美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.47%至47885.97点，标准普尔500指数下跌1.16%至6721.43点，纳斯达克综合指数下跌1.81%至22693.32点 [1] - 大型科技股集体下跌，特斯拉跌幅超过4%，英伟达下跌近4%，谷歌下跌超过3%，苹果和脸书下跌超过1%，亚马逊下跌0.58%，微软微跌0.06% [1] 中概股市场表现 - 多数中概股下跌，世纪互联、蔚来、理想汽车、万国数据均下跌超过3%，小马智行下跌近3% [1] - 部分中概股逆势上涨，万物新生上涨近3%，再鼎医药上涨超过1%，百胜中国上涨近1% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数微跌0.02%至24072.25点，法国CAC40指数下跌0.25%至8086.05点，英国富时100指数上涨0.92%至9774.32点 [1] 大宗商品市场 - 国际油价显著上涨，美国WTI原油主力合约收涨2.92%至56.74美元/桶，布伦特原油主力合约上涨2.85%至60.6美元/桶 [1] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货上涨0.90%至4371.40美元/盎司，COMEX白银期货大幅上涨4.92%至66.44美元/盎司 [1] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡领涨3.05%至42275.00美元/吨，LME期铜上涨1.30%至11742.50美元/吨，LME期铝上涨1.03%至2906.00美元/吨，LME期锌、铅、镍分别上涨0.99%、0.98%和0.72% [1] 外汇与债券市场 - 美元指数上涨0.18%至98.40，离岸人民币对美元汇率下跌38个基点至7.0399 [1] - 美国国债收益率涨跌不一，2年期收益率微涨0.43个基点至3.483%，10年期收益率上涨1.36个基点至4.153%，30年期收益率上涨1.72个基点至4.827% [1] - 欧洲国债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率下跌4.4个基点至4.473%，而法国、德国、意大利和西班牙的10年期国债收益率均有所上涨 [1]

美股市场表现 - 美国三大股指收盘涨跌不一 道琼斯工业平均指数下跌0.62%收于48114.26点 标普500指数下跌0.24%收于6800.26点 纳斯达克综合指数上涨0.23%收于23111.46点 [1] - 美国大型科技股多数上涨 特斯拉涨幅超过3% 脸书涨幅超过1% 英伟达上涨0.81% 微软上涨0.33% 苹果上涨0.18% 亚马逊微涨0.01% 谷歌下跌0.51% [1] 中概股与欧洲股市 - 热门中概股涨跌不一 知乎涨幅超过3% 金山云涨幅超过2% 爱奇艺、网易、世纪互联、拼多多跌幅均超过1% [1] - 欧洲三大股指收盘全线下跌 德国DAX指数下跌0.68%收于24064.06点 法国CAC40指数下跌0.23%收于8106.16点 英国富时100指数下跌0.68%收于9684.79点 [1] 大宗商品市场 - 国际油价显著下跌 美国WTI原油主力合约下跌2.89%收于55.18美元/桶 布伦特原油主力合约下跌2.79%收于58.87美元/桶 [1] - 国际贵金属期货涨跌不一 COMEX黄金期货微跌0.07%收于4332.2美元/盎司 COMEX白银期货上涨0.32%收于63.80美元/盎司 [1] - 伦敦基本金属涨跌参半 LME期锌下跌1.89%至3035.00美元/吨 LME期镍下跌0.63%至14255.00美元/吨 LME期铜下跌0.31%至11619.00美元/吨 LME期铝上涨0.58%至2882.50美元/吨 LME期铅微涨0.05%至1942.00美元/吨 LME期锡微涨0.02%至40955.00美元/吨 [1] 外汇与债券市场 - 外汇市场方面 美元指数微跌0.06%报98.22 离岸人民币对美元上涨73个基点报7.0361 [1] - 美债收益率集体下跌 2年期美债收益率下跌1.45个基点报3.485% 3年期下跌2.49个基点报3.528% 5年期下跌2.97个基点报3.695% 10年期下跌3.12个基点报4.143% 30年期下跌3.15个基点报4.813% [1] - 欧债收益率多数下跌 英国10年期国债收益率上涨2.3个基点报4.517% 法国10年期下跌1.7个基点报3.546% 德国10年期下跌0.8个基点报2.843% 意大利10年期下跌2.7个基点报3.541% 西班牙10年期下跌1.8个基点报3.278% [1]

