根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：价值50组合 - **构建思路**：基于价值风格因子筛选股票，追求高beta弹性和长期稳健超额收益[7] - **具体构建过程**： 1. 以国证价值指数为基准，选取估值（如PE、PB）、股息率等价值因子 2. 通过因子加权（如等权或优化权重）构建组合 3. 定期调仓以维持风格暴露[7] 2. **模型名称**：价值均衡50组合 - **构建思路**：在价值因子的基础上加入风险控制，降低组合波动[7] - **具体构建过程**： 1. 与价值50组合同源因子，但引入行业中性化或波动率约束 2. 通过风险模型（如Barra）优化权重[7] 3. **模型名称**：成长50组合 - **构建思路**：聚焦营收增长、盈利增长等成长因子[7] - **具体构建过程**： 1. 以国证成长指数为基准，选取ROE、净利润增长率等指标 2. 因子标准化后加权合成[7] 4. **模型名称**：成长均衡50组合 - **构建思路**：平衡成长因子与风险因子，避免风格漂移[7] - **具体构建过程**：类似价值均衡组合，加入成长因子与风险优化[7] 5. **模型名称**：小盘50组合 - **构建思路**：捕捉小市值股票的溢价效应[7] - **具体构建过程**： 1. 以国证2000指数为基准，筛选市值最小的50只股票 2. 结合流动性因子（如换手率）剔除极端样本[7] 6. **模型名称**：小盘均衡50组合 - **构建思路**：在小盘因子的基础上控制组合换手和行业偏离[7] - **具体构建过程**：引入换手率阈值和行业中性化处理[7] --- 模型的回测效果 1. **价值50组合**： - 周收益率：-2.12%（超额-0.41%）[8] - 年收益率：12.44%（超额8.78%）[8] - 最大相对回撤：2.35%[8] 2. **价值均衡50组合**： - 周收益率：-0.46%（超额1.26%）[8] - 年收益率：10.16%（超额6.50%）[8] - 最大相对回撤：3.99%[8] 3. **成长50组合**： - 周收益率：-1.48%（超额0.68%）[8] - 年收益率：4.50%（超额2.38%）[8] - 最大相对回撤：3.61%[8] 4. **成长均衡50组合**： - 周收益率：-1.64%（超额0.53%）[8] - 年收益率：8.71%（超额6.59%）[8] - 最大相对回撤：6.11%[8] 5. **小盘50组合**： - 周收益率：1.25%（超额1.43%）[8] - 年收益率：36.52%（超额19.90%）[8] - 最大相对回撤：6.23%[8] 6. **小盘均衡50组合**： - 周收益率：-1.09%（超额-0.90%）[8] - 年收益率：26.60%（超额9.98%）[8] - 最大相对回撤：4.56%[8] --- 量化因子与构建方式 （报告中未明确提及单因子构建细节，仅描述复合模型） --- 因子的回测效果 （报告中未提供单因子测试结果） --- 注：所有模型均基于国证风格指数基准，超额收益为相对基准表现[7][8]

AI行业动态 - 上智院等联合发布星河启智科学智能开放平台，具备六大核心能力，支持多学科众研和干湿实验闭环[7] - 燧原科技AI算力部署规模达七万卡，推理卡"燧原 S60"支撑互联网客户及智算中心需求[30] AI应用资讯 - 商汤发布悟能具身智能平台，日日新V6.5多模态推理大模型跨模态推理精度超Gemini 2.5 Pro，性价比提升5倍[8] - 华为发布异腾智算平台AI-Box，搭载异腾400I Pro芯片，支持多模态大模型本地运行，适配工业质检等场景[9] - 腾讯发布具身智能开放平台Tairos，提供多模态感知、规划等模型及云服务工具，与硬件厂商合作推动行业落地[10] AI大模型资讯 - 阶跃Step 3模型总参数321B，激活参数38B，推理效率达DeepSeek-R1的300%，2025年预计收入近10亿[11] - 字节开源AI Agent Coze，GitHub星标超6000，支持可视化开发和一键分享至主流平台[14] - 智谱发布GLM-4.5融合大模型，总参355B，激活参32B，API价格低且生成速度快，获全球开源模型第一[17][22] - 京东云开源企业级全栈智能体JoyAgent，支持多智能体协同与并行处理，已应用于零售采销等场景[18] 科技前沿 - 后摩智能发布存算一体端边AI芯片M50，物理算力160TOPS，典型功耗仅10W，支持多模态大模型本地推理[32] - 钛动科技发布全球营销Agent Navos，将传统营销周期从数月缩至几天，提升人力资源效率数十倍[28]

