报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月工业硅市场供需双增有望达紧平衡 价格重心或随商品价格回升上移 主要波动区间在8000 - 9500元/吨 若回落至8000 - 8500元/吨可逢低试多 主力合约移至SI2511 需注意09合约持仓较高 提前做好仓位控制和风险管理 [3][4] 根据相关目录分别总结 期现价格走势 - 月度现货价格上游原材料回升 工业硅及硅粉回落 下游铝合金价格上涨 有机硅价格回落 [6] - 现货价格环比回落4 - 5% 截至2025年8月8日 华东通氧Si5530价格9250元/吨 环比跌4.64% 华东Si4210价格9700元/吨 环比跌4.43% 新疆99硅价格8550元/吨 环比跌5% [9][10] - 牌号间价差及硅粉价格方面 99硅及硅粉小幅回落 [11] 供应情况分析 - 2025年7月工业硅产量约33.83万吨 环比增3% 同比减30% 1 - 7月累计产量221.03万吨 同比降20% 7月产量增长源于西南小企业复产和新产能投产达产 同比降幅大因新疆大型企业减产 [29] - 8月供应量预计小幅增加 增量来自新疆大型企业小面积复产和西南地区开工率增加 [29] - 2025年供应端需考虑产能出清问题 预计有超100万吨项目投产 如永昌硅业10万吨/年水电硅项目已投产 通威产能6月预计逐步达产 [36] 需求情况分析 - 多晶硅价格稳中有升 8月产量预计攀升至12.5 - 13万吨 周度产量环比增11%至2.94万吨 [38][39] - 硅片周度产量上涨1.02GW至12.02GW 涨幅约9% 低于多晶硅上涨幅度 [40] - 本周硅片价格维稳 电池片价格小幅回升 分布式组件价格回落 集中式组件价格维稳 [44] - 有机硅方面 前期大型企业失火停产 近期开工率逐步增加 产量预计回升至20万吨以上 [4] - 铝合金开工率企稳 价格震荡回升 6月产量稳中有升 出口小幅增长 [61][65] - 6月工业硅、有机硅、铝合金出口均回升 但有机硅出口仍弱于去年水平 [78] 成本利润分析 - 原材料价格跌至低位未破近8年低点 近期开始回升 [93] - 8月丰水期电价进一步下降 整体电价重心下移 但仍处近10年中高区域 [99][100] - Si5530成本约9800 - 12000元/吨 Si4210成本约10000 - 12200元/吨 [104] 库存及仓单变化情况 - 工业硅期货仓单、厂库库存降幅收窄 社会库存开始回升 期货仓单小幅降41手至50475手 折合25.24万吨 社会库存54.7万吨 回升0.7万吨 厂库库存降0.14万吨至17万吨 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 下周会议或有新的产能整合或出清动向，多晶硅有望偏强震荡，以逢低试多为主；若暂无新进展，可能在库存及仓单增加压力下震荡回落 [3][5] - 8月多晶硅供需双增，但供应端增速较大，依旧面临累库压力；关注反内卷政策对产能和产量的影响 [3][5] - 下游产品价格跟随多晶硅价格调涨，需求小幅回升，海外需求或增加；但多晶硅排产增加，供过于求，库存预计积累 [5] - 反内卷可关注价格上涨、利润修复和产能整合、产量调控两条主线；多晶硅价格上涨，产业利润修复，但需关注价格向下传导及产能整合落地程度 [30][31] 根据相关目录分别进行总结 期现价格走势 - 现货价格：本周多晶硅价格稳中有升，SMMN型复投料等均价维持一定水平，n型复投料成交均价周环比上涨0.21%，受反内卷政策引导维稳，均价约4.72万元/吨 [7][8] - 期货价格：8月初主力合约换月至PS2511，上涨3.23%至50790元/吨；PS2511与PS2512合约价差较大，因11合约仓单到期将集中注销 [3][5] 供需情况分析 供应端 - 产量：8月产量预计涨至12.5 - 13万吨，周度产量环比增加11%至2.94万吨；本周9家企业在产，1家复产放量，1家停产检修 [5][18][19] - 产品结构：N型多晶硅料和颗粒硅占比增加，预期2024年底N型硅料占比稳定在75%左右，2025年底颗粒硅渗透率有望突破30% [21] - 产能：2024年新增产能85万吨，建成待投产产能46.5万吨；行业有整合消息，六巨头计划牵头成立700亿元专项基金推动产能出清 [25] 需求端 - 价格：本周硅片价格维稳、电池片价格小幅回升、分布式组件价格回落、集中式组件价格维稳 [38][44][46] - 产量：硅片周度产量上涨1.02GW至12.02GW，涨幅约9%；7月电池片产量约56 - 57GW，8月排产增至57 - 58GW；7月组件产量达47.10GW，环比上升约1.6%，8月预计排产约47 - 48GW [49][54][57] 反内卷政策 - 政策背景：《求是》杂志发文警告“内卷式”竞争，工信部组织座谈会聚焦光伏行业无序竞争 [27][28] - 政策影响：市场预期转变，多晶硅现货和期货价格上涨；关注价格上涨可持续性及向下传导情况，以及产能整合和产量调控落地程度 [30][31] - 能耗标准：正在推进修订多晶硅单位产品综合能耗标准，以推动落后产能出清 [35] 成本利润 - 成本：原材料价格上调可能使成本上行，多晶硅成本中工业硅粉和电价是重要可变成本 [68] - 利润：多晶硅价格上涨利于利润修复，三季度企业利润有望由负转正；成本压力向下传导至终端装机，关注终端接受度 [68] 进出口 报告提及中国多晶硅、单晶硅片、多晶硅片、组件、电池片的进出口量及净出口量相关内容，但未给出具体数据及分析 [71][81][87][97][99] 库存 - 多晶硅库存本周回升0.4万吨至23.3万吨，仓单增加380手至3580手，折10740吨；随着价格上涨至完全成本之上，预计未来仓单进一步增加 [5][105][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱近期下游氧化铝价格持稳，市场成交积极性下降，但国内电解铝行业利润高企拉动补库需求增加；后市检修企业少于7月，供应有增加预期，8月下旬江苏部分主力企业检修预期或对价格有一定支撑；预计8月主产区仓单数量将增加，需求端无明显利好支撑，下游对价格敏感度较高，后期关注氧化铝企业拿货情况，整体预期中性偏弱 [2] - PVC供给端新增产能陆续投放，内贸偏弱，本周现货成交偏弱，盘面仓单增加，基差走强，库存压力持续增加，需求难以改善；下游端暂无好转预期，行业整体处于淡季；供需压力依然较大，需警惕焦煤从原料端对PVC价格的提振，建议关注焦煤价格异动表现 [3] - 期货策略建议为逢高短空和逢高空思路，期权策略建议为买入看跌期权 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 烧碱 - 期现方面，宏观转弱、开工同比偏高、厂库止降累库等因素使盘面震荡后加速回落；政策强势、供减需增等因素使现货坚挺；山东液氯价格走负冲击企业利润，价格在2350一线有支撑；市场交易氧化铝新产能投放需求增量及资金参与助推盘面偏强运行；氧化铝厂提涨采买价带动现货氛围，支撑近月补涨；节后累库、去化缓慢、氧化铝端驱动不足等使主产区价格松动，盘面偏弱运行；中美关税冲突缓和、氧化铝利润转强使现货端采买意愿提升，盘面走强；几内亚铝土矿消息扰动使近强远弱，远月供需预期转弱，盘面震荡下跌；煤炭下跌使烧碱成本下移，拖累价格运行重心；远月预期较差，因成本下移、新产能投放、氧化铝支撑不足等因素，盘面寻底运行，现货近期松动共振 [8] - 利润方面，涉及井矿盐、原盐、液氯价格及山东电价等因素影响烧碱利润 [17][18][20] - 供应方面，截至本周四，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为89.10%，较上周提升1.48个百分点；8月6日华东扩充后样本企业32%液碱库存较7月30日增加2.05%，山东扩充后样本企业32%液碱库存较7月30日增加14.96% [27] - 装置动态方面，本周有多企业进行检修，检修损失量合计291万吨/周；后期也有多企业有计划检修 [28] - 氧化铝方面，从24年底到25年计划代投产能有1230万吨，推算年产能增速在10%附近，预估2025年氧化铝年产量在8800万吨以上，产量增速在6%附近；对烧碱需求增量在80万吨附近，其中4 - 6月因新投较多相对集中有15万吨需求新增；现货成交小幅反弹，全国视角开工率走平，中长线利润仍堪忧 [32][39] - 铝土矿方面，价格平稳，港口库存本周小幅回落 [40] - 电解铝方面，产量维持高位，出库量低位，厂内库存偏高 [46] - 非铝下游方面，行业分散，关注非铝端对烧碱高价抵触压力 [51] - 出口方面，估算出口利润走强 [58] 聚氯乙烯 - 