报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因中美达成关税协议且下降幅度超预期、地缘政治风险缓和，短期金价高位回落风险加剧；铜价短期或阶段性见顶，在7.7万 - 7.8万元每吨间震荡；锌受海外宏观影响大，夜盘异动使锌价逼近短期压力位；铝短期震荡偏强，氧化铝供应过剩格局未变；镍产业链关注菲律宾禁矿出口落地走势；锡价在缅甸佤邦复产无进展、半导体周期未入熊市前难有大变化；锂盐价格暂稳，警惕矿与盐螺旋式下跌；工业硅短期或反弹但全年空间有限，关注复产和多晶硅减产情况 [3][15][35][47][65][80][91][99] 各行业总结 贵金属 - 日度观点：中美关税协议及地缘政治因素使短期金价高位回落风险加剧 [3] - 价格数据：展示SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比等数据 [4][5] - 持仓库存：涉及黄金与美债实际利率、黄金与美元指数关系，以及黄金、白银长线基金持仓和SHFE、COMEX金银库存情况 [11][12][14] 铜 - 日度观点：铜价短期或阶段性见顶，在7.7万 - 7.8万元每吨间震荡，宏观关税问题向好，基本面供给偏紧已反映在价格中，需求端家电和电力企业情况乐观，期货盘面持仓好但无突破动力 [15] - 期货盘面数据：沪铜主力等合约最新价、日涨跌、日涨跌幅，沪伦比等 [16] - 现货数据：上海有色1铜等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅，以及升贴水情况 [21][23] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏、铜精矿TC数据 [26] - 精废价差：目前精废价差（含税、不含税）、合理精废价差（含税、不含税）及价格优势数据 [30] - 仓单库存：沪铜仓单、国际铜仓单、LME铜库存等数据 [31][32][33] 锌 - 日度观点：上一交易日多空分歧大，隔夜受海外宏观影响锌价涨幅大，逼近短期压力位，基本面供给释放压力，需求稳定且现货商挺价提供支撑 [35] - 盘面价格：沪锌主力等合约最新价、日涨跌、日涨跌幅，锌沪伦比等 [36] - 现货数据：SMM 0锌均价等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅，以及升贴水情况 [40] - 期货库存：沪锌仓单、伦锌库存等数据 [44] 铝 - 日度观点：铝因中美关税和谈及美国CPI数据上涨，但旺季结束需求走弱压制涨幅，短期震荡偏强，中期关注关税和谈对需求的影响；氧化铝铝土矿供应宽松，企业检修与复产互现，库存下降，价格企稳但供应过剩格局未变 [47] - 盘面价格：沪铝主力等合约、氧化铝主力等合约最新价、日涨跌、日涨跌幅，沪伦比等 [48] - 价差数据：沪铝连续 - 连一、伦铝（3 - 15）等价差数据 [50] - 现货数据：华东铝价等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅，以及基差、价差情况 [55] - 期货库存：沪铝仓单、伦铝库存、氧化铝仓单等数据 [62] 镍产业链 - 日度观点：业内对菲律宾扰动持观望态度，镍铁报价止跌企稳，不锈钢受宏观和镍矿因素提振，硫酸镍链路短期强势，关注菲律宾禁矿出口落地走势 [65] - 盘面数据：沪镍主连等合约、不锈钢主连等合约最新值、环比差值、环比及成交量、持仓量、仓单数、主力合约基差等数据 [66] - 价格库存：镍现货平均价、上期所镍仓单库存，菲律宾红土镍矿价格及中国港口镍矿库存情况 [70][72] - 下游利润：中国一体化MHP生产电积镍利润率、生产硫酸镍利润率、电池级硫酸镍较一级镍豆溢价、中国304不锈钢冷轧卷利润率等数据 [74][75][76] - 镍生铁价格：中国8 - 12%镍生铁出厂价、Ni≥14%印尼高镍生铁到港含税平均价 [78] 锡 - 日度观点：锡价近期稳定，在26万元每吨附近维持超3周，在缅甸佤邦复产无进展、半导体周期未入熊市前难有大变化 [80] - 期货盘面数据：沪锡主力等合约最新价、日涨跌、日涨跌幅，沪伦比等 [80] - 现货数据：上海有色锡锭等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅 [83] - 库存数据：锡上期所库存、LME锡库存数据 [87] 碳酸锂 - 日度观点：锂盐价格暂稳，盘面低位震荡，贸易商出货不顺，下游悲观，成交以刚需采买为主，供应压力释放，需求增速一般，警惕矿与盐螺旋式下跌 [91] - 期货盘面价格：碳酸锂期货主力等合约价格变化及月差数据 [91] - 现货价格：锂云母、锂辉石精矿等锂矿及电池级碳酸锂等锂盐最新价、日涨跌、日涨跌幅、周涨跌、周涨跌幅 [94] - 库存数据：碳酸锂交易所库存数据 [97] 硅产业链 - 日度观点：工业硅处于落后产能出清周期，库存高位压制价格，多晶硅合约矛盾使市场资金博弈大，短期或反弹但全年空间有限，关注复产和多晶硅减产情况 [99] - 现货数据：华东553等工业硅现货最新价、日涨跌、日涨跌幅，基差、价差数据 [100] - 