深圳水贝黄金市场报价模式调整 - 水贝黄金市场报价方式出现调整，目前仅显示黄金、铂金、白银三类报价，其中黄金报价不再区分投资金与首饰金，统一为1125元/克，铂金与白银报价分别为468元/克和18.3元/克 [1] - 此前市场对投资金与首饰金进行区分报价，以11月17日为例，投资金报价为953元/克，首饰金报价为1053元/克，两者价差为100元/克 [1] - 针对报价调整，市场商家回应不一，一家商家确认调整并表示目前无法按投资金价格购买金条，另一商家则表示虽报价仅显示首饰金价格，但仍可按投资金价格销售金条，并提供了线上专属福利金价994元/克的报价 [1] 黄金行业商业模式升级方向 - 行业专家指出，水贝的黄金产业需要从传统的“薄利多销的走量批发”模式，升级为以“文化、设计和体验”驱动的“低克重高价值”模式 [1] 黄金交易税收新政实施 - 财政部、国家税务总局发布的《关于黄金有关税收政策的公告》于2025年11月1日正式实施，执行至2027年12月31日，新政核心在于明确了通过上海黄金交易所和上海期货交易所进行标准黄金交易的增值税细则 [2] - 根据研报分析，对于非投资类的黄金企业，如饰品、工业用途企业，因进项税抵扣减少（由13%降至6%），用金成本或有提升 [2] - 尽管个人购买黄金首饰的税收政策本身没有变化，但新政可能通过影响原料成本间接影响零售价格 [2]

他表示："不论从人工智能技术本身，还是从金融应用的场景以及金融在经济活动中的职能地位来看， 当前我国智能金融的发展基础已经具备。虽然当前人工智能仍然存在可解释性不足等技术缺陷和算法偏 见等问题，但这些都是发展中的问题，相信在'十五五'时期，智能金融必将成为数字金融发展的重要方 向。" 中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道 12月19日—20日，"第二十二届中国国际金融论坛"在上海举行。 中国人民银行原副行长李东荣指出，我国人工智能技术已具备规模应用基础。一是政策支持力度不断加 大，二是人工智能相关投资快速增长，引起社会和各行业的普遍关注，三是人工智能应用产品创新不断 涌现，四是技术和应用的成本和门槛不断降低。同时，金融行业人工智能应用已取得显著进展。 关于智能金融发展，李东荣指出，一是高度重视智能金融应用中的信息安全问题。信息技术的应用总有 两面性，在提高效率的同时也必然带来新的风险。二是加快智能金融的生态构建。在他看来，金融的生 态建设本质就是金融要更好地服务于民，"国之所需、民心所盼，正是金融所往"。金融机构要不断夯实 数字化的基础，打破数据孤岛，不盲目追求"大而全"，而是通过开放、信任、合作，构建生态 ...

行业转型核心驱动力 - 中国房地产与建筑业正经历深刻转型，从追求规模扩张转向提升运营质量与可持续性[1] - 人工智能成为行业变革的核心驱动力，正驱动行业从“工具赋能”迈向“生态重构”[1] - 行业同时面对“清晰的未来”与“模糊的现在”，对智能化方向形成共识，但技术突破速度远超组织与数据基础的进化能力[1][3] 科技变革主线 - 过去5年行业科技变革的主线可概括为四个关键词：从开发到运营、从后台到前台、从自研到生态、从国内到国外[2] - 市场从增量迈向存量，资产精益运营的重要性空前凸显[2] - 不动产企业科技部门从成本中心走向业务前台，成为用数智化应对各方诉求的关键纽带[2] - 企业从依赖自研转向与生态伙伴共创，领先的科技企业开始尝试将中国经验快速复用于海外市场[2] 新质生产力实践 - 2025年毕马威“新智实践”案例评选是“新质生产力”在AI赋能行业高质量发展的具象体现[2] - “新”体现在数据作为新生产要素，正在重塑全生命周期业务流程[2] - “质”意味着通过新技术与行业场景深度融合，持续提升空间使用者的品质体验，构建高质量的行业生态[2] 清晰的未来趋势 - 行业已形成共识，必须依靠“AI的外骨骼”来支撑未来[3] - 