CPI分析 - 8月CPI同比下降0.4%，较上月（0.0%）回落0.4个百分点[1] - 食品CPI同比降幅显著扩大至-4.3%（上月-1.6%），下拉整体CPI约0.51个百分点[4] - 蔬菜价格同比降幅扩大至-15.2%（上月-7.6%），下拉CPI同比0.3个百分点[4] - 猪肉价格同比降幅扩大至-16.1%（上月-9.5%）[4] - 核心CPI（扣除食品能源）同比升至0.9%[3][5] - 家用器具价格同比涨幅扩大至4.6%（上月2.8%），交通工具价格同比降幅收窄至-1.9%（上月-2.1%）[5] - 预计9月CPI同比回升至0.1%，四季度末有望升至1.0%[2][6][7] PPI分析 - 8月PPI同比下降2.9%，降幅较上月（-3.6%）收窄0.7个百分点[1][7] - PPI环比持平（上月-0.2%），结束连续8个月环比下跌[7][8] - 煤炭加工行业价格环比上涨9.7%，钢铁行业环比上涨1.9%[8] - 石油开采价格环比下降1.4%，精炼石油产品价格环比下降0.6%[9] - 生产资料价格环比上涨0.1%（去年12月以来首次转正）[9] - 预计9月PPI同比降幅收窄至-2.3%，四季度末收窄至-2.0%以内[2][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国劳动力市场显著走弱强化市场降息预期，助推金价大幅上涨，上周五沪金主力期货、COMEX 黄金主力期货、黄金 T+D 现货、伦敦金现货价格均大幅上涨 [3] - 本周金价料将继续上涨，因美国劳动力市场走弱，只要通胀数据不大幅反弹就不影响降息决定，且中东局势恶化也将提振金价 [4] 上周市场回顾 黄金现货期货价格走势 - 上周五沪金主力期货价格收于 815.60 元/克，较前周五涨 30.48 元/克；COMEX 黄金主力期货收于 3639.80 美元/盎司，涨 123.70 美元/盎司；黄金 T+D 现货收于 811.65 元/克，涨 29.95 元/克；伦敦金现货收于 3586.00 美元/盎司，涨 139.19 美元/盎司 [6] - 期货方面，沪金主力累计涨跌幅 4.0%，成交量 126 万，持仓量 13.3 万；COMEX 黄金主力涨 3.52%，成交量 116 万，持仓量 37.76 万；黄金 T+D 涨 3.86%，成交量 29.72 万，持仓量 21.37 万；现货伦敦金涨 4.04% [7] 黄金基差 - 上周五国际黄金基差 -6.25 美元/盎司，较前周五升 40.10 美元/盎司；上海黄金基差 -2.75 元/克，较前周五降 1.45 元/克 [9] 黄金内外盘价差 - 上周五黄金内外盘价差为 -31.08 元/克，较前周五 -22.25 元/克继续回落；金油比波动上升，金银比回升，金铜比大幅上涨 [12] 持仓分析 - 现货持仓，截至上周五全球最大 SPRD 黄金 ETF 基金持仓量 981.97 吨，较前一周增 4.29 吨；国内黄金 T+D 全周累计成交量 297248 千克，较前一周增 104.90% [16] - 期货持仓，截至 9 月 2 日黄金 CFTC 资管机构多头持仓量涨，空头小幅增加但涨幅不及多头，多头净持仓量增加；COMEX 黄金期货库存和上期所黄金库存均增加 [16] 宏观基本面 重要经济数据 - 欧央行行长称通胀目标达 2.0%，将确保欧元区通胀率维持此水平，市场对欧央行年内进一步宽松预期降温，预计下周会议按兵不动 [22][23] - 美国 8 月 ISM 制造业 PMI 连续六个月萎缩，新订单指数扩张，产出指数下滑，就业指数疲弱，物价支付指数下降 [24] - 美国 7 月 JOLTS 职位空缺降至 10 个月以来低点，招聘数量反弹，裁员人数上升 [25] - 美国 8 月非农新增就业人数大幅低于预期，失业率 4.3% 创近四年新高，过往月份数据有修正，薪资通胀压力缓和，劳动参与率升至 62.3% [26] 美联储政策跟踪 - 美联储多位官员就降息路径表态分歧大，沃勒主张本月开始降息并多次降；其他官员更谨慎，穆萨莱姆认为当前利率与经济环境相符，博斯蒂克认为今年适合一次降息，威廉姆斯未透露降息时机节奏，哈玛克认为本月无理由降息 [36][37] 美元指数走势 - 上周美元指数波动小幅下行，因美国劳动力市场数据不及预期，9 月美联储降息预期导致美元指数回落 0.11% 至 97.74 [38] 美国 TIPS 收益率走势 - 上周美国 10 年期 TIPS 