期现方面，供需难见积极驱动，叠加商品氛围偏差，盘面延续回落势头；宏观情绪降温、供应回升等使供需边际转弱，盘面高位回落；内需疲弱、出口放缓等使PVC破位加速下跌；利润压力下企业承压，需求低价下有好转；政策释放预期使盘面拉涨，节后情绪降温有所反复；内需冬季转弱、出口受限使需求难有起色，盘面震寻底运行；主力换月、需求良好、库存环比去化等支撑价格，盘面反弹；内需疲乏、库存同比压力有限使驱动不足，盘面走窄；关税引发全球市场恐慌，宏观带动下跌；中美关税缓和、检修集中使供需矛盾有限，价格反弹；现货驱动不足震荡回落；近期供需矛盾不突出，宏观情绪叠加能源价格驱动盘面低位反弹 [65] - 利润方面，行业利润环比有弱，涉及华东电石法制、乙烯法制、边际一体化及西北一体化等不同工艺利润情况 [71] - 电石方面，产量环比回落，价格走强 [76] - 供应方面，本周PVC生产企业产能利用率在79.46%，环比增加2.62%，同比增加4.73%；其中电石法在78.65%，环比增加2.62%，同比增加0.78%，乙烯法在81.49%，环比增加2.50%，同比增加15.73% [87] - 装置动态方面，有长期停车、检修及临时停车和后期计划检修的企业及相关产能情况 [89] - 下游需求方面，PVC两大主力下游型材和管材面临较大压力，行业贡献难以提升；地产端持续给到需求负反馈，内需未见明显起色，下游订单低于近五年同期水平，原料及成品库存处于高位，预计难有正向驱动 [97] - 地产数据方面，新开工稍显起色，行业存筑底回暖预期 [98] - 库存方面，库存环比继续回升，压力凸显 [105] - 外盘方面，价格窄幅波动 [112] - 出口方面，2025年6月PVC出口量在26.20万吨，出口均价在611美元/吨，1 - 6月出口累计196.05万吨；单月出口环比下降27.61%，同比去年同月增加21.03%，累计同比增加50.26%；6月进口量在2.40万吨，进口均价在703美元/吨，1 - 6月进口累计12.43万吨；单月进口环比增加63.80%，同比去年同月增加32.61%，累计同比增长0.51%；内贸价格回调，出口东南亚、印度窗口打开，周度出口成交较弱 [123]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC、烧碱 - 烧碱市场需求淡季，产量环比增加，现货价格整体稳中趋弱，8月主产区仓单数量预计增加，下游对价格敏感度高，8月检修企业少于7月供应有增加预期，但下旬部分企业检修或对价格有一定支撑，整体预期中性偏弱，高位空单可暂持有[2] - PVC焦煤走强成本端支撑盘面偏强但现货价格整体稳定，后市价格预计继续承压，库存压力持续增加，需求难以改善，成本端支撑有限，新增产能释放为供应端注入新压力，下游暂无好转预期，整体供需压力较大，价格重心或进一步下移[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 3季度纯苯供需环比有改善预期，8月港口到货偏少库存有下降预期，走势略偏强但反弹空间受限，单边跟随油价和苯乙烯，京博苯乙烯新装置已出合格品，短期供应维持高位，苯乙烯供需预期仍偏弱，港口库存绝对水平偏高，基本面驱动偏弱，但近期国内商品氛围好转且原料纯苯相对坚挺对绝对价有所支撑，不过加工费持续压缩，EB09短期在7200 - 7400震荡，上沿附近偏空对待[5] 聚酯产业链 - PX近期国内供应整体持稳，8月供需预期边际转弱，反弹驱动不足但向下空间也有限，PX09在6600 - 6900震荡对待[8] - PTA 8月供需较预期好转，但中期供需预期偏弱，基差偏弱运行，反弹驱动不足但短期仍存一定支撑，TA短期4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套对待，PTA盘面加工费低位做扩（250附近）[8] - 乙二醇8月国内供应转向宽松，海外供应也宽裕，进口量有上修预期，需求处于传统淡季，预计8月小幅累库，但短期商品市场上行有所提振，关注EG09在4450 - 4500压力[8] - 短纤供需格局仍偏弱，绝对价格随原料震荡，单边同TA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡[8] - 瓶片8月为消费旺季但需求跟进一般，库存去化不及预期，加工费上行空间有限，绝对价格随成本端波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[8] 聚烯烃 - 8月PP检修减少，PE供应压力同步增大，叠加新装置投产，累库压力增加，PP/PE下游开工低位，社库累积但下游原料已消化至偏低水平，后续进入季节性旺季存在潜在补库条件，整体估值中性偏高，基本面矛盾不大，前期7200 - 7300单边空的头寸择机止盈，LP01继续持有[11] 甲醇 - 内地检修预计8月初见顶，目前产量同比维持高位，本周港口大幅累库，基差持稳，8月进口依然偏多，下游低利润需求偏弱，MTO利润偏低，低利润高负荷不可持续，关注后续开工情况，09累库预期较强，01有季节性旺季和伊朗停车预期，逢低买[14] 原油 - 近期油价偏弱运行，主要因地缘风险溢价减少和供应宽松预期叠加，尽管OPEC + 计划增产但美国EIA原油库存下降、炼厂加工增加和沙特OSP提价显示出一定需求支撑，整体看地缘缓和及宽松预期仍施压盘面，建议以波段思路为主，关税增加市场担忧，油价偏弱运行，逢低多单思路建议等待地缘演进节奏明朗化，WTI下方支撑在[62, 63]，布伦特在[65, 66]，SC在[480, 490]，期权端可以捕捉波动收缩机会[17] 尿素 - 本月盘面主要逻辑为印度招标消息，消息兑现前情绪推高期现价格，兑现后因量级低于预期市场迅速回调涨幅，供应高位持稳与需求端农业转淡形成基本面矛盾，出口利好对市场支撑有限且缺乏持续性，驱动方向由利多转为中性偏空，价格重回震荡区间[22] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱 价格数据 - 山东32%液碱折百价2500.0元，较前一日跌62.5元，跌幅2.4%；山东50%液碱折百价2560.0元，较前一日跌20.0元，跌幅0.8%；华东电石法PVC市场价4910.0元，较前一日跌10.0元，跌幅0.2%；华东乙烯法PVC市场价5100.0元，较前一日持平[2] 海外报价及出口利润 - FOB华东港口烧碱报价N/A，前值390.0美元/吨；出口利润N/A，前值24.0元/吨；CFR东南亚PVC报价680.0美元/吨，较前值持平；CFREDI报价720.0美元/吨，较前值持平；FOB天津港电石法PVC报价620.0美元/吨，较前值持平；出口利润 - 57.6元/吨，较前值涨10.5元，涨幅15.4%[2] 供给数据 - 烧碱行业开工率87.1%，较7月25日涨1.7%；烧碱山东样本开工率86.5%，较7月25日涨0.7%；PVC开工率73.3%，较7月25日跌3.4%；外采电石法PVC利润 - 392.0元/吨，较前值涨55.0元，涨幅12.3%；西北一体化利润400.6元/吨，较前值跌8.9元，跌幅2.2%[2] 需求数据 - 烧碱下游枣状铝行业开工率82.4%，较7月25日跌4.1%；粘胶短纤行业开工率85.0%，较7月25日持平；印染行业开机率28.0%，较7月25日持平；PVC下游隆众样本管材开工率33.0%，较7月25日涨1.4%；隆众样本型材开工率37.0%，较7月25日跌2.6%；隆众样本PVC预售量85.4万吨，较7月25日涨7.3%[2] 库存数据 - 液碱华东厂库库存21.5万吨，较7月24日跌3.0%；液碱山东库存7.2万吨，较7月24日跌8.1%；PVC上游厂库库存34.5万吨，较7月24日跌3.3%；PVC总社会库存44.8万吨，较7月24日涨4.9%[2] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 布伦特原油（10月）66.43美元/桶，较前一日跌0.46美元，跌幅0.7%；WTI原油（9月）63.88美元/桶，较前一日跌0.47美元，跌幅0.7%；CFR日本石脑油571美元/吨，较前一日跌11美元，跌幅1.9%；CFR东亚乙烯820美元/吨，较前一日持平；CFR中国纯苯750美元/吨，较前一日跌4美元，跌幅0.5%；纯苯 - 石脑油价差179美元/吨，较前一日涨7美元，涨幅4.1%[5] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货7350元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.1%；EB期货2509合约7296元/吨，较前一日涨11元，涨幅0.2%；EB期货2510合约7318元/吨，较前一日涨4元，涨幅0.1%；EB基差（09）55元/吨，较前一日跌1元，跌幅1.8%；EB - BZ现货价差1200元/吨，较前一日跌60元，跌幅4.8%；EB进口利润 - 188元/吨，较前一日涨17元，涨幅 - 8.1%[5] 库存数据 - 纯苯江苏港口库存16.30万吨，较7月28日跌4.1%；苯乙烯江苏港口库存15.90万吨，较7月28日跌3.0%[5] 