货币政策行动 - 美联储于12月11日降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%[1] - 美联储宣布自12月12日起启动购债，每月购买400亿美元短期国库券以补充准备金[2] - 点阵图显示，美联储官员对2026年的利率预测中位数为仅降息25个基点[1][2] 经济预测更新 - 美联储上调经济增长预测：2025年GDP增速预测上调0.1个百分点至1.7%，2026年大幅上调0.5个百分点至2.3%[3] - 美联储下调通胀预测：2025年PCE通胀预测下调0.1个百分点至2.9%，2026年下调0.2个百分点至2.4%[3] - 美联储对2027年失业率预测下调0.1个百分点至4.2%[3] 市场反应与影响 - 决议公布后，2年期美债收益率下行约3个基点至3.56%，随后进一步下行2个基点至3.54%[5] - 标普500指数与纳斯达克指数短时上涨约0.4%，随后涨幅一度扩大至0.9%附近[5] - 黄金价格上涨0.5%至每盎司4200美元以上，随后涨幅一度扩大至1%左右[5] - 美元指数下跌约0.3%至98.7附近[5] 流动性状况与独立性担忧 - 截至12月3日，美国银行体系准备金余额降至2.878万亿美元，接近2020年第四季度以来最低水平[2][11] - 报告指出，美联储的独立性在2026年可能面临下降风险，或导致更低的政策利率和更高的通胀风险[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月1日当周10年期美债收益率大幅上行 本周或仍将整体小幅上行 10Y - 2Y收益率利差扩大 中美利差倒挂幅度扩大且短期内深度倒挂状态还将持续 [1][7][9][12] 根据相关目录分别进行总结 上周美债收益率走势回顾 2025年12月1日当周 周一日本央行释放加息信号等致10年期美债收益率较前一周五上行7bp至4.09% 周二保持不变 周三ADP就业数据使10年期美债收益率下行3bp至4.06% 周四申领失业金人数等因素推动其上行6bp至4.11% 周五消费者信心指数使10年期美债收益率上行3bp至4.14% 较前一周五上行12bp [1] 短期走势展望 当前对降息预期的修正影响美债价格 本周10年期美债收益率或整体小幅上行 “鹰派降息”风险高 鲍威尔或暗示后续降息放缓 市场担忧哈赛特上台激进降息及日本央行加息预期施压美债 推动美债收益率上行 [7][8] 10Y - 2Y收益率利差扩大3bp至58bp 截至12月5日 除1年期美债收益率不变 其余各期限美债收益率普遍上行 2年期、3年期分别上行9bp、10bp 7年期、10年期和30年期均上行12bp 5年期、20年期均上行13bp 10Y - 2Y美债期限利差扩大3bp至58bp [9] 中美利差倒挂幅度扩大11bp至229bp 短期内深度倒挂状态还将持续 截至12月5日 10年期美债收益率上行12bp 10年期中债收益率上行1bp 中美10年期国债利差倒挂幅度扩大11bp至229bp 短期内10年期美债收益率将小幅上行 10年期中债利率窄幅震荡 利差仍将深度倒挂 [12]

美国股市表现 - 美国三大股指小幅收涨，道琼斯工业平均指数上涨0.22%至47954.99点，标普500指数上涨0.19%至6870.4点，纳斯达克综合指数上涨0.31%至23578.13点 [1] - 大型科技股多数上涨，Meta Platforms（脸书）上涨近2%，Alphabet（谷歌）上涨超1%，微软上涨0.48%，亚马逊上涨0.18%，特斯拉上涨0.1%，苹果下跌0.68%，英伟达下跌0.53% [1] - 中概股多数上涨，百度集团上涨近6%，奇富科技、万国数据、信也科技均上涨超4%，BOSS直聘上涨超3%，涂鸦智能下跌近4%，阿特斯太阳能下跌超3%，小马智行下跌逾2%，再鼎医药下跌超2% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数上涨0.73%至24056.06点，法国CAC40指数下跌0.09%至8114.74点，英国富时100指数下跌0.45%至9667.01点 [1] 大宗商品市场 - 原油期货价格上涨，美国WTI原油主力合约收涨0.79%至60.14美元/桶，布伦特原油主力合约上涨1.01%至63.9美元/桶 [1] - 贵金属期货涨跌不一，COMEX黄金期货下跌0.36%至4227.7美元/盎司，COMEX白银期货上涨2.28%至58.8美元/盎司 [1] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期铜上涨1.88%至11665.00美元/吨，LME期镍上涨0.49%至14970.00美元/吨，LME期锌上涨0.26%至3098.50美元/吨，LME期铝下跌0.12%至2900.50美元/吨，LME期铅下跌0.25%至2009.00美元/吨，LME期锡下跌0.50%至40175.00美元/吨 [1] 外汇与债券市场 - 外汇市场方面，美元指数下跌0.08%至98.98，离岸人民币对美元上涨23个基点至7.0691 [1] - 美国国债收益率集体上涨，2年期收益率上涨4.18个基点至3.560%，10年期收益率上涨3.89个基点至4.137%，30年期收益率上涨3.91个基点至4.792% [1] - 欧洲国债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率上涨4.2个基点至4.475%，德国10年期国债收益率上涨2.7个基点至2.796%，法国10年期国债收益率持平于3.522% [1]

