报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场现货价格有小波动期货价格小幅反弹，下游谨慎观望成交走弱，但需求旺季和节前备库使价格低位时采购意愿强；供应上周产量接近历史新高，库存高位但去化速度加快且向下游转移，表观需求创新高，库存可用天数降至低位；建议下游企业择机把握期货买入套保机会，主力合约下方支撑68000 - 70000，上方压力80000 - 82000 [3][4][5] - 工业硅供给稳步上行，需求受多晶硅带动供需双增，库存高位整理；价格现货僵持期货波动大；建议前期多单逢高兑现利润，区间思路对待，主力合约下方支撑8200 - 8300，上方压力8900 - 9000 [6] - 多晶硅9月产量高位供给宽松，市场供过于求，库存有小幅累库迹象；基本面并非关注焦点，期现价格依赖政策；建议回调结束后逢低试多，更建议逢低卖出轻度虚值看跌期权，轻仓谨慎参与，主力合约上方压力56000 - 57000，下方支撑51000 - 52000 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 现货价格 一、板块策略推荐 - 碳酸锂11消息驱动行情宽幅震荡，上游把握高位卖出套保机会，下游正极材料企业关注低位备货或买入套保机会，支撑位68000 - 70000，压力位80000 - 82000 [13] - 工业硅11弱现实与强政策预期对峙区间震荡，区间思路对待，更建议逢低卖出轻度虚值看跌期权，支撑位8200 - 8300，压力位8900 - 9000 [13] - 多晶硅11消息主导行情高位震荡，可考虑逢低试多参与，轻仓为宜，支撑位51000 - 52000，压力位56000 - 57000 [13] 二、期现货价格变动情况 - 碳酸锂收盘价72680，涨跌幅2.14%，成交量482790，持仓量309446，持仓量环比44，仓单数38963 [14] - 工业硅收盘价8800，涨跌幅0.63%，成交量498210，持仓量290948，持仓量环比12960，仓单数49905 [14] - 多晶硅收盘价53545，涨跌幅 - 0.34%，成交量237981，持仓量132212，持仓量环比 - 2686，仓单数7850 [14] - 锂电新能源产业链部分产品价格有变动，如锂辉石精矿涨0.71%，六氟磷酸锂涨0.89%等 [15] - 工业硅553及421部分地区价格有小涨幅，如通氧553硅（新疆）涨0.58%，421硅（新疆）涨0.56% [16] - 多晶硅现货价格各类型平均价无日环比涨跌 [17] 第二部分 基本面情况 一、碳酸锂基本面数据 （一）产存情况 - 上周碳酸锂产量19963吨，较前一周增加544吨接近历史新高，各提锂工艺产量上扬；样本总库存138512吨，环比降1580吨，库存向下游转移，生产企业库存降至年内低位，表观需求创新高21543吨，库存可用天数降至45天 [4] （二）下游情况 未提及 二、工业硅基本面数据 （一）产存情况 - 供给稳步上行，主要来自西北地区开炉增加，西南地区丰水期开炉数上行空间有限，库存自8月以来高位整理 [6] （二）下游情况 - 多晶硅挺价囤料采购，有机硅和铝合金按需备货需求变化不大 [6] 三、多晶硅基本面数据 （一）产存情况 - 9月产量维持高位，供给宽松，新疆、青海、宁夏复产放量，云南满产；本周库存有小幅累库迹象 [7] （二）下游情况 - 电池片海外需求向好承接部分供给，拉晶厂按需采购 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周央行超级周到来，美联储降息预期交易或延续，有色金属偏强波动，降息兑现程度影响后续节奏；中国传统金九银十到来，需求边际或有好转，但向上波动空间需各品种基本面与宏观正向共振带来强驱动 [12]。 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：本周央行超级周，美联储降息预期交易或延续，有色金属偏强波动，降息兑现程度影响后续节奏；中国 8 月新增社融 2.57 万亿元，新增贷款 5900 亿元，企业新发放贷款利率保持历史低位，前八个月人民币存款增加 20.5 万亿元，M2 - M1 剪刀差创四年新低；美国消费者信心创四个月新低，巩固美联储本周降息预期；我国传统金九银十到来，需求边际或有好转，有色阶段或有回升，但向上波动空间需基本面与宏观正向共振 [12] - 投资建议：铜震荡走强，逢低做多；锌区间震荡，逢低偏多；铝产业链铝震荡偏弱、氧化铝震荡整理、铸造铝合金震荡偏弱，分别多单离场、逢高加空、多单减仓；锡震荡整理，多单减仓；铅区间波动，逢低偏多；镍阶段逢低偏多；不锈钢阶段逢低偏多 [13][14][15][16] 第二部分 有色金属行情回顾 - 铜收盘价 80940 元/吨，涨跌幅 - 0.15%；锌收盘价 22310 元/吨，涨跌幅 0.02%；铝收盘价 21020 