报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期油价仍在区间内震荡，供给端OPEC+潜在增产和俄罗斯原油供应结构性转向亚洲压制油价上限，需求端受印度进口下滑及美联储紧缩预期压制，国内SC受仓单激增和成品油调价搁浅影响表现弱于外盘，Brent - WTI价差走阔反映非美市场需求韧性，后续需关注中美贸易谈判及OPEC+9月产量决议 [6][7] 各部分总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：截至2025年7月28日，SC原油期货价格收于505.9元/桶，较前一周五下跌7.0元，跌幅1.36%；WTI和Brent分别上涨1.91美元（+2.94%）和2.0美元（+2.96%），内外盘价差显著收窄，Brent - WTI价差小幅走阔0.09美元，SC合约间近月升水扩大3.2元至30.7元/桶 [1] - 持仓与成交：产业链资金博弈加剧，7月28日SC中质含硫原油仓单大幅增加73.2万桶至524.9万桶，创近期新高，燃料油及低硫燃料油仓单维持稳定 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：7月28日OPEC+部长级会议未调整产量计划，特朗普缩短俄乌停火期限并威胁制裁俄罗斯，引发市场对俄能源出口受限恐慌 [3] - 需求端：印度6月原油进口环比下降4.7%至2032万吨，为2月以来最低，炼厂利润受限下，7月29日成品油调价搁浅预期或压制国内采购意愿 [4] - 库存端：国内SC中质含硫原油仓单骤增73.2万桶，现货市场抛压明显，保税交割库库存累积或与进口到港节奏有关，美国商业原油去库利好未明确，OPEC+增产预期可能延缓库存拐点到来 [5] 价格走势判断 短期油价在区间内震荡，供给端因素压制油价上限，需求端受印度进口下滑及美联储紧缩预期压制，国内SC表现弱于外盘，Brent - WTI价差走阔反映非美市场需求韧性，需关注中美贸易谈判及OPEC+9月产量决议 [6][7] 产业链价格监测 原油 - 期货价格：SC收于505.9元/桶，较前一周五下跌7.0元；WTI收于66.98美元/桶，上涨1.91美元；Brent收于69.60美元/桶，上涨2.0美元 [8] - 现货价格：OPEC一揽子、Brent、阿曼、胜利、迪拜、ESPO、杜里等有不同表现 [8] - 价差：SC - Brent、SC - WTI贴水收窄，Brent - WTI价差走阔0.09美元，SC连续 - 连3升水扩大3.2元 [8] - 其他资产：美元指数、标普500、DAX指数、人民币汇率有不同变化 [8] - 库存：美国商业原油库存、库欣库存、战略储备库存、API库存有不同变化 [8] - 开工：美国炼厂周度开工率、原油加工量上升 [8] 燃料油 - 期货价格：FU、LU下跌，NYMEX燃油上涨 [9] - 现货价格：IF0380、MDO、MGO等有不同表现 [9] - 纸货价格：高硫180、高硫380新加坡近一月价格下跌 [9] - 价差：新加坡高低硫价差、中国高低硫价差、LU - 新加坡FOB、FU - 新加坡380CST有不同变化 [9] - Platts：Platts(380CST)下跌，Platts(180CST)上涨 [9] - 库存：新加坡库存上升 [9] 产业动态及解读 供给 - 7月28日欧佩克+准备考虑另一次增产行动，并敦促成员国遵守石油配额 [10] - 8月下旬至9月初交付印度港口的俄罗斯乌拉尔原油价格走强，贴水幅度收窄 [10] - 欧佩克增产幅度超预期后，全球原油价格预计将保持低迷 [11] - 印度6月原油进口量环比下降4.7%，至2032万吨，为2月以来最低 [11] 需求 - 墨西哥国家石油公司第二季度原油加工量为98.7万桶/日，同比增长11% [12] - 7月29日24时成品油调价窗口将开启 [12] - 俄罗斯航空因内部系统问题取消数十个航班 [12] 库存 - 燃料油期货仓单110980吨，环比持平；中质含硫原油期货仓单5249000桶，环比增加732000桶；低硫燃料油仓库期货仓单90吨，环比持平 [13] 市场信息 - 市场权衡贸易争端下的全球经济及油市前景，本周关注美联储议息会议、欧佩克+会议，预计原油价格维持偏弱势整理，波动行情延续 [13] - 本周期国际原油价格震荡，变化率负值低位运行，预计本轮成品油零售限价或遇搁浅 [13] - 市场按需交投，新单交易谨慎，批发业者等待原料价格指引，报盘稳定；供船市场，航运市场欠佳，船东询单低价 [13] - 周一华东市场多稳价观望，周末山东地炼渣油价格回落，或利空华东主料放量价格，船用重油批发价有稳中偏弱预期 [14] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量，美国和加拿大石油钻机数量，OPEC原油产量，全球各地区石油钻机数量，美国炼厂周度开工率，美国炼厂原油加工量，美国周度原油净进口量，日本炼厂实际产能利用率，山东地炼开工率，中国成品油月度产量，美国商业原油库存，美国库欣原油库存，美国战略原油库存，燃料油期货价格走势，国际港口IFO380现货价格，新加坡高低硫价差，中国高低硫价差，跨区域高低硫价差，燃料油库存等图表 [15][17][19][21][22][24][28][30][34][35][37][41][42][44][48][49][51][55][58][59]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 乙二醇短期去库支撑延续，或维持震荡偏强格局，但中期关注累库风险，上行空间受限；成本端支撑边际改善叠加港口库存去化提供上行驱动，但下游需求平稳缺乏增量且到港量回升可能带来库存压力；若原油及煤炭价格波动放大，乙二醇成本中枢可能下移，需警惕冲高后承压回落风险 [1][3] 各目录总结 日度市场总结 乙二醇期货市场数据变动分析 - 主力合约价格近三日从4453元/吨涨至4543元/吨，涨幅约2%；华东现货价持稳于4595元/吨，基差从64元/吨缩窄至37元/吨，贴水幅度减少，期货市场情绪走强；1 - 5价差从 - 39元/吨回升至 - 23元/吨，远月合约压力缓解 [1] - 主力合约持仓量连续三日升至28.04万手，成交放量至31.66万手，创近期新高，市场活跃度提升，多头资金入场意愿增强 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：总体开工率稳定在62.96%，煤制与油制装置开工率分别维持61.51%和63.94%，供应无明显增量；石脑油制利润亏损收窄至 - 79.67美元/吨，煤制利润维持 - 110元/吨，成本端压力仍存但未恶化 [2] - 需求端：聚酯工厂负荷持稳于89.42%，江浙织机负荷保持在63.43%，终端需求无明显变化，下游补库以刚需为主 [2] - 库存端：华东主港库存周环比降1.9万吨至47.5万吨，张家港库存减0.9万吨至14.8万吨，短期去库加速；到港量环比增2.7万吨至15.9万吨，后续累库压力或显现 [2] 价格走势判断 乙二醇短期或维持震荡偏强格局，但中期上行空间受限；成本端支撑改善叠加港口库存去化提供上行驱动，但下游负荷平稳缺乏需求增量且到港量回升可能带来库存压力；警惕原油及煤炭价格波动致成本中枢下移和冲高后承压回落风险 [3] 产业链价格监测 - 期货主力合约价格从4543元/吨降至4464元/吨，跌幅1.74%；主力合约成交从316590降至241057，降幅23.86%；主力合约持仓从280434降至258742，降幅7.74% [5] - 华东市场现货价从4595元/吨降至4500元/吨，降幅2.07%；MEG基差从37元/吨升至116元/吨，涨幅213.51%；1 - 5价差从 - 23元/吨降至 - 36元/吨，降幅56.52%；5 - 9价差从21元/吨升至64元/吨，涨幅204.76%；9 - 1价差从2元/吨降至 - 28元/吨，降幅1500% [5] - 石脑油制利润从 - 83美元/吨降至 - 92美元/吨，降幅10.82%；乙烯制利润维持 - 586元/吨；甲醇制利润从 - 1273元/吨升至 - 1096元/吨，涨幅13.88%；煤制利润维持 - 110元/吨 [5] - 产业链开工负荷方面，乙二醇总体、煤制、油制、聚酯工厂、江浙织机、乙烯制、甲醇制开工率均无变化 [5] - 华东主港库存从49.4万吨降至47.5万吨，降幅3.85%；张家港库存从15.7万吨降至14.8万吨，降幅5.73%；到港量从13.2万吨升至15.9万吨，涨幅20.45% [5] 产业动态及解读 - 7月28日，华东美金市场商谈下移后窄幅波动，近月船货在526 - 530美元/吨区间商谈，暂无成交 [6] - 7月28日，陕西地区乙二醇市场现货报价上调至4000元/吨附近自提，因煤炭价格上涨，但现货成交仍有压力 [6] - 7月28日，华南市场报价跟跌，下游拿货积极性有限，暂无成交，报价在4550元/吨附近送到 [6] - 7月28日，周末油价下跌，早间市场回暖但成本端影响有限，乙二醇市场开盘下行，受宏观氛围影响大宗商品集体回调，华东价格商谈参考在4510元/吨附近 [6] 产业链数据图表 报告展示了乙二醇主力合约收盘价与基差、制取利润、国内装置开工率、下游聚酯装置开工率、华东主港库存统计（周度）、行业总库存等数据图表，数据来源包括WIND、CCF等 [7][9][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜价或维持震荡偏弱格局 供给端短期扰动与新增冶炼产能释放形成对冲 需求端淡季效应压制现货升水 光伏装机对冲部分消费下滑但力度有限 宏观层面美元走强压制风险偏好 但美欧关税协议缓和贸易摩擦预期限制下行空间 