报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 23 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货再创本年新高，总持仓增 26408 手，05 - 01 价差扩大至 1900 [9] - 现货电碳涨 1350 至 99000，贸易市场对主力合约升贴水报（ - 3500, - 1500），澳矿涨 50 至 1385，锂云母矿涨 85 至 2920，三元涨 500 - 1000，铁锂涨 315 - 330，电解液持平 [9] - 产业链涨价潮持续，需求端年末放缓迹象明显，动力锂电和三元、铁锂周度产量上周均放缓，且周度去库量连续三周放缓 [9] - 碳酸锂供应端存在预期差，需求端小幅放缓，预计碳酸锂去库力度有望止跌回升，期货易涨难跌 [9] 行业要闻 - 国际能源论坛报告显示超 60%全球关键矿产需求通过国际贸易满足，全球供应链易受地缘政治等影响，2040 年前主要能源转型矿产需求急剧上升，供应侧脆弱性增加，铜和镍市场 2030 年代中期或面临短缺，锂供应集中，精炼环节集中度提高，政府反应加速 [12] - 锂、镍和钴等电池金属迎来第三个艰难年头，需消化 2022 年价格暴涨后供应浪潮，但电动汽车革命继续，中国企业开启电池技术革命，电池化学技术发展快 [13] - 2025 年前 11 个月全球电动汽车销量同比增长 21%达 1850 万辆，中国电动汽车市场主要由磷酸铁锂电池主导，麦格理银行预计到 2029 年其占比将升至 65% [13]

项目进展 - 宁德时代旗下宜春时代新能源矿业有限公司的江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目于12月19日进行了第一次环评信息公示 [1] - 枧下窝矿区采矿许可证已于2023年8月9日到期并暂停开采 公司已提交采矿权延续申请 [1] - 环评公示是正常审批环节之一 后续仍需办理一系列申请、审查、备案、审批等手续并取得《安全生产许可证》后方可正常开采 [1][3] 采矿权与资源状况 - 该矿区采矿权始于2022年8月9日 将于2025年8月9日到期 [1] - 枧下窝矿区是宜春地区重要的锂云母矿 采矿权以“陶瓷土（含锂）”名称出让 [1][2] - 江西省自然资源厅已对该采矿权出让收益评估报告进行公示 [3] 政策与税务影响 - 2025年7月1日生效的新《矿产资源法》将锂列为独立矿种 并提高了伴生矿认定标准 要求氧化锂品位需≥0.4% [2] - 枧下窝矿区锂资源氧化锂平均品位为0.27% 可能因品位不足无法满足新规下锂矿单独开采的要求 [2] - 在旧法规下 锂云母矿常归类为“陶瓷土矿伴生资源” 若按陶瓷土矿申报 资源税率为3.25%-6.5%（低品位矿可减半） 而按锂矿单独开采则需适用15%的税率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 碳酸锂期货高位震荡，受市场情绪偏弱影响主力一度跌破10万，05 - 01价差缩窄，现货电碳等产业链价格上涨趋势稳固但社库去库力度放缓，基本面支撑动能减弱，短期关注前高压力位，产业链涨价下预计期货易涨难跌 [9] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货高位震荡，主力一度跌破10万，05 - 01价差缩窄至1860 [9] - 现货电碳涨700至95850，贸易市场对主力合约贴水扩大至（ - 3200， - 1000） [9] - 锂辉石矿涨40至1260，锂云母矿涨80至2700，三元涨200 - 250，铁锂涨165 - 170，电解液持平 [9] 行业要闻 - 加拿大锂矿开发商Li - FT Power拟8680万美元收购澳大利亚上市公司Winsome Resources全部已发行股份，交易完成后Winsome股东将持有合并后公司约35.3%股权，Winsome核心资产为加拿大魁北克省的Adina锂矿项目，已探明资源量140万吨氧化锂，推断资源量1650万吨氧化锂 [12] - 2019年到2025年9月国内分布式储能累计装机规模从570MW增长至3638MW，2024年以来增速明显加快，江苏、广东、浙江累计装机规模排名前三，工商业配储占比68.70%，锂离子电池占国内分布式储能装机的92.77% [12]

