建筑板块市场表现 - 建筑指数下跌1.67% 沪深300板块上涨0.74% 建筑板块跑输大盘2.42个百分点 [1][5] - 子板块中仅建筑设计板块录得1.02%正收益 其余子板块下跌较多 [5] - 个股涨幅靠前包括华建集团上涨23.17% 海波重科上涨17.25% 苏州规划上涨12.08% [5] 行业热点与投资机会 - 并购重组与半导体洁净室相关标的涨幅靠前 [1] - 美国考虑要求芯片企业本土与进口产能1:1对等 若未达标将面临关税处罚 [2] - 该政策可能利好台积电 美光科技 格芯等扩大美国产能的企业 [2] 区域基建与公司动态 - 建议关注新疆 西藏等中西部基建景气向上主线 [1] - 四川路桥上半年新增中标项目218个 金额722亿元同比增长22.2% [3] - 基建订单增速达25.88% 但新开工受土地报批征拆影响收入承压 [3] - 四川省召开促投资调度会 要求推动未开工项目年底前开工 进度缓慢项目加速 [3] 实物工作量指标 - 水泥出货率50.83% 环比上升2.5个百分点 [4] - 石油沥青装置开工率40.1% 环比上升5.7个百分点 [4] - 两大建材指标回升表明基建实物工作量转化加速 [4]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为强于大市 维持此前评级 [6] 核心观点 - 建筑指数本周下跌1.67% 沪深300指数上涨0.74% 建筑板块跑输大盘2.42个百分点 [1][5] - 建议关注新疆 西藏等中西部基建景气向上 反内卷主线和重点产业投资带来的产业链机会 同时关注并购重组及中小市值建筑转型品种 [1] - 洁净室板块受美扩产预期提升再迎利好 板块景气有望延续 三季报披露期基本面超预期标的关注度提升 [1][2] 行业动态与市场表现 - 本周子板块中仅建筑设计板块录得1.02%正收益 个股涨幅靠前的包括华建集团+23.17% 海波重科+17.25% 苏州规划+12.08% *ST花王+11.95% 亚翔集成+11.89% [5][32] - 水泥出货率50.83% 环比上升2.50个百分点 石油沥青装置开工率40.10% 环比上升5.7个百分点 实物工作量转化预期提升 [4][24] - 美国正考虑要求芯片企业本土生产与进口芯片数量保持1:1比例 否则面临关税处罚 可能利好台积电 美光科技 格芯等扩大美国产能的企业 [2][13] 细分领域与公司分析 - 2025年HBM营收预计接近翻倍达340亿美元 2030年前保持33%年复合增长率 超过DRAM市场总营收50% [15][17] - 洁净室板块新签订单保持增长 柏诚股份2024年新签订单54.18亿元同比增长9.45% 圣晖集成2024年新签订单25.6亿元同比增长11.53% 2025年上半年新签订单22.51亿元同比增长70.30% [18] - 亚翔集成2024年新签金额36.08亿元同比减少49.60% 但2025年中标世界先进31.6亿元订单 估值具备优势 2025年预测PE18.23倍低于圣晖集成35.30倍和柏诚股份31.20倍 [18][20][22] - 四川路桥2025年上半年累计新增中标项目218个 金额722亿元同比增长22.20% 其中基建订单增速25.88% 伴随省内重点项目加速推进 下半年基本面有望加速改善 [3][23] - 央国企订单数据乐观 中国中铁2025年上半年订单同比增速转正为2.8% 其中第二季度单季度订单同比增速20.08% 中国化学 中国电建2025年1-8月订单同比增速分别转正为0.08%和4.71% [30][31] 投资建议与关注方向 - 基建预期边际回暖 重点关注水利 铁路 航空等重大交通领域建设及四川 浙江 安徽 江苏等区域性机会 推荐四川路桥 浙江交科 安徽建工 山东路桥 中国交建 中国中铁 中国建筑 中国铁建等 [36] - 反内卷投资主线聚焦价格弹性 供需格局优化 转型升级 下游盈利改善四大方向 推荐北方国际 中国中铁 四川路桥 上海建工 中国化学 三维化学 鸿路钢构 隧道股份 中材国际 中钢国际等 [37] - 核电 算力 洁净室等新兴方向景气度提升 推荐利柏特 中国核建 海南华铁 柏诚股份 圣晖集成 关注亚翔集成 [38] - 重大水电工程 深海经济 低空经济等主题性机会 关注中国电建 中国能建 中油工程 苏交科 华设集团等 [39][40]