盘面数据：工业硅主力等合约最新价、日涨跌、日涨跌幅，连续 - 连三价差数据 [100] - 相关价格：多晶硅、硅片、电池片、组件、DMC、107胶、生胶、硅油等价格情况 [104][105][106][107][108][109][110] - 产量开工率：工业硅新疆、云南周度产量及样本周度开工率情况 [110][113] - 库存产能：我国多晶硅总库存、硅片产能和产量、光伏新增装机量、工业硅社会库存、仓单数量、云南样本周度库存情况 [114][116][117][118][119] - 平均成本：新疆、云南553平均成本情况 [120]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：国内社会库存降至8.33万吨进入去库周期，现货供应偏紧支撑价格；现货升水维持高位（上海基差480元/吨），现货端偏紧格局抑制锌价下行空间 [3] - 利空因素：锌矿进口量上升，加工费上涨推动冶炼利润修复，炼厂产量增加；下游进入传统淡季，出口订单受关税政策限制，需求支撑力度减弱 [3] - 交易咨询观点：国内锌市基本面支撑有限，供应增长与淡季需求博弈，短期或维持震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数（周）、镀锌板卷周度库存季节性、钢厂镀锌板卷周产量季节性、镀锌板（带）净出口季节性、压铸锌合金净进口季节性、房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积累计同比和待售面积累计同比、100大中城市成交土地占地面积当周值季节性、30大中城市商品房成交套数季节性、基建固定资产投资（不含农户）完成额等数据图表 [5][12][14][16] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示彩涂板（带）净出口季节性、氧化锌净出口季节性、沪锌主力成交量&持仓量、LME锌收盘价与美元指数对比、LME期限结构、LME锌（现货/三个月）升贴水季节性、内外盘锌价走势、锌锭三地基差走势、天津锌锭基差季节性等数据图表 [19][21][23][24][28] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量季节性、锌精矿TC、SMM锌锭月度产量季节性、中国锌锭月度产量+进口量季节性、锌精矿原料库存天数、LME锌库存总计季节性、SHFE锌本周库存期货季节性、交易所锌锭库存等数据图表 [33][34][36][37][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 矿端成本支撑坚挺，印尼镍矿政策推高镍矿成本，底部支撑强化 [3] - 中间品供应阶段性趋紧，硫酸镍价格温和上升，成本定价机制支撑镍价 [3] 利空因素 - 供强需弱格局延续，精炼镍产能仍有增量预期，新能源消费增速放缓 [3] - 纯镍社会库存维持高位，累库压力持续压制价格反弹空间 [3] 交易咨询观点 - 基本面多空交织，短期震荡偏强对待，建议关注矿端成本支撑及库存边际变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值123450元/吨，周跌1180元，周环比-0.95%；沪镍连一最新值123450元/吨，周跌270元，周环比-0.22%；沪镍连二最新值123550元/吨，周跌330元，周环比-0.27%；沪镍连三最新值123790元/吨，周跌330元，周环比-0.27%；LME镍3M最新值15575美元/吨，周涨345美元，周环比-0.27% [4] - 持仓量70991手，周增3051手，周环比4.5%；成交量111203手，周增9286手，周环比9.11%；仓单数23426吨，周减882吨，周环比-3.63%；主力合约基差-1715元/吨，周减140元，周环比8.89% [4] - 不锈钢主连最新值12720元/吨，周跌15元，涨跌幅0%；不锈钢连一最新值12720元/吨，周涨50元，涨跌幅0.39%；不锈钢连二最新值12760元/吨，周涨35元，涨跌幅0.28%；不锈钢连三最新值12790元/吨，周涨20元，涨跌幅0.16% [4] - 不锈钢成交量64097手，周减86016手，周环比-57.30%；持仓量67770手，周减21583手，周环比-24.15%；仓单数158856吨，周减5436吨，周环比-3.31%；主力合约基差665元/吨，周涨15元，周环比2.31% [4] - 金川镍最新值125925元/吨，日跌25元，涨跌幅-0.02%；进口镍最新值123775元/吨，日跌75元，涨跌幅-0.06%；1电解镍最新值124825元/吨，日跌75元，涨跌幅-0.06%；镍豆最新值123175元/吨，日跌75元，涨跌幅-0.06%；电积镍最新值123775元/吨，日涨75元，涨跌幅0.06% [4] - 国内社会库存44088吨，较上期减13吨；LME镍库存197670吨，较上期减642吨；不锈钢社会库存989.1吨，较上期增13.7吨；镍生铁库存28396.5吨，较上期增4223吨 [4][6] 一级镍供给和库存 - 