核心观点 - 贝壳作为一站式新居住服务平台 在家装家居领域实现逆周期增长 2025年上半年总收入493亿元 同比增长24.1% 其中家装业务贡献净收入75亿元 同比增长16.5% Q2利润率高达32.1% [1] - 公司通过科技赋能与战略升级 从"组装厂商"转型为"整机厂商" 以全案整装服务商定位重构行业生态 [1][5] - 家装业务已成为公司新增长极 2022-2024年营收分别为50.47亿元/109亿元/148亿元 占总营收比例从8.3%提升至15.8% [4] 财务表现 - 2025年上半年总收入493亿元 同比增长24.1% [1] - 家装业务净收入75亿元 同比增长16.5% Q2利润率贡献达32.1% [1] - 2022-2024年家装业务营收持续增长：50.47亿元（2022年）/109亿元（2023年）/148亿元（2024年） [4] - 2024年贝壳整装交易额169亿元 同比增长27% 2023年133亿元 同比增长145% [20] - 研发投入持续增加：2023年19.37亿元/2024年22.83亿元/2025H1 12.17亿元 [14] 战略发展 - 公司实施"一体三翼"战略 以房产交易为体 整装/租赁/贝好家为翼 [4] - 2025年启动"全案整装服务商"战略 打通设计/施工/供应链/售后全链条 [5] - 通过收购圣都家装100%股权强化华东市场布局 [4] - 完成全国60多个城市战略布局 累计20万余个工地家装环节 [18] - 入选北京市"十四五"智能建造领军企业名单 为唯一家装企业 [1] 科技创新 - 开发Home SaaS家装数字平台 实现30余角色/16万服务者线上协同 [9] - AI设牛累计服务250万用户 生成效果图超7000万张 赋能1万+设计师和10万+经纪人 [19] - 全案整装BIM模型覆盖96%订单 设计时效缩短36% 材料损耗率降至3.2%（行业平均8%） [19] - 智能量房工具实现100㎡房屋4分钟自动量房 15分钟点云直出CAD [11] - 贝刻云视覆盖50+城市 服务20万家庭 AI巡检降低安全事故42% 减少材料浪费18% [19] - 组建800余人技术团队 近40%成员拥有顶尖高校工程学背景 [14] 产品与服务 - 推出七大产品系统：硬装/收纳/家居/健康/门窗/智慧/照明系统 [20] - 建立产品化样板房模式 实现"所见即交付" 覆盖北京/天津/成都/杭州等城市 [20] - 装修资金存管服务通过三阶段付款机制保障消费者权益 [16] - 平均工期从2023年111天缩短至2024年94天 [18] 行业背景 - 中国家居行业零售规模预计2026年达4.89万亿元 [4] - "好房子"写入政府工作报告 政策推动家居家装行业黄金发展期 [4][5] - 行业存在预算失控/材料以次充好/设计落地难等痛点 [8]

公司动态 - BleeqUp Ranger AI运动眼镜已完成首批数百万元订单交付 并计划于9月5日IFA 2025正式开售 9月16日国内上市[1] - 量产时间早于Meta与Oakley合作产品 成为全球首款实现量产交付的AI运动眼镜 海外众筹用户已陆续收货[1] - 产品定位户外运动场景 融合专业护目镜 AI运动相机 定向音频耳机及对讲模块 具备高光时刻自动识别与危险感知录像功能[3] 公司背景 - 致敬未知公司由前锤子科技合伙人 原华为荣耀产品线总经理吴德周于2022年创立 其为华为首款千万级出货手机缔造者[3] - 公司已获得阿里创投 合肥北城资本 泥藕资本NEEO 泰亚投资 泰岳梧桐资本等机构投资[3] 行业趋势 - 2024年全球智能眼镜出货量同比增长210% 预计2025年实现60%同比增长 2025-2029年维持超60%年均复合增长率[6] - Meta与Oakley合作推出HSTN智能眼镜 标志行业从"通用型"向"场景垂直化"加速渗透[4] - 国内出现"百镜大战"竞争格局 小米 阿里等巨头均已入局AI眼镜赛道[3] 战略定位 - 公司选择户外运动垂直赛道差异化竞争 避免与巨头正面冲突 通过场景创新突破同质化[6] - 产品设计坚持"先做好传统户外运动眼镜"理念 延续Ray-Ban Meta以时尚属性为基础的成功路径[6] - 创业公司通过率先布局垂直赛道抢占品牌先机 但需面对巨头涌入后的竞争风险[6]

