报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，建议投资者继续持多头思维依托上涨趋势线以中低仓位参与交易，不要满仓追多但也不要随意猜顶甚至盲目做空 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国联邦住房金融局局长举报美联储理事，特朗普表态要求其辞职，引发市场对美国财政金融纪律的担忧，避险需求推动伦敦黄金反弹至3340美元/盎司附近，但美联储7月议息会议纪要限制金价涨幅 [4] - 特朗普2.0新政推动全球政经格局加速重组，黄金避险需求得到极大提振，伦敦黄金或在3120 - 3500美元/盎司之间宽幅震荡整固后再次上涨 [4] 国内贵金属行情 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海金指 | 774.49 | 779.31 | 776.17 | 776.93 | 0.32% | 404,792 | -7515 | | 上海银指 | 9,063 | 9,215 | 9,143 | 9,182 | 1.31% | 730,705 | -8896 | | 黄金T+D | 769.83 | 774.04 | 771.10 | 771.66 | 0.24% | 205,334 | 2070 | | 白银T+D | 9,022 | 9,167 | 9,003 | 9,144 | 1.35% | 3,269,190 | 8270 | [5] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金整体在3100 - 3500美元/盎司之间宽幅震荡，国际贸易形势不确定性下降削弱黄金避险需求，但国际贸易货币体系重组以及美联储降息预期继续支撑金价 [5] - 6月投机资金涌入白银铂金市场，7月反内卷政策预期使银价大幅波动，伦敦金银比值回调至86后略有企稳 [5] - 国际贸易货币体系重组带来的避险和储备分散化需求支撑黄金长周期牛市，特朗普改革导致的经济疲软与央行降息预期支撑黄金中周期牛市，但金价持续偏强及高市盈率使波动性增强，三季度需关注美国经济与通胀对美联储货币政策的影响 [5] - 预计短期内伦敦黄金将在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固，等待下一轮突破上涨行情，全球经济形势不利于白银，但央行宽松预期或中短期支持银价 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普呼吁美联储理事库克辞职，库克称绝无被逼迫辞职的打算 [17] - 美联储7月会议记录显示，除鲍曼和沃勒反对，几乎所有与会决策者认为维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.50%合适 [17] - 俄罗斯预计继续向印度供应石油，希望与印度和中国举行三方会谈，预测印度将维持当前石油进口水平，印俄将以国家利益为出发点应对特朗普关税 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供应过剩与累库情况短期内无法缓解，需求端也难以发力，预计盘面价格震荡偏弱运行；玻璃期货主力合约短期震荡偏弱走势，需关注工信部光伏产业座谈会关于“反内卷”的具体细则，或带来新一轮增长预期 [8][9] 报告各部分总结 一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 8月20日，SA509开盘价1250元/吨，最高价1250元/吨，最低价1196元/吨，收盘价1209元/吨，跌56元/吨，跌幅4.42%，持仓量20.17万手，持仓量变化-54279；SA601开盘价1358元/吨，最高价1364元/吨，最低价1289元/吨，收盘价1309元/吨，跌69元/吨，跌幅5.00%，持仓量136.59万手，持仓量变化-62895；FG509开盘价1025元/吨，最高价1027元/吨，最低价985元/吨，收盘价997元/吨，跌38元/吨，跌幅3.67%，持仓量39.92万手，持仓量变化-93418；FG601开盘价1198元/吨，最高价1200元/吨，最低价1143元/吨，收盘价1162元/吨，跌53元/吨，跌幅4.36%，持仓量119.81万手，持仓量变化1641 [7] - 8月20日，纯碱主力期货SA601合约连续四日下行，收盘价1309元/吨，下跌69元/吨，跌幅5.00%，日减仓62895手；短期产量增加，库存高位，周产增至76.13万吨，环比增长2.24%，厂库增至189.38万吨，环比增长1.54%，终端需求光伏玻璃日熔量降至8.7万吨，浮法玻璃日熔量维持不变，供强需弱格局不变 [8] - 截至2025年8月15日，玻璃供应端全国浮法玻璃日熔量为15.96万吨，产能利用率79.78%，维持高位；需求端全国深加工样本企业订单天数为9.65天，环比增加0.1天；库存端企业库存天数增幅高于订单增幅，玻璃总库约为6342.6万重箱，上涨157.9万重量箱；短期基本面继续转差，行业利润略降，制约价格反弹空间 [9] 二、数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [11][14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 现货进入降价通道，本周 SCFIS 延续回落，8 月运价下调后有所企稳；考虑关税不确定性虽落地但对外贸伤害大，需求端难显著改善，运力供给处淡季偏高水平，今年运价或淡季更淡；主力 