报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货延续反弹，现货方面线性LL和拉丝PP石化企业价格平稳，市场热度降温，行情以供需面为主，夏季检修平衡进行，库存缓慢消化但短期石化库存有反复，去库曲折，国内宏观以内需驱动为主，8月中下旬终端备货需求或逐步回暖，后市关注供需消化后的秋季备货行情节奏及供给端和成本端变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月合约前日收盘价分别为7386、7383、7331，前2日收盘价分别为7347、7340、7308，涨跌分别为39、43、23，涨跌幅分别为0.53%、0.59%、0.31%，成交量分别为381879、6260、52643，持仓量分别为386389、21714、75937，持仓量增减分别为4826、1249、 - 14155，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为3、52、 - 55，前值分别为7、32、 - 39 [2] - PP期货1月、5月、9月合约前日收盘价分别为7048、7068、7016，前2日收盘价分别为7056、7062、7026，涨跌分别为 - 8、6、 - 10，涨跌幅分别为 - 0.11%、0.08%、 - 0.14%，成交量分别为252769、12288、31224，持仓量分别为453181、32678、54053，持仓量增减分别为10598、837、 - 7840，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 - 20、52、 - 32，前值分别为 - 6、36、 - 30 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2428元/吨、6470元/吨、571美元/吨、5600元/吨、6800元/吨、8800元/吨，前值分别为2427元/吨、6390元/吨、570美元/吨、5600元/吨、6770元/吨、8800元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为7250 - 7700元/吨、7150 - 7450元/吨、7350 - 7750元/吨，前值分别为7250 - 7700元/吨、7150 - 7450元/吨、7350 - 7750元/吨；PP华东、华北、华南市场现值分别为6900 - 7000元/吨、6850 - 7000元/吨、6850 - 7100元/吨，前值分别为6900 - 7000元/吨、6850 - 7000元/吨、6850 - 7100元/吨 [2] 消息 - 8月21日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年10月期货结算价每桶63.52美元，比前一交易日上涨0.81美元，涨幅1.29%，交易区间62.52 - 63.67美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶67.67美元，比前一交易日上涨0.83美元，涨幅1.24%，交易区间66.74 - 67.80美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期A股市场主要指数持续走强，沪深两市成交额频频突破2万亿元，两融余额保持在历史高位；7月全社会用电量首破1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%；中国外贸保持稳中有进态势，前7个月进出口总值同比增长3.5%；政策组合拳显效，正向循环链条已形成；各重点品种受不同因素影响呈现不同走势 [1]。 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：欧盟与美国公布7月新贸易协议细节，美国对多数欧盟输美商品征15%关税，欧盟取消美产工业品关税，为美海产品和农产品提供优惠准入，还计划采购美能源及芯片产品 [5] - 国内新闻：国务院原则同意《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》 [6] - 行业新闻：7月全社会用电量达1.02万亿千瓦时，同比增8.6%，新能源占比显著提升 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500跌0.40%，欧洲STOXX50涨0.07%，富时中国A50期货涨0.76%，美元指数涨0.42%，ICE布油连续涨0.94%，伦敦金现跌0.25%，伦敦银涨0.70%等 [8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：涨跌分化，成交额2.46万亿元，国内流动性宽松，政策窗口期或有增量政策，外部风险缓和，市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，中证500和中证1000偏进攻，上证50和沪深300偏防御 [2][10] - 国债：探底回升，收益率下行，资金面稳定，美债收益率回落，房地产市场调整，国债期货价格或走弱，跨品种价差可能扩大 [11] 能化 - 