市场环境与避险需求 - 贸易和地缘局势缓和导致市场避险需求下降 [1] - 白银价格短期或陷入高位震荡整理格局 [1] 美国通胀数据表现 - 美国7月CPI环比增长0.2% 较6月放缓0.1个百分点 [2] - 7月CPI同比增长2.7% 与前值持平 [2] - 核心CPI环比增长0.3% 较6月增加0.1个百分点 [2] - 核心CPI同比增长3.1% 高于前值和市场预期 [2] 劳动力市场状况 - 美国劳动力市场呈现韧性但新增非农就业人数上半年有所下调 [2] - 2025年下半年驱逐非法移民政策可能加大就业市场下行压力 [2] - 三季度就业市场或整体偏弱 [2] 美联储政策预期 - 市场已基本定价美联储9月降息25个基点的预期 [1] - 联邦基金利率目前为4.25%-4.5% 预计明年上半年可能降至3.3%-3.5% [3] - 预计美联储将在9月和12月分别降息25个基点 [3] - 明年上半年仍有两次降息可能性 但取决于数据表现 [3] 政治因素影响 - 特朗普公开批评美联储主席鲍威尔并施压美联储理事库克辞职 [3] - 市场对美联储政策独立性的担忧加剧 [3] - 7月议息会议罕见投票结果增加降息路径不确定性 [3] 大宗商品走势 - 白银价格短期呈现震荡格局且波动幅度大于黄金 [4] - 贵金属金融属性仍受美联储宽松周期支撑 [4] - 若美联储释放鸽派言论 白银价格逢低做多为主 [4] 关键数据关注点 - 重点关注8月美国通胀和非农就业报告情况 [1][4] - 长期通胀水平取决于核心服务领域 [2] - 下半年通胀预期仍有回落可能 [2]

市场情绪与价格驱动因素 - 市场情绪切换导致"反内卷"交易逻辑降温 乐观情绪弱化 [2] - 焦炭期价自高位累计跌幅超过9.7% 带动锰硅成本端松动 [2] - 7月宏观数据显示房地产市场延续弱势 基建投资增速下滑加剧情绪切换 [2] 供应端状况 - 全国187家独立硅锰企业开工率45.75% 较前期低位增加12.15个百分点 [3] - 日均产量达29580吨 创年内单周新高 较低位增加6330吨 [3] - 内蒙古日均产量14710吨 宁夏7060吨/日 云南2470吨/日 均处年内高位 [3] - 南方地区每吨亏损427元 北方亏损63元 内蒙古接近盈亏平衡 [3] 需求端表现 - 钢厂高炉开工率83.59% 产能利用率90.22% 同比分别增加4.75和4.30个百分点 [4] - 五大材周产量871.63万吨 对应锰硅周需求量12.54万吨 环比增长0.15% [4] - 钢厂盈利占比65.8% 但短流程钢厂利润大幅收缩 仅剩微薄利润 [4] 库存与供需平衡 - 生产企业厂内库存与交易所仓单量呈下降态势 未出现累积现象 [4] - 8月北方主流钢厂招标量价齐升 显示短期需求表现良好 [4] - 供需双增背景下基本面矛盾持续累积 成本支撑效应减弱 [5]

非法期货活动识别 - 非法期货活动脱离金融监管 常以期货投资名义实施诈骗 导致投资者面临难以挽回的资金损失 [1] - 甄别方法包括核查开户主体资质 营销方式合规性 官网真实性及收款账户属性 警惕虚假人设和承诺 [1] - 建议投资者保持理性独立判断 转账前核实公司和人员资质 主动远离非法平台守护财产安全 [1] 期权市场基础知识 - 期权作为重要金融衍生工具 核心概念包括看涨/看跌期权 到期日与执行价格等要素 [2] - 希腊字母风险度量体系包含Delta（价格敏感性） Gamma（Delta变化率） Vega（波动率敏感度）等指标 [2] - 期权在风险管理和市场深化中发挥关键作用 具有高度灵活性和策略适应性 [2] 期权交易策略 - 保护性看跌期权和备兑开仓策略适用于风险管理场景 [2] - 牛市价差和熊市价差等组合策略具有特定适用场景与操作逻辑 [2] - 多种组合策略帮助投资者提升市场应对能力 [2] 投资者教育活动 - 讲座由国富期货主办 属于郑商所2024年度投资者教育专项活动 [1] - 活动采用线上形式 直播全场访问量达643次 独立观看用户261人 [2] - 公司表示将持续优化内容与服务 提供实用前沿的市场知识与风险管理技能 [2]