元/吨，涨跌幅 - 0.47%；氧化铝收盘价 2935 元/吨，涨跌幅 0.72%；锡收盘价 273960 元/吨，涨跌幅 0.00%；铅收盘价 17160 元/吨，涨跌幅 0.70%；镍收盘价 122580 元/吨，涨跌幅 0.49%；不锈钢收盘价 13070 元/吨，涨跌幅 0.93%；铸造铝合金收盘价 20545 元/吨，涨跌幅 - 0.48% [17] 第三部分 有色金属持仓分析 - 硫酸锌（LC2511）涨跌幅 2.31%，主力强空头，净多空持仓差值 - 54803，净多头变化 786，净空头变化 - 1979，因空头主力减仓；沪铝（PB2510）涨跌幅 1.15%，主力强空头，净多空持仓差值 - 1734，净多头变化 885，净空头变化 - 914，因空头主力减仓等 [19] 第四部分 有色金属现货市场 - 铜长江有色铜现货价格 81100 元/吨，涨跌幅 0.02%等；锌长江有色 0锌现货均价 22250 元/吨，涨跌幅 0.04%等；铝长江有色铝现货均价 20950 元/吨，涨跌幅 - 0.38%等；氧化铝安泰科氧化铝全国平均价 3094 元/吨，涨跌幅 - 0.16%等；镍俄镍上海 122900 元/吨，涨跌幅 0.24%等；不锈钢现货价 13093 元/吨，涨跌幅 0.19%等；锡 1锡长江有色现货平均价 273200 元/吨，涨跌幅 - 0.29%等；铅铅锭（1）16725 元/吨，涨跌幅 - 0.06%等；铸造铝合金铝合金 ADC12（上海）20950 元/吨，涨跌幅 0.00%等 [20][22] 第五部分 有色金属产业链 - 展示了铜、锌、铝、氧化铝、铸造铝合金、铅、镍、不锈钢等品种的库存、加工费、价格走势等相关图表 [25][28][31][37][45][49][53][58] 第六部分 有色金属套利 - 展示了铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种的沪伦比、升贴水、基差等相关套利图表 [61][62][64][67][71][74][75] 第七部分 有色金属期权 - 展示了铜、锌、铝等品种的期权历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等相关图表 [77][79][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 软商品板块 - 白糖：原糖消息面偏空，巴西甘蔗种植面积及产量预估上调，收割季产量或超预期，原糖期价反弹承压；国内郑糖期价止跌企稳，库存稀薄使现货价调升，进口加工糖成本偏高也有支撑，后市行情重点看外盘原糖走势 [4] - 纸浆：产业链各环节变动不大，盘面走弱，港口现货下调，阔叶浆美元报价提涨但成品纸市场未改善；7月全球木浆发运量仍较高，中国纸浆进口量下降缓解供应压力，价格向上驱动不足，短期或低位整理 [6] - 双胶纸：现货价格持稳，旺季将至市场对需求有改善预期，但基本面偏弱，向上驱动不明朗，靠需求季节性改善难给出高利润及价格 [9] - 棉花：外盘面临南半球棉花上市、美国关税政策抑制消费和收获表现较好的压力，但印度取消进口关税时间延长等构成支撑，短期美棉期价低位震荡；国内是旧季供应收紧与新季预期宽松的博弈，期价震荡整理 [11] 生鲜果品板块 - 苹果：期价波动反复，旧季影响尾声，早熟苹果上量增加价格平稳，新季主逻辑是兑现预期差，2601合约处于新季集中上市与消费预期博弈时段，期价维持区间预期 [12] - 红枣：上周指低开高走弱势震荡，仓单注册增加交割压力偏大，9月底仓单集中注销，9月新季枣树产量及品质定产，当前天气良好 [13] 交易策略 - 白糖：消息面偏空，内外糖价反弹乏力，操作回归观望，主力合约支撑位5480 - 5500，压力位5580 - 5600 [5] - 纸浆：阔叶浆提涨和针叶浆价格处于成本线附近有支撑，但上涨驱动不明朗，2511合约上方压力5100 - 5200元，支撑4900 - 4950元，反弹后偏空配 [7] - 双胶纸：旺季预期有支撑但向上驱动不明朗，关注4000 - 4100元支撑，压力4400 - 4500元，关注月间反套及中期多浆空纸套利，单边接近压力位尝试空配 [10] - 棉花：市场无明显超预期变化，期价震荡整理，维持区间思路，01合约支撑区间13500 - 13600，压力区间14300 - 14400，期权卖出宽跨式组合策略 [11] - 苹果：市场分歧增加，期价区间预期，操作回归观望 [12] - 红枣：激进投资者持有空2601多2605反套，或持有2605合约多头同时买入保护性看跌，期权宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500 - 10800点，高位参考区间11500 - 11200点 [13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货：苹果2601采用区间思路，早熟苹果提供积极信号，接货价值分歧增加，支撑区间7700 - 7800，压力区间8400 - 8500；红枣2601多单逢高止盈，远月合约天气升水逐步计价，支撑区间11000 - 11500，压力区间11500 - 12000 [21] - 软商品期货：白糖2601回归观望，原糖消息面偏空，内外糖价反弹乏力，支撑区间5480 - 5500，压力区间5580 - 5600；纸浆2511区间空配，针叶浆供应回升，成品纸价格未反弹，近月面临交割压力，支撑区间4900 - 4950，压力区间5150 - 5200；双胶纸2601反弹偏空，需求未见好转，成本端有支撑但短期向上驱动不强，支撑区间4100 - 4200，压力区间4350 - 4400；棉花2601区间思路，低库存及低进口支撑兑现，需求端忧虑仍在，支撑区间13500 - 13600，压力区间14200 - 14300 [21] 第二部分板块周度行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2601收盘价8329，周涨33，涨幅0.40% - 红枣2601收盘价11155，周涨155，涨幅1.41% - 白糖2601收盘价5540，周涨17，涨幅0.31% - 纸浆2511收盘价4990，周跌72，跌幅1.42% - 双胶纸2601收盘价4224，数据缺失 - 棉花2601收盘价13860，周跌140，跌幅1.00% [22] 现货行情回顾 - 苹果现货价3.75元/斤，环比不变，同比涨0.20元 - 红枣现货价9.40元/公斤，环比降0.10元，同比降5.30元 - 白糖现货价5890元/吨，环比不变，同比降500元 - 纸浆（山东银星）现货价5650元，环比不变，同比降400元 - 棉花现货价15248元/吨，环比降1元，同比涨487元 [27] 第三部分板块板块基差情况 未提及具体基差数据，仅展示相关基差图，涉及苹果1月、红枣主连、白糖主连、纸浆主连、棉花1月基差 [37][40][42][44][53] 第四部分月间价差情况 未提及具体月间价差数据，仅展示相关月间价差图，涉及苹果10 - 1、1 - 5价差，红枣1/5、5/9价差，白糖5 - 9、9 - 1价差，棉花9 - 1、1 - 5价差 [47][48][55] 第五部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比不变，同比不变 - 红枣仓单量9188，环比降6，同比增2906 - 白糖仓单量11599，环比降140，同比降1927 - 纸浆仓单量245040，环比增212，同比降233942 - 棉花仓单量5017，环比降142，同比降2568 [56] 第六部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体数据，仅展示成交量、持仓量及持仓量及成交量认沽认购比率图 [58] 白糖期权数据 未提及具体数据，仅展示成交量、持仓量、成交及持仓认沽认购比率、历史波动率、隐含波动率图 [59][60][63] 棉花期权数据 未提及具体数据，仅展示成交量、持仓量、成交量及持仓量认沽认购比率、历史波动率图 [67] 第七部分板块期货基本面情况 苹果 - 产区天气情况：展示山东烟台市、陕西咸阳市最低气温及降水量图 [69] - 出口情况：展示苹果出口数量当月值图 [71] - 库存情况：展示中国、山东省、陕西省苹果周度仓储库存图 [73] 红枣 展示河南省、河北省红枣周度成交量及广东如意坊市场红枣到货量图 [75] 白糖 展示食糖工业库存新增全国值、进口数量当月值、现期差活跃值图 [77][79][82] 纸浆 展示国内4港纸浆库存、全球生产商木浆库存天数、生活用纸、双胶纸、白卡纸、双铜纸周产量，阔叶浆、针叶浆进口数量当月值，以及多种纸品市场价图 [88][89] 双胶纸 展示双胶纸产能利用率、产量、期末库存、表观消费量图 [91] 棉花 展示美国、英国、日本服装相关零售数据，以及中国棉花工业、商业库存，进口数量，服装类商品零售、出口金额，棉纱进出口数量，纺织业利润增长率、增加值，布、纱、化学纤维产量图 [93][94][102]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 碳酸锂当前供需两旺，需求旺季与国庆节前下游补库叠加，短期库存去化有望加快，下游企业可择机进行期货买入套保 [3][5] - 工业硅短期供需双增，基本面矛盾有限，库存高位整理，建议区间思路对待，可逢低卖出轻度虚值看跌期权 [6] - 多晶硅盘面受政策预期及消息主导，涨跌转向快、波动大，回调结束后可逢低试多，轻仓参与 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 现货价格 一、板块策略推荐 - 碳酸锂11合约消息驱动行情，宽幅震荡运行，上游把握逢高卖出套保机会，下游正极材料企业关注低位备货或买入套保，主力合约下方支撑68000 - 70000，上方压力80000 - 82000 [13] - 工业硅11合约弱现实与强政策预期对峙，区间震荡，建议区间思路对待，逢低卖出轻度虚值看跌期权，主力合约下方支撑区间8200 - 8300，上方压力区间8900 - 9000 [13] - 多晶硅11合约消息主导行情，短期投机情绪升温，高位震荡，回调结束后可逢低试多，轻仓为宜，主力合约下方支撑区间51000 - 52000，上方压力区间56000 - 57000 [13] 二、期现货价格变动情况 - 碳酸锂收盘价71160，涨跌幅0.23%，成交量410989，持仓量309402，持仓量环比 - 14054，仓单数38625 [14] - 工业硅收盘价8745，涨跌幅0.06%，成交量303843，持仓量277988，持仓量环比 - 9783，仓单数49998 [14] - 多晶硅收盘价53610，涨跌幅1.08%，成交量356808，持仓量134898，持仓量环比 - 1428，仓单数7820 [14] - 锂电新能源产业链部分产品价格有变动，如锂精矿价格下降3.33%，电池级碳酸锂价格下降3.08%等 [15] - 工业硅553及421部分现货价格有涨跌，如不通氧553硅（华东）周环比涨0.56% [16] - 多晶硅部分现货价格周环比有小幅度涨跌，如N型复投料涨0.10% [17] 第二部分 基本面情况 一、碳酸锂基本面数据 （一）产存情况 - 本周碳酸锂产量19963吨，较前一周增加544吨，各种提锂工艺产量全线上扬 [4] - 本周碳酸锂样本总库存138512吨，环比下降1580吨，库存下降速度加快，但仍处高位，锂盐企业库存向下游转移 [4] - 锂盐周度表观需求创出新高21543吨，全口径样本库存可用天数降至近年来低位45天 [4] （二）下游情况 未提及相关具体内容 二、工业硅基本面数据 （一）产存情况 - 上周金属硅周度产量约9.3万吨，环比增2920吨，供给连续上行，开工率回升 [6] - 库存延续高位整理态势 [6] （二）下游情况 - 利润大幅改善后多晶硅企业继续增产，有机硅和铝合金方面需求相对偏弱，工业硅出口需求持续向好 [6] 三、多晶硅基本面数据 （一）产存情况 - 供给高位且仍有增量，目前未见硅料企业自律限产或减产迹象 [7] （二）下游情况 - 现货价格上调，但下游接受程度低，观望情绪浓厚，光伏组件端面临成本和终端压价双重压力 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观主导逻辑是降息预期升温，美国就业与ISM制造业数据不佳使市场忧虑经济放缓与衰退，通胀温和强化降息利多，有色走势波动回升，我国传统旺季需求或好转，但上涨空间需基本面与宏观正向共振，强现实与弱预期影响走势流畅度和强度 [10][11] - 各品种方面，铜价中枢有望上移，铝产业链震荡偏强，锌阶段转强，锡区间震荡偏强，铅震荡偏多，镍和不锈钢阶段偏多 [3][12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观层面，美国就业数据差、通胀温和，市场计价美联储年内3次降息，美元走弱，我国制造业景气回升但仍在荣枯线下方，传统旺季需求或改善 [3][10][11] - 各品种单边策略，铜震荡上行，建议逢低做多；锌阶段转强，中长偏空，建议阶段偏多；铝产业链震荡偏强，建议观望或短多；锡区间震荡偏强，建议高抛低吸；铅震荡偏多，建议宽区间双卖；镍阶段偏多，建议宽区间期权双卖；不锈钢震荡偏多，建议短线偏多 [12][13][14] - 重点套利推荐，铜2510 - 2511合约间正套，因国内铜基本面走强、美元回落、近月合约受提振；氧化铝2502 - 2509合约间反套，因近强远弱结构回归 [15] 第二部分 有色金属行情回顾 - 各品种期货周度走势，铜收盘价81060元/吨，涨1.15%；铝收盘价21120元/吨，涨2.18%；锡收盘价273950元/吨，涨0.55%；铅收盘价17040元/吨，涨0.83%；镍收盘价121980元/吨，涨0.55%；不锈钢收盘价12950元/吨，涨0.78%；铸造铝合金收盘价20645元/吨，涨0.83% [15] 第三部分 有色金属现货市场 - 各品种现货价格及涨跌幅，如长江有色铜现货价81080元/吨，涨0.97%；长江有色铝现货均价21030元/吨，涨0.77%等 [20] 第四部分 有色金属产业链关键数据追踪 - 展示了铜、锌、铝、氧化铝、铸造铝合金、锡、铅、镍、不锈钢等品种的库存、加工费、价格走势等相关图表 [22][24][33] 第五部分 有色金属套利 - 展示了铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种的沪伦比、升贴水、基差率等相关图表 [75][77][79] 第六部分 有色金属期权 - 