国际消费品牌中国业务战略合作案例 - 英格卡集团与高和资本达成战略合作，计划设立专项不动产基金，共同持有位于北京、无锡和武汉的三座荟聚购物中心，高和资本担任基金管理人及执行合伙人，英格卡作为普通合伙人及基石投资者，保留品牌和运营权 [2] - 星巴克与博裕资本达成战略合作，博裕资本获得星巴克中国合资企业60%的控股权，星巴克保留40%股权并继续收取品牌授权费，新合资公司将以上海为总部，依托博裕本地资源加速市场渗透 [2] - CPE源峰与汉堡王母公司RBI达成交易，CPE注入3.5亿美元资金专项用于汉堡王中国的门店扩张与运营体系升级，新合资公司获得20年中国市场独家开发权，计划到2035年将门店数从1250家提升至4000家 [3] 消费行业并购逻辑的转变 - 并购逻辑正从机会驱动转向战略驱动，深度介入、赋能经营的模式成为主流，例如博裕资本在星巴克中国案例中不仅取得控股权，更通过董事会席位掌握运营主导权 [4] - 外资品牌通过让渡部分股权与运营权，换取本土资本的深度赋能与市场渗透，成为值得关注的增长范式，预计将有更多在华外资消费品牌寻求此类合作以解锁增长潜能 [4] - 资本强势入场加速行业整合与洗牌，并购交易日益服务于产业整合、提升集中度与培育龙头企业等长期战略目标，催生了更多“控股主导”的并购投资交易 [4] 中国消费市场的基本面与结构变化 - 2025年1月至9月，中国非食品类快速消费品全渠道销售额同比增长9.3%，消费者信心指数持续回升 [5] - 消费结构优化，“悠然自若型”消费者占比从去年同期的24%攀升至31%，“精打细算型”消费者占比由39%下降至31%，显示消费者对价格敏感度降低，对品质和体验需求提升 [5] - 消费观念从追求“多而优”、“拥有式消费”转向追求“少而精”、“体验式消费”，下沉市场消费力提升，对产品质量和性价比追求更甚，为大品牌、大连锁在下沉市场重点布局打开增长空间 [6]

咖啡行业并购动态 - 瑞幸咖啡大股东大钲资本考虑竞购COSTA咖啡，其持有者可口可乐正考虑出售，讨论处于初步阶段[1] - 星巴克已完成中国业务架构调整，以40亿美元估值与博裕资本成立合资企业[1] - COSTA咖啡目前在中国市场门店约有341家，排名第12位，深圳门店仅剩1家[4][5] - 若大钲资本成功收购COSTA，其全球供应链和国际门店可能与瑞幸咖啡的出海业务形成协同效应[6] 瑞幸咖啡运营表现 - 公司第三季度总净收入为152.87亿元，同比增长50.2%[5] - GAAP营业利润为17.77亿元，营业利润率为11.6%[5] - 门店总数达29214家，公司对重返主板上市没有明确时间表[5] 快餐及其他餐饮领域并购 - CPE源峰向汉堡王中国注资3.5亿美元（约合人民币25.2亿元），交易完成后将持有其约83%股权，计划到2035年将门店从1250家扩张至4000家以上[3][7] - 百胜全球启动对必胜客品牌的战略评估，考虑包括完全剥离在内的多种方案[7] - 哈根达斯母公司通用磨坊计划出售其中国区门店业务，已吸引多家机构竞购[7] - 海底捞收购自助小火锅品牌“举高高”，切入平价赛道以完善客群覆盖[7] 餐饮行业并购特征 - 当前行业并购呈现三个显著特征：控股收购成为主流；交易结构日趋复杂，多采用“增资+股权转让”组合方式；并购主体多元化，涵盖私募股权、产业资本、同行企业等[7] - 并购被视为企业实现进一步发展的便捷方式，因赛道日益细分且规模企业现金流充沛[8]