重点关注8月1日美国关税政策落地及库存变动指引 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：截至7月25日当周 沪铜主力合约价格从79820元/吨回落至79290元/吨 跌幅约0.66% LME铜价从9854.5美元/吨降至9796美元/吨 延续高位回调趋势 现货升水显著收窄 升水铜升水环比从180元/吨跌至165元/吨 平水铜升水从110元/吨降至85元/吨 LME铜0 - 3贴水扩大至 - 53.68美元/吨 [1] - 持仓与成交：LME铜持仓量增至27.04万手 SHFE铜库存增至12.85万吨 多空博弈加剧 上海市场临近月末持货商抛售换现情绪增强 下游采购仅维持刚需 市场流动性边际转弱 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：短期扰动因素加剧 Newmont旗下RedChris矿因事故暂停运营 嘉能可Mount Isa矿下周正式关闭 削弱全球铜矿供应弹性 但江铜赞比亚项目投产补充加工端供应 整体冶炼端维持高位 进口铜到港及国产补充导致上海地区垒库 [3] - 需求端：淡季特征明显 铜线缆企业开工率环比下降2.07%至70.83% 预计下周进一步降至70.30% 主因铜价上涨抑制采购 叠加光伏、电力项目订单季节性回落 光伏领域需求存韧性 但终端提货节奏放缓 华北地区现货贴水维持140元/吨显示区域消费疲软 [4] - 库存端：全球显性库存矛盾显现 LME库存微降至16,133吨 SHFE库存增至12.85万吨 COMEX库存升至24.86万短吨 国内社库压力尤为突出 [5] 市场小结 铜价或维持震荡偏弱格局 供给端短期扰动与新增冶炼产能释放形成对冲 需求端淡季效应压制现货升水 光伏装机对冲部分消费下滑但力度有限 宏观层面美元走强压制风险偏好 但美欧关税协议缓和贸易摩擦预期限制下行空间 重点关注8月1日美国关税政策落地及库存变动指引 [6] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 07 - 28|2025 - 07 - 25|2025 - 07 - 22|变化|变化率|走势|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜|79,270|79,640|79,920|-370|-0.46%| |元/吨| |现货(升贴水)升水铜|120|165|180|-45|-27.27%| |元/吨| |平水铜|65|85|110|-20|-23.53%| |元/吨| |湿法铜|5|10|10|-5|-50.00%| |元/吨| |LME (0 - 3)| - 54| - 54| - 50| - 1| - 1.23%| |美元/吨| |价格SHFE|78,950|79,290|79,820|-340|-0.43%| |元/吨| |LME|9,763|9,796|9,855|-34|-0.34%| |美元/吨| |库存LME|17,832|16,133|16,183|1,699|10.53%| |吨| |SHFE|127,400|128,475|124,775|-1,075|-0.84%| |吨| |COMEX|250,819|248,635|247,859|2,184|0.88%| |短吨| [8] 产业动态及解读 - 7月25日 江铜集团首个海外全资工厂——江铜（赞比亚）光电有限公司电线电缆项目在赞比亚江西工业园正式全面投产 项目一期投资1100万美元 具备年产电线电缆4万公里、无氧铜杆10000吨的核心产能 [9] - 7月25日 本周铜线缆企业开工率为70.83% 环比下降2.07个百分点 主因铜价上涨抑制采购情绪、行业进入淡季订单减少 企业多靠前期长单维持开工 预期下周开工率环比降至70.30% [9] - 7月24日 Newmont的RedChris矿发生坍塌事故 已暂停运营 2025年预计产铜2万金属吨 [9] - 7月24日 Glencore将于下周关闭其在澳大利亚昆士兰州MountIsa铜矿 最初估计裁员超1200人 后修正为约500人 [10] - 7月23日 6月光伏新增装机14.36GW 2025年1 - 6月累计装机212.21GW 每GW光伏装机量的铜用量约为3950 - 4000吨 随着光伏装机量增加 铜的需求量也会增加 [10] 产业链数据图表 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [11][13][25] 附录 - 数据部分 SHFE和LME价格回落 LME库存略减 SHFE和COMEX库存增加 升水铜和平水铜升贴水下降 现货市场压力增加 - 资讯部分 江铜赞比亚新工厂投产或增加供给 RedChris矿事故和MountIsa矿关闭影响供应 光伏装机量数据提振需求 