展示了铜、锌、铝等品种的期权历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化等相关图表 [94][96][97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油处于“弱现实+强预期”格局，四季度油脂消费递增且油籽买船偏少，看涨思路不变，Y2601合约多单考虑继续持有 [3] - 菜油以震荡对待，关注中加实际交涉结果，如加菜籽明显缩减，国内菜油将延续去库存进程 [4] - 棕榈油期价继续调整空间不大，短期以震荡对待 [5] - 豆粕价格偏强运行，主力合约多单考虑继续持有，也可考虑进行3 - 5正套操作 [3][5] - 豆一不建议追多操作，考虑企稳做空为主 [7] - 花生短期震荡，轻仓高空 [7] - 玉米和玉米淀粉整体维持低位震荡预期，操作上建议空单谨慎持有 [8] - 生猪期价震荡反弹，多单持有；鸡蛋震荡寻底，逢低买入 [12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块，豆一11震荡下跌，暂时观望；豆二11震荡偏强，轻仓做多；花生11震荡下跌，轻仓高空 [12] - 油脂板块，豆油01震荡偏强，暂时观望；菜油01震荡调整，暂时观望；棕榈01震荡调整，暂时观望 [12] - 蛋白板块，豆粕01震荡偏强，多单持有；菜粕01震荡调整，暂时观望 [12] - 能量及副产品板块，玉米11低位震荡，空单谨慎持有；淀粉11低位震荡，空单谨慎持有 [12] - 养殖板块，生猪11震荡反弹，多单持有；鸡蛋10震荡寻底，逢低买入 [12] 基差与期现策略 - 展示了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块各品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13][14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据，包括到岸升贴水、CBOT或ICE期价、CNF价格、到岸完税价、豆粕成本等 [15][16] - 周度数据展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生等品种的库存和开机率情况 [17] 饲料 - 展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业玉米消耗量、库存、开机率、企业库存等周度数据及环比、同比变化 [18] 养殖 - 生猪市场展示了二元母猪、外三元仔猪、外三元生猪等的周均价，养殖成本及利润，出栏体重，屠宰数据等周度数据及环比、同比变化 [19] - 鸡蛋市场展示了产蛋率、大中小码占比、淘汰鸡鸡龄及出栏量、市场销量、库存、利润、相关现货价格等周度数据及环比、同比变化 [20] 第三部分基本面跟踪图 养殖端 - 展示了生猪和鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡苗价格、淘鸡价格等相关图表 [22][24][25] 油脂油料 - 棕榈油展示了马来西亚产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、价差、基差等相关图表 [33][34][36] - 豆油展示了美豆压榨量、库存、榨利，国内大豆油厂开机率、豆油库存量、日度成交量、价差、基差等相关图表 [39][40][41] - 花生展示了国内批发市场到货量、出货量、压榨利润、油厂采购量、开工率、库存、进口量、价差、基差等相关图表 [46][47][48] 饲料端 - 玉米展示了现货价、收盘价、基差、价差、港口库存、进口量、深加工企业消耗量及库存、加工利润、与小麦价差等相关图表 [50][52][54] - 玉米淀粉展示了现货价、收盘价、基差、与玉米价差、企业开机率、库存、周度毛利等相关图表 [57][59][60] - 菜系展示了菜粕和菜油现货行情、基差、沿海油厂库存、提货量、压榨量、压榨利润等相关图表 [62][64][66] - 豆粕展示了美豆开花率、结荚率，大豆和豆粕库存等相关图表 [70][71] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，玉米期权成交量、持仓量及认沽认购比率等相关图表 [73][77][78] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及生猪、鸡蛋指数持仓量等相关图表 [83][84][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上有色板块震荡趋回升，降息预期回温，需求预期尚好，市场情绪转暖，我国制造业数据略有回暖，美国制造业增长放缓但通胀回升温和提振降息预期，海外避险情绪仍存，有色金属本周震荡回暖但走势波动，后续关注宏微观共振信号，各品种走势受自身供需等基本面因素影响 [13][14] - 各品种具体情况：铜供需两旺价格中枢有望上移，建议逢低做多；锌供增需弱，波动反弹延续，阶段震荡略偏多；铝产业链建议暂时观望或反弹沽空等；锡高位震荡，建议暂时观望；铅区间波动，建议逢低偏多；镍震荡波动，建议阶段逢低偏多；不锈钢震荡偏多，建议逢低偏多 [3][4][5][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：有色板块震荡趋回升，降息预期回温，需求预期尚好，市场情绪转暖，我国制造业数据回暖，美国制造业增长放缓、通胀回升温和提振降息预期，海外避险情绪仍存 [12] - 投资建议：各品种给出了运行逻辑、支撑区、压力区、行情研判、策略及推荐强度，如铜供需两旺价格中枢有望上移，逢低做多；锌供增需弱，阶段震荡偏多等 [14] 第二部分 有色金属行情回顾 - 展示了期货收盘情况，包括铜、锌、铝等品种的收盘价和涨跌幅 [17] 第三部分 有色金属持仓分析 - 呈现了有色金属板块最新持仓分析，包含涨跌幅、净多空强弱对比、净多空持仓差值、净多头变化、净空头变化及影响因素等 [19] 第四部分 有色金属现货市场 - 给出了有色金属现货价格，涉及铜、锌、铝、氧化铝等品种不同名称的价格及涨跌幅 [20][22] 第五部分 有色金属产业链 - 展示了各有色金属品种产业链相关图表，如铜的交易所库存变化、精矿粗炼费等；锌的库存变化、精矿加工费等 [24][28] 第六部分 有色金属套利 - 展示了各有色金属品种套利相关图表，如铜的沪伦比变化、沪铜与伦铜升贴水等；锌的沪伦比变化、LME锌现货升贴水等 [58][60] 第七部分 有色金属期权 - 展示了各有色金属品种期权相关图表，如铜的期权历史波动率、加权隐含波动率等；锌的历史波动率、期权加权隐含波动率等 [75][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油市场处于“弱现实 + 强预期”格局，中长线看涨，Y2601 合约多单考虑继续持有 [3] - 菜油受中加贸易关系影响，短期震荡，关注中加贸易关系及国内去库存速度 [3] - 棕榈油受美豆油和马棕产量、出口等因素影响，可轻仓逢低做多 [4] - 豆二、豆粕呈“弱现实 + 强预期”格局，主力合约多单考虑继续持有，豆粕可进行 3 - 5 正套操作 [4] - 菜粕受中加贸易关系和豆菜粕价差影响，以震荡对待 [4][5] - 玉米、玉米淀粉基本面压力仍在，期价低位震荡，建议空单逢低减持 [5] - 豆一利多驱动不足，主力期价空单考虑继续持有 [6] - 花生新季有增产预期，短期震荡，关注压榨厂收购动态及双节备货情况 [7] - 生猪期价低位反弹，中期等待产能去化确认后择机逢低买入 2601 合约 [7][8] - 鸡蛋期价跌破历史低位，谨慎追空，激进投资者可逢低买入 2511 合约 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑|支撑位|压力位|行情研判|参考策略| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一 11|国产新豆逐步上市，国产豆拍卖持续，供应趋增|3850 - 3900|4145 - 4150|震荡偏空|空单持有| |油料|豆二 11|中美贸易关系反复，四季度南美豆买船增加，供应预期存在反复|3600 - 3630|3950 - 4000|震荡调整|暂时观望| |油料|花生 11|新季增产成本降低，上市量逐步增加，中秋节备货逐步启动|7500 - 7600|8100 - 8162|震荡调整|暂时观望| |油脂|豆油 01|四季度供应预期反复，弱现实持续，加菜籽进口预期减少，替代来源国发酵，继续累库|8230 - 8300|8800 - 9000|震荡偏强|企稳做多| |油脂|菜油 01|供给增加|9500 - 9580|9998 - 10343|震荡调整|暂时观望| |油脂|棕榈 01|美豆油走低产生比价压力，马棕产量表现不佳|9074 - 9200|9736 - 9990|震荡调整|轻仓低多| |蛋白|豆粕 01|中美贸易关系反复，四季度南美豆买船增加，供应预期存在反复，四季度消费递减|2980 - 3000|3180 - 3200|震荡偏强|企稳做多| |蛋白|菜粕 01|加菜籽进口预期减少，性价比不佳，消费疲弱|2400 - 2438|2632 - 2698|震荡调整|暂时观望| |能量及副产品|玉米 11|基本面压力仍在，不过期价进入低位之后，期价跌势放缓|2100 - 2120|2240 - 2250|低位震荡|空单谨慎持有| |能量及副产品|淀粉 11|成本端玉米价格跌势放缓，现货端略宽松，淀粉期价低位震荡|2400 - 2420|2580 - 2590|低位震荡|空单谨慎持有| |养殖|生猪 11|饲料价格止跌反弹，去产能预期强化|13500 - 13750|14500 - 