开工率数据 - 亚洲纯苯开工率77.4%，较前值跌0.5%；国内纯苯开工率76.6%，较前值涨2.6%；国内加氢苯开工率63.0%，较前值涨4.2%；苯乙烯开工率72.9%，较前值跌6.4%；己内酰胺开工率90.3%，较前值跌0.8%；苯胶开工率73.9%，较前值涨0.3%；苯/胶片开工率78.9%，较前值涨0.1%；下游PS开工率53.3%，较前值涨3.3%；下游EPS开工率54.3%，较前值跌1.7%；下游ABS开工率65.9%，较前值跌1.4%[5] 聚酯产业链 上游价格 - 布伦特原油（10月）66.43美元/桶，较前一日跌0.46美元，跌幅0.7%；WTI原油（9月）63.88美元/桶，较前一日跌0.47美元，跌幅0.7%；CFR日本石脑油571美元/吨，较前一日跌11美元，跌幅1.9%；CFR中国MX报价未提及变化情况；汇率（人民币中间价）7.1345，较前一日跌0.0064，跌幅0.1%[8] 下游聚酯产品价格及现金流 - POY150/48价格6665元/吨，较前一日跌50元，跌幅0.7%；FDY150/96价格6435元/吨，较前一日跌30元，跌幅0.4%；DTY150/48价格7935元/吨，较前一日跌52元，跌幅0.3%；聚酯切片价格5919元/吨，较前一日涨0.2%；聚酯瓶片价格5872元/吨，较前一日跌26元，跌幅0.4%；1.4D直纺短纤价格6550元/吨，较前一日涨15元，涨幅0.2%；短纤期货PF2509价格6316元/吨，较前一日跌34元，跌幅0.5%[8] PX相关价格及价差 - CFR中国PX报价840美元/吨，较前一日持平；PX现货价格（人民币）6908元/吨，较前一日跌78元，跌幅1.1%；PX期货2509合约6794元/吨，较前一日跌34元，跌幅0.5%；PX基差（09）3元/吨，较前一日跌20.9%；PX - 原油价差较前一日涨4.7%；PX - 石脑油价差较前一日涨0.8%；PX - MX价差较前一日涨4.8%[8] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货价格4690元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.2%；TA期货2509合约4688元/吨，较前一日跌36元，跌幅0.8%；TA期货2601合约4726元/吨，较前一日跌28元，跌幅0.6%；PTA基差（09）2元/吨，较前一日跌46元；PTA现货加工费157元/吨，较前一日涨81.1%；PTA盘面加工费（09）274元/吨，较前一日涨11元，涨幅75.3%[8] MEG相关价格及价差 - MEG华东现货价格4486元/吨，较前一日跌0.1%；EG期货2509合约4414元/吨，较前一日跌18元，跌幅0.4%；EG期货2601合约4430元/吨，较前一日跌5元；MEG基差（09）11元/吨，较前一日涨16.9%；石脑油制MEG现金流 - 58元/吨，较前一日跌10.7%；外盘乙烯制MEG现金流 - 2元/吨，较前一日涨2.9%；MEG进口利润 - 49元/吨，较前一日涨 - 24.5%[8] 开工率数据 - 亚洲PX开工率73.4%，较前值跌0.5%；中国PX开工率79.9%，较前值跌5.5%；PTA开工率79.7%，较前值跌4.4%；MEG综合开工率69.0%，较前值涨0.6%；煤制MEG开工率75.0%，较前值涨0.9%；聚酯综合开工率88.1%，较前值跌0.6%；直纺长丝开工率91.3%，较前值跌0.8%；聚酯瓶片开工率70.9%，较前值跌0.3%；直纺短纤开工率90.3%，较前值跌0.3%；纯涤纱开工率61.5%，较前值持平；江浙加弹机开工率70%，较前值涨3.0%；江浙织机开工率61%，较前值涨2.0%；江浙印染开工率60%，较前值跌5.0%[8] 聚烯烃 期货收盘价 - L2601收盘价7364元/吨，较前一日跌18元，跌幅0.24%；L2509收盘价7297元/吨，较前一日跌24元，跌幅0.33%；PP2601收盘价7106元/吨，较前一日跌14元，跌幅0.20%；PP2509收盘价7075元/吨，较前一日跌3元，跌幅0.04%[11] 基差及价差 - L2509 - 2601价差 - 67元/吨，较前一日跌6元，涨幅9.84%；PP2509 - 2601价差 - 31元/吨，较前一日涨11元，涨幅 - 26.19%；华东PP拉丝现货7020元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.14%；华北LDPE膜料现货7180元/吨，较前一日跌20元，跌幅0.28%；华北塑料基差 - 110元/吨，较前一日涨10元，涨幅 - 8.33%；华东pp基差 - 22元/吨，较前一日涨5元，涨幅10.00%[11] 价格数据 - 华东LDPE价格9450元/吨，较前值持平；华东HD膜价格7550元/吨，较前值持平；华东HD注塑价格7350元/吨，较前值持平；华东PP注塑价格7070元/吨，较前值持平；华东PP纤维价格7160元/吨，较前值持平；华东PP低熔共聚价格7150元/吨，较前值涨20元，涨幅0.28%[11] 开工率数据 - PE装置开工率77.8%，较前值跌2.10%；PE下游加权开工率37.9%，较前值跌0.47%；PP装置开工率76.6%，较前值跌1.1%；PP粉料开工率36.3%，较前值涨6.9%；下游加权开工率48.6%，较前值跌0.3%[11] 库存数据 - PE企业库存49.3万吨，较前值涨12.48%；PE社会库存56.2万吨，较前值涨0.59%；PP企业库存58.1万吨，较前值涨1.95%；PP贸易商库存15.5万吨，较前值涨3.21%[11] 甲醇 价格及价差 - MA2601收盘价2497元/吨，较前一日跌6元，跌幅0.24%；MA2509收盘价238

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶关注主产区旺产期原料上量情况，若原料上量顺利则择机高空[1] - 原木供应压力或加大，需求端处于淡季，短期盘面预计800 - 850区间宽幅震荡为主[3] - 纯碱过剩格局明显，需求无增长预期，可跟踪政策及碱厂调控负荷情况，择机逢高入场做空，短线操作[4] - 玻璃近期盘面走弱，现货价格难提价，需产能出清解决过剩困境，8月可跟踪政策及备货表现，空单可继续持有[4] - 工业硅价格重心有望上移，8月价格波动区间或在8000 - 10000元/吨，价格回落至8000 - 8500元/吨可逢低试多，注意仓位控制和风险管理[5] - 多晶硅8月供需双增但供应增速大，主要价格波动区间或在4.5 - 5.8万元/吨，价格回归成本区间下沿后逢低试多，逢高买入看跌期权试空，注意仓位控制和风险管理[6] 根据相关目录分别进行总结 橡胶 - 现货价格及基差方面，云南国营全乳胶等部分品种价格有涨跌，如云南国营全乳胶（SCRWF）上海价8月7日为14400元/吨，较前一日跌100元/吨，跌幅0.69%；泰标混合胶报价涨50元/吨至14350元/吨，涨幅0.35%[1] - 月间价差方面，9 - 1价差等有不同变化，如9 - 1价差8月7日为 - 975，较前一日跌15，跌幅1.56%；1 - 5价差涨10至 - 120，涨幅7.69%[1] - 基本面数据方面，6月泰国产量等有变化，泰国产量392.60千吨，较前值增120.40千吨，涨幅44.23%；印尼产量176.20千吨，较前值降24.10千吨，跌幅12.03%；轮胎开工率、产量、出口量等指标也有相应变化[1] - 库存变化方面，保税区库存等有变动，保税区库存（保税 + 一般贸易库存）8月7日为640384吨，较前值增5798吨，涨幅0.91%；天然橡胶厂库期货库存（上期所周度）增2318吨至39716吨，涨幅6.20%[1] 原木 - 期货和现货价格方面，部分期货合约价格有变动，如原木2509合约8月7日收于832.5元/立方米，环比收平；部分现货价格无变化，如日照港3.9A小辐射松价格为720元/立方米[3] - 外盘报价方面，辐射松4米中A：CFR价涨2美元至116美元/JAS立方米，涨幅1.75%；云杉11.8米：CFR价为156欧元/JAS立方米，环比持平[3] - 成本方面，人民币兑美元汇率环比持平，进口理论成本818.70元，较前值涨13.84元，涨幅按15%涨尺计算[3] - 供应方面，6月港口发运量176.0万立方米，较前值增3.7万立方米，涨幅2.12%；新西兰至中日韩离港船数53.0艘，较前值降5.0艘，跌幅8.62%[3] - 库存方面，8月1日全国针叶原木总库存为317万立方米，山东库存增2.0万立方米至195.0万立方米，涨幅1.04%；江苏库存降5.6万立方米至96.0万立方米，跌幅5.55%[3] - 