原油：因美原油库存下降、石油需求强劲及俄乌冲突不确定性，油价上涨，关注OPEC增产情况 [3][12] - 甲醇：夜盘跌0.08%，沿海库存累积，预计进口船货到港量多，短期偏多 [13][14] - 橡胶：胶价支撑依赖供给侧，需求端弱，短期走势回调 [15] - 聚烯烃：期货收阳或反弹，现货平稳，基本面以供需为主，库存消化曲折，关注秋季备货行情 [16][17] 金属 - 贵金属：金银震荡，等待鲍威尔发言信号，多因素交织，整体或在降息预期升温下震荡 [3][18] - 铜：夜盘收涨，多空因素交织，可能区间波动，关注多因素变化 [19] - 锌：夜盘收涨，精矿加工费回升，短期可能宽幅波动，关注多因素变化 [20] - 碳酸锂：短期受情绪影响，波动率大，供应环比增加，需求增加，库存有变化，追空谨慎 [21] 黑色 - 铁矿石：需求有支撑，发运近期减量，中期供需失衡压力大，后市震荡偏强 [22] - 钢材：供应端压力体现，库存去化，出口有支撑，品种分化，后市震荡偏强 [23] - 双焦：主力合约震荡，多空博弈加剧，盘面宽幅震荡 [24] 农产品 - 蛋白粕：夜盘偏弱震荡，美豆生长状况好但种植面积下调，连粕短期区间震荡且价格坚挺 [25] - 油脂：夜盘震荡收涨，马棕出口大增，印尼因素提供支撑，但短期有回落风险 [26] - 白糖：国际原糖短期震荡，国内郑糖被动跟随，维持震荡 [27] - 棉花：美棉下跌，郑棉供应偏紧，需求淡季，短期震荡偏强但空间有限 [28] 航运指数 - 集运欧线：EC偏弱震荡，8月下半月运价降幅加快，预计9月初现货跌幅放缓，关注船司跟降情况 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，锌价可能短期宽幅波动，需关注美国关税进展、美元、铜锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜夜盘收涨，精矿加工费总体低位考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力、汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱，多空因素交织致铜价可能区间波动 [2] - 锌夜盘收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销、基建正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱，今年精矿供应改善，冶炼供应可能恢复，短期锌价可能宽幅波动 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|78,640|115|9,721|-90.75|155,150|-450| |铝|20,570|10|2,577|-2.28|479,525|0| |锌|22,285|-75|2,786|-9.33|72,200|-3,650| |镍|119,930|-1,050|15,008|-195.01|209,328|-1,086| |铅|16,725|-150|1,982|-39.48|282,950|22,475| |锡|267,840|-70|33,775|32.00|1,630|-25| [2]

| | 1、央行公告称，8月20日以固定利率、数量招标方式开展了6160亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量6160 | | --- | --- | | | 亿元，中标量6160亿元。Wind数据显示，当日1185亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4975亿元。 | | | 2、中国新一期LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，连续三月保持不变。业内专家普遍认为，LPR继续"按兵 | | | 不动"，符合预期。从LPR报价机制看，近期央行多次开展公开市场操作 ，作为LPR定价基础的7天期逆回购操作利率 | | | 为1.40%，并未发生变化，因此LPR较难下降。未来在大力提振内需的过程中 ，政策利率及LPR报价还有下调空间。预 | | | 计四季度初央行有可能实施新一轮降息降准 ，并带动两个期限品种的LPR报价跟进下调。另外，下半年稳楼市政策需 | | | 要进一步加力，监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调 。 | | | 3、中国人民银行上海总部召开2025年下半年工作会议。会议要求，要不折不扣抓好政策贯彻落实 。