投资评级 - 报告未明确给出晋控煤业的投资评级 [1] 核心观点 - 报告认为晋控煤业在库存去化和煤价回升的背景下，业绩有望趋稳向好 [3] - 公司成本管控能力优秀，财务结构稳健，货币资金充裕 [3] - 作为晋能控股集团旗下唯一的煤炭上市平台，未来资产注入将带来广阔成长空间 [3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入93.25亿元，同比下降16.99% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润12.77亿元，同比下降40.65% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入33.60亿元，同比下降12.85%；归母净利润为4.01亿元，同比下降43.94% [2] - 经营活动现金流量净额15.11亿元，同比下降58.76% [1] - 基本每股收益0.76元/股，同比下降41.09% [1] 经营数据分析 - 2025年前三季度原煤产量2618.51万吨，同比增加1.52% [3] - 2025年前三季度商品煤销量2085.64万吨，同比下降5.5%，但销量同比降幅较上半年收窄2.51个百分点 [3] - 前三季度商品煤销售均价为422.8元/吨，较去年同期下降14.44% [3] - 截至10月27日，四季度秦皇岛港5500卡煤炭均价735.5元/吨，较三季度均价669元/吨上涨9.9% [3] - 前三季度吨煤销售成本约262.2元/吨，与上半年基本持平 [3] 费用与财务结构 - 前三季度管理费用同比下降22.35%，财务费用因利息支出减少明显下降 [3] - 公司资产负债率进一步降至21.17% [3] - 至三季度末，公司货币资金达139.42亿元 [3] 成长潜力 - 潘家窑矿资源量为18.26亿吨，设计生产能力1000万吨/年，若成功注入并投产，将为公司带来明显增量 [3] 盈利预测 - 预计公司2025年归母净利润为16.8亿元，EPS为1.00元/股 [3] - 预计公司2026年归母净利润为18.7亿元，EPS为1.12元/股 [3] - 预计公司2027年归母净利润为20.2亿元，EPS为1.21元/股 [3] - 预计2025年营业总收入128亿元，同比下降15.1% [4] - 预计2025年毛利率为38.3%，2026年回升至39.7%，2027年进一步升至41.1% [4]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入” [1][3] 核心观点与业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入4.28亿元，同比增长10.56%，归母净利润1.29亿元，同比增长54.18% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入1.21亿元，同比下滑3.97%，但归母净利润达到2139万元，同比增长33.70% [1] - 前三季度收入增长主要受国内客户ARA和藻油DHA产品销量增加推动 [3] - Q3收入同比略有下滑，推测夏季停产检修使得销售节奏放缓，但国内业务仍为增长主要驱动力 [3] - Q3毛利率大幅提升至46.20%，同比增加11.18个百分点，推测主要系产能利用率提升所致 [3] - Q3归母净利润率达17.64%，同比提升4.97个百分点，利润增速亮眼 [3] - 公司已于8月29日公告，经审慎研究决定终止对欧易的并购交易 [3] 盈利预测与未来展望 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.62亿元、1.90亿元、2.17亿元，同比增长率分别为30.5%、17.4%、14.1% [4] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.96元、1.13元、1.29元 [4] - 预计公司2025-2027年毛利率将持续提升，分别为48.3%、48.7%、49.5% [4] - 未来成长动力主要来自两方面：海外新客户（如雅培）带来的增量，以及HMO在国内食品领域应用的逐步打开 [3] - 在新国标红利的推动下，公司主业实现持续提升，更多成长曲线有望逐步呈现 [3] 财务指标预测 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为6.08亿元、7.13亿元、8.14亿元，增长率分别为9.5%、17.3%、14.1% [4] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）将持续改善，分别为9.6%、10.3%、10.7% [4] - 预计公司2025-2027年市盈率（P/E）分别为25.38倍、21.63倍、18.95倍 [4]