15000|震荡反弹|多单持有| |养殖|鸡蛋 10|产能压力 + 消费旺季预期|2900 - 3100|3300 - 3350|震荡寻底|逢低买入| [11] 商品套利 - 豆粕 3 - 5 进行正套，参考目标位 300 - 400；生猪 1 - 3、鸡蛋 10 - 1 逢低正套 [13] - 01 豆油 - 棕油偏空操作，01 菜油 - 豆油偏多操作，01 豆类油粕比偏多操作，参考目标位 2.8 - 2.82 [13] 基差与期现策略 - 展示了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块各品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据，包括到岸升贴水、CBOT 期价、CNF 到岸价格等 [16][17] - 周度数据展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存和开机率情况 [18][19] 饲料 - 日度数据展示了阿根廷、巴西不同月份进口玉米的 CNF 价格和到岸完税成本 [19] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业玉米消耗量、库存、开机率等数据 [20] 养殖 - 生猪展示了 9 月 3 日全国及各地区外三元生猪、7KG 外三元仔猪、猪肉批发价等数据的日度变化，以及周度的现货价格、养殖成本及利润、出栏体重、屠宰数据等 [21][25] - 鸡蛋展示了 9 月 3 日鸡蛋现货价格的日度变化，以及周度的供应端、需求端、利润、相关现货价格等数据 [22][24] 第三部分基本面跟踪图 - 养殖端展示了生猪主力合约收盘价、现货价格、白条价格、仔猪价格，鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [27][34] - 油脂油料展示了棕榈油、豆油、花生的产量、出口、库存、成交、价差、基差等相关图表 [36][53] - 饲料端展示了玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕的价格、库存、开机率、基差、价差等相关图表 [55][86] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，玉米期权的成交量、持仓量及认沽认购比率等图表 [88][89] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及生猪、鸡蛋的指数持仓量等图表 [91][97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 软商品板块中白糖外盘短期或区间震荡，国内期现价格承压下行但回调空间有限，操作上空单可逢低止盈[3] - 纸浆产业链各环节变动不大，供应压力未减，价格低位震荡，操作上区间偏空[4] - 棉花市场多空博弈，短期期价震荡整理，操作上建议观望，期权可卖出宽跨式组合策略[6] - 生鲜果品板块中苹果早熟果开秤价同比上涨且优果率担忧支撑期价，操作上建议观望或逢低做多[7] - 红枣期价高位回落，库存去化，操作上激进投资者持有多头并买入保护性看跌期权，谨慎投资者多单逢高止盈[8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货：苹果2510观望或短多，因早熟果开秤价同比涨且优果率不佳；红枣2601多头减持，因商品情绪走强且进入产量形成期易关注天气升水[16] - 软商品期货：白糖2601空头减持，因巴西估产下调、进口压力兑现但下方空间有限；纸浆2511区间偏空，因针叶浆成本支撑但供应压力大且成品纸价格低迷；棉花2601回归观望，因多空博弈短期期价震荡整理[16] 第二部分市场消息变化 - 苹果市场：7月出口量环比增44.59%、同比减18.39%，1 - 7月累计出口量同比减6.0%；8月冷库库存环比降，套袋调研预估产量较上一年度减产2.03%，Mysteel预计2025 - 2026产季增产2.35%；山东产区成交价格上涨，销区到货平稳、价格稳定[17][18][19] - 红枣市场：新疆主产区气温略降部分地区有小雨，销区到货减少，好货价格偏强、一般货稳硬，样本点库存下降[20] - 白糖市场：云南8月单月销糖13.09万吨，工业库存33.64万吨；广西8月单月销糖26.02万吨，工业库存70.87万吨；广西制糖企业现货报价下调[23] - 纸浆市场：漂针浆价格下跌抑制成交量，库存高企致期货价格承压，8月NBSK订单价格持平，南美漂阔浆价格提涨[25] - 棉花市场：7月纱产量同比增3.8%、环比减3.54%，布产量同比增1.9%、环比减3.96%；2024/25年度印度6月棉纱出口总量同比减4.76%[26] 第三部分行情回顾 - 