行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 报告认为AI产业出现新变化，包括光纤光缆或涨价、谷歌液冷和光模块需求或提升、国内AI招标或提速[3][10] - 展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振，看好“光、液冷、国产算力、卫星”四条核心主线[7][19] 周投资观点：AI新变化 - **火山引擎大会与豆包大模型**：2025年12月18日至19日，火山引擎冬季FORCE原动力大会召开，发布企业级AI Agent平台AgentKit和智能体工作站HiAgent，推动Agent大规模落地[4][13][14] - **豆包大模型日均Tokens使用量已突破50万亿**，居中国第一、全球第三，2025年上半年在中国大模型公有云服务中占据49.2%的份额，已有超过100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超过一万亿[4][15] - **谷歌AI生态完善**：2025年4月9日，谷歌发布TPUv7 Ironwood，单芯片算力达4614 TeraFlops，内存192GB，带宽7.2 Tbps，单集群可扩展至9216芯片并采用液冷方案[5][16] - **海外TPU需求旺盛**：Anthropic计划部署多达100万个谷歌TPU芯片训练Claude模型，该扩展计划价值数百亿美元，预计算力容量将于2026年达1GW级别；Meta正商讨最早于2026年从谷歌云租用芯片，投资或价值数十亿美元[5][17] - **AI拉动光纤光缆需求**：AI大模型训练与推理加速，对集群内部网络及外部数据中心互联（DCI）要求提升，带动光纤光缆用量增长，价格有望复苏[6][18] 通信数据追踪 - **5G基建**：截至2025年10月底，我国5G基站总数达475.8万站，较2024年末净增50.7万站[28][30] - **5G用户**：2025年10月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.84亿户，同比增长18.99%[28][31] - **5G手机出货**：2025年9月，5G手机出货2410.6万部，占总出货量的86.3%，出货量同比增长8.02%[28][38] - **运营商云业务**：2025年上半年，移动云营收561亿元，同比增长11.3%；天翼云营收573亿元，同比增长3.8%；2025年前三季度，联通云营收529亿元[47] - **运营商ARPU值**：2025年前三季度，中国移动移动业务ARPU值为48.0元，同比略减3.0%；2025年上半年，中国电信移动业务ARPU值为46.0元，同比略减0.6%；2023年，中国联通移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%[47] 投资建议与推荐主线 - **光网络设备**：推荐光模块、光器件、CPO、光纤光缆、交换机路由器及芯片等领域标的，如中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、中天科技、亨通光电、紫光股份、中兴通讯、盛科通信等[7][19] - **计算设备**：推荐国产AI芯片、AI服务器及电源等领域标的，如中兴通讯、紫光股份、欧陆通等[20] - **AIDC机房建设**：推荐液冷温控、AIDC机房等领域标的，如英维克、光环新网、奥飞数据等[22] - **算力租赁**：列出受益标的，如有方科技、云赛智联等[23] - **云计算平台**：列出受益标的，如中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯控股等[24] - **AI应用**：推荐AI模组等领域标的，如广和通[25] - **卫星互联网&6G**：列出卫星互联网和6G领域受益标的，如海格通信、信科移动、通宇通讯等[25]

生成式AI 一、谷歌联手Meta让TPU支持PyTorch，挑战CUDA护城河？ 1. 谷歌推进代号"TorchTPU"战略行动，让PyTorch在TPU芯片上流畅运行，消除开发者迁移门槛，并考虑将部分软 件开源； 2. 谷歌与Meta商讨合作协议，让Meta获得更多TPU使用权，Meta通过推动软件适配TPU降低推理成本并减少对英 伟达依赖； 3. 华尔街分析师认为CUDA是英伟达最坚固盾牌，谷歌过去依赖内部Jax框架"圈地自萌"拉大了与外部客户实际使用 习惯的鸿沟。 https://mp.weixin.qq.com/s/0E230ylybz8YYflQDAxSQw 二、ChatGPT 版应用商店正式上线，通过「@ 应用名」触发 1. ChatGPT应用商店正式推出，按精选、生活方式、工作效率等分类列出Adobe Photoshop、Canva、Figma等应 用，用户通过"@应用名"触发； 2. 开发者可在OpenAI开发者平台提交应用审核发布，OpenAI提供完整资源体系包括最佳实践指南、开源示例应用、 UI库和测试阶段的Apps SDK； 3. OpenAI计划以约7500亿美元估值筹集新一轮资金，最 ...