需求方面，8月1日原木日均出库量为6.42万立方米，上周需求环比增加0.01万方，需求较差，贸易商接货意愿不高[3] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差方面，华北、华东等地区报价有跌，如华北报价8月7日为1180元/吨，较前值跌10元/吨，跌幅0.84%；玻璃2505、2509合约价格也有下降[4] - 纯碱相关价格及价差方面，部分地区报价持平，纯碱2505、2509合约价格下跌，05基差涨12至 - 62，涨幅16.22%[4] - 供应方面，纯碱开工率8月8日为85.41%，较8月1日增6.40%；纯碱周产量增4.5万吨至74.47万吨，涨幅6.42%；浮法日熔量、光伏日熔量持平[4] - 库存方面，玻璃厂库、纯碱厂库、纯碱交割库库存均增加，玻璃厂库8月8日为6184.70万重箱，较8月1日增234.8万重箱，涨幅3.95%；玻璃厂纯碱库存天数持平[4] - 地产数据方面，新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积当月同比有不同变化，如销售面积当月同比为 - 6.55%，较前值降6.50%[4] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差方面，部分品种价格持平，基差有变动，如华东通氧S15530工业硅价格8月7日为9250元/吨，环比持平；基差（通氧SI5530基准）涨45至600，涨幅8.18%[5] - 月间价差方面，2508 - 2509等合约价差有变化，如2508 - 2509价差8月7日为40，较前一日涨130，涨幅144.44%[5] - 基本面数据方面，全国工业硅产量等有变动，全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨，跌幅12.10%；新疆产量降4.33万吨至16.75万吨，跌幅20.55%；云南、四川产量有增长；全国开工率、部分地区开工率也有相应变化[5] - 库存变化方面，部分库存有变动，新疆厂库库存降0.12万吨至11.69万吨，跌幅1.02%；社会库存增0.70万吨至54.70万吨，涨幅1.30%；仓单库存降0.05万吨至25.24万吨，跌幅0.21%；非仓单库存增0.75万吨至29.46万吨，涨幅2.62%[5] 多晶硅 - 现货价格与基差方面，部分品种价格持平，基差有变动，如N型复投料平均价8月7日为47000.00元/吨，环比持平；N型料基差（平均价）涨1235.00元至 - 3110.00元，涨幅28.42%[6] - 期货价格与月间价差方面，主力合约价格下跌，当月 - 连一、连一 - 连二等月间价差有变化，主力合约8月7日为20110元/吨，较前一日跌1235元/吨，跌幅2.41%；当月 - 连一价差涨2075至 - 10，涨幅99.52%[6] - 基本面数据方面，周度和月度的硅片产量、多晶硅产量、进口量、出口量等指标有变动，周度硅片产量12.02GW，较前值增1.02GW，涨幅9.27%；月度多晶硅产量10.10万吨，较前值增0.49万吨，涨幅5.10%；多晶硅进口量降0.02万吨至0.08万吨，跌幅16.90%；出口量增0.08万吨至0.21万吨，涨幅66.17%[6] - 库存变化方面，多晶硅库存、硅片库存、多晶硅仓单有变动，多晶硅库存8月7日为23.30万吨，较前值增0.40万吨，涨幅1.75%；硅片库存增0.96GW至19.11GW，涨幅5.29%；多晶硅仓单增60手至3580手，涨幅1.70%[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种市场行情进行分析并给出操作建议 涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块 [2] 各板块总结 金融板块 - 股指板块轮动为主 指数高位震荡 推荐卖出远月合约6300 - 6400执行价MO看跌期权空头 以温和看涨为主 [2] - 国债期债震荡偏强 关注国债招标定价 单边操作转观望 短期关注7月经济数据和新债一级招标情况 [2] - 贵金属金价维持偏强震荡但盘中波动增加 多头逢低买入阶段持有或卖出行权价760元以下看跌期权;白银价格震荡偏强 多单继续持有 [2] 集运板块 - 集运指数（欧线）主力盘整 预计偏弱震荡 保持逢高空思路 [2] 黑色板块 - 钢材市场预期降温 转为震荡 回调偏多尝试 [2] - 铁矿跟随钢材价格波动 逢高做空 多焦煤空铁矿 [2] - 焦煤逢低做多 [2] - 焦炭逢低做多 [2] 有色板块 - 铜主力参考77000 - 79000 [2] - 铝价偏强运行 主力参考20000 - 21000 [2] - 锌价窄幅震荡 主力参考22000 - 23000 [2] - 锡观望 [2] - 不锈钢盘面震荡上行 主力参考12600 - 13200 [2] 能源化工板块 - 原油短期可能维持弱势震荡 建议波段思路 等待地缘演进节奏明朗化 [2] - 尿素短期“逢低做多、快速止盈” 若未突破1770 - 1780 多单离场 [2] - PX短期震荡对待 [2] - PTA短期4600 - 4800震荡 TA1 - 5逢高反套 PTA盘面加工费低位做扩 [2] - 短纤单边同TA 盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 瓶片单边同PTA 主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] - 乙醇短期关注EG09在4450 - 4500压力 [2] - 烧碱空单持有 [2] - PVC空单止盈暂离场 [2] - 纯苯单边跟随油价和苯乙烯波动 [2] - 苯乙烯短期在7200 - 7400震荡 上沿附近偏空对待 [2] - 合成橡胶短期BR2509观望 [2] - LLDPE短期震荡 [2] - PP区间6950 - 7300 前期7200的空单可择机止盈 [2] - 甲醇区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 豆粕01多单持有 [2] - 生猪09空单平仓 [2] - 玉米反弹逢高空 [2] - 棕榈油P09或在8900 - 9000反复震荡整理 [2] - 白糖反弹偏空交易 [2] - 棉花近月空单减持 01空单持有 [2] - 鸡蛋长周期仍偏空 [2] - 苹果主力在7800附近运行 [2] - 红枣短期11000附近运行 [2] - 纯碱逢高空 [2] 特殊商品板块 - 玻璃空单持有 [2] - 橡胶观望 [2] - 工业硅看涨期权平仓 [2] 新能源板块 - 多晶硅看涨期权平仓 [2] - 碳酸锂谨慎观望为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC、烧碱 - 烧碱市场需求淡季，产量环比增加，现货价格稳中趋弱，8月主产区仓单或增加，需求无明显利好，下游对价格敏感度高，8月检修企业减少供应有增加预期，但下旬部分企业检修或支撑价格，后期关注氧化铝企业拿货情况，整体预期中性偏弱，高位空单可暂持有[2] - PVC焦煤支撑盘面但基本面后市价格或承压，库存压力增加，需求难改善，成本支撑有限，8月新增产能释放带来供应压力，下游暂无好转预期，整体供需压力大，价格或延续弱势[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 3季度纯苯供需环比有改善预期，8月港口到货少库存波动，下游EPS减产但PS和ABS负荷回升；苯乙烯供需预期偏弱，港口库存绝对水平偏高，基本面驱动弱，但近期国内商品氛围好转且原料纯苯供需好转有支撑，加工费持续压缩，EB09短期在7200 - 7400震荡，上沿附近偏空对待；纯苯走势略偏强但反弹空间受限，单边跟随油价和苯乙烯[5] 聚酯产业链 - PX近期国内供应持稳，8月PTA低加工费下装置计划外检修增加且终端需求无好转，PX供需预期边际转弱，反弹驱动不足，但国内商品氛围好转且供需压力不大，向下空间有限，PX09在6600 - 6900震荡[8] - PTA近期装置变动增多供需较预期好转，但中期海伦石化新装置投料且终端订单弱，供需预期偏弱，基差偏弱运行，反弹驱动不足，但国内商品氛围好转且加工费低有支撑，TA短期4600 - 4800震荡，TA1 - 5逢高反套，PTA盘面加工费低位做扩[8] - 乙二醇8月国内供应转向宽松，海外供应也宽裕，进口量有上修预期，需求处于传统淡季订单偏弱，预计8月小幅累库，但商品市场上行有提振，短期关注EG09在4450 - 4500压力[8] - 短纤工厂减产幅度不大且下游整体偏弱，采购积极性一般，供需格局仍偏弱，绝对价格随原料震荡，单边同TA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡[8] - 8月瓶片处于软饮料消费旺季，大厂装置维持减产，加工费有所修复但需求跟进一般，库存去化不及预期，加工费上行空间有限，绝对价格随成本端波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[8] 