核心观点 - 人形机器人行业正加速复刻智能手机的“硬件+应用生态”发展模式，宇树科技上线了行业内首个致力于功能模块化、标准化的人形机器人应用商店，旨在降低开发与使用门槛，并构建开发者生态以推动行业竞争从硬件参数转向软件与内容服务[3][11] 应用商店发布与架构 - 宇树科技于12月13日正式宣布上线行业内首个人形机器人应用商店，该平台旨在解决机器人复杂动作开发难、用户上手门槛高的问题[3] - 应用商店在架构上集成了“用户广场”、“动作库”、“数据集”及“开发者中心”四大核心模块[5] - 其核心逻辑在于“即下即用”，用户无需编写底层代码，通过手机APP连接机器人即可将云端复杂运动控制算法一键部署至机器人终端[5] 功能与使用体验 - 首批上线应用中展示了基于G1系列机器人的“李小龙”截拳道与“扭扭舞”预设，通过独家动力学算法与高精度动作捕捉数据将经典武术动作库移植到机器人硬件[5] - 用户安装应用后，可一键控制机器人在“常规走跑模式”与“武术状态”间自由切换，实现高难度肢体协同[5] - 用户只需确保手机APP与机器人处于同一Wi-Fi网络下，即可在“动作库”中选择技能并点击“安装”完成云端到边缘侧的部署，下载后可在“本地动作”中实时调用[7] 开发者生态与行业影响 - 平台通过“开发者中心”和“数据集”模块向全球开发者开放上传通道，允许独立开发者或大型团队上传自研动作序列或真实机器人采集的数据集，用于算法训练与优化[9] - 这种“全球功能共享中心”模式有望通过众包形式加速人形机器人运动能力的迭代[11] - 该模式旨在将行业竞争从单纯的本体参数比拼，引向护城河更深的软件生态与内容服务领域[11]

SpaceX的资本神话正在刷新纪录。 据彭博社获取的一份公司首席财务官布雷特·约翰森（Bret Johnsen）发送的内部备忘录显示，SpaceX已将最新的内部股票发行价格定为每股421美元，对 应公司估值达到惊人的8000亿美元，有望创下史上规模最大的IPO纪录。 估值半年翻倍，重夺全球"独角兽"之王 今年7月，SpaceX的内部定价尚为每股212美元（对应4000亿美元估值）。每股421美元的定价，意味着在不到半年时间内，其估值已实现翻倍。 这一跃升也让SpaceX一举超越了ChatGPT母公司OpenAI在10月份创下的5000亿美元估值，毫无悬念地重夺全球"独角兽"之王的宝座。 马斯克对巨额资本的渴求，源于其激进且昂贵的业务扩张计划。目前，SpaceX凭借猎鹰9号火箭和星链（Starlink）卫星网络，已在商业航天领域建立了绝 对的统治地位。CFO约翰森在备忘录中透露，未来的融资将主要用于三大核心领域： 1. 支持星舰火箭"疯狂的发射频率"； 2. 建设前沿的"太空人工智能数据中心"； 3. 建立月球基地。 作为行业惯例，SpaceX每年会进行两次要约收购，允许员工和股东套现或增持，此次定价即为该机制 ...

文章核心观点 - 摩根大通CEO杰米·戴蒙公开支持凯文·沃什担任美联储主席 并警告若由另一位热门候选人凯文·哈赛特当选 其可能因过于顺从白宫而降息 反而会损害美联储独立性并引发市场对通胀的担忧 导致长期利率上升 [1][2] 美联储主席候选人立场与市场影响 - 杰米·戴蒙认为 若凯文·哈赛特当选 他可能会迅速降低短期利率以配合特朗普的经济诉求 但市场会担心其缺乏独立性 这种激进降息可能点燃通胀预期 导致由市场定价的长期利率(如10年期美债收益率)飙升 [2] - 市场已在为相关风险定价 自11月下旬哈赛特成为领跑者的消息传出后 10年期美债收益率已从4.0%跳升至4.2% 同时衡量长期通胀预期的关键指标“5年之5年”远期通胀互换利率近期上涨了0.06个百分点 创一个月新高 [3] - 多位掌管着30万亿美元美债市场的资深投资者已向财政部官员表达对哈赛特政治倾向的顾虑 质疑其与特朗普过于紧密的政治结盟可能动摇货币政策的公信力 [5] 候选人背景与遴选动态 - 凯文·哈赛特是博彩市场的头号热门 作为前白宫内部人士 他公开支持特朗普关于激进降息的呼吁 甚至曾建议降息幅度应为当前水平的两倍 尽管近期试图辩解会维护央行独立性 但在华尔街眼中其“执行者”标签难以剥离 [11] - 凯文·沃什是前美联储理事 胡佛研究所经济学家 虽然他在美联储内部因离任后的频繁批评而不受欢迎 且在2008年雷曼兄弟倒闭前夕仍过分担忧通胀而被部分人士视为“过度鹰派” 但他获得了戴蒙等华尔街大佬的背书 [11] - 特朗普已向《华尔街日报》确认 沃什和哈赛特是目前的领跑者 特朗普 财政部长贝森特及其他高官已于本周三在白宫面试了沃什 [8] - 由候任财政部长斯科特·贝森特主导的遴选工作仍在继续 特朗普预计将在下周面试更多候选人 最终选择华尔街信赖的“独立派”还是白宫青睐的“忠诚派” 答案将在数周内揭晓 [9] 特朗普的选人标准与背景 - 特朗普一直对现任主席鲍威尔未大幅降息反而加息的做法耿耿于怀 甚至曾私下辱骂其为“笨蛋” 特朗普明确表示 忠诚度和积极降息的意愿是他选人的关键标准 [7]

