联影医疗员工持股减持 - 联影医疗五大员工持股平台合计减持股份1337万股，总价值高达18.2亿元[5][7] - 此次减持后人均可落袋至少200万元，覆盖800余名受益人，包括高级管理人员和核心技术骨干[9][10] - 公司员工持股计划已累计覆盖800余名受益人，合计持有员工持股计划6000万份[9] - 公司2024年曾进行过一次员工持股平台减持，减持747.15万股，落袋约8.94亿元[11] - 公司早期虚拟股计划曾有超过500名员工因离职或自愿放弃而错过财富兑现[12] 公司发展历程与创始团队 - 联影医疗由薛敏和张强于2011年在上海创立，旨在打破外资在高端医疗装备领域的垄断[5][16] - 公司选择全线覆盖高端医学影像设备并坚持核心部件自主研发，陆续推出3.0T磁共振、640层CT等创新产品[16] - 公司2022年成功登陆科创板，市值一度冲破1700亿元，当前市值约1100亿元[5][17] - 创始人薛敏具有复旦大学物理专业本科和中科院磁共振物理硕士背景，曾创立深圳迈迪特并被西门子收购[13][14] 早期投资机构回报 - 道富元通旗下机构作为最早外部投资者，于2012年公司成立初期注资约9032万元[17] - 该机构今年3月减持2908.64万股，落袋约31.61亿元，目前仍持有约4120万股，账面价值约62亿元[17][18] - 天使投资机构通过十余年坚守获得百倍回报，印证长期投资复利效应[19] A股股权激励趋势 - 世纪华通向27名核心员工授予股票奖励，对应市值约为5.97亿元，公司最新市值约1300亿元[20] - 创新药企艾力斯员工持股平台减持计划可达12亿元，最多102名员工人均可落袋千万[21] - 歌尔股份向近6000名骨干员工授予5806.832万份股票期权，行权价格22.06元/股，规模罕见[21] - 今年以来超过1300家上市公司发布股权激励公告，2024年全年仅为381家，显示A股造富效应加速[22]

特朗普关联资产表现 - 特朗普媒体与科技集团（DJT）股价自特朗普就职以来暴跌75% [1] - 以特朗普和梅拉尼娅命名的模因币自就职日以来跌幅分别高达86%和99% [1] - 特朗普家族涉足的World Liberty Financial代币自9月推出以来下跌约40% [1] 市场投机情绪降温 - 追踪模因股、散户热门股、未盈利科技公司和动量股的投资组合在过去一个月均遭受重创 [2] - 高盛追踪的未盈利科技公司股票篮子于10月中旬至11月21日期间下跌21% [3] - 特朗普媒体与科技集团市销率高达1240倍，是近期受重创的模因股之一 [4] 行业板块交易表现 - 医疗保健股上涨，欧洲防务股一度飙升，清洁能源公司处境艰难，大型华尔街银行表现良好 [5] - 受经济放缓和信贷环境趋弱担忧影响，区域性银行表现落后 [6] - 主要私营监狱类股在选举后上涨，但在2025年大幅下跌 [6] 另类资产表现 - 黄金价格交投于每金衡盎司4200美元附近，年内涨幅近60%，接近10月历史高点 [6] - 比特币自10月开始遭遇抛售，在不到两个月时间里下跌30% [6] 市场宏观焦点 - 投资者焦点转向下周即将公布的美联储首选通胀指标个人消费支出价格指数（PCE） [9] - 交易员普遍押注美联储将在12月会议降息，对利率走低的预期有助于稳定股市情绪 [10] - 标普500指数从每一次抛售中反弹，目前距离历史高点不到2% [10] - 做空长期美国国债一直是不错的押注，因对赤字问题的担忧使收益率保持高位 [11] - 美元普遍走弱，部分原因是市场担心计划中的减税和其他政策将加剧赤字支出 [12]