展示中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）价格及中国港口镍矿库存分港口季节性相关图表 [13][14][15] 镍铁 - 展示Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）均价、中国镍铁月度产量季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、印尼镍生铁月度产量季节性相关图表 [17][18][19][20] 下游硫酸镍 - 展示电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性相关图表 [22][23][24][25][26] 不锈钢 - 展示中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性相关图表 [27][28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金日内高位震荡回调，受美联储降息预期、地缘局势和央行购金支撑，但人民币升值和消费降温使走势弱于外盘，多空交织下维持震荡[4] - 铜价受宏观、情绪和预期扰动，短期绝对价格难判断，波动率难降[16] - 锌供给宽松，需求支撑不明，叠加宏观数据疲软，预期短期偏弱震荡[35] - 铝短期或震荡运行，氧化铝后续或偏弱运行[46] - 镍产业链基本面逻辑无明显变动，各环节表现低迷，无明显上涨驱动[66] - 锡价近期持续窄幅震荡，短期或继续维持[80] - 碳酸锂价格下跌，市场成交一般，警惕矿与盐螺旋式下跌，关税或压制长周期需求[91] - 硅产业链下游多晶硅减产预期强烈，供应端新疆大厂有减产计划，西南产区复产预期不强烈[99] 各品种总结 贵金属 - 沪金日内高位震荡回调，基本面受美联储降息预期、中东地缘局势和全球央行购金支撑，但人民币升值和五一后消费降温使走势弱于外盘，美国贸易逆差和关税政策等放大市场波动风险，多空交织下维持震荡格局[4] - 展示了SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、SHFE与SGX黄金期现价差等数据图表[5][6] 铜 - 铜价受宏观、情绪和预期扰动，宏观上美国非农数据和中美关税问题是主要逻辑线，情绪上多空就经济衰退问题交锋激烈，预期上金融政策或影响本周剩余交易日铜价，短期绝对价格难判断，波动率难降[16] - 给出铜期货盘面数据，沪铜主力等合约有不同程度涨跌[17] - 展示沪铜期货主力收盘价、成交量和持仓量等数据图表[18][19] - 提供铜现货数据，各地区铜价和升贴水有不同变化[21][23] - 展示现货升贴水季节性、LME铜升贴水季节性等数据图表[24][25] - 给出铜进口盈亏及加工数据，铜进口盈亏涨幅较大[26] - 展示铜精矿TC、当期铜锭进口利润等数据图表[27][29] - 给出铜精废价差数据，目前精废价差有不同程度涨跌[30] - 给出铜上期所仓单和LME铜库存数据，均有不同程度减少[31][33] - 展示中国库存阴极铜季节性数据图表[34] 锌 - 锌供给因进口窗口打开而宽松预期强烈，五一假期累库增加，需求端受国补影响家电购买情绪强，但未来支撑力度不明，叠加宏观数据疲软，预期短期偏弱震荡[35] - 给出锌盘面价格数据，沪锌主力等合约有不同程度涨跌[36] - 展示内外盘锌价走势、LME锌收盘价与美元指数等数据图表[37][38] - 展示沪锌02合约基差季节性、沪锌连三 - 连四季节性等数据图表[39] - 提供锌现货数据，各地区锌价和升贴水有不同变化[40] - 展示锌锭三地基差走势数据图表[41] - 给出沪锌仓单和伦锌库存数据，均有不同程度减少[42] - 展示LME锌升贴水季节性、LME锌库存等数据图表[43][44] 铝 - 铝宏观上美非农数据和中美关税问题影响，基本面维持去库但下游开工下降，后续需求或走弱，短期或震荡运行；氧化铝铝土矿供应宽松，价格支撑减弱，供应增减互现，需求变化不大，库存下降，后续或偏弱运行[46] - 给出铝&氧化铝盘面价格数据，沪铝和氧化铝各合约有不同程度涨跌[47] - 展示国内外铝主力合约价格走势、氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量等数据图表[49] - 给出铝&氧化铝价差数据，各合约价差有不同变化[50] - 展示沪铝月差、氧化铝月差等数据图表[52] - 提供铝现货数据，各地区铝价和基差有不同变化[55] - 展示A00铝三地现货基差、铝现货三地价差等数据图表[56][57] - 展示LME铝现货和0 - 3升贴水、氧化铝四地基差等数据图表[59] - 给出铝&氧化铝期货库存数据，沪铝和伦铝库存均有减少[62] - 展示铝锭三地日度库存季节性、SHFE铝仓单数量季节性等数据图表[63][64] 镍 - 镍产业链基本面逻辑无明显变动，纯镍升水下调，镍矿供应偏紧短期企稳，镍铁报价阴跌，链路矛盾未改善，不锈钢市场低迷，无明显上涨驱动[66] - 给出沪镍和不锈钢各合约数据，包括价格、成交量、持仓量和仓单数等变化[67] - 展示镍现货平均价、上期所镍仓单库存季节性等数据图表[69] - 