（原标题：大摩：视觉数据决定AI未来，特斯拉(TSLA.US)站上"光子竞赛"前沿） 智通财经APP获悉，摩根士丹利在最新研报指出，随着多家企业将资源和注意力转向物理/具身AI与机器人技术，一场针对现实世界视觉数据 的"光子竞赛"正在悄然爆发。在这一背景下，该行给予特斯拉"增持"评级，目标价410美元。 特斯拉、Meta和Figure AI等公司正通过不同路径积极布局视觉数据的收集与利用。该行强调："你可以拥有世界上所有的计算资源，但若没有视觉 数据，就无法训练视觉-语言-行动模型（VLA）。"大摩指出，视觉数据已成为AI训练中最稀缺、最具战略价值的资源。 大摩通过一个生动的比喻阐明视觉数据的价值：一条600磅的蓝鳍金枪鱼在远离海岸的地方游弋，若没有渔船和渔具，其价值为零；但若具备捕捞 能力，其价值可能高达310万美元。同理，世界的视觉数据若无法被捕获和处理，其价值也为零；但若能大规模收集并处理海量数据，则其价值将 不可估量。 特斯拉：转向"纯视觉"训练 2025年5月，特斯拉前Optimus负责人发布了一系列视频，展示Optimus通过人类视频学习自主完成任务。这些视频以第一人称视角(摄像头位于演 示者身上 ...

人工智能机器人领域正在经历一场前所未有的"光子争夺战"，各大科技巨头正在疯狂收集现实世界的视觉数据来训练AI机器人。 摩根士丹利在最新研报中表示，随着AI机器人和具身人工智能的发展，特斯拉、Meta和Figure AI等大规模收集视觉数据来训练视觉语言行动 (VLA)模型。 具体来看，特斯拉转向"纯视觉"训练方法，Meta通过智能眼镜收集日常活动数据，而Brookfield与Figure AI合作在庞大的房地产组合中部署数据 收集。 这一趋势对投资者意味着，视觉数据成为AI训练的新"金矿"，拥有数据收集能力的公司将在AI机器人竞赛中占据优势地位。 摩根士丹利用"肥金枪鱼"比喻来解释视觉数据的价值：2019年一条612磅的蓝鳍金枪鱼在东京拍卖会上售价310万美元，但如果没有捕捞工具， 这条鱼的价值为零。同样，如果没有处理能力（yottaflops级算力，1 yottaflop = 1万亿teraflops），世界的视觉数据价值也为零。但一旦具备了 收集和处理能力，这些数据就变得极其珍贵。 摩根士丹利表示，视觉数据成为AI训练的新"金矿"，拥有数据收集能力的公司将在AI机器人竞赛中占据优势地位。目前特斯拉转向"纯 ...

特斯拉AI芯片技术进展 - AI5芯片设计完成 针对参数数量低于2500亿的模型 是推理芯片中硅片成本最低且性能功耗比最高的产品[1] - AI6芯片正在开发 预计成为迄今为止最好的AI芯片 架构从两种切换为一种 使团队能集中资源打造单一高性能芯片[1] - 芯片团队分布情况：约50%在湾区 50%在奥斯汀 另有众多工程师分散在全球各地[1] 芯片性能参数对比 - AI5本地推理参数量达137.9亿 对比理想汽车当前处理40亿参数量 性能提升显著[3] - GPT系列参数量对比：GPT-1为1.17亿参数 GPT-2为15亿参数 GPT-3达1750亿参数[4] - 自动驾驶发展方向需运行更大参数量模型 要求具备或超越人类思考能力并解决时延问题[4] 特斯拉战略调整与合成数据应用 - 解散Dojo超算研发团队 业务调整源于FSD端侧模型训练数据集转向依赖合成数据[5] - 训练与推理概念区分：训练发生在云端调整模型参数 推理发生在车端处理新数据生成输出结果[6] - 新训练流程使用云端世界模型推理生成合成数据 辅以真实道路数据训练可部署的FSD模型[6] 未来2-3年特斯拉AI发展路径 - 