报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力 2509 合约涨 0.66%收于 13675 元/吨 市场情绪低迷 美棉隔夜下跌 1.19% 后续关注外盘走势、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 国际棉价维持弱势盘整 郑棉向上空间有限 [1][2][16] 各部分内容总结 行情综述 - 郑棉主力 2509 合约涨 0.66% 收盘价 13675 元/吨 较上一交易日涨 90 元/吨 美棉隔夜下跌 1.19% 收于 66.42 美分/磅 [1][2] 宏观、行业要闻 - 2025 年 7 月 30 日棉花仓单总量 9032(-123)张 注册仓单 8684(-123)张 有效预报 348(+0)张 [3] - 截至 2025 年 7 月 31 日 全国新棉采摘和交售基本结束 加工率 100% 同比持平 销售率 97.1% 同比提高 7.3 个百分点 预计产量 667.6 万吨 累计采摘、交售、加工皮棉均为 667.6 万吨 累计销售皮棉 648.3 万吨 [3][4] - 阿根廷主产棉区查科省新棉收获完成 全国收获进度达 90% 加工进度达 80% [4] - 截至 7 月 29 日当周 棉花投机者净空头头寸增加 1467 手至 52972 手 [4] - 截至 2025 年 7 月 24 日 美国累计净签约出口 2024/25 年度棉花 278.3 万吨 达年度预期出口量 108.35% 累计装运 259.3 万吨 装运率 93.17% [5] 数据图表 - 包含 CZCE、ICE 棉花期货价格 棉花现货价格及基差 9 - 1 价差 纺织利润 棉花进口利润 棉纱进口利润 仓单数量 非商业持仓等图表 [7][10][14][15] 分析及策略 - 国际方面 美国 7 月非农就业新增 7.3 万人 失业率 4.2% 劳动参与率下滑 可能延缓美联储政策转向 投资者押注提前降息 [16] - 国外方面 全球棉花供需宽松 美棉出口需求疲弱 国际棉价弱势盘整 中美关税谈判使市场情绪低迷 [16] - 国内方面 棉花商业库存去库良好但仍处高位 新棉丰产可能性大 需求端低迷 郑棉向上空间有限 [16]