文章核心观点 - 摩科瑞能源集团金属业务主管Kostas Bintas对铜价持强烈看涨立场，认为当前由美国政策驱动的套利交易将导致全球其他地区铜库存枯竭，并推动价格持续上涨 [1][2][3] - 美国已成为全球最大铜消费国，其市场溢价正吸引大量金属流入，可能引发亚洲市场的供应短缺和竞价战 [5] - 尽管当前中国买家对高溢价犹豫，但预计亚洲市场最终将接受每吨200美元以上的溢价，并在未来面临更严重的供应紧张局面 [7] 套利交易与市场动态 - 利润丰厚的美国套利交易卷土重来，交易员正将大量金属运至报价更高的美国市场以套取价差利润 [2][3] - 这种溢价受到对未来关税政策持续不确定性的推动，尽管特朗普暂时豁免精炼铜关税，但将在2026年下半年重新审视决定 [3] - 如果当前资金流向持续，全球其他地区将面临"无铜可用"的窘境 [3] 美国进口预测与市场趋势 - 摩科瑞预计未来几个月美国铜进口量将显著增加，2026年第一季度进口速度将与2025年第二季度创纪录水平相当，当时进口量超过50万吨 [4] - 全球铜价已攀升至历史高位附近，原因包括矿山供应中断导致全球供应趋紧，以及交易员赶在潜在关税实施前抢运金属 [4] - 目前市场需求疲软、存在盈余但价格仍在上涨，被视为一种"特殊的动态" [4] 定价权转移与市场分化 - 全球最大铜消费国已转移至美国，纽约期货价格较伦敦基准价格存在大幅溢价 [5] - 市场形成"双速"机制：LME和上海期铜合约主要由俄罗斯和中国金属支撑，而可交割至Comex的金属则享有高额溢价 [5] - 由于纽约市场的关税押注持续吸引金属流向美国，亚洲买家很快会发现自己陷入竞价战中 [5] 亚洲溢价与供应前景 - 交易员买盘推高可交割铜溢价，部分交易员试图以比LME价格高出500多美元的溢价购买明年的智利铜 [7] - 智利Codelco向韩国和中国客户提出的基准溢价超过每吨300美元，震惊亚洲买家 [7] - 如果美国铜价继续冲高至12000美元或15000美元，将导致大量中国铜阴极流出，中国买家春节后回归时可能发现市场供应不足 [7]

文章核心观点 文章梳理了2025年12月1日至7日当周全球即将发生的重磅财经事件、经济数据发布、地缘政治动态及科技产品发布会，为投资者提供了关键的时间节点和信息焦点[4] 经济数据与指标 - **中国制造业PMI**：12月1日将发布11月RatingDog制造业PMI，前值50.6，显示连续三个月处于扩张区间，但新业务与产出动力减弱，市场关注修复势头的可持续性[6] - **美国制造业PMI**：12月1日将公布11月ISM制造业指数，市场预期由前值48.7微升至49.0，虽仍处收缩区间，但就业改善等因素可能支撑数据，若超预期或强化制造业触底回升的判断[6] - **美国服务业PMI**：12月3日将公布11月ISM非制造业指数，市场预期52，前值52.4[3] - **美国通胀数据**：受政府停摆影响，原定10月31日发布的9月PCE报告与个人收入报告改期至12月5日发布，市场预计9月核心PCE环比微降至0.22%，同比增速预计持稳于2.9%的高位[7][9] - **美国GDP数据**：12月1日待定发布美国三季度实际GDP年化季环比初值，预期3.2%[3] - **欧元区PMI**：12月1日将发布欧元区11月制造业PMI终值，预期49.7，前值49.7[3] - **美国就业数据**：12月4日将发布美国11月29日当周首次申请失业救济人数，前值21.6万人[4] 央行政策与议息会议 - **美联储静默期**：美联储已进入静默期，为12月9-10日的议息会议做准备，市场焦点转向9月PCE报告[8] - **日本央行政策信号**：12月1日，日本央行行长植田和男将在名古屋发表讲话，市场将密切关注其对工资增长和通胀的评估，积极评论可能被视为12月加息的强烈信号[12][18] 地缘政治与外交事件 - **美俄会谈**：美方代表团将于12月1日当周到访莫斯科，俄方同意以美方解决乌克兰问题的清单作为未来谈判基础，但重申承认克里米亚和顿巴斯为俄领土等核心立场[10] - **中俄战略安全磋商**：中共中央政治局委员王毅将于12月1日至2日赴俄罗斯举行中俄第二十轮战略安全磋商[11] - **法国总统访华**：法国总统马克龙将于12月初对中国进行国事访问[5][17] - **欧盟国防部长会议**：12月1日，欧盟国防部长将在布鲁塞尔会晤，讨论对乌克兰的军事支持[5][20] - **英国首相演讲**：英国首相基尔·斯塔默将在伦敦市长宴会上发表演讲，内容可能聚焦外交政策[19] 科技行业动态与产品发布 - **AI与AR眼镜发布**： - 理想汽车将于12月3日发布理想AI眼镜Livis，定位为车机系统的“延伸终端”，旨在实现“人-车-生活”三位一体的智能生态[14][15] - XREAL与谷歌合作，将于12月发布AR眼镜Project Aura，该眼镜为全球首款搭载Android XR系统的官方AR终端设备，深度集成谷歌Gemini AI技术，计划于2026年推出市场[16] - **消费电子发布**： - 三星预计于12月5日发布首款三折折叠智能手机Galaxy Z TriFold[22] - 华为MateX7折叠屏将于12月5日开售[23] - **其他科技会议与发布**： - 英伟达将出席12月2日的瑞银全球技术与AI大会[13] - 2025脑机接口大会将于12月4日在上海召开[4] - 2025人工智能+产业生态大会将于12月1日至3日在北京举办[24] - 影石Insta360将于12月4日举办影翎全景无人机空中发布会[24] 公司财报 - **AI产业链财报密集期**： - 12月2日：互联龙头Credo发布财报[26] - 12月3日：芯片公司迈威尔科技Marvell发布财报[3][26] - 12月4日：AI应用层代表C3.ai和软件巨头Salesforce发布财报[4][26] - **其他公司财报**：下周中兴通讯、慧与科技等公司将发布财报[3][27] 其他市场事件 - **经合组织经济展望**：经合组织将于12月2日发布其成员国及其他主要经济体的最新经济展望[3] - **新股申购**：沐曦股份初步询价日为12月2日，申购日为12月5日[21] - **行业会议**：欧洲肿瘤内科学会亚洲年会将于12月5-7日举行[23]

AI行业投资前景 - AI行业当前资本开支强度不可持续，海量投资尚未催生爆款应用，财务和股票价值可持续性存疑[3][4] - AI可能从市场向上推动力转变为向下拖累，已开始体现人力替代和财富效应逆转等负面影响[5][28][29] - AI领域存在明显泡沫，但作为市场主线不得不投，泡沫冲顶阶段回报最绚烂但风险极高[30][31][32] - 市场往往高估AI短期影响，低估长期社会影响，当前多数AI公司尚未盈利[53][54] 黄金投资观点 - 黄金并非只涨不跌，历史上曾经历20年熊市，央行买卖行为是长期金价主要解释变量[6][60] - 俄罗斯央行近期出售黄金是重要信号，国际可能逐步增加人民币储备替代黄金[7][62] - 黄金价格动能泡沫已破裂，投资机会暂告一段落，从4500美元/盎司高点回落[9][65] - 