落实好一揽子货 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，Pro farmer田间调查显示美豆生长状况良好，加强新季美豆单产高预期，美豆期价走弱，但8月供需报告中美国农业部大幅下调美豆种植面积，美豆下方有支撑，连粕虽有回落，但在进口成本支撑下价格表现仍将坚挺 [2] - 油脂方面，夜盘豆棕震荡收涨、菜油偏弱运行，8月马棕出口环比大增提振价格，印尼没收非法棕榈种植园及DMO政策趋严提供支撑，但受美国生柴消息扰动，短期油脂有回落风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8414、棕榈油主力9554、菜油主力9828、豆粕主力3160、菜粕主力2667、花生主力8844 [1] - 涨跌及涨跌幅：豆油主力-112（-1.31%）、棕榈油主力-86（-0.89%）、菜油主力-22（-3.15%）、豆粕主力-1（-0.03%）、菜粕主力-11（-0.41%）、花生主力26（0.29%） [1] - 价差：Y9 - 1现值28、P9 - 1现值 - 68、OI9 - 1现值73、Y - P09现值 - 1044、OI - Y09现值1459、OI - P09现值415 [1] - 比价 - 价差：M9 - 1现值 - 44、RM9 - 1现值40、M - RM09现值449、M/RM09现值1.17、Y/M09现值2.71、Y - M09现值5326 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨4448、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1033、CBOT美豆油/美分/磅52、CBOT美豆粕/美元/吨296 [1] - 涨跌及涨跌幅：BMD棕榈油-25（-0.56%）、CBOT大豆2（0.22%）、CBOT美豆油-0（-0.83%）、CBOT美豆粕1（0.44%） [1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8580（-1.72%）、广州一级大豆油8680（-1.70%）、张家港24°棕榈油9540（-2.05%）、广州24°棕榈油9510（-2.06%）、张家港三级菜油9950（-0.90%）、防城港三级菜油9880（-0.60%） [1] - 现货基差：天津一级大豆油166、广州一级大豆油266、张家港24°棕榈油 - 14、广州24°棕榈油 - 44、张家港三级菜油122、防城港三级菜油52 [1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油 - 900、张家港三级菜油和一级大豆油1270、东莞豆粕和菜粕380 [1] 进口压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油 - 242、近月美湾大豆 - 178、近月巴西大豆 - 63、近月美西大豆231、近月加拿大毛菜油905、近月加拿大菜籽882 [1] 仓单 - 豆油15310、棕榈油1420、菜籽油3487、豆粕10925、菜粕8633、花生0 [1] 行业信息 - Pro Farmer公司作物巡查预计2025年内布拉斯加州玉米单产179.50蒲式耳/英亩、大豆平均结荚数1348.31个，印第安那州玉米单产193.82蒲式耳/英亩、大豆平均结荚数1376.59个 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策组合拳从边疆到产业、从银行到股市层层递进，稳增长、促转型、提信心三线并进，全年经济回升向好再添确定性；各重点品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会，如股指行情延续概率高但需适应板块轮动与分化，国债期货价格可能走弱等 [1] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美联储7月会议纪要显示，几乎全体决策者支持暂不降息，仅两人反对；联储官员对通胀和就业风险及关税对通胀的影响存在分歧，多数认为通胀上升风险高于就业下行风险 [6] - 国内新闻：中国新一期LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，连续三月保持不变，符合预期，因LPR定价基础的7天期逆回购操作利率未变 [7] - 行业新闻：国务院办公厅转发财政部文件明确，分类分级推进实施存量PPP项目，优先实施有收益项目，保障项目建成完工，对不同进度项目采取相应措施 [8] 外盘每日收益情况 - 标普500指数8月20日收于6395.78点，较19日下跌15.59点，跌幅0.24% - 欧洲STOXX50指数8月20日收于4615.02点，较19日上涨18.28点，涨幅0.40% - 富时中国A50期货8月20日收于14400.00点，较19日上涨140.00点，涨幅0.98% - 美元指数8月20日收于98.24点，较19日下跌0.04点，跌幅0.04% - ICE布油连续8月20日收于67.04美元/桶，较19日上涨1.09美元，涨幅1.65% - 伦敦金现8月20日收于3347.34美元/盎司，较19日上涨31.82美元，涨幅0.96% - 伦敦银8月20日收于37.86美元/盎司，较19日上涨0.48美元，涨幅1.28% - LME铝8月20日收于2577.00美元/吨，较19日上涨9.50美元，涨幅0.37% - LME铜8月20日收于9720.50美元/吨，较19日上涨28.50美元，涨幅0.29% - LME锌8月20日收于2786.00美元/吨，较19日上涨16.00美元，涨幅0.58% - LME镍8月20日收于15008.00美元/吨，较19日上涨2.00美元，涨幅0.01% - ICE11号糖8月20日收于16.58美分/磅，较19日上涨0.28美分，涨幅1.72% - ICE2号棉花8月20日收于67.53美分/磅，较19日持平 - CBOT大豆8月20日收于1035.50美分/蒲式耳，较19日上涨2.25美分，涨幅0.22% - CBOT豆粕当月连续8月20日收于297.00美元/短吨，较19日上涨1.30美元，涨幅0.44% - CBOT豆油当月连续8月20日收于51.41美分/磅，较19日下跌0.43美分，跌幅0.83% - CBOT小麦当月连续8月20日收于528.75美分/蒲式耳，较19日上涨8.00美分，涨幅1.54% - CBOT玉米当月连续8月20日收于404.25美分/蒲式耳，较19日上涨1.25美分，涨幅0.31% [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数下跌为主，上一交易日午后迅速拉升，美容护理板块领涨，医药生物板块下跌，成交额2.45万亿元；8月19日融资余额增加294.05亿元至21175.10亿元；2025年国内流动性延续宽松，处于政策窗口期，下半年或出台更多增量政策，外部风险缓和，人民币资产吸引力提升；市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，行情延续概率高，但需适应板块轮动加速与结构分化；中证500和中证1000指数偏进攻，波动大回报可能高，上证50和沪深300指数偏防御，波动小价格弹性弱 [2][11] - 国债：普遍下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.7825%；央行公开市场操作净投放4975亿元，资金面收敛，8月LPR报价持稳；美国7月CPI同比持平，PPI同比升至今年2月以来最高，美债收益率回落；7月社零、投资同比增速回落，工业生产高位，一线城市二手房价环比回落，房地产市场调整；7月政府债券推动社融存量增速回升至9%，M1、M2增速回升；国务院总理强调提升宏观政策效能，稳定市场预期，巩固房地产市场止跌回稳态势；央行货币政策宽松支撑短端国债期货价格，但股债跷跷板效应延续，债券资金和存款可能流向非银领域，压制债市情绪，国债期货价格可能走弱，跨品种价差可能扩大 [12] 能化 - 原油：SC夜盘上涨0.95%；特朗普、泽连斯基等就乌克兰问题举行多方会晤，乌国内舆论谨慎乐观；8月18日印度石油公司继续购买俄原油；截至8月15日当周，美国商业原油库存减少240万桶，馏分油库存增加50万桶，汽油库存增加100万桶，库欣地区原油库存减少10万桶；后续关注OPEC增产情况 [4][5][13] - 甲醇：夜盘上涨0.33%；截至8月14日，国内甲醇整体装置开工负荷72.63%，环比降0.54个百分点，同比升0.59个百分点；煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷81.41%，环比降0.1个百分点；进口船货集中到港卸货，沿海甲醇库存累积，8月14日库存114.05万吨，较8月7日涨7.4万吨，涨幅6.94%，同比涨21.46%，可流通货源预估58.8万吨；预计8月15 - 31日进口船货到港量76.75 - 77万吨；短期偏多 [14][15] - 橡胶：胶价支撑依赖供给侧，主产区雨季原料支撑强；下游需求处于终端消费淡季，出口不确定，需求端支撑弱；消费刺激政策有一定支撑，价格上行幅度依赖供给端变化，短期走势预计回调 [16] - 聚烯烃：期货昨日收阳，现货线性LL、拉丝PP中石化和中石油价格平稳；基本面市场热度降温，行情以供需面为主，夏季检修平衡，库存缓慢消化，短期石化库存有反复；国内宏观以内需驱动为主，8月中下旬终端备货需求或回暖；后市关注供需消化后的秋季备货行情节奏和供给端变化 [17] - 玻璃纯碱：玻璃期货回落，夏季检修行情深化，供给收缩，市场预期好转，上周玻璃生产企业库存5608万重箱，环比增加118万重箱；纯碱期货收盘回落，上周纯碱生产企业库存176.3万吨，环比增加2.1万吨；国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，价格7月底回调后止跌，但基本面改善缓慢，库存双双反弹；本周关注基本面修复进程，尤其是上游库存消化速度 [18] 金属 - 贵金属：上周美国通胀数据令金银承压，美俄谈判积极信号令地缘风险降温，市场关注杰克逊霍尔会议信号；7月非农数据不及预期，前值大幅下修，就业市场走弱支撑金银价格；美联储7月利率会议按兵不动，内部观点分裂，特朗普人事任命影响市场预期；贸易谈判有进展，但贸易环境恶化；大而美法案落地推升美国财政赤字预期，中国央行增持黄金提供长期支撑；当下金价高上行迟疑，金银整体在降息预期升温下震荡 [3][19] - 铜：夜盘收涨，精矿加工费总体低位考验冶炼产量；国内下游需求总体稳定向好，电力行业正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产疲弱；多空因素交织，铜价可能区间波动；关注美国关税进展、美元、铜冶炼和家电产量变化 [21] - 锌：夜盘收涨，精矿加工费持续回升；国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产疲弱；今年精矿供应改善，冶炼供应可能恢复；短期锌价可能宽幅波动；关注美国关税进展、美元、锌冶炼和家电产量变化 [22] - 