聚烯烃 - 8月PP检修减少，PE供应压力增大，叠加新装置投产，8月累库压力增加；PP/PE下游开工低位，社库累积但下游原料消化至偏低水平，后续进入季节性旺季有潜在补库条件，整体估值中性偏高，基本面矛盾不大，前期7200 - 7300单边空的头寸择机止盈，LP01继续持有[11] 甲醇 - 内地检修预计8月初见顶，目前产量同比高位，本周港口大幅累库，基差持稳，8月进口偏多，下游低利润需求偏弱，MTO利润偏低，低利润高负荷不可持续，关注后续开工情况，09累库预期较强，01有季节性旺季和伊朗停车预期，逢低买[14] 原油 - 近期油价偏弱运行，因地缘风险溢价减少和供应宽松预期叠加，特朗普与普京会面预期使俄乌冲突缓和，削弱地缘风险溢价，宏观担忧和算法交易卖压加速油价下滑；基本面看OPEC + 9月增产但美国EIA原油库存下降、炼厂加工增加和沙特OSP提价显示需求支撑，整体地缘缓和及宽松预期施压盘面，建议波段思路，关税增加市场担忧，油价偏弱运行，逢低多单思路等地缘演进节奏明朗化，WTI下方支撑[62, 63]，布伦特在[65, 66]，SC在[480, 490]；期权端捕捉波动收缩机会[17] 尿素 - 本月盘面主要受印度招标消息影响，消息兑现前情绪推高期现价格，兑现后因量级低于预期市场回调，供应高位持稳与需求端农业转淡形成基本面矛盾，出口利好支撑有限且缺乏持续性，驱动由利多转为中性偏空，价格重回震荡区间[22] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱 价格表现 - 山东32%液碱折百价2500.0元，较前一日跌62.5元，跌幅2.4%；山东50%液碱折百价2560.0元，跌20.0元，跌幅0.8%；华东电石法PVC市场价4910.0元，跌10.0元，跌幅0.2%；华东乙烯法PVC市场价5100.0元，持平[2] 海外报价及出口利润 - FOB华东港口烧碱报价N/A，前值390.0美元/吨；出口利润N/A，前值24.0元/吨；CFR东南亚PVC报价680.0美元/吨，持平；CFREDI报价720.0美元/吨，持平；FOB天津港电石法PVC报价620.0美元/吨，持平；PVC出口利润 - 57.6元，较前值增加10.5元，涨幅15.4%[2] 供给情况 - 烧碱行业开工率87.1%，较7月25日涨1.5%；烧碱山东样本开工率86.5%，涨0.6%；PVC开工率73.3%，降2.6%；外采电石法PVC利润 - 392.0元，较前值增加55.0元，涨幅12.3%；西北一体化利润400.6元，降8.9元，跌幅2.2%[2] 需求情况 - 烧碱下游枣状铝行业开工率82.4%，较7月25日降3.5%；粘胶短纤行业开工率85.0%，持平；印染行业开机率28.0%，持平；PVC下游隆众样本管材开工率33.0%，涨0.4%；隆众样本型材开工率37.0%，降1.0%；隆众样本PVC预售量85.4万吨，涨5.8万吨，涨幅7.3%[2] 库存情况 - 液碱华东厂库库存21.5万吨，较7月31日降0.7万吨，降幅3.0%；液碱山东库存7.2万吨，降0.6万吨，降幅8.1%；PVC上游厂库库存34.5万吨，降1.2万吨，降幅3.3%；PVC总社会库存44.8万吨，较7月24日涨2.1万吨，涨幅4.9%[2] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 布伦特原油（10月）66.43美元/桶，较前一日跌0.46美元，跌幅0.7%；WTI原油（9月）63.88美元/桶，跌0.47美元，跌幅0.7%；CFR日本石脑油571美元/吨，跌11美元，跌幅1.9%；CFR东亚乙烯820美元/吨，持平；CFR中国750美元/吨，跌4美元，跌幅0.5%；纯苯 - 石脑油价差179美元/吨，较前一日涨7美元，涨幅4.1%；纯苯华东现货6150元/吨，涨70元，涨幅1.2%[5] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货7350元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.1%；EB期货2509收盘价7296元/吨，涨11元，涨幅0.2%；EB期货2510收盘价7318元/吨，涨4元，涨幅0.1%；EB - BZ现货价差1200元/吨，降60元，降幅4.8%；EB进口利润 - 188元/吨，较前值增加17元，涨幅 - 8.1%[5] 库存及开工率情况 - 纯苯江苏港口库存16.30万吨，较8月4日降0.70万吨，降幅4.1%；苯乙烯江苏港口库存15.90万吨，降0.50万吨，降幅3.0%；亚洲纯苯开工率77.4%，较前值降0.4%；国内纯苯开工率76.6%，涨2.0%；国内加氢苯开工率63.0%，涨2.6%；苯乙烯开工率72.9%，降5.0%；下游PS开工率53.3%，较前值涨1.7%[5] 聚酯产业链 上游价格 - 布伦特原油（10月）66.43美元/桶，较前一日跌0.46美元，跌幅0.7%；WTI原油（9月）63.88美元/桶，跌0.47美元，跌幅0.7%；CFR日本石脑油571美元/吨，跌11美元，跌幅1.9%；CFR中国MX5795美元/吨，跌29美元，跌幅0.5%[8] 下游聚酯产品价格及现金流 - POY150/48价格6665元/吨，较前一日降50元，跌幅0.7%；FDY150/96价格6715元/吨，降30元，跌幅0.4%；DTY150/48价格7935元/吨，降52元，跌幅0.3%；聚酯切片价格5919元/吨，涨28元，涨幅0.5%；聚酯瓶片价格710元/吨，降5元，跌幅0.7%[8] PX相关价格及价差 - CFR中国PX840美元/吨，持平；PX现货价格（人民币）6908元/吨，降78元，跌幅1.1%；PX期货2509收盘价6794元/吨，涨38元，涨幅0.6%；PX基差（09）114元/吨，降38元，降幅25.0%；PX - 原油价差177美元/吨，涨6美元，涨幅3.5%[8] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货价格4690元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.2%；TA期货2509收盘价4688元/吨，降36元，跌幅0.8%；PTA现货加工费157元/吨，较前值增加9元，涨幅6.1%；PTA盘面加工费（09）274元/吨，降11元，跌幅3.9%[8] MEG港口库存及到港预期 - MEG港口库存51.6万吨，较7月28日降0.5万吨，降幅1.0%；MEG到港预期13.8万吨，较前值降1.8万吨，降幅11.5%[8] 开工率情况 - 亚洲PX开工率73.4%，较前值降0.5%；中国PX开工率79.9%，降5.5%；PTA开工率79.7%，降4.4%；MEG综合开工率69.0%，降0.6%；聚酯综合开工率88.1%，降0.6%[8] 聚烯烃 期货价格及价差 - L2601收盘价7364元/吨，较前一日跌18元，跌幅0.24%；L2509收盘价7297元/吨，跌24元，跌幅0.33%；PP2601收盘价7106元/吨，跌14元，跌幅0.20%；PP2509收盘价7075元/吨，跌3元，跌幅0.04%；L2509 - 2601价差 - 67元/吨，较前值降6元，涨幅9.84%；PP2509 - 2601价差 - 31元/吨，较前值涨11元，涨幅 - 26.19%[11] 现货价格及基差 - 华东PP拉丝现货7020元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.14%；华北LDPE膜料现货7180元/吨，跌20元，跌幅0.28%；华北塑料基差 - 110元/吨，较前值涨10元，涨幅 - 8.33%；华东PP基差 - 22元/吨，较前值涨28元，涨幅56.00%[11] 库存及开工率情况 - PE企业库存49.3万吨，较前值涨5.47万吨，涨幅12.48%；PE社会库存56.2万吨，较前值涨0.33万吨，涨幅0.59%；PP企业库存58.1万吨，较前值涨1.11万吨，涨幅1.95%；PP贸易商库存15.5万吨，较前值涨0.48万吨，涨幅3.21%；PE装置开工率77.8%，较前值降1.67%；PP装置开工率76.6%，降0.82%；PP粉料开工率36.3%，较前值涨2.35%，涨幅6.9%[11] 甲醇 价格及价差 - MA2601收盘价2497元/吨，较前一日跌6元，跌幅0.24%；MA2509收盘价2388元/吨，跌8元，跌幅0.33%；MA91价差 - 109元/吨，较前值降2元，涨幅1.87%；太仓基差 - 6元/吨，较前值涨3元，涨幅 - 35.29%；内蒙北线现货2105元/吨，持平；河南洛阳现货2253元/吨，涨5元，涨幅0.22%；港口太仓现货2383元/吨，降5元，跌幅0.21%[14] 库存情况 - 