采用英伟达GPU集群训练超大参数规模的世界模型[6] - 使用Dojo 3（AI5/AI6芯片组成的推理集群）运行世界模型生成大规模合成数据[6] - 通过Dojo 3与英伟达混合集群训练小参数量FSD模型 用于车端部署和频繁迭代[6] - AI5/AI6芯片将同时应用于车端和机器人端的推理任务[7] 合成数据战略优势 - 转向合成数据主要基于效率提升、成本控制、场景可控性和数据覆盖度考量[7] - 现实世界数据仍重要 作为FSD模型与现实对齐的基础 合成数据用于填补极端场景和扩展长尾分布[7] - 最终形成混合数据策略 结合真实数据与合成数据的优势[7] 推理即数据的新范式 - 世界模型的推理过程直接生产训练材料 通过模拟现实世界生成包括摄像头视角和传感器数据的完整过程[8] - 推理行为本身成为数据生产环节 突破传统推理仅作为模型应用环节的限制[8] 训练即推理的闭环生态 - FSD模型训练核心数据来自世界模型的推理结果 训练过程依赖于推理输出[9] - 形成四步循环：训练世界模型→生成合成数据→训练FSD模型→真实场景数据反馈优化世界模型[10] - 闭环系统实现模型能力与数据规模相互促进 突破传统单向流程中数据断供的限制[10] 芯片战略与行业影响 - AI6芯片可替代Dojo功能 既能上车也能组大集群提供云端算力[11] - 车端芯片集成座舱、智驾及域控功能于专用NPU芯片 要求强大的软件和系统能力[11] - 大算力芯片缺货背景下 具备芯片设计能力+软硬件能力+模型能力的企业将获得显著竞争优势[11]

特朗普关税政策与苹果投资 - 特朗普计划对进口芯片征收100%关税 旨在推动制造业回流美国 符合条件的企业可获得豁免 [1][3] - 苹果宣布1000亿美元美国制造业投资 未来四年总投资达6000亿美元 主要集中在服务器制造 芯片研发和人工智能领域 [1][3] - 苹果与白宫协调投资计划 在特朗普宣布关税后立即公布1000亿美元投资 被视为换取关税豁免的策略 [3] 科技行业影响 - 苹果计划建设25万平方英尺服务器工厂 生产支持Apple Intelligence的服务器 并扩招2万名研发和芯片工程人员 [3] - 微软 亚马逊等依赖进口芯片的企业可能面临供应链调整压力 [4] - 英伟达虽获得H20芯片对华销售许可 但关税计划可能影响其全球布局 [4] 特斯拉与自动驾驶技术 - 特斯拉宣布下月发布新款FSD模型 参数量扩大10倍 并优化视频压缩技术 可能实现自动驾驶系统质的飞跃 [5] - 该技术升级对特斯拉股价形成利好 同时给其他电动车厂商带来竞争压力 [5] 中概股表现分化 - 阿里巴巴股价上涨3.26% 受益于东南亚和欧洲电商业务增长 [5] - 理想汽车股价下跌5.43% 7月交付量同比暴跌近40% 新纯电车型i8因碰撞测试争议受关注 [5] 原油市场动态 - 特朗普威胁对印度加征关税并可能制裁俄罗斯原油买家 引发供应中断担忧 [5] - OPEC+宣布9月增产54.7万桶/日 与美国政策形成对抗 导致油价在65-70美元区间震荡 [5] 黄金市场表现 - 花旗将三个月金价预期上调至3500美元 但现货黄金下跌0.37% 因美元四连跌与市场消化前期涨幅 [6] - 特朗普关税政策可能推高通胀 长期对黄金形成支撑 但短期波动受美元和地缘政治因素影响 [6] 欧洲制药行业 - 诺和诺德第一季度净利润增长14% 但业绩不及预期 因仿制药冲击和礼来竞争 下调全年预期 [6] - 作为全球减肥药龙头 诺和诺德表现拖累欧洲市场 凸显行业竞争和政策变化的影响 [6]

