报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年苹果期价走势分两段，上半年区间震荡，下半年趋势性上涨，核心驱动是天气不利致供应端预期下调，产量、优果率、入库量下降推动上涨 [2] - 2026年苹果期价走势取决于天气，冲高边际驱动减弱，本轮上涨接近尾部，进入筑顶阶段，上半年高位区间波动，下半年若天气顺利价格筑顶回落，苹果2605合约预期高位区间波动，运行区间8800 - 10200，2610合约预期冲高回落，运行区间7500 - 9200，2605合约建议回调做多，2610合约建议逢高做空 [3] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 长期走势与2025年行情回顾 一、期货市场走势分析 - 长期走势：2017年12月22日苹果期货上市，初期因市场认知不足和供应宽松，期价回落至6309元/吨，后因对交割品认识清晰和产区霜冻干扰，期价上涨至12478元/吨；2019年因产量恢复和交割标准放宽，期价下跌；2020年受疫情、天气、消费等因素影响，期价先跌后升再跌；2021年期价先抑后扬；2022年指数高位区间波动；2023年活跃合约在7600 - 9500内反复波动；2024年期价明显下跌；2025年期价明显上涨 [11][12][14] - 2025年走势：活跃合约期价分三段，1 - 4月震荡上涨，5 - 6月小幅回落，7 - 11月震荡走高；01合约分四个阶段，1月交割逻辑主导期价升幅，2 - 6月供需面主导窄幅震荡，7月早熟苹果表现提振利多情绪，期价回升，9月底至年末现实数据强化行情，期价上涨 [20][24] - 期货成交与持仓情况：2025年1 - 10月苹果期货累计成交量20315094手，同比下降10.21%，累计成交额15840.78亿元，同比下降4.16%；1 - 9月持仓量稳定，10月略有上升，10月末持仓量181515手，低于2024年同期 [25][27] 二、现货市场走势分析 - 山东地区：1 - 4月稳中略升，4月明显上涨，5 - 6月供需僵持价格平稳，7 - 8月季节性消费转淡和早熟苹果上市致价格回调，9 - 11月新果上市推迟和阴雨天气影响，价格温和上涨 [34] - 陕西地区：上半年产区库存偏低与消费回暖推动价格小幅上涨，4月涨势显著，下半年新季苹果优果率下滑支撑收购价格“高开稳走” [35] 第二部分 苹果供应市场分析 - 本果季产量以及优果率低于2024年：产量同比下降至近五年低值区间，钢联数据显示2025年全国苹果产量预估3431万吨，同比减少219万吨，卓创数据显示预估3423万吨，同比下降312万吨；优果率部分指标同比表现不佳，山东地区果锈发生率与水裂纹现象高于2024年，陕西地区水裂纹情况突出 [39][43] - 本果季入库峰值为近五年最低水平：卓创资讯统计全国苹果冷库库存量733万吨，较去年同期下降107万吨，钢联农产品数据显示库存量773万吨，同比减少80万吨，均为2018年以来次低值 [45] - 本果季上游利润有所修复 下一果季的产量分歧增加：2025年上游种植利润修复，但产业结构性问题制约支撑力度，全国苹果种植面积自2020年起下降，传统产区果树老龄化、人工短缺；2026年产季天气是关键变量，4 - 5月、9 - 10月是高危期，天气影响单产和价格 [47][49] 第三部分 苹果需求市场分析 - 人口以及居民可支配收入增速放缓：2016年以来国内人口增速下行，2024年末人口减少139万人，人口自然增长率为 - 0.99‰；2014年以来全国居民人均可支配收入增速收敛，2025年前三季度名义增长5.1%，实际增长5.2% [55] - 全国水果产量持续增长：2024年全国水果产量3.4亿吨，同比增长3.73%，市场供应品类拓宽、时令水果供应周期拉长、价格体系收敛，时令水果对苹果消费替代效应增强，但水果生产时令性特征仍在，价格季节性规律存在 [59][60] - 2024/25年度消费中规中矩：苹果消费市场表现中规中矩，缺乏增长驱动，库存消耗量在近五年区间中位水平波动；2025/26果季消费大概率延续平淡格局，依赖整体经济环境回暖与居民消费信心修复 [67][68] 第四部分 苹果供需平衡表分析 - 2025/26年度苹果供需预期微幅下降，供应端产量预估同比下降，2025/26年度产量预估3423万吨，消费端国内消费和出口稳中偏降，苹果以产定销，平衡表难以对价格形成明显指引 [76] 第五部分 季节性分析 一、苹果现货价格季节性分析 - 苹果价格受生长周期、其他水果和节假日影响，全国富士苹果批发平均价2月上涨幅度最大，3月下跌幅度概率最大，10 - 1月收获期价格下跌概率大，12 - 2月节假日需求提高价格上涨 [77][78] 二、苹果期货价格季节性分析 - 苹果期货指数2月、4月上涨概率大，3月、5月、12月下跌概率大，季节性规律可作参考 [81] 第六部分 苹果市场观点总结及价格展望 - 供应端本果季收紧，下一果季有修复预期但依赖天气；需求端消费延续平淡格局；2026年苹果期价走势取决于天气，上半年高位区间波动，下半年若天气顺利价格筑顶回落，给出2605和2610合约运行区间及操作建议 [87][88] 第七部分 苹果期权市场分析 一、期权市场情况 - 未提及具体内容 二、期权操作策略 - 上游企业可卖出虚值看涨收取权利金，下游企业可买入平值看涨期权锁定采购成本，投机者可考虑卖出宽跨式组合策略 [93] 第八部分 相关股票价格涨跌幅 - 国投中鲁涨跌幅52.34%，香飘飘涨跌幅 - 19.30%，宏辉果蔬涨跌幅106.51%，朗源股份涨跌幅1.43%，香梨股份涨跌幅24.30%，好想你涨跌幅11.86% [94]