美元计价黄金可能不跌，但人民币计价黄金可能下跌，持有黄金可能错过时代机遇[67] - 支撑黄金的制度性因素正在消退，包括地缘政治紧张局势缓解等因素[80] 大宗商品与矿业 - 大宗商品及矿业股今年回报实际上比AI板块更高，黄金上涨约60%，白银上涨约80%[11][50] - 大宗商品通常在经济周期中晚期走强，从贵金属蔓延到其他品类[92] - 白银作为投资品种被特别提及，中国长期是双本位货币体系[55][63] 价值投资机会 - 低PE、低PB、高分红板块表现优异，中国银行股今年上涨约50-60个百分点[34] - 港股通央企红利ETF今年涨幅27%，波动率低，持仓体验好[35] - 关注"寒冬中开出的花朵"——行业底部仍能维持利润率、扩大份额的龙头企业[40][41] - 非美价值板块今年上涨50%，是突出投资机会[91] 资产配置策略 - 建议采用哑铃型配置，底层配置类现金资产或股息红利，上层配置生产力相关资产[44][48] - 最简单直接的配置方法是买能让人晚上睡得着的资产[94] - 不同风险偏好人群应采取不同配置策略，年轻人可关注高风险资产，中产建议先还房贷[84][85] - 退休人群应重视股息红利，追求稳定收益[86] 宏观经济视角 - 当前经济核心矛盾是生产关系错配，包括产能过剩和有效需求不足[19] - 技术进步不一定能解决生产关系错配问题，甚至可能恶化错配[20] - 人民币汇率被严重低估，实际汇率贬值25%-30%却无人提及[63][64] - 人民币在国际贸易结算中份额远低于中国贸易体量，储备资产占比更低[62]

文章核心观点 - 中国AI行业竞争焦点已从模型参数转向资本效率、基础设施与流量入口的路线之争 [1] - 阿里巴巴、字节跳动、腾讯三大巨头采取截然不同的AI发展战略 [4] - 中美AI技术竞争呈现“动态追赶”格局，中国模型通常在美方突破后3-6个月内快速跟进 [17] - 中国AI板块当前估值并未出现泡沫，腾讯和阿里巴巴的预期市盈率低于部分美国科技巨头 [18] 阿里巴巴：对标谷歌的“全栈式”重资产豪赌 - 采取类似谷歌的“全栈式”打法，通过垂直整合构建“基础模型+多模态能力” [2] - 9月季度资本开支同比暴增80%至320亿人民币，坚定执行AI基础设施扩张计划 [2] - 阿里云外部收入在9月季度同比增长29%，AI相关收入连续第9个季度实现三位数增长 [3] - 高盛预测阿里云收入增速将在12月季度进一步加速至38% [3] - 最新发布的“通义App”首周下载量突破1000万 [5] 字节跳动：凭借流量优势的应用层突围 - 打法带有鲜明“流量基因”，通过C端应用统治力反哺底层基建 [7] - 日均Token使用量突破30万亿，逼近谷歌的43万亿，远超百度与DeepSeek的10万亿量级 [7] - “豆包”稳居国内AI应用活跃度榜首，海外教育应用Gauth月流水同比增长394% [8] - 旗下火山引擎在“大模型公有云市场份额”中已占据49.2%的份额 [11] - 通过应用层创造的巨大推理需求，在MaaS领域对传统云巨头完成侧翼包抄 [10] 腾讯：克制的“生态渗透”策略 - 保持一贯克制，资本开支同季度同比下降并下调全年预算目标 [13] - 策略核心是将AI能力无缝“缝合”进庞大的微信生态，缺乏性感的资本开支数字但落地确定性高 [14] - 已将AI助手“元宝”整合进微信支付，通过AI文案工具和菜单识别功能服务中小商家 [14] 中美AI技术动态与行业观察 - 美国基础模型通过Gemini 3 Pro等发布再次证明性能边界突破能力，打破“技术停滞”担忧 [16] - 中国AI模型在美国版本跃升后3-6个月内迅速跟进，形成“领跑-追赶-再领跑”的竞争新常态 [17] - 中国厂商韧性源于“中国速度”与开源生态，80%的AI初创公司使用大厂开源模型 [17] - 中国模型在成本控制上极具侵略性，如快手“可灵”视频模型以显著低于全球同类产品的价格构建性价比护城河 [17]

