报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米和玉米淀粉期货维持偏空思路 [9][13] - 玉米期货本周回落，主力2511合约收盘价2168元/吨，较前一周降29元/吨；2025/26年度美国玉米种植和收获面积预估上调，单产预估下调但产量调高；国内贸易粮库存低有支撑，但进口玉米拍卖和小麦饲用补充市场，新玉米集中收割期临近，下游采购需求不足，部分区域新季玉米开秤价格同比略高 [8] - 玉米淀粉期货本周低位震荡收跌，主力2511合约收盘价2463元/吨，较前一周降11元/吨；北方原料玉米新陈交替，部分企业因原料不足新增检修，行业开机率低，供应压力弱且需求好转使库存压力下滑，但行业库存仍高，木薯淀粉和小麦淀粉替代优势好 [14] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米策略建议维持偏空思路，本周期货回落，主力2511合约收盘价2168元/吨较前一周降29元/吨，美国玉米种植和收获面积预估上调、单产预估下调但产量调高，国内贸易粮库存低有支撑但新粮供应增加、下游需求不足，部分区域新季玉米开秤价格同比略高 [9][10] - 玉米淀粉策略建议维持偏空思路，本周期货低位震荡收跌，主力2511合约收盘价2463元/吨较前一周降11元/吨，北方原料玉米新陈交替，部分企业检修，行业开机率低，供应压力弱且需求好转使库存压力下滑，但行业库存仍高，木薯淀粉和小麦淀粉替代优势好 [13][14] 期现市场 - 玉米期货11月合约震荡收低，总持仓量811835手较上周降39928手；玉米淀粉期货11月合约震荡收跌，总持仓量208130手较上周降9924手 [20] - 玉米期货前二十名净持仓为 -4758，上周为 -44942，净空持仓减少；淀粉期货前二十名净持仓为 -43805，上周为 -47970，净空持仓减少 [26] - 黄玉米注册仓单量为30658张，玉米淀粉注册仓单量为8330张 [32] - 截至2025 - 09 - 18，玉米现货均价2360.59元/吨，玉米活跃合约11月期价和现货均价基差为 +192元/吨 [37] - 玉米淀粉吉林报2800元/吨，山东报2900元/吨，本周现货价格稳中偏弱，玉米淀粉11月合约期价和吉林长春现货基差为337元/吨 [42] - 玉米11 - 1价差为10元/吨，处于同期中等水平；淀粉11 - 1价差为 -15元/吨，处于同期中等水平 [48] - 淀粉 - 玉米11月合约价差为295元/吨，2025年第38周，山东玉米与玉米淀粉价差为456元/吨，环比上周升高40元/吨 [58] - 截至2025 - 09 - 18，小麦 - 玉米价差为69.02元/吨；2025年第38周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差为257元/吨，环比上周走扩34元/吨 [63] 产业情况 玉米 - 供应端：截至2025年9月12日，广东港内贸玉米库存60.1万吨较上周减5.50万吨，外贸库存0万吨较上周持平；北方四港玉米库存72.9万吨，周环比减21.6万吨，当周下海量32.1万吨，周环比减1.60万吨 [52] - 供应端：2025年8月普通玉米进口总量为4.00万吨，较上年同期的43.00万吨减少39.00万吨，减少90.70%，较上月同期的6.00万吨减少2.00万吨 [71] - 供应端：截至9月18日，全国饲料企业平均库存26.16天，较上周减少0.75天，环比下跌2.79%，同比下跌10.23% [75] - 需求端：截至2025年二季度末，生猪存栏42447万头，同比增长2.2%；截至7月末，能繁母猪存栏4042万头，环比减少1万头，为3900万头正常保有量的103.6% [79] - 需求端：截至2025 - 09 - 12，自繁自养生猪养殖利润为16.84元/头，外购仔猪养殖利润为 -161.93元/头 [83] - 需求端：截至2025 - 09 - 18，吉林玉米淀粉加工利润为 -162元/吨；河南玉米酒精加工利润为 -155元/吨，吉林为 -692元/吨，黑龙江为 -284元/吨 [88] 玉米淀粉 - 供应端：截至2025年9月17日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量234万吨，降幅5.91% [92] - 供应端：2025年9月11日 - 