投资评级 - 投资评级为买入 [1] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点为产销改善与成本优化推动公司三季度业绩明显改善 [1][4] - 2025年前三季度公司实现营业总收入1574.67亿元，同比下降11.46%；实现归母净利润50.23亿元，同比下降1.61% [1] - 第三季度公司实现营业总收入535.24亿元，同比下降17.99%，环比增长14.13%；实现归母净利润19.72亿元，同比增长81.47%，环比增长97.41% [2] 业绩改善驱动因素 - 第三季度炼化产品平均产销率为89%，环比增长24个百分点 [4] - 第三季度公司期间费用率为3.88%，环比下降0.48个百分点；营业成本率为83.59%，环比下降2.71个百分点 [4] - 第三季度公司毛利率为16%，同比增长8个百分点，环比增长2个百分点 [4] - 2025年第三季度布伦特平均油价为68美元/桶，环比上涨2% [4] 行业格局与公司定位 - 根据发改委政策，2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，当前炼化扩能接近尾声 [4] - 国家政策强调加快淘汰炼油等行业低效落后产能，叠加税改压缩地炼生存空间，或推动落后炼能加速退出 [4] - 在中性情景下，预计2025-2026年国内炼能增速将明显放缓，2027-2028年或出现炼能负增长 [4] - 公司旗下恒力炼化是国内稀缺的民营炼化一体化产能，在政策支持、工艺技术、产业协同等方面优势突出 [4] 资本开支与财务状况 - 2025年前三季度公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为63亿元，同比下降63% [4] - 预计全年公司资本开支或不超过百亿元，资本开支放缓或将进一步改善公司自由现金流 [4] - 公司预测2025-2027年归母净利润分别为70.67亿元、88.59亿元和99.24亿元，同比增速分别为0.3%、25.4%、12.0% [4] - 对应2025-2027年EPS（摊薄）分别为1.00元、1.26元和1.41元/股 [4][5] - 按照2025年10月27日收盘价对应的PE分别为17.00倍、13.56倍和12.11倍 [5] 财务指标预测 - 预测营业总收入2025E-2027E分别为2400.24亿元、2473.18亿元、2520.52亿元，增长率分别为1.5%、3.0%、1.9% [6] - 预测毛利率2025E-2027E分别为10.1%、10.8%、11.2% [6] - 预测净资产收益率ROE 2025E-2027E分别为9.8%、10.9%、11.0% [6]

投资评级 - 报告对洪城环境的投资评级为“买入”，并维持此评级 [1][4] 核心观点 - 公司成本控制成效显著，盈利能力同比增强，尽管营业收入有所下滑 [4] - 应收账款环比增加导致现金流略有承压，回款压力有所增加 [4] - 直饮水业务推广和“厂网一体化”运营模式有望为公司注入新发展动能 [4] - 公司具备稳定盈利和高分红属性，承诺2024-2026年分红比例不低于归母净利润的50% [4] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入54.26亿元，同比下降3.85%；实现归母净利润9.33亿元，同比增加1.18% [2] - 2025年第三季度公司实现营业收入17.38亿元，同比增加2.41%；实现归母净利润3.24亿元，同比增加2.13% [3] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额为9.81亿元，同比减少28.70% [2] 成本控制与盈利能力 - 2025年前三季度营业成本同比下降5.28%，管理费用和财务费用分别同比下降13.5%和15.5% [4] - 前三季度销售毛利率达34.9%，同比提升约1个百分点；销售净利率为18.5%，同比提升约0.2个百分点 [4] 财务状况与现金流 - 截至2025年第三季度，公司应收账款余额为31.22亿元，同比增长29.87%，环比增长4.4% [4] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为47.55亿元，同比下降7.34%；收现比为87.6% [4] 业务发展动能 - 公司2024年积极推广直饮水业务，2025年目标开拓潜在用户 [4] - 公司继续“厂网一体化”运营模式，新签乐平市厂网一体化工程，总计投入规模40亿元 [4] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为85.52亿元、88.58亿元、92.74亿元 [4] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为12.53亿元、13.35亿元、13.69亿元 [4] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.98元、1.04元、1.07元 [5]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出投资评级 [1] - 报告核心观点：持续看好公司全球化业务的可持续扩张，认为其全球供应链布局深化，后续增长有望提速 [1][2] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现收入60.82亿元，同比增长6.2%，归母净利润2.72亿元，同比下降2.1%，扣非归母净利润2.87亿元，同比增长11.0% [1] - 2025年第三季度单季实现收入20.37亿元，同比增长1.5%，归母净利润0.81亿元，同比下降23.3%，扣非归母净利润0.63亿元，同比下降36.0% [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税） [1] 分地区增长策略与市场展望 - 欧洲市场作为业务基石，将通过仓储布局优化、产品升级及新品覆盖巩固竞争优势，持续提升市场份额 [2] - 美国市场重点聚焦头部品类，强化广告投放效率，结合仓网密度提升实现订单响应速度 [2] - 新兴市场持续开拓布局，例如加大在澳大利亚、土耳其等新兴市场的战略投入，开拓新的增长空间 [2] 供应链与运营能力分析 - 公司推进东南亚供应链布局以应对北美市场，预计自25Q3开始东南亚将成为对美国主发货基地 [2] - 公司与船运公司及头部货代已完成2025年度欧线、美线长约谈判，成功锁定全年海运价格 [3] - 2025年上半年欧洲尾程配送成本占营收比例同比下降0.7个百分点，北美尾程占营收比例同比下降1.93个百分点 [3] - 除传统SC销售渠道外，公司加大VC渠道投入，采用VOC创新销售模式，2025年上半年以AmazonVC为主的线上B2B渠道收入为4.59亿元，同比增长59.5% [3] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率为35.0%，同比下降0.1个百分点；第三季度单季毛利率为35.2%，同比下降0.3个百分点 [4] - 2025年前三季度销售费用率为25.0%，同比上升0.4个百分点；管理费用率为4.2%，同比上升0.6个百分点；研发费用率为0.8%，同比下降0.1个百分点；财务费用率为-0.9%，同比下降1.5个百分点 [4] - 2025年第三季度单季销售费用率为25.0%，同比上升0.3个百分点；管理费用率为4.1%，同比上升0.4个百分点；研发费用率为0.8%，同比下降0.1个百分点；财务费用率为0.9%，同比上升0.9个百分点 [4] - 管理费用率提升主要系人员数增加、人才引进、薪酬调整等因素所致，财务费用率波动主要系报告期内汇率波动导致的汇兑损益波动所致 [5] 营运能力与现金流 - 公司2025年前三季度存货周转天数约88.5天，同比增加约7天 [5] - 公司2025年前三季度实现经营活动所得现金净额20.82亿元 [5] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.7亿元、5.5亿元、6.9亿元 [5] - 对应2025-2027年市盈率PE分别为21.7倍、14.5倍、11.6倍 [5] - 预计2025-2027年营业总收入分别为90.59亿元、118.91亿元、144.68亿元，增长率分别为11.5%、31.3%、21.7% [7] - 预计2025-2027年归属母公司净利润增长率分别为10.1%、49.7%、25.1% [7]

投资评级 - 维持公司“买入”评级 [1][6] 核心观点 - 公司单季业绩表现优异，主要得益于“迎峰度夏”带来的发电量改善和有效的成本管控 [1][3] - 公司背靠国家能源集团，具备“煤电一体”优势，燃料成本控制能力突出 [3][6] - 大渡河公司合并后，四川地区大规模水电及火电资产存在潜在注入预期，为公司带来长期成长空间 [6] - 公司公布2025-2027年高比例现金分红规划，年度现金分红不低于归母净利润的60%，每股分红不低于0.22元，凸显高股息配置价值和市值管理决心 [6] 财务业绩总结 - 2025年第三季度（单Q3）实现营业收入475.51亿元，同比-1.01%，环比+25.66% [1] - 