宏观经济与市场数据 - 12月5日，基准10年期美债收益率收报4.1030%，2年期美债收益率收报3.5310% [1][4] - 美国上周初请失业金人数远低于经济学家预期，降至逾三年来最低水平 [1][4] 黄金市场行情 - 现货黄金12月5日最终收涨0.15%，报4208.48美元/盎司 [1][4] - 黄金市场日内维持震荡走势，日线呈现下影线很长的启明星形态 [2][5] - 黄金日交易区间为4174.8美元/盎司至4219.4美元/盎司，最终收于4207.3美元/盎司 [2][5] - 技术分析显示黄金在上涨后维持区间震荡，企稳于4175美元一带，有望考验前高 [2][5] - 关键阻力位关注4242-4265美元，关键支撑位关注4180-4160美元 [2][5] 白银市场行情 - 现货白银12月5日遭遇资金获利了结，最终收跌2.33%，报57.11美元/盎司 [1][4] 纳斯达克指数行情 - 纳斯达克指数昨日开盘于25605.22点，日交易区间为25438.7点至25688.48点，最终收于25584.08点 [3][6] - 日线以一根下影线很长的启明星形态收线，技术分析显示其依旧运行在多头通道中 [3][6] - 关键阻力位关注25750-25850点，关键支撑位关注25500-25400点 [3][6]

美债市场动态 - 2024年12月3日，美国国债市场收益率全线下跌，其中2年期美债收益率下跌2.25个基点，报3.486% [1] - 3年期美债收益率下跌1.97个基点，报3.502%，5年期美债收益率下跌2.94个基点，报3.628% [1] - 长期美债收益率亦同步下行，10年期美债收益率下跌2.51个基点，报4.063%，30年期美债收益率下跌1.59个基点，报4.730% [1]

美国宏观经济政策与数据 - 美国总统特朗普签署行政命令加速人工智能发展，要求构建国家级AI平台并整合开放联邦科学数据集[1] - 美国经济分析局取消原定10月30日发布的第三季度GDP预估值，原因是联邦政府停摆[1] - 美联储理事沃勒表示疲软的劳动力市场数据支持12月降息，警告延迟发布的经济报告可能使明年1月政策决定复杂化[1] - 旧金山联储主席戴利明确支持下月降息，认为就业市场突然恶化比通胀再度飙升更可能发生且更难应对[1] - 美国11月达拉斯联储商业活动指数录得-10.4，远低于预期的-2和前值-5，显示地区经济收缩压力显著加剧[2] - 备受美联储关注的PCE价格指数及个人收入与支出报告，现定于当地时间12月5日上午10点发布[1] 欧盟政策与金融稳定 - 欧盟理事会通过2026年财政预算，总额1928亿欧元，支出上限1901亿欧元，重点投向国防、移民管控和经济竞争力[2] - 预算预留7.16亿欧元应急资金以灵活应对突发危机[2] - 欧洲央行在《金融稳定评估》中警告稳定币正分流欧元区零售存款，若遭遇挤兑可能危及全球金融稳定[2] - 报告指出稳定币实际用途多集中于加密资产交易，而非设计初衷的支付与储值[2] - 美国商务部长卢特尼克称欧盟必须修改数字法规，美方才会下调钢铝关税；欧盟则坚决回应科技与税收规则不在贸易谈判范畴内[1] 全球金融市场表现 - 道琼斯工业指数上涨0.44%报46448.27点，标准普尔500指数上涨1.55%报6705.12点，纳斯达克综合指数上涨2.69%报22872.01点[3] - COMEX黄金期货上涨1.33%报4133.8美元/盎司，COMEX白银期货上涨2.49%报51.155美元/盎司[4] - 美油主力合约上涨1.43%报58.89美元/桶；布伦特原油主力合约上涨1.28%报62.73美元/桶[5] - 2年期美债收益率下跌1.06个基点报3.495%，10年期美债收益率下跌3.66个基点报4.027%，30年期美债收益率下跌4.13个基点报4.670%[5] - 美元指数上涨0.05%报100.20，欧元兑美元上涨0.07%报1.1521，英镑兑美元上涨0.05%报1.3104[5] 行业与公司动态 - 泰国头部加密货币交易平台Bitkub计划最早于2026年在香港上市，目标融资约2亿美元，此举有望强化香港作为亚洲数字资产枢纽的地位[2]