展示镍内外盘走势、不锈钢主力合约等数据图表[71] - 展示菲律宾红土镍矿价格和中国港口镍矿库存季节性数据图表[72] - 展示中国一体化MHP生产电积镍利润率季节性、生产硫酸镍利润率等数据图表[74] - 展示电池级硫酸镍较一级镍豆溢价、中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性等数据图表[75][76] - 展示中国镍生铁价格数据图表[78] 锡 - 锡价近期持续窄幅震荡，受宏观影响未传导到基本面，基本面暂无法决定价格，供给上缅甸复产消息不明，需求上半导体板块在扩张周期尾声未明显回落，短期或继续维持[80] - 给出锡期货盘面数据，沪锡和伦锡各合约有不同程度涨跌[80] - 展示沪锡期货主力合约收盘价、1锡升贴水等数据图表[81][82] - 提供锡现货数据，各锡产品价格有不同变化[83] - 展示费城半导体指数数据图表[84] - 给出锡上期所库存和LME锡库存数据，仓单数量有不同程度变化[87] - 展示库存合计季节性、精炼锡进口盈亏等数据图表[88][89] - 展示锡精矿加工费数据图表[90] 碳酸锂 - 碳酸锂价格下跌，节后市场观望，下游采买力度不强，成交一般，成交重心下调，锂盐产能出清压力向矿端传导，矿价松动使成本端下移，警惕矿与盐螺旋式下跌，中美关税增加贸易不确定性，或压制长周期需求[91] - 给出碳酸锂期货盘面价格变化数据，各合约价格和价差有不同变化[91] - 展示碳酸锂期货主力合约收盘价、成交量和持仓量等数据图表[93] - 提供锂现货数据，各锂产品价格有不同程度下跌[94] - 展示电池级碳酸锂与氢氧化锂价格及价差、锂矿价格等数据图表[95][96] - 给出碳酸锂交易所库存数据，各库存有不同程度变化[97] - 展示碳酸锂仓单数量数据图表[98] 硅产业链 - 硅产业链下游多晶硅减产预期强烈，需求或进一步缩减，多晶硅厂粉单招标压价明显，卖方主导市场，供应端新疆大厂有继续减产计划，西南产区厂家复产心态纠结，复产预期不强烈[99] - 给出工业硅现货数据，各地区不同规格工业硅价格有不同程度下跌，基差和价差有不同变化[100] - 给出工业硅盘面数据，各合约有不同程度涨跌[100] - 展示工业硅期货主力合约收盘价和持仓量、工业硅期现价格等数据图表[101] - 展示华东工业硅421和553基差季节性数据图表[102] - 展示多晶硅、硅片、电池片、组件、DMC、生胶、107胶、硅油等价格数据图表[104][107] - 展示工业硅新疆和云南周度产量、开工率季节性数据图表[110][112] - 展示我国多晶硅总库存季节性、行业平均成本等数据图表[113] - 展示我国硅片产能、产量季节性和光伏新增装机量季节性数据图表[114][115] - 展示工业硅周度社会库存、仓单数量季节性等数据图表[116] - 展示工业硅云南样本周度库存季节性数据图表[117] - 展示新疆和云南553平均成本季节性数据图表[118]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材现实基本面较强且宏观乐观预期提升使成材下方有支撑，但需求预期较弱、新接单走弱、出口压制价格限制盘面反弹空间，若无超预期利好近期盘面或震荡盘整 [3] - 铁矿石供需双旺但市场交易强现实弱预期，五月中下旬需求或大幅下降，出口走弱或激化产业链矛盾，钢厂减产负反馈压力加大 [17] - 煤焦短期供需双旺，中长期焦煤过剩矛盾难解决，煤价或长期阴跌，焦炭供需矛盾可控但钢材远月订单下滑，盘面上涨阻力大 [34] - 硅锰维持减产定价但供给仍过剩、库存压力大，硅铁本周减产转折产量和仓单增加压制价格，下游高铁水有支撑但高库存格局未变 [54] - 纯碱5月检修增加，盘面先交易预期再交易预期差，市场中长期过剩预期不变，库存高位压力大，需求刚需略改善，累库不及预期且供应扰动增加或增大盘面波动 [70] - 玻璃假期产销弱势、现货降价，供应端点火与冷修并存，需求端疲弱、库存压力高，未来面临过剩压力，盘面或逼出新冷修，价格低位短期波动或增加 [96] 各行业相关总结 钢材 - 2025年5月7日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3126、3048、3098元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3239、3200、3217元/吨 [4] - 2025年5月7日螺纹钢中国汇总价格3344元/吨，上海3220元/吨，北京3180元/吨，杭州3220元/吨，天津3210元/吨；热卷上海、乐从、沈阳汇总价格部分缺失 [9] - 2025年5月7日01卷螺差113，05卷螺差152，10卷螺差119；卷螺现货价差上海、北京部分缺失，沈阳为 -50 [12] - 2025年5月7日01螺纹/01铁矿为5，05螺纹/05铁矿为4，10螺纹/09铁矿为4；01螺纹/01焦炭为2，05螺纹/05焦炭为2，10螺纹/09焦炭为2 [15] 铁矿石 - 2025年5月7日01、05、09合约收盘价分别为681、768、708元/吨，01、05、09基差分别为85.5、4、60.5，日照PB粉765元/吨，日照卡粉852元/吨，日照超特635元/吨 [18] - 2025年5月2日，日均铁水产量245.42万吨，45港疏港量331.84万吨，五大钢材表需971万吨，全球发运量3050.5万吨，澳巴发运量2540.4万吨，45港到港量2449.7万吨，45港库存14261万吨，247家钢厂库存9073.03万吨，247钢厂可用天数30.1天 [28] 煤焦 - 2025年5月7日焦煤仓单成本（唐山蒙5）983元/吨，焦煤主力基差（唐山蒙5）71元/吨；焦炭仓单成本（日照港）1476元/吨，焦炭主力基差（日照港） -26元/吨等 [35] - 2025年5月7日安泽低硫主焦煤出厂价1290元/吨，蒙5原煤自提价830元/吨等；即期焦化利润79元/吨，蒙煤进口利润（长协）75元/吨等 [36][38] 铁合金 - 2025年5月7日硅铁基差（宁夏）270元/吨，硅铁01 - 05为82，硅铁现货宁夏5450元/吨等；硅铁仓单17881张 [55] - 2025年5月7日硅锰基差（内蒙古）302元/吨，硅锰01 - 05为152，硅锰现货宁夏5450元/吨等；硅锰仓单123166张 [56] 纯碱 - 2025年5月7日纯碱05合约1296元/吨，09合约1323元/吨，01合约1327元/吨；月差（5 - 9） -27，月差（9 - 1） -4，月差（1 - 5）31；沙河重碱基差 -7，青海重碱基差 -223 [71] - 2025年5月7日华北重碱市场价1500元/吨，轻碱市场价1400元/吨等；重碱 - 轻碱价差华北100元/吨等 [72] 玻璃 - 2025年5月7日玻璃05合约1046元/吨，09合约1074元/吨，01合约1115元/吨；月差（5 - 9） -28，月差（9 - 1） -41，月差（1 - 5）69；05合约基差（沙河）162，05合约基差（湖北）134等 [98] - 2025年5月6日沙河产销98，湖北产销95，华东产销110，华南产销114 [99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地产量预估环比走高，季节性增产临近增加供给预期，国内港口库存当前低位但后续买船增加，消费端因豆棕价差倒挂无增量消费，库存预期增长需收缩豆棕价差寻找消费 [3] - 豆油买船到港使供应压力渐近，油厂压榨预期上升，消费端无增量消耗供给，库存预期进入累库周期，后续豆棕价差可能远月修复争夺消费市场份额 [3] - 菜油因中加关系预期改善打击政策预期交易溢价，现实供应处于阶段性高峰，后续新增供给有限，边际去化速度二季度末至三季度初加快，消费受政策溢价抑制维持刚需，高库存压制但政策不确定性托底远月 [3] - 进口大豆巴西贴水报价回落使内盘成本支撑走弱，近月采购基本完毕远月四季度未采购，4 - 6月到港量分别为800万吨、1150万吨、1050万吨 [15] - 国内豆粕港口与油厂大豆库存回升，部分地区供应恢复，全国豆粕库存低位，需求端下游备货完毕后续刚需补库，后续等待现货压力释放后以偏多思路对待 [15] - 菜粕现货端库存偏高，二季度菜籽进口月均20 - 30万吨，澳菜籽未实际采购，盘面关注中加关系 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 - P1 - 5价格为 - 296元/吨，今日涨186；P5 - 9价格为290元/吨，今日跌166；P9 - 1价格为6元/吨，今日跌20；Y - P01价格为 - 162元/吨，今日涨80；Y - P05价格为 - 304元/吨，今日涨226；Y - P09价格为 - 128元/吨，今日涨86；Y1 - 5价格为 - 154元/吨，今日涨40；Y5 - 9价格为114元/吨，今日跌26；Y9 - 1价格为40元/吨，今日跌14；OI1 - 5价格为 - 114元/吨，今日涨59；OI5 - 9价格为 - 25元/吨，今日跌49；OI9 - 1价格为139元/吨，今日跌10；Y/M01为2.616，今日涨0.62%；Y/M05为2.8623，今日跌0.43%；Y/M09为2.6664，今日涨0.16%；OI/RM01为3.9215，今日涨0.82%；OI/RM05为3.748，今日跌0.01%；OI/RM09为3.6394，今日涨0.62% [4] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01价格7908元/吨，跌0.5%；棕榈油05价格8204元/吨，跌2.68%；棕榈油09价格7914元/吨，跌0.75%；BMD棕榈油主力价格3752林吉特/吨，跌1.05%；广州24度棕榈油价格8530元/吨，跌120；广州24度基差价格676元/吨，涨84；POGO价格417.717美元/吨，跌1.168；国际毛豆 - 毛棕价格 - 9.97美元/吨，涨13.02 [7] 豆油期现日度价格 - 豆油01价格7746元/吨，跌0.1%；豆油05价格7900元/吨，涨0.44%；豆油09价格7786元/吨，涨0.17%；CBOT豆油主力价格48.3美分/磅，跌0.9%；山东一豆现货价格7980元/吨，涨20；山东一豆基差价格194元/吨，跌6；BOHO（周度）价格57.167美元/桶，跌12.5922；国内一豆 - 24度价格 - 560元/吨，涨30 [12] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价2961，跌3，跌0.1%；豆粕05收盘价2760，涨12，涨0.44%；豆粕09收盘价2920，涨5，涨0.17%；菜粕01收盘价2345，涨14，涨0.6%；菜粕05收盘价2484，涨19，涨0.77%；菜粕09收盘价2565，涨17，涨0.67%；CBOT黄大豆收盘价1040.5，涨0，涨0%；离岸人民币收盘价7.2097，涨0.0075，涨0.1% [16][18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差201，跌15；M05 - 09价差 - 160，涨7；M09 - 01价差 - 41，涨8；RM01 - 05价差 - 139，跌5；RM05 - 09价差 - 81，涨2；RM09 - 01价差220，涨3；豆粕日照现货价格3120，跌30；豆粕日照基差价格200，跌35；菜粕福建现货价格2487，跌73；菜粕福建基差价格 - 61，跌73；豆菜粕现货价差633，跌30；豆菜粕期货价差355，跌12 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材静态基本面较好，出口需求强劲，库存去化顺畅，五一小长假临近下游有补库需求，短期价格支撑显著；市场传闻粗钢限产，若限产或使钢材和原料强弱关系转变，形成材强原料弱态势，减产更多是缓和供需关系、抬升钢厂利润与价格底部空间；若限产信息为假，中长期供大于求格局未变，出口需求好压制价格，盘面反弹空间受限 [3] - 铁矿石行情维持强现实、弱预期，这种状态可能维持到五月中下旬；需求端铁水产量继续上行，但市场交易未来弱预期，五月中下旬接单有断崖走差可能性 [21] - 煤焦受粗钢压减消息扰动，盘面钢厂利润扩张，钢材即期现货利润改善，高利润带动铁水增产，短期供需双旺，价格底部有支撑；中长期看，若粗钢压减政策不能立即执行，待5月下旬现实需求转弱，黑色将迎来新一轮负反馈 [37] - 铁合金基本面维持减产定价趋势，高供应压力有所缓解，但供给端仍相对过剩，高库存压力仍存，下游需求高铁水有一定支撑，但承接高铁水存在不确定性 [56] - 5月开始纯碱预计检修增加，供应扰动增加，盘面先交易预期再交易预期差；刚需倒推重碱平衡仍过剩，市场中长期过剩预期不变，库存处于高位；需求端刚需环比略改善，光伏产业链或重回过剩困局；累库不及预期，供应扰动增加或增大盘面波动 [71][72] - 需求端疲弱和悲观预期推动，玻璃跌幅明显，未来将继续面临过剩压力；价格继续下挫需考虑点火推迟、新冷修出现以及需求改善情况；价格低位短期波动或增加 [96] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 2025年4月28日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3157、3060、3129元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3258、3209、3237元/吨；螺纹、热卷月差较4月25日无变化 [4] - 2025年4月28日螺纹钢中国汇总价格为3374元/吨，上海、北京、杭州、天津等地价格有不同表现；热卷上海、乐从、沈阳等地价格也有不同表现；螺纹、热卷基差较4月27日有变化 [8] - 2025年4月28日01、05、10卷螺差分别为101、149、108元/吨，卷螺现货价差在上海、北京、沈阳等地有不同表现 [15] - 2025年4月28日01、05、10螺纹/01、05、09铁矿比值均为4 - 5，01、05、10螺纹/01、05、09焦炭比值均为2 [18] 铁矿石 - 2025年4月28日01、05、09合约收盘价分别为684、763、710.5元/吨，01、05、09基差分别为84、6.5、58元/吨，日照PB粉、卡粉、超特价格分别为763、852、635元/吨 [22] - 2025年4月25日日均铁水产量244.35万吨，45港疏港量327.92万吨，五大钢材表需926万吨，全球发运量3188.2万吨，澳巴发运量2758.4万吨，45港到港量2512.8万吨，45港库存14261万吨，247家钢厂库存9073.03万吨，247钢厂可用天数30.1天 [31] 煤焦 - 2025年4月25 - 28日焦煤仓单成本（唐山蒙5、澳峰景）、焦炭仓单成本（日照港、临汾）部分无变化，焦煤、焦炭主力基差、月差、盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比等有不同变化 [38] - 2025年4月28日安泽低硫主焦煤等焦煤现货价格、吕梁准一级焦等焦炭现货价格部分有变化 [38] - 即期焦化利润、蒙煤进口利润（长协）等利润数据有不同表现，焦煤/动力煤比价为1.8813 [44] 铁合金 - 2025年4月28日硅铁基差（宁夏）为260元/吨，硅铁01 - 05、05 - 