线缆企业开工率下降反映需求疲软 美欧关税协议缓解贸易紧张支撑铜价 但具体关税问题仍不确定 - 价格走势判断 供应端有扰动但新增产能 需求端偏弱 宏观情绪多空交织 预计短期内铜价在当前区间震荡 上下空间有限 [32][33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 “反内卷”政策提振市场情绪，聚酯链短线估值反弹；PTA和聚酯市场受成本、需求和库存等因素影响，呈现供增需减、库存累积的格局，价格面临下行压力 [1][38][39] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：7月23日，PX主力合约收6860.0元/吨，较前一交易日收跌0.38%，PTA主力合约收4784.0元/吨，较前一交易日收跌0.21%；成本端布油和WTI油价稳定，需求端轻纺城成交总量低于15日平均水平；供给端PX和PTA装置开工率维持高位，供应边际宽松压力持续存在，需求端下游聚酯开工率虽高但终端负反馈加剧，TA需求边际转弱；PTA工厂库存累库，7 - 8月社会库存或突破200万吨 [2][3] - 聚酯：7月23日，短纤主力合约收6432.0元/吨，较前一交易日收跌0.59%；原料端价格上行显示成本支撑强化，需求端终端需求持续走弱，库存方面全系品种库存压力显著；预计产业链呈现成本支撑与弱需求拉锯格局，长丝环节库存压力或倒逼上游调整开工，PTA加工费存在压缩空间 [4] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格下跌0.38%，成交增长11.49%，持仓减少4.17%；PX现货价格持平；基差上涨17.45% [5] - PTA期货主力合约价格下跌0.21%，成交增长8.45%，持仓减少1.86%；PTA现货价格持平；基差上涨41.67%，1 - 5价差下跌16.67%，5 - 9价差上涨400.00%，9 - 1价差下跌60.00%；进口利润上涨0.46% [5] - 短纤期货主力合约价格下跌0.59%，成交增长13.61%，持仓减少3.82%；短纤现货价格持平；基差上涨29.23%，1 - 5价差下跌425.00%，5 - 9价差上涨390.00%，9 - 1价差下跌27.78% [5] - 产业链其他价格：布油、美原油、CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片价格持平，聚酯瓶片价格上涨0.33%，涤纶POY、DTY、FDY价格持平 [5] - 加工价差：石脑油、PX、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶POY、DTY、FDY加工价差持平，PTA加工价差上涨1.59%，聚酯瓶片加工价差上涨5.10% [6] - 轻纺城成交量：总量、长纤织物、短纤织物成交量均下跌 [6] - 产业链负荷率：PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率持平 [6] - 库存天数：涤纶短纤、POY、FDY、DTY库存天数均增加 [6] 产业动态及解读 - 宏观动态：7月23日白宫官员计划访问美联储总部，美联储理事鲍曼强调货币政策独立性和透明度；美国财长呼吁美联储降息；7月22日美联储官网新增总部翻修工程视频导览，特朗普政府官员考虑造访，参议院银行委员会主席商讨是否出席，美国财长表示通胀数据低应降息并敦促欧洲跟随美国对俄制裁做法 [7] - 供需方面 - 需求：7月23日，轻纺城成交总量为442.0万米，环比增长 - 10.71%，长纤织物成交量354.0万米，短纤织物成交量87.0万米 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期或延续震荡偏强格局，成本端亏损形成边际支撑，需求端刚性采购难抵港口到货增量，主港库存回升压制价格上行空间；中期需观察煤化工亏损是否触发减产、进口货源到港节奏变化以及政策面对市场情绪的提振作用 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 乙二醇主力合约价格从4453元/吨小幅回落至4436元/吨，跌幅0.38%，期现基差扩大17元至54元/吨，1 - 5价差走阔至 - 19元 [1] - 主力合约持仓量下降6180手至26.2万手，成交缩量31%至17万手，短期流动性下降显示市场观望情绪升温 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端乙二醇油制/煤制开工率维持63.94%和57.9%的稳定水平，但各工艺路线利润仍全线亏损，煤制亏损186元/吨，甲醇制亏损扩大至1277元/吨 [2] - 需求端聚酯工厂负荷稳定在89.42%，江浙织机负荷维持63.43%，需求端持续刚性但未现增量信号 [2] - 库存端华东主港库存环比增加1.3万吨至49.4万吨，到港量提升至13.2万吨，张家港库存去库0.8万吨，显示区域分流能力有限 [2] 价格走势判断 - 乙二醇短期或延续震荡偏强格局，成本端亏损形成边际支撑，需求端聚酯刚性采购难抵港口到货增量，主港库存三周来首现回升，压制价格上行空间 [3] - 中期需观察煤化工亏损是否触发减产以及进口货源到港节奏变化，关注政策面对市场情绪的提振作用 [3] 产业链价格监测 - 乙二醇期货主力合约价格、成交、持仓均有下降，现货华东市场现货价、基差有变动，各价差有不同变化 [5] - 各工艺制乙二醇利润亏损，产业链各环节开工率稳定，华东主港库存增加、张家港库存减少、到港量增加 [5] 产业动态及解读 - 7月23日华东美金市场窄幅调整，陕西地区乙二醇市场现货报价持稳，华南市场报盘持稳但下游拿货积极性有限 [6] - 7月23日本周乙二醇预到港量较多，国际油价上午震荡偏暖运行，成本端存一定支撑，华东价格较稳 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯基本面呈现“供强需稳”格局，月差结构中性偏弱，价格走势或承压；苯乙烯处于“供强需弱”结构，基本面缺乏实质利好支撑，短期走势或受宏观层面扰动，需关注7月底国内宏观会议定调及中美贸易政策动态 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 7月23日苯乙烯主力合约收跌1.12%，报7397元/吨，基差53（+49元/吨）；纯苯主力合约收跌0.67%，报6196元/吨 [2] - 7月23日布油主力合约收盘65.3美元/桶（-0.6美元/桶），WTI原油主力合约收盘68.6美元/桶（-0.6美元/桶），华东纯苯现货报价6030元/吨（+0元/吨） [2] - 苯乙烯样本工厂库存20.8万吨（-0.1万吨），环比去库0.7%，江苏港口库存13.9万吨（+2.7万吨），环比累库24.2%，整体累库 [2] - 苯乙烯检修装置回归，供应整体持稳，周产量保持35.9万吨（-0.4万吨），工厂产能利用率78.3%（-0.9%） [2] - 下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率53.2%（+2.1%），ABS产能利用率65.9%（+0.9%），PS产能利用率50.6%（-0.5%），开工率整体回暖 [2] 观点 - 纯苯：上周供应环比上升，8月裕龙石化投产将增加供应量，进口后续或维持高位，供应压力增加；需求短期偏强，长期终端消费弱或使需求边际走弱；港口库存预计逐步累库，基本面“供强需稳”，价格走势或承压 [3] - 苯乙烯：供应预计明显上行，生产利润处于盈亏线之上，开工意愿强；需求处于传统淡季，终端需求疲软压制下游补库意愿；华东港口继续累库，近端供应压力显现，现货基差走弱，短期走势受宏观层面扰动 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 7月21 - 22日，苯乙烯（剔货主连）跌0.15%，苯乙烯（现货）涨0.05%，基差跌91.2%；纯苯（华东）持平，纯苯（韩国FOB）涨0.5%，纯苯（美国FOB）跌0.35%，纯苯（中国CFR）涨0.4%；纯苯内蕴 - CFR价差涨11.55%，纯苯华东 - 山东价差跌20.91%；布伦特原油跌0.15%，WTI原油跌0.10%，石脑油持平 [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 7月11 - 18日，苯乙烯产量（中国）跌1.11%，纯苯产量（中国）涨0.81%；苯乙烯港口库存（江苏）涨24.22%，苯乙烯工厂库存（国内）跌0.66%，纯苯港口库存（全国）跌5.75% [6] 开工率情况 - 7月11 - 18日，纯苯下游苯乙烯产能利用率跌0.91%，己内酰胺跌4.00%，苯酚涨3.33%，苯胺涨4.88%；苯乙烯下游EPS产能利用率涨2.1%，ABS涨0.90%，PS跌0.50% [7] 行业要闻 - 《南华早报》报道特朗普和习总书记将在韩国亚太经合组织峰会之前或期间会面 [8] - 雅鲁藏布江水电 - 中国雅江集团有限公司成立大会在京举行，国务院副总理张国清出席并揭牌 [8] - 特朗普表示计划对大多数贸易伙伴征收15%或20%的普遍关税，并驳斥征收关税负面影响 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、PS库存、EPS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [9][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场呈现“强预期、弱现实”格局，“反内卷”题材对碳酸锂负面影响更深，但江西、青海地区锂矿整改收紧供应预期，两因素共振推升看涨情绪，基差拉大打开交仓利润空间，期价进一步上升或吸引产业保值头寸入场[3][4] 