美联储政策与市场预期 - 美联储官员鹰派发言导致市场对12月降息预期从70%回落至43%[2] - 12月不降息风险包括数据样本不足（10月CPI和非农数据可能缺失）和数据质量恶化（11月非农初值可能超预期）[2][4] - 但数据问题仅能延后而非阻止短期降息，2026年宽货币周期大概率延续[4] 政府停摆经济影响 - 为期43天的政府停摆结束，CBO测算显示6周停摆将对25Q4和26Q1美国实际GDP带来-1.5%和+2.2%的影响[2] - 停摆带来的紧财政与紧流动性效果料给美国经济带来"先抑后扬"的影响[2] 关键经济数据发布 - 11月20日将发布9月非农就业数据，11月26日将发布25Q3美国GDP修正值[2] - 但10月非农可能只公布就业岗位部分数据，10月CPI数据可能不会发布[2] - 12月5日公布的11月非农数据料为12月FOMC会议前最关键的变量[2] 大类资产表现 - 全周（11月10日至14日）10年期美债利率升5.16个基点至4.148%，2年期美债利率升4.42个基点至3.606%[3] - 美元指数降0.31%至99.29，标普500指数收涨0.08%，纳斯达克指数收跌0.45%[3] - 现货黄金价格收涨2.07%至4084美元/盎司[3] 经济指标与预测 - 10月美国NFIB中小企业乐观程度指数录得98.2，预期98.3，前值98.8[3] - ADP周度数据显示截至10月25日当周，美国私营就业岗位平均周度就业新增-11,250个[3] - 亚特兰大联储GDPNow模型对25Q3美国GDP最新预测值为+4%，纽约联储Nowcast模型预测值为+2.31%[3] 未来政策风险 - 特朗普政策超预期、美联储降息幅度过大引发通胀反弹、维持高利率时间过长引发流动性危机为主要风险提示[4]

市场情绪与国债价格 - 受美国政府可能结束停摆带来的情绪提振 美国国债价格周三普遍上涨 [1] - 10年期美债收益率尾盘下跌4.47个基点 报4.0713% [1] - 2年期美债收益率下跌2.49个基点 报3.5659% [1] 国债发行情况 - 美国财政部当天招标发行了420亿美元10年期美债 需求较平稳 [1] - 10年期美债中标收益率为4.074% 略高于发行前4.068%的交易水平 低于上次的4.117% [2] - 投标倍数为2.43 略低于上次的2.48 [2] - 衡量海外需求的间接认购比例为67.0% 略高于上次的66.8% [2] 财政部政策与展望 - 财政部长贝森特表示 财政部将根据投资者需求变化谨慎调整国债发行计划 以避免扰乱市场 [1] - 财政部准备根据投资者需求变化调整国债发行类型 并尽可能提供公开的前瞻性指引 [2] - 季度融资公告已明确表示至少在未来几个季度不会改变国债和债券的拍卖规模 [2] - 财政部正在密切关注特定美国国债需求的潜在长期变化 并将据此做出调整 [2] - 预计稳定币市场规模可能在十年内从目前的约3000亿美元增长十倍 这将推动短期债券需求上升 [2] 政府停摆影响 - 美国国会参议院于11月10日正式通过一项联邦政府临时拨款法案 以最终结束美国联邦政府停摆 [1] - 停摆期间 包括CPI、PPI和非农就业报告等关键经济数据均推迟发布 [1] - 白宫新闻秘书表示 由于持续的停摆 10月份的报告可能永远不会发布 [1] - 白宫曾表示不会公布10月的通胀报告 这将是美国历史上首次跳过相关数据发布 [1]