碳酸锂：短期走势受情绪影响，波动率大；供应端周度产量环比增加424吨至19980吨，预计8月供应环比增加3%至8.42万吨；需求端8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE；库存端社会库存本周环比有升，总库存环比减少162吨至142256吨，上游去库，其他环节和下游补库；短期停产引发市场情绪走高，前期快速走强有回调风险，部分企业复产，预计海外进口量增加；若库存去化，锂价有上涨空间，追空谨慎 [23] 黑色 - 铁矿石：原料端需求有韧性，铁水产量微增，钢厂利润尚可，生产动能强，铁矿需求有支撑；全球铁矿发运近期减量，港口库存去化快，海漂库存大，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快；政治局会议后短期宏观预期走弱，关注钢坯出口情况；维持后市震荡偏强看涨格局 [24] - 钢材：当前钢厂盈利率持平，铁水高位缓慢回落，供应端压力体现；钢材库存去化，出口面临关税和反倾销影响，但钢坯出口强劲；市场供需矛盾不大，品种分化，螺纹弱于热卷，主力合约卷螺差大；短期出口无明显减量，表需数据有韧性，市场供需双弱且库存变化不大；短期回调看待，维持后市震荡偏强看涨格局 [25] - 双焦：夜盘主力合约震荡，持仓环比变化不大；钢谷数据显示全国建材产量与厂库环比下降，社库增加但增幅下降，表需回落，热卷产量与总库存环比增加，钢材需求淡季特征延续；短期焦煤自身库存止降转增，需求受钢材需求淡季和短期限产制约，盘面升水现货、近远月价差低位，多空博弈加剧，盘面宽幅震荡 [26][27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收跌，Pro farmer田间调查显示美豆生长状况良好，加强新季美豆单产高预期，美豆期价走弱；8月供需报告中美国农业部大幅下调美豆种植面积，美豆下方有支撑；连粕回落，但进口成本支撑下价格预计坚挺 [28] - 油脂：夜盘豆棕震荡收涨，菜油偏弱；SPPOMA预估8月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加0.88%，SGS数据显示8月1 - 15日出口量环比增加34.5%，出口大增提振棕榈油价格；印尼没收非法棕榈种植园引发复产难达预期担忧，DMO政策实施趋严提供支撑；受美国生柴消息扰动，EPA或公布豁免小型炼油厂掺混义务裁决，市场担忧影响油脂需求，短期油脂有回落风险 [29] - 白糖：ICE美原糖主力合约上涨1.66%至16.58美分/磅，伦白糖主力合约上涨2.51%至4893美元/吨；国际糖市巴西新糖供应增加将进入累库阶段，原糖短期预计震荡；国内国产糖产销率高，食糖库存低支撑糖价，但加工糖压力释放或拖累糖价，郑糖短期被动跟随原糖震荡 [30] - 棉花：ICE美棉主力合约下跌0.04%至67.53美分/磅；郑商所调整内地指定棉花交割仓库升贴水公告引发担忧，但实际影响有限；国内棉市供应偏紧，现货基差坚挺，关注是否增发滑准税配额；需求端纺织市场淡季，企业新增订单不足；郑棉短期受基本面影响震荡偏强，但上方空间有限 [31] 航运指数 - 集运欧线：EC低开震荡，10合约收于1355点，下跌1.33%；近期船司跟降马士基，8月下半月运价降幅加快，月底线上大柜均价降至2500美元左右；马士基第35周开舱加大运价调降幅度，第36周大柜降至2100美元，周度环比跌幅降至100美元，预计9月初现货跌幅放缓；参考去年淡季，9月现货揽货压力大，目前9月船司周均运力投放30万TEU以上，运力调控意愿有限或加大淡季运价下行压力；短期马士基大柜运价维持在2000美元以上，深贴水支撑，大概率延续震荡格局 [32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2025年国内流动性延续宽松且处于政策窗口期，下半年或出台更多增量政策，外部风险逐步缓和，中美关税暂停延长90天，美联储9月降息概率增加提升人民币资产吸引力，当前市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，行情延续概率较高，但需适应板块轮动加速与结构分化，中证500和中证1000指数偏进攻，波动大回报可能更高，上证50和沪深300偏防御，波动小价格弹性弱 [2] 各目录总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4270.00、4261.40、4253.00、4234.40，涨跌分别为49.00、46.80、49.60、50.80，沪深300涨跌幅分别为1.16、1.11、1.18、1.21，成交量分别为90137.00、3348.00、28246.00、8937.00，持仓量分别为159194.00、3895.00、80894.00、23035.00，持仓量增减分别为4297.00、186.00、3045.00、1233.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2851.20、2851.20、2853.80、2855.60，涨跌分别为30.40、30.60、29.60、29.00，上证50涨跌幅分别为1.08、1.08、1.05、1.03，成交量分别为45450.00、1406.00、13147.00、3111.00，持仓量分别为72434.00、1553.00、26104.00、6542.00，持仓量增减分别为3148.00、214.00、 -28.00、 -425.