AI热潮与美联储政策困境 - 当前围绕AI的狂热叙事将美联储推向无解困局：效仿格林斯潘降息是"死路"，不降息是"绝路"[1] - AI对经济影响路径尚无定论：可能像90年代带来通缩性生产力繁荣，也可能因巨大资本支出推高均衡利率（r*），导致截然相反的货币政策路径[1] 格林斯潘政策范本的双面性 - 1996年格林斯潘因坚信生产力被低估而暂缓加息，事后证明正确：90年代生产力年均增长贡献约1.5个百分点[3][4] - 2000年格林斯潘态度转变，认为生产力繁荣推高均衡利率，需加息防止政策过度宽松，最终加息50个基点加速互联网泡沫破裂[5] - 简单主张"学格林斯潘降息"属选择性解读历史，其经历揭示美联储面对技术革命的两难：拥抱通缩效应或警惕利率推升潜力[5] AI对经济三大关键影响 - 科技行业大规模资本支出通胀性有限：设备进口掩盖部分通胀，数据中心非劳动密集型，主要通胀风险在能源领域，美国数据中心用电占比从2005年约2%预计2030年升至12%[8] - AI生产力提升幅度存争议：实验显示特定任务效率提升40%，但仅30%经济任务可部署该技术，整体经济生产率提升约12%，麦肯锡预测AI年度生产率贡献达4%，麻省理工学者预测仅0.5%，重现90年代年均1.5个百分点增幅难度大[10] - 生产力提升收益分配偏向工人：90年代工资增长超生产率增长，企业利润占GDP比重见顶后收窄，AI可能帮助中产阶级推动工资更快增长，低能力工人受益最大[6][11][13] 美联储政策倾向与潜在风险 - 格林斯潘"事后清理、不事前阻止"策略成美联储传统，认为央行无法实时识别泡沫，加息遏制泡沫会造成不必要附带损害[14] - 特朗普任命的新主席不会主动刺破资产泡沫，但若2026年通胀重燃，美联储可能被迫紧缩，加息或无意成为压垮泡沫的最后一根稻草[1][14] - 当前通胀环境远不如90年代有利（当时核心PCE通胀率持续低于2%），复制格林斯潘策略风险更高，可能意外引爆科技泡沫[14][15]

全球资产协同上涨 - 美联储12月降息预期升温，推动美股、美债、大宗商品及加密货币等几乎所有类别资产协同上涨 [1] - 市场对美联储12月降息概率从约30%大幅升至80%，关键驱动因素包括纽约联储主席威廉姆斯的鸽派讲话以及“鲍威尔盟友”的连续发声支持 [3] - 充裕的流动性为风险资产提供了坚实底部，有效封锁了系统性下跌的空间 [5] 美股市场表现 - 美国标普500指数本周大涨3.7%，创下六个月来最佳单周表现，也是自2008年雷曼危机以来最好的“感恩节周”表现 [7] - 巴克莱银行策略师指出，不要对抗美联储、不要对抗AI是市场箴言，随着12月降息概率上升，股票等流动性驱动市场出现反弹 [11][12] - 11月科技股内部出现分化，英伟达当月跌幅高达13%左右，创下自2022年12月以来最差单月表现，而谷歌则表现强劲领涨科技七巨头 [14][15] 债券与商品市场动态 - 美国国债价格上涨，10年期国债收益率一度跌破4%的关键心理关口 [8] - 彭博商品指数周内上涨超过2%，现货白银和伦铜均突破历史高位 [9] - 摩根大通客户调查显示，投资者的美债净多头头寸已升至约十五年来的最高水平 [13] 加密货币市场反弹 - 比特币从11月低点反弹超过7%，回升至9万美元上方，市场风险偏好显著回暖 [8] - 