甲醇企业库存29.3688万吨，较前值降3.0832万吨，降幅9.50%；甲醇港口库存92.5万吨，较前值涨12万吨，涨幅14.48%；甲醇社会库存121.9万吨，较前值涨8.6万吨，涨幅7.61%[14] 开工率情况 - 上游 - 国内企业开工率73.17%，较前值涨2.28%；上游 - 海外企业开工率69.8%，较前值降0.34%；西北企业产销率93%，较前值降10%，降幅9.91%；下游 - 外采MTO装置开工率76.4%，持平；下游 - 甲醛开工率30.2%，较前值涨1.68%；下游 - 冰醋酸开工率89.8%，降4.38%；下游 - MTBE开工率66.5%，较前值涨0.50%[14] 原油 原油价格及价差 - 布伦特原油66.43美元/桶，较前一日跌0.46美元，跌幅0.69%；WTI原油63.84美元/桶，跌0.04美元，跌幅0.06%；SC原油497.10元/桶，跌7.20元，跌幅1.43%；Brent M1 - M3价差0.90美元/桶，较前一日降0.17美元，跌幅15.89%；WTI M1 - M3价差1.44美元/桶，涨0.06美元，涨幅4.35%[17] 成品油价格及价差 - NYM RBOB207.50美分/加仑，较前一日跌0.25美分，跌幅0.12%；NYM ULSD226.50美分/加仑，跌0.18美分，跌幅0.08%；ICE Gasoil670.25美元/吨，较前一日跌12.25美元，跌幅1.79%；RBOB M1 - M3价差20.45美分/加仑，较前一日涨0.63美分，涨幅3.18%；ULSD M1 - M3价差1.84美分/加仑，降0.01美分，跌幅0.54%[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 目前降息路径不明朗，降息预期未大幅改善前，铜价上行动力不足，但基本面有韧性下方空间有限；铜定价回归宏观交易，宏观无大幅扰动情况下或区间震荡，主力参考77000 - 79000 [1] 铝 预计短期氧化铝主力合约运行区间3000 - 3400，中期建议逢高布局空单；铝价短期高位承压，本月主力合约价格参考20000 - 21000 [4] 铝合金 预计盘面宽幅震荡为主，主力参考19200 - 20200运行，主要关注上游废铝供应及进口变化 [5] 锌 预期锌价以震荡运行为主，主力参考22000 - 23000 [8] 锡 若缅甸端8月锡矿进口供应恢复顺利，锡价下方有较大空间，建议逢高空；若供应恢复不及预期，锡价预计延续高位 [11] 镍 短期镍盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期变化 [13] 不锈钢 不锈钢短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200，关注政策走向及供需节奏 [16] 碳酸锂 近期市场情绪和消息面扰动主导碳酸锂盘面走势，交易核心在矿端，盘面波动或放大，无仓位单边交易谨慎观望，关注短线消息增量及供应调整情况 [18] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值78500元/吨，日涨0.19%；精废价差日涨11.15%至734元/吨等 [1] - 基本面数据：7月电解铜产量117.43万吨，月涨3.47%；6月进口量30.05万吨，月涨18.74%等 [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值20690元/吨，日涨0.29%；氧化铝（贵州）平均价日涨0.45%至3330元/吨等 [4] - 基本面数据：7月氧化铝产量765.02万吨，月涨5.40%；电解铝产量372.14万吨，月涨3.11%等 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值20250元/吨，日涨0.50% [5] - 基本面数据：6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月涨1.49%；原生铝合金锭产量25.50万吨，月降2.30%等 [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22510元/吨，日涨0.81%；进口盈亏日降163.75元/吨至 - 1638元/吨等 [8] - 基本面数据：7月精炼锌产量60.28万吨，月涨3.03%；6月进口量3.61万吨，月涨34.97%等 [8] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值267200元/吨，日降0.15%；LME 0 - 3升贴水日降73.81%至 - 73美元/吨等 [11] - 基本面数据：6月锡矿进口11911吨，月降11.44%；SMM精锡产量13810吨，月降6.94%等 [11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值122150元/吨，日涨0.04%；LME 0 - 3日涨 - 1.65%至 - 204美元/吨等 [13] - 供需和库存：中国精炼镍产量31800吨，月降10.04%；进口量19157吨，月涨116.90%等 [13] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13050元/吨，日涨0.38%；期现价差日降6.38%至220元/吨等 [16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨，月降3.83%；进口量10.95万吨，月降12.48%等 [16] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值71100元/吨，日涨0.21%；锂辉石精矿CIF平均价日涨1.20%至757美元/吨等 [18] - 基本面数据：7月碳酸锂产量81530吨，月涨4.41%；需求量96275吨，月涨2.62%等 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况及操作建议 认为市场受宏观政策、供需关系、地缘政治等因素影响 各品种走势分化 投资需关注相关因素变化并谨慎操作 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - **股指期货**：板块轮动 指数高位震荡 四大期指主力合约下跌且基差季节性修复 国内 7 月进出口数据向好 英国央行降息 市场资金面有变化 推荐卖出远月合约 6300 - 6400 执行价 MO 看跌期权空头 以温和看涨为主 [2][3][4] - **国债期货**：期债震荡偏强 多数合约上涨 利率债收益率下行 资金面平稳偏松 7 月出口数据偏强使期债涨幅收窄 短期债市缺驱动 关注新招标国债一级发行定价 单边操作转观望 [5][6] 贵金属 - **黄金**：英国央行降息 美元回落 黄金盘中波动上升 受美国关税政策、经济数据、央行决策等因素影响 未来金价维持偏强震荡但波动增加 多头逢低买入阶段持有或卖出行权价为 760 元以下看跌期权 [7][8][10] - **白银**：受金融和商品属性双重驱动 价格震荡偏强 工业基本面需求偏弱但 ETF 资金流向驱动价格中枢上移 多单继续持有 [11] 集运欧线 - **集运期货**：EC 主力盘整 现货报价有差异 集运指数下跌 全球集装箱总运力增长 需求端数据有表现 期货盘面震荡下行 后续 10 合约短期偏弱震荡 可逢高做空 08、10 合约 [12][13] 商品期货 有色金属 - **铜**：降息路径不明 基本面提供支撑 现货价格上涨 需求稳定 宏观层面暂无利多 供应端精铜产量有变化 需求端有韧性 库存有增减 铜价以区间震荡为主 主力参考 77000 - 79000 [14][15][17] - **氧化铝**：仓单量回升 中期过剩趋势不改 现货价格有变动 供应产能提升 库存增加 短期价格反弹 中期建议逢高布局空单 主力运行区间 3000 - 3400 [17][18][19] - **铝**：铝价偏强运行 现货疲软贴水扩大 现货价格上涨 供应产能增加 需求处于淡季 库存增加 预计短期价格高位承压 主力参考 20000 - 21000 [20][21] - **铝合金**：淡季终端消费疲软 主流消费地社库接近胀库 现货价格上涨 供应受淡季影响 需求持续承压 库存高位 预计盘面宽幅震荡 主力参考 19200 - 20200 [22][23] - **锌**：弱驱动延续 锌价窄幅震荡 现货价格上涨 供应矿端和精炼锌有变化 需求端开工率走弱 库存国内累库、LME 去库 预计锌价震荡运行 主力参考 22000 - 23000 [24][25][26] - **锡**：关注缅甸锡矿进口情况 现货价格下跌 供应进口量有变化 需求端开工率下滑 库存有增减 若缅甸供应恢复顺利 锡价下方空间大 建议逢高空 否则延续高位震荡 短期观望 [26][27][28] - **镍**：盘面维持偏强震荡 