市场整体表现 - A股两融余额突破2万亿元 达到2015年5月牛市顶峰水平 [1] - 三大指数集体上涨 上证指数涨0.45% 深证成指涨0.64% 创业板指涨0.66% [3] - 单日成交额达1.76万亿元 较前日1.62万亿元继续放量 [3] - 融资余额占流通市值比例维持在2.23%-2.30% 远低于历史峰值4.72%的杠杆水平 [2] 指数技术走势 - 上证指数逼近前期高点3636点 三连阳走势使突破概率大增 [3] - 上方关键压力位位于3674点（2023年10月高点）及3700点上方区域（2021年高点） [3] 人形机器人板块 - PEEK材料/人形机器人/减速器三大细分板块涨幅位列概念板块前五 [5] - 板块指数突破今年2-3月高点 呈现中阳线突破形态 [7] - 行业迎来多重催化：8月8日世界机器人大会、8月13日具身智能产业大会、8月15日人形机器人运动会、8月27日通用人工智能大会 [6] - 企业动态包括：宇树科技8月5日发布四足机器狗Unitree A2、智元机器人8月21日合作伙伴大会、英伟达深度参与行业大会 [6] - 上海市出台产业政策 目标2027年实现核心技术突破20项 核心产业规模突破500亿元 [6] 军工板块 - 军贸概念/国防军工/军民融合/军工信息化等子板块涨幅居前 [7] - 驱动因素包括风险偏好提升、基本面改善预期、地缘局势刺激、资本运作力度加大 [7] - 行业长期逻辑基于"世界一流军队"建设目标 预计将进入成长与价值并重的新发展阶段 [7] - 预计在9月3日阅兵前板块将持续活跃 [7] 人工智能与液冷服务器 - 液冷服务器/机器视觉板块涨幅超2% 受OpenAI/Anthropic/谷歌等多款模型更新催化 [8] - GB300服务器预计9月大规模发货 芯片TDP从1200W提升至1400W 液冷成为必选方案 [8] - 2025年英伟达AI芯片液冷渗透率将大幅提升 国内ASIC市场渗透速度加快 [8] 创新药领域 - 晶泰控股与美国DoveTree达成60亿美元管线合作 创AI制药出海订单规模纪录 [8] - 板块指数持续放巨量 需关注震荡可能性 [9] 重要行业事件 - 马斯克宣布xAI将于下周开源聊天机器人Grok 2 [10] - 特斯拉FSD新模型若测试顺利 预计下月底向公众发布 [10] 板块配置建议 - 中期关注非银金融/金融科技板块 [10] - 短期聚焦人形机器人/AI（液冷）等产业趋势明确方向 [10]

盘前要闻 1、特朗普拟对芯片产品征100%关税，苹果等在美建厂企业可豁免 类型：行业 情绪影响：中性 美国总统特朗普宣布，将对所有含有半导体的进口产品征收100%的关税，但对于那些已经或明确承诺 将生产转移至美国的公司将给予豁免。消息传出后，苹果、台积电等公司股价美股盘后明显上涨。 2、苹果宣布追加1000亿在美投资额，股价单日暴涨5%，创5月来最大涨幅 类型：公司 情绪影响：正面 苹果公司在官网宣布，将向美国本土追加投资1000亿美元，公司未来四年在美国投资总额将达到6000亿 美元。库克表示，启动全新的美国制造计划。这包括与全美10家公司开展新的、更广泛的合作。受此消 息影响，苹果股价收盘涨5.09%，上一次录得这样涨幅还是在5月12日。 3、交通运输部等三部门：到2027年全国完成新改建农村公路30万公里 类型：宏观 情绪影响：正面 交通运输部、财政部、自然资源部印发《新一轮农村公路提升行动方案》，到2027年，全国完成新改建 农村公路30万公里，便捷高效、普惠公平的农村公路网络基本建成。拓宽融资渠道，鼓励金融机构、社 会力量合法合规参与农村公路发展。 4、中国光伏行业协会：征集《价格法修正草案(征求意 ...