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 谷歌AI生态持续完善，其自研TPU芯片与集群方案的演进有望带来更多液冷增量需求[3] - 谷歌推动TPU与PyTorch完全兼容，有望大幅降低企业迁移成本，加速TPU市场开拓[3] - 谷歌发布的Gemini 3系列模型在技术性能上实现代际提升，未来有望加速TPU集群部署[3] - 除谷歌自用外，Anthropic、Meta等企业相继计划租用TPU，持续带动ASIC需求[4] - AI大模型训练与推理的发展，提升了对集群内部网络的要求，带动光纤光缆用量提升，价格有望复苏[5] - 行业坚定看好“光、液冷、国产算力”三条核心主线，并重视卫星、端侧AI机会[6] 谷歌AI与芯片进展 - 2025年4月9日，谷歌发布TPUv7 Ironwood，单芯片算力达4614 TeraFlops，内存容量192GB，带宽高达7.2 Tbps，单集群可扩展至9216个芯片，并采用液冷解决方案[3] - 2025年11月19日，谷歌发布Gemini 3系列模型，包含面向日常应用的Pro预览版和专注深度推理的Deep Think模式，在多个测试基准中表现亮眼[3] 外部TPU需求与ASIC放量 - 2025年10月23日，Anthropic宣布与谷歌合作，将部署多达100万个谷歌TPU芯片以训练AI大模型Claude，此次扩展计划价值数百亿美元，预计算力容量将于2026年达到1GW级别[4] - 2025年11月25日，据The Information消息，Meta正与谷歌商讨，计划最早2026年从谷歌云租用芯片，并在2027年开始在自有数据中心使用谷歌TPU芯片，此次投资或价值数十亿美元[4] 光纤光缆需求复苏 - AI大模型训练侧持续迭代，推理侧应用落地加速，并行策略对集群内部网络要求提升，带动光纤光缆用量提升[5] - 外部数据中心互联（DCI）及城域光缆需求增长，或将带动光纤光缆价格复苏[5] 推荐及受益标的 - 液冷领域推荐标的：英维克（液冷全链条自研龙头）[4]；受益标的包括：飞龙股份、大元泵业、凌云股份、银轮股份、同飞股份、申菱环境、高澜股份等[4] - 光纤光缆领域推荐标的：中天科技、亨通光电[5]；受益标的包括：长飞光纤、永鼎股份、烽火通信等[5] - 行业核心主线推荐标的包括：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信-U、天孚通信、光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、紫光股份、广和通、中天科技、亨通光电等[6] - 行业核心主线受益标的包括：寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、长光华芯、仕佳光子、永鼎股份、杰普特、致尚科技、腾景科技、光库科技、炬光科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、超捷股份等[6]

谷歌正在推进一项代号为「TorchTPU」的战略行动，核心是让全球最主流的 AI 框架 PyTorch 在自家 TPU 芯片上跑得更顺畅。这项行动不仅是技术补 课，更是一场商业围剿。作为 PyTorch 的掌控者，Meta 也深度参与其中，两家巨头试图联手松动英伟达的垄断地位。对于谷歌而言，卖芯片不再是终 点，降低开发者的迁移门槛，才是真正介入战争的开始。 谷歌正在发起一项代号为「TorchTPU」的新行动，试图以此打破英伟达在 AI 算力市场的长期垄断。 据知情人士透露，这项计划的核心在于让谷歌自研的 AI 芯片（TPU）能够更顺滑地运行 PyTorch，这是目前全球最主流的 AI 软件框架。 这是谷歌激进战略拼图中的关键一块，他们希望将 TPU 打造为英伟达 GPU 的有力替代者。 随着谷歌急需向投资者证明其巨额 AI 投入的回报能力，TPU 的销售已然成为谷歌云营收增长的重要引擎。 但光有硬件是不够的。 知情人士指出，「TorchTPU」旨在消除那道长期阻碍 TPU 普及的无形围墙，也就是让那些早已习惯在 PyTorch 环境下搭建技术架构的客户，能够无痛迁 移到谷歌的硬件上。 甚至有消息称，为了加速这 ...