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6695.20、6658.20、6569.20、6450.00，涨跌分别为92.40、98.00、94.20、103.20，中证500涨跌幅分别为1.40、1.49、1.45、1.63，成交量分别为77339.00、3437.00、27968.00、10500.00，持仓量分别为127360.00、4095.00、69436.00、27467.00，持仓量增减分别为3902.00、1036.00、2386.00、284.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7276.00、7228.20、7119.60、6965.60，涨跌分别为88.60、93.60、98.40、106.60，中证1000涨跌幅分别为1.23、1.31、1.40、1.55，成交量分别为196109.00、8730.00、66838.00、27045.00，持仓量分别为217300.00、9456.00、119943.00、53926.00，持仓量增减分别为7958.00、2493.00、9366.00、3858.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -8.60、0.00、 -37.00、 -47.80，前值分别为 -4.80、0.20、 -43.40、 -50.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4271.40，前两日值4223.37，涨跌幅1.14，成交量（亿手）前值246.48，前两日值250.82，总成交金额（亿元）前值5388.15，前两日值5535.36 [1] - 上证50指数前值2846.99，前两日值2812.42，涨跌幅1.23，成交量（亿手）前值58.60，前两日值62.84，总成交金额（亿元）前值1397.06，前两日值1531.40 [1] - 中证500指数前值6728.07，前两日值6655.31，涨跌幅1.09，成交量（亿手）前值244.23，前两日值252.84，总成交金额（亿元）前值4096.71，前两日值4446.29 [1] - 中证1000指数前值7305.46，前两日值7242.85，涨跌幅0.86，成交量（亿手）前值324.75，前两日值340.88，总成交金额（亿元）前值5175.21，前两日值5587.81 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2198.55、2939.06、2233.53、6473.14，前2日值分别为2180.69、2899.95、2216.57、6386.01，涨跌幅（%）分别为0.82、1.35、0.77、1.36 [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为22124.80、9019.51、6870.51、2790.75，前2日值分别为21887.23、8926.09、6816.37、2722.51，涨跌幅（%）分别为1.09、1.05、0.79、2.51 [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为4189.12、2517.43，前2日值分别为4162.80、2513.53，涨跌幅（%）分别为0.63、0.16 [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -1.40、 -10.00、 -18.40、 -37.00，前2日值分别为 -7.17、 -11.97、 -24.77、 -45.37 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为4.21、4.21、6.81、8.61，前2日值分别为2.98、3.18、6.18、8.58 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -32.87、 -69.87、 -158.87、 -278.07，前2日值分别为 -55.31、 -98.71、 -192.31、 -315.31 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -29.46、 -77.26、 -185.86、 -339.86，前2日值分别为 -65.45、 -116.25、 -227.25、 -391.25 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3766.21、11926.74、7306.92、2607.65，前2日值分别为3727.29、11821.63、7207.60、2601.74，涨跌幅（%）分别为1.04、0.89、1.38、0.23 [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为25165.94、42888.55、6395.78、24276.97，前2日值分别为25122.90、43546.29、6411.37、24423.07，涨跌幅（%）分别为0.17、 -1.51、 -0.24、 -0.60 [1] 宏观信息 - 财政部、税务总局公告对育儿补贴免征个人所得税，自2025年1月1日起施行 [2] - 中国新一期LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，连续三月保持不变 [2] - 美联储7月会议纪要显示几乎全体决策者支持暂不降息，对通胀和就业风险及关税对通胀影响存在分歧，多数认为通胀上升风险比就业下行风险高，稳定币使用可能增加并提升支付系统效率，推高对支撑资产需求 [2] - 国务院总理李强强调推动生物医药产业提质升级 [2] - 国务院办公厅转发财政部文件明确分类分级推进存量PPP项目 [2] 行业信息 - 国家税务总局要求平台企业报送基本信息，对未报送企业开展宣传辅导和约谈提醒 [2] - 市场监管总局拟对公用事业领域反垄断出台新规 [2] - 浙江、贵州、吉林等地村镇银行下调存款利率，多家银行推出年化利率2%以上大额存单产品 [2] - 7月份汽车经销商综合库存系数为1.35，环比下降4.9%，同比下降10%，库存水平处于警戒线以下但高于合理区间 [2] 股指观点 - 美国三大指数下跌，上一交易日股指午后拉升，美容护理板块领涨，医药生物板块下跌，市场成交额2.45万亿元 [2] - 8月19日融资余额增加294.05亿元至21175.10亿元 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 聚烯烃期货昨日收阳,现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳,目前基本面市场热度降温,行情以供需面为主,夏季检修平衡进行,库存缓慢消化,短期石化库存有反复,去库曲折,国内宏观以内需驱动为主,8月中下旬终端备货需求或逐步回暖,后市关注供需消化后的秋季备货行情节奏及供给端可能变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货各合约前日收盘价、前2日收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量增减及价差有相应数据体现,如LL的1月合约前日收盘价7347元,涨40元,涨幅0.55%,成交量400529等 [2] 原料与现货市场 - 原料方面甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷等现值和前值有记录,如甲醇期货现值2427元/吨,前值2395元/吨;现货市场LL和PP各地区现值和前值有体现,如LL华东市场现值7250 - 7700元 [2] 消息 - 周三纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶63.21美元,涨0.86美元,涨幅1.38%;伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶66.84美元,涨1.05美元,涨幅1.60% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周超预期美国通胀数据令金银承压，美俄谈判积极信号使地缘风险降温，美国7月PPI环比涨0.9%、同比涨3.3%致大幅降息预期降温，此前美国财长认为9月降息50基点可能性大，7月CPI同比涨2.7%低于预期，核心CPI同比3.1%略高于预期但未加速，瑞士关税曾引发黄金征税担忧后特朗普称不征，7月非农数据不及预期且前值大幅下修，就业市场走弱曾支撑金银价格，美联储7月利率会议按兵不动但内部观点分裂，特朗普影响市场对美联储预期，贸易谈判有进展但环境仍恶化，大而美法案推升美国财政赤字预期，中国央行增持黄金提供长期支撑，当下金价高上行迟疑，金银整体或在降息预期升温下震荡 [4] 期货市场 - 沪金2510现价772.60，前收盘价775.06，涨跌-2.46，涨跌幅-0.32%，持仓量191435，成交量121675，现货升贴水-0.20 [2] - 沪金2512现价774.78，前收盘价777.26，涨跌-2.48，涨跌幅-0.32%，持仓量132937，成交量23609，现货升贴水-2.38 [2] - 沪银2510现价9061.00，前收盘价9187.00，涨跌-126.00，涨跌幅-1.37%，持仓量342500，成交量272701，现货升贴水122.00 [2] - 沪银2512现价9086.00，前收盘价9210.00，涨跌-124.00，涨跌幅-1.35%，持仓量227235，成交量52145，现货升贴水97.