美股市场表现 - 美股主要指数上涨 道指收涨0.18% 纳指收涨1.21% 标普500收涨0.73% [1] - 科技股多数上涨 苹果收涨5.09% 亚马逊涨4.00% 特斯拉涨3.62% Meta Platforms涨1.12% 谷歌A涨0.73% 英伟达涨0.65% 微软下跌0.53% [1] 国际贸易与关税政策 - 特朗普计划对芯片产品征收100%关税 但在美建厂企业如苹果可获得豁免 [2] - 美国将对日本产品额外加征15%关税 日本质疑该公告与协议不一致并要求纠正 [3] 苹果公司战略布局 - 苹果投资1000亿美元布局美国制造 以应对关税压力 [2] - 苹果与三星合作推出创新芯片制造技术 为iPhone等产品供货 [4] - 苹果与康宁构建合作伙伴关系 在肯塔基州生产100%的iPhone和苹果手表相关产品 [5] 人工智能与自动驾驶进展 - 特斯拉正在训练新FSD模型 参数量是现版本的十倍 预计下月底面向公众发布 [6][11] - 华为推出"鸿蒙AI超级智能体" 推动智能手机语音助手向智能对话系统演进 [11] - 端侧AI加速融入用户日常 华为与OPPO智能助手月活超亿 [11] 行业投资与市场动态 - 德国启动战略基金投向国防和能源 百亿资金撬动千亿投资 [7] - 全国一体化算力网9项技术文件全部发布 标准体系建设基本完善 [12][14] - 中国泛二次元及周边市场规模达5977亿元 其中"谷子经济"市场规模1689亿元 较2023年增长40.6% [10] 企业合作与项目投资 - 恒实科技控股子公司中标1.77亿元人工智能计算中心项目 [16] - 中船科技全资子公司投资57.12亿元建设130万千瓦风电项目 [16] - 福能股份南安抽水蓄能电站项目动态总投资约78.02亿元 [16] - 磁谷科技计划投资7亿元建设磁悬浮压缩机研发生产基地 [16] 企业业绩表现 - 百济神州上半年净利润4.5亿元 同比扭亏为盈 [16] - 顺博合金上半年净利润1.77亿元 同比增长110.56% [20] - 力源信息上半年净利润9613.04万元 同比增长65.79% [20] - 杰瑞股份上半年净利润12.41亿元 同比增长14.04% [20] - 浦发银行上半年净利润297.37亿元 同比增长10.19% [20] 资本市场活动 - 分众传媒拟83亿元收购新潮传媒100%股权 [19] - 仙鹤股份拟投资110亿元建设林浆纸用一体化高性能纸基新材料项目 [19] - 润泽科技8月8日解禁市值518.32亿元 解禁比例65.81% [23] 技术创新与产品发布 - 特斯拉将奥斯汀Robotaxi项目先进技术整合进FSD通用版本 提升系统整体性能 [11] - 傅利叶人形机器人GR-3正式发布 支持更拟人化的肢体表达 [13] - 宇树升级版机器狗星际猎影将首秀 [13] - 大疆发布扫地机器人 ROMO 系列 [13] 政策与行业发展 - 交通部等三部门印发《新一轮农村公路提升行动方案》 促进低空经济发展 [13] - 上海具身智能产业规划出炉 核心产业规模目标500亿元 [13] - 国家电网用电负荷连续三天创历史新高 [13]

2、美国原油期货收跌超1.2%，纽约天然气涨超2.2%； 3、特朗普：将对芯片征收约100%关税 在美建厂可豁免； 4、特朗普对印度加征25%额外关税； 5、美媒：特朗普计划最早在下周与普京面对面会晤； 6、韩国9月29日起对中国团队游客实行临时免签； 7、德国准备设立1000亿欧元基金投资战略资产； 8、马斯克：特斯拉正在训练一个新的FSD模型； 9、特朗普：若有其他国家进口俄罗斯原油，可能会被加征25%关税； 10、苹果再投1000亿美元加码美国本土制造 累计投资将达6000亿； 11、日本人口降幅创有记录以来新高； 12、据报印度总理莫迪月底访华； 1、预告：国新办今日举行国务院政策例行吹风会 介绍逐步推行免费学前教育政策有关情况； 2、国新办今日就"推动电影高质量发展 丰富人民精神生活"举行中外记者见面会； 3、三部门印发《新一轮农村公路提升行动方案》目标到2027年全国完成新改建农村公路30万公里； 4、中国光伏行业协会：征集《价格法修正草案(征求意见稿)》意见； 5、国家电网用电负荷连续三天创历史新高； 6、香港房租逼近历史高位； 7、理想汽车、中国汽研、东风柳汽发布联合声明； 1、美股三大指数集 ...

