国外 德商银行分析师Michael Pfister表示，预计瑞士央行将维持利率不变。这一情景仅对瑞士法郎提供微弱 支持，因为该决定现在被广泛预期。尽管瑞士央行可能会重申其如有必要将引入负利率的意愿，但其可 能将这一步骤保留为紧急情况。瑞士央行预计不太可能为了更强烈地干预外汇市场、从而选择通过购买 外国货币来削弱瑞士法郎。 国内 1. 东方金诚：预计年底前市场流动性将保持稳定充裕 1. 巴克莱：利空不断，美元仍然保持韧性 巴克莱银行外汇策略师表示，尽管近期发生了极度利空的事件，但美元在过去几个月里并未出现明显走 弱。今年2月至5月期间，美元曾经历大幅下跌的震荡行情，但自那以后，即便面对疲软的经济数据以及 美联储公信力受到的挑战，美元仍维持在相对狭窄的区间内波动，并未进一步显著下跌。巴克莱预计， 美国经济将在未来数月内回暖，这可能意味着美元将继续保持韧性。不过，分析师们对美联储独立性面 临的威胁仍持谨慎态度。 2. 高盛：欧盟不太可能全面禁止从俄罗斯进口石油 高盛表示，欧盟全面禁止进口俄罗斯石油"不太可能"，因为匈牙利和斯洛伐克等少数成员国严重依赖俄 罗斯石油供应，且"缺乏支持这一举措的动力"。即便实施，其对全球 ...

全球股市表现 - 美股三大指数连续两日下跌，道指跌0.37%至46,121点，标普500跌0.28%至6,637点，纳指跌0.33%至22,497点[9] - 港股恒生指数涨1.37%至26,518点，恒生科技指数领涨2.53%[11] - A股深证成指涨1.8%，创业板指涨2.28%，科创50指数涨3.49%，成交额达2.35万亿元人民币[16] - 欧洲股市分化，英国富时100涨0.29%至9,250点，德国DAX涨0.23%至23,666点，法国CAC40跌0.57%至7,827点[9] - 亚太市场分化，越南证交所指数涨1.4%至1,657点，澳大利亚标普/澳证200指数跌0.9%至8,764点[20] 行业与个股动态 - 阿里巴巴推出万亿参数AI模型Qwen3-Max，其ADR股价大涨8.19%，带动港股科技板块上涨[8][9] - 台积电2nm制程价格较3nm上涨50%，推动半导体板块上涨，存储芯片厂商三星调涨DRAM价格30%[22] - 美国标普11个行业指数中7个下跌，原材料板块领跌1.59%，能源板块涨幅居前1.23%[9] - 港股非日常生活消费品板块涨4.5%，医疗保健板块跌0.7%[12] - A股房地产板块涨2.3%，金融板块基本持平[16] 外汇与商品市场 - 美元指数上涨0.6%至97.87，日元领跌G-10货币[4][25] - 伦敦期铜上涨3.63%至10,336.5美元/吨，因全球第二大铜矿Grasberg供应中断[4][26] - 国际油价涨超2%，纽约期油涨2.49%至64.99美元/桶，布伦特期油涨2.48%至69.31美元/桶[4][26] - 纽约期金下跌1.3%至3,735美元/盎司[25] 固定收益与债市 - 美国国债收益率全线上涨，2年期升1.8基点至3.60%，10年期升4.1基点至4.15%[29] - 甲骨文发行180亿美元投资级债券，为年内第二大发债交易[29] - 中资美元债投资级指数年初至今上涨5.67%，高收益指数上涨8.44%[28] - 万科债券下跌0.75-1.5个百分点，因银行债权人会议传闻[29] 政策与宏观事件 - 美联储主席鲍威尔称美股估值过高，影响市场情绪[3][9] - 美国对进口医疗设备启动232调查，可能加征关税[6] - 中国承诺到2035年温室气体净排放比峰值下降7%-10%，风电太阳能装机达2020年6倍以上[6] - 日本央行委员同意在经济前景实现时加息[6] - 惠誉将泰国评级展望下调至负面，因政治不确定性[29]