市场表现 - 上周全球市场普遍收跌，MSCI全球指数下跌2.2%，其中MSCI发达市场下跌2.3%，MSCI新兴市场下跌1.6% [8] - 发达市场中澳洲标普200表现相对抗跌（-0.1%），法国CAC40指数跌幅最大（-3.7%）；新兴市场中台湾加权指数表现最优（+0.3%），恒生指数表现最差（-3.5%）[8] - 大宗商品方面，COMEX黄金上涨1.9%，COMEX铜下跌23.3% [8][10] - 分板块看，港股医药板块上涨1.8%，欧美公用事业等防御板块相对抗跌，美股公用事业上涨1.5% [15][19] 交投情绪 - 上周全球成交普遍放量，恒生指数成交7361亿美元，标普500成交58600亿美元，欧洲Stoxx50成交5238亿美元 [24] - 港股投资者情绪处于历史高位，卖空占比13.5%；美股投资者情绪下降，NAAIM经理人持仓指数76.9% [24] - 发达市场整体PE估值23.6倍，处于2010年以来93%分位数；新兴市场PE估值15.9倍，处于83%分位数 [27][34] - 港股医疗保健业PE估值最高（45.5倍），金融业最低（7.9倍）；美股房地产PE最高（42.8倍），能源最低（15.8倍）[42] 资金流动 - 美联储7月FOMC会议维持利率不变，但非农数据低于预期导致降息预期升温，市场预期年内降息2.4次 [53] - 6月全球共同基金净流入印度4555亿美元，欧洲3775亿美元，韩国1373亿美元，中国香港1287亿美元 [61] - 最近一周南向资金大幅流入港股401亿港元，稳定型外资流入138亿港元 [61] 基本面 - 上周美股科技板块盈利预期上修，标普500指数2025年EPS预期从265上修至267，信息技术行业上修最多（+2.2）[66] - 港股盈利预期下修，恒生指数2025年EPS预期从2195下修至2191，金融业上修最多（+1.5），能源业下修最多（-15.9）[66] - 7月美国制造业PMI为49.0%，连续第5个月收缩；6月非农就业新增7.3万人，大幅低于预期的10.4万人 [73] - 欧元区7月制造业PMI为49.8%，连续第7个月改善；6月失业率维持在5.9%，通胀水平保持稳定 [77][81]

核心观点 - 报告维持对A股和美股的战术性超配观点，认为中国权益资产具备极高风险回报比与配置价值，主要基于经济景气预期上修、政策支持、流动性稳定及风险偏好改善等因素 [4][16] - 美股短期经济衰退难以证实，尽管就业数据下修（7月非农新增7.3万，前两月累计下修25.8万），但低失业率和高时薪增速支撑韧性 [11][16] - 原油维持低配观点，因全球需求偏弱且OPEC+增产，布伦特原油年初至今下跌4.18%，近3月涨幅15.72%但近6月下跌7.43% [8][16] - 人民币汇率预计双向波动，中国经济稳中向好支撑汇率中枢，美元兑人民币汇率年初至今贬值1.97% [8][17] 大类资产表现回顾 - **A股**：中证2000表现最优（年初至今+20.99%，近1年+54.10%），上证50最弱（年初至今+2.58%，近5年-15.24%） [8] - **美股**：纳斯达克领涨（近3月+16.60%，近5年+92.18%），道琼斯工业表现较弱（年初至今+2.45%，近6月-2.15%） [8] - **商品**：伦敦金现涨幅显著（年初至今+28.14%，近3年+89.74%），布伦特原油近1年下跌12.81% [8] - **债券**：10年以上中国国债近1年涨幅9.69%，短久期美债年初至今收益2.46% [8] 近期事件与定价分析 - **美国就业数据下修**：7月非农新增7.3万（预期10.3万），5-6月累计下修25.8万，引发对经济韧性质疑，但失业率仍低 [11][14] - **中国债券增值税政策调整**：8月8日起新发国债利息恢复征收增值税，存量债券短期吸引力上升但长期或削弱股债性价比 [12][14] - **美联储政策分歧**：维持利率4.25%-4.50%，两票委支持降息，政治因素或影响货币政策预期 [11][14] 战术性配置建议 - **A股超配逻辑**：科技突破与新兴产业主题热度高涨（科创50近1年+40.32%），基建财政发力提振风险偏好 [16][18] - **美股超配逻辑**：关税协定落地降低政策不确定性，标普500近3月涨11.31%，纳斯达克近5年涨92.18% [8][16] - **原油低配逻辑**：OPEC+增产与需求疲弱压制价格，布伦特原油近6月跌7.43%，近3年跌33.32% [8][16] - **人民币标配逻辑**：中国经济韧性支撑汇率，美元指数年初至今跌9.03%，欧元兑美元涨11.91% [8][17] 组合表现追踪 - 战术性资产配置组合累计收益率7.59%（年化6.92%），超额收益2.57%（年化2.35%），上周收益率-0.64% [21][22] - 组合权重：权益占比31.97%（沪深300权重5.62%，恒生指数5.49%），债券占比50.43%（长久期中国国债10.08%） [25]

宏观经济 - 美国二季度GDP环比增速大幅提升至3%[8] - 6月美国核心PCE价格指数同比增长2.79%[8] - 7月美国新增非农就业7.3万人，前值大幅下修至1.4万人[8] - 美联储9月降息概率飙升至73.6%[74] - 美国与欧盟、日本等达成15%关税协议[11] 市场表现 - 上周全球股市普遍回落，恒生指数下跌3.5%，标普500下跌2.4%[7] - COMEX铜价因政策冲击单日暴跌超20%[38] - 中债收益率曲线整体下移，呈现"牛平"特征[39] - 美元指数周内上涨1%，突破100关口后回落[40] 行业动态 - 建材行业玻璃价格上涨57元/吨至1295元/吨[72] - 石油行业OPEC+考虑9月增产54.8万桶/日[74] - 医药行业恒瑞医药GLP-1药物48周平均减重19.2%[81] - 家电行业割草机器人全球潜在市场规模达300万台[85] 公司动态 - 九号公司2024年割草机器人业务收入同比增长241%[86] - 中国神华完成重磅收购，成长性再加码[55] - 微软Azure业务加速增长，资本开支指引超预期[57]

核心观点 - 上周（2025/7/28-2025/8/1）市场成交活跃度下降，沪深300指数估值领跌，宽基指数和风格指数估值全面下行 [1][4] - 行业估值分化明显：PE估值中消费者服务领涨（+1.0pct），PB估值中银行领涨（+0.5pct），汽车和银行分别因PE-G和PB-ROE对比显示性价比 [4][5] - 市场情绪指标走弱：全A换手率环比下降11.8%，成交额环比下降2.1%，但创业板指逆势上涨（换手率+2.3%，成交额+8.2%）[4][5][24][26] - 风险溢价（ERP）环比上升0.12pct至4.71%，两融余额达1.98万亿元创近年高位，融资买入占比微升0.17pct [4][25][28][30] 指数估值分析 - **宽基指数**：沪深300领跌，PE-TTM分位下降6.5pct至65.7%，PB-LF分位下降7.5pct至28.7%，万得全A PE分位降至77.3%（-4.3pct）[4][5][7] - **风格指数**：周期风格跌幅最大，PE分位下降6.6pct至58.6%，PB分位下降7.2pct；成长风格PE分位仍高达88.5%但跌幅较小（-1.0pct）[4][9][17] 行业估值动态 - **PE变动**：消费者服务（+1.0pct）、传媒（+0.4pct）领涨；汽车（-10.8pct）、电力设备及新能源（-7.4pct）领跌，汽车行业PE-G显示估值性价比 [4][11][19] - **PB变动**：银行（+0.5pct）唯一上涨行业，建材（-0.7pct）相对抗跌；综合金融（-6.2pct）、交通运输（-5.6pct）跌幅居前，银行PB-ROE性价比突出 [4][13][23] 市场情绪指标 - **交易活跃度**：上证指数换手率降幅最大（-15.7%），创业板指日均成交额逆势增长8.2%至4898亿元 [5][24][26] - **杠杆资金**：两融余额环比增长2.3%至1.98万亿元，融资买入占比微升至10.45%，接近历史高位 [5][25][28] 风险溢价与资金动向 - 万得全A ERP上升至4.71%，高于10年均值，反映市场风险偏好收缩 [4][30] - 创业板指成为资金避风港，成交额与换手率双升，与主板形成分化 [5][24][26]

