公司业务与产品动态 - 公司于2026年国际消费电子展聚焦“创新个人交通”和“服务机器人”两大核心业务，携E-bike、电动越野摩托车、电动滑板车及割草机器人等多品类新产品及新技术亮相 [1] - 公司发布两款面向C端用户的全新E-bike产品Segway E-bike Myon和Segway E-bike Muxi，产品依托智能化、AI及物联网技术，搭载Segway智驾系统 [1] - 公司展出了面向消费者的电动越野摩托车车型Segway Xaber300，其电动滑板车也吸引了众多关注 [2] - 公司子公司未岚大陆在CES展会上携五大新品矩阵亮相 [2] 行业市场前景 - 全球E-bike市场正处于快速发展阶段，2024年全球市场规模估计为350亿美元，预计到2030年将达到622.5亿美元 [1] 公司研发与知识产权 - 公司持续加大研发创新投入，2025年前三季度研发投入8.72亿元，同比增长59% [2] - 截至2025年上半年，公司累计获得全球性知识产权5982项，主导与参与110余项国内外技术标准 [2] 公司经营业绩 - 2025年第三季度，公司实现营收66.5亿元，同比增长56.82%；归母净利润5.5亿元，同比增长45.86% [2] - 2025年前三季度，公司实现营收约184亿元，同比增长68.63%；归母净利润约17.9亿元，同比增长84.31% [2]

Segway E-bike Myon 凤凰网科技讯1月7日，九号公司在CES2026展会现场发布了多款新品，重点展示了其在电助力自行车 (E-bike)与智能割草机器人领域的技术进展。 九号公司此次展出了两款面向消费端的新款E-bike——Segway E-bike Myon和Segway E-bike Muxi。公司 称其搭载的Segway智驾系统实现了"整车真智能"，并重点升级了智能防盗功能，整合了离车锁车、异 常预警与丢失追回等全场景技术。其中，Myon车型获得了2025年IF设计奖。 Segway E-bike Muxi Segway Xaber300 据官方消息，截至2025年12月，九号公司全球入网用户超3400万；其Navimow割草机器人已拥有超40万 家庭用户。 在服务机器人展区，九号公司子公司未岚大陆集中展示了Navimow无边界智能割草机器人，推出了包括 X4、H2、i2系列及商用机型Terranox在内的多款产品，并首次系统化展示了其"Navimow标准"。 此外，九号公司亦展出了电动越野摩托车Segway Xaber300，以及包括E系列、F系列、ZT系列和GT系 列在内的多款电动滑 ...

机构持仓方面，截止2025年9月30日，九号公司十大流通股东中，易方达上证科创板50ETF（588080） 位居第二大流通股东，持股2074.38万股，相比上期增加1834.69万股。华夏上证科创板50成份ETF （588000）位居第三大流通股东，持股2027.85万股，相比上期增加1718.93万股。景顺长城品质长青混 合A（010350）位居第四大流通股东，持股1321.64万股，为新进股东。南方中证500ETF（510500）位 居第七大流通股东，持股835.48万股，相比上期增加750.16万股。景顺长城新能源产业股票A类 （011328）位居第十大流通股东，持股673.21万股，为新进股东。 九号公司所属申万行业为：汽车-摩托车及其他-其他运输设备。所属概念板块包括：融资融券、机器人 概念、小米概念、智能交通、破净股等。 截至11月10日，九号公司股东户数3.55万，较上期减少0.32%；人均流通股1557股，较上期增加0.32%。 2025年1月-9月，九号公司实现营业收入183.90亿元，同比增长68.63%；归母净利润17.87亿元，同比增 长84.31%。 分红方面，九号公司A股上市后累计 ...