2025年第三季度（单Q3）实现归母净利润30.90亿元，同比+24.87%，环比+64.72% [1] - 2025年第三季度（单Q3）实现扣非后归母净利润30.14亿元，同比+21.96%，环比+67.18% [1] - 2025年前三季度（Q1-3）实现营业收入1252.05亿元，同比-6.47%；实现归母净利润67.77亿元，同比-26.27%；扣非后归母净利润64.24亿元，同比+37.99% [1] - 2025年前三季度（Q1-3）经营活动现金流量净额427.83亿元，同比+15.47% [1] 发电业务情况 - 2025年Q1-3上网电量3321.34亿千瓦时，同比+0.74% [3] - 单Q3上网电量1030.90亿千瓦时，同比+7.58%，环比+35.16% [3] - 火电：Q1-3上网电量2549.31亿千瓦时，同比-2.17%；单Q3上网电量738.48亿千瓦时，同比+6.93%，环比+39.60% [3] - 水电：Q1-3上网电量449.23亿千瓦时，同比-4.48%；单Q3上网电量155.94亿千瓦时，同比-31.55%，环比+0.65% [3] - 风电：Q1-3上网电量151.44亿千瓦时，同比+7.18%；单Q3上网电量40.70亿千瓦时，同比-2.23%，环比-24.05% [3] - 光伏：Q1-3上网电量171.36亿千瓦时，同比+115.63%；单Q3上网电量69.34亿千瓦时，同比+222.21%，环比+12.49% [3] - 电价：Q1-3平均上网电价396.02元/兆瓦时，同比-7.51%；单Q3平均上网电价376.36元/兆瓦时，同比-8.31%，环比-4.70% [3] - 装机：截至2025年9月30日，公司控股装机容量12324.14万千瓦，其中火电7929.3万千瓦，水电1495.06万千瓦，风电1042.85万千瓦，光伏1856.93万千瓦 [3] - Q3单季度火电控股装机容量增加266万千瓦，新能源控股装机容量增加42.58万千瓦 [3] 成本与费用管控 - 单Q3营业成本同比-3.66%，优于营业收入同比-1.01%的降幅 [3] - 单Q3销售费用同比-38.96%，管理费用同比-30.34%，财务费用同比-1.68% [3] 盈利预测 - 预测2025年归母净利润76.68亿元，2026年81.38亿元，2027年86.67亿元 [6] - 对应2025年10月27日收盘价的PE分别为12.35倍（2025E）、11.64倍（2026E）、10.93倍（2027E） [6] 公司优势与投资亮点 - 行业地位：作为五大发电集团之一的核心常规能源上市公司，火电装机位居市场第二位 [6] - 股东背景：背靠国家能源集团，煤炭供给保障较强 [6] - 资产质量：火电机组以60万千瓦以上的大机组为主，质地较优，调节能力强 [6] - 发展格局：已形成煤电为主，水风光多业务板块协同发展的格局 [6] - 潜在资产注入：新大渡河公司有望获得煤电在运5.9GW+水电在建5GW的潜在资产注入 [6]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出投资评级 [1] - 报告核心观点：公司业绩增长持续强劲，并再次上调全年业绩指引，持续经营业务在手订单充足，业绩持续增长的确定性较高 [1][4] 2025年第三季度及前三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入328.6亿元，同比增长18.6%，其中持续经营业务收入同比增长22.5% [1] - 2025年前三季度实现经调整归母净利润105.4亿元，同比增长43.4% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入120.6亿元，同比增长15.3% [1] - 2025年第三季度单季实现经调整归母净利润42.2亿元，同比增长42.0% [1] 分业务板块表现 - **化学业务**：2025年前三季度实现收入259.8亿元，同比增长29.3%，经调整毛利率达51.3%，同比提升5.8个百分点 [2] - **化学业务细分**：小分子D&M业务收入142.4亿元，同比增长14.1%；TIDES业务收入78.4亿元，同比增长121.1%，是主要增长引擎 [2] - **测试业务**：2025年前三季度实现收入41.7亿元，同比基本持平，经调整毛利率26.5%，同比下降9.3个百分点 [3] - **测试业务细分**：实验室分析及测试服务收入29.6亿元，同比增长2.7%；临床CRO及SMO业务收入12.1亿元，同比下降6.4% [3] - **生物学业务**：2025年前三季度实现收入19.5亿元，同比增长6.6%，经调整毛利率37.0%，新分子类型药物发现服务收入贡献占比超30% [3] 