国内物价与生产 - 12月13日当周，猪肉价格环比下降0.23%，而果蔬价格环比上涨0.43%[2] - 12月13日当周，WTI原油价格环比上涨4.39%[2] - 12月14日当周，全国高炉开工率环比下降1.53个百分点至78.61%，汽车轮胎（半钢胎）开工率环比下降0.65个百分点至71.57%[3] - PTA开工率为73.81%，环比上升3.64个百分点[3] 国内需求与财政 - 12月第二周，乘用车市场日均零售量同比下降5.8%至1801.8辆[3] - 12月12日，波罗的海干散货指数(BDI)为2574.9点，环比下降16.9%[3] - 截至12月15日，中国新增地方政府专项债券发行进度达97%，累计发行3435亿元；新增一般债券发行进度达95.5%，累计发行210亿元[4] 货币与流动性 - 截至12月15日，SHIBOR 007利率为1.4510%，较前一周上升4个基点；DR 007利率为1.4691%，上升3个基点[4] - 1年期国债收益率为1.3879%，较前一周下降1个基点；10年期国债收益率为1.8396%，下降1个基点[4] 海外宏观与政策 - 美联储于12月11日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%[4] - 市场预期（CME FedWatch）显示，2026年1月会议后利率维持在3.75%-4.00%区间的概率为75.6%[37] - 特朗普倾向选择沃什出任美联储主席，并呼吁将利率降至1%以下[4]

蔬菜供应与价格 - 北京新发地市场蔬菜供应量充足 整体供应未受降雪影响 市场蔬菜供应量基本维持在2万吨[1][3] - 蔬菜加权平均价稳定在3.94元/公斤 价格相对平稳[3] - 市场蔬菜供应主要分为耐储菜 北方设施大棚蔬菜和南方菜三大部分 其中南菜占比在40%以上[3] - 部分蔬菜价格出现分化 大白菜 圆白菜等储备菜价格明显高于去年同期 大葱 红薯 藕 土豆 油菜等部分蔬菜与去年同期持平 洋葱 大姜 大蒜 山药均低于去年同期[1] - 耐储菜和大宗蔬菜的供应量占比较大[1] - 南方菜主要来自云南 海南 广东等省份 品种包括豆角类 茄子类 生菜 团生菜 散菜花 冬瓜 西红柿 鲜食玉米 贝贝南瓜 小米椒等[3] - 市场商户通过同一品类在不同产地增加补充性供应 加大耐储菜供应量 提高防寒保暖措施等机制保障供应稳定[3] 水果供应与市场动态 - 市场内水果每天的上市量为1.3万吨 加权平均价为8.17元/公斤[4] - 进入12月 车厘子与草莓开始陆续成为市场新宠[4] - 车厘子正处在空运与海运过渡时期 两种运输方式并存 船运价格在30元到60元每斤之间 空运价格在八九十元每斤 随着船运到货量增大 价格将会进一步走低[4] - 草莓主要是丹东和长丰供应量较大 其它地区做补充[4] - 高端系列水果中 榴莲 车厘子 蓝莓 草莓 奇异果等产品大量上市[4] - 蓝莓国产化进度明显 产地主要集中在云南[4] - 榴莲 蓝莓 芒果到了新生产季 苹果 梨在九十月份已完成采收储备[4] - 火龙果 香蕉 榴莲等水果进口比重较大[4] - 南方的蜜桔 砂糖桔 沃柑已经形成批量化上市条件 冬季水果供应品类越来越丰富[4]

