报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场看多情绪较浓，短多技术性对待，关注巴西大豆种植情况 [1] - 菜粕暂维持偏多对待，主力及近月合约反弹空间或受限，关注中加贸易后续进展 [1] - 棕榈油价格暂低位整理，阶段性进入供需转弱状态 [1] - 豆油短期整理，暂反弹对待，关注美生柴及中美贸易进展 [1] - 菜油短线止跌反弹，因油厂开机率低、进入消费旺季及中加贸易改善预期降温 [1] - 棉花上行承压，产业面驱动偏弱，但销售进度偏快下套保压力缓解，短期关注低吸机会 [1] - 红枣预计盘面震荡偏弱，偏空操作需视收购价格和进度逢高进行 [1] - 生猪短线反弹，建议反弹沽空近月，关注二育进场及 03 合约机会和反套机会 [1] 各品种总结 豆粕 - 巴西未来十五天降雨预计略低于正常水平，现货油厂销售压力下降有挺价心理，美豆进口关税问题未解决，最新周度库存环比回落 [1] - 2025 年 11 月 7 日，全国港口大豆库存 1033.4 万吨，环比增 70.50 万吨；125 家油厂大豆库存 761.95 万吨，增 51.16 万吨；豆粕库存 99.86 万吨，减 15.44 万吨 [4] - 国内饲料企业豆粕库存天数 7.75 天，较 10 月 31 日降 0.26 天 [4] 菜粕 - 菜粕港口库存偏高，下游消费淡季施压盘面，加方暂无法取消对中国关税，中加贸易关税改善预期降温 [1] - 11 月 7 日，沿海地区主要油厂菜籽库存 0 万吨，菜粕库存 0.5 万吨，未执行合同 0.5 万吨，均环比减少 [7] 棕榈油 - 10 月、11 月马棕榈油预计持续累库，进口利润倒挂使 12 月及 1 月进口可能不足 [1] - 2025 年 11 月 7 日，全国重点地区棕榈油商业库存 59.73 万吨，环比增 0.45 万吨 [9] - 2025 年 10 月 1 - 31 日，马来西亚棕榈油产量环比增 5.55%，出口量不同机构统计有不同增幅 [9] 棉花 - 美棉及北半球国家上量施压供应，印度 MSP 对国际棉价有托底，ICE 市场预计偏弱震荡 [1] - 国内新棉收获近完成，商业库存超同期，内地库压力体现，下游需求平淡，外贸 10 月趋弱后有望企稳 [1] - 美国已检验 73 万吨新棉，检验进度约 25%；印度新棉日上市量 1.4 万吨左右；巴基斯坦新棉上市量 68.8 万吨；巴西棉花加工进度 63.67% [11] 红枣 - 市场迎来大规模下树，新季产量趋于确定，盘面受资金扰动波动大，高库存陈枣背景下下游对新货接受度有限 [1] - 2025 年 11 月 6 日，36 家样本点红枣物理库存 9541 吨，环比增 2.06%，同比增 131.35% [16] 生猪 - 10 月部分二育截留猪源将供应压力推后至 12 月，Q4 供应压力不减，终端需求逐步企稳 [1] - 11 月规模企业计划出栏量较 10 月实际出栏量减少 2.54%，日均计划出栏量环比 10 月微增 [18] - 9 月钢联样本企业新生仔猪数量环比增 0.11 万头，9 月能繁母猪存栏 4035 万头，同比减 27 万头 [18]