中信证券表示，目前碳纤维行业正处于周期底部复苏阶段，经过前期价格深度调整与产能出清，行业供 需格局逐步修复，价格已呈现筑底企稳迹象。随着"反内卷"政策推动行业供给收缩与集中度提升，行业 景气度有望持续改善。建议聚焦三大方向：1)专注航空航天、无人机/eVTOL等高端应用，具备3K丝、 T700级以上高性能碳纤维量产能力的企业；2)新能源产业链优势企业：深度绑定风电、氢能等优质客 户，具备成本优势和规模效应；3)出海逻辑清晰的供应商：出口表现亮眼，积极拓展国际市场的企业。 据百川盈孚，截至2025年8月，主流碳纤维型号T300-12K、T300-24/25K、T300-48/50K、T700-12K的华 东市场价格分别为85元/kg、75元/kg、70元/kg、105元/kg，国内碳纤维价格自2025年初以来维持相对平 稳，为产业链盈利能力改善提供了稳定的外部环境，截至2025年8月，行业开工率已恢复至61.52%，较 年初增长10.02ppts，显示部分复苏迹象。 ...

行业现状 - 碳纤维行业处于周期底部复苏阶段 经过前期价格深度调整与产能出清 行业供需格局逐步修复 价格呈现筑底企稳迹象 [1] - 2024年我国碳纤维新增产能1.53万吨 总产能达13.55万吨 同比增长12.73% 较2023年超50%的增速明显回落 [1] - 2024年全年碳纤维产量5.90万吨 同比增长8.16% 企业普遍低负荷运行 [1] 区域分布特征 - 华东地区产能占比37.53% 产品多元但产能利用率低 [1] - 东北地区产能占比30.89% 集中度高 以吉林为核心 [1] - 西北地区产能占比24.35% 受益能源优势 [1] 产品结构变化 - T300级产品占比63.58% 呈下降趋势 [1] - T700+级产品占比36.42% 持续提升 [1] - 新增产能集中于T300/T700级12K/24K产品 [1] 价格走势 - 2025年8月主流碳纤维型号T300-12K T300-24/25K T300-48/50K T700-12K华东市场价格分别为85元/kg 75元/kg 70元/kg 105元/kg [2] - 国内碳纤维价格自2025年初以来维持相对平稳 较年初跌幅均为0% [2] 运营指标 - 2025年8月行业开工率恢复至61.52% 同比提升14.92个百分点 较年初提升10.02个百分点 [2] - 开工率回升显示行业出现部分复苏迹象 [2] 2025年下半年展望 - 预计丙烯腈市场价格维持低位震荡 碳纤维企业成本压力减轻 [2] - 2025年国内碳纤维产能预计达14.4万吨 风电领域维持强势 航空航天 体育休闲等领域需求回暖 [2] - 新兴领域如低空飞行 无人机等占比进一步提升 [2] 价格预测 - 预计呈现结构性分化与温和修复并存的特点 [2] - 工业级T300等承压运行 低位震荡 [2] - 高性能T700/T800价格区间预计稳中有升 [2] - 特种品类如湿法3K在需求拉动下价格强势运行 [2] 投资方向建议 - 专注航空航天 无人机/eVTOL等高端应用 具备3K丝 T700级以上高性能碳纤维量产能力的企业 [1] - 新能源产业链优势企业 深度绑定风电 氢能等优质客户 具备成本优势和规模效应 [1] - 出海逻辑清晰的供应商 出口表现亮眼 积极拓展国际市场的企业 [1]

影视剧行业政策影响 - 广电总局《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》涉及多方面 后续有望陆续落地配套政策 [1] - 政策推动长视频平台及优质内容制作公司提高内容周转效率和投资效率 [1] - 政策提升单剧和剧集IP商业化空间带来的业绩改善和增长潜力 [1] - 维持传媒行业强于大市评级 推荐影视剧平台公司 [1] 碳纤维行业周期复苏 - 碳纤维行业正处于周期底部复苏阶段 价格企稳 开工率回升 [2] - 需求呈现结构性回暖 风电领域增长强劲 航空航天持续复苏 [2] - 低空经济如eVTOL和无人机成为新爆发点 [2] - 建议关注具备高端应用 新能源优势 出海敞口的优质企业 [2] 微通道液冷技术应用 - 英伟达推动供应链进行微通道水冷板开发 微通道冷板应用预期增强 [3] - 推动AIDC液冷通胀逻辑再强化 新方案切换过程中供应链格局或产生变化 [3] - 带来国产液冷链配套机会 传统VC厂商 液冷模组厂商 散热器厂商以及3D打印厂商有望受益 [3]