核心观点 - 展望2026年轻工及美护行业，大环境仍面临压力，但在内需政策赋能与出口稳步扩容的双重驱动下，行业有望企稳向好 [3] - 内需方面，“十五五”开局之年扩内需政策有望加码，叠加消费者对高品质生活的追求愈发强烈，为行业打开广阔增长空间 [3] - 出口方面，跨境电商渗透率仍有充足提升潜力，国际局势改善以及新兴市场需求提振进一步推动市场扩容，为行业出海注入动能 [3] - 企业层面，具备核心技术与品牌优势的企业将抢占先机，前沿技术夯实产品竞争力，品牌势能打破性价比竞争，这些企业有望承接内需红利，深挖国内消费潜力，同时凭借全球化布局拓展海外市场，在行业高质量发展中领跑增长 [3] 美妆行业 化妆品 - 2025年前11月化妆品零售额累计增长4.8%，超过同期社会消费品零售总额4%的增速，终结了2022-2024年连续三年增速弱于社零总额的态势，展现行业复苏韧性 [14] - 2024年中国化妆品市场规模已达到6886亿元，预计2029年将达到9734亿元，2024-2029年CAGR为7.2% [19] - 护肤品市场规模最大，2024年规模已达4619亿元，预计2024-2029年CAGR为8.6% [19] - 护肤品市场K型分化明显，高端市场快速扩容，2019-2024年中国高端护肤品市场规模从749亿元增长至1144亿元，CAGR达8.84%，未来5年CAGR预计为13.82% [19] - 投资关注定位高端且具备东方文化特色的护肤及彩妆品牌，如毛戈平、林清轩，以及有边际改善的公司如丸美生物 [6][11] 医美 - 短期行业有所承压，主要系消费决策更趋谨慎导致客单价下降，但大众对颜值管理与健康养护的需求并未消失，医美赛道长期空间依然广阔 [11] - 根据预测，2024年-2027年医美市场预计仍保持10%-15%的年复合增长，同时我国医美市场渗透率目前仅处于4-5%，与美国、韩国等国家相比尚有至少2-5倍的增长潜力 [36] - 当前医美行业核心注射类产品赛道较为拥挤，新材料成为行业突破竞争困局的核心方向，关注在次新材料具有明显优势的锦波生物，以及积极布局新材料的丸美生物 [6][11] - 截至2025年6月，共有32家企业获批了69款医美注射用玻尿酸产品，市场竞争进入白热化；截至2025年底，童颜针/少女针三类证分别达到10张/4张，动物源和重组胶原蛋白三类证分别达到10/5张，市场竞争快速升温 [42] 日化 - 扩内需政策赋能日化赛道，国货品牌紧抓消费红利，在国潮兴起背景下，消费者对优质国货认同感不断增强 [49] - 投资关注在细分赛道具备明显优势、行业地位领先的品牌，以及经营改善明显的公司，如登康口腔、润本股份、上海家化 [6][49] 家居行业 - 2025年1-11月全国住宅投资60432亿元，同比下降15.0%；住宅竣工面积28105万平方米，同比下降20.1%；住宅销售面积累计同比下降8.1%，地产销售承压致家居获客难度加大 [65] - 自2024Q4开始的家居以旧换新补贴政策，前期显著激活刚需客群消费，后期随着国补退坡拉动效果显现疲软，软体总体优于定制 [65] - 投资关注具备更强渠道能力及多品类布局的核心竞争力的龙头公司，如欧派家居、顾家家居等；以及受益美联储降息带动美国地产好转预期，深耕北美功能沙发的敏华控股 [6][65] 两轮&摩托行业 - 两轮车总体偏刚需消费品种，有自然换新节奏，行业需求总体偏稳定，当前处于新国标交替阶段，短期有阵痛期 [99] - 以旧换新政策推动需求，2024年9至12月累计置换138万辆，截至2025年6月30日，全国电动自行车收旧、换新各846.5万辆，是2024年的6.1倍，以旧换新售出总额达247.7亿元，是2024年的6.6倍 [95] - 投资关注雅迪控股、爱玛科技、九号公司，当前市场预期偏悲观，预计后续新国标明朗之后，板块配置机会更加明确 [6][99] - 摩托车行业出口驱动特征明显，2025年1-11月整车出口达1208万辆，出口比例升至60.07%；大排量休闲娱乐摩托车（>250ml）出口量达52.7万辆，同比增长46.79%，成为新增长极 [110][111] 轻工消费行业 个护 - 线上获客成本推高，企业通过大单品战略攫取线上份额同时谋求ROI与盈利，线下多渠道开拓力构成企业竞争力抓手 [121] - 投资关注百亚股份、稳健医疗 [6][121] 文具 - B端办公集采市场空间广阔，2024年我国公共采购总额超过45万亿元，数字化、集中化采购趋势明确；C端消费呈现品牌化、创意化、IP化、个性化和高端化趋势 [121] - 产品及渠道优化升级成为文具企业顺应当下消费趋势积极变革的关键点，投资关注晨光股份、齐心集团 [6][121] 黄金珠宝 - 黄金饰品已由渠道模式驱动转变为由产品及品牌驱动，投资关注老铺黄金，看好其渠道持续开拓下业绩增长的裂变效应 [6][122] 出口 - 投资关注技术壁垒与品牌优势明显，且细分赛道持续高景气度的公司，如浩洋股份、依依股份 [6]

