行业核心观点 - 中国存储芯片行业正迎来由AI算力驱动的“超级周期”，表现为企业注册量激增、产品价格暴涨以及显著的供需错配 [1] - 存储芯片的供应短缺与价格飙升正沿着产业链向下游传导，导致智能手机、PC、平板等终端产品面临涨价压力 [2][3][4] - 行业新增产能释放缓慢，预计供应紧张局面将长期持续，未来或有更多终端产品跟进涨价 [4] 市场供需与价格动态 - **企业注册热潮**：截至2025年12月17日，中国当年新注册存储芯片相关企业1.15万家，同比增长41.4%，创近五年峰值 [1] - **供应高度集中与缺口**：SK海力士、美光、三星将主要资源投入HBM与DDR5，导致DDR4、LPDDR4、DDR3及SLC NAND Flash供应缺口急剧扩大 [1] - **价格暴涨**：自9月以来，DRAM与NAND Flash现货价格累计上涨均超过300% [1] - **市场现货紧缺**：存储模组厂商表示目前市场没有现货 [1] - **原厂业绩飙升**：美光科技2026财年第一季度营收136.4亿美元，同比增长57%，净利润从20亿美元跃升至52亿美元，并给出远超预期的下季度营收指引187亿美元（±4亿美元） [1] - **长期供应紧张**：三大DRAM供应商的新厂建设需两年以上周期，最快2027年下半年完工，投产还需调试，2027年底前新增产能有限 [4] - **未来价格预测**：预计2026年第一季度，智能手机/PC的NAND价格将上涨25%-30%，DRAM价格将上涨30%-35% [4] 下游终端市场影响 - **PC厂商涨价计划与行动**： - 惠普表示内存成本飙升将迫使公司上调产品价格并推出低配版本 [3] - 戴尔计划自12月17日起将商用电脑售价提高10%-30% [3] - 华硕表示将根据市场动态机动调整产品组合与售价 [3] - 宏碁确认明年第一季度产品价格将不同于本季度，并积极寻求更多存储货源 [3] - **平板产品已实施涨价**： - 小米平板8起售价从2199元涨至2299元，小米平板8 Pro从2799元涨至2899元 [3] - Redmi Pad 2全系价格上涨200元，起售价从999元升至1199元，涨幅约20% [3] - 荣耀已表态平板产品即将跟进涨价 [4] - **涨价趋势蔓延**：随着存储芯片成本传导至整机，预计未来将有更多品牌和终端产品跟进涨价 [4] 中国存储产业地域与结构分布 - **新注册企业地域分布**：华南地区占比最高，达30.8%，其次是华东地区，占比29.1%，东北地区最少，仅占2.1% [1][4] - **产业集群格局**：分布格局与长三角、珠三角两大核心存储芯片产业集群高度契合 [5] - **华南（珠三角）**：依托电子制造体系，聚焦模组、封测、贸易等中下游环节，拥有江波龙、佰维等企业，直接服务庞大的消费电子和AI终端市场需求 [5] - **华东（长三角）**：重在全链条布局，尤其是晶圆制造等核心环节 [6] - **新注册企业行业分类**：在1.15万家企业中，44.8%属于科学研究和技术服务业，36.4%属于信息传输、软件和信息技术服务业，9.5%属于批发和零售业 [6] - **企业激增原因分析**： - 主要源于AI时代数据量井喷带来的巨大市场需求和商机，例如智能电源管理芯片、穿戴设备、智能家居等对存储的需求 [6] - 大量新注册企业可能是贸易商，或大型存储企业新设的子公司，实际涉足设计、制造等核心业务的企业数量可能有限 [6]

DRAM现货价格趋势 - DDR5与DDR3现货价格本周小幅回落，主要因前期快速上涨后部分交易商在年底进行获利了结 [1] - DDR4价格持续攀升，其中16Gb颗粒产品涨幅尤为显著 [1] - 主流颗粒DDR4 1Gx8 3200MT/s本周价格上涨2.00%，单价从US$16.729上涨至US$17.064 [3] - 尽管近期现货价格波动，但行业预测2026年第一季度合约价格仍将大幅上涨 [3] NAND闪存现货价格趋势 - NAND闪存现货价格持续走高的关键支撑来自供应端，供应商在年底临近之际并未向市场释出更多Wafer [1] - 本周Wafer市场呈现“涨幅收敛但价格续强”格局，前期过快拉涨后市场出现短暂修正 [3] - 本周512Gb TLC wafer现货价格上涨0.28%，单价达到US$9.634 [3] - 在市场活动受限、供需紧俏的背景下，NAND闪存现货价格持续创高 [1][3] 存储市场整体状况 - 交易商的年底获利了结行为不影响DRAM市场整体供应吃紧的态势 [1] - 供应端的限制（原厂未释放更多Wafer）是支撑当前存储现货价格的关键因素 [1][3]