09、09 - 1月差分别为136、 - 74、 - 62元/吨，硅铁现货在宁夏、内蒙等地价格部分有变化，兰炭小料、秦皇岛动力煤、榆林动力煤价格部分有变化，硅铁仓单为14906张 [59] - 2025年4月28日硅锰基差（内蒙古）为254元/吨，硅锰01 - 05、05 - 09、09 - 1月差分别为172、 - 78、 - 94元/吨，双硅价差为 - 156元/吨，硅锰现货在宁夏、内蒙等地价格部分有变化，天津澳矿等矿石价格部分有变化，内蒙化工焦价格无变化，硅锰仓单为123129张 [59] 纯碱 - 2025年4月28日纯碱05、09、01合约收盘价分别为1319、1364、1368元/吨，月差（5 - 9）、（9 - 1）、（1 - 5）分别为 - 45、 - 4、49元/吨，沙河重碱基差、青海重碱基差分别为 - 25、 - 264元/吨 [73] - 2025年4月28日华北、华南等地区重碱、轻碱市场价部分无变化，重碱 - 轻碱价差在不同地区有不同表现 [74] 玻璃 - 2025年4月28日玻璃05、09、01合约收盘价分别为1078、1122、1172元/吨，月差（5 - 9）、（9 - 1）、（1 - 5）分别为 - 44、 - 50、94元/吨，05合约基差（沙河、湖北）、09合约基差（沙河、湖北）有不同表现 [97][99] - 2025年4月21 - 27日沙河、湖北、华东、华南地区玻璃日度产销情况有不同表现 [100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属方面，美联储褐皮书提及关税风险压制市场情绪，美元指数反弹削弱黄金吸引力，但全球央行购金需求及地缘政治不确定性仍为金价提供支撑 [3] - 铜方面，政治局会议给予市场信心，货币政策和财政政策积极，供给偏紧已反映在铜价中，需求端白色家电排产和电力企业情况乐观 [15] - 锌方面，国内锌锭库存去化，炼厂原料备库充足且加工费上调，成本端支撑减弱，需求端开工有升有降，下游采买意愿转弱，海外矿端事故及进口窗口关闭限制锌价下行空间 [35] - 铝方面，海外特朗普或降低对华关税使市场情绪好转，电解铝供给变化不大、持续去库但旺季尾声需求或下滑，氧化铝铝土矿供应宽松、采购意愿下滑，氧化铝企业检修范围扩大后部分将复产，库存社会库存下降但仓单高位限制价格反弹 [46] - 镍方面，基本面无明显逻辑变化，镍产品版税落地，镍矿供应受雨季影响，硫酸镍价格坚挺，印尼推进新能源计划，镍铁产量企稳但报价承压，不锈钢现货价格偏弱 [66] - 锡方面，宏观稳定后锡价回归基本面，供给稳定，佤邦复产难度大，需求因中美关税缓和预期及半导体板块支撑价格 [80] - 碳酸锂方面，整体供应处于高位，储能需求预期疲软，下游补库谨慎 [91] - 硅产业链方面，南方产区开工缓慢回升，部分厂家复产信心不足，北方大厂计划检修，下游多晶硅厂粉单招标价格下跌，库存消耗缓慢 [99] 各行业总结 贵金属 - 期货价格：SHFE黄金、白银期货主连价格，COMEX黄金与金银比等有相应走势 [4][5] - 相关关系：黄金与美债实际利率、美元指数等存在关联，黄金长线基金持仓和白银长线基金持仓有相应数据 [10] - 期现价差：SHFE与SGX白银、黄金期现价差有相应表现 [7][13] - 库存情况：SHFE金银库存和COMEX金银库存有相应数据 [14] 铜 - 日度观点：宏观政策给予市场信心，供给偏紧已反映在价格中，需求端表现较好 [15] - 期货盘面数据：沪铜主力、连一、连三及伦铜3M等有最新价、日涨跌和日涨跌幅 [16] - 现货数据：上海有色1铜等多个现货有最新价、日涨跌和日涨跌幅，升贴水也有相应数据 [20][22] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏和铜精矿TC有最新数据 [25] - 精废价差：目前精废价差（含税、不含税）、合理精废价差（含税、不含税）及价格优势有相应数据 [29] - 仓单情况：沪铜仓单和国际铜仓单有最新数据 [30] - 库存情况：LME铜库存有最新数据 [33] 锌 - 日度观点：国内锌锭库存去化，成本端支撑减弱，需求端开工有变化，下游采买意愿转弱，海外因素限制锌价下行空间 [35] - 盘面价格：沪锌主力、连续、连一、连二及LME锌收盘价等有最新价、日涨跌和日涨跌幅 [36] - 现货数据：SMM 0锌均价等多个现货有最新价、日涨跌和日涨跌幅，升贴水也有相应数据 [40] - 仓单及库存情况：沪锌仓单和伦锌库存有最新数据 [42] 铝 - 日度观点：海外关税政策影响市场情绪，电解铝和氧化铝基本面各有特点 [46] - 盘面价格：沪铝主力、连续、连一、连二及伦铝（3M）等有最新价、日涨跌和日涨跌幅，氧化铝也有相应数据 [46] - 价差情况：沪铝月差、氧化铝月差、铝主力/氧化铝主力比值等有相应数据 [48][50] - 现货数据：华东铝价等多个现货有最新价、日涨跌和日涨跌幅，基差和升贴水也有相应数据 [53] - 库存情况：沪铝仓单和伦铝库存有最新数据，氧化铝仓单也有相应数据 [61] 镍 - 日度观点：基本面无明显逻辑变化，镍产品版税落地，镍矿供应、硫酸镍价格、印尼计划、镍铁和不锈钢情况各有特点 [66] - 