基于 Gen DAS Gripper 的数采能力和行业首个规模化数据产线 Gen ADP ，我们已经在 超过3000个 家 庭，累计收集 百万小时 规模的数据，并抽取出部分进行开源，持续加速具身行业发展。 1. 行业总体量以及单个技能规模最大 ： 累计时长超10Kh、总计数据规模超过1Mil Clips，且每个技能都有 行业最多的数据量； 2. 场景真实、技能多样 ： 通过在真实家庭的自然操作，在技能数量上，我们避免过于分散，使得质量下降， 因此专注10大家庭常见场景任务，30项技能； 3. 在单个技能上，场景、目标丰富 ： 每项都在千个家庭、近万个不同细分目标中采集，避免单一、简单重 复，确保其泛化性； 4. 均为双手、长程任务 ： 完整录制复杂家务、清洁全过程； 如需咨询企业合作事宜，欢迎联系机器人大讲堂-客服(19560423866，手机与微信同号)进行对接。 工业机器人企业 埃斯顿自动化 | 埃夫特机器人 | 非夕科技 | 法奥机器人 | 越疆机器人 | 节卡机器人 | 松灵机器人 | 珞石机 器人 | 盈连科技 | 集萃智造 | 优傲机器人 | CGXi长广溪智造 | 阿童木机器人 | 极智嘉 | ...

证券之星消息，1月6日摩托车及其他板块较上一交易日上涨1.54%，千里科技领涨。当日上证指数报收 于4083.67，上涨1.5%。深证成指报收于14022.55，上涨1.4%。摩托车及其他板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601777 | 千里科技 | 11.41 | 7.64% | 79.72万 | 8.85亿 | | 600818 | 中路股份 | 9.83 | 2.08% | 4.98万 | 4866.48万 | | 600679 | 上海凤凰 | 13.65 | 1.94% | 6.96万 | 9452.18万 | | 603776 | 永安行 | 18.27 | 1.78% | 4.21万 | 7681.95万 | | 60006899 | 九号公司 | 57.14 | 1.44% | 7.29万 | 4.18亿 | | 603529 | 爰玛科技 | 30.38 | 1.03% | 6.37万 | 1.93亿 | | 300994 | 久祺股份 | ...