农村公路建设 - 交通运输部、财政部、自然资源部联合印发《新一轮农村公路提升行动方案》，目标到2027年全国完成新改建农村公路30万公里，基本建成便捷高效、普惠公平的农村公路网络 [1] - 各地可继续安排政府债券用于符合条件的农村公路项目建设，并鼓励金融机构、社会力量合法合规参与农村公路发展，探索加大对农村公路中长期信贷支持力度，建立更稳定的资金投入机制 [1] 台积电技术泄密 - 台积电工程师涉嫌盗取2纳米制程技术机密，台湾检方已羁押3名涉案人员，若窃取核心关键技术商业机密，最高可判处12年有期徒刑及1亿元新台币罚金 [2] - 台积电经内部调查发现商业机密泄露情况，已对涉事违规人员进行严厉惩处并采取相关法律行动 [2] 理想汽车碰撞测试事件 - 理想汽车、中国汽研、东风柳汽就理想i8碰撞测试事件发布联合声明，测试目的是验证和提升理想i8的被动安全性能，不针对任何其他品牌车辆 [3] - 中国汽研承认未充分预判信息发布不完整可能带来的潜在风险，东风柳汽表示将自觉抵制不正当竞争，坚守合法合规经营底线 [3] 机器狗及机器人产业 - 宇树科技发布新款四足机器狗Unitree A2，整机约37千克，空载续航20公里，适用于快递配送、登山驮物等场景 [4] - A股市场涉及机器狗业务的上市公司超过30家，景业智能研发的机器狗产品上半年已获得小批量订单 [4][5] - 豪鹏科技凭借PACK模组优势进入多家服务型机器人、陪伴机器人、四足机器狗客户供应链，万马股份与多家机器人公司展开合作并有相关线缆订单 [6] 私募投资动向 - 冯柳管理的高毅邻山1号远望基金减持海康威视1200万股至3.38亿股，期末持股市值93.73亿元，同时加仓太极集团 [7] - 私募整体提高对医药板块关注度，计算机行业7月被私募调研频次达260次，涉及36只个股，电力设备、医药生物和电子行业调研频次均超200次 [7] 国家电网用电负荷 - 受高温高湿天气影响，国家电网经营区用电负荷连续三天创历史新高，最大负荷达12.33亿千瓦，较去年11.80亿千瓦极值增长5300万千瓦 [8] - 入夏以来全国用电负荷4次创新高，国家电网用电负荷5次创新高，6个区域电网负荷16次创新高 [8] 伯克希尔股价表现 - 伯克希尔A类股从5月2日80.93万美元跌至69万美元，累计下跌16%，同期标普500指数上涨11%，跑输大盘程度达1990年以来罕见水平 [9] - 段永平出售伯克希尔B类股看跌期权，希望行权拿到股票，并认为该操作能跑赢标普500指数 [9] 美股市场动态 - 美股三大指数涨跌不一，道指跌0.06%，纳指涨0.27%，标普500涨0.15%，苹果涨超3% [10][11] - 苹果公司将在美国增加1000亿美元投资承诺，超微电脑跌超5%，因第四财季净销售额不及预期 [11] 美国药品关税政策 - 特朗普计划对进口药品征收初始"小额关税"，并在18个月内将关税提高至150%，最终达250% [12] - 若对欧盟出口到美国的药品征收15%关税，可能使制药行业每年增加高达190亿美元成本 [12] - 辉瑞、赛诺菲、硕腾和礼来等药企在海外拥有大量生产基地，可能受关税影响较大 [12] 特斯拉与人工智能 - 马斯克宣布其AI公司xAI将于下周开源旗舰聊天机器人Grok 2的源代码 [15] - 特斯拉正在训练新的FSD模型，如果测试顺利，可能在下月底向公众发布，FSD已成为特斯拉营收增长与技术发展的核心战略支柱 [15] 行业板块动态 - 芯片龙头集创北方再闯科创板，获华为、小米投资 [17] - 前7月重点14城二手住宅成交量同比上升10.8%，为四年新高 [17] - 恒瑞医药获得美国FDA孤儿药资格认定 [17] 上市公司公告 - 百济神州上半年净利润4.5亿元，同比扭亏为盈 [22] - 赛诺医疗子公司产品获美国FDA突破性医疗器械认定 [22] - 中信证券旗下华夏基金上半年净利润11.23亿元 [22] - 中船科技子公司拟投资57.12亿元建设130万千瓦风电项目 [22] - 仙鹤股份拟110亿元投建林浆纸用一体化高性能纸基新材料项目 [22] - 浦发银行上半年净利润297.37亿元，同比增长10.19% [22] - 东方国信控股股东减持268万股公司股份 [22] - 皓元医药股东苏信基金拟减持不超过3%股份 [22] - 菲林格尔总裁刘敦银减持8600股 [22] - 天能重工股东郑旭拟3个月内减持2.94%股份 [22] - *ST东通董事长黄永军因涉嫌信息披露违法违规被立案 [22]

机器人 - 宇树科技发布新款四足机器狗Unitree A2 整机重37千克 空载续航20公里 最大奔跑速度5米/秒 最大攀爬高度1米[1] - 2025世界机器人博览会8月8日至12日在北京举办 中国具身智能机器人产业大会8月13日至15日在上海举行 世界人形机器人运动会8月15日至17日在国家体育场举办[1] - 特斯拉、华为、Figure AI等科技巨头持续投入人形机器人行业 预计2035年全球市场规模突破1500亿美元 国产供应链在控制、传感及灵巧手等关键领域存在投资机遇[1] 算力 - 华为宣布昇腾硬件使能CANN全面开源开放 Mind系列应用使能套件及工具链全面开源[2] - 全国一体化算力网9项技术文件全部发布 标准体系建设基本完善 包括《智算中心算力池化技术要求》和《安全保护要求》[2] - 算力行业高景气度持续 重点关注1.6T光模块及CPO产业链 国产算力链以及AI应用发展方向[2] 无人驾驶 - 特斯拉训练全新FSD模型 参数量是现版本的十倍 预计下月底面向公众发布[3] - FSD端到端大模型在复杂路况表现流畅 非标准道路效果出色 博弈动态能力优秀[3] - FSD无监督版计划今年在美国落地 2026年HW5.0量产车端算力提升至2000Tops以上 实现全无人驾驶[3] 纳米压印 - 我国首台PL-SR系列喷墨步进式纳米压印设备交付客户 支持线宽小于10nm工艺 超越佳能同类产品14nm水平[4] - 设备配备自主研发模板面型控制系统和纳米压印光刻胶喷墨算法系统 完成存储芯片、硅基微显等领域研发验证[4] - 相比EUV光刻技术 纳米压印技术降低60%设备投资成本 耗电量仅为EUV技术的10%[4] 环保 - 全球塑料污染治理谈判在联合国日内瓦举行 旨在达成具有法律约束力的国际协议 推动塑料全周期管理[5] - 2025年全球废塑料市场规模预计突破1370亿美元（约1.1万亿元人民币） 中国年产生量6800万吨占全球30%以上[5] - 2030年中国废塑料回收再生市场规模突破4000亿元 化学回收、生物降解材料和数字化升级成为核心增长点[5] 电力市场 - 国家发展改革委和国家能源局印发《电力市场计量结算基本规则》 推动全国统一电力市场建设[6] 农村交通 - 交通运输部等三部门目标到2027年全国完成新改建农村公路30万公里 促进低空经济发展[7] 地方政策 - 上海发布《具身智能产业发展实施方案》 核心产业规模目标500亿元 单项目最高补贴5000万元[8] - 黑龙江出台20条政策措施支持高端智能农机装备产业高质量发展[8] 汽车销售 - 7月全国乘用车市场零售183.4万辆 同比增长7%[8] 行业动态 - 傅利叶人形机器人GR-3正式发布 支持更拟人化肢体表达[10] - 华为宣布开源CANN 对标英伟达CUDA[10] - 360安全云发布三类智能体[10] - 农业银行股价创历史新高 首次登顶A股市值冠军[10] - 马斯克宣布xAI将于下周开源Grok 2[10]