在存量资产盘活背景下，围绕不动产的结构化金融产品日益丰富，导致“资产拥有者—运营者—基金管理人”的角色分离成为新常态[3] - 专业的运营、资管和基金团队的协同能力已成为核心竞争力[3] - 公募REITs市场的稳步扩围，尤其是商业不动产投资信托基金试点的启动，正倒逼行业提升资产透明度与运营精细化水平[3] 模糊的现在挑战 - 行业竞争压力加剧，使得创新投入陷入短期回报与长期价值之间的现实博弈[3] - 从传统模式到AI驱动新形态的过渡期可能存在反复，组织变革的决心需要进一步坚定[3] - 多数企业的AI应用仍停留在数据搜集与信息整合的初级阶段，最终决策严重依赖资深团队经验[3] - 从“经验驱动”到“智能决策”的跃迁，受制于普遍存在的数据孤岛、非结构化数据利用难等系统性挑战[3] - 在资产管理领域，从依赖“信息差”获利转向依靠“模型差”竞争，面临平衡短期回报与长期能力建设的矛盾[3] 新核心竞争力与生态 - 面对行业下行期的营收压力，不少科技企业通过转向服务国企、拓展至泛不动产与新型基础设施等新场景的策略调整是有效的[4] - 数据资产、算法能力、组织敏捷性正共同构成新的核心竞争力，对科技企业和传统开发商同样适用[4] - 生态合作与共创已成为主流模式，能够提供特定领域领先解决方案并具备快速诊断、将标准化产品转化为客制化落地能力的科技企业更易获得合作伙伴青睐[4] AI从辅助到驱动的路径 - 关键的突破口在于组织内部意识的转换与战略意图的一致性达成[5] - 更优质的第一方场景数据、更懂业务的AI产品经理、决策层更大的授权都不可或缺，但对不同阶段的企业优先级不同[5] - 短期需明确鼓励创新的决策意图，通过内部试验场景建立信心[5] - 中期需创造土壤培养懂业务的AI产品经理，并优化场景数据治理[5] - 长期则需在多场景尝试中形成与组织禀赋相匹配的关键数据指标与反馈机制能力[5] 数字化焦点转移与新要求 - 行业数字化焦点正从单个项目的建造过程，转向建成后资产的持续数据运营[5] - 持有型资产涉及更多元、更复杂的资本结构与利益相关方，他们对运营结果反馈的及时性、风险事件处置的及时性要求不断提高[5] - 科技产品需要为不同方提供及时、准确的运营关键信息，以支持风险管理与业务决策[5] - 资产改造提升将从低频事项变得相对高频，需要基于资产物理属性与数据能力进行科学安排与评价[5] REITs背景下的资产管理转型 - 在REITs市场发展的背景下，科技企业与传统开发商运营部门需更好地理解金融工具与“募投管退”全生命周期价值管理的关系[6] - 需探索从“保障数据来源”“贯彻指标体系”“构建测评模型”三个维度驱动资产管理转型[6] 人才培养模式 - 既懂业务又懂技术的复合型人才稀缺是行业公认的瓶颈[7] - 当前更普遍的做法是“以项目代练习”，通过与外部团队协作推进转型项目，以外脑视角刺激内部人才培养，也达到控制数字化投入规模的目标[7] - 企业内部对创新的机制配合度在提升，“一把手工程”能有效赋能科技部门，起到人才培养的推动作用[7] - 组织变革必须先于技术应用[7] 国产解决方案出海 - 在AI加持下，确实看到更多企业积极布局海外，用中国经验应对当地人力资源与管理精细化挑战[7] - 中国方案在技术上具备竞争力，但出海面临当地法规、行业惯例等客制化挑战[7] - 随着更多中资企业出海，其“公司不动产”的设施建设与运营管理也将带来新增需求，但海外市场能否成为重点板块仍需时间观察[7]

