报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 现货进入降价通道，本周 SCFIS 延续回落，8 月运价下调后有所企稳；考虑关税不确定性虽落地但对外贸伤害大，需求端难显著改善，运力供给处淡季偏高水平，今年运价或淡季更淡；主力 10 合约贴水深且降价幅度放缓，短期期货跌幅或收窄，后期市场或就降价幅度和速率博弈，长期仍呈下行趋势，10 合约逢高空配 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货进入降价通道，本周 SCFIS 延续回落至 2180.17 点，8 月运价下调后企稳；以沪鹿航线为例，马士基 8 月第四周 40GP 大柜报价较第三周下调约 300 美元，HPL 等降至 3000 美元以下，报价集中在 2500 - 2900 美元区间；达飞和 ONE 9 月运价较 8 月底略涨 [8] - 关税不确定性落地但对外贸伤害大，需求端难显著改善，运力供给处淡季偏高水平，今年运价或淡季更淡；主力 10 合约贴水深且降价幅度放缓，短期期货跌幅或收窄，后期市场或就降价幅度和速率博弈，长期仍呈下行趋势，10 合约逢高空配 [8] 行业要闻 - 8 月 11 - 15 日，中国出口集装箱运输市场调整，多数航线运价走低，综合指数下跌；7 月规上工业增加值同比增速 5.7%，国民经济稳中有进 [9] - 8 月 15 日，上海出口集装箱综合运价指数 1460.19 点，较上期跌 2.0%；欧洲航线，德国 8 月 ZEW 经济景气指数跌至 34.7，欧元区数据与德一致，运输需求缺增长动力，即期市场订舱价下行，上海港出口至欧洲基本港运价较上期跌 7.2% [9][10] - 地中海航线行情与欧洲同步，运价回落，上海港出口至地中海基本港运价较上期跌 1.7%；北美航线，美国 7 月 PPI 同比涨幅升至 3.3%，7 月海关关税收入 280 亿美元，较去年同期增 273%，但财政赤字同比增 10%，市场供需疲软，运输行情调整，上海港出口至美西和美东基本港运价分别较上期跌 3.5%、2.6% [10] - 8 月 5 日，也门胡塞武装袭击以色列机场；8 月 6 日，胡塞武装对 64 家航运公司“制裁”，禁止旗下船舶通过红海等海域，威胁全球航运，绕行消化过剩运力，冲突恶化或短期提振期货价格 [10] - 7 月 21 日，以色列空军空袭也门荷台达港，加剧打击行动；以色列国防部长称会继续打击胡塞武装，荷台达港对也门贸易和人道物资供应重要，是冲突焦点 [10] - 特朗普称美将维持对日本 25%关税，可能很快与印度达成贸易协议 [10] 数据概览 集运现货价格 - 8 月 18 日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为 2180.17 点，较 8 月 11 日跌 55.31 点，环比 -2.5%；美西航线（基本港）为 1106.29 点，较 8 月 11 日涨 24.15 点，环比 2.2% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [18][21]