核心观点 - 中国经济转型加快、无风险收益下沉、资本市场改革提速，"转型牛"得以确立，展望后市中国股市还有新高 [1] - 传统周期动力正在出清、触底和磨底，去库存企稳的能见度在提高，新技术趋势和新消费动向持续涌现，资本开支开启上升趋势 [2] - 中国股市的无风险利率系统性下沉，长期国债利率跌破2%，固收产品收益大幅走低，投资股票的机会成本进一步下降 [2] - 资本市场改革纵深提速，退市新规、减持新规、内幕交易监管等基础制度改革提高中国股市的"可投资性" [3] - 行业比较与投资主题：新兴科技是主线，周期金融是黑马，贴现率下降，讲得出长期逻辑的公司有机会 [3] 8月金股组合 - 银行：招商银行(600036)，总市值1,133,812百万，2025E EPS 12.3 [12] - 非银：中金公司(3908)/新华保险(601336)，总市值158,901/191,553百万，2025E EPS 1.6/8.6 [12] - 海外科技：腾讯控股(0700)/快手-W(1024)，总市值5,031,951/311,825百万，2025E EPS 25.8/4.8 [12] - 电子：寒武纪-U(688256)/芯基微装(688630)/苏州天脉(301626)，总市值286,444/16,287/16,224百万，2025E EPS 5.1/2.6/2.6 [12] - 计算机：鼎捷数智(300378)/安恒信息(688023)，总市值13,331/6,032百万，2025E EPS 0.7/0.8 [12] 行业及公司观点 银行 - 预计2025年银行业营收承压但净利润将保持正增，息差降幅收窄未来两三年营收增速有望转正 [22] - 招商银行(600036)2404利息净收入增速转正，扩表提速同时全年息差降幅逐季收窄，2404单季净息差为1.94% [27] - 招商银行2404财富管理收入增速转正，其他非息高增且浮盈充足，期末其他综合收益OCI账户债券投资浮盈约191亿 [28] 非银 - 国债等利息收入恢复征税对非银行业财务影响有限，证券行业合计债券持仓4.4万亿元，涉及此次增税的3类债券合计2.5万亿元 [30] - 中金公司(3908)2501营收/归母净利润57.2/20.4亿元，同比+47.7%/+64.9%，投资业务同比+54%、经纪业务同比+56%是业绩增长主要原因 [34] - 新华保险(601336)2501实现归母净利润同比19.0%，NBV增长67.9%，个险新单同比增长122.8% [38] 海外科技 - Meta、亚马逊、微软、Alphabet等多家科技巨头2025年累计投资额达3640亿美元，远超预期 [43] - 腾讯控股(0700)2501实现营收1800亿元，同比+12.9%，经调整净利润613亿，同比+22.0%，资本开支为275亿元，同比+91% [46] - 快手-W(1024)2501实现收入326.1亿元，同比+10.9%，DAU、MAU分别为4.08、7.12亿人，可灵AI全球用户规模突破2200万，单季营收达1.5亿元 [51] 电子 - H20芯片存在安全问题，国家互联网信息办公室约谈英伟达，要求其就H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明 [54] - 寒武纪-U(688256)2501实现营收11.11亿元，YoY +4230%，归母净利润3.55亿元，同比大幅转正，毛利率55.99% [61] - 芯基微装(688630)2024年收入9.54亿元，同比增15.09%，中高阶产品占比提升至60%以上 [65] - 苏州天脉(301626)苹果iPhone17Pro及ProMax机型有望导入搭载纯铜VC均热板，后续iPhone18系列有望全系搭载VC [68] 计算机 - 上海市推出总额10亿元的专项补贴券，计划在三年内发放6亿元算力券+3亿元模型券+1亿元语料券 [71] - 