地理标志用标企业规模 - 广西近期新增164家企业获准使用地理标志专用标志 [1] - 全区使用地理标志专用标志的经营主体总数已达2059家 [1] - 经营主体数量较"十三五"末期增长5倍 [1] 地理标志产业覆盖 - 2059家经营主体覆盖中药材、果蔬、畜牧、茶叶、海产等多个特色产业 [1] - 地理标志用标覆盖率达到76.11% [1] 政策支持与服务体系 - 依托商标品牌指导站将地理标志用标纳入重点服务内容 [1] - 协助地理标志权利人完善商标使用管理规则 [1] - 对尚未使用专用标志的权利人开展靶向提醒和全程指导 [1] - 依托全区127个"一站式"质量服务平台建设专业化地理标志检验检测服务网点 [1] - 构建完善的地理标志产品追溯体系实现全链条质量管控 [1] - 加强与地理标志检验检测机构合作开展质量监督抽查 [1] - 协助企业高效办理专用标志使用申请 [1] - 连续8年在全区开展地理标志助力乡村振兴大宣讲活动 [1] - 组织专家开展"一对一"精准指导 [1]

展会概况 - 2025 Asia Fresh中国（上海）国际果蔬展览会于11月12日至14日在上海新国际博览中心举行，吸引近2万余名专业观众[1] - 展会由中国果品流通协会和上海万果易鲜会展有限公司共同主办，是大陆地区领先的新鲜果蔬全产业链专业贸易展[1] 品牌表现 - 高端水果番茄品牌一颗大™参展，成为展会最具人气的品牌之一，展台人头攒动，三日收获多渠道合作意向[1] - 品牌展台设置醒目的串采樱桃番茄和100%NFC番茄汁大模型，成为现场热门打卡区[3] 产品展示 - 公司展出全系产品，包括热卖产品樱桃番茄、100%NFC番茄汁及番茄营养水系列，并首次展出新品多彩番茄拼盘和绿樱桃番茄[3] - 王牌产品樱桃番茄采用熊蜂授粉、自然长足100天，实现0转基因、0人工激素、0重金属；100%NFC番茄汁采用自有基地原料，配料只有番茄、0蔗糖、0脂肪、0添加人工色素[5] - 公司是番茄行业首个获得低GI食品认证的品牌，产品上的低GI标签获得采购商及消费者高度认可[5] 市场地位与渠道 - 公司樱桃番茄及100%NFC番茄汁获得权威机构弗若斯特沙利文“全国销量第一”的市场地位认定[7][9] - 产品已覆盖全国超10000家终端门店，与盒马、大润发、永辉等核心渠道展开深度合作[7] - 公司与全国一二线城市超45家优质批发商达成深度合作，积极拓展经销商网络[7] - 在电商领域稳居天猫、京东等平台番茄类目销量榜首，电商复购率超50%、好评率超99%[7] 海外拓展 - 樱桃番茄已出口俄罗斯，100%NFC番茄汁进入韩国市场，相关产品也已上架中国香港[9] - 本次展会期间，有来自不同国家的商户至展台问询，显示国际市场的兴趣[9] 公司背景与未来展望 - 一颗大™是凯盛浩丰农业集团有限公司于2022年创立的高端水果番茄品牌[9] - 公司致力于成为立足全国服务全球的高端水果番茄专家，未来将继续深耕水果番茄领域，持续拓展线上线下渠道[9]