周三，三大指数下跌，科技股领跌，特斯拉从高位回落。 【美股】截至收盘，道指跌228.29点，跌幅为0.47%，报47885.97点；纳指跌418.14点，涨幅为1.81%， 报22693.32点；标普500指数跌78.83点，跌幅为1.16%，报6721.43点。特斯拉(TSLA.US)跌超4.6%，英 伟达(NVDA.US)涨3.8%，Circle(CRCL.US)跌超4.5%。甲骨文跌5.4%。 四名共和党议员加入民主党阵营，推动奥巴马医改法案投票。周三，四名温和派共和党众议员签署了民 主党提出的请愿书，以推动对延长《平价医疗法案》（奥巴马医改）补贴的投票。这些补贴是今年早些 时候导致政府关门的党派分歧的核心问题。这些补贴将于年底到期，届时将导致约2200万美国公民的保 险费大幅上涨。除了214名民主党议员外，布莱恩·菲茨帕特里克、迈克·劳勒、罗布·布雷斯纳汉和瑞安· 麦肯齐这四位共和党众议员也加入了请愿行列。"唯一比不进行任何改革就直接延长三年奥巴马医改补 贴更糟糕的政策，就是完全取消补贴而不提供任何过渡措施。不幸的是，正是众议院领导层自己造成了 这种局面，"菲茨帕特里克评论道。 【欧股】德国DAX30 ...

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 甲骨文下跌5.41% 纳斯达克指数跌近2% 美东时间 12月17日（ 周三 ），美股 三大指数集体收跌。截至收盘，道琼斯指数下跌 0.47%，标普500指数下跌1.16%，纳斯达克指数下跌1.81%。 据美联社分析，人工智能相关股票进一步下跌，拖累美国股市走低，投资者仍然质疑股价是 否过高，以及公司对人工智能的巨额投资能否带来足够的利润和生产力。此外，一些公司背 负的巨额债务也令人担忧。 隔夜美股市场三大指数集体收跌，纳指跌近2%。据市场消息，甲骨文的主要投资方退出了其 一个数据中心项目，引发市场担忧。 | 美股指数 它 | | | | --- | --- | --- | | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | 47885.97 | 22693.32 | 6721.43 | | -228.29 -0.47% | -418.14 -1.81% | -78.83 -1.16% | | 中国金龙指数 | 纳指100期货 | 标普500期货 | | 7501.36 | 24735.00 | 6786.50 | | - ...

据美联社分析，人工智能相关股票进一步下跌，拖累美国股市走低，投资者仍然质疑股价是否过高，以及公司对人工智能的巨额投资能否带来足够的利润 和生产力。此外，一些公司背负的巨额债务也令人担忧。 | 美股指数 它 | | | | --- | --- | --- | | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | 47885.97 | 22693.32 | 6721.43 | | -228.29 -0.47% | -418.14 -1.81% | -78.83 -1.16% | | 中国金龙指数 | 纳指100期货 | 标普500期货 | | 7501.36 | 24735.00 | 6786.50 | | -54.97 -0.73% | -404.00 -1.61% | -69.75 -1.02% | | 纳斯达克指数(IXIC) | | --- | 隔夜美股市场三大指数集体收跌，纳指跌近2%。据市场消息，甲骨文的主要投资方退出了其一个数据中心项目，引发市场担忧。 纳斯达克指数跌近2% 美东时间12月17日（周三），美股三大指数集体收跌。截至收盘，道琼斯指数下跌0.47%，标普500指数下跌1.16%，纳斯达克指数 ...

