宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 12 月 21 日 宏观和大类资产配置周报 本期观点（2025.12.21） | 宏观经济 | | 本期观点 | 观点变化 | | --- | --- | --- | --- | | 一个月内 | = | 关注国内稳增长政策的落地情况 | 不变 | | 三个月内 | = | 关注中美经贸磋商进展及其释放的重要信息 | 不变 | | 一年内 | = | 地缘关系仍有较大不确定性 | 不变 | | 大类资产 | | 本期观点 | 观点变化 | | 股票 | + | 关注'增量'政策落实情况 | 超配 | | 债券 | - | '股债跷跷板'或将短期影响债市 | 低配 | | 货币 | - | 收益率将在 2%上下波动 | 低配 | | 大宗商品 | = | 关注财政增量政策落实进度 | 标配 | | 外汇 | = | 中国经济基本面优势支撑汇率宽幅波动 | 标配 | 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 资产表现回顾 本周沪深 300 指数下跌 0.28%，沪深 300 股指期货下跌 1.09%；焦煤期货 本周上涨 7.92%，铁矿石主力 ...

蒋佳霖/孙乾/杨本鸿/陈鑫/张旭光/杨海盟/桂杨/罗池婧 本周观点聚焦 1、本周 观 点 ： 持续加大左侧布局力度 2、深度跟 踪 ：从火山原动力大会看 AI 投资机会 点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 周观点 持续加大左侧布局力度 建议持续加大计算机的左侧布局力度。 自 9 月以来，计算机板块调整相对充分。即将跨年，市场较为关注 25 年业绩及 26 年景气方向。建议沿着三方面加大左侧布 局： 1 ）产业潜力大、催化足、存在海内外共振逻辑的细分领域，包括 AI 、商业航天、 （组合）辅助驾驶 等； 2 ）内循环驱动下，政策红利足的细分领域，包括国产 化、数字人民币等； 3 ）估值水平较低、且具有持续成长能力的绩优品种。 资本化提速，助力国产 AI 链加速发展。 当前，国产 AI 产业正加速资本化。 AI 芯片领域，公司摩尔线程、上海沐曦均于本月登陆科创板，同时壁仞科技已正式通过港 交所上市聆讯；在 AI 大模型领域，智谱华章亦通过了港交所上市聆讯。随着资本化的加速，国产 AI 领军的融资能力显著提升，有望助推产业更快速发展。同时，字节 于本周发布豆包大模型 1.8 、 Seedance1.5 ...

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同 其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 12月20日至21日，第二届"深圳香蜜湖金融年会"在深圳市福田区举行。本届年会以"识变局，开新局 ——促进粤港澳大湾区科技-产业-金融良性循环"为主题。十三届全国政协经济委员会副主任、辽宁省 政协原主席夏德仁出席并发表演讲。 夏德仁表示，推动科技、产业、金融三者良性循环，是当前中国发展的核心议题。实现科技创新与产业 创新的深度融合，强化企业创新主体地位，已成为国家战略重点。在这一过程中，现代金融尤其是科技 金融发挥着关键作用。与传统金融不同，科技金融不仅是资金供给渠道，更是科技与产业风险的共同承 担者。金融收益日益与科技创新成果和产业应用效果紧密绑定，形成"一荣俱荣、一损俱损"的命运共同 体。过去主要依赖抵押物的传统信贷模式空间逐渐收窄，科技金融正成为驱动"科技-产业-金融"三角循 环高效运转的核心引擎。 他表示，近年来我国在科技金融服务创新方面取得明显进展：政策体 ...

证券日报网讯 12月18日，宇信科技（300674）在互动平台回答投资者提问时表示，作为国内领先的金 融科技解决方案供应商，宇信科技早在三四年前便深度参与国内数字人民币体系建设，全方位覆盖发 行、运营、消费全链条的系统开发。多年来，公司与多家国有大行及中小银行保持深度合作，完成了前 台App数字人民币功能扩展、中台前置系统与用户中心、后台账务清算等全链路系统搭建，在支付侧绑 卡兑回、场景侧个人与对公应用、支付清算等关键环节积累了丰富的成功案例。今年公司成功中标并落 地实施境外某银行数字货币项目，该项目已于第四季度顺利投产，并进入监管沙盒验证阶段。在该项目 中，宇信科技主要负责完成数字钱包与银行账户体系的对接，以及智能合约应用场景的建设工作。 ...