"这绝对看起来、闻起来、感觉起来就像一个泡沫，"一位能源专家直言不讳，"数字简直可笑…我们根本没能力建造这么多设施， 我甚至不知道中国能不能这么 快做到。" 这恰恰揭示了市场最深的恐惧：支撑AI算力的天量支出还能狂飙多久？ 甲骨文被爆数据中心项目延期，担忧雪上加霜 ，AI股大跌 美东时间12日周五美股早盘，媒体报道称， 甲骨文将部分为OpenAI开发的数据中心竣工时间从2027年推迟至2028年。 美股午盘时段，甲骨文否认此消息， 该司发言人在电邮中表示： "选址和交付时间表是在与OpenAI签署协议后密切协调制定，并经双方共同商定。所有履行合同义务所需的（数据中心）地址均未出现延误，有望按计划达 成所有里程碑。" AI的"鬼故事"正在成为现实。 就在市场仍为AI的宏大叙事狂欢时，美东时间周五，华尔街上演了残酷的"血色一日"：云巨头 甲骨文(Oracle)与芯片霸主博通(Broadcom)双双大跌 ，更 令人瞠目的是，网红AI基建公司Fermi股价盘中竟 一度腰斩 ，暴跌46%。 这不仅仅是个别公司的挫折。恐慌情绪如野火般蔓延，直接导致 半导体指数暴跌，几乎抹平12月全部涨幅 ，纳指单日重挫近400点。一夜之 ...

无论是 44年前的美股，33年前的股票认购证，25年前一线城市的地产，十多年前的互联网大厂，5年前的新能源，3年前的人工智能，似乎都验证了这个 规律： 时代机遇的列车，总是在特定的时候打开车门，然后启动、加速、滚滚向前，不再回望一眼。 当一个风口骤然打开，当政策号召与大众需求高度重合，当市场趋势逐步形成盈利效应，请不要忽视这股趋势的持续性和趋势性。尽早 "买票"、"上车"， 才是理性选择。 回看如今的时代，当下同时受到政策明确鼓励，且大众需求强烈的方向之一应该是养老投资 ——更准确的说 是 通过税收优惠的养老通道投资 A股市场 。 是否参与这个趋势，未来是否真对个人理财有利，当下可能还有争论、犹豫。 但几年后，或许又是一轮 "拍痛大腿"式的"悔不当初"。 过去一年盈利效应 "初成" 约一年前的 2024年的12月1 2 日，人社部、财政部、证监会等五部委联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，正式将个人养老金制度推广向 全国。 3天后的12月15日，该制度就光速落地了 。 几乎同时，监管部门也公布了新的个人养老金基金投资目录。指数基金和量化产品批量进入 "目录"，成为个 人养老金的又一个投资对象。 为何 ...