存储现货市场价格动态 - **DRAM市场整体吃紧，但不同产品价格走势分化**：DDR5和DDR3现货价格本周小幅回落，主要因前期快速上涨后部分交易商在年底进行获利了结[2]；而DDR4价格则继续攀升，市场整体吃紧态势未受影响[2] - **DDR4 16Gb颗粒领涨，合约价看涨预期不变**：DDR4现货价格持续上涨，尤其以16Gb颗粒为最[4]；近期现货价格变化不影响对2026年第一季度合约价格仍将大幅上涨的预测[4] - **具体价格数据**：主流颗粒DDR4 1Gx8 3200MT/s本周价格涨幅为2.00%，单价从US$16.729上涨至US$17.064[4] NAND闪存市场供应状况 - **Wafer供应紧张是NAND价格关键支撑**：NAND闪存现货价格持续走高的关键支撑来自供应端，供应商在年底临近之际并未释出更多Wafer，导致市场活动受限[2] - **Wafer市场呈现“涨幅收敛但价格续强”格局**：由于前期拉涨过速，市场出现短暂修正调节，但供应紧张支撑价格持续走强[4]；本周512Gb TLC wafer现货价格上涨0.28%，单价达US$9.634[4]

行业供需状况 - AI需求涌入导致存储缺货进入20年来最严重局面，客户实际到货量仅为原下单量的30% [2] - 存储缺货潮已迫使国际电子品牌将采购层级提升至董事长或总裁级别，供应商拥有绝对议价权 [2] - 多数客户无法签订一年期合约，只能每月谈判，显示市场供应极度紧俏 [2] - 云端服务提供商抢货产生排挤效应，导致手机、PC、网通等传统电子大厂供应链全部吃紧 [3] - 台湾电子大厂目前能获得的货量仅为一年以前的50%到70%，多数厂商仅能拿到过去一半的货 [3] 缺货性质与驱动因素 - 当前缺货并非由传统景气循环造成，而是由AI、云端数据中心与高性能计算带来的强劲需求驱动 [2] - 存储芯片原厂将部分NAND Flash产能转向毛利更高的DRAM，加剧了供给不均 [2] - 安全库存已见底，不存在重复下单问题，因为即使下再多单也无货可拿 [2][3] 价格走势与产能展望 - 存储合约价涨势预计将持续至少二至三个季度以上，2026上半年DRAM与NAND Flash仍将全面缺货 [2] - 三星、SK海力士、美光的新增产能极为有限，不足以支撑需求，DDR4与DDR5供给持续吃紧 [3] - DDR3价格已从低点翻倍，预计本季度起DDR5报价涨幅将超过DDR4 [3] - NAND Flash缺货情况比预期更严重，因产能遭DRAM排挤，SSD需求需填补缺口，价格涨幅比先前评估更大 [3]

市场表现 - 11月21日早盘A股三大指数集体下跌，上证指数盘中下跌0.82% [1] - 传媒、农林牧渔、银行等板块涨幅靠前，而有色金属、综合板块跌幅居前 [1] - 芯片板块表现低迷，芯片ETF（159995.SZ）下跌2.72% [1] - 芯片成分股中，兆易创新下跌6.74%，北京君正下跌6.22%，中微公司下跌4.00% [1] - 部分芯片个股表现活跃，闻泰科技上涨0.89%，瑞芯微上涨0.67% [1] 存储芯片行业动态 - AI服务器需求增长推动各家存储原厂明确表态涨价，行业加速备货 [3] - 10月DDR4产品供需缺口仍在，8G和16G产品价格均加速上涨 [3] - DDR5价格在25年第二季度表现平淡，但自9月中旬以来转涨，10月价格涨幅高达102.6% [3] - DDR3产品价格跟涨，主要因产能转产导致供应持续减少，10月价格涨幅达40.4% [3] - NAND Flash产品受益于AI服务器对存储容量需求扩大及原厂调涨价格诉求，价格涨幅较7-8月明显提升 [3] 行业前景与驱动因素 - 本轮存储行业周期主要由AI时代下存储需求爆发推动，同时供给侧产能开出有限 [3] - 自25年第三季度以来价格涨幅持续扩大，展望26年上半年甚至2026年行业供需缺口或将进一步扩大，价格涨势有望延续 [3] - 受益于供需格局改善带来的涨价趋势，国内模组和芯片厂商在25年第四季度业绩预计边际持续改善 [3] - 建议关注存储芯片厂商以及存储模组和主控厂商 [3] 相关产品信息 - 芯片ETF（159995）跟踪国证芯片指数，其30只成分股集合了A股芯片产业中材料、设备、设计、制造、封装和测试等环节的龙头企业 [3] - 成分股包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等 [3]