收益率先上后下，整体大幅下行，初因 8 月 ISM 服务业指数强劲上行，后因 7 月 JOBTS 及 8 月非农数据不及预期下行 9bp 至 1.73% [41] 国际重要事件跟踪 - 中东及俄乌局势未缓解，加沙协议达成不确定，俄罗斯对乌克兰发动大规模空袭 [44]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][12][13][15][16][17][18][19][20][22][23][24][25][26][27][29][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45] 核心观点 - 美国劳动力市场显著走弱强化美联储降息预期 助推金价大幅上涨再创新高 [3] - 美国8月非农新增就业人数大幅不及预期仅22万人 远低于预期值75万人和前值73万人 [26] - 美国8月失业率升至4.3% 创近四年新高 [26] - 7月JOLTS职位空缺降至718.1万人 为10个月以来低点 [25] - 美联储降息预期升温 叠加美债收益率和美元指数回落 共同推动金价上涨 [3] - 本周金价料将继续上涨 因美国8月通胀数据预计不会大幅反弹 且中东局势持续恶化 [4] 市场表现 - 沪金主力期货价格收报815.60元/克 较前周五大涨3.88% [3][6] - COMEX黄金主力期货价格收报3639.80美元/盎司 较前周五上涨3.52% [3][6] - 黄金T+D现货价格收报811.65元/克 较前周五上涨3.82% [3] - 伦敦金现货价格收报3586.00美元/盎司 较前周五大涨4.04% [3][6] - 全球最大SPDR黄金ETF持仓量981.97吨 较前一周大幅增加4.29吨 [16] - 国内黄金T+D全周累计成交量297248千克 较前一周显著增加104.90% [16] - 黄金CFTC资管机构多头净持仓量继续增加 [16] - COMEX黄金期货库存继续增加 上期所黄金库存增加3711千克至43335千克 [16] 宏观基本面 - 美国8月ISM制造业PMI48.7 连续六个月低于荣枯线 [24] - 美国8月ISM新订单指数51.4 自年初以来首次扩张 [24] - 美国8月ISM就业指数43.8 处于疫情以来最疲弱水平之一 [24] - 美国7月JOLTS职位空缺718.1万人 创2024年9月以来最低 [25] - 美国6月非农就业人数从增加2.7万人下修为减少1.3万人 为2020年以来首次负增长 [26] - 美国8月平均时薪同比增长3.7% 环比增长0.3% [26] - 欧央行行长拉加德表示通胀目标已达到2.0% [22] - 美元指数回落0.11%至97.74 [38] - 美国10年期TIPS收益率下行9bp至1.73% [41] 地缘政治因素 - 中东局势持续恶化 加沙协议仍充满不确定性 [44] - 俄罗斯对乌克兰发动战争以来最大规模空袭 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月地方债发行量和净融资额环比、同比均减少，新增专项债和再融资债发行量环比均减少，特殊再融资债重启发行 [2] - 1 - 8月累计，新增专项债发行量占全年新增专项债限额的74.2%，进度快于去年同期，用于置换隐债的再融资专项债发行进度超过95.9% [2] - 8月地方债加权平均发行利率和发行利差环比均上行，各期限地方债发行利率和利差全线上行或走阔 [2] - 8月地方债发行期限整体较上月缩短，新增专项债和新增一般债发行期限环比拉长，再融资债发行期限环比缩短 [2] - 8月新增专项债募集资金投向“市政和产业园区基础设施”和“土地储备”资金占比环比提升，“民生服务”等领域占比环比下降 [3] 总体发行情况 发行规模 - 8月地方债发行量9766亿元，环比减少2359亿元，同比减少2220亿元；净融资4801亿元，环比减少3323亿元，同比减少3392亿元 [5] - 8月新增专项债发行量4865亿元，环比、同比分别减少1304亿元和3099亿元；新增一般债825亿元，环比、同比减少38亿元和589亿元；再融资债4086亿元，环比减少1016亿元、同比增加1469亿元 [5] - 8月贵州发行1只33亿元30年期特殊再融资债，为今年首次发行 [5] - 1 - 8月累计，新增专项债发行量3.3万亿元，同比增加6927亿元，占全年限额74.2%；新增一般债6208亿元，同比增加1084亿元；再融资债3.8万亿元，同比增加1.5万亿元 [5] - 8月5个省份和计划单列市发行置换存量隐性债务再融资专项债，规模约515亿元，占当月总额5.3%；1 - 8月33个省市发行超19183亿元，超全年额度95.9% [6] 发行利率 - 8月地方债加权平均发行利率环比上行19.23bps至2.04%，各期限发行利率全线上行 [16] 发行利差 - 8月地方债加权平均发行利差环比上行9.88bps至20.48bps，各期限利差全面走阔 [19] - 8月山东、吉林地方债发行利差水平相对较高，分别为28.56bps和27.33bps [19] 发行期限 - 8月地方债加权平均发行期限为14.38年，较上月缩短0.17年，新增专项债和新增一般债期限环比拉长，再融资债期限环比缩短 [23] - 8月7年期和30年期地方债发行占比下降，2年期、3年期、5年期和15年期发行占比提升 [24] 募集资金用途 - 8月新增专项债募集资金投向“市政和产业园区基础设施”“土地储备”“交通基础设施”资金占比合计37.32%，环比提升7.6pct [29] - 1 - 8月累计，新增专项债募集资金投向规模前三为“市政和产业园区基础设施”“交通基础设施”“土地储备”，合计发行1.38万亿元，占比42.16% [29] - 8月19个省市发行特殊新增专项债，规模1999.64亿元，金额加权平均发行期限为19.26年；3只专项债募集资金用于政府投资基金 [33] 区域发行情况 - 8月32个省市发行地方债，安徽、浙江、河北、湖南发行规模均超600亿元，合计占当月总发行量的30.4% [37] - 1 - 8月37个省市发行约7.68万亿元地方债，江苏、四川、山东、广东发行量超4000亿元，合计占同期总发行量的25.7% [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周债市有所修复，收益率曲线趋于平坦化，周一至周三债市修复，周四、周五转弱，长债收益率先下后上整体下行，短端利率表现弱于长端 [3] - 本周债市仍将偏弱震荡，资金面维持均衡偏松，基本面支撑债市但难提振情绪，市场风险偏好有望延续，房地产政策对债市有压制，预计10年期国债收益率在1.75%-1.80%区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 二级市场 - 上周债市有所修复，长债收益率总体下行，10年期国债期货主力合约累计上涨0.14%，上周五10年期国债收益率较前周五下行1.19bp，1年期国债收益率较前周五上行2.61bp，期限利差收窄 [4] - 9月1日，早盘债市走弱，午后走强，10年期国债收益率下行1.22bp，10年期主力合约涨0.17% [4] - 9月2日，债市窄幅震荡，10年期国债收益率下行0.90bp，10年期主力合约跌0.03% [4] - 9月3日，债市整体走强，10年期国债收益率下行1.83bp，10年期主力合约涨0.21% [4] - 9月4日，债市偏弱震荡，10年期国债收益率上行0.76bp，10年期主力合约涨0.13% [4] - 9月5日，债市再度走弱，10年期国债收益率上行2.00bp，10年期主力合约跌0.30% [4] 一级市场 - 上周共发行利率债39只，环比减少62只，发行量5630亿，环比增加604亿，净融资额3170亿，环比增加3306亿 [14] - 分券种看，上周国债发行量环比增加，政金债和地方债发行量环比均减少；国债、政金债净融资额环比增加，地方债净融资额环比减少 [14] - 上周利率债认购需求整体尚可，国债平均认购倍数为2.73倍，政金债平均认购倍数为3.39倍，地方债平均认购倍数为21.62倍 [15] 上周重要事件 - 央行9月4日公告9月5日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限3个月，主因9月政府债券发行高峰、商业银行同业存单到期量高、股市走强带来资金面收紧效应，预计9月央行延续买断式逆回购加量续作模式 [16] 实体经济观察 - 上周生产端高频数据多数下跌，半胎钢开工率、高炉开工率、石油沥青装置开工率、日均铁水产量均下降 [17] - 需求端，BDI指数小幅回落，CCFI持续下降，30大中城市商品房销售面积大幅回落 [17] - 物价方面，猪肉价格小幅下跌，大宗商品价格多数上涨，螺纹钢和铜价格上涨，原油价格小幅下滑 [17] 上周流动性观察 - 上周央行公开市场净回笼资金12047亿元 [27] - R007、DR007均下行，股份行同业存单发行利率继续下行，3M国股直贴利率继续上行，质押式回购成交量明显回升，银行间市场杠杆率波动上行 [30][33][36]