北京获批“三新”与“国际化消费环境”双试点政策 - 北京已获批商务部“新业态新模式新场景”（“三新”）试点和“国际化消费环境”试点 [1] - “三新”试点支持50个城市，“国际化消费环境”试点支持15个城市 [1] “三新”试点具体支持方向 - 健全首发经济服务体系：支持打造首发中心、首店集聚中心，开设品牌首店，举办首发首秀首展活动 [1] - 创新多元化服务消费场景：支持建设多元业态融合消费场景，发展消费新业态新模式，推动重点活动“进商圈、进街区、进景区”，建设外贸优品展销中心和购物集聚区 [1] - 优质消费资源与知名IP跨界联名：支持培育和转化IP，开设IP主题店概念店联名店，培育“IP+”新消费场景，打造“人工智能+消费”集聚区 [1] “国际化消费环境”试点具体支持方向 - 丰富高品质消费供给：支持打造国际消费集聚区及入境友好型商圈，促进离境退税商店集聚发展，发展“即买即退”等退税便利服务，扩大离境退税销售额 [2] - 优化涉外支付服务：支持新增外卡POS机，推动涉外支付服务创新，便利外币兑换 [2] - 提升国际化服务水平：支持商圈、商场、旅游景区等重点场所设置多语种标识、智能翻译设备、多功能引导服务台等设施 [2] 北京国际消费中心城市建设成效 - 自2019年以来累计吸引超5000家首店落地 [2] - 全国前100名MCN机构中北京占24家，数量居全国首位 [2] - 全市拥有境外旅客购物离境退税商店近1600家，“即买即退”商店24家，首创“全城退税，多点通办”模式，设立6个集中退付点 [2] - 2021年以来北京市新开商业面积超500万平方米 [3] - 截至2025年11月底，全市已建成一刻钟便民生活圈850个，覆盖率达100% [3] 文旅、体育、健康等服务消费发展 - 文旅消费：公布首批25家北京市非遗工坊名单，推出10条“跟着赛事游北京”线路，设计“北京新发现”入境游十大主题线路，整合74家市属5A、4A景区官方购票渠道上线北京市景区购票服务平台 [3] - 体育消费：成功举办2025年世界泳联跳水世界杯总决赛、2025年世界女排联赛（中国北京站）等国际赛事，2025年中网票房达8800万元创历史新高，拉动综合消费达到3600万元，同比增长44% [3] - 健康消费：全市互联网医院达110家，318家医疗机构开展互联网诊疗服务，推出16家首批北京中医药文旅消费试点建设单位 [3] 消费环境与城市服务优化 - 创新实施“无事不扰”监管模式，将餐饮、酒店、药品零售等消费领域42.3万户企业纳入试点清单 [4] - 推出消防安全“正负面清单”，明确7项消防柔性执法免罚内容 [4] - 打造“个体工商户转型为企业”等集成服务场景，简化办事流程 [4] - 构建“大额刷卡、小额扫码、现金兜底”涉外支付体系，1.8万家重点商户实现外卡受理全覆盖 [4] - 外籍人员可通过2800余个银行网点、1.12万台ATM机等多渠道便捷兑换人民币 [5] - 交通服务便捷高效，“双枢纽”国际及地区航点120个、国际航班年起降18万架次，均居全国首位 [5] 国际消费中心城市建设综合指数 - 2024年北京培育建设国际消费中心城市总指数为109.9，较2020年年底提升19.6 [5] - 商业活跃度、消费舒适度、到达便利度、消费繁荣度和国际知名度指数5个维度指数均超100 [5] - 世界500强企业总量、国内旅游收入、城市轨道交通运营总里程、国内国际航班直达城市等多项指标居国内城市前列 [5]

公司上市进程 - 天数智芯港股上市聆讯已正式获批，距离登陆港股市场仅一步之遥 [1] 行业地位与技术里程碑 - 公司是业内首家实现训练型及通用型GPU芯片量产的公司，也是首家采用先进7nm工艺技术达成该里程碑的公司 [1] - 公司是中国首家通用GPU企业，其2021年发布的“天垓Gen1”是中国首款实现量产的通用GPU产品，也是国内首款采用7nm先进制程的量产通用GPU芯片，填补了国产通用GPU训练市场的空白 [1] 产品与商业化进展 - 公司已推出“天垓”与“智铠”两大产品系列 [1] - 公司客户数量从2022年的22家跃升至2024年的181家 [1] - 公司通用GPU产品出货量从2022年的7.8千片增至2024年的16.8千片，以及2025年上半年的15.7千片 [1] - 截至2025年6月30日，公司已为超过290名客户提供服务，并在金融服务、医疗保健及交通运输等重要行业完成超900次实际部署 [2] 财务表现 - 公司营收从2022年的1.89亿元增长至2024年的5.40亿元，复合年增长率高达68.8% [2] - 2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2% [2] 募资用途 - 公司此次赴港上市预计募集资金将投向研发产品和解决方案、销售及市场推广等领域 [2]