盘面数据：沪镍主连、连一、连二、连三及不锈钢主连、连一、连二、连三有最新值、环比差值和环比 [67] - 交割品价格及仓单：镍现货平均价和上期所镍仓单库存有相应数据 [69] - 镍矿价格及库存：菲律宾红土镍矿价格和中国港口镍矿库存有相应数据 [72] - 下游利润：中国一体化MHP生产电积镍利润率等有相应数据 [74] - 镍生铁价格：中国8 - 12%镍生铁出厂价和印尼高镍生铁到港含税平均价有相应数据 [78] 锡 - 日度观点：宏观稳定后回归基本面，供给稳定，需求受关税和半导体板块支撑 [80] - 期货盘面数据：沪锡主力、连一、连三及伦锡3M有最新价、日涨跌和日涨跌幅 [80] - 现货数据：上海有色锡锭等多个现货有最新价、日涨跌和日涨跌幅，升贴水也有相应数据 [83] - 库存情况：锡上期所库存和LME锡库存有最新数据 [87] 碳酸锂 - 日度观点：整体供应高位，储能需求疲软，下游补库谨慎 [91] - 期货盘面价格：碳酸锂期货主力、连续、连一、连二、连三、连五有当日收盘、昨日收盘、上周收盘及日变动、周变动数据 [91] - 现货数据：锂云母、锂辉石精矿等多个现货有最新价、日涨跌、日涨跌幅、周涨跌和周涨跌幅 [94] - 库存情况：广期所仓单库存、碳酸锂周度社会总库存等有最新数量、日增减、日增减幅度、周增减和周增减幅度 [97] 硅产业链 - 日度观点：南方产区开工缓慢回升，部分厂家复产信心不足，北方大厂计划检修，下游多晶硅厂粉单招标价格下跌，库存消耗缓慢 [99] - 现货数据：华东553、黄埔港553等多个工业硅现货有最新价、日涨跌和日涨跌幅，基差和价差也有相应数据 [100] - 盘面数据：工业硅主力、连续、连三有最新价、日涨跌和日涨跌幅 [100] - 相关价格：多晶硅、硅片、电池片、组件、DMC、107胶、生胶、硅油等有相应价格走势 [104][105][106][107][108][109][110] - 产量及开工率：工业硅新疆和云南周度产量、开工率有相应数据 [111][114] - 库存及成本：我国多晶硅总库存、硅片月度产量、工业硅周度社会库存等有相应数据，多晶硅行业平均成本也有数据 [115][116][118]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下周渤化30万吨产能复产，本周重启装置影响扩大，预计带动产能利用率环比上升；国内氧化铝企业减产或计划性弹性生产，氧化铝耗碱量预计持续下滑；非铝下游补库收尾、高价抵触，节日期间部分下游休假停工，液碱库存面临累库压力，部分企业或节前降价出货；检修预期下烧碱供应预期小幅收紧，下游需求阶段性补货但持续性仍需观察，且后续新装置投产，烧碱上行仍有压力，需继续关注下游采购节奏及装置检修兑现情况 [10] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 4月25日，烧碱主力合约（SH2505）收盘报2439元/吨，较前一交易日下跌1.26%；山东32%液碱折百价在2531元/吨附近 [6] 供给 - 本周全国氯碱装置检修、提负并存，产能利用率环比-0.2%至82.1%，较上周变化不大；烧碱产量79.20万吨，环比-1.71万吨 [7] 需求 - 国内氧化铝开工率持续回落；粘胶短纤开工率环比-1.05%至77.17%，印染开工率环比-1.89%至60.06% [8] 库存 - 本周液碱工厂库存环比-3.02%至40.85万吨，仍处于同期偏高水平 [9] 利润 - 截至4月18日，山东氯碱综合利润（1吨烧碱 + 0.8吨液氯）361.0元/吨，山东氯碱综合利润（1吨烧碱 + 1吨PVC）-221.0元/吨 [10]

报告核心观点 - 北方二育依旧积极，标肥价差缩窄但不改变二育利润，之前市场近月降重抛压逻辑被现货市场证伪，近月仍有上涨空间，但近月上涨不改变远月供应压力积压的事实，预计5月栏舍率达到一定值时压力释放，且叠加产能压力 [2] 相关数据图表 价格类 - 展示2021 - 2025年中国生猪出栏均价走势 [3] - 展示2021 - 2025年全国生猪与河南价格对比情况 [3] - 展示2021 - 2025年淘汰母猪均价走势 [6] - 展示2021 - 2025年中国仔猪平均价季节性变化 [11] 数量类 - 展示2021 - 2025年生猪仓单数量季节性变化 [3] - 展示2015 - 2025年能繁母猪存栏数及对10月后生猪价格的影响 [3] - 展示2022 - 2024年不同体重段猪存栏数占比变化 [3] - 展示2021 - 2025年生猪出栏均重变化 [3] - 展示2018 - 2023年能繁殖母猪PSY生产指数 [4] - 展示2021 - 2025年生猪屠宰量变化 [5] - 展示2022 - 2025年能繁殖母猪淘汰量变化 [7] 比率类 - 展示2021 - 2025年冷冻猪肉库容率变化 [6] 利润类 - 展示2021 - 2025年猪外购利润季节性变化 [7] - 展示2021 - 2025年猪自养利润季节性变化 [9] - 展示2021 - 2025年猪屠宰毛利润（周）季节性变化 [10] 开工率 - 展示2021 - 2025年猪重点屠宰企业开工率变化 [10]