报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周铜价高位震荡 供给端废铜进口增加但政策打击可能抑制供应 需求端出口数据强劲支撑需求 宏观情绪市场波动加剧 铜价变动区间预计在93500 - 94500元/吨[3][53] 分组总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：SHFE主力合约价格从2025年12月16日的92460元/吨涨至12月22日的94040元/吨 涨幅1.25% 继续上扬 LME0 - 3基差从12月16日的贴水13.89美元/吨转为12月19日的升水4.73美元/吨 基差走强[52] - 持仓与成交：LME持仓量在12月19日减少2759手至342091手 成交量未直接提供 价格波动显示市场活跃度较高[53] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：2025年11月铜废料进口环比增长5.87%至20.81万吨 废铜锭进口环比减少18% 阳极铜进口环比增加5.60% 哈萨克斯坦矿业公司计划2026年招标 可能增加供应 国务院安委办打击盗采矿产资源 可能收紧国内供应[53] - 需求端：铜箔进口环比增加9.23%至6653.52吨 出口环比增加11.47%至5994.15吨 铜漆包线出口同比增长22.62% 对印度和埃及出口激增 覆铜板出口环比增加4.49% 但同比减少[53] - 库存端：LME库存从2025年12月16日的44650吨增至12月22日的48542吨 增加6.13% SHFE库存从164275吨降至157750吨 减少1.65% COMEX库存略增至462204短吨[53] 价格走势判断 - 预计未来一到两周铜价高位震荡 供给端废铜进口增加但政策打击可能抑制供应 需求端出口数据强劲支撑需求 宏观情绪市场波动加剧 铜价变动区间预计在93500 - 94500元/吨[3][53]