美股市场整体表现 - 美东时间12月17日，美股三大指数集体收跌，道琼斯指数下跌0.47%至47885.97点，标普500指数下跌1.16%至6721.43点，纳斯达克指数下跌1.81%至22693.32点，下跌418.14点 [4][5] - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.73%至7501.36点 [5][15] - 人工智能相关股票进一步下跌拖累市场，投资者质疑股价过高以及AI巨额投资能否带来足够利润和生产力，部分公司巨额债务也引发担忧 [4] 科技巨头股价表现 - 美股科技“七巨头”股价齐跌，特斯拉下跌4.62%至467.260美元，英伟达下跌3.81%至170.940美元，谷歌下跌3.14%至298.060美元，苹果下跌1.01%至271.840美元，Meta下跌1.18%至649.409美元，亚马逊下跌0.58%至221.270美元，微软微跌0.06%至476.120美元 [10][13] - 甲骨文股价下跌5.41%，因市场消息称其主要投资方Blue Owl Capital退出了其在密歇根州的100亿美元数据中心项目融资计划，市场担忧其债务水平和支出规模，尽管公司否认报道并表示项目仍在推进 [8][9] 人工智能行业动态 - 谷歌正推进新计划，旨在使其AI芯片（TPU）在运行PyTorch软件框架方面表现更佳，以挑战英伟达在AI芯片领域的主导地位，该计划旨在让基于PyTorch的客户能在TPU上获得完全兼容的体验 [11] - 亚马逊重组其AI相关项目团队，任命云计算部门高管彼得·德桑蒂斯负责新业务单元，该单元将公司的通用人工智能团队、芯片研发部门和量子计算研究团队整合在一起 [12] 中概股表现 - 热门中概股普遍下跌，阿里巴巴下跌1.49%至147.070美元，京东集团下跌0.87%至28.600美元，哔哩哔哩下跌0.49%至24.270美元，网易下跌1.33%至133.830美元，万国数据下跌3.02%至33.690美元，无忧英语大跌11.11%至32.000美元 [15][17] - 部分中概股逆势上涨，百度集团上涨0.16%至119.500美元，新东方上涨0.78%至55.195美元，百胜中国上涨0.82%至47.770美元 [15][17] 其他市场动态 - 医疗物资制造商和分销商Medline上市首日大涨41.38%，报41美元/股，其IPO发行价为29美元，融资金额为62.6亿美元，基石投资者包括柏基投资和新加坡主权财富基金 [18][19] - 国际金价上涨，伦敦现货黄金价格上涨0.82%，COMEX黄金期货价格上涨0.9%，创出反弹新高，受地缘政治风险和强劲需求推动 [22][24] - NYMEX WTI原油指数反弹，涨幅接近3%，此前指数跌至年内新低 [20]