非法期货交易治理机制 - 非法期货交易被定性为欺诈行为 严重侵害投资者权益并扰乱金融秩序[1] - 中国已构建完备打击非法期货法律体系 形成行政监管 公安侦查 检察起诉与司法审判的四部门协同全链条追责机制[1] 苹果期货风险管理应用 - 苹果期货合约关键交割要素包括品级标准 地点设置 流程安排与违约处理[2] - 企业可通过套期保值 多元化经营 合同与财务管理等手段管理市场风险[2] - 保险+期货创新模式融合农业保险与期货工具 缓解自然灾害与价格波动的双重冲击[2] 投资者教育活动成效 - 直播全场访问量达550次 独立观看用户291人[2] - 活动聚焦防范非法证券期货及苹果期货实务应用 提供理论与实践结合的内容[1][2]

行业战略定位与发展使命 - 期货和衍生品市场是金融强国建设的重要支柱 功能覆盖价格发现 风险管理和资源配置 高度依赖专业化金融机构 [1] - 培育具备国际竞争力的期货和衍生品金融机构是构建强大金融市场的内在要求 也是服务国家战略的重要使命 [1] 行业转型升级与国际化进展 - 期货公司正借助智能化手段推进行业转型升级 通过智能研发 结算与风控系统提升研究质量 结算效率及风险控制能力 [1] - 行业国际化步伐加快 呈现"引进来"与"走出去"协同推进局面 部分大型期货公司境外业务成为新利润增长点 [1] - 境外业务范围从传统经纪扩展至清算 资产管理 场外衍生品等多元领域 形成差异化 专业化发展格局 [1] 政策支持与创新举措 - 国务院办公厅转发文件提出多项支持期货公司创新发展的政策 包括完善功能定位 加强业务监管与创新 拓宽资本补充渠道 [2] - 政策支持期现联动服务实体经济 发挥期货公司专业优势为实体企业提供衍生品综合服务 [2] - 支持金融期货和衍生品市场发展 扩大对外开放 提升期货公司国际竞争力 [2] 行业协会重点工作方向 - 加强行业自律管理 制定完善公司治理 合规经营 风险管理 客户服务等自律规则与标准 建立诚信激励惩戒机制 [2] - 推动行业创新发展 鼓励业务 产品和服务模式创新 探索新业务领域和盈利模式 争取政策支持 [3] - 组织开展交流研讨 鼓励期货公司深入实体企业提供定制化风险管理和金融服务方案 [3] 人才培养与国际合作 - 建立健全人才培养引进使用和激励机制 培养具有国际视野的复合型高端人才 加强高校合作建立人才培养基地 [3] - 促进国际交流与合作 学习国外先进经验和技术 加强境外业务研究 推动期货公司国际化发展 [3] 行业宣传与文化建设 - 加大期货市场和行业宣传力度 普及期货知识 提高社会认知度 宣传服务实体经济典型案例 [4] - 加强期货行业文化建设 践行合规 诚信 专业 稳健 担当的经营理念 规范从业人员行为 [4]

行业政策与宏观环境 - 国家矿山安全监察局8月初发布新版《煤矿安全规程》引发煤炭供给收缩预期并带动螺纹钢价格上涨[1] - 中共中央政治局7月30日会议决定10月研究"十五五"规划建议 新质生产力 绿色低碳 设备更新和消费补贴等政策加码预期增强[1] - 美国7月非农数据低于预期且CPI数据超预期 使美联储9月降息概率增加 海外宏观预期转强[1] 供应状况 - 华东地区螺纹钢高炉利润达131元/吨 电炉谷电利润为32元/吨 钢厂生产意愿较强[2] - 短流程钢厂产能利用率回升至57.39% 较7月初增长6.34个百分点[2] - 全国螺纹钢周度产量达220万吨 同比上涨30.8%[2] 需求表现 - 1-7月全国房地产开发投资5358亿元同比下降12.0% 房屋新开工面积下降19.4% 竣工面积下降16.5%[2] - 新建商品房销售面积51560万平方米同比下降4.0% 销售额49566亿元同比下降6.5%[2] - 房地产开发企业到位资金57287亿元同比下降7.5% 销售数据走弱加剧房企资金压力[2] 库存动态 - 五大钢材库存增加40.61万吨至1415.97万吨 其中建材累库36万吨创近3个月新高[3] - 钢厂库存增加12.27万吨 社会库存增加28.34万吨 环比增幅均接近3%[3] - 大量螺纹钢交割资源到达镇江惠龙港 供应增加可能导致库存进一步累积[3] 市场展望 - 8月下旬钢材需求加速探底 库存累积 高炉利润回落和交割资源消化使供应过剩担忧升温[3] - 钢材出口订单出现边际改善迹象 需持续关注成材内需表现及出口数据[2] - 在旺季需求预期下可考虑60日均线上方逢低做多螺纹钢期货2601合约[3]