事件概述 - 宜春市自然资源局拟注销27宗采矿许可证 公示期30个工作日后将公告注销[3] - 此举是继宁德时代枧下窝矿被关停后 “亚洲锂都”宜春在锂矿治理方面的又一重大动作[1][5] - 近期碳酸锂期货价格大涨 主力合约再次站上10万元关口[1] 拟注销许可证详情 - **数量与状态**：拟注销许可证共27宗 其中5宗于2024年到期 1宗于2023年到期 18宗在2010-2019年间已到期 3宗在2010年前已到期[3] - **涉及矿种**：17宗为陶瓷土矿 7宗为石灰岩 其他矿种包括高岭土、石英岩[4] - **主要涉及企业**：高安市矿业开发有限公司涉及最多 拟注销4个采矿许可证 有效期均至2024年4月25日[3] - **企业背景**：高安市矿业开发有限公司注册资本600万元 实缴资本600万元 为宜春市矿业有限公司全资子公司 实控人为宜春市国资委[3] 涉及的关键锂矿资源 - **江特电机旗下矿山**：江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿在注销名单中 矿种登记为“陶瓷土” 有效期至2024年9月15日[4][7] - **资源储量**：江特电机2023年年报显示 狮子岭矿区矿石量1123.98万吨 Li2O资源量57322.98吨[4] - **行业普遍现象**：宜春的锂企（茜坑矿除外）开采许可证的矿种 几乎全部登记为“瓷土矿”、“高岭土”等[4] - **近期案例**：宁德时代旗下枧下窝矿区于2024年8月10日被关停 其矿种亦登记为“陶瓷土矿”[5] 政策与行业背景 - **法律依据**：注销行动依据《矿产资源法》、《矿产资源开采登记管理办法》及自然资源部相关通知要求[3] - **资源整合主体**：宜春市矿业有限公司是市政府为整合收储全市锂矿资源于2013年专门组建的国有独资公司 实行“统一政策、统一管理、统一开发、统一经营”原则[4] - **影响范围待定**：此次拟注销的27宗许可证中 具体涉及多少锂矿矿山和锂企 目前暂不得而知[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货价格大幅上涨，总持仓增77114手，资金入场，因枧下窝矿区评估报告落地后复产时间推迟和需求强劲；现货表现淡定，电碳涨350至80750，较期货大幅贴水，部分产品放缓涨价节奏，产业链仍处涨价通道，但期货市场情绪较现货亢奋，虽基本面利多碳酸锂，但短期追高风险较大 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货价格大幅上涨，总持仓增77114手，资金入场，因枧下窝矿复产时间推迟与需求强劲 [11] - 现货表现淡定，电碳涨350至80750，较期货大幅贴水，部分产品放缓涨价节奏，产业链仍处涨价通道 [11] - 期货市场情绪较现货亢奋，虽基本面利多碳酸锂，但短期追高风险较大 [11] 行业要闻 - AI服务器功率密度突破，高速铜缆替代部分光模块，2026年全球数据中心铜需求预计达71万吨，AI相关场景贡献超40%增量，公司提前锁定原材料供应 [12] - Fortune Minerals获270万美元贷款，用于收购精炼厂及设施，计划建设湿法冶金厂，NICO项目处于后期开发阶段，矿山核心矿床储量达3310万吨 [12] - Fortune Minerals今年3月获加拿大和美国政府额外资金支持，加拿大资金预计覆盖项目额外工程与试验工作的75%，美国授予资金用于扩大钴产能与产量 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受宁德时代枧下窝矿复产消息快于预期影响，早盘碳酸锂大幅低开，虽内部人士表示复产尚未定论，但市场情绪好转有限；下游材料厂旺季有刚性采购需求，价格低位时采购意愿强；矿价松动使盐厂利润好转；产业链过剩，持货商挺价意愿不强，枧下窝矿复产冲击难被需求完全吸收，短期矿端扰动风险未消，建议单边等待风险落地 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 早盘碳酸锂主力最低达68600，几乎收回8月供应端减产涨幅，尾盘勉强站上7万 [9] - 日内电碳跌1150至73450，澳矿跌45至805美元/吨，锂云母矿跌50至1815元/吨 [9] - 外购锂云母盐厂生产亏损缩窄至7321元/吨，外购锂辉石盐厂生产亏损缩窄至1507元/吨 [9] - 建议单边等待宁德时代枧下窝矿复产风险落地 [9] 行业要闻 - 澳大利亚Galan Lithium公司阿根廷HMW锂盐项目一期完成4号池设计，支持4000吨/年碳酸锂当量运营，推进纳米过滤厂建设，中期目标2026年2.1万吨LCE，2028年4万吨，2030年视情况提至6万吨 [12] - 宁德时代控股子公司9月9日召开枧下窝锂矿复产工作会议，争取11月复产，但能否如期复产尚无定论 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货止跌抛售情绪暂缓但锂资源端减产逻辑仍存，预计价格下跌空间有限[9] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货一度翻红，现货电碳跌500至85200，现货对期货升水且表现抗跌，澳矿持平960，锂云母矿跌15至2110，5系动力型三元材料价格持平，磷酸铁锂跌125 [9] - 短期价格下跌使产业链上下游均降价，外购锂辉石盐厂生产盈利缩窄至3613，外购锂云母盐厂生产亏损扩大至2995 [9] - 本周周度碳酸锂产量较上周降842吨至19138吨，社库较上周降713吨至141543吨，产量仍处相对高位，维持社库拐点出现判断 [9] - 因现货升水且9月底前市场炒作矿端减产热情难退，预计碳酸锂价格下跌空间有限 [9] 行业要闻 - 宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程8月20日投产送电，是我国首条获批以输送“沙戈荒”风电光伏大基地新能源为主的特高压输电通道，配套电源装机容量1764万千瓦，其中新能源1300万千瓦 [12] - Premier非洲矿业公司Zulu锂项目取得重大突破，从调试阶段转入精炼优化阶段，成功生产出氧化锂品位达5%以上的可销售锂辉石精矿，实现全流程自动化连续生产 [13]