美国银行分析认为，加密货币市场是感知央行政策转向的“金丝雀”，其对流动性嗅觉最为敏锐 [17] - 近期加密货币市场从低位反弹的走势，印证了在央行“救市”信号完全落地前，相关资产可能已启动飙升的观点 [18] 流动性环境分析 - 尽管美股11月上旬出现回调，但在美国财政部和美联储提供的“双重看跌期权”支撑下，熊市难以形成 [19] - 衡量全球流动性的关键指标“剩余流动性”目前处于正值，历史数据显示该指标处于高位并上升时，股市下跌空间将被有效封锁 [21][22] - 充裕的流动性为风险资产构筑了“安全网”，虽然不意味着立即开启“奔腾的牛市”，但表明市场演变成“凶猛的熊”的概率极低 [22][23]

模型性能突破 - 最新开源数学模型DeepSeekMath-V2在模拟2025年国际数学奥林匹克竞赛中解决6个问题中的5个，达到金牌水平[1] - 该模型成为首个在IMO级别竞赛中获得金牌的开源模型，其表现直接对标谷歌DeepMind的Gemini高级版本和OpenAI的实验性推理模型[2] - 在中国数学奥林匹克竞赛中达到金牌水平，在普特南数学竞赛中12道题完全解决11道，最终得分118/120，超过人类参赛者90分的最高分记录[4] 技术创新优势 - 采用创新的自我验证训练框架，核心是训练专门"验证器"评估证明过程质量而非最终答案对错[3][10] - 通过验证-生成闭环机制，激励模型在最终确定答案前尽可能多地发现和解决自身推理链条中的问题[10][12] - 采用动态进化策略防止模型过度拟合自身检查机制，通过增加计算量和自动标记难以验证的证明来提升验证难度[3][13] 开源战略意义 - 模型权重根据Apache 2.0许可证公开发布，可供公众下载，被视为人工智能民主化的重要一步[3][5] - 开源社区有能力在尖端AI研究领域追赶甚至比肩顶级闭源实验室，可能引发市场对开源模型是否会侵蚀闭源产品商业护城河的讨论[3] - Hugging Face联合创始人盛赞用户可免费拥有IMO金牌水平模型能力，不受限制地探索、微调和优化模型[5] 行业影响评价 - 社区评价此次发布为"了不起的发布"，认为技术堆叠方式更偏向工程创新而非单纯研究[7][9] - 模型解决了AI模型在数学任务中缺乏严谨推理过程的问题，专注于逐步推导而不仅仅是数值答案[10] - 自我验证框架在解决没有已知解决方案的开放性问题时尤为重要，特别是在扩展测试时计算方面[12]

公司AI战略与领导层表态 - 公司首席执行官黄仁勋正强力推行覆盖全公司的“AI化”运动，要求每一项可能被人工智能自动化的任务都用AI实现 [1] - 黄仁勋对部分管理者要求员工减少使用AI的行为表示强烈不满，并指示员工应坚持使用AI工具，即使不完善也要参与改进，即“用它，直到它能行为止” [1][2] - 公司软件工程师已在工作中使用AI编码助手Cursor [1] 公司人力资源与扩张情况 - 公司员工数量从2024财年末的2.96万人增长至2025财年末的3.6万人，上季度招聘了“数千名”员工 [2] - 公司首席执行官认为公司可能还缺少约1万名员工，但招聘速度需与整合新员工的能力保持一致 [2] - 公司正在美国建设两个新园区，并已将上海办公室迁至新址 [3] 公司业绩与市场地位 - 公司已成为全球市值最高的企业，市值超过4万亿美元 [6] - 公司最新季度营收达570.1亿美元，较上年同期增长62% [6] 行业AI应用趋势 - 科技巨头们在AI应用上姿态激进，微软和Meta计划根据员工AI使用情况进行绩效评估，谷歌要求工程师使用AI编码，亚马逊也在考虑采用AI编码助手Cursor [1]