聚酯期货市场发展现状 - 聚酯产业链稳健发展依赖期货工具助力 2006年PTA期货作为国内首个化工品期货在郑商所上市 后续陆续上市短纤 PX 瓶片等期货期权品种 实现主要品种全覆盖[2][3] - 聚酯板块已成为国内期货市场产业链品种最全 市场规模最大 功能发挥最好 产业认可度最高的明星板块[3] - 郑商所重点推进三方面工作：加大品种供给形成8个品种的完备工具体系 多措并举强化产业服务 深化对外开放吸引30多个国家和地区760个境外客户开户[4] 期货市场功能发挥成效 - PTA期货套保效率达98%以上 成为期现结合度最高品种之一[10] - 期货工具在指导生产计划 管理价格波动风险 稳定经营和锁定利润方面发挥积极作用 助力企业形成原材料到产品的风险管理闭环[3] - 通过期货市场搭建虚拟瓶片加工厂为出口备货 使用期货基差公式报价为海外客户提供二次定价机会 优化仓储物流成本 提升全球占有率[8] 企业期货工具应用实践 - 逸盛石化作为PTA和瓶片生产企业 采用买入和卖出套保相结合方式 并关注全产业链加工费及内外盘比价情况[10] - 荣盛石化通过灵活调整炼化装置产品流向 动态管理PX库存 并利用期货工具开展套期保值锁定加工费[11] - 新凤鸣集团构建"原料-成品-库存"全链条动态风控体系 结合厂库交割优势化解风险 提升利润和市场竞争力[11] 国际化进程与定价影响力 - PTA PX期货价格已成为国际贸易定价重要参考 聚酯产业从价格接受者转向规则制定者[4][8] - 郑商所推动聚酯板块8个品种全部引入合格境外机构投资者 截至2025年7月境外客户开户数达760个[4][7] - 下一步将推动短纤 PX 瓶片期货期权及PTA期权成为特定品种 坚持"一品一策"设计对外开放方案[5] 未来发展规划 - 做精做细存量品种 持续完善合约规则 优化交割布局 便利企业参与使用[5] - 推动PTA出口型车（船）板交割首单业务落地 提升期货价格国际影响力[5] - 协同政府部门 行业协会 产融基地 期货公司等发挥各自优势 帮助企业提升期货工具运用能力[5]

地缘政治与军事动态 - 以色列国防军空袭黎巴嫩南部真主党目标 包括武器库和火箭发射器 以军称违反以黎协议 [2][3] - 北约32个成员国国防部长举行视频会议 确认支持乌克兰并讨论安全保障问题 优先事项为实现公正可信持久和平 [4][5] - 欧盟考虑为乌克兰建立相当于北约第五条的条约 规定对成员国攻击即视为对全体攻击 盟友将自动提供防御 [5] 美联储货币政策 - 美联储7月会议纪要显示联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5% 委员一致认为上半年经济活动增长放缓 [6][7] - 通胀率仍略高且经济前景不确定性较高 两名官员投票反对维持利率不变 支持下调25个基点以防止就业市场疲软 [7] 农产品贸易与行业压力 - 美国大豆协会主席致信总统称大豆种植户面临极大财务压力 大豆价格下跌同时生产成本大幅上涨 [8][9] - 2018年前7年美国大豆28%出口中国 占同期出口总量60% 2023-2024市场年度对华出口2500万吨 远超对欧盟490万吨 [9] - 协会敦促美中贸易谈判优先考虑大豆议题 越晚达成协议对豆农冲击越严重 [8][9] 公用事业监管政策 - 市场监管总局发布《公用事业领域反垄断指南（征求意见稿）》 针对供水供电供气供热等自然垄断行业 [10][11][12] - 指南细化滥用市场支配地位行为认定标准 包括不公平高价/拒绝交易/限定交易/搭售/差别待遇等 [12] - 特别针对限定交易行为提出考量因素 如是否强制要求采购指定经营者服务或通过流程设置实施限制 [12][13]