9月17日，全国玉米加工总量为51.72万吨，较上周增加0.69万吨；周度玉米淀粉产量为24.91万吨，较上周增加0.52万吨；周度开机率为48.15%，较上周升高1.01%；截至9月17日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量120万吨，较上周下降2.60万吨，周降幅2.12%，月降幅8.95%，年同比增幅37.46% [96] 期权市场分析 - 截至9月19日，玉米主力2511合约震荡收跌，对应期权隐含波动率为10.21%，较上一周9.08%回升1.13%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率略偏高水平 [99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线反弹，涨跌幅为+3.93%，振幅5.99%，截止本周主力合约收盘报价73960元/吨 [5] - 宏观上商务部等九部门发布扩大服务消费举措；基本面原料端海外矿山及贸易商挺价惜售，国内采购情绪回温，矿价坚挺；供给上锂盐厂贸易商库存去化，冶炼厂生产意愿积极，供给量稳中小增；需求上，下游逢低买入，节前备货令现货成交活跃；总体基本面处于供给稳定、需求向好阶段，产业总库存去化，消费预期偏暖 [5] - 建议轻仓逢低短多交易，注意控制交易节奏和风险 [5] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线反弹，涨跌幅为+3.93%，振幅5.99%，截止本周主力合约收盘报价73960元/吨 [5] - 后市展望：宏观有政策发布，原料端矿价坚挺，供给量稳中小增，需求端成交活跃，基本面较好，产业总库存去化，消费预期偏暖 [5] - 策略建议：轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [5] 期现市场情况 - 期价震荡走强，截至2025年9月19日，碳酸锂近远月跨期价差为 -200元/吨，周环比减少20元/吨，主力合约收盘价73960元/吨，周环比增加2800元/吨 [6] - 现货价格走高，截至2025年9月19日，电池级碳酸锂均价为73500元/吨，周环比增加1050元/吨，主力合约基差 -460元/吨，较上周环比下降1750元/吨 [15] 上游市场情况 - 锂辉石价格走弱，截至2025年9月19日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为876美元/吨，周环比减少10美元/吨，美元兑人民币即期汇率为7.1125，周环比降幅0.14% [19] - 锂云母报价持平，截至最新数据，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为2645元/吨，周环比持平，磷锂铝石均价为7215元/吨，周环比增加370元/吨 [25] 产业情况 供应端 - 进口环比减少，截至2025年7月，碳酸锂当月进口量为13845.31吨，较6月减少3852.31吨，降幅21.77%，同比降幅42.67%；当月出口量为366.347吨，较6月减少63.31吨，降幅14.74%，同比增幅37.2% [31] - 产量增加，截至2025年8月，碳酸锂当月产量为45880吨，较7月增加1280吨，增幅2.87%，同比增幅31.09%；当月开工率为43%，环比降幅5%，同比降幅32% [31] 下游情况 - 六氟磷酸锂报价小增，截至2025年9月19日，六氟磷酸锂均价为5.75万元/吨，周环比增加0.1万元/吨；电解液产量环比增加，截至2025年8月，电解液当月产量为192100吨，较7月增加10150吨，增幅5.58%，同比增幅43.84% [34] - 磷酸铁锂价格持平，截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为3.43万元/吨，周环比持平；月度产量增加，截至2025年8月，磷酸铁锂正极材料当月产量为240000吨，较7月增加26040吨，增幅12.17%，同比增幅32.6%；当月开工率为57%，环比6%，同比 -3% [37] - 三元材料价格走弱持平，本周三元材料811型、622型、523型维持平稳；产量增加，截至2025年8月，三元材料当月产量为65860吨，较7月增加3940吨，增幅6.36%，同比增幅17.61%；当月开工率为55%，环比3%，同比 -4% [42] - 锰酸锂价格持平，截至本周最新数据，锰酸锂均价为32000元/吨，周环比持平；月度产量增加，截至2025年8月锰酸锂当月产量为10330吨，较7月增加210吨，增幅2.08%，同比降幅6.09% [47] - 