中央经济工作会议房地产政策新变化 - 政策目标从“推动止跌回稳”转变为“着力稳定市场”，核心是巩固“稳”的态势 [3] - 政策方向首次将“控增量、去库存、优供给”并列，形成协同发力的组合拳 [5] - 政策工具明确公积金改革与“好房子”建设为新抓手，旨在扩大覆盖面和提升住房质量 [6][7] - “城市更新”在整体工作部署中的位置大幅提前，成为坚持内需主导的重要工作 [8] 房地产市场现状与政策背景 - 行业已全面进入存量时代，前11个月全国二手房交易网签面积占比达45% [3] - 尽管开发投资下降，但房价降幅持续收窄，部分大中城市一二手房交易总量同比增长 [3] - “优供给”作为新方向，要求各地供地需考虑库存、民生保障并优化供地结构 [5] 具体政策举措与影响 - 公积金改革将优化灵活就业人员缴存覆盖面，支持租房提取与提高贷款额度以缓解支付压力 [6] - “好房子”建设旨在推动住房产品从“数量型”向“质量型”加速迭代 [7] - “城市更新”工作被提升至更重要的战略位置，与内需主导发展紧密关联 [8]

年末的手机市场，三折叠再度成为了炙手可热的话题中心。无论是技术趋势还是产品爆料，都成为科技版面中热度最高的内容。这个曾经被视为技术高墙 的品类，如今已经走进大众视野，成为下一代移动终端的竞争焦点。 三折叠的赛道故事，始于一个 "不可能"的行业共识。当多数厂商止步于概念演示时，华为却以一己之力孤身闯入无人区，最终把"不可能"变成了"可能"， 不仅从零开拓了一个赛道，更通过两代产品的持续领先，为整个行业立下了智能移动终端体验的标杆。 时隔一年之久，三折叠市场才迎来第二位玩家。新玩家的入局，不仅让三折叠市场变得更具看点，也是开创者华为早年战略前瞻性的一次明证。 以孤勇拓荒，开启三折叠时代 在华为首款商用三折叠手机发布之前，行业内已不乏对未来手机形态的探索与构想。多家品牌均展示过三折叠屏的概念机型，都对这个新形态跃跃欲试， 但却始终没能迈过量产成功这道坎。 三折叠之所以难，在于它相比起传统折叠屏而言，结构更复杂、成本更高、重量控制与应用适配都是巨大的挑战。一方面，铰链系统与大面积柔性屏的组 合，让工程难度成倍放大；另一方面，产业链也尚未成熟，要实现三折叠，就需在材料、铰链、整机可靠性乃至软件生态上，构建一套前所未有的 ...

核心观点 - 德意志银行宏观策略团队认为，展望未来至2026年，最令人惊讶的市场结果可能是“没有意外发生”，但报告同时列举了十大可能改变全球市场航向的“黑天鹅”事件，涵盖了从AI驱动的经济繁荣到债务危机爆发的极端情境 [3][4] - 这些潜在的“变数”挑战当前的市场共识，揭示了全球经济在后疫情时代面临的深层脆弱性，每一个变量都可能触发资产价格的重新定价 [4] 上行风险（乐观情景） - **AI驱动美国经济重返高增长**：AI资本支出热潮可能推动生产率提升，使美国经济年化增速重回4%以上，重现1990年代末的繁荣 [5]。2023年以来美国经济平均年化增长率仅为2.6%，若AI资本支出和生产率提升产生实质性影响，美国经济在2026年完全可能重现90年代末的高速增长 [6][8] - **标普500指数冲击8000点**：在AI繁荣与流动性推动下，美股可能延续涨势，实现约17%的年回报，使标普500指数在2026年达到8000点 [5][9]。从历史数据看，15%至20%的年回报率在过去一个世纪中最为常见，且有近40%的年份涨幅更高 [9]。即便市场处于泡沫之中，参考互联网泡沫时期的经验，在市盈率达到当前水平后，涨势仍可能延续 [10]。若2026年美股再次上涨，将是自全球金融危机以来首次连续四年上涨 [13] - **美联储激进降息实现“软着陆”**：美联储可能以1980年代以来最快的非衰退期降息速度成功抑制通胀且不引发衰退 [5]。预计到2025年12月，美联储自2024年9月以来将累计降息175个基点 [16]。历史中位数据显示，在降息周期开启两年后，股市涨幅通常在50%左右 [15] - **全球贸易紧张局势超预期缓和**：受中期选举等政治动力驱动，美国可能扩大关税豁免 [5][19]。目前实际征收的关税收入远低于名义税率暗示的水平，这表明政策“雷声大雨点小” [21] - **欧洲改革成功与地缘风险消退**：德国财政刺激若见效或提振欧洲经济；同时，俄乌冲突若出现停火进展，将极大提振欧洲资产价格 [5][23]。油价已降至近五年来的最低水平附近，若俄乌冲突出现任何停火进展，将对油价施加下行压力 [25] 下行风险（悲观情景） - **美联储为抗通胀被迫重启加息**：若2026年通胀持续高于目标，美联储可能不仅停止降息，甚至被迫转向加息，颠覆当前市场定价逻辑 [5][27]。这种叙事的转变将颠覆市场，尤其是考虑到2026年美联储主要职位可能发生变动 [28]。若新任主席立场鸽派而通胀在关税压力下持续走高，可能导致类似于1960年代的政策失误 [30] - **AI泡沫破裂与市场杠杆崩塌**：目前美股估值已处于互联网泡沫巅峰以来的最高水平，建立在美国企业盈利持续超预期的假设之上 [32]。若英伟达等领头羊的未来盈利预测开始持平，或者市场对亏损企业的融资意愿突然枯竭，整个AI交易逻辑和全球市场的乐观情绪将受到严峻挑战 [37]。若经济在数据中心繁荣带来的电力成本飙升中放缓，可能会触发负反馈循环 [35]。目前的杠杆积累速度已可与互联网泡沫破裂前夕和后疫情时代的狂热期相提并论 [40] - **美、日主权债务危机**：市场可能质疑美国“战时水平”赤字的可持续性；若日本“低通胀”信仰崩塌，或引发日债抛售与资本外逃 [5]。美国持续的巨额赤字水平通常仅见于战争时期，对长期财政可持续性构成挑战 [39]。日本拥有占GDP比重全球最高的公共债务，一旦国内对控制通胀的承诺失去信心，可能引发破坏性的资本外逃 [44][45]。美国经济扩张期已达战后平均水平，就业市场出现疲软迹象 [41]。2026年因人工智能出现的失业潮可能会加剧，小型企业招聘举步维艰，而大型企业却在加快人工智能的应用步伐，可能出现更多负面反馈循环 [42] - **欧洲政治与经济危机共振**：德国刺激无效与法国政治僵局恶化可能形成负反馈，推高风险溢价并引发资本外流 [5]。德意志银行对德国财政刺激的效果持保留态度，德国已经六年未见显著增长 [49]。在法国，政治僵局可能迎来终局，如果2026年提前举行立法选举，可能导致进一步的不稳定，推高法国国债与意大利国债的利差 [51]。2026年将是21世纪以来第二次没有安排七国集团（G7）主要成员国选举 [47] - **物理世界极端灾难**：如大流行病、太阳耀斑爆发或超级火山喷发等非金融类的尾部风险，虽然概率极低，但其破坏力足以重塑全球经济版图 [5][52][54]