出口表现 - 2025年8月以美元计价出口额同比增长4.4%，增速较7月下降2.8个百分点[2] - 8月对美出口同比下降33.1%，降幅较7月扩大11.4个百分点，拖累整体出口增速5.1个百分点[2][3] - 对东盟出口同比增长22.5%，增速较7月加快5.9个百分点[4] - 1-8月对"一带一路"经济体出口累计同比增长10.7%，占整体出口金额一半以上[4] 进口表现 - 8月以美元计价进口额同比增长1.3%，增速较7月下降2.8个百分点[2] - 自美进口同比下降16.0%，但降幅较7月收窄2.9个百分点[2] - 原油进口额同比下降15.1%，铁矿石进口额降幅收窄至-6.2%[7] 影响因素与展望 - 美国41.3%的高关税水平持续施压对美出口[3] - 全球制造业PMI连续6个月处于收缩区间，外需整体走弱[5] - 预计9月出口增速可能降至2.0%，四季度将转入同比负增长[5] - 9月进口增速可能降至-1.0%，但稳增长政策将提供支撑[8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月3日资金面整体均衡偏松，股市下挫提振债市走强，转债市场止跌收涨，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行[1] 各目录总结 债市要闻 国内要闻 - 财政部与央行联合工作组召开第二次组长会议，将推动债券市场平稳健康发展[3] - 5月以来833只科技创新债发行规模超1.02万亿元，银行间市场发行约6200亿元，沪深北交易所发行近4100亿元[3] - 交易商协会在无锡举办第2期民营企业债券融资培训班，30余家市场机构50余名从业人员参加[4] - 2025年上半年460家母基金总管理规模34845亿元，较2024年底降23.7%，新发起33只，政府引导基金31只，市场化2只，新发起总规模1970.17亿元，政府引导基金和市场化母基金规模同比降66%与50%[4][5] 国际要闻 - 美国7月JOLTS职位空缺718.1万人，创2024年9月以来最低，不及预期，前值下修，职位空缺减少集中在医疗保健等行业，职位空缺与失业人数之比跌至1，7月招聘数量反弹，裁员人数上升[6] 大宗商品 - 9月3日，WTI 10月原油期货收跌2.47%，布伦特11月原油期货收跌2.23%，COMEX黄金期货涨0.82%，NYMEX天然气价格收涨2.71%[7] 资金面 公开市场操作 - 9月3日，央行开展2291亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有3799亿元逆回购到期，单日净回笼资金1508亿元[9] 资金利率 - 9月3日，资金面均衡偏松，DR001下行0.01bp至1.314%，DR007上行0.40bp至1.442%[10] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：9月3日，债市走强，10年期国债活跃券250011收益率下行2.00bp至1.7475%，10年期国开债活跃券250215收益率下行2.15bp至1.8460%[13] - 债券招标情况：公布25贴现国债54等6只债券期限、发行规模、中标收益率等信息[14] 信用债 - 二级市场成交异动：9月3日，5只产业债成交价格偏离超10%，“15宏图MTN001”等跌超，“H8龙控05”等涨超[14] - 信用债事件：多家公司有相关公告，如市北高新集团借款逾期、佳源创盛子公司破产清算等[15] 权益及转债 - 权益市场：9月3日，A股走势分化，创业板走强，多数热门板块下挫，上证指数、深证成指收跌，创业板指收涨，申万一级行业多数下跌[16] - 转债市场：9月3日，转债市场止跌收涨，中证转债等指数收涨，成交额缩量，个券多数上涨，部分转债涨跌幅较大[16] 海外债市 - 美债市场：9月3日，各期限美债收益率普遍下行，2/10年期美债收益率利差、5/30年期美债收益率利差收窄，美国10年期通胀保值国债损益平衡通胀率下行[21][22][23] - 欧债市场：9月3日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行[24] - 