钴酸锂报价持平，截至本周最新数据，钴酸锂均价为230000元/吨，周环比持平；月度产量增加，截至2025年8月钴酸锂当月产量为14980吨，较7月增加2110吨，增幅16.39%，同比增幅92.05% [50] - 新能源汽车销量增加，截至2025年8月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为45.53%，环比0.54%，同比8.03%；当月产量为1391000辆，环比11.91%；销量为1395000辆，环比10.54% [52] - 新能源汽车出口量同比增长，截至2025年8月，新能源汽车累计出口量为153.2万辆，同比增幅87.29% [57] 期权市场 - 建议构建买入跨式期权做多波动率，合成标的升贴水为0.06，存在正向套利机会，根据期权平值合约表现和基本面情况，建议做多波动率 [58][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应比较充足，且温度降低，蛋鸡产蛋率回升，进一步加重供应压力 [6] - 中秋、国庆节前备货，近期贸易商采购量有所增加，市场需求显现出一定程度的回暖迹象，推动鸡蛋价格自底部触底反弹，对盘面有所支撑 [6] - 在现货价格季节性回升提振下，近日空头有获利平仓迹象，推动期价也低位反弹，但高产能压力仍存，持续对盘面有所牵制 [6] - 短期以快进快出短线交易为主，关注老鸡淘汰量 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周鸡蛋震荡收高，2511合约收盘价为3112元/500千克，较前一周+72元/500千克 [6] 期现市场 - 鸡蛋期货11合约震荡收高，持仓量398055手，较前一周-11258手，前二十名净持仓为-18354，上周净持仓为-19654，净空持仓略有减少 [13] - 截至周五，鸡蛋注册仓单量为0张 [17] - 鸡蛋现货价格报3746元/500千克，较前一周+153元/500千克，鸡蛋活跃11合约期价和现货均价基差报634元/吨 [23] - 鸡蛋11 - 1价差报-306元/500千克，整体处于同期偏低水平 [27] - 截至2025 - 09 - 18，平均批发价猪肉报19.55元/公斤，28种重点监测蔬菜报4.98元/公斤 [33] 产业情况 - 截至2025 - 07 - 31，产蛋鸡存栏指数全国报113.18，环比上涨1.13%，新增雏鸡指数全国报78.4，环比上涨3.06% [39] - 截至2025 - 07 - 31，淘汰产蛋鸡指数全国报99.2，环比下跌4.70%，淘汰鸡日龄全国报512天 [44] - 截至2025 - 09 - 18，现货价玉米平均价报2360.59元/吨，现货价豆粕防城报2950元/吨 [48] - 截至2025 - 09 - 12，养殖利润蛋鸡报-0.02元/只，平均价蛋鸡配合料报2.76元/公斤 [55] - 截至2025 - 09 - 12，主产区平均价蛋鸡苗报2.6元/羽，主产区平均价淘汰鸡报9.22元/公斤 [59] - 2025年5月鸡蛋出口总量为12711.37吨，较上年同期11784.06吨增加927.30吨，同比增加7.87%，较上月同期12792.51吨环比减少81.14吨 [64]

瑞达期货研究院 「2025.09.19」 合成橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 3 行情回顾：本周国内山东市场顺丁橡胶市场价格弱势震荡，现货价格区间在11400-11800元/吨。 中石化化销及中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格累计下调200元/吨。截止2025年9月18日，中 国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11700-11800元/吨。 行情展望：前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，国内顺丁橡胶总体供应 充足，下游延续逢低采购影响下，现货端商谈重心持续承压，部分业者对主流供价下调存在一定 预期，本周企业库存及样本贸易企业库存均有小幅下降，节前下游存在国庆备货需求，预计买盘 逐步跟进，库存水平预计延续下降。需求方面，本周国内轮胎企业产能利用率窄幅波动为主，半 钢胎内销雪地胎订单集中排产期，仍有企业适度加大排产现象，对整体开工仍存一定支撑；全钢 胎替换市场需求未有明显提升，且部分企业外贸出口存压力。目前虽部分企业缺货现象仍存，企 业装置运行平稳以补充库存，但整体出货表现不及预期，部分企业库存仍 ...