IFA 2025展会概况 - IFA 2025将于9月5-9日在柏林举办 主题为"智能生活·可持续未来" 聚焦人工智能、物联网和绿色科技 预计吸引超2000家展商和24.5-25万观众[2] - 展会是消费电子和家用电器行业下半年最重要的风向标 中国企业从数量领先转变为技术迭代和规则制定的引领者[2] 显示技术发展 - 2025年上半年电视平均尺寸达53.7英寸 75英寸及以上产品出货量同比增长18.7% 85英寸及以上增长33.7% 98英寸及以上大幅增长109.3%[3] - 全球Mini LED电视出货量达480万台 同比增长150% 其中中国市场出货216万台增长超200% 海外市场出货264万台增长116%[3] - 2025年被定义为"RGB-Mini LED元年" 海信、三星、索尼将在IFA展示最新RGB-Mini LED技术 高端电视市场格局可能生变[4] 中国企业技术展示 - 海信自研RGB三维控色技术使光效提升4倍且能耗降低20% 将展出多款RGB-Mini LED电视[6] - 海尔智家hOn App已接入超1000万用户 统一管理三大品牌智能产品 并展示VDE认证A-30%超节能冰箱和A-70%节能洗衣机[6] - TCL除展示Mini LED电视外 还将推出AI加持的空调洗衣机冰箱 智能能源解决方案和智能座舱系统 AI机器人开启欧洲首秀[8] - 追觅将带来电视、音响、显示器和投影仪四大系列新品 新入局可能冲击电视市场[8] 智能清洁设备 - 2024年全球清洁电器出货量2060.3万台增长11.2% 2025年第一季度出货509.6万台增长11.9% Top5厂商市占率达63.4%[9] - 科沃斯展出地宝X11机器人 搭载多项专利技术 3分钟补能6% 支持复杂AI指令和个性化推荐[10] - MOVA展示双机械臂扫地机SIRIUS 60和智能割草机器人LiDAX Ultra系列 后者配备3D LiDAR与AI摄像头[12] - 云鲸首次展出全系清洁产品 包括四大品类十余款产品 已进入30多国市场 2025年将覆盖超50个海外市场[14] AI硬件创新 - 联想展示多款AI PC和Legion Go 2游戏掌机 配备OLED屏幕并支持VRR技术[15] - 时空壶发布W4 AI翻译耳机 基于骨导同传技术和AI大模型 嘈杂环境翻译准确率超98%[15] - 雷鸟创新展出AI拍摄眼镜V3和双目全彩光波导眼镜X3 Pro[17] - 影目科技亮相AI+AR眼镜AIR3 搭载高通处理器和自研光学引擎 兼容99%安卓应用 月中将海外众筹[17] 跨界产品与新兴技术 - 致敬未知推出运动智能眼镜BleeqUp Ranger 可自动识别高光时刻生成视频 并具备环境危险识别系统[17] - 影石孵化无人机品牌"影翎Antigravity" 首款全景无人机A1搭载Insta360拼接技术 Vision飞行眼镜支持实时画面分享 整机重249克[18] - 大疆拓宽产品边界 推出Osmo 360全景相机支持8K50帧画质 并发布扫地机器人 消费级与农业无人机同台展示[20]

文 | 点点数据 八月底，一款名为《Piñata Farms Meme Generator》的AI视频制作应用快速在美国地区走红，其在美国 地区App Store图形与设计类别免费榜的排名也迅速由月初的百名开外跃居至第三位。 Piñata Farms近三个月免费榜排名趋势.点点数据 究竟是什么原因能够让一款上线四年多的老应用突然焕发新生？其背后又反映了当前应用市场的何种现 状呢？本文将依次进行探讨。 基于网络亚文化生存的工具应用 《Piñata Farms Meme Generator》的官方应用描述中将其自身定义为一款表情包制作工具及表情包创作 平台，而这也正清楚地阐述了这款应用的功能与由来。与此同时，表情包文化乃至玩梗视频近年来在全 球范围内的盛行则是撑起这类工具应用长期存续的主要原因。 Piñata（皮纳塔）原指拉丁美洲传统庆典中使用的装饰性容器，通常由纸浆制成，内装糖果、水果等礼 品。在节日或庆典中，人们会蒙住眼睛用棍子将其打破，以分享里面的内容。而《Piñata Farms》则将 制成的视频成品视为皮纳塔，其中充斥着视频作者通过应用工具创作的各式各样的玩梗元素。巧妙的 是，二者同样作为社交载体所代表 ...