中邮人寿增持四川路桥并触及举牌 - 中邮人寿于2025年12月17日通过二级市场增持四川路桥11.43万股，增持后总持股达4.35亿股，占公司总股本的5%，触及举牌线 [2] - 此次增持是2025年内中邮人寿多次举牌上市公司行为之一 [2] 中邮人寿权益投资业务发展 - 公司权益投资重点推动股票直投业务，持仓规模从2024年年初的41亿元快速提升至2025年10月底的507亿元 [2] - 2025年前三季度，公司保险业务收入约1513.11亿元，净利润达到91.29亿元 [2] 中邮人寿投资收益率表现 - 2025年前三季度，公司综合投资收益率为0.31%，低于行业平均水平 [2] - 2025年第三季度，公司综合投资收益率降至-1.90% [2] - 公司表示投资决策注重跨周期稳定性，2024年以来整体投资回报符合预期策略，短期波动受市场共同冲击 [3] - 财务报表短期波动受新金融工具会计准则实施影响，属行业阶段性情况 [3] 中邮人寿偿付能力状况 - 截至2025年三季度末，公司综合偿付能力充足率为165.0%，环比下降29.6个百分点；核心偿付能力充足率为92.5%，环比下降36.1个百分点 [3] - 公司表示偿付能力充足率符合监管要求，风险综合评级持续稳定，资本实力坚实 [3] - 实际资本为709.7亿元，环比下降170.9亿元，降幅19.4%；其中核心资本398亿元，环比下降183.9亿元，降幅31.6% [4] - 实际资本下降主要受债券市场阶段性下跌导致投资浮盈收窄影响 [4] - 最低资本为430.1亿元，环比下降22.4亿元，降幅5% [4] - 保险风险最低资本116.2亿元，环比上升1.7亿元，增幅1.5%，基本持平 [4] - 市场风险最低资本403.3亿元，环比下降20.5亿元，降幅4.8%，主要受公司调整资产配置结构影响 [4] 中邮人寿资产配置情况 - 公司不动产配置比例长期保持在约1.6%的极低水平，属于审慎、正常的配置 [3]

行业核心观点 - 中国存储芯片行业正迎来由AI算力驱动的“超级周期”，表现为企业注册量激增、产品价格暴涨以及显著的供需错配 [1] - 存储芯片的供应短缺与价格飙升正沿着产业链向下游传导，导致智能手机、PC、平板等终端产品面临涨价压力 [2][3][4] - 行业新增产能释放缓慢，预计供应紧张局面将长期持续，未来或有更多终端产品跟进涨价 [4] 市场供需与价格动态 - **企业注册热潮**：截至2025年12月17日，中国当年新注册存储芯片相关企业1.15万家，同比增长41.4%，创近五年峰值 [1] - **供应高度集中与缺口**：SK海力士、美光、三星将主要资源投入HBM与DDR5，导致DDR4、LPDDR4、DDR3及SLC NAND Flash供应缺口急剧扩大 [1] - **价格暴涨**：自9月以来，DRAM与NAND Flash现货价格累计上涨均超过300% [1] - **市场现货紧缺**：存储模组厂商表示目前市场没有现货 [1] - **原厂业绩飙升**：美光科技2026财年第一季度营收136.4亿美元，同比增长57%，净利润从20亿美元跃升至52亿美元，并给出远超预期的下季度营收指引187亿美元（±4亿美元） [1] - **长期供应紧张**：三大DRAM供应商的新厂建设需两年以上周期，最快2027年下半年完工，投产还需调试，2027年底前新增产能有限 [4] - **未来价格预测**：预计2026年第一季度，智能手机/PC的NAND价格将上涨25%-30%，DRAM价格将上涨30%-35% [4] 下游终端市场影响 - **PC厂商涨价计划与行动**： - 