涨停板封单情况 - 今日共有16只股票涨停板封单资金超过1亿元 [2] - 华瓷股份封单资金最高，达6.17亿元，华胜天成、浪潮软件、智能自控紧随其后，封单金额分别为4.83亿元、2.81亿元、2.64亿元 [2] - 从收盘涨停板封单量来看，华瓷股份、智能自控、华夏幸福位列前三，封单量分别为29.93万手、26.63万手、26.35万手 [2] 连续涨停表现 - *ST绿康连续涨停天数最长，实现9连板 [2] - 胜利股份完成6连板，九牧王、真爱美家、*ST正平实现5连板 [2] - 华夏幸福、龙洲股份均实现4连板 [2] AIGC板块 - 板块内多股涨停，包括福石控股、宣亚国际、浪潮软件、视觉中国等 [4] - 福石控股发布"AI MAX"战略，联合科大讯飞等合作伙伴，计划用AIGC技术重构营销全链路 [4] - 元隆雅图一项AIGC模型通过国家知识产权局发明专利初审，该模型是在通用大模型基础上开发的垂类应用工具 [4] 汽车芯片板块 - 涨停个股包括龙迅股份、格尔软件、大为股份等 [5] - 龙迅股份两大产品线已批量导入车载系统，11颗芯片通过AEC-Q100认证，并批量出货支持4K/8K的桥接芯片 [5] - 大为股份的LPDDR4X产品已通过瑞芯微、晶晨半导体等主流SoC平台认证，成功打入国内运营商供应体系 [5] 服装家纺板块 - 涨停个股包括太平鸟、真爱美家、七匹狼、九牧王等 [6] - 真爱美家海外业务占比超80%，2025年前三季度营收7.24亿元，同比增长16.16%，归母净利润2.3亿元，同比增长310.28% [6][7] - 九牧王品牌男裤市场综合占有率连续二十五年国内第一，公司前三季度归母净利润3.10亿元，同比增长129.63% [7] 龙虎榜交易动态 - 今日龙虎榜净买入额超过1亿元的个股有9只，包括航天发展、永太科技、大为股份等，净买入额最高为2.46亿元 [8] - 在机构专用席位交易中，德力佳、大为股份、永太科技机构净买入额居前，分别为1.25亿元、1.02亿元、7596.86万元 [8] 公司特定信息 - 华瓷股份主要以日用陶瓷的生产和销售为主，其越南生产车间已于8月28日正式开工建设 [2] - 华瓷股份发布公告称，公司、控股股东和实控人不存在应披露而未披露的重大事项 [3]