文章核心观点 - 在2026年国际消费电子展上，中国科技企业凭借硬核技术和系统能力实现全球突围，其全球化战略已从早期的性价比和供应链输出，升级为争夺技术话语权、深度本地化创新和品牌文化渗透的“深水区”阶段 [1][2][18][19] 具身智能与人形机器人（星动纪元） - 行业已从技术展示进入真实场景落地考核阶段，市场更关注实际生产力价值 [2][3] - 公司2025年累计订单超5亿元，其中海外订单占比达50%，业务覆盖北美、欧洲、中东、日韩，全球市值前十的科技巨头中有9家是其客户 [4] - 技术迎来三大拐点：VLA与VPP世界模型及在线强化学习结合实现“预判与自主进化”；场景落地取得突破，获得物流仓储场景近5000万元单笔最大订单；行业瓶颈在于模型鲁棒性与跨场景泛化能力 [3][4] - 全球化策略注重“学术外交”，与MIT、斯坦福、伯克利、卡内基梅隆、清华、北大等顶尖学术机构合作研发，以建立全球技术话语权 [5][19] - 展望2026年为“具身智能世界模型元年”，VLA将进化为VLA-World，公司目标从全球客户合作升级为全球具身智能生态的核心共建者 [6] 智能清洁（追觅科技） - 扫地机行业告别“爆点式创新”，进入系统能力持续进化的周期，产品正从“可选电器”转变为家庭基础设施 [7][9] - AI与具身智能应用加速，公司沿机械臂技术路线推出机械足、机械手、爬楼机等技术，并在软件层面深化具身智能探索 [8] - 全球化加速发展，业务已在全球120个国家落地，在22个国家市场占有率第一，过去一年加速开设全球旗舰店以加强与用户的情感链接 [8][18][19] - 展望未来，在具身智能、多模态感知和长期记忆能力加持下，扫地机将具备“理解、适应、服务家庭”的能力，重新定义产品形态和家庭角色 [9] 外骨骼技术（傲鲨智能） - 外骨骼技术正从专业工业场景跨界进入大众消费市场，产品从功能型工具转变为智能伙伴 [10][12] - 核心驱动力是AI与硬件的深度融合，其消费级产品VIATRIX内置AI步态学习系统，仅需4-6步即可精准识别并匹配步态，并采用首创的Float360浮动式髋关节架构以消除机械拖拽感 [12] - 自2023年启动出海，业务已覆盖全球25个以上国家和地区，包括德国、加拿大、阿联酋等重点市场，认为全球化竞争力核心在于技术与产品 [12] - 展望2026年，技术将更智能、更普惠，场景从工业向户外及日常拓宽；出海将以核心技术为基础，进行本地化适配与服务 [13] 智能短交通（九号公司） - 行业竞争已从硬件参数竞赛转向“系统能力跃迁”，单纯堆砌硬件或功能无法构建壁垒，决胜点在于底层软硬件一体化的架构创新 [14][15] - 公司发布行业首个全域操作系统“凌波OS”，推动电动两轮车从“通勤代步工具”向“智能出行伙伴”转变，实现动力、安全与人机交互的系统性协同 [15] - 全球化角色从单纯制造转向技术、设计、品牌及本土化运营的整合，公司分为中国、欧洲、美洲事业部，深度洞察本地需求以打磨产品，并参与全球短交通技术标准与安全规范的制定 [15][16][19] - 全球用户已超过3400万，海外营收占比常年稳定在40%左右 [17][18] - 展望未来，以操作系统为核心的软硬件一体化能力将成为“新基座”，生成式AI与出行服务场景结合将催生更自然的智能体验 [17] 中国科技企业全球化新图景 - 出海进入“深水区”，企业角色从供应链制造变得更多元，是技术、设计、品牌及本土化运营综合实力的全球化整合 [15][18] - 全球化“航海术”体现为三点：通过“学术外交”争夺全球技术话语权；通过深度本地化洞察（如开设旗舰店、按区域打磨产品、参与标准制定）进行创新；通过技术与产品让品牌文化跨越国界 [19] - 代表性数据：九号公司海外营收占比约40%；追觅科技在22个国家市占率第一；星动纪元海外订单占比50% [18]

市场整体表现 - 2024年1月5日，摩托车及其他板块整体上涨0.24%，表现弱于当日上证指数1.38%和深证成指2.24%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只个股中，10只上涨，7只下跌，3只涨跌幅在±0.4%以内 [1][2] 领涨个股表现 - 绿通科技领涨板块，当日涨幅为3.82%，收盘价28.53元，成交额达7206.32万元 [1] - 涛涛车业涨幅2.50%，收盘价257.60元，成交额高达4.62亿元 [1] - 九号公司、爱玛科技、春风动力涨幅均超过1%，成交额分别为4.36亿元、1.44亿元和3.68亿元 [1] 下跌个股表现 - 新日股份领跌板块，当日跌幅为3.27%，收盘价13.60元，成交额1.57亿元 [2] - 隆鑫通用跌幅2.05%，收盘价15.78元，成交额3.69亿元 [2] - 征和工业跌幅1.02%，成交额2.91亿元 [2] 板块资金流向 - 当日摩托车及其他板块整体呈现主力资金净流出7027.66万元 [2] - 游资资金净流入1176.35万元，散户资金净流入5851.31万元 [2] 个股资金流向详情 - 隆鑫通用主力资金净流出2818.17万元，主力净占比为-7.63%，同时游资也净流出2881.49万元 [3] - 春风动力获得主力资金净流入847.69万元，但游资净流出2476.18万元 [3] - 新日股份主力资金净流入705.71万元，游资净流入1132.62万元，但散户净流出1838.33万元 [3] - 绿通科技主力资金净流入315.70万元，主力净占比达4.38% [3]