行业周期与运营状况 - 碳纤维行业处于周期底部复苏阶段 [1] - 行业价格企稳 [1] - 行业开工率回升 [1] 需求结构与应用领域 - 需求呈现结构性回暖 [1] - 风电领域增长强劲 [1] - 航空航天领域持续复苏 [1] - 低空经济成为新爆发点 包括eVTOL和无人机 [1] 企业关注方向 - 建议关注具备高端应用优势的企业 [1] - 建议关注具备新能源优势的企业 [1] - 建议关注具备出海敞口的优质企业 [1]

高端制造行业 - 8月工程机械内销呈现"淡季不淡"特征 非挖品类景气度显著复苏 出口销量表现亮眼 [2] - 推荐三一重工 中联重科(A/H) 徐工机械 柳工 山推股份 中国龙工(H)等主机厂商 以及恒立液压等零部件厂商 [2] - 建议关注铁建重工 中铁工业 山河智能 广东宏大等雅下水电工程相关受益标的 [2] 房地产行业 - 北上深楼市政策利好持续叠加 外汇及结汇收入不再限制购房 [3] - 上海新房成交放量 政策节点后(8.26-9.19)日均网签套数较节点前(8.1-8.25)提升62.5% [3] - 2025年1-8月上海新房成交金额TOP3为保利发展 招商蛇口 华润置地 [3] - 截至2025年9月21日 20城新房累计成交55.8万套(-5.3%) 其中北京2.9万套(-14%) 上海7.3万套(+0%) 深圳2.1万套(-7%) [4] - 10城二手房累计成交55.9万套(+11.0%) 其中北京12.4万套(+10%) 上海18.4万套(+19%) 深圳5.0万套(+28%) [4] 翔楼新材公司研究 - 公司为精密冲压行业第一梯队企业 产能持续攀升 [5] - 有望受益于汽车 轴承等高端制造领域对精冲钢需求提升 [5] - 积极布局人形机器人谐波减速器柔轮产品 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.39亿元 2.80亿元 3.36亿元 [5] - 首次覆盖给予"增持"评级 [5] 中复神鹰公司研究 - 25H1碳纤维行业产品价格底部企稳 [6] - 销量同比增长带动收入增长 单位成本下降带动盈利能力改善 [6] - 25Q2实现过去一年内首次扭亏 [6] - 上调2025-2026年归母净利润预测至1.25亿元(上调前-0.66亿元)和1.57亿元(上调前0.39亿元) [6] - 新增2027年归母净利润预测2.15亿元 [6] - 维持"增持"评级 [6] 市场数据表现 - 上证综指收盘3828.58点(涨0.22%) 沪深300收盘4522.61点(涨0.46%) 深证成指收盘13157.97点(涨0.67%) [7] - 中小板指收盘8131.9点(涨1.18%) 创业板指收盘3107.89点(涨0.55%) [7] - SHFE黄金收盘846.50元/克(涨1.92%) SHFE铜收盘80160元/吨(涨0.31%) [7] - 恒生指数收盘26344.14点(跌0.76%) 国企指数收盘9370.73点(跌1.07%) [7] - 美元兑人民币中间价7.1106(跌0.03%) [7]

股东大会决议 - 2025年第二次临时股东大会于9月22日在连云港公司会议室召开 采用现场和网络投票结合方式 [2] - 全体9名董事、3名监事及董事会秘书均出席会议 高管列席会议 [3] - 所有议案均获通过 包括取消监事会并修订公司章程等9项治理制度修订议案 [4][5][6] - 议案3涉及关联交易 关联股东中建材联合投资和中国复合材料集团合计回避515,359,136股表决权 [6] - 北京市嘉源律师事务所对会议程序合法性出具见证意见 确认表决结果有效 [8] 限售股解禁安排 - 298,399,282股首发限售股将于2025年10月9日上市流通 占总股本33.16% [11][12][22] - 该部分股份限售期为自2022年4月6日上市之日起42个月 原定2025年4月6日届满 [11][17] - 控股股东中建材联合投资自愿延长锁定期6个月至2025年10月6日 因非交易日顺延至10月9日 [17][23] - 解禁股东承诺减持价格不低于发行价 若违规减持所得将归公司所有 [14][15][18] - 保荐机构确认股东严格履行股份锁定承诺 解禁事项符合科创板监管规定 [20][21] 股权结构变动 - 公司总股本900,000,000股 本次解禁后流通股比例将显著提升 [11] - 解禁形成至今未发生利润分配、转增股本导致的股本数量变化 [13] - 控股股东持有股份可向同一实际控制人下其他机构转让 [17] - 公司不存在控股股东及其关联方资金占用情况 [19]