美股市场整体表现 - 美东时间12月17日，美股三大指数集体收跌，道琼斯指数下跌0.47%至47885.97点，标普500指数下跌1.16%至6721.43点，纳斯达克指数下跌1.81%至22693.32点，下跌418.14点 [3][4] - 纳斯达克100期货指数下跌1.61%至24735.00点，标普500期货指数下跌1.02%至6786.50点 [4] - 市场分析认为，人工智能相关股票进一步下跌拖累市场，投资者质疑其股价过高以及巨额AI投资能否带来足够利润和生产力，同时担忧部分公司的巨额债务 [3] 甲骨文事件与科技股下跌 - 甲骨文股价下跌5.41%，主要因市场消息称其主要投资方Blue Owl Capital退出了其在密歇根州一个价值100亿美元的数据中心项目融资计划，市场担忧其债务水平和支出规模 [6][7] - 甲骨文否认了该报道并称项目仍在推进，但未能扭转股价跌势 [7] - 科技“七巨头”股价普跌，特斯拉下跌4.62%，英伟达下跌3.81%，谷歌下跌3.14%，苹果下跌1.01%，Meta下跌1.18%，亚马逊下跌0.58%，微软下跌0.06% [9][11] 人工智能行业动态 - 谷歌正推进一项新计划，旨在使其AI芯片（TPU）在运行PyTorch软件框架方面表现更佳，以挑战英伟达在AI芯片领域的主导地位，该计划旨在为基于PyTorch的客户提供在TPU上完全兼容的体验 [9] - 亚马逊宣布重组其AI相关项目团队，任命来自云计算部门的高管彼得·德桑蒂斯负责一个新业务单元，该单元将公司的通用人工智能团队、芯片研发部门和量子计算研究团队整合在一起 [10] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.73%至7501.36点 [4][12] - 热门中概股普遍下跌，阿里巴巴下跌1.49%，京东集团下跌0.87%，哔哩哔哩下跌0.49%，网易下跌1.33%，万国数据下跌3.02%，无忧英语下跌11.11% [12][13][14] - 部分个股逆势上涨，百度集团上涨0.16%，新东方上涨0.78%，百胜中国上涨0.82% [12][13][14] 新股与大宗商品 - 医疗物资制造商和分销商Medline上市首日股价上涨41.38%，报41美元/股，其IPO发行价为29美元，融资金额为62.6亿美元 [15] - 国际油价反弹，NYMEX WTI原油指数涨幅接近3%，此前指数跌至年内新低，地缘政治因素如美国对委内瑞拉油轮的制裁构成影响 [17] - 贵金属价格上涨，伦敦现货黄金上涨0.82%，COMEX黄金期货价格上涨0.9%，创出反弹新高，受地缘政治风险和强劲需求推动 [18]

市场整体表现与AI板块轮动 - 美东时间周三，三大指数集体收跌，道琼斯指数跌0.47%报47,885.97点，标普500指数跌1.16%报6,721.43点，纳斯达克指数跌1.81%报22,693.32点 [1][3] - 市场下跌主因是投资者继续从人工智能概念股中撤出资金，转向金融等偏价值型板块，出现从大盘成长股转向大盘价值股的明显轮动 [1][4] - 12月以来，甲骨文和博通等AI概念股出现明显回撤，分别下跌超过11%和约19% [4] 个股与板块表现 - 甲骨文股价下跌5.4%，因市场担忧其债务水平和支出规模，此前有报道称其主要投资方Blue Owl Capital退出了其在密歇根州的100亿美元数据中心项目融资计划 [3][4] - 其他AI相关股票大幅下跌：英伟达跌近4%，AMD跌幅超过5%，博通下跌超过4%，谷歌下跌逾3% [4] - 大型科技股普跌，特斯拉跌4.62%，苹果跌1.01%，Meta跌1.16%，亚马逊跌0.58%，微软跌0.06%，奈飞微涨0.23% [5] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.73%，拼多多跌3.69%，蔚来汽车跌3.38%，理想汽车跌3.18%，小鹏汽车跌2.06%，阿里巴巴跌1.47%，百度微涨0.16% [5] 行业动态与公司战略 - 谷歌正在推进名为“TorchTPU”的计划，旨在使其TPU芯片更好地支持PyTorch AI软件框架，以挑战英伟达的市场主导地位，并与Meta紧密合作 [6] - 亚马逊宣布重组AI团队，将通用人工智能团队、芯片研发部门和量子计算研究团队整合，由AWS老将彼得·德桑蒂斯领导新业务单元 [7] - OpenAI、Anthropic和谷歌等公司正寻求与生物技术及其他公司进行数据交易，以获取基因组学等专门数据来训练AI模型 [9] 其他行业消息 - 诺华和罗氏据悉接近与美国政府就药品价格达成协议，最早可能于周五宣布，此举旨在缓解美瑞贸易紧张局势 [8]