行业核心观点 - 英伟达和AMD对AI预期展望乐观，英伟达预计Blackwell和Rubin系列产品将在未来五个季度贡献5000亿美元营收 [1] - AMD 2025年第三季度单季营收创历史新高，预计未来数据中心业务营收复合年增长率超60% [1] - 存储周期全面上行，在AI时代需求加速上行背景下，供需缺口持续扩大，10月价格加速上涨 [1] - 国内自主可控进程加速，将持续受益于2026年国内先进逻辑和存储产线扩产趋势 [1] 半导体指数表现 - 2025年10月，A股半导体指数跑输全球主要指数，半导体行业指数下跌5.96%，电子行业指数下跌3.53% [2] - 同期费城半导体指数上涨13.48%，中国台湾半导体指数上涨14.38% [2] 行业需求端景气跟踪 - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长2.6%，但国内市场延续下滑 [3] - 2025年第三季度全球PC出货量同比增长9.4%，换机需求持续释放 [3] - 2025年第三季度全球AI眼镜出货同比持续高增，上半年国内可穿戴出货量达历史新高 [3] - 2025年第三季度全球VR销量同比下降21%，AR销量同比增长180% [3] - TrendForce微幅下修今年全球AI服务器出货量至年增24.1% [3] - 2025年10月信骅营收7.3亿新台币，同比增长7%，环比下降10% [3] - 2025年10月国内汽车产销创同期新高 [3] 行业库存与供给端 - 功率MCU及模拟库存周转天数环比下降，库存调整基本完成 [4] - 联华电子2025年第三季度产能利用率78%，环比提升2个百分点 [4] - 中芯国际2025年第三季度产能利用率95.8%，同比提升5.4个百分点，环比提升3.3个百分点 [4] - 华虹半导体2025年第三季度产能利用率109.5%，环比提升1.2个百分点 [4] - 国内先进逻辑产线扩产进展有望在2026年提速 [4] 产品价格趋势 - 2025年10月DDR5价格涨幅高达102.6% [5] - 2025年10月DDR3产品价格涨幅达40.4% [5] - 2025年9月全球半导体销售额为649.7亿美元，同比增长25.1%，环比增长7.0% [5] - 2025年9月美洲地区销售额225.2亿美元，同比增长30.6%，环比增长8.2% [5][6] - 2025年9月中国地区销售额186.9亿美元，同比增长15.0%，环比增长6.0% [5][6] - 2025年9月亚太及其他地区收入197.8亿美元，同比增长47.9%，环比增长8.0% [5][6] 产业链各环节表现 - 代工环节先进制程需求旺盛，成熟制程温和复苏 [7] - 台积电指引AI需求超预期，预计2024-2029年AI需求复合年增长率高于45% [7] - 中芯国际表示产能供不应求，2025年第三季度产能利用率环比明显提升 [7] - 华虹半导体2025年第三季度毛利率超指引上限，产能利用率和平均销售单价均环比增长 [7]

存储芯片行业动态 - 三星电子计划在11月将内存芯片价格上调多达60% [1] - 机构观点认为存储行业的超级周期或已悄然启动 [1] - 某公司代理多个存储芯片品牌的DRAM、eMMC、FLASH等存储器 [1] - 另一家公司表示其当前存储收入中DDR3占比较大，新制程产品DDR4占比将逐渐提高 [1] 消费零售业趋势 - 国常会提出要培育消费新场景和新业态 [1] - 机构看好线下零售业的回暖趋势 [1] - 某公司通过直播、电商、商场打造了沉浸式消费场景 [1]

公司产品结构 - 目前存储产品销售收入中DDR3占比较大 [1] - 随着新制程产品进入销售阶段，DDR4产品占比预计将逐渐提高 [1]

市场表现回顾 - 本周（2025年11月3日至11月7日）电子行业指数下跌0.22%，其中消费电子板块下跌2.05%，半导体板块下跌0.11%，光学光电板块下跌1.20% [1][2] - 海外科技股因美国政府持续停摆引发的流动性担忧而整体走弱，纳斯达克指数本周下跌3.04%，恒生科技指数下跌1.20% [2] - 海外主要科技公司股价普遍下跌，英伟达跌7.08%，AMD跌8.82%，高通跌5.53%，但存储公司表现突出，闪迪涨20.14%，美光涨6.32%，SK海力士涨3.76% [2] 终端产品与AI应用 - 终端AI新品密集发布，联想AI眼镜V1于11月3日开启预售，Meta已开始研发第二代Rayban Display眼镜，计划2027年上市 [3] - 小鹏于11月5日发布全新一代IRON人形机器人，拥有82个自由度，采用仿生结构设计，预计2026年底实现量产 [3] - 大厂算力合作持续加强，微软与IREN公司签署97亿美元协议在德克萨斯州开展云计算业务 [3] - OpenAI与亚马逊公布价值约380亿美元的战略合作协议，OpenAI将通过AWS获取数十万块NVIDIA图形处理器等大规模计算资源 [3] - 中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，采用高密架构设计实现超高速总线互连 [3] 存储芯片市场动态 - 存储芯片缺货导致现货价格持续上涨，三星将DDR5合约定价推迟至11月中旬，现货价格已翻三倍 [4] - 华邦电子在法说会上表示存储DDR5、DDR4或DDR3产品缺货潮可能持续至2027年 [4] - SK海力士供应给英伟达的HBM4单价已确认约为560美元，比目前HBM3E的约370美元单价高出50%以上 [4] 半导体制造与业绩 - 台积电计划从2026年开始连续4年对其5nm、4nm、3nm及未来2nm芯片制造工艺实施年价格上调，涨幅约3-5% [4] - 华虹半导体第三季度实现收入6.35亿美元，毛利率为13.5%，业绩符合预期且毛利率优于指引 [4]