区域收入分布与公司指引 - **区域收入**：2025年前三季度来自美国客户收入221.5亿元，同比增长31.9%，占比68%；欧洲客户收入38.4亿元，同比增长13.5%，占比12%；中国客户收入50.4亿元，同比增长0.5%，占比16% [4] - **业绩指引上调**：公司将2025年持续经营业务收入增速目标从13-17%上调至17-18%，整体收入目标从425-435亿元上调至435-440亿元 [4] - **在手订单**：截至2025年9月底，公司持续经营业务在手订单598.8亿元，同比增长41.2% [4] 盈利预测与财务指标 - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为451.24亿元、514.33亿元、578.08亿元 [5] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为149.07亿元、140.93亿元、162.75亿元 [5] - **每股收益预测**：预计2025-2027年EPS（摊薄）分别为5.00元、4.72元、5.45元 [5] - **估值水平**：对应2025-2027年PE估值分别为21.34倍、22.58倍、19.55倍 [5] 其他重要公司动态 - 公司计划出售中国临床服务研究业务100%股权，该业务在2025年前三季度收入和净利润分别占公司整体的3.5%和0.7% [3] - 截至2025年9月底，TIDES业务在手订单同比增长17.1%，商业化及临床III期项目前三季度增加15个 [2]

投资评级 - 报告对海油工程的投资评级为“买入” [1] 核心观点 - 报告认为公司未来有望受益于中海油高水平资本开支和海外市场扩展，2025-2027年业绩或将持续增长，维持“买入”评级 [5] - Q3公司中标中东大订单，在手订单创近10年历史新高，达595亿元 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入176.61亿元，同比下降13.54%；归母净利润为16.05亿元，同比下降8.01% [1] - 2025年第三季度单季，公司营业收入63.43亿元，同比下降9.34%，环比上涨2%；单季度归母净利润5.07亿元，同比下降7.55%，环比下降9.13% [2] - 2025Q3公司毛利率为11.03%，环比下降5.3个百分点，同比下降2.56个百分点；净利率为8.28%，环比下降0.97个百分点，同比提升0.62个百分点 [5] - Q3公司钢材加工量为6.79万吨，同比下降19.83%；海上作业投入船天为0.64万天，同比下降28.09% [5] 业务进展与订单情况 - 2025年第三季度公司实现新合同承揽额251.72亿元，同比大幅增长522%，环比增长196% [5] - 2025年8月公司中标卡塔尔BH-EPIC1和BH-EPIC2项目，合同总金额约40亿美元，工期5-6年 [5] - 2025年10月，公司与泰国PTTEP签订约8亿美元工作包合同，工期约4年 [5] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为22.13亿元、24.11亿元和24.82亿元，同比增速分别为2.4%、9.0%、2.9% [4][5] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.50元、0.55元和0.56元 [4][5] - 预测2025-2027年毛利率分别为15.0%、15.4%和15.7% [4] - 以2025年10月27日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为11.19倍、10.27倍和9.98倍 [4][5]

投资评级 - 报告对东鹏饮料(605499SH)的投资评级为“买入” [1][6] 核心观点 - 公司能量饮料收入稳步增长，利润率持续提升 [1] - 公司在广东省内持续深耕，省外不断优化经销体系、完善业务团队，能量饮料有望在全国市场保持较好增长 [6] - 电解质饮料“补水啦”作为第二增长曲线表现优秀，与“果之茶”等新品有望凭借价格优势和渠道优势继续贡献收入增量 [6] - 公司规模效应明显，销售费用率下降较多，盈利能力提升 [6] 财务表现总结 - 2025年前三季度实现营业收入16844亿元，同比增长3413% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润3761亿元，同比增长3891% [1] - 2025年第三季度实现主营业务收入6104亿元，同比增长3075% [6] - 