尿素市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 瑞达期货研究院 「 2025.09.19」 郑州尿素期货价格走势 • 本周郑州尿素主力合约价格震荡收跌，周度-0.12%。 「 周度要点小结」 3 行情回顾：本周国内尿素市场先扬后抑，价格继续低位波动。截止本周四山东中小颗粒主流出厂 下跌至1610-1640元/吨，均价环比下跌5元/吨。 行情展望：近期部分停车装置恢复，国内尿素日产量增加，下周预计1家企业计划停车，4-5家停 车企业可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量或有所增加。国内农业需求较为零散， 局部区域仍处于储备阶段，对尿素市场支撑有限。工业需求提升不及预期，复合肥产能利用率环 比小幅回升，但据悉若新接订单量不足，企业则降负荷消化库存，预计短期复合肥产能利用率稳 中有所下滑。近期继续集中集港出口，部分尿素企业出口订单将执行到本月底。本周尿素企业库 存继续小幅增加，局部低价吸引下游适当补仓，但国内整体需求不及供应，尿素日产仍有提升趋 势，加之尿素企业面临国庆收单，预计短期尿素企业库存或继 ...

瑞达期货研究院 「2025.09.19」 天然橡胶市场周报 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 3 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 业务咨询 添加客服 行情回顾：本周天然橡胶市场原料及宏观驱动减弱，胶价走跌。进口胶市场报盘下跌，套利盘平 仓出货，轮胎厂逢低补货。国产天然橡胶现货市场重心下调，美联储降息不及预期，宏观情绪降 温，现货市场报盘下调，交投谨慎，实单跟进有限。 行情展望：全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区天气扰动减少，胶水上量逐步恢复正常，原 料价格暂稳；海南产区降水扰动减弱，割胶作业有所恢复，岛内原料供应环比增量，虽未来将受 到台风天气影响，但受制于订单及利润空间一般，当地加工厂对原料补库情绪谨慎。近期青岛港 口库存延续降库，降幅幅度较上期稍有缩窄，其中保税库去库幅度大于预期，一般贸易库出现小 幅累库。下游大多补标胶为主，带动保税库提货量增加，去库幅度超预期，短时随着下游逐渐提 货到厂，一般贸易库存存去库预期。需求方面，本周国内轮胎企业产能利用率窄幅波动 ...

瑞达期货研究院 「2025.09.19」 棉花（纱）市场周报 研究员：王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证Z0021556 关 注 微信客 服 号 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权及股市关联市场 「 周度要点小结」 行情回顾：本周郑棉主力2601合约价格下跌，周度跌幅约1.01%。 行情展望：国际方面，据美国农业部(USDA)报告显示，2025年9月5日-9月11日，美 国2025/26年度陆地棉净出口签约量为4.22万吨，较前周增长44%，较前四周平均值 增长13%，签约量净增来自越南、印度、马来西亚、土耳其和巴基斯坦，中国签约 进口998吨。美国2025/26年度陆地棉装运量为2.73万吨，较前周减少8%，较前四周 平均值减少8%。当周美国棉花出口签约量增加、装运量速度下滑。国内方面，2025 年8月，中国棉花协会棉农分会对全国10个省市和新疆自治区1930个定点农户进行 了棉花生长情况及第二次预计产量调查。调查结果显示：2025年全国棉花预计总产 量为721.6万吨，同比增长8.3%，较上期上调32.1万吨，创2013年以来新高。当前 新棉少量上市，新 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周工业硅上涨6.4%，多晶硅下跌1.7%，工业硅期货上扬因反内卷压降产量，多晶硅维持小幅震荡 [4] - 工业硅基本面供应端开工率降、西南减产西北稳定但供应过剩未改，需求端三大下游行业总需求持平，库存高位消化有压力，主力合约建议在8800 - 9800区间震荡操作，止损区间8000 - 10000 [4] - 多晶硅基本面供给走平需求减弱，受基本面情绪压制，下周预计高位震荡，主力合约短期震荡，震荡区间在52000 - 58000，止损区间49000 - 60000 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周工业硅上涨6.4%，多晶硅下跌1.7%，工业硅期货上扬，多晶硅小幅震荡 [4] - 行情展望：工业硅供应端开工率33.12%环比降1.91%，西南减产西北稳定，供应过剩未改；需求端有机硅需求带动为负、多晶硅需求增加但或受限、铝合金拉动有限，总需求持平，库存高位消化有压力；多晶硅供应端新产能短期上新难，需求端终端需求疲软，供强需弱，预计价格走弱，下周高位震荡 [4] - 操作建议：工业硅主力合约8800 - 9800区间震荡，止损8000 - 10000；多晶硅主力合约短期震荡，区间52000 - 58000，止损49000 - 60000 [4] 期现市场 - 本周工业硅上涨、多晶硅期价下跌，工业硅现货价格上行基差走弱，截至20250918现货价9350元/吨涨150元/吨，基差445元/吨；多晶硅期现货价走强基差走强，截至20250918现货价52.6元/千克涨1.05元/千克，基差 - 605元/克 [5][10][14] - 本周工业硅开工率下行产量下行，截至20250918全国产量约8.4万吨，产能利用率57.85% [17][19] 产业情况 - 本周工业硅原材料持平、电价持平，丰水期成本低位，本期西南西北电价维稳0.30元/度，西北焦煤价格上调 [21][24] - 本周工业硅仓单下行，截至20250918仓单数量49871手，环比跌174手 [26][28] - 本周有机硅产量和开工率下跌，截至20250918周度产量4.67万吨跌2.3%，开工率71.12%跌2.2%；受工业硅影响成本上行、现货价不变、利润下行，后续预计产量降、对工业硅需求下滑，截至20250918现货价11020元/吨，毛利润 - 427元/吨，成本11447元/吨 [30][35][37] - 铝合金现货上涨、库存上行，预计对工业硅需求负向，截至20250918价格20800元/吨，库存7.14万吨涨0.06万吨 [43][48] - 硅片和电池片价格走高，多晶硅需求走平预计小幅增加，截至20250918硅片价格1.48元/片涨0.03元/片，电池片价格0.3元/瓦 [50][52] - 本周多晶硅成本、利润、库存上行，截至0918利润12690元/吨，平均成本39910元/吨，库存27.85万吨 [57][61]

「2025.09.19」 沪铅市场周报 联储议息尘埃落定，沪铅需求等待内需 业 务 咨 询 研究员 添 加 客 服 :黄闻杰 期货从业资格号F03142112 期货投资咨询从业证书号Z0021738 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 3 u 行情回顾：本周沪铅期货呈现震荡上行态势。沪期铅主力合约2510表现活跃，本周沪铅2510上涨 0.65%。本周在联储降息宣布后，沪铅整体呈现震荡上行态势。 u 行情展望：宏观层面，市场逐步消化美联储9月降息25个基点这一消息，且主席鲍威尔明确将此定 义为"风险管理"而非宽松周期的开始，市场对连续降息的预期骤然降温，市场风险偏好下降，部 分资金获利了结，对沪铅价格的支撑力度有所减弱。同时，中美经贸谈判在 TikTok 问题及促进双 边经贸合作等方面取得初步进展，对市场情绪有一定的积极影响，从供应端来看，部分地区原生铅 冶炼企业进入集中检修阶段，例如河南、内蒙古等地。原料市场呈现紧平衡态势，铅精矿加工费持 续走低且多以预售为主，原料端价格对成本形成有力支撑。本周原生铅产量继续下降。再 ...

瑞达期货研究院 「2025.09.19」 沪铜市场周报 供给略减需求渐暖，沪铜或将有所支撑 研究员:陈思嘉 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 业务咨询 添加客服 「 周度要点小结」 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡回落，周线涨跌幅为-1.42%，振幅2.5%。截止本周主力合约收盘报价79910元/吨。 后市展望：国际方面，美联储9月议息会议宣布降息25个基点。鲍威尔称劳动力市场风险偏向下行，此次降息可理解为风 险管理式降息，重申关税对通胀的暂时性影响。点阵图中值暗示今年将累计降息3次（75个基点），明年将降息1次。国内 方面，国新办举行新闻发布会，介绍扩大服务消费有关政策措施。基本面矿端，铜矿TC现货指数负值运行，铜矿供给仍偏 紧报价偏强，对铜价成本支撑逻辑仍在。供给方面，原料上的供给紧张，加之铜价近期因美联储降息落地而出现回落，进 一步限制冶炼厂利润水平，生产情绪或将受到一定影响，国内精铜供给量预计将有所收敛。需求方面，铜价的小幅回落在 一定程度上提振下游采买积极性，叠加双节前的备库需求，令国内需求有所提升，社会库存小幅去化。整体来看，沪铜基 本面或处于供给小幅收 ...