产品定位与战略 - 坦克500以33.5万元起售价切入市场，定位为兼具越野能力与家庭属性的高端车型，目标是将越野车从"第二台车"转变为"家庭主力车"[2][5] - 车型首次融合豪华配置（冰箱、彩电、大沙发）、智能驾驶与越野性能，试图打破传统越野车与小众市场的绑定关系[2][5] - 公司通过技术积累与产品场景拓展说服市场，而非依赖营销噱头或浮夸策略[5] 动力系统创新 - Hi4-T版本采用2.0T+9HAT+非解耦四驱系统，侧重强越野能力的插混延展[2] - Hi4-Z版本搭载三电机混动系统与全球最短纵置三挡混动变速箱，零百加速4.6秒，纯电续航201km，WLTC油耗0.76L/100km，主打城市-户外兼容性[2] - 3.0T版本保留传统大排量自吸引擎，满足纯粹越野用户需求[2] - Hi4-Z系统提出"泛越野"概念，旨在降低三吨重越野车的使用成本与驾驶门槛[2] 智能驾驶与座舱升级 - 首搭Coffee Pilot Ultra系统，实现不依赖高精地图的全场景NOA功能，采用克制现实的智驾策略[5] - 智能座舱Coffee OS 3支持6屏联动、AI语音助手及空间模式切换[3] - 后排娱乐屏支持手势遥控，50W车载冰箱具备制冷制热功能，Nappa真皮座椅配备全车按摩、加热与通风[3] - 换装V4域控制器平台，芯片性能翻倍，触控响应时间小于0.5秒[4] 市场竞争与挑战 - 高配智享版定价逼近40万元，需在豪华品牌主导的高端市场建立价值感知[4] - Hi4-Z混动系统因高度复杂结构（功率分流、多档DHT、双电机协同）对调校与耐久性提出极高要求[3] - 体型庞大导致家庭通勤的"轻盈感"存在先天短板，部分配置的实际使用频率与用户感知存疑[4] - 需在30-40万级白热化市场中解决智驾系统持续优化与品牌护城河构建问题[5]

智客Zhiker：请介绍下核心团队背景。 徐剑军：我们核心团队由两部分组成，一部分来自于清华大学计算机系知识工程组，专业做知识图谱知 识工程与大模型融合。另一部分长期做传统行业的政企业务。 我在清华读博期间协助导师做了一些校企合作项目，承接一些部委的顶层架构设计、数据资源图谱与对 应语义网络分析等工作。毕业后，我们依然在服务一些大型企业和政府，做行业标准规范以及数据资源 规划，也就是把数据资源背后的原数据图谱化。我们做的案例有：为2008年北京奥运旅游官网做的旅游 资源梳理；原华北电力集团的采购体系梳理等。 智客Zhiker：是什么契机转型做深知可信？ 图片由AI生成 这次的速访嘉宾是来自北京彩智科技公司CEO徐剑军。彩智科技的核心产品是深知可信知识模型，能帮 助大模型修正幻觉问题，让智能体可以"开箱即用"地得到准确可信的业务知识，从而能够在严肃工作场 景下解决信息不准确和内容不安全的问题。 徐剑军：你去问通用大模型一些行业标准、行业规范或者一些国家政策，你会发现所有的大模型都能给 你回答，但他们的回答中一定会有10%—20%的内容是不准确的。 我举个例子，比如涉及到卫生许可证，全国几百个城市的规定都有差别， ...