产业过剩仍有制约 现货价格上涨 供应产量高位 需求各领域有表现 库存海外高位、国内有变化 预计盘面区间调整 主力参考 118000 - 126000 [28][29][30] - **不锈钢**：盘面震荡上行 现货交投平淡需求仍有拖累 现货价格上涨 原料价格有变动 供应产量有变化 库存去化慢 预计盘面震荡 主力运行区间参考 12600 - 13200 [31][32][33] - **碳酸锂**：盘面大幅上行 消息面反复发酵结果仍待落地 现货价格上涨 供应产量增加 需求表现偏稳 库存全环节垒库 预计盘面宽幅震荡 主力可能向 7.5 万试探 谨慎观望为主 [34][35][37] 黑色金属 - **钢材**：钢厂库存累库不多 钢价有支撑 现货价格微跌 成本上升利润走高 供应产量有变化 需求有表现 库存累库 建议多单持有 谨慎追多 [38][39][40] - **铁矿石**：发运疏港下降港存回升 铁矿跟随钢材价格波动 现货价格有变动 期货价格下跌 基差有表现 需求端数据有变化 供应发运和到港量有变化 库存港口累库、钢厂上升 建议单边逢高做空 2601 套利多焦煤 01 空铁矿 01 [41][42][43] - **焦煤**：交易所限仓干预 期货反弹 现货竞拍补涨 蒙煤反弹 大矿长协价格上涨 期现价格上涨 供应煤矿开工下滑 需求端数据有变化 库存处于中位 建议投机逢低做多焦煤 2601 套利焦煤 9 - 1 反套 [44][45][47] - **焦炭**：主流焦化厂第五轮提涨落地 焦化利润有所修复 仍有提涨预期 期现价格上涨 供应产量有变化 需求端数据有变化 库存处于中等水平 建议投机逢低做多焦炭 2601 套利焦炭 9 - 1 正套 [48][49][51] 农产品 - **粕类**：丰产预期压制美豆 进口担忧下豆粕现货存支撑 现货价格有变动 基本面消息涉及多国大豆情况 美豆偏弱 国内豆粕单边下行空间有限 2601 合约前期多单可持有 [53][54][55] - **生猪**：现货低位震荡 关注出栏量释放节奏 现货价格下跌 市场数据涉及养殖利润和存栏量 预计现货底部震荡 近月 09 合约压制强 远月 01 合约谨慎操作 [56][57] - **玉米**：华北现货上调 盘面小幅反弹 现货价格有变动 基本面消息涉及库存和需求情况 预计短期盘面低位震荡 中长期估值或下移 关注新季玉米长势 [59][60] - **白糖**：原糖价格震荡磨底 国内价格底部震荡 国际市场巴西和印度等国情况影响原糖 国内市场需求清淡 预计郑糖偏空走势 关注 17 - 17.5 美分/磅压力 [61] - **棉花**：美棉底部震荡磨底 国内需求无明显增量 行情分析涉及供应和需求情况 基本面消息涉及国内外棉花数据 建议减仓 09 合约止盈 远月合约空单持有 [63][64] - **鸡蛋**：蛋价旺季不旺 整体压力仍大 现货价格稳定 供应存栏量增加 需求进入旺季 预计 8 月蛋价上涨但涨速放缓 反弹偏空交易 [65] - **油脂**：棕榈油维持强势震荡走势 连豆油高开震荡 棕榈油受产量和库存担忧影响 关注 4250 令吉支撑 国内 8900 - 9000 元区间震荡 豆油受美豆影响 关注高校开学和中秋备货 [66][67][68] - **红枣**：价格持稳运行 现货市场有表现 行情展望关注天气和资金炒作 预计短期内现货价格持稳 价格有上涨空间 短线操作 [69] - **苹果**：早熟苹果价格持续下探 现货市场有表现 行情展望西部早熟苹果价格下滑 山东库存苹果阴跌 [70][71] 能源化工 - **原油**：美国对印度二级制裁使市场不确定性增加 油价短期可能维持弱势震荡 行情回顾油价下跌 重要资讯涉及多国数据和政策 主要逻辑地缘风险溢价减少和供应宽松预期叠加 建议波段操作 关注支撑位 [72][73][75] - **尿素**：出口驱动和国内消费偏弱形成博弈 后市需关注实际出口配额执行进度 现货价格有变动 本周市场动态涉及供应、需求、库存和外盘情况 建议短期逢低做多、快速止盈 关注月间波动区间和套利机会 [78][79][80] - **PX**：商品氛围好转但成本端支撑有限 短期 PX 震荡对待 现货价格回调 利润有变化 供需供应持稳、需求有变化 预计 8 月供需边际转弱 反弹驱动不足 6600 - 6900 震荡对待 [82][83] - **PTA**：低加工费但成本端支撑有限 短期 PTA 震荡对待 现货价格震荡下跌 利润有变化 供需供应和需求有变化 预计中期供需偏弱 基差偏弱 4600 - 4800 震荡对待 TA1 - 5 逢高反套 盘面加工费低位做扩 [84][85] - **短纤**：供需预期偏弱 短期无明显驱动 现货价格震荡走弱 利润有变化 供需供应回落、需求一般 预计供需格局偏弱 绝对价格随原料震荡 单边同 TA 盘面加工费 800 - 1100 区间震荡 [86][87] - **瓶片**：瓶片维持减产 加工费上方空间仍待需求开启 PR 跟随成本波动 现货价格有变动 成本和供需有表现 预计加工费上行空间有限 绝对价格跟随成本 关注装置减产和下游跟进 单边同 PTA 主力盘面加工费 350 - 500 元/吨区间波动 关注下沿做扩机会 [88][89] - **乙二醇**：MEG 供需转向宽松 但短期商品市场上行 预计短期 MEG 震荡运行 现货价格震荡下行 供需供应增加、需求同 PTA 预计 8 月小幅累库 关注 EG09 在 4450 - 4500 压力 [90] - **烧碱**：供应端增长 盘面承压回落 现货价格有变动 开工和库存有表现 预计 8 月主产区仓单增加 需求无利好 供应有增加预期 关注氧化铝企业拿货 高位空单持有 [92][93][94] - **PVC**：焦煤从成本端支撑盘面反弹 基本面暂无波动 现货价格局部偏弱 开工和库存有变化 预计后市价格走弱 供需压力大 新增产能释放带来压力 [95][96] - **纯苯**：供需预期有所好转但高库存下驱动有限 现货价格商谈重心偏强 供需产量和开工率有变化 库存去库 预计 3 季度供需环比改善 短期走势略偏强 反弹空间受限 单边跟随油价和苯乙烯波动 [97][98] - **苯乙烯**：基本面驱动有限 苯乙烯短期震荡对待 现货价格僵持震荡 利润有变化 供需产量和开工率有变化 库存回落 预计供需偏弱 基本面驱动不足 7200 - 7400 震荡 上沿附近偏空对待 [99][100] - **合成橡胶**：供应未如期增量 丁二烯坚挺 且天胶走强 提振 BR 上涨 原料和现货价格有表现 产量和开工率有变化 库存有表现 预计短期 BR 震荡 BR2509 观望 [101][102][103] - **LLDPE**：现货变化不大 套利商成交转差 现货价格随盘回落 供需库存供应产能利用率不变、需求开工率下降 库存累库 建议 LP 扩继续持有 多单等去库建仓 [103] - **PP**：现货走强 成交好转 现货价格有变动 供需库存供应产能利用率上升、需求开工率下降 库存累库 建议 7200 以上偏空 区间 6950 - 7300 前期空单择机止盈 [103] - **甲醇**：基差略走强 成交尚可 现货价格有表现 供需库存供应开工率上升、需求 MTO 开工率有变化 库存内地去库、港口累库 建议区间操作 2250 - 2550 逢低买 01 合约 [105] 特殊商品 - **天然橡胶**：关注旺产期原料上量情况 原料和现货价格有变动 轮胎开工率和库存有表现 资讯涉及美国轮胎进口情况 建议关注主产区旺产期原料上量 若顺利则择机高空 观望 [106][107] - **多晶硅**：会议暂无新进展 多晶硅震荡下行 现货价格有表现 供应产量增加 需求有表现 预计 8 月供需双增 供应增速大 价格 4.5 - 5.8 万元/吨区间波动 逢低试多 逢高买入看跌期权试空 平仓小幅虚值看涨期权 [108][109][110] - **工业硅**：工业硅期货震荡为主 现货价格有变动 供应产量有变化 需求多晶硅和有机硅开工有望上涨 库存各类型库存下降 预计价格 8000 - 10000 元/吨区间波动 8000 - 8500 元/吨一线低位逢低试多 平仓小幅虚值看涨期权 [111][112][113] - **纯碱和玻璃**：纯碱产量大幅回升 盘面重新趋弱 玻璃现货走货转弱 盘面弱势运行 现货行情有表现 供需纯碱产量和库存有变化 玻璃产量和库存有变化 建议纯碱逢高做空、短线操作 玻璃空单持有 [114][115][116]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂产业：棕榈油受产量增长和库存增加担忧影响，国内短线或在8900 - 9000元区间震荡，关注8900元支撑；豆油CBOT处于滞涨回调，国内餐饮油脂消费不佳，短线基差波动不大，中长线有上涨可能 [2] - 生猪产业：现货价格弱势下滑，供需双弱，8月集团场出栏预计恢复，短期猪价难言乐观，预计现货底部震荡，近月09合约上方压制强，远月01合约受政策影响大，关注套保资金影响 [4] - 