证券日报网讯12月18日，楚天龙（003040）在互动平台回答投资者提问时表示，公司坚定深耕数字人民 币赛道，紧跟政策导向完成多环节产品布局与技术储备，截至目前主要进展如下：构建覆盖用户侧、系 统侧、发行侧、受理侧的完整产品生态：用户侧含多形态硬钱包；受理侧支付模组适配商超、交通、政 务等场景；发行侧提供多类型发卡设备；系统侧依托核心产品"龙e通"，打造数币聚合支付、预付费、 营销等产品，其中数字人民币智能合约产品为核心技术抓手，可实现数币红包定向投放、实时核销、全 链路监管，精准匹配消费补贴发放等政策需求。智能合约核心技术已落地应用，相关产品已在交通出行 等领域部署，数币红包发放功能在实际项目中稳定运行。公司正积极对接多地政府、金融机构及合作 方，聚焦智能合约驱动的数币红包发放、营销执行、预付费管控，推进产品在餐饮、交通、文旅等促消 费场景的合作；同时迭代优化智能合约平台，拓展消费券发放等政策导向场景，力争把握政策红利实现 业务突破。 ...

12月18日，三大指数涨跌不一，沪指低开回升，创业板指低开低走跌超2%。沪深两市成交额1.66万亿，较上一个交易日缩量1557亿。截至收盘，沪指涨 0.16%，深成指跌1.29%，创业板指跌2.17%。 | 大涨板块 | 251218 (周4) | 251217 (周3) | 251216 (周2) | 251215 (周1) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 航天15 | 液冷服务器14 | 无人驾驶10 | 航天19 | | 2 | AI医疗11 | 光通信16 | 大消费16 | 大消费21 | | 3 | 大消費22 | 锂电池10 | 数字人民币4 | 福建自贸/海西概: | | 4 | IP经济/谷子经济3 | PCB板9 | 航天12 | 光伏5 | | 5 | 光通信3 | 大消费8 | 智能电网2 | 智能电网5 | | 6 | ST股12 | ST股7 | STHIS | STH56 | | 7 | 无人驾驶3 | 航天4 | 股权转让1 | 股权转让3 | | 8 | 福建自贸/海西概念3 | 大金融4 | 大金融1 | 机器人3 | | 9 ...

证券日报网讯 12月18日，楚天龙在互动平台回答投资者提问时表示，公司已构建完善的数字人民币产 品矩阵，依托在数币软硬件产品研发与行业资源整合的深厚积淀，结合各领域业务特性打造一体化数字 人民币行业综合解决方案。 （文章来源：证券日报） ...

（来源：吴说） 《巴伦专访肖风：为什么选择在这个时间点上市？》肖风表示，账面资金比较充裕，有大约 20.5 亿港 币的储备；商业模式接近 Coinbase，而不是那些只做撮合的单一交易所，交易佣金只是一部分，第二 大、第三大收入来源通常是数据服务和技术服务；HashKey 不仅做交易，还要输出合规技术、输出数据 服务；全球范围来看美国在立法和制度建设上正在引领全球；未来内地力推的数字人民币也会是基于区 块链、基于分布式账本的法币代币化。 来源：市场资讯 ...

最近，银行存取款规则迎来大调整。央行联合金融监管总局、证监会发布了《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》，而该新规 明确：从2026年1月1日起，取消 "个人存取现金超5万元需登记资金来源"的规定。这意味着，储户在进行大额现金存取款时，已经不需要再告诉银行工作人 员来源和用途了。 实际上，早在2022年2月，央行曾颁布一条规定，如果个人要从银行提取5万元以上的现金，或者等值1万美元以上的外币，金融机构就必须了解并登记资金 的来源和用途。而这条规定主要是为了打击洗钱、电信诈骗、偷税漏税等违法行为。但是，很多储户表示并不满意，他们觉得这项规定侵犯了其个人的隐 私。而在同年的3月份，央行就发布通告称，由于"技术原因"导致该规定被暂缓实施。而这一暂缓实施一直停到现在。 之前银行在实施存取款登记制度时，银行对所有储户都采取了"一刀切"式的监管制度。而从2026年1月份开始，银行不再硬性要求登记现金用途，而是对那 些"高风险"的人群进行"精准管理"。比如，王强是大学生，最近一段时间，集中收到七八笔跨省转账，同时又多次提取大额现金。而出现王强这样短期内大 额现金出现异动情况，银行才会对其进行询问或调查 ...

证券日报网讯12月17日，中科江南（301153）在互动平台回答投资者提问时表示，公司在数字人民币方 面有较深的技术储备，深度参与了数字人民币在财政国库资金支付场景的应用建设。公司已协助客户完 成数字人民币在财政资金支付核心业务场景中的落地实践，通过智能合约等技术实现资金定向精准拨 付、追溯监管优化及拨付效率提升。未来，公司将紧密跟踪数字人民币等前沿技术的更新迭代与创新应 用，结合自身技术和研发能力，围绕核心客户的业务需求推进项目实施和技术应用落地。 ...