10 合约贴水深且降价幅度放缓，短期期货跌幅或收窄，后期市场或就降价幅度和速率博弈，长期仍呈下行趋势，10 合约逢高空配 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货进入降价通道，本周 SCFIS 延续回落至 2180.17 点，8 月运价下调后企稳；以沪鹿航线为例，马士基 8 月第四周 40GP 大柜报价较第三周下调约 300 美元，HPL 等降至 3000 美元以下，报价集中在 2500 - 2900 美元区间；达飞和 ONE 9 月运价较 8 月底略涨 [8] - 关税不确定性落地但对外贸伤害大，需求端难显著改善，运力供给处淡季偏高水平，今年运价或淡季更淡；主力 10 合约贴水深且降价幅度放缓，短期期货跌幅或收窄，后期市场或就降价幅度和速率博弈，长期仍呈下行趋势，10 合约逢高空配 [8] 行业要闻 - 8 月 11 - 15 日，中国出口集装箱运输市场调整，多数航线运价走低，综合指数下跌；7 月规上工业增加值同比增速 5.7%，国民经济稳中有进 [9] - 8 月 15 日，上海出口集装箱综合运价指数 1460.19 点，较上期跌 2.0%；欧洲航线，德国 8 月 ZEW 经济景气指数跌至 34.7，欧元区数据与德一致，运输需求缺增长动力，即期市场订舱价下行，上海港出口至欧洲基本港运价较上期跌 7.2% [9][10] - 地中海航线行情与欧洲同步，运价回落，上海港出口至地中海基本港运价较上期跌 1.7%；北美航线，美国 7 月 PPI 同比涨幅升至 3.3%，7 月海关关税收入 280 亿美元，较去年同期增 273%，但财政赤字同比增 10%，市场供需疲软，运输行情调整，上海港出口至美西和美东基本港运价分别较上期跌 3.5%、2.6% [10] - 8 月 5 日，也门胡塞武装袭击以色列机场；8 月 6 日，胡塞武装对 64 家航运公司“制裁”，禁止旗下船舶通过红海等海域，威胁全球航运，绕行消化过剩运力，冲突恶化或短期提振期货价格 [10] - 7 月 21 日，以色列空军空袭也门荷台达港，加剧打击行动；以色列国防部长称会继续打击胡塞武装，荷台达港对也门贸易和人道物资供应重要，是冲突焦点 [10] - 特朗普称美将维持对日本 25%关税，可能很快与印度达成贸易协议 [10] 数据概览 集运现货价格 - 8 月 18 日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为 2180.17 点，较 8 月 11 日跌 55.31 点，环比 -2.5%；美西航线（基本港）为 1106.29 点，较 8 月 11 日涨 24.15 点，环比 2.2% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [18][21]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 21 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告核心观点 - 铜价震荡偏弱，主力收盘报 78640，宏观面等待周五晚间全球央行年会上鲍威尔发言，美元指数震荡，市场情绪偏谨慎 [10] - 现货跌 330 至 78770，现货升水跌 5 至 190，国产货源补充下现货升水承压 [10] - 现货进口窗口继续打开，现货进口盈利 350 元/吨，主因沪伦比值上升至 8.12 以及 LME0 - 3contango 结构扩大至 96.85 美元/吨，洋山铜需求好转，仓单和提单溢价均上涨，预计后续进口铜到货将增加 [10] - 短期需求面正处于淡旺季切换，而且内外库存偏低，基本面对铜价的支撑仍存，短期继续关注 7.8 万支撑位，但在重要事件来临前市场谨慎情绪仍存，短期缺乏明显利多因素，预计铜价继续窄幅震荡 [10] 行业要闻 - 2025 年 7 月我国铜板带出口 10531.17 吨，环比增加 1.84%，同比增长 0.17%；1 - 7 月，我国铜板带累计出口 71070 吨，累计同比增长 1.12% [11] - 2025 年 7 月我国铜漆包线出口延续增长态势，出口覆盖 142 个国家和地区，总出口量同比提升 25.45%；印度和土耳其市场延续增势，同比激增 450%和 290%；出口至美国的数量同环比均表现下降，受美国对铜半成品加征关税影响，后续出口至美国的漆包线数量预计将大幅下降 [11] - 2025 年 7 月中国进口阳极铜 8.42 万吨，环比大增 22.86%，同比增加 19.08%；2025 年 1 - 7 月累计进口阳极铜 46.69 万吨，累计同比减少 12.72% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货价格下跌，市场整体仍处需求淡季，纸厂加工利润未明显好转，基本面有待改善，纸浆承压运行 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 01 合约前结算价 5442 元/吨，收盘价 5380 元/吨，下跌 1.14% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5100 - 6700 元/吨，低端价格较上一工作日涨 50 元/吨，山东银星报价 5800 - 5820 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 8 月木浆外盘报价较 6 月持稳，针叶浆银星 720 美元/吨，本色浆金星 590 美元/吨，阔叶浆明星 520 美元/吨 [8] - 6 