产品技术突破 - 上海石化发布60K大丝束碳纤维新产品 填补国内市场空白 产品性能达国际领先水平[2] - 60K大丝束碳纤维单丝含量较48K提升25% 强度提高0.5GPa 模量增加20GPa 生产装置单线效率提升25%[4] - 产品拉伸强度突破4.9GPa 单股丝束可吊起1吨重物 弹性模量达260GPa以上[4] - 突破60K以上大容量单喷头工业制备技术难点 实现从原丝到氧化炭化全流程工业化试生产 属国内首创[6] 产品体系与产能 - 公司拥有3K/12K/24K/48K/60K等近20种型号碳纤维产品 构建覆盖通用型+高性能及大丝束+小丝束全谱系[6] - 依托上海和内蒙古两大碳纤维制造基地 强化产业链协同打造碳纤维核心产业集群[7] 应用领域与案例 - 60K产品适用于深海海上风电和建筑桥梁领域 满足大功率深远海风电叶片对长度和模量的高要求[2][4] - 48K大丝束碳纤维风电专用料已应用于131米长陆上风电叶片[7] - 碳纤维复合材料应用于北京冬奥会"飞扬"火炬外壳[9][10] - 碳纤维复合材料抽油杆达领先水平 具备耐腐蚀/质量轻特性 可降低采油成本[12] - 大丝束碳纤维筋应用于青岛海口路跨风河大桥 成为国内首个大丝束碳纤维索锚体系桥梁工程[14][16] - 碳纤维复合材料车头罩为广州高速地铁列车减重 属国内首列应用[17] - 碳纤维复合材料制成全球最长131米陆上风电叶片 单个风电机组扫风面积相当于8个标准足球场[18][19] - 碳碳复合新材料风机叶轮使用寿命是现有材料10倍以上 解决烷基化装置叶轮腐蚀难题[21] 行业地位与成就 - 中国石化上海石化是国内第一家、全球第四家掌握大丝束碳纤维技术的企业[7] - 公司在碳纤维树脂复合材料和碳纤维碳碳复合新材料多个应用领域保持领先地位[7]

产能建设进展 - 连云港三万吨项目按计划推进 预计年底前部分生产线具备投产条件 [2] - 公司正在制定十五五战略规划及2026年度全面预算 确保产能建设与市场需求及资金安排高效协同 [2] 财务状况 - 公司资产负债率维持在50%左右 有息负债规模22亿多元 [3] - 经营净现金流良好 短期债务持续降低 西宁项目进入尾款支付阶段 [3] - 连云港3万吨项目近期投入为自有资金 未新增项目贷款 [3] 成本控制措施 - 上半年通过技术改造和工艺优化实现单位生产成本同比下降5% [4] - 单线产能同比提升 生产制造效率大幅提高 [4] - 将持续发挥万吨产能规模优势 加强成本精细化管理 深化增节降行动 [4] 产品价格与销售表现 - 碳纤维市场价格处于筑底回升阶段 受供需关系和行业共识深化驱动 [5] - 公司对供需态势紧俏的高端碳纤维产品实施价格策略调整 [5] - 2025年上半年3K小丝束产品销量同比增长77% 高强高模系列产品销量同比增长53% [5] 战略规划 - 坚持12345经营策略 锚定世界一流企业建设目标 [7] - 平衡国内与国际两个市场 依托三个成熟生产基地 [7] - 秉承绿色化、高端化、国际化、规模化四位一体战略定位 推进五集中管理 [7] 海外业务拓展 - 通过完善本地化仓储与服务能力拓展海外市场 [9] - 依托中国建材集团全球资源深耕欧洲与亚洲核心市场 [9] - 拓展韩国及东南亚新兴市场 构建全球业务网络 [9] 财务业绩表现 - 2025年上半年主营收入9.22亿元 同比上升25.86% [10] - 归母净利润1192.98万元 同比下降52.23% [10] - 第二季度单季度主营收入5.2亿元 同比上升83.15% 单季度归母净利润5715.86万元 同比上升439.98% [10] 机构评级与预测 - 90天内共有6家机构给出评级 其中买入评级3家 增持评级3家 [11] - 机构目标均价为31.8元 [11] - 各机构对2025年净利润预测区间为1800万元至7.72亿元 2026年预测区间为3900万元至5.88亿元 [13]