根据相关目录分别进行总结 周报小结 - 基本面简述：锂矿审计引供给收缩预期，但当前矿端供需平稳，实际影响有限；锂盐市场“反内卷”氛围浓厚，期市上行或引发产业保值入场；正极材料及锂电池方面，“反内卷”或引发终端缩减，关注新能源汽车出海路径[3] - 市场总结：当前市场“强预期、弱现实”，“反内卷”对碳酸锂负面影响大，但锂矿整改收紧供应预期，两因素共振推升看涨情绪，基差拉大打开交仓利润空间，期价上升或吸引产业保值头寸入场[4] 供需平衡表 - 碳酸锂平衡表：整体维持累库，如2025年6月30日库存变化为6075吨，累计平衡达166356吨[6][8] - 氢氧化锂平衡表：呈现不同的库存变化情况，如2025年6月30日库存变化为 - 1275吨，累计平衡为33382吨[9][11] 上游矿石供需与价格 - 锂辉石进口：不同时间进口量和均价有差异，如2025年6月30日进口量总计427626吨，均价639美元/吨[17] - 中国锂矿：展示国内锂矿石产量、市场价、周度库存等数据变化情况[18][19][20] 锂盐供需与价格 - 锂盐期现货价格：给出电池级、工业级碳酸锂及氢氧化锂等不同时间的市场价、电碳价差、碳酸锂 - 氢氧化锂价差等数据，以及期货收盘价与基差、主力合约月差等情况[23][25][28] - 生产成本与利润：不同时间锂辉石制、低品位云母、高品位云母制碳酸锂的生产成本和生产利润不同，如2025年7月22日锂辉石制生产成本49455元/吨，生产利润18495元/吨[35][37][38] - 碳酸锂产量：呈现周度、月度产量及不同级别、原料分类的产量情况，如2025年6月30日电池级产量57630吨，锂辉石原料产量39450吨[40][41][49] - 开工率：精矿端开工率持续提升，展示碳酸锂、氢氧化锂开工率及碳酸锂按原料分类的开工率情况[50][51][54] - 碳酸锂月度进口量：不同时间从阿根廷、智利等的进口量不同，如2025年5月31日总计进口21146吨[55][59] - 碳酸锂库存：包括下游、冶炼厂等的库存及期货注册仓单数量情况[60][62][64] 锂盐下游生产与需求 - 磷酸铁锂：开工率维持高位，如2025年6月30日产量285400吨，开工率57%[67][71] - 三元材料产量与开工率：不同时间产量和开工率有变化，如2025年6月30日产量64615吨[73][77] - 三元材料进出口量：不同时间进口、出口及净进口量不同，如2025年5月31日净进口 - 4874吨[78][82] - 新能源汽车产销：“反内卷”短期抑制汽车产量，展示纯电动汽车、插电混动汽车产量及经销商库存预警指数情况[83][86] - 锂电池进出口量：不同时间锂离子蓄电池进口、出口、净出口量及净出口量增速不同，如2025年3月31日净出口28.02千万个，增速28.17%[88][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格短期内或维持区间震荡偏弱，供给端OPEC+减产与美国出口放量的博弈持续，伊拉克等产油国潜在供应增量需关注协议进展；需求端炼厂投产回落及成品油结构性累库表明季节性旺季支撑减弱；尽管地缘政治风险可能引发脉冲式波动，但库存端原油去库趋缓、成品油压力攀升，叠加宏观流动性收紧预期，均限制油价上行空间，SC-WTI价差走弱也反映国内供需宽松预期，需关注美国汽油消费数据能否验证需求韧性 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 2025年7月22日，原油期货价格普遍走弱，SC主力合约下跌1.56%至504.3元/桶，WTI和Brent分别下跌0.5%和0.61%，收于65.45美元/桶和68.67美元/桶，SC相对于布伦特和WTI的价差明显走弱，SC跨期价差大幅回落47.4%至20.3元/桶，显示近端供需压力缓和 [2] - 7月22日，WTI和布伦特成交量分别减少26.8%和30.4%，未平仓合约同步减少，暗示市场活跃度下降及空头部分离场，燃料油期货仓单单日增加26840吨，表明保税交割资源补充压力较大，或与炼厂开工增加有关 [3] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：地缘供应不确定性增加，墨西哥计划发行百亿美元债券支持国家石油公司，可能缓解其财政压力，但长期产能投资仍需观察；伊拉克与土耳其正就扩展能源协议谈判，可能提高中东原油出口潜力；美国首次成为尼日利亚原油净出口国，凸显美国页岩油增产及出口竞争力；但短期OPEC+维持减产框架仍对供应形成约束 [4] - 