开源证券研报指出，九号公司渠道+产品稳定性筑牢竞争优势，反倾销利好格局改善，维持"买入"评 级。行业空间方面，认为随着割草机器人价格下探以及技术成本，若进一步替代部分打草机以及进入商 用领域，长期体量或超400万台/年。竞争方面，从消费者真实反馈以及线下渠道跟踪上看，公司目前产 品稳定性和线下渠道布局仍远优于中国同行，优势有望在2026年保持；而反倾销调查或利好行业格局改 善。 ...

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 报告认为，在欧盟反倾销调查背景下，九号公司在割草机器人领域的机遇大于挑战，其渠道与产品稳定性构筑的竞争优势有望在2026年保持，反倾销调查或利好行业格局改善[5] - 报告下调了公司2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为19.24亿元、25.08亿元、33.82亿元，对应EPS为26.70元、34.81元、46.94元，当前股价对应PE为20.8倍、16.0倍、11.8倍[5] 行业近况与空间研判 - **行业规模与增长**：2025年1-11月，美亚、德亚、法亚三大亚马逊渠道割草机器人合计销量达46万台，基于线上渠道占整体比重约30%的测算，预计2025年行业销量约150万台，考虑渠道库存后，预计2025年行业出货量或接近180万台[17] - **渗透率趋势**：2025年11月，割草机器人在美亚、德亚、法亚的渗透率分别为6%、63%、63%，欧洲渗透率持续提升，而美国仍为个位数，发展潜力较大[17] - **技术路径**：RTK融合视觉技术仍为主流，2025年11月在亚马逊渠道销量占比达72%；激光雷达技术路径占比为17%，尚处发展前期[17] - **竞争格局**：2025年11月，库犸、九号、追觅、MOVA、科沃斯在三大亚马逊的无边界割草机器人合计销量份额分别为36%、29%、10%、5%、10%，九号份额较2025年第三季度的17%显著提升12个百分点，前五大品牌占据绝大部分市场[25] - **长期市场空间**：报告从多维度研判，认为割草机器人长期年销量体量有望超过400万台，具体测算包括：1) 对标扫地机，中期有望超300万台，长期超400万台[39]；2) 对标手推+骑乘割草机（年销量1255万台），在渗透率30%等假设下，对应年销量430~753万台[41]；3) 对标手推/骑乘割草机+打草机（打草机年销量1331万台），在部分替代假设下，对应年销量450~900万台[44] 市场担忧解读与公司优势 - **担忧一：产品技术路径与稳定性**：市场担心九号尚未推出激光雷达产品可能被弯道超车，但报告认为稳定性是消费者核心关切，且当前九号产品稳定性优于同行，其Navimow产品在亚马逊上关于导航避障的负面反馈比例低于库犸和科沃斯等竞品[7][21] - **担忧二：线下渠道竞争**：市场担心竞争对手渠道拓展削弱九号优势，但量化数据显示九号线下渠道份额及动销优于同行，在欧洲主流线下渠道中，九号在无边界割草机器人份额达到25%，远高于库犸、追觅、MOVA的单位数份额，且动销表现（以库存减少比例衡量）领先[7][21][58] - **担忧三：欧盟反倾销调查影响**：市场担忧调查影响出口竞争力与利润率，但报告认为反倾销将提高行业门槛、优化竞争格局，参考E-Bike案例，出厂价或毛利较低、无产能转移能力的企业可能被征收更高税率甚至出清，九号平均出厂价超5000元、毛利率超50%，且拥有产能转移能力，可通过提价等方式对冲成本，保持相对竞争优势[7][22][73] 公司财务与估值摘要 - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为217.92亿元、298.60亿元、388.19亿元，同比增长53.5%、37.0%、30.0%[9] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为19.24亿元、25.08亿元、33.82亿元，同比增长77.4%、30.4%、34.8%[9] - **盈利能力指标**：预计2025-2027年毛利率分别为30.1%、31.3%、32.5%，净利率分别为8.8%、8.4%、8.7%[9] - **估值指标**：基于当前股价55.59元，对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为20.8倍、16.0倍、11.8倍[5][9]