惠普表示内存成本飙升将迫使公司上调产品价格并推出低配版本 [3] - 戴尔计划自12月17日起将商用电脑售价提高10%-30% [3] - 华硕表示将根据市场动态机动调整产品组合与售价 [3] - 宏碁确认明年第一季度产品价格将不同于本季度，并积极寻求更多存储货源 [3] - **平板产品已实施涨价**： - 小米平板8起售价从2199元涨至2299元，小米平板8 Pro从2799元涨至2899元 [3] - Redmi Pad 2全系价格上涨200元，起售价从999元升至1199元，涨幅约20% [3] - 荣耀已表态平板产品即将跟进涨价 [4] - **涨价趋势蔓延**：随着存储芯片成本传导至整机，预计未来将有更多品牌和终端产品跟进涨价 [4] 中国存储产业地域与结构分布 - **新注册企业地域分布**：华南地区占比最高，达30.8%，其次是华东地区，占比29.1%，东北地区最少，仅占2.1% [1][4] - **产业集群格局**：分布格局与长三角、珠三角两大核心存储芯片产业集群高度契合 [5] - **华南（珠三角）**：依托电子制造体系，聚焦模组、封测、贸易等中下游环节，拥有江波龙、佰维等企业，直接服务庞大的消费电子和AI终端市场需求 [5] - **华东（长三角）**：重在全链条布局，尤其是晶圆制造等核心环节 [6] - **新注册企业行业分类**：在1.15万家企业中，44.8%属于科学研究和技术服务业，36.4%属于信息传输、软件和信息技术服务业，9.5%属于批发和零售业 [6] - **企业激增原因分析**： - 主要源于AI时代数据量井喷带来的巨大市场需求和商机，例如智能电源管理芯片、穿戴设备、智能家居等对存储的需求 [6] - 大量新注册企业可能是贸易商，或大型存储企业新设的子公司，实际涉足设计、制造等核心业务的企业数量可能有限 [6]

全球市场增长与格局演变 - 2024年中国网络文学市场营收规模达495.5亿元，同比增长29.37%，连续三年增速加快 [1] - 2024年海外市场营收规模为48.15亿元，同比增长10.68% [1] - 截至2024年底，中国网络文学作品累计规模已达约4210万部 [1] - 截至2025年10月，WebNovel全球累计访问用户已近4亿人次，培育了全球近53万名作家、超82万部原创作品，作品总量同比增长20% [1] - 全球市场形成北美、欧亚、拉美“三翼齐飞”的新格局 [1] - 北美市场用户规模同比增长91%，接近翻倍 [3] - 在WebNovel全球月活跃用户增速排名前十的国家中，有九个是拉美国家 [2] - 巴西市场用户访问量跃升至全球第三，其月活跃用户规模较去年年底暴增近8倍 [2] - 拉美市场的崛起由AI多语种翻译技术驱动，葡萄牙语和西班牙语翻译作品规模在2025年同比分别增长278%和336% [2] 内容生态与用户特征 - WebNovel平台上阅读量突破千万级的爆款作品已达538部 [1] - 不同区域内容偏好鲜明：欧美推崇《诡秘之主》等史诗级幻想作品，东南亚流行《太虚至尊》等作品，拉美市场则偏好融合奇幻与都市情感的作品 [3] - 全球创作生态呈现“本土化”与“年轻化”趋势，在巴西、越南等用户增长最快地区，本土作家增速也同步跻身全球前十 [3] - WebNovel签约作者中，00后占比已达一半，其中05后作者数在2025年大幅增长55.9% [3] IP开发与“IP+文旅”融合模式 - 行业模式向“IP引领文旅价值升维”发展，成为全球产业现象 [1] - 中国网络文学IP通过“IP+文旅”深度融合开辟出海新赛道，案例包括《全职高手》与瑞士国家旅游局合作、《道诡异仙》登陆新加坡环球影城 [4][5] - 《道诡异仙》登陆新加坡环球影城，是中国网络文学IP首次进入海外顶级主题乐园，其“主题探险屋”项目开业首日排队队伍长达数百米 [5] - 《全职高手》与瑞士国家旅游局基于IP原生情感打造“全职高手：2年相约苏黎世计划”，该活动吸引了超过1万名中国年轻游客专程赴瑞士 [6][7] - 阅文集团已与迪士尼、奈飞、索尼影业等国际伙伴合作，在海外推出了超1300部出版作品、2100部漫画、80余部动画及超100部影视作品 [7] - “IP+目的地”模式将文化符号转化为旅游产品，能联动交通、酒店、零售等多个环节，构建完整的体验经济生态圈，并形成“IP赋能文旅，文旅反哺IP”的双向循环 [7]