金属板块 - 紫金矿业2025年矿产铜产量预计同比增长7%至115万吨，矿产金产量同比增长16%至85吨[18] - 洛阳钼业2025-2027年归母净利润预测为169/195/221亿元，对应PE为15/13/11倍[16] - 洛阳钼业铜权益产量2025年预计54.25万吨，同比增长8%[15] 建材与化工板块 - 中材科技特种玻纤布2025年净利润贡献预计3.0亿元，同比增长1400%[28] - 万华化学2025年归母净利润预测141.75亿元，MDI价差处于历史底部8.8%分位[48] - 龙佰集团硫酸法钛白粉价差从2024Q1的7562元/吨下降至2025Q3的4524元/吨[55] 能源与公用事业 - 首华燃气2025年天然气产量预计9亿立方米，同比增长92%，2026年进一步增长至12亿立方米[75] - 国投电力控股雅砻江水电装机1920万千瓦，中游在建及拟建项目782万千瓦[89] - 兖矿能源2025年煤炭产量预计同比增长10%以上，内生增量1500万吨+[106] 煤炭与运输 - 晋控煤业市场煤占比50%+，受益煤价反转，2025年归母净利润预测17.56亿元[114] - 海通发展控制运力484万载重吨，大灵便型船运力规模全球第九[41]

会议基本情况 - 股东会于2025年9月26日在成都市高新区九兴大道12号召开 [1] - 会议采取现场投票及网络投票方式 符合公司法及公司章程规定 [1] - 董事长孙立成因公务缺席 由副董事长羊勇主持会议 [1] 出席人员情况 - 10名在任董事中7人出席 孙立成 赵志鹏 李黔因公务缺席 [2] - 6名在任监事中3人出席 李亚舟以通讯方式参会 谭德彬 赵帅 刘胜军因公务缺席 [2] - 董事会秘书王雪岭出席 部分高管列席会议 [2] 议案审议结果 - 《关于修订公司〈章程〉的议案》获得通过 属特别决议事项 获表决权三分之二以上同意 [3][4] - 《关于修订〈股东会议事规则〉的议案》获得通过 [3] - 《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》获得通过 [3] 法律见证情况 - 北京康达（成都）律师事务所龚星铭 田镇律师见证本次会议 [4] - 律师认为会议召集 召开程序 出席人员资格 表决程序及结果均符合法律法规及公司章程规定 [4]

会议基本情况 - 会议于2025年9月26日在成都市高新区九兴大道12号召开 [2] - 会议采取现场投票及网络投票方式 符合公司法及公司章程规定 [2] - 董事长孙立成因公务缺席 由副董事长羊勇主持会议 [2] 参会人员情况 - 10名在任董事中7人出席 孙立成 赵志鹏 李黔因公务缺席 [3] - 6名在任监事中3人出席 李亚舟通过通讯方式参会 谭德彬 赵帅 刘胜军因公务缺席 [3] - 董事会秘书王雪岭出席会议 部分高管列席会议 [3] 议案审议结果 - 《关于修订公司〈章程〉的议案》获得通过 属于特别决议事项 经参加表决股东所持有效表决权三分之二以上审议通过 [4][5] - 《关于修订〈股东会议事规则〉的议案》获得通过 [4] - 《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》获得通过 [5] 法律见证情况 - 本次股东会由北京康达（成都）律师事务所律师龚星铭 田镇见证 [5] - 律师认为会议召集 召开程序 出席人员资格 召集人资格 表决程序和结果均符合法律法规及公司章程规定 [5]

