报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 非农就业报告整体偏弱使美联储明年3月降息概率抬升，沪银主力合约突破15000元/千克创历史新高；美国劳动力市场降温态势持续，通胀风险缓解，但美联储内部对担忧通胀还是就业市场存在分歧，FOMC官员继续降息意愿不高；关税局势趋缓、核心通胀接近目标区间为后续做铺垫，若后续非农数据强于预期，美联储内部基调或转鹰；短期市场已充分定价联储降息，白银近期脉冲式上行加剧短线回调风险，金银比短期有望企稳反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价979.720元/克，环比涨8.3；沪银主力合约收盘价15512元/千克，环比涨846 [1] - 沪金主力合约持仓量197,105.00手，环比涨899.00；沪银主力合约持仓量18,292.00手，环比涨938.00 [1] - 沪金主力合约成交量275,889.00手，环比降18015.00；沪银主力合约成交量1,627,068.00手，环比涨55692.00 [1] - 沪金仓单数量91722千克，环比涨420；沪银仓单数量911,924千克，环比涨21209 [1] 现货市场 - 上金所黄金现货价972.71元/克，环比涨7.82；华通一号白银现货价15,190.00元/千克，环比涨318.00 [1] 基差情况 - 沪金主力合约基差-7.01元/克，环比降0.48；沪银主力合约基差-322.00元/克，环比降528.00 [1] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1051.68吨，环比持平；SLV白银ETF持仓16,018.29吨，环比降42.31 [1] - 黄金CFTC非商业净持仓204588.00张，环比降5751.00；白银CFTC非商业净持仓32,188.00张，环比降1828.00 [1] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比涨86.24；白银年度总供应量32,056.00吨，环比涨482.00 [1] - 黄金季度总需求量1257.90吨，环比涨174.15；白银年度总需求量35,716.00吨，环比降491.00 [1] 宏观数据 - 美元指数98.22，环比降0.06；10年美债实际收益率1.92，环比降0.01 [1] - VIX波动率指数16.48，环比降0.01；标普500/黄金价格比1.57，环比降0.02；金银比68.66，环比降1.02；CBOE黄金波动率指标20.18，环比涨1.09 [1] 行业消息 - 美国11月非农就业人口增6.4万高于预期，但失业率升至4.6%创2021年9月以来新高，10月非农就业大幅减少10.5万远超预期，8月和9月合计下修3.3万，11月平均时薪同比增3.5%为2021年5月以来最低增速 [1] - 美国10月零售销售环比持平略低于预期，受汽车销售下降1.6%拖累，核心零售销售环比增0.5%略超预期 [1] - 美国12月标普全球制造业PMI初值降至51.8创5个月新低，服务业PMI初值从54.1降至52.9，综合PMI初值降至53创6个月新低 [1] - 美国财政部长贝森特对美国经济前景乐观，预计2025年全年GDP增速达3.5%，特朗普将于明年1月初公布美联储主席人选 [1] 重点关注 - 12月17日21:30美国零售销售同比(%)；12月18日21:30美国核心CPI环比(%) [1]