中资美元债：公布截至9月3日收盘部分中资美元债日变动等信息[26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 9月2日资金面整体仍均衡偏松，债市整体窄幅震荡，转债市场主要指数集体跟跌，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行 [1] 各目录总结 债市要闻 国内要闻 - 《上海合作组织成员国元首理事会关于进一步加强科技创新合作的声明》发布，成员国将加强科技创新政策沟通交流，推动人工智能领域合作并落地应用示范项目，深化科技资源整合 [3] - 财政部、国家税务总局发布税收政策，对承接主体运用划转的国有股权和现金收益投资过程中的部分收入免征增值税 [4] - 央行公布8月各项工具流动性投放情况，中期借贷便利（MLF）净投放3000亿元，抵押补充贷款（PSL）净回笼1608亿元，买断式逆回购净投放3000亿元 [4] - 全国银行间同业拆借中心、上清所优化银行间债券市场通用回购交易清算业务机制，新增合格担保券范围 [5] 国际要闻 - 美国8月ISM制造业PMI连续第六个月萎缩，新订单指数自年初以来首次扩张，产出指数下滑，就业指数仍疲弱，物价支付指数处高位但有所下降 [6] 大宗商品 - 9月2日，WTI 10月原油期货涨幅2.47%，布伦特11月原油期货涨幅1.45%，COMEX黄金期货12月合约涨2.42%，NYMEX天然气价格收涨0.27% [7] 资金面 公开市场操作 - 9月2日，央行开展2557亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有4058亿元逆回购到期，单日净回笼资金1501亿元 [9] 资金利率 - 9月2日，尽管央行连续两日净回笼，但资金面整体仍均衡偏松，DR001上行0.19bp至1.314%，DR007下行0.79bp至1.438% [10] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：9月2日，债市整体窄幅震荡，10年期国债活跃券250011收益率下行0.10bp至1.7675%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.25bp至1.8675% [13] - 债券招标情况：当日无国债和国开债发行 [14] 信用债 - 二级市场成交异动：9月2日，3只产业债和1只城投债成交价格偏离幅度超10% [15][16] - 信用债事件：佳兆业集团境外债务多项重组生效条件已获达成，预计九月底前生效，削债规模约86亿美元；融侨集团被判对相关债务及利息承担连带清偿责任；深圳坪山城投、振石控股集团取消债券发行；中信资源评级展望调整至负面；潍坊海发、四川鑫耀集团主体评级被撤销；动力新科全资子公司破产重整案获法院裁定受理；众泰汽车下属公司资产被强制执行，面临持续经营能力不确定性风险 [18] 权益及转债市场 权益及转债指数 - 9月2日，A股全天震荡调整，三大股指集体收跌，申万一级行业大多下跌，转债市场主要指数集体跟跌，个券多数下跌 [19] 转债跟踪 - 9月2日，华阳转债下修转股价格，百畅转债不进行下修，浙矿转债预计触发下修条件，领益转债、春秋转债预计触发提前赎回条件 [23] 海外债市 美债市场 - 9月2日，各期限美债收益率普遍上行，2/10年期和5/30年期美债收益率利差收窄，10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持不变 [24][25][26] 欧债市场 - 9月2日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行 [27] 中资美元债每日价格变动 - 截至9月2日收盘，部分中资美元债价格有涨有跌 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 避险情绪和降息预期双双升温，上周金价大幅上涨，上周五沪金主力期货价格较前周五回升1.52%至785.12元/克，COMEX黄金主力期货价格较前周五上涨2.89%至3516.10美元/盎司；现货方面，黄金T+D现货价格上涨1.31%至781.70元/克，伦敦金现货价格上涨2.24%至3446.81美元/盎司 [2] - 