地理标志专用标志核准情况 - 陕西省348家企业近期被核准使用地理标志专用标志[1] - 全省使用地理标志专用标志的经营主体总数达到1573家，较2020年底增加1239家[1] - 已超额完成2025年达800家企业的目标[1] 企业经营主体构成与影响 - 获批的348家企业涉及中药材、果蔬、畜牧等领域[2] - 获批企业多数为扎根地方特色产业的龙头企业，是推动区域经济发展的核心经营主体[2] - 获批将进一步促进地理标志品牌优势转化为经济优势，在区域经济发展、文化技艺传承、乡村全面振兴及对外交流合作等方面发挥更大作用[2] 知识产权局支持措施 - 省知识产权局利用商标品牌指导站服务功能，将地理标志工作纳入重点服务范畴[1] - 协助地理标志权利人建立健全地理标志商标使用管理规则，指导企业办理使用手续[1] - 加强与地理标志检验检测机构合作，指导企业确保产品符合地理标志产品质量要求[1] - 组织深入生产企业提供一对一指导和服务，解决用标过程中的困难和问题[1]

进博会作为全球农产品首发平台 - 进博会成为全球优质农产品如新西兰草饲乳品、秘鲁蓝莓、厄瓜多尔香蕉展示并进入中国市场的重要舞台 [1] - 新西兰乳企纽仕兰在第八届进博会全球首发4.0草饲Omega-3高蛋白牛奶，标志着新西兰高端草饲牛奶全面进入中国市场 [1] - 果蔬品牌都乐在过往七届进博会上已成功进行18款高品质进口水果的全球首发 [2] 参展商通过进博会实现业务增长 - 纽仕兰连续八年参加进博会，将进博会作为全球首发首展的重要舞台，品牌迅速发展成为行业头部品牌 [1] - 佳农水果在往届进博会上首发的产品如菲律宾黑钻菠萝、墨西哥有机香蕉在中国市场获得很好反馈，销量翻了好几番 [2] - 都乐在本届进博会全球首发其香蕉品类创新突破成果——都乐臻选超甜蕉 [2] 物流通关效率提升助力产品新鲜度 - 进口鲜奶保质期仅15天，通过海关等部门协同改革，物流通关时间从7-8天缩短至72小时，实现通关"零等待" [3] - 依托中国与秘鲁共建"一带一路"标志性项目钱凯港，水果从南美运至中国的航程从30天缩短至20天 [3] - 佳农的秘鲁有机蓝莓等产品能更快送达中国消费者面前 [3] 企业深化全球战略协作 - 佳农水果借助进博会持续深化与共建"一带一路"国家及全球优质产区的战略协作 [2] - 佳农在第八届进博会带来三款全球首发新品，包括哥斯达黎加火山香蕉、厄瓜多尔红皮蕉和秘鲁有机蓝莓 [2] - 纽仕兰是新西兰唯一拥有上游自有品牌牧场的乳企 [1]

进博会作为产品首发与市场拓展平台 - 进博会成为全球优质农产品进入中国市场的重要舞台，推动产品从“全球农场”走向中国消费者“餐桌”[1] - 新西兰乳企纽仕兰连续八年参加进博会，将进博会作为全球首发首展的重要舞台，第八届进博会推出全球首发新品纽仕兰4.0草饲Omega-3高蛋白牛奶[1] - 全球果蔬品牌都乐在过往七届进博会上成功将18款高品质进口水果进行全球首发，第八届进博会全球首发都乐臻选超甜蕉[2] - 佳农水果在第八届进博会带来三款全球首发新品，包括哥斯达黎加火山香蕉、厄瓜多尔红皮蕉和秘鲁有机蓝莓，这些产品是第八届进博会首批进馆展品[2] 进博会的商业转化与品牌提升效应 - 纽仕兰通过进博会平台首发的多款草饲明星产品迅速转化为商品，品牌迅速发展并成为行业头部品牌[1] - 佳农水果在往届进博会上首发的新品如菲律宾黑钻菠萝、墨西哥有机香蕉在中国市场获得很好反馈，销量翻了好几番[2] - 纽仕兰在参加进博会之前已在中国市场稳健探索三年多，参加进博会后品牌获得快速发展[1] 物流通关效率提升对生鲜行业的影响 - 纽仕兰初入中国市场时面临进口鲜奶保质期15天而物流通关需7-8天的难题，在2018年首届进博会后海关部门协同改革实现进口鲜奶通关“零等待”，通关时间从8天缩短到72小时[3] - 依托中国与秘鲁共建“一带一路”标志性项目秘鲁钱凯港（2024年11月开港），佳农的水果从南美运至中国的航程从原来的30天缩短到20天，秘鲁有机蓝莓能更快送达中国消费者[3]