合作签约与核心目标 - 复星旅文与比亚迪集团正式签署全球长期战略合作备忘录 [1][2] - 合作以“出行+度假”为切入点 旨在构建共赢生态 [1] - 双方将基于各自在绿色出行、智能制造、旅游度假及家庭消费生态领域的核心优势开展合作 [2] 具体合作内容与实施 - 复星旅文将在旗下全球度假目的地全面引入比亚迪全品牌序列旗舰车型 包括王朝、海洋、方程豹、腾势及仰望品牌 [3] - 双方将基于各地自然与人文资源 共同开发定制化精品度假线路 [3] - 合作通过“高端出行 + 在地探索”的深度融合 旨在延伸客人度假半径并打造更沉浸的目的地体验 [3] 战略协同与未来展望 - 双方将在全球范围内相互赋能 助力彼此出海与国际化运营 共同开拓更广阔市场空间 [3] - 合作基于双方在用户生态及全球化布局层面的高度契合 [3] - 合作旨在提升用户旅程中的整体品质体验 并为会员运营、产品创新与生态共建带来新突破 [3]

融资事件 - 御风未来于近日获得新一轮亿元规模融资，由航投私募基金管理有限公司领投，多家机构参投 [1] 资金用途与公司进展 - 本轮融资资金将主要用于推进公司自主研发的2吨级大型电动垂直起降飞行器M1适航机型的测试、试飞验证及适航审定进程 [1] - 资金将加速M1在应急救援、物流运输、交通设施巡检、低空出行等应用场景的落地及商业化进程 [1] - 公司自主研发的eVTOL M1于2023年10月完成首飞，其适航机型M1B于2024年获得中国民航局适航审定受理，今年以来已完成多项重要测试，适航取证工作稳步推进 [1] - 在商业化应用方面，公司营收稳步增长，中小型eVTOL已成熟量产交付并持续贡献现金流，为大型eVTOL进行技术验证并拓展客户 [1] - 大型eVTOL已与多家知名机构展开合作，在医疗航空救援、应急消防等领域展开应用探索 [1] 商业发展路径 - 公司选择“先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区”的发展路径 [2] - 预计2026年下半年推进大型eVTOL商业化，短期内打造应急消防、物流运输及其他非载人行业应用解决方案并牵引低空基础设施建设 [2] - 计划2028年前后完成载人适航取证工作，逐步推进载人运营商业化进程 [2] 投资方背景与战略协同 - 领投方航投基金是根据《国务院关于促进民航业发展的若干意见》要求设立的股权投资基金管理机构，聚焦代表未来发展方向的前沿领域 [2] - 航投基金聚焦于民航及低空经济全产业链投资，旨在促进行业生态完善，推动行业创新发展 [3] - 投资方高度认可御风未来在“自主研发、全链国产”方面的长期投入、核心团队的国家重点型号研发与商业化经验、优异的产品性能及清晰的商业发展路径，并指出公司部分场景已实现商业闭环 [3] - 通过此次投资，航投基金将携手产业伙伴，支持国产eVTOL加快适航取证与商业化落地，共同助力我国低空经济高质量发展 [3] - 借助航投基金的行业资源与民航体系优势，可更高效地推进M1机型的适航取证与商业化进程，进一步建立完善大型eVTOL的运营服务体系 [2] 公司愿景与行业展望 - 公司创始人兼CEO表示，在政策、资本、产业共同努力下，中国低空经济有望走出符合国情的发展路径，并形成全球引领效应 [3] - 公司表示将始终严守飞行器安全底线，坚持面向适航的核心系统自主研发，坚持持续推出产品自我造血，携手各方伙伴，让安全、高效、绿色、智能的低空飞行器融入城市运行网络，早日实现“人人可享有的空中出行”目标 [3]