碳酸锂期货价格走势 - 8月20日碳酸锂期货主力LC2511合约跌停收盘报80980元/吨 早盘大幅低开后持续震荡下行 午后部分合约开板但整体维持弱势[2] - 价格大幅走弱主因宏观情绪趋弱及消息干扰 资金获利离场导致 此前价格突破90000元/吨未能站稳带来上行压力[2] - 期货价格冲击90000元/吨新高后持续上涨动力不足 恰逢商品和股市回调 多头资金借机获利离场引发回调补跌[2] 市场供应端动态 - 江特电机宜春银锂8月18日正式复工复产 符合停产检修26天计划 复工对市场供给增量在1000吨/月以内 近月产量爬坡对短期供给影响有限[3] - Pilbara原计划8月中旬发往韩国的3.6万吨锂精矿因价格原因改发中国 原计划延至9月 但澳洲企业未官方表态 市场不宜过度计价此消息[3] - 锂辉石进口量显著增加 7月总进口750651吨环比增30.35% 阿根廷碳酸锂出口总量1.03万吨其中对华出口0.9万吨 出口量环比大幅提升[4] 供需基本面状况 - 8月碳酸锂呈现供需双增紧平衡局面 价格驱动下锂辉石进口补充国内供应 需求端备货旺季到来且大厂客供比例下降 正极厂采买意愿增强[4] - 价格走弱后下游采购积极性提升 头部锂盐厂表示昨日出货量为近期最好一天 此前有价无市局面改善[4] - 市场交易仍集中矿端 江西其余矿区矿权问题及青海盐湖复产情况未明确 后续可能提供交易点[4] 价格支撑因素分析 - 消息面未完全落地 基本面改善为价格提供下方支撑 短期季节性支撑下维持紧平衡 中期产业供需偏宽松[5] - 价格受短线消息扰动较大但下行空间有限 短期预计宽幅震荡为主[5] - 盘面呈现现货升水期货格局 未来供应预期收缩背景下价格继续下跌空间有限[6] 市场情绪与预期 - 碳酸锂无明确基本面转向 下跌主因市场悲观情绪蔓延[6] - 即使新增一船锂精矿到国内 按当前锂精矿价格出售在84000元/吨仍有成本支撑[3]

论坛背景与主题 - 2025中国(郑州)国际期货论坛农产品(油脂油料)分论坛由郑商所、芝商所集团主办，主题为"期货市场助力油脂油料行业应对贸易变局"，汇聚行业专家、投资者及产业链企业代表 [2] 油脂油料行业战略地位 - 油脂油料安全是粮食安全的重要组成部分，关系经济发展和社会稳定，涉及农户种植收益与企业生产经营 [3] - 油脂油料是粮油产业链核心环节，保障国家粮食安全的"压舱石"，也是全球大宗商品市场治理的"战略支点" [4] 期货市场功能与贡献 - 郑商所油脂油料品种发展十余年，功能发挥良好，成为产业链企业不可或缺的风险管理工具 [3] - 郑商所通过品种创新、对外开放及产融协同，构建高质量风险管理体系，助力产业应对全球贸易变局 [3][4] - 大商所油脂油料期货市场超越"风险避风港"定位，成为企业稳健经营的"压舱石"和全球供需"晴雨表" [4] 全球供需与市场动态 - 中国植物油进口量减少但仍占主导，全球供应增加，价格处于历史合理区间 [5] - 生物柴油产业带动全球近20%植物油工业消费，对供需及价格影响显著 [5] - 2025/2026年度中国油菜籽新增供给1960万吨（国内产量1710万吨+进口250万吨），四季度前菜油供应充足 [6] 细分市场分析与预测 菜油市场 - 国内进口菜籽压榨量及开机率受产量和进口波动影响 [6] 花生油市场 - 2024/2025年度中国花生产量增40万吨，食用消费和压榨需求分别增10万吨和30万吨，但进口削减致结转库存低位 [7] - 花生产业链大而不强，中国从净出口国转为净进口国，正处于转型升级关键期 [7] - 未来花生市场增长驱动力为消费量提升、产业链升级和技术创新，产业将向高附加值转型 [8] 生物燃料与衍生品工具 - 芝商所构建覆盖生物燃料全产业链的衍生品体系，包括原料端（玉米、大豆油等）和燃料产品端（生物柴油期货等） [6] - 生物燃料发展需平衡政策合规、原料可持续性与成本控制，衍生品工具助力能源转型 [6] 油粕市场格局 - 全球油籽供应充足压制菜粕需求，"油强粕弱"格局受生物柴油政策及印度食用需求推动 [8] - 国际市场油强粕弱，国内因蛋白需求稳定，压榨利润仍依赖粕类支撑 [8] 行业趋势与挑战 - 全球油脂油料贸易格局重构，产业链企业需应对进口、加工挑战并把握期货工具应用机遇 [8] - 花生产业有望通过科技创新和产业链整合实现从生产大国向产业强国转变 [7][8]