A股2025年半年报整体业绩 - 5424家上市公司合计实现总营收34.9万亿元 同比增长0.03% [2] - 实现归母净利润2.99万亿元 同比增长2.44% [2] - 半数以上公司实现营收或净利增长 [2] 行业盈利表现 - 银行股为最赚钱行业 工商银行以半年净利润1681亿元居首 [2] - 万科A半年亏损119.47亿元 反映地产行业深度调整 [2] - 钢铁行业净利增速263.77%位列第一 软件服务行业以176.19%增速居第二 [14] AI驱动行业增长 - AI成为经济增长核心动力 芯片半导体行业营收增长19.88% 硬件设备行业增长17.08% [5][9] - 寒武纪营收28.81亿元 同比增长4347.82% 归母净利润10.38亿元 同比增长295.82% [7] - 工业富联营收3607.6亿元 同比增长35.58% 受益于AI服务器需求 [10] 半导体行业表现 - 181家半导体公司中141家营收正增长 占比77.9% [7] - 中芯国际营收323.48亿元 同比增长23.14% 产能利用率达92.5% [9] - 国产替代趋势加速 预计2025年中国AI服务器本土芯片占比提升至40% [9] 硬件设备行业表现 - 硬件设备板块营收增速17.08% 73%公司实现正增长 [9] - 光模块企业表现突出 新易盛营收104.37亿元 同比增长282.64% [10] - CPO技术因低功耗优势加速替代传统光模块 [10] 钢铁行业转型 - 钢铁板块45家公司中33家盈利 31家净利正增长 [16] - 拾比佰净利润2922.64万元 同比增长5914.22% [16] - 宝钢集团净利润48.79亿元 同比增长7.36% 推动"AI+钢铁"转型 [16] 软件服务行业复苏 - 软件服务行业313家公司中160家盈利 6家净利增速超1000% [17] - 联迪信息净利润1012.23万元 同比增长3149.79% [17] - 恒生电子净利润2.61亿元 同比增长771.57% 费用控制成效显著 [18] 个股业绩亮点 - 智翔金泰-U营收增速358429.65% 海创药业-U增速11899.08% [4] - 万辰集团净利增速50358.80% 位列A股第一 [12] - 寒武纪股价一度超越贵州茅台 高盛上调目标价至2104元 [7]

财务业绩 - 上半年营收6.21亿元 同比增长27.5% [2] - 亏损4.39亿元 同比收窄17.2% [2] - 毛利2.17亿元 同比增长17.3% [2] - 经营活动现金流-3.7亿元 较去年同期-4.27亿元有所改善 [10] - 研发费用2.18亿元 同比下降4.04% 研发占比降至35.1% [7] 业务板块表现 - 消费级机器人及硬件收入2.601亿元 同比增长48.9% 占比提升至41.8% [3][4] - 教育智能机器人解决方案收入2.398亿元 占比38.6% [4] - 物流智能机器人解决方案收入5616万元 占比9% [4] - 其他行业定制解决方案收入6380万元 占比10.3% [4] 战略合作与融资 - 获得Infini Capital 10亿美元战略融资授信额度 约合71.29亿元人民币 [2] - 融资方式包括配售、可转债认购及现金提款权等多种形式 [2] 技术研发进展 - 重点发展具身智能人形机器人、多模态感知与大模型技术、运动控制技术等五大领域 [7] - 工业人形机器人Walker S系列实现93%平均操作成功率 [6] - 单搬运周期效率提升40%-50% [6] - 导入英伟达Thor芯片和开发系统 [9] - 基于亿级工业数据集训练多模态推理大模型 [8] 产能与交付 - 全年预计交付超500台工业人形机器人 [2] - 年产能超过1000台人形机器人 [2] 市场拓展与订单 - 与比亚迪、东风柳汽、吉利汽车等头部车企建立合作 [5] - 中标觅亿汽车科技9051.15万元采购项目 为全球人形机器人最大订单 [5] - 拓展半导体、航空航天、服装鞋帽等新应用场景 [9] 行业地位与股价表现 - 被称为"人形机器人第一股" [2] - 股价年初至今累计上涨逾86% [11] - 最新市值超470亿港元 [11]