市场表现与增长趋势 - 蓝莓和小番茄市场销量逐步攀升，成为复购率最高的果蔬产品之一 [3] - 2024年第一季度京东平台蓝莓销量与销售额同比分别猛增77%和100%，国内蓝莓产量和价格回落推动整体销量猛涨246% [9] - 预测到2025年中国蓝莓市场需求规模将达到300亿元 [9] - 叮咚买菜上线的“啵啵脆蓝莓”在2024年全年销量近150万杯 [4] 领先品牌与销售业绩 - 美国蓝莓品牌Fruitist年销售额超4亿美元，其巨型蓝莓产品在过去12个月里增长3倍 [3][10] - 国内品牌“一颗大”成立一年年销售超过10亿元，其在双十一一小时内卖空20万盒小番茄，复购率达到50% [3][10] - 全球浆果巨头怡颗莓(Driscoll's)在华年预测销量超过3.5万吨，销售额达24亿元 [10] 消费驱动因素与产品特性 - 产品具备“高营养、低热量，携带方便，无需处理”的特性，契合健康饮食趋势 [6] - 蓝莓富含花青素（每100g含量365–406.9mg），被称为“口服的化妆品”和天然“护眼剂” [1][18] - 小番茄维生素C含量是普通番茄的2-3倍（每100g小番茄含43.5毫克维C），番茄红素能促进脂肪代谢 [1][18] - 低GI标志精准击中健身和都市人群的低碳、控糖、减脂饮食需求核心 [1][16] 渠道表现与营销策略 - 在盒马、美团小象超市、叮咚买菜等生鲜平台，小番茄和小盒蓝莓销售一路走高 [4] - 品牌营销策略从泛泛而谈转向精准聚焦于“具体花青素含量”、“富含天然番茄红素”，并将“0转基因”、“0激素”作为品质背书 [18] - 产品通过清晰的分级（如果子大小、甜度分级）和包装差异化（如盒马的“番茄抱抱桶”）提升消费体验 [20] 用户群体拓展与行业影响 - 核心用户为健身人群，但母婴人群（作为安全辅食）和老年消费者（用于控糖降压）也正在加入，实现全龄覆盖 [21] - 轻食水果的火热带动了深加工品牌，催生了如独立包装的每日莓果干、蓝莓能量棒、番茄汁气泡水等新产品 [13] - “低GI”趋势正引发水果创新浪潮，品牌如盒马生鲜、佳沃、怡颗莓等相继推出附带明确GI值说明或获得低GI食品认证的产品 [25]

板块整体表现 - 苹果期货板块在11月4日整体下跌0.53%，表现弱于上证指数（下跌0.41%）和深证成指（下跌1.71%）[1] - 板块内六只个股中仅两只上涨，四只下跌，其中宏辉果蔬领跌，跌幅为1.80% [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出493.74万元，游资资金净流出274.06万元，而散户资金净流入767.8万元 [1] 个股市场表现 - 安德利是板块中表现最好的个股，收盘价为46.65元，上涨0.95%，成交量为1.90万手，成交额为8820.09万元 [1] - 宏辉果蔬是板块中表现最差的个股，收盘价为9.25元，下跌1.80%，成交量为8.46万手，成交额为7843.49万元 [1] - 长城电工成交额最高，达到1.85亿元，成交量也为板块最高，达17.84万手，股价微跌0.38% [1] 个股资金流向 - 长城电工和安德利获得主力资金净流入，分别为619.65万元和588.20万元，主力净流入占比分别为3.36%和6.67% [2] - 宏辉果蔬和新洋丰遭遇主力资金大幅净流出，金额分别为853.57万元和865.53万元，主力净流出占比分别为10.88%和5.80% [2] - 国投中鲁获得游资净流入354.53万元，游资净流入占比为4.35%，但其散户资金净流出590.51万元，散户净流出占比达7.25% [2]