需求端：炼厂需求边际转弱，美国API数据显示，至7月18日当周炼厂投产原油量下降32.8万桶/日，且成品油消费分化，汽油库存下降122.8万桶，但精炼油库存大增348万桶，反映工业需求疲软，英国林登炼油厂关停进一步压制区域需求，全球LNG供应增量预期或替代部分燃料油需求，但中国与阿尔及利亚天然气合作对原油替代效应有限 [5] - 库存端：美国商业原油库存下降57.7万桶，库欣库存增加31.4万桶，连续三周累库显示交割地压力，然而成品油库存结构性分化，精炼油累库超预期叠加取暖油库存降幅收窄，暗示终端消费动能不足，燃料油仓单骤增进一步凸显亚洲市场隐性库存压力 [6] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC、WTI、Brent均下跌，OPEC一揽子价格持平；现货价格多数下跌；价差方面，SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI均收窄，SC连续-连3大幅回落；其他资产方面，美元指数下跌，标普500微涨，DAX指数下跌，人民币汇率持平；库存方面，美国商业原油库存、战略储备库存下降，库欣库存增加，API库存增加；开工方面，美国炼厂周度开工率、原油加工量下降 [9] - 燃料油：期货价格方面，FU持平，LU、NYMEX燃油下跌；现货价格多数下跌；价差方面，新加坡高低硫价差未变，中国高低硫价差、LU-新加坡FOB、FU-新加坡380CST收窄；库存方面，美国馏分部分数据下降 [10] 产业动态及解读 - 供给：7月23日，墨西哥财政部宣布采取措施加强墨西哥国家石油公司的财务状况，科威特外国石油勘探公司的子公司宣布与壳牌埃及公司就开发埃及米纳西部油田的天然气勘探项目做出最终投资决定，美国能源信息署表示美国首次成为尼日利亚原油的净出口国；7月22日，墨西哥计划发行70亿至100亿美元的债券支持墨西哥国家石油公司，国际能源署表示明年全球液化天然气供应将出现2019年以来的最大增幅，中曼石油公告与阿尔及利亚国家石油公司签署阿尔及利亚ZerafaII天然气区块的勘探开发合同，伊拉克石油部表示正在审议土耳其提出的续签能源协议的建议并计划扩大合作范围，尼日利亚统计局公布第一季度石油产量为160万桶/日，英国能源大臣宣布英国林赛炼油厂将逐步停止运营 [11][12][13] - 需求：截至7月21日，国内92汽油均价7963元/吨，较月初上涨48元/吨 [14] - 库存：美国至7月18日当周API多项数据有变动，低硫燃料油仓库期货仓单持平，中质含硫原油期货仓单持平，燃料油期货仓单增加26840吨 [15] - 市场信息：7月23日收盘，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格、9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌，沪金主力合约收涨，沪银主力合约收涨，SC原油主力合约收跌；截至北京时间20:30，WTI原油期货、美国天然气期货下跌；WTI原油期货成交量、未平仓合约减少，布伦特原油期货成交量、未平仓合约减少，天然气期货成交量增加、未平仓合约减少；近期原油价格持续震荡，市场多空交织，卓创资讯预计关注美国石油库存变化情况；SC原油主力合约、原油系期货主力合约下跌；埃利奥特管理公司发言人表示英国石油公司存在不足；批发业者和供船市场情况 [16][17] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差、SC与WTI价差统计、美国原油周度产量等多幅图表，反映原油产业链相关数据变化 [18][20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯基本面呈现“供强需稳”格局，月差结构中性偏弱，价格走势或承压；苯乙烯供需错配格局加剧，月差可能由Back结构转为Contango结构 [4][5] 各目录总结 日度市场总结 - 7月22日苯乙烯主力合约收跌0.15%，报7481元/吨，基差4（-64元/吨）；纯苯主力合约收涨0.95%，报6278元/吨 [2] - 7月22日布油主力合约收盘66.0美元/桶（-0.1美元/桶），WTI原油主力合约收盘69.2美元/桶（-0.1美元/桶），华东纯苯现货报价6005元/吨（+0元/吨） [2] - 苯乙烯样本工厂库存20.8万吨（-0.1万吨），环比去库0.7%，江苏港口库存13.9万吨（+2.7万吨），环比累库24.2%，苯乙烯整体累库 [2] - 苯乙烯检修装置回归，供应整体持稳，周产量保持35.9万吨（-0.4万吨），工厂产能利用率78.3%（-0.9%） [2] - 下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率53.2%（+2.1%），ABS产能利用率65.9%（+0.9%），PS产能利用率50.6%（-0.5%），开工率整体回暖 [3] 基本面 - 