月世界 20 主要产浆国化学商品浆出货量同比 +4.7%，其中针叶浆同比 -2.4%，阔叶浆同比 +10.1% [8] - 2025 年 7 月欧洲木浆存量 68.32 万吨，环比降 0.3%，同比升 8.7%；消费量 81.42 万吨，环比升 6.8%，同比降 2.1% [8] - 7 月我国纸浆进口总量 287.7 万吨，环比降 5.1%，同比增 23.7% [8] - 截至 2025 年 8 月 14 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比升 4.96%，青岛港、常熟港港口库存较上周上升 [8] 行业要闻 - 8 月 18 日证监会同意上期所胶版印刷纸期货及期权注册，全球首个文化用纸金融衍生品将上市 [9] - 我国是全球最大胶版印刷纸生产和消费国，市场规模近 500 亿元，产业避险需求高 [9] - 胶版印刷纸期货和期权价格可提升现货定价效率，引导企业优化生产计划 [9]

报告基本信息 - 报告名称为《沥青日报》[1] - 报告日期为2025年8月21日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 沥青市场延续供需两弱，单边价格跟随油价弱势运行为主，但走势或强于油价，操作上多沥青空原油择机入场[6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场中，BU2510开盘3444元/吨，收盘3454元/吨，最高3470元/吨，最低3434元/吨，涨跌幅0.12%，成交量14.6万手；BU2511开盘3395元/吨，收盘3404元/吨，最高3422元/吨，最低3387元/吨，涨跌幅 - 0.12%，成交量4.32万手[6] - 现货市场方面，华北以及华南市场价格小幅下跌，其余地区暂时持稳；原油及沥青期货偏弱震荡，利空现货市场情绪；华东部分炼厂生产计划有变，预计沥青装置平均开工负荷率将下降；需求端无明显提振，刚需受资金和天气制约，市场情绪悲观，投机需求释放谨慎[6] 行业要闻 - 华东市场70A级沥青主流成交价格为3580 - 3750元/吨，较前一日稳定；天气好转需求有所改善，但原油及期货偏弱、货源充裕、主营价格高，业者采购积极性偏弱，宁波贸易商汽运厂提降价[7] - 华南市场70A级沥青主流成交价格为3480 - 3530元/吨，较前一日下跌5元/吨；炼厂价格暂稳，但期货低位盘整、8月部分临期合同出售，期现商合同价格低，带动社会库现货价格下调[7] 数据概览 - 报告展示了沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、山东沥青现货价格、山东沥青基差、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部[8][13][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期乙二醇市场受市场情绪升温提振较多，但现阶段政策端因素实际影响相对较小，预计后续市场情绪趋于降温，或维持回归震荡整理走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 20日乙二醇期货主力合约2601开市4418，最高4536，最低4385，结算4452，收盘4477，较前一交易日结算价涨71元，总量329548手，持仓237013手 [7] - EG2509收盘价4427元/吨，涨跌64，持仓量90895张，增减-24490；EG2601收盘价4477元/吨，涨跌71，持仓量329548张，增减30170 [7] 行业要闻 - 交易商权衡俄乌美谈判可能解除对欧洲某国原油交易制裁增加供应的可能性，国际油价下跌，8月19日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶62.35美元，较前一交易日跌1.07美元，跌幅1.69%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶65.79美元，较前一交易日跌0.81美元，跌幅1.22% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4514 - 4515元/吨，较上一工作日上涨59.5元/吨，8月下商谈4514 - 4515元/吨，9月下商谈4513 - 4515元/吨；本周现货基差较EG2509升水89 - 90元/吨，8月下货基差较EG2509升89 - 90元/吨，9月下基差较EG2509升水87 - 90元/吨 [8] - 涤纶短纤主力期货价格上涨，短纤工厂价格僵持，贸易商价格跟涨乏力，下游追高谨慎，场内成交匮乏，工厂主流产销在48.70% [8] 数据概览 - 报告展示了MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年美国旺季消费无明显起色，油价偏空为主，短期筑底运行，中期在库存压力下或再度下行 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 美国着手安排美俄乌三国元首会谈，隔夜油价延续回落，美俄领导人会面未取得实质性进展，但特朗普表示会谈“非常顺利”，暂不对俄实施进一步制裁，两国关系改善，油价延续弱势运行 [6] - 截至8日当周，美国汽油消费回升，油消费连续5周低于2024年同期后增速转正，但在汽油价格更低情况下消费仍偏弱，今年美国旺季出行消费低于预期，成品油消费不乐观，出行旺季进入尾声，需求支撑有限 [7] - 