国务院审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，推进人工智能规模化商业化应用 [72] - 鼎捷数智(300378)发布智能数据套件及企业智能体生成套件、四大工业软件AI智能套件、AIoT指挥中心&工业机理AI套件等多项方案 [78] - 安恒信息(688023)发布DeepSeek安全垂域一体机，恒脑大模型与DeepSeek R1深度适配，构建技术差异化护城河 [83] 机械 - 7月PMI为49.3%，较6月环比下降0.4pct，中央政治局会议指出宏观政策要持续发力、适时加力 [86] - 人形机器人正在成为AGI落地的核心应用场景，特斯拉通过自研机器人本体并绑定真实应用场景，完成算法、硬件和场景的闭环训练 [86] - 恒立液压(601100)线性驱动器项目稳步推进，滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货 [92] - 鸣志电器(603728)混合式步进电机产品的全球市场份额稳居全球前三，占据全球市场份额10%以上 [94] 军工 - 抗战80周年阅兵将展示国产现役主战装备体系化成果，涵盖陆、海、空、天全领域 [99] - 阅兵纳入无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量，所有装备均为国产现役主战装备 [99] - 中航沈飞(600760)2501实现营收58.34亿元(-38.55%)，归母净利润4.31亿元(-39.87%)，合同负债54.01亿元，比上年度末增加53.08% [104]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 后续CTD券变化，T合约可能成为特例，或伴随着跨期套利机会与逼空 [1] - 国债免税政策变化影响现券市场和国债期货定价逻辑与交易策略，关键在于CTD券是否切换 [6][15] 根据相关目录分别进行总结 国债取消免税是否会导致CTD券切换: T合约是特例 - 正常情况新券取代老券成CTD券需久期偏低、收益率偏高，多数情况新发券需15bp以上收益率补偿，T合约和TS合约（远月）是特例 [4] - T合约可交割券中7年期新券久期短，仅需3 - 6bp折价就能成CTD券；TS远月合约8月末新发2年期国债是久期最短个券，不折价也易成CTD券 [4] - 确认CTD券经验法则：现券收益率高于3%时高久期债券倾向成CTD，低于3%时低久期债券倾向成CTD；久期相近债券，到期收益率更高者更可能成CTD券 [11] - TS、TF、TL合约新发行债券久期偏长，需充分折价才可能取代老券成CTD券；T合约7年期新券久期偏短，小幅折价即可取代老券 [14] 取消免税后跨期如何变化:关注CTD券发生切换的合约 - 国债取消免税带来跨期套利机会关键在于近、远月合约CTD券是否切换，若切换，老券为CTD券的合约可能强于新券为CTD券的合约，可进行跨期套利博弈 [7][19] - CTD券易切换的合约有TS2603、T2603、T2512，9月12日2年期与7年期国债新发或带动其CTD券切换，可关注TS2512 - TS2603、T2512 - T2603跨期价差套利机会 [7][20] 国债取消免税后，国债期货会出现"逼空"吗? - 以老券为CTD券的国债期货合约逼空压力有限，老券存量大、后续有续发，过度追逐会使性价比下降 [25] - 更应关注CTD券可能切换至新券的合约，新券发行初期供应和流通量低，市场应对经验不足，T合约和TS2603合约可能切换，T合约交割量大、7年期国债流动性一般，或加剧逼空压力 [5][25]

行业投资评级 - 建材行业整体呈现低基数旺季特征，消费建材和大宗建材均存在投资机会 [2] - 消费建材板块盈利能力有望改善，推荐防水等低基数板块 [2] - 水泥玻璃大宗板块关注传统旺季价格回升及供给端催化 [2] 核心观点 消费建材 - 7月后消费建材进入低基数旺季，24Q4需求处于低位，24Q3为价格竞争低点，预计H2盈利改善明显 [2] - 防水行业首次在原材料未涨价背景下三大龙头同步提价，格局改善逻辑开始兑现 [15] - 东方雨虹出清彻底，25年一致预期20亿净利润，PE 15倍 [16] - 三棵树零售战略下沉社区店和美丽乡村，25年预期净利润8亿，PE 33倍 [18] 水泥 - 水泥价格淡季底部盘整，全国均价环比跌0.3%，重点区域出货率不足45% [19] - "反内卷"政策预期强化，水泥协会提出限制超产思路，供给优化持续推进 [19] - 海螺水泥25Q1吨毛利65元/吨，同比+12元，华新水泥25H1扣非净利润同比+56%-61% [25][26] - 行业供需进入"龟兔赛跑"阶段，需求只需跌幅放缓即可实现盈利改善 [22][24] 玻璃 - 浮法玻璃均价1295元/吨，环比+56.67元，社库消化阶段价格稳中偏弱 [27] - 环保标准提升或加速冷修，行业平均现金亏损加剧 [27] - 信义玻璃24年净利润29.3-34.2亿，25年保守盈利20亿，股息率3% [29] - 旗滨集团25Q1浮法单箱盈利3-4元，光伏玻璃单平亏损0.7元 [30] 光伏玻璃 - 库存转降，新单价格推涨，行业进入全面现金亏损区间，冷修加速 [35] - 头部企业中长期布局价值凸显，二线与头部毛利率差距超10pct [35] 玻纤 - 粗纱价格稳中偏弱，大厂风电及高端产品出货良好，中小厂压力较大 [36] - AI需求重塑低介电布景气，一代至三代升级路径明确，全产品布局企业优势显著 [37] - 中国巨石25Q2粗纱单吨净利超900元，电子布单平盈利0.6元/米 [39] 碳纤维 - 风电需求环比修复，民用市场主力原丝价格维稳，吉林碳谷维持微利 [40] 重点公司分析 再升科技 - 2.3亿元收购迈科隆49%股权，打通VIP板全产业链，标的24年净利润2704万元 [3] - 冰箱能效新标推动VIP板增量，预计26年贡献盈利0.7-0.8亿，远期市场空间70-80亿 [4] - 26年保守/乐观净利1.5/2亿，对应PE 35/26倍 [6] 濮耐股份 - 与格林美签订50万吨氧化镁采购协议，26-28年15万吨/年出货确定性增强 [7] - 25年末产能达17万吨，26年规划30万吨，国内耐材业务30亿营收体量存修复弹性 [7] 悍高集团 - 产品定位介于外资品牌与白牌之间，渠道让利推动销量增长 [9] - 自动化生产领先，25-26年市场预期净利润6.5/7.5亿 [11] 其他公司 - 兔宝宝25年预期净利润7.5亿，PE 12倍，Q3或确认2-3亿投资收益 [11][16] - 北新建材25年预期净利润45亿，PE 11倍，防水与涂料业务进取心超预期 [16] - 中国联塑动态PE 4倍，地产业务风险充分计提，新能源转型capex可控 [17]

投资评级与目标价格 - 报告给予九号公司-WD(689009)的投资评级为"增持" [4] - 目标价格为78.42元，较当前价格58.64元存在33.7%的潜在上涨空间 [4][5] 核心财务数据与增长预期 - 2025年预计营业总收入219.28亿元（同比+54.5%），归母净利润20.15亿元（同比+85.9%） [3] - 2025-2027年净利润CAGR达44.3%，每股收益从28.01元增至44.88元 [3][11] - 2025年ROE预计达49.5%，毛利率提升至29.3% [3][12] - 当前市盈率仅2.09倍（2025E），显著低于可比公司28.3倍的平均水平 [3][13] 业务表现与驱动因素 - **电动两轮车**：2025Q2销量138.87万台（同比+77%），收入39.6亿元（同比+81%），门店超8700家 [11] - **自主品牌滑板车**：2025Q2 ASP达2421元（同比+22%），收入9.29亿元（同比+28%） [11] - **全地形车/Ebike**：2025Q2销量0.8万台（同比+21%），收入3.23亿元（同比+11%），未来渠道扩张有望加速放量 [11] - **规模效应显现**：2025H1两轮车毛利率23.7%（同比+1.4pcts），Q2整体净利率同比提升0.6pcts [11] 资本市场表现 - 52周股价区间39.90-67.85元，当前总市值421.9亿元 [5] - 过去12个月绝对涨幅46%，跑赢上证指数24个百分点 [9] - 每股净资产94.24元，当前市净率0.6倍 [6] 股东回报 - 半年度分红方案：每10份派现4.23元，合计3亿元，分红比例24.19% [11] - 2025年预计股息率35.3%，2027年进一步提升至56.5% [12]