报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯阶段性去库显著但四季度累库压力犹存，价格维持震荡偏弱；苯乙烯短期供应收紧，库存累积反弹动力不足，短期走势更多跟随原油波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 - 供应：本周整体保持宽松格局，虽有福佳大化和中海壳牌部分装置停车，但前期部分加氢苯装置重启使总体供应与上周基本持平；受美国关税政策和欧洲船货成交增加影响，四季度国内外供应增量预期增强 [7][12] - 需求：下游开工涨跌互现，整体折算需求环比小幅回升，但终端消费复苏不足，9月纯苯需求整体下滑，预计后续需求或将走弱 [2][24] - 月差：月差结构偏弱，远月贴水幅度收窄，显示市场对后期价格上涨信心不足 [5] - 库存：港口库存降至10.7万吨，短期去库明显，但中长期累库格局难改，预计后续港口库存将转为累库 [2][5][28] - 价差：纯苯 - 石脑油价差于三季度短暂低位修复后继续下跌，主要因纯苯基本面偏弱且石脑油价格偏强运行 [30] 苯乙烯 - 供应：浙石化装置故障短期收紧供应，9月整体供应继续收紧；但随着新装置投产和检修装置回归，四季度供应量将逐月回升；1 - 8月供应累计同比增长17.28% [3][39] - 需求：3S行业开工分化，整体需求回落，下游需求处于年内高位但缺乏进一步扩张动力 [3][5] - 月差：苯乙烯基差小幅收窄，现货优势削弱，期现结构显示价格上行动能减弱；近期基差整体呈窄幅波动，9月下旬供需边际有望改善，库存去库下基差可能小幅修复 [5][63] - 库存：港口库存回升至18.7万吨，环比增加2.8万吨，增幅17.3%，当前转向累库，预计10月库存进一步累库 [3][46] - 价差：苯乙烯 - 纯苯价差持续走弱，加工利润持续压缩 [33] 国际套利 - 纯苯美亚套利窗口关闭 [12]