习近平在重要讲话中总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。李强作总结讲 话，对贯彻落实习近平总书记重要讲话精神、做好明年经济工作提出要求。 会议指出，今年是很不平凡的一年。以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民迎难而 上、奋力拼搏，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹国内国际两个大局，实施更加积极有 为的宏观政策，经济社会发展主要目标将顺利完成。我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体 系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力。过去5 年，我们有效应对各种冲击挑战，推动党和国家事业取得新的重大成就，"十四五"即将圆满收官，第二 个百年奋斗目标新征程实现良好开局。 会议认为，通过实践，我们对做好新形势下经济工作又有了新的认识和体会： 必须充分挖掘经济潜 能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既"放得活"又"管得好"，必须坚持投资于物和投资于 人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战。 会议指出，我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突 出，重点领域风险隐患较多。这些大多是发展中 ...

360获得由国家信息安全漏洞库（CNNVD）与中国信息安全测评中心授予的两项荣誉 面对严峻的挑战，周鸿祎阐述了 360"用AI对抗AI"的核心策略，通过自主研发的360安全大模型，提升漏洞发现的效率和准确率。将传统规则驱动的漏洞 检测方式，升级为学习驱动的方式。同时，在漏洞运营的过程中，360发现，单一模型无法应对所有问题，因此360构建了漏洞检测处置模型、告警研判模 型等多个专家模型协同工作，这为下一步打造安全智能体提供了"大脑"。 作为首家以智能体驱动安全的公司， 360基于安全大模型、知识库、工作流和专用工具，打造了多款专业安全智能体，实现安全运营的"自动驾驶"。安全 智能体可以复刻人类高级安全专家的能力，减少对安全专家的依赖，快速响应和处理安全事件，有效应对"黑客智能体"，实现7×24小时快速响应。 12月10日，第十五届网络安全漏洞分析与风险评估大会（VARA大会）在天津开幕，天津市副市长王秀峰出席会议并致辞。来自国家27个部委、52家央企 和关键信息基础设施运营单位、100余家网络安全企业，以及30余所高校和科研院所的千余名代表共同出席了本次盛会。三六零集团创始人周鸿祎，以大 会唯一产业界代表身份 ...