期货行情：苹果2510收盘价8332，日跌0.68%；红枣2601收盘价11325，日跌0.48%；白糖2601收盘价5562，日跌0.66%；纸浆2511收盘价5050，日涨0.16%；棉花2601收盘价13990，日跌0.39%[27][28] - 现货行情：苹果现货价3.75元/斤，环比涨0.10元、同比涨0.20元；红枣9.40元/公斤，环比降0.10元、同比降5.30元；白糖5900元/吨，环比持平、同比降490元；纸浆（山东银星）5700元，环比持平、同比降550元；棉花15465元/吨，环比涨53元、同比涨538元[30] 第四部分基差情况 - 展示苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花的基差相关图表[41][42][46][49] 第五部分月间价差情况 - 苹果10 - 1价差131，环比增19、同比增35，预判震荡反复，策略观望；红枣9 - 1价差 - 1175，环比降1125、同比降380，区间震荡，观望；白糖9 - 1价差28，环比增16、同比降1，区间震荡，观望；棉花1 - 5价差40，环比降10、同比增80，区间波动，暂时观望[48] 第六部分期货持仓情况 - 展示苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花的期货持仓相关图表[55][56][60] 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比、同比无变化；红枣10037，环比降52、同比增2472；白糖12782，环比降420、同比降1538；纸浆247227，环比降40、同比降226119；棉花5996，环比降135、同比降2786[75] 第八部分期权相关数据 - 展示苹果、白糖、棉花的期权成交量、持仓量、认沽认购比率、历史波动率等图表[77][78][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦碳酸锂、工业硅和多晶硅市场，分析市场逻辑并给出交易策略 碳酸锂现货和期货价格下跌，下游点价活跃，供应减量慢，库存转移，建议下游把握买入套保机会；工业硅供需矛盾有限，库存高位，期货区间震荡，可区间操作并逢低卖看跌期权；多晶硅受产能收购消息影响投机情绪升温，库存去化，可偏多思路但需轻仓谨慎[3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 现货价格 一、板块策略推荐 - 碳酸锂11：消息驱动行情，支撑位70000 - 72000，压力位80000 - 82000，企稳回升，建议下游正极材料企业关注低位备货或买入套保[13] - 工业硅11：弱现实与强政策预期对峙，支撑位8200 - 8300，压力位8900 - 9000，区间震荡，建议区间思路对待，逢低卖出轻度虚值看跌期权[13] - 多晶硅11：消息主导行情，短期投机情绪升温明显，支撑位47000 - 48000，压力位54000 - 55000，反弹上行，短期可偏多对待[13] 二、期现货价格变动情况 - 碳酸锂收盘价71880，跌1.02%，成交量442800，持仓量346048，持仓量环比 - 2061，仓单数34118[14] - 工业硅收盘价8490，涨0.24%，成交量275841，持仓量279742，持仓量环比 - 1738，仓单数50348[14] - 多晶硅收盘价52160，涨0.34%，成交量362759，持仓量149210，持仓量环比33553355，仓单数6870.006870.00[14] - 锂电新能源产业链部分产品价格变动：锂辉石精矿跌15美元/吨，电池级碳酸锂跌0.16万元/吨，工业级碳酸锂跌0.16万元/吨等[15] - 工业硅553及421现货价格无日环比涨跌[16] - 多晶硅现货价格无日环比涨跌[17] 第二部分 基本面情况 一、碳酸锂基本面数据 （一）产存情况 - 上周碳酸锂产量19030吨，较前一周回落108吨；样本总库存141136吨，环比下降407吨，库存下降慢于预期 供应减量速度放缓，锂盐企业库存向下游转移，下游大幅补库概率或下降[4] （二）下游情况 - 涉及磷酸铁锂产能、装置开工率，SMM三元材料月度开工率，六氟磷酸锂月度产量等图表[25][27] 二、工业硅基本面数据 （一）产存情况 - 供给稳步上行，开工率回升 涉及金属硅主产区样本开工率、周度产量，各地区交割库及样本企业周度库存等图表[5][30] （二）下游情况 - 多晶硅产量增加但刚需采购，有机硅成交僵持，铝合金部分地区需求或减弱，出口需求向好 涉及硅_中国有机硅DMC月度产量、铝合金开工率等图表[5][36] 三、多晶硅基本面数据 （一）产存情况 - 2025年8月28日当周产量2.99万吨，开工率48%环比持平，9月有自律限产预期，库存连续四周环比下降 涉及中国多晶硅总库存、月度产量等图表[7][39] （二）下游情况 - 涉及硅片月度产量、光伏 - 中国组件月度产量等图表[44]