文章核心观点 - 洋品牌寻求“中国合伙人”成为当前商业潮流，通过出售中国业务股权或引入战略投资者以应对本地市场挑战[6] - 此举旨在借助本地合作伙伴的经验与资源，解决增长乏力、竞争加剧、品牌老化等具体问题，并非走投无路[47][48] - 本地团队更熟悉本地市场，合作有望成为品牌在中国市场实现突破的转折点[49][50] 汉堡王中国 - 全球第三大汉堡品牌，但在中国市场表现垫底，门店数约1300家，远低于麦当劳和肯德基[10][12] - 2024年中国区年销售额约7亿美元，较2019年峰值下降约60%[16] - 单店平均年销售额仅约40万美元，远低于法国的380万美元和韩国的120万美元[8] - 进入中国市场时间晚，初期扩张缓慢，品牌存在感弱，促销活动效果不佳[12][13][14] - 面临加盟商纠纷，食材成本占销售额40%-50%，加上特许经营费和广告费，加盟商利润微薄[15] - 65%的门店500米范围内有肯德基，近50%门店受麦当劳蚕食[16] - CPE源峰将注资3.5亿美元，交易完成后持有汉堡王中国约83%股权[8] 哈根达斯中国 - 高端冰淇淋品牌，曾是中国商场顶流，2019年557家门店贡献近一半全球营收[20] - 近期业绩下滑，关闭近五分之一中国门店，2025财年第二季度客流量出现两位数百分比下降[20] - 早期通过高定价、核心商圈布局、礼品线和情感营销成功建立高端形象[22] - 信息差被打破，消费者发现其在美国售价比中国平均低30%，品牌形象受损[22] - 面临激烈竞争，DQ中国门店数达1721家，本土品牌凭借口味和性价比崛起[25] - 品牌需要寻找新卖点以重获消费者青睐[27] 荟聚购物中心 - 英格卡集团旗下购物中心品牌，在中国拥有10个重资产开发项目，人气旺盛[29][32] - 2025年北京西红门荟聚登顶北京人气商场TOP1，上海荟聚开业百日客流达300万，西安荟聚首日客流23万人次[31] - 出售背景源于母公司英格卡集团业绩压力，2024财年营收下滑5.5%，净利润同比下滑46.5%至8.06亿欧元[36] - 核心业务宜家中国2024财年营收较2019年下跌近30%，全球销售额从417亿欧元降至396亿欧元[34][35] - 母公司计划打包出售中国10座荟聚中心，首批无锡、北京、武汉项目涉及资金160亿元，以补充现金流[29][37] 迪卡侬中国 - 全球体育用品零售商，2024年全球业绩162亿欧元，但净利润同比下降15.5%[40] - 推行中高端化战略，产品均价从2022年128.81元升至2024年196.32元，部分产品价格翻倍[43] - 战略调整包括重新划分9大产品品类、新设4个高端专业线品牌、挖角lululemon中国高管、在核心商圈布局精品店[45] - 品牌转型引发消费者不满，“抛弃穷鬼”话题上热搜，被指“穷人买不起，富人看不上”[46] - 母公司考虑出售中国业务30%股权，估值10亿-15亿欧元，寻求合作伙伴助力品牌升级[39][47] 星巴克中国 - 作为成功案例被提及，在竞争激烈的中国咖啡市场第四季度营业收入达8.316亿美元，同比增长6%[7] - 与博裕资本达成战略合作，以40亿美元总价出售中国业务60%控股权，双方组建合资企业[7]

外资品牌在华业务出售交易 - CPE源峰与汉堡王成立合资企业"汉堡王中国"，投入3.5亿美元初始资金获得约83%股权 [1] - 博裕投资以约40亿美元对价，获得星巴克中国至多60%股权 [2] - 百胜餐饮集团计划出售必胜客中国业务，迪卡侬、英格卡（10座荟聚购物中心）、哈根达斯、宜家购物中心、Costa Coffee和Peet's Coffee中国业务亦在出售或考虑出售之列 [4][5] 中国消费市场格局变化 - 星巴克在中国市场份额从曾占34%下降至不足15% [9] - 迪卡侬集团去年净利润同比下滑近16% [9] - 国货品牌崛起，竞争格局从外资主导的"蓝海"转变为激烈的"红海博弈" [9] 本土品牌竞争优势 - 瑞幸咖啡在三线及以下城市门店占比达33.19%，而星巴克仅占6.23% [21] - 蜜雪冰城通过极致下沉策略扩张至5.3万家门店 [21] - 中国品牌在产品更新速度（如每月推出3个新品）、营销玩法（直播带货、社群运营）和供应链效率上远超外资品牌 [18][19] 外资品牌战略转型 - 外资品牌从"重资产直营"模式转向"轻资产合作"模式，退居幕后收取授权费和分红 [23][24] - 肯德基在2016年引入春华资本与蚂蚁金服后加速本土化，截至2025年9月底在中国拥有12,640家门店 [24] - 麦当劳（金拱门）在华门店数量从2000余家增长至7100余家，成功渗透下沉市场 [24] 消费者行为变迁 - 消费者从崇尚"外国光环"和支付品牌溢价，转变为注重悦己消费和性价比 [6][7][12][13] - 信息透明化使消费者认识到国货产品具备同等品质但价格可能仅为一半 [11] - 年轻消费者更青睐1.9元的蜜雪冰城、5.9元的瑞幸咖啡等高性价比选择 [13]