本周（9月1日当周）金价料将高位运行，本周五即将公布美国8月非农就业报告，考虑到美国移民减少以及近期招聘疲软，8月非农新增就业人数大概率继续走弱，失业率也可能小幅上升，市场降息预期或将因此而进一步强化，叠加地缘风险持续带来的避险需求，均将对金价构成支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - **黄金现货期货价格走势**：上周五，沪金主力期货价格收于785.12元/克，较前周五回升11.72元/克；COMEX黄金主力期货价格收于3516.10美元/盎司，较前周五大幅上涨98.9美元/盎司；黄金T+D现货价格收于781.70元/克，较前周五回升10.07元/克；伦敦金现货价格收于3446.81美元/盎司，较前周五上涨75.57美元/盎司 [5] - **黄金基差**：上周五，国际黄金基差（现货 - 期货）为 - 46.35美元/盎司，较前周五下跌7.00美元/盎司；上海黄金基差为 - 1.30元/克，较前周五回落1.01元/克 [8] - **黄金内外盘价差**：受市场避险情绪升温影响，上周外盘金价大幅上涨，周五黄金内外盘价差为 - 22.25元/克，较前周五的 - 10.07元/克继续回落；上周原油价格涨幅不及黄金，金油比波动上升；银价涨幅大于黄金，金银比继续下行；受市场对美联储9月降息预期提振，铜价继续小幅上涨，但涨幅不及黄金，金铜比继续上涨 [11] - **持仓分析**：现货持仓方面，上周黄金ETF持仓量有所增加，截至上周五，全球最大SPRD黄金ETF基金持仓量为977.68吨，较前一周大幅增加20.91吨，国内黄金T+D累计成交量回升，全周累计成交量为145068千克，较前一周增加27.25%；期货持仓方面，截至8月26日，黄金CFTC资管机构多头持仓量小幅回升，而空头明显减少，导致多头净持仓量有所回升；库存方面，上周COMEX黄金期货库存明显回升，上期所黄金库存继续增加2169千克至3924千克 [14] 宏观基本面 - **重要经济数据**：特朗普对库克的解职威胁标志着白宫对美联储施压的重大升级，若成功罢免库克，将创下美国历史先例并可能引发宪法危机；美国7月耐用品订单环比初值 - 2.8%超预期，核心资本品订单创近三年最快增速；美国二季度实际GDP年化季环比上调至3.3%；美国7月核心PCE物价指数同比回升，符合预期 [19][20][21] - **美联储政策跟踪**：8月27日，里士满联储主席巴尔金预计利率只会微幅调整；8月28日，美联储理事沃勒表示支持9月政策会议降息25个基点，并预计未来三到六个月还会进一步降息；8月31日，旧金山联邦储备银行行长戴利暗示决策者很快将准备降低利率 [30] - **美元指数走势**：上周美元指数整体微幅上行，中东、泰柬地缘政治冲突带动美元指数周一大幅上行，但特朗普宣布罢免美联储理事库克及经济数据显示美国增长疲软，使美元指数下行，截至上周五，美元指数较前一周五回升0.13%至97.85 [31] - **美国TIPS收益率走势**：上周美国10年期TIPS收益率波动小幅下行，特朗普宣布罢免美联储理事及多位美联储官员发表鸽派言论，引发市场对降息的强烈预期，叠加避险需求升温，带动其下行，截至上周五，较前一周五下行3bp至1.82% [33] - **国际重要事件跟踪**：中东以及俄乌局势均陷入僵局，以色列持续对加沙地区进行袭击，以色列总理内塔尼亚胡的安全内阁讨论夺取该市的计划，俄乌方面，俄罗斯对基辅发动大规模夜间袭击，但仍有意推动与乌克兰的和平谈判 [36]

制造业PMI表现 - 8月制造业PMI为49.4%，环比上升0.1个百分点[1] - 新订单指数升至49.5%，生产指数升至50.8%，分别环比上升0.1和0.3个百分点[2] - 高技术制造业PMI为51.6%，环比大幅回升1.3个百分点[3] - 新出口订单指数47.2%，环比微升0.1个百分点但仍低于10年平均水平48.0%[2] 非制造业与建筑业 - 非制造业商务活动指数为50.3%，环比上升0.2个百分点[1] - 服务业PMI为50.5%，环比上升0.5个百分点[4] - 建筑业PMI为49.1%，环比下降1.5个百分点[1] 价格与外部环境 - 主要原材料购进价格指数显著上涨，预计8月PPI同比降幅收窄至-2.8%[3] - 中美经贸会谈延长暂停加征关税90天，稳定市场信心[2] - 美国与多经济体关税上调，未来出口增速可能较快回落[6] 政策与展望 - 四季度预计推出促消费政策，包括降息降准和财政支持[6] - 9月制造业PMI预计回落至49.3%左右，三季度景气度较二季度回落[6]