给出WTI、Brent、SC主力合约开盘、收盘、最高、最低价格、涨跌幅及成交量数据 [6] 行业要闻 - 安哥拉10月将把石油出口量削减至每日99.4万桶 [8] - 美国财长计划就购买俄油提高对印关税，印度7月进口俄原油量下降，8 - 9月印度国有炼油企业将从中东或美国寻求其他油源替代俄石油，但因俄油折扣幅度加大，印度国有炼油企业已下单采购，俄油对印折扣约为5%，印度进口石油量将保持大致相同水平 [8] 数据概览 - 展示全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等相关图表 [10][12][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求端栏舍利用率处高位，二次育肥积极性淡、观望为主，天气炎热终端需求弱，屠宰企业订单一般，出栏进度快，开工率和屠宰量小幅提升；供应端样本企业 8 月生猪计划出栏量环比大增，养殖端出栏积极性高、进度快，二育栏舍利用率高，出栏压力仍存，出栏体重小幅下降；现货方面，养殖端出栏增加且需求处淡季，供需偏宽松，价格或继续承压；期货方面，近月 2509 合约随现货震荡偏弱，2511 和 2601 合约属需求旺季合约，供应小增、需求增幅大，当前受现货拖累偏弱回调，但中长期猪价受利好因素影响下方空间有限 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，20 日生猪主力 2511 合约平开后震荡走跌，尾盘收阴，最高 13900 元/吨，最低 13685 元/吨，收盘报 13775 元/吨，较昨日跌 0.72%，指数总持仓增加 2299 手至 183725 手 [8] - 现货方面，20 日全国外三元均价 13.74 元/公斤，较昨日涨 0.07 元/公斤 [8] 行业要闻 未提及 数据概览 - 截止 8 月 15 日，自繁自养生猪头均利润 101 元/头，周环比减少 36 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -52 元/头，周环比增加 1.3 元/头 [14] - 8 月 15 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为 484 元/头，较上周降低 33 元/头 [14] - 8 月 15 日当周屠宰样本宰杀量 163.35 万头，环比上周增加 3.01 万，环比增幅 1.88%；日度屠宰样本日均宰杀量 138446 头，较上周增加 1321 头，日均增幅 0.96% [14] - 8 月样本企业生猪计划出栏量 2472 万头，较 7 月环比增 6.6%，出栏量大幅增加 [14] - 截止 8 月 15 日当周，全国生猪出栏均重 127.82 公斤，较上周上涨 0.02 公斤，环比增幅 0.02%，较去年同期体重增加 1.65 公斤，同比增幅 1.31% [14]

报告基本信息 - 行业：油脂 [1] - 日期：2025年8月21日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 国内三大油脂减仓下跌，部分席位获利了结，技术分析短期有调整需求，谨慎追高 [8] - 棕榈油预计盘面会维持高位震荡整理走势，菜油延续低多逻辑，豆油远期看好 [8] - 套利方面，建议菜油多配，豆油空配 [8] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 华东三级菜油：8月：OI2601 + 130，9 - 10月：OI2601 + 200，8 - 9月：OI601 + 160(非转)；华东转一级菜油：8月：OI2601 + 180 [7] - 华东市场豆油基差价格：一豆：现货01 + 170，8 - 9月:Y2601 + 190，10 - 11月:Y2601 + 240，10 - 1月:Y2601 + 260，2 - 5月:Y2605 + 180，三豆：01 + 120 [7] - 东莞各厂24度01 - 50 [7] 操作建议 - 棕榈油方面，产量季节性增长以及预期8 - 9月库存仍会大幅增加，但贸易商预计8月份印度棕榈油进口需求可能回升，预计盘面会维持高位震荡整理走势 [8] - 菜油受国内关税政策影响，供应端预计大幅减少，延续低多逻辑，直至供应短缺格局出现明显修复 [8] - 豆油短期库存高位，供应充裕，因美国和巴西生物柴油政策以及四季度大豆进口量可能减少叠加国内需求回暖，远期看好 [8] - 套利方面，建议菜油多配，豆油空配 [8] 行业要闻 - 独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚8月1 - 20日棕榈油出口量为869780吨，较7月1 - 20日出口的740394吨增加17.5% [9] - 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月1 - 15日棕榈油出口量为724191吨，较7月1 - 15日出口的621770吨增加16.5%，其中对中国出口0.88万吨，较上月同期的3.71万吨减少2.83万吨 [9] - 独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚8月1 - 15日棕榈油出口量为696425吨，较7月1 - 15日出口的574121吨增加21.3% [9] 数据概览 - 包含华东三级菜油、华东四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币汇率、美元兑林吉特汇率等图表 [11][17][26]