交易核心信息 - RBI集团与中国私募股权公司CPE源峰成立合资企业“汉堡王中国”以经营中国市场业务[1] - CPE源峰将注入3.5亿美元初始资金并获得约83%控股权，RBI保留约17%股份[1] - 交易预计于2026年第一季度完成[1] 汉堡王中国经营状况 - 2025年第三季度同店销售额同比增长10.5%，系统销售额约为1.72亿美元（折合人民币约12.25亿元）[2] - 2025年第二季度结束了同店销售额连续多个季度的负增长[2] - 截至2025年第三季度末，门店数量为1271家，过去半年共减少196家门店[2] - 系统销售额从2023年的8.04亿美元下降至2024年的6.68亿美元，2025年前三季度进一步降至4.81亿美元[6] - 2024年单店平均年销售额仅约40万美元，位列其全球十大市场末位[6] 市场竞争格局 - 肯德基在中国拥有超过1.2万家门店，麦当劳接近8000家，华莱士门店数接近2万家，塔斯汀超过1万家[6] - 汉堡王中国门店数不足1300家，规模不足主要竞争对手的六分之一[6] 交易背景与过程 - RBI集团于2025年2月以1.58亿美元（折合人民币约11.5亿元）从TFI集团、笛卡尔资本手中收购全部汉堡王中国股权，提前7年收回经营权[7] - RBI集团在2025年10月30日的Q3财报中将汉堡王中国业务列为“待售资产”[9] - CPE源峰前身为2008年成立的中信产业基金，于2023年更名，目前最大股东为持股35%的中信证券[11] 未来发展规划 - CPE源峰初始资金将用于支持门店扩张、市场营销、菜单创新以及运营能力提升[9] - 合资企业签署为期20年的主开发协议，获得在中国市场独家开发汉堡王品牌的权利[9] - 计划在未来10年内将门店规模拓展至超过4000家，近乎当前门店数的4倍[12] 行业趋势 - 国际餐饮品牌近期扎堆出售中国业务股权，从“直营”模式转向联营或特许经营模式，例如赛百味和星巴克[13] - 本土业务独立运营模式被验证有效，如百胜中国独立上市后多项数据刷新纪录，达美乐比萨中国和Tim Hortons中国也通过上市获得自主权[14] - 该模式优势在于赋予中国业务更自主的决策空间，能根据市场特点快速决策[15]

交易核心信息 - CPE源峰与汉堡王母公司RBI集团成立合资企业“汉堡王中国”，CPE源峰持有约83%控股权，RBI保留约17%股权 [1] - CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元（约合人民币25亿元）初始资金，用于支持餐厅门店扩张、市场营销、菜单创新及运营能力提升 [1] - 汉堡王中国关联企业签署为期20年的主开发协议，获得在中国独家开发汉堡王品牌的权利 [1] - 交易预计于2026年第一季度完成，取决于监管审批进展 [2] 汉堡王中国发展历程与现状 - 汉堡王于2005年进入中国市场 [2] - 2025年2月，RBI集团以约1.58亿美元收购全部汉堡王中国股权，取得完全控制权 [2] - 截至2025年9月30日，汉堡王中国门店数量为1271家，过去半年减少了196家 [3] - 汉堡王在中国市场门店数量远低于主要竞争对手，肯德基拥有超过1.2万家门店，麦当劳接近8000家门店 [3] 未来发展规划 - 双方计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家拓展至2035年的4000家以上，增长超过两倍 [3] - 交易完成后，RBI集团将在其国际业务板块中开始确认来自汉堡王中国业务的特许权使用费，并将逐步提高至该业务的历史全额费率 [2] 行业趋势与投资方背景 - 外资餐饮品牌引入中国资本成为新趋势，星巴克将其中国业务60%股权出售给博裕投资是近期另一案例 [3] - 通过引入本土资本，外资品牌旨在更好地把握中国消费市场特点，加速本土化进程，提升市场竞争力 [3] - 收购方CPE源峰在连锁消费服务领域累计投资金额约100亿人民币，投资组合包括蜜雪冰城、爱尔眼科、泡泡玛特等知名消费品牌 [2] - CPE源峰董事总经理毛卫表示此次投资彰显了对汉堡王在中国长期增长潜力的信心，RBI首席执行官Joshua Kobza强调中国仍是汉堡王在全球最具吸引力的长期增长市场之一 [2]