纯苯上周供应环比上升，后续进口或维持高位，供应压力增加；需求短期偏强，长期有走弱可能；库存预计后续累库，基本面“供强需稳”，价格或承压 [4] - 苯乙烯上周供应环比小幅下降，后续供应将明显增长；需求偏弱，库存压力将加剧，月差可能转变，供需错配格局加剧 [5] 产业链数据监测 - 苯乙烯&纯苯价格：7月22日苯乙烯主力合约价格下跌，纯苯部分价格有变动，各价差也有不同变化 [7] - 苯乙烯&纯苯产量及库存：7月11 - 18日，苯乙烯产量微降，纯苯产量微升；苯乙烯港口库存累库，工厂库存去库，纯苯港口库存去库 [8] - 开工率情况：7月11 - 18日，纯苯下游部分产品产能利用率有升有降，苯乙烯下游EPS、ABS产能利用率上升，PS产能利用率下降 [9] 行业要闻 - 《南华早报》报道特朗普和习总书记将在韩国亚太经合组织峰会之前或期间会面 [10] - 雅鲁藏布江水电 - 中国雅江集团有限公司成立大会近日在京举行，国务院副总理张国清出席并揭牌 [10] - 特朗普表示计划对大多数贸易伙伴征收15%或20%的普遍关税，并驳斥征收关税负面影响担忧 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内铜价将维持低位震荡，区间预计为76500 - 78500元/吨，供给端冶炼产能释放与累库压力对价格形成压制，需求端仅电力基建提供边际支撑但兑现滞后，叠加宏观面美元走强及地缘风险抑制市场风险偏好，铜价上行驱动不足，需关注后续国内政策落地节奏及海外流动性预期变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：7月15日SHFE主力合约价格小幅回落至78330元/吨，LME铜价同步下探至9643.5美元/吨，外盘贴水显著扩大，海外现货市场流动性承压，国内升水铜维持平水，但平水铜及湿法铜现货贴水扩大至 - 50元/吨和 - 115元/吨，下游接货意愿偏弱 [1] - 持仓与成交：LME铜持仓量略微收缩，COMEX铜库存增至236454短吨，国内SHFE仓单增加1578吨至109625吨，现货交投活跃度不足，市场对远期供需预期分歧加剧 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：国内冶炼产能持续释放，原料供应偏宽松，但CSPT暂停第三季度加工费指导，冶炼厂利润或受挤压，短期内产能释放节奏或受抑制 [2] - 需求端：国内电力基建需求预期受特高压工程规划提振，但短期下游消费疲软，现货贴水扩大、月差波动显示实际采购情绪低迷，尤其是建筑和消费电子领域需求未现改善 [2] - 库存端：全球显性库存持续累积，LME库存骤增47%至34379吨，SHFE库存亦增至14.76万吨，累库压力凸显，印证当前供需结构偏向宽松 [2] 产业链价格监测 |类别|数据指标|2025 - 07 - 15|2025 - 07 - 14|2025 - 07 - 09|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货（升贴水）|SMM:1铜|78300|78600|78810|-300|-0.38%|元/吨| | |升水铜|165|0|0|165| - |元/吨| | |平水铜|110|-50|-50|160|320.00%|元/吨| | |湿法铜|15|-115|-120|130|113.04%|元/吨| | |LME (0 - 3)| - 48|-62|-22|14|22.23%|美元/吨| |价格|SHFE|77930|78330|78470|-400|-0.51%|元/吨| | |LME|9658|9644|9663|14|0.15%|美元/吨| |库存|LME|50133|34379|23307|15754|45.82%|吨| | |SHFE|110475|109625|108725|850|0.78%|吨| | |COMEX|238264|236454|234204|1810|0.77%|短吨| [5] 产业动态及解读 - 7月15日：凉山矿业15万吨/年阳极铜改造项目正在开展前期工作，凉山铜业12.5万吨/年阴极铜精炼项目力争年底实现投料试生产 [6] - 7月14日：2025年6月中国进口铜矿砂及其精矿235万实物吨，同比增加1.71%，环比减少1.9%，1 - 6月累计进口1475.4万实物吨，累计同比增加6.4% [6] - 7月14日：CSPT于7月11日决定不设第三季度现货铜精矿加工费参考数字 [6] - 7月14日：赤峰云铜1 - 6月电铜完成年度目标53.19%，硫酸完成年度目标51.45%，黄金完成年度目标98.46%，白银完成年度目标66.79%，安全环保形势平稳 [7] - 7月11日：月差走扩，多地现货贴水成交，SHFE仓单日内增加1578吨，上海、广东、江苏分别增加377吨、400吨、801吨 [7]