碳酸锂期货市场表现 - 8月19日碳酸锂期货主力合约报收87540元/吨 单日下跌1.79% [1] - 现货电碳价格上涨1900元至84600元/吨 澳矿上涨45美元至1035美元/吨 锂云母矿上涨85元至2185元/吨 [1] - 5系动力型三元材料上涨500元 磷酸铁锂上涨515元 全产业链价格普涨 [1] 供应端情况 - 周度产量环比增加424吨至19980吨 其中锂辉石提锂增加477吨至11659吨 锂云母提锂减少510吨至3900吨 [1] - 盐湖提锂周度产量增加300吨至2742吨 回收料提锂增加157吨至1679吨 [1] - 预计8月整体供应量环比增长3%至8.42万吨 [1] 需求端表现 - 下游采买态度转变 消费淡季向旺季过渡推动提前备货操作 [1] - 询价及成交积极性提升 需求出现回暖迹象 [1] 市场驱动因素 - 江西大型盐厂云母矿安全生产许可证9月6日到期事件引发多头情绪 [2] - 锂价跳空高开并突破第二窗口上沿 但盘中多头表现克制 [2] - 政策目标侧重于价格保护而非推高原料价格 资源扰动与地方监管强度相关 [2] - 短期情绪驱动下锂价仍有探涨空间 但预期涨幅有限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货大幅上涨，主力盘中最高突破9万，主要受中信国安青海西台吉乃尔盐湖采矿证到期消息发酵影响，短期资源端消息面扰动是锂价波动主因；产业链上下游均涨价，外购锂辉石盐厂生产盈利缩窄，外购锂云母盐厂生产亏损扩大；考虑盘面对现货超4000升水，盐厂生产积极性高，预计高供应短期难改，但市场短期交易情绪集中在锂资源端减停产，预计碳酸锂价格易涨难跌 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货大幅上涨，主力盘中最高突破9万，受中信国安青海西台吉乃尔盐湖采矿证到期消息发酵影响，短期资源端消息面扰动是锂价波动主因 [12] - 现货电碳涨1900至84600，澳矿涨45至1035，锂云母矿涨85至2185，5系动力型三元材料涨500，磷酸铁锂涨515 [12] - 产业链上下游均涨价，外购锂辉石盐厂生产盈利缩窄至1069，外购锂云母盐厂生产亏损扩大至4968 [12] - 考虑盘面对现货超4000升水，盐厂生产积极性高，预计高供应短期难改，但市场短期交易情绪集中在锂资源端减停产，预计碳酸锂价格易涨难跌 [12] 行业要闻 - 赣锋锂业8月18日在互动平台表示，未来锂价能否反转取决于供给侧出清强度和需求增长节奏，公司持续看好锂需求；公司将关注市场供需变化，灵活调整产能并优化套期保值策略，目前开展的碳酸锂期货套期保值数量较低；公司对中长期锂行业需求乐观，将通过多元化战略和精细化运营提升业绩 [13] - 印度提出降低入门级两轮车、小型车和混合动力乘用车的商品和服务税率，提案预计10月前落实 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货继续在底部震荡，总持仓量下降7341手，多空博弈下降 日内现货涨价，产业链降价潮暂缓，基本面暂无新增变化 虽一度上破趋势线，但受中美谈判消息扰动，上涨趋势受挫 短期碳酸锂酝酿反弹但动力不足，需求端未发力前，预计期货价格将继续在底部偏弱震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货底部震荡，总持仓量降7341手，多空博弈下降 日内现货涨价，电碳涨100至60350，锂辉石和锂云母矿价止跌，磷酸铁锂涨价20 - 30，三元材料跌50 - 180，产业链降价潮暂缓 期货一度上破趋势线，因中美谈判消息扰动上涨受挫，短期酝酿反弹但动力不足，需求端未发力前将继续底部偏弱震荡 [8] 行业要闻 - Talon Metals计划筹集约2400万加元（1760万美元）为Tamarack镍铜钴项目开发融资，融资通过两笔独立融资进行，股价因投资者消化定价暴跌 Tamarack是其与力拓合资项目，力拓持51%股权 [9] - 多伦多上市的初级Premium Resources更名为NexMetals Mining，反映从博茨瓦纳供应关键金属战略规划 更名方案获股东批准，6月11日以新名称及代码“NEXM”在多伦多证券交易所创业板交易 公司4月公布激进战略，计划通过开展相关工作实现快速增长 [9] - 6月4日，四川省绵阳市盐亭县生态环境局拟对绵阳锂源新能源有限公司盐亭县绵阳锂源年产1200万支锂离子储能电芯项目环评报告表作出审批意见并公示 项目位于四川盐亭经开区，拟投资5000万元，购置100余台套智能设备，形成年产1200万支锂离子储能电芯能力 [10]