2025年第三季度实现归母净利润1386亿元，同比增长4191%，归母净利润率同比提升185个百分点至2270% [6] 产品收入结构 - 2025年第三季度，东鹏特饮收入同比增长1508%至4203亿元 [6] - 2025年第三季度，电解质饮料“补水啦”收入同比增长8418%至1354亿元 [6] - 2025年第三季度，“补水啦”以外的其他饮料收入同比增长9453%至547亿元 [6] 区域收入表现 - 2025年第三季度，广东区域收入同比增长205%至1339亿元，广西区域收入同比增长8092%至403亿元 [6] - 全国市场增长强劲，华中区域收入同比增长2699%至831亿元，西南区域收入同比增长6759%至745亿元，华北区域收入同比增长7322%至894亿元 [6] - 线上销售同比增长4264%至198亿元，直营收入同比增长4278%至835亿元 [6] 成本费用分析 - 2025年第三季度营业成本同比增长3180%，毛利率同比下降060个百分点至4521% [6] - 2025年第三季度销售费用同比增长1134%至932亿元，销售费用率同比下降261个百分点至1526% [6] - 2025年第三季度管理费用同比增长3688%至155亿元，管理费用率同比上升012个百分点至254% [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为20770亿元、25983亿元、30829亿元，同比增长率分别为311%、251%、187% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4258亿元、5566亿元、6923亿元，同比增长率分别为280%、307%、244% [4] - 预计2025-2027年每股收益(EPS)分别为819元、1070元、1331元 [4][6] - 以2025年10月27日收盘价28701元/股计算，对应2025-2027年市盈率(PE)分别为35倍、27倍、22倍 [4][6] - 预计2025-2027年毛利率将持续提升，分别为451%、461%、471% [4]

投资评级 - 报告未给予明月镜片明确的投资评级 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度收入增长提速，产品结构优化，高潜力品类表现靓丽，且智能眼镜新业务贡献增量收入并具备高毛利率，未来增长有望提速 [1][2] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现收入6.26亿元，同比增长7.4%，归母净利润1.49亿元，同比增长8.8% [1] - 2025年单三季度收入为2.27亿元，同比增长14.6%，归母净利润0.54亿元，同比增长11.6% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为58.1%，同比微降1.0个百分点，归母净利率为23.6%，同比微降0.6个百分点 [3] - 2025年第三季度期间费用率为31.5%，同比下降1.4个百分点，其中销售费用率同比下降1.7个百分点至16.9%，研发费用率同比上升1.7个百分点至5.9% [3] - 截至2025年第三季度末，公司存货周转天数为92.7天，同比增加0.6天，应收账款周转天数为56.5天，同比减少8.0天 [3] - 2025年第三季度公司净经营现金流为0.97亿元，同比增加0.29亿元 [3] 业务运营与产品表现 - 尽管终端市场疲软、竞争加剧，公司通过高潜产品结构成长和品牌势能提升实现收入增长提速 [2] - 分品类看，PMC超量系列收入同比增长53.7%，1.71系列产品收入同比增长13.7%，离焦镜收入同比增长10.5%（剔除产品升级召回影响后同比增长2.0%） [2] - 三大明星产品（PMC超量系列、1.71系列、离焦镜）收入占比已提升至56.3% [2] - 全新升级的1.74系列产品终端反馈优异，收入同比增长112.4% [2] - 公司作为小米AI眼镜的官方独家光学合作伙伴，截至2025年第三季度末，相关业务累计实现收入651万元，毛利率高达78.6% [2] - 公司与爱尔眼科医院集团签署全面战略合作协议，在镜片技术研发和渠道方面壁垒深厚 [2] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为1.9亿元、2.2亿元、2.4亿元 [3] - 对应2025年至2027年的市盈率估值分别为42.5倍、37.2倍、32.9倍 [3] - 预测2025年至2027年营业收入分别为8.44亿元、9.19亿元、10.06亿元，增长率分别为9.6%、8.9%、9.5% [3] - 预测2025年至2027年每股收益分别为0.94元、1.07元、1.21元 [3]