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价772.4，涨跌-2.4，涨跌幅-0.31% [2] - 伦敦金前日收盘价765.68，涨跌-4.02，涨跌幅-0.52%，美元/盎司价格3315.51，涨跌-16.305，涨跌幅-0.49% [2] - 上海白银T+D前日收盘价9183.00，涨跌-44.00，涨跌幅-0.48% [2] - 伦敦银前日收盘价37.38，涨跌-0.63，涨跌幅-1.66% [2] - 沪金2512 - 沪金2510现值2.18，前值2.20 [2] - 沪银2512 - 沪银2510现值25，前值23 [2] - 黄金/白银（现货）现值84.11，前值83.97 [2] - 上海金/伦敦金现值7.25，前值7.23 [2] - 上海银/伦敦银现值7.64，前值7.55 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值36333千克，前值36345千克，增减-12.00 [2] - 上期所白银库存现值1149446千克，前值1138426千克，增减11020.00 [2] - COMEX黄金库存现值38629131，前值38646556，增减-17425.86 [2] - COMEX白银库存现值508151486，前值507551254，增减600232 [2] 相关衍生品 - 美元指数现值98.2790，前值98.1535，增减0.13% [2] - 标准普尔指数现值6411.37，前值6449.15，增减-0.59% [2] - 美债收益现值4.3，前值4.34，增减-0.92% [2] - 布伦特原油现值65.95，前值66.46，增减0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.1882，前值7.1877，增减0.01% [2] - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00 [2] - CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，增减-1451 [2] 宏观消息 - 特朗普表示助乌防卫但不派地面部队，重申乌不加入北约，白宫计划在布达佩斯举行美俄乌三方会晤 [3] - 美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率50% [3] - 日美计划就5500亿美元对美投资磋商，涉及多领域并设核查机制 [3] - 美国7月新屋开工年化环比增5.2%，达142.8万套，升至五个月高点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行货币政策执行报告延续宽松货币思路，对短端国债期货价格有一定支撑，但股债跷跷板效应将延续，债券资金及居民企业存款可能流向收益更高的非银领域，压制债市情绪，国债期货价格可能继续走弱，加上财政部恢复征收政府债券和金融债券增值税，跨品种价差也可能扩大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日，国债期货价格普遍上涨，T2509合约上涨0.04%，持仓量有所减少 [2] - 上一交易日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日，短期市场利率普遍上行，SHIBOR7天利率上行3.4bp，DR007利率上行5.51bp，GC007利率上行5.6bp [2] 现货市场 - 上一交易日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行1.82bp至1.77%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为33.3bp [2] 海外市场 - 上一交易日，美国10Y国债收益率下行4bp，德国10Y国债收益率上行2bp，日本10Y国债收益率上行1.9bp [2] 宏观消息 - 8月19日央行开展5803亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1146亿元逆回购到期，单日净投放4657亿元 [3] - 今年7月财政收入显著回暖，全国一般公共预算收入同比增长2.6%，前7个月全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，4月以来全国税收收入同比增长，7月税收收入增长5% [3] - 17个省份公开审计工作报告，部分省份指出专项债资金使用管理问题，包括监测系统漏洞、项目申报问题、资金闲置挪用、项目收益不及预期等 [3] - 央行新增支农支小再贷款额度1000亿元，加大对受灾地区经营主体信贷支持 [3] - 9月1日起个人养老金新增3种领取条件，明确操作办法 [3] - 特朗普表示帮助乌克兰防卫但不派地面部队，重申乌克兰不会加入北约，白宫计划举行美俄乌三边会晤 [3] - 美国7月新屋开工年化环比大幅增长5.2%，达到142.8万套，升至五个月高点 [3] 行业信息 - 8月19日货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率部分期限有不同表现 [3] - 美债收益率集体下跌，各期限均有不同程度跌幅 [3] 评论及策略 - 10年期国债活跃券收益率下行至1.771%，央行净投放4657亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛 [3] - 美国7月CPI同比持平，PPI同比升至今年2月以来最高水平，9月降息预期回落，美债收益率回升为主 [3] - 7月社零、投资同比增速回落，工业生产保持高位，一线城市二手房价环比回落，房地产市场仍在调整；7月政府债券推动社融存量增速回升至9%，居民、企业存款流向非银领域，M1、M2增速回升 [3] - 国务院总理强调提升宏观政策实施效能，巩固房地产市场止跌回稳态势 [3]