粕类产业：美豆走势偏弱，需求受限但产量好，巴西升贴水上涨支撑国内进口成本，国内大豆和豆粕库存回升，短期供应充足，美豆在970 - 980美分支撑强，国内豆粕单边下行空间有限，2601合约前期多单可持有 [7] - 玉米系产业：区域出货意愿分化，价格涨跌互现，需求端深加工开机率低、饲料企业随采随用，替代端小麦挤占玉米需求，短期盘面因出货缩量反弹，中长期新季玉米成本下移、产量或增，盘面估值或下移 [9] - 白糖产业：巴西产量强劲使原糖价格回落，印度、泰国丰产预期足，短期内原糖破前低困难但整体偏空，国内市场需求清淡，低库存支撑广西现货，后期进口增加供需边际宽松，郑糖偏空 [14][15] - 棉花产业：上周供应端压力减轻，但产业下游疲弱，棉价下跌后下游观望、悲观心理增强，纺企成品库存上升，部分织厂放假增加，09合约棉价下跌较多可减仓止盈，远月合约空单持有 [16] - 鸡蛋产业：8月产蛋鸡存栏量预计增加，鸡蛋整体供应量呈增加趋势，8月需求进入旺季，现货蛋价有反弹可能，但因供应压力大，整体偏空交易，谨防低位资金扰动 [21] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：江苏一级豆油现价8630元，涨0.58%；期价Y2601为8406元，基差224元涨28.74%；仓单15370张，涨33.19%。广东24度棕榈油现价9000元，涨0.56%；期价P2509为8950元，基差50元涨350%；盘面进口成本9296.6元，利润 - 347元；仓单570张。江苏四级菜籽油现价9630元，跌0.72%；期价01509，基差134元跌2.9%；仓单3487张 [2] - 价差数据：豆油跨期09 - 01为28元，涨7.69%；棕榈油跨期09 - 01为 - 16元；菜籽油跨期09 - 01为6元，跌87.23%；豆棕现货价差 - 370元；豆棕2509价差 - 544元，涨3.55%；菜豆油现货价差1000元，跌10.71%；菜豆油2509价差1090元，跌5.71% [2] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基本 - 445，跌71.15%；生猪2511为14100元/吨，涨0.64%；生猪2601为14395元，涨0.59%；生猪11 - 1价差 - 295，涨1.67%；主力合约持仓20598，涨1.06%；仓单380 [4] - 现货价格：河南13950元/吨，跌100元；山东13900元/吨，跌100元；四川13300元/吨，跌100元；辽宁13500元/吨，跌150元；广东15340元/吨，跌250元；湖南13860元/吨，跌100元；河北13800元/吨，跌150元 [4] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日为139287，涨2.78%；白条价格 - 周为20.36，跌0.83%；仔猪价格 - 周为27元/公斤，涨3.85%；母猪价格 - 周为32.52元，持平；出栏体重 - 周为127.8公斤，跌0.14%；自繁养殖利润 - 周为44元/头，跌29.46%；外购养殖利润 - 周为 - 117元，跌63.58%；能繁存栏 - 月为4043万头，涨0.02% [4] 粕类产业 - 价格数据：江苏豆粕现价2920元，持平；期价M2509为3031元，涨0.17%；基差 - 111元，跌4.72%；仓单10950，持平。江苏菜粕现价2630元，跌2.23%；期价RM2509为2739元，跌0.22%；基差 - 109元，跌98.18%；仓单3953，涨229.42%。哈尔滨大豆现价3960元，持平；期价豆一主力合约为4134元，涨0.39%；基差 - 174元，跌10.13%。江苏进口大豆现价3660元，持平；期价豆二主力合约为3741元，涨0.32%；基差 - 81元，跌17.39%；仓单13573，跌0.35% [7] - 价差数据：豆粕跨期09 - 01为 - 47元，跌2.17%；菜粕跨期09 - 01为270元，跌4.26%；油粕比现货为2.96，涨0.58%；主力合约为2.77，跌0.16%；豆菜粕现货价差290元，涨26.09%；豆菜粕2509价差292元，涨3.91% [7] 玉米系产业 - 玉米数据：玉米2509锦州港平舱价2267元，涨0.35%；基差33元，跌45.9%；9 - 1价差72元，涨10.77%；蛇口散粮价2390元，持平；南北贸易利润19元，涨2000%；到岸完税价CIF1927元，跌0.05%；进口利润463元，涨0.23%；山东深加工早间剩余车辆163辆，跌22.75%；成交量1692629，跌0.55%；仓单145795，跌0.43% [9] - 玉米淀粉数据：玉米淀粉2509为2660元，跌0.08%；长春现货2710元，持平；潍坊现货2950元，持平；基差50元，涨4.17%；9 - 1价差94元，跌3.09%；淀粉 - 玉米盘面价差393元，跌2.48%；山东淀粉利润 - 118元，涨2.48%；持仓量281327，涨0.46%；仓单7450，持平 [9] 白糖产业 - 期货市场数据：白糖2601为5628元/吨，跌0.76%；白糖2509为5667元，跌0.28%；ICE原糖主力为16.03美分/磅，跌0.06%；白糖1 - 9价差 - 82元，跌49.09%；主力合约持仓量161306，跌6.5%；仓单数量18812，跌0.99%；有效预报0 [14] - 现货市场数据：南宁5970元，跌1%；昆明5830元，跌0.17%；南宁基差303元，跌12.68%；昆明基差163元，涨3.82%；进口糖巴西（配额内）4398元/吨，跌0.79%；进口糖巴西（配额外）5584元，跌0.82%；进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1572元，涨1.57%；进口巴西（配额外）与南宁价差 - 386元，涨3.5% [14] - 产业情况数据：食糖产量（全国）累计值1116.21万吨，涨12.03%；销量（全国）累计值811.38万吨，涨23.07%；产量（广西）累计值646.5万吨，涨4.59%；销量（广西）当月值51万吨，跌3.26%；销糖率（全国）累计72.59%，涨9.7%；销糖率（广西）累计71.85%，涨8.11%；工业库存（全国）304.83万吨，跌9.56%；食糖工业库存（广西）181.97万吨，跌12.23%；食糖工业库存（云南）86.3万吨，涨0.29%；食糖进口13万吨，涨160% [14] 棉花产业 - 期货市场价格：棉花2509为13670元，跌0.15%；棉花2601为13832元，跌0.11%；ICE美棉主力66.36美分/磅，跌0.84%；棉花9 - 1价差 - 165元，跌3.13%；主力合约持仓量272133，跌3.32%；仓单数量8329，跌1.59%；有效预报348，持平 [16] - 现货市场价格：新疆到厂价3128B为15089元，涨0.04%；CC Index3128B为15191元，涨0.09%；FC IndexM1%为13420元，跌0.45%；3128B - 01合约为1419元，涨1.87%；3128B - 05合约为1254元，涨1.7%；CC Index3128B - FC IndexM1%为1771元，涨4.3% [16] - 产业情况数据：商业库存254.24万吨，跌10.2%；工业库存88.21万吨，跌2.3%；进口量3万吨，跌25%；保税区库存32.7万吨，跌2.7%；纺织业存货同比0.8%，跌57.9%；纱线库存天数28.36天，涨4.1%；坯布库存天数37.24天，涨1.7%；棉花出疆发运量53.46万吨，涨22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 2090.1元/吨，跌1.7%；服装鞋帽针纺织品类零售额1275.4亿元，涨4.1%；服装鞋帽针纺织品类当月同比1.9%，跌52.5%；纺织纱线、织物及制品出口额116.04亿美元，跌3.7%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比0.52%，涨131.7%；服装及衣着附件出口额151.62亿美元，跌0.7%；服装及衣着附件出口同比 - 0.61%，跌176.8% [16] 鸡蛋产业 - 指标数据：鸡蛋09合约3391元/500KG，涨0.38%；鸡蛋10合约3292元，涨0.21%；鸡蛋产区价格2.92元/斤，持平；基差 - 475元/500KG，跌2.81%；9 - 10价差6元，涨6.45%；蛋鸡苗价格3.85元/羽，跌0.77%；淘汰鸡价格5.88元/斤，涨4.26%；蛋料比2.64，涨1.54%；养殖利润 - 10.15元/羽，涨17.68% [19] - 存栏预估值：8月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.63亿只，环比增幅0.52% [21]