会议信息 - 股东会于2025年9月26日在成都市高新区九兴大道12号召开[3] - 出席会议的股东和代理人人数为424人[3] - 出席会议股东所持表决权股份占公司有表决权股份总数的80.4548%[3] 议案表决 - 《关于修订公司<章程>的议案》A股同意比例99.1254%[4] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》A股同意比例99.1340%[4] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》A股同意比例99.1246%[6] 人员出席 - 公司在任董事10人，出席7人[5] - 公司在任监事6人，出席3人[5] - 董事会秘书王雪岭出席会议[5] 见证信息 - 见证律师事务所为北京康达（成都）律师事务所[7] - 见证律师为龚星铭、田镇[7]

股东会信息 - 2025年8月30日刊登2025年第四次临时股东会通知，列3项审议议案[2] - 9月26日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[3] 参会情况 - 现场5人代表6,926,808,627股，占79.66%[4] - 网络419名代表69,214,286股，占0.80%[4] - 合计424名代表6,996,022,913股，占80.45%[4] 议案表决 - 《关于修订公司<章程>的议案》需过三分之二以上通过[6] - 其他议案需过半数通过[6]

借款协议主要内容 - 借款金额为3,016万元人民币，由四川公路桥梁建设集团有限公司向眉山天环基础设施项目开发有限责任公司提供 [1] - 借款期限为三年，采用固定年利率2.80% [1] - 利息计算方式为从实际放款日起按实际放款额和借款期限计算，到期后一次性还本付息 [2] 还款与违约条款 - 眉山天环公司收到的回款将优先用于偿还本次股东借款，仅次于银行贷款本息 [3] - 逾期3个月内按约定利率加收5%逾期利息，3-6个月内加收10%，6-12个月内加收15%，超过12个月加收30% [3] 协议执行与法律依据 - 协议经双方签字盖章后生效，贷款本息全部清偿后自动失效 [4] - 争议解决适用《中华人民共和国民法典》合同编，协商不成时向眉山天环公司所在地法院提起诉讼 [3] - 本次借款金额在股东会批准的32,086万元额度范围内，且蜀道投资集团有限责任公司按相同条件同步提供借款 [1][4]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[4] 核心观点 - 基建投资保持韧性，电力、热力、燃气及水的生产和供应业继续领跑各板块，2025年1-8月广义基建累计完成15.76万亿元，同比增长5.42%，狭义基建（不含电力）累计完成11.58万亿元，同比增长2.0%[5][10] - 尽管8月单月狭义基建同比下降5.85%，广义基建同比下降6.42，但新藏铁路、雅鲁藏布江下游水电等重点工程的实施仍有望对整体投资形成支撑[5][10] - 建筑板块选股围绕两条主线：红利主线（高分红、低估值个股）和"建筑+"主线（转型新能源、智能制造等新业态）[7] 本周市场表现 - 申万建筑装饰指数本周上涨0.44%，子板块中房屋建设（+2.87%）、工程咨询服务（+0.62%）及基建市政工程（+0.05%）涨幅居前[7][14] - 个股方面，龙建股份（+31.70%）、森特股份（+29.14%）、建科院（+27.40%）、冠中生态（+23.24%）、海波重科（+19.21%）涨幅居前[7][14] 基建数据跟踪 - 专项债截至2025年9月21日累计发行62,697.04亿元，同比增长45.02%[7][21] - 城投债截至2025年9月21日累计净融资额为-3,739.46亿元[7][21] 公司动态 - 中国化学2025年1-8月新签合同额2,563.39亿元，同比增长0.08%[29] - 中国电建2025年1-8月新签合同额8,007.97亿元，同比增长4.71%[29] - 浙江交科下属公司中标高速公路项目，中标总价71.77亿元[29] - 棕榈股份中标高标准农田建设项目，中标价格4.33亿元[29] - 宏润建设中标轨道交通工程，中标价1.26亿元[29] 行业要闻 - 8月份70个大中城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅总体收窄，其中宜昌、杭州、上海环比涨幅均为0.4%[32] - 上海优化住房房产税试点政策，首套及部分二套住房可享暂免征收[33]

借款信息 - 公司全资子公司路桥集团向控股子公司眉山天环公司提供不超32086万元借款获批[2] - 路桥集团与眉山天环公司签订3016万元借款合同，期限三年[2] - 借款年利率2.80%，到期一次性还本付息[2][3] 还款规定 - 眉山天环公司回款优先偿还本次股东借款[3] - 逾期按不同时长加收5%-30%逾期利息[3][4]