交易核心信息 - 私募股权投资机构CPE源峰与汉堡王母公司RBI集团达成战略合作，双方将成立合资企业汉堡王中国 [1] - 交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%的股权，RBI集团保留约17%的股权并获得一个董事会席位 [1][2] - 该笔交易预计将于2026年第一季度完成，具体时间依监管审批程序进展而定 [1] 交易财务与战略细节 - CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元（折合人民币约25亿元）的初始资金，用于支持餐厅门店扩张、市场营销、菜单创新以及运营能力提升 [2] - 汉堡王中国关联企业将签署一份为期20年的主开发协议，授予其在中国独家开发汉堡王品牌的权利 [2] - RBI集团将在其国际业务板块中开始确认来自汉堡王中国业务的特许权使用费，并逐步提高至该业务的历史全额费率 [2] 业务发展规划与目标 - 双方计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家，拓展至2035年的4000家以上，并实现可持续的同店增长 [2] - RBI集团首席执行官表示中国仍是汉堡王在全球范围内最具吸引力的长期增长市场之一 [3] - 2025年第三季度汉堡王中国同店销售额同比增长10.5%，经营策略成效超出预期 [4][5] 交易背景与市场表现 - RBI集团于2024年2月斥资1.58亿美元（约合人民币11.53亿元）现金收购了汉堡王中国的全部股权，随后积极寻找新的接盘方 [4] - 根据RBI集团年度报告，2024年汉堡王中国在其国际市场收入中排名第八，系统销售额约7亿美元，单店平均年销售额约40万美元 [4] - 汉堡王中国单店销售额与法国市场的380万美元、韩国市场的120万美元形成显著差距 [4] 投资方背景与战略 - CPE源峰前身是中信产业基金，主要投资领域包括医疗与健康、消费与互联网等 [5] - CPE源峰在连锁消费服务领域相关的投资金额累计约100亿人民币，先后投资了蜜雪冰城、老铺黄金、泡泡玛特等新消费企业 [5] - CPE源峰董事总经理表示将持续看好中国消费市场潜力，未来将重点布局优秀消费品牌企业，并通过控股型等投资模式协助企业提升 [5] 行业趋势与专家观点 - 外资餐饮品牌加速"本土化"是适应中国市场竞争的必然选择，近期星巴克亦向博裕资本出让其中国零售业务最多60%股权 [6] - 专家认为连锁快餐极度考验精细化运营和深度本地化运营能力，外资品牌由国内本土资本主导控制可能成为行业大势所趋 [6] - 引入本土资本可激活外资品牌的"沉睡价值"，2026-2028年将是战略落地的关键窗口期，门店扩张速度与同店增长数据是核心检验指标 [6][7]