亚马逊广告业务表现 - 2025年第二季度广告业务收入达157亿美元 同比增长22% 为所有业务中增速最快板块 [1] - 广告业务占整体营收9.36% 创历史新高 [1] - 同期Meta和谷歌广告收入增幅仅10%-15% [1] The Trade Desk竞争压力 - 第二季度收入6.94亿美元 同比增长19% 但盘后股价暴跌近40% [1] - 美银与MoffettNathanson分析师将其暴跌与亚马逊广告强势表现直接关联 [1] DSP业务战略地位 - 2022年立下目标超越Google DV360和TTD成为全球第一大DSP [2] - 2023年4月从Meta挖角Kelly MacLean担任DSP副总裁 直接向高级副总裁汇报 [2] - DSP被提升为广告重要中枢 成为对标谷歌和TTD的核心阵地 [2] 电商广告增长瓶颈 - 搜索广告和商品详情页广告受制于电商交易体量天花板 [2] - 站内广告为成熟生意 营收规模庞大但缺乏想象力 [3] DSP战略价值 - 将站内第一方数据映射到站外媒体资源 扩展广告能力至全局化生态 [4] - 帮助广告主完成跨媒体定向投放 预算分配 竞价优化和效果归因 [4] - 使非电商广告主（汽车厂商/金融公司/旅游企业）进入亚马逊广告体系 [5][6] 行业环境变化 - 2023年谷歌遭遇反垄断起诉 被指控既当裁判又当运动员 [6] - 第三方Cookie淘汰倒计时 浏览器跨站追踪能力被系统性削弱 [6] - 苹果ATT政策限制IDFA使用 移动端广告进入半盲状态 [7] 市场格局转变 - 平台第一方数据价值显著抬升 议价权向Google/Meta/亚马逊集中 [7] - 独立DSP和DMP等中间层企业商业模式被动摇 [7] - 一级市场AdTech私募融资活跃 规模交易同比增长57% [7] - 二级市场PubMatic市值从40亿美元跌至不足20亿美元 Magnite从60亿跌至25亿 [8] 亚马逊数据优势 - 拥有全球最完整消费行为数据库 涵盖搜索/浏览/支付/复购/会员体系闭环 [9] - 在无Cookie无IDFA环境下仍能实现精准触达与归因 [9] 2024年DSP扩展举措 - Prime Video默认引入广告 DSP成为唯一入口 [10] - 亚马逊营销云AMC在AWS Clean Rooms向所有广告主开放 [10] - 通过CSE计划携手Magnite/PubMatic嫁接购物洞察至第三方库存 [10] - 通过Amazon Publisher Direct打通优质出版商库存 [10] 2025年产品形态定型 - Performance+以转化为核心 号称平均降低一半获客成本 [11] - Brand+帮助品牌提升流量与认知 强调跨渠道品牌增长 [11] 市场进攻姿态 - 2025年戛纳创意节设立历年最大独立展区 配置冰咖啡喷泉/Prime Video冰沙吧等互动元素 [13] - 活动主题强调静奢 暗示亚马逊已成为广告市场主要玩家 [13] - 广告业务边界已触及谷歌和Meta腹地 [14]

政策动态 - 中国发布首份中央级碳市场建设文件 明确2027年工业领域主要排放行业基本覆盖全国碳市场 2030年建成配额总量控制为基础的市场体系并实现与国际接轨 [1] - 美国拟更新关键矿产清单 新增铜/硅/钾/银/铅/铼六种矿物 旨在强化本土矿产供应链建设与税收优惠支持 [2] 企业资本运作 - 阳光电源拟赴港上市 上半年营收435.33亿元同比增长40.34% 净利润77.35亿元同比增长55.97% 储能业务营收178.03亿元同比增127.78%占比超四成 [3] - 纳百川新能源创业板IPO过会 专注电池热管理产品 为宁德时代供应商 [8] 产业链合作 - 宁德时代与中石油合资成立储能公司 注册资本7700万元宁德时代持股60% 主营电化学储能集成业务 [4] - 中石化与沙特企业签约绿氢绿氨项目 预计2030年建成全球最大生产综合体 [6] - 中环新能源拟在阿曼合资建设光伏电站及组件工厂 首期项目2026年启动 [7] 业绩表现 - 金风科技上半年营收285.37亿元同比增41.26% 风机销售收入218.52亿元同比增71%占比76.6% 海外收入83.79亿元同比增75.3% [5] - 阳光电源储能业务毛利率达39.92% 为各业务板块最高水平 [3]