交易概述 - 私募股权投资机构CPE源峰与汉堡王中国母公司RBI达成战略合作，双方将成立合资企业汉堡王中国 [1][3] - 交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%的股权，RBI将保留约17%的股权并获得一个董事会席位 [1][3] - 本轮交易预计将于2026年第一季度完成 [3] 交易细节与协议 - CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元（折合人民币约25亿元）的初始资金，用于支持餐厅门店扩张、市场营销、菜单创新以及运营能力提升 [3] - 汉堡王中国旗下全资关联企业将签署一份为期20年的主开发协议，该协议将授予其在中国独家开发汉堡王品牌的权利 [3] 汉堡王中国经营表现 - 根据RBI集团年度报告，2024年汉堡王中国在其国际市场收入中排名第八，系统销售额约7亿美元 [3] - 汉堡王中国单店平均年销售额约40万美元，远低于法国市场的380万美元和韩国市场的120万美元 [3] - 截至第三季度末，汉堡王中国的门店数量为1271家，过去半年餐厅减少了196家 [4] - 截至9月30日的第三季度，汉堡王中国的系统销售额为1.72亿美元（约合人民币12.24亿元），同店销售额增长10.5% [4] - 今年前九个月，汉堡王中国的系统销售额约为4.81亿美元（约合人民币34.22亿元） [4] 未来发展规划 - 双方计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家，拓展至2035年的4000家以上，并实现可持续的同店增长 [4] - 中外合资开公司，再合力帮助国外品牌开展中国市场业务或许会成为一个趋势 [4] CPE源峰相关背景 - CPE源峰集团曾参与蜜雪冰城融资，2020年12月蜜雪冰城完成一轮超过20亿元的融资，CPE源峰注资4.7亿元，持股比例2% [4]

交易核心信息 - CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作，双方成立合资企业汉堡王中国 [1] - CPE源峰向汉堡王中国注入3.5亿美元初始资金，持有约83%股权 [1] - 品牌持有方RBI保留约17%股权，交易预计2026年一季度完成 [1] - 汉堡王中国关联企业签署为期20年的主开发协议，获得中国独家开发权 [1] 资金用途与发展规划 - 注入资金将用于餐厅门店扩张、市场营销、菜单创新及运营能力提升 [1] - 汉堡王品牌进入中国市场20周年，目前门店规模约1250家 [1] - 双方计划到2035年，将中国门店数量拓展到4000家以上 [1] 行业趋势与投资方背景 - 出售部分股权引入本土资本，已成为外资消费品牌的常见策略 [1] - 近期星巴克宣布与博裕投资成立合资企业，博裕投资持有至多60%股权 [1] - CPE源峰专注科技工业、消费健康、基础设施领域，是连锁消费服务领域经验丰富的资产管理机构 [1] - CPE源峰在相关领域投资金额累计约100亿人民币，投资组合包括蜜雪冰城、泡泡玛特、爱尔眼科等多家企业 [1]

交易核心信息 - CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作，成立合资企业“汉堡王中国” [1] - CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元的初始资金 [1] - 合资企业获得为期20年的主开发协议，拥有在中国独家开发汉堡王品牌的权利 [1] - 交易完成后，CPE源峰持有汉堡王中国约83%股权，品牌方RBI保留约17%股权 [3] - 该交易预计将于2026年第一季度完成 [5] 门店发展规划 - 计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家拓展至2035年的4000家以上 [4] - 目标是实现可持续的同店增长 [4] - 目前汉堡王中国门店总数约1300家，年服务消费者近1.5亿人次 [6] - 与2024年底的1474家相比，半年多时间关停了170多家餐厅 [6] 相关公司背景 - RBI是全球最大快餐服务集团之一，全年系统销售额超过450亿美元，在120多个国家和地区拥有32000多家餐厅 [5] - RBI旗下拥有汉堡王等四大全球知名快餐品牌，汉堡王在全球100多个国家和地区拥有超19000家门店 [5] - CPE源峰是一家资产管理机构，管理基金规模超千亿元，累计在消费服务领域投资约100亿元 [6] - RBI集团自2025年2月全资控股汉堡王中国以来，已完成超过1亿美元的注资并加速本土化进程 [5] 财务与运营表现 - RBI集团2025年第三季度营收24.49亿美元，同比增长6.9%；规模净利润3.15亿美元，同比增长25% [5] - 汉堡王系列在2025年第三季度销售额为29.6亿美元，同比增长2.3% [5] - RBI集团任命范军担任汉堡王中国首席运营官，范军在百胜中国累计工作超30年 [5] 行业动态 - 2025年11月4日，星巴克将其在中国业务的多数股权出售给博裕投资，成立合资企业运营中国零售业务 [6] - 博裕集团将持有星巴克中国零售业务至多60%股份，交易企业价值约40亿美元 [7]