宏观环境 - 美国9月Markit制造业和服务业PMI回落但均处于扩张区间 价格压力缓和[1] - 鲍威尔称利率"仍有适度限制性" 货币政策面临"双向挑战" 股市被高估[1] 供应端 - 2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供充足原料保障 但政策扰动持续存在[1] - 7月国内镍进口保持高位 8月印尼镍铁供应维持高位 电解镍产量维持高位[1] - 精炼镍社会库存小幅减少[1] - 印尼停矿扰动有限 镍矿价格表现平稳 海外镍矿未受极端天气影响[1] - 中间品供应偏紧 MHP现货资源紧缺 高冰镍报价持续上探[1] - 硫酸镍成本驱动较强 镍铁仍在探涨但下游接受度较弱 涨价节奏迟缓[1] 需求端 - 不锈钢9月份表现改善一般 地产7月数据淡季表现不佳[1] - 新能源领域三元材料9月开工环比改善 金九需求表现略有改善[1] - 纯镍现货交投冷清 升贴水无明显变化[1] 价格表现 - 沪镍期货主力合约报收121450元/吨 小幅上涨0.23%[1] - 短期镍价暂无明显驱动 盘面或在技术面指引下有所修正[1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪镍基本面受现实回归累库与弱预期共振压制，印尼镍矿矛盾增加空头风险，累库趋势或压制镍价，非标镍基本面边际改善但需化解累库矛盾，印尼消息面或削弱空方信心 [1] - 不锈钢基本面短线供需逻辑与长线“性价比交易”博弈，钢价震荡运行，短线供需缺乏驱动，供应弹性或限制上方空间，成本支撑逻辑使下方空间想象力不大 [2] 各部分总结 沪镍基本面 - 中国暂停从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴，或削弱进口需求，全球精炼镍显性库存周度累增9810吨至264382吨，市场隐性补库预期放缓，镍过剩集中于统镍环节，下半年纯镍投产预期施压，但合金端使用镍铁取代镍板比例提高 [1] - 非标镍基本面边际改善，呈现去库，生产纯镍经济性收敛，但需纯镍回转或出清化解累库矛盾，否则难见沪镍清晰底部 [1] - 印尼Weda Bay Nickel超148公顷矿区被接管，约占总矿区面积0.3%，影响镍矿产量600金属吨/月，且印尼对采矿行为检查需动态跟踪，政府敦促企业10月重新提交2026年RKAB预算，审批情况或镍矿补库行为可能限制镍矿溢价下跌空间 [1] 不锈钢基本面 - 不锈钢短线供需缺乏驱动，需求端关税矛盾与地产后周期消费疲软共振，需求累计同比增速收敛至2.0%，供应端6 - 7月“去估值 - 去产量”，供应同比增速收敛至2.4%，印尼某钢厂减产致进口下滑27%，供需错配矛盾缓和，厂库和社会库存重心下移 [2] - 8月产量回升，9月排产预期持续增加至345万吨，环比+6%，累计同比预期修复至+3.2%，300系达181万吨，累计同比/环比+4.8%/+5.2%，现实端上中游库存未消化至中性或偏低水平，下游采购谨慎，短线上修缺乏驱动 [2] - 边际回归基本面逻辑，镍铁环节去库修复估值，铬铁招标采购价上涨，钢厂利润受挤压，非头部钢厂交仓现金利润基本收敛，成本支撑逻辑使下方空间想象力不大 [2] 库存变化 - 中国社会库存增加144吨至39298吨，其中仓单库存增加1851吨至23529吨，现货库存减少737吨至11679吨，保税区库存减少970吨至4090吨，LME镍库存增加9666吨至225084吨 [3] - 9月15日SMM镍铁库存28652吨，月环比 - 14%，同比+26%，库存压力偏高但边际缓和 [5] - 9月18日，不锈钢社会总库存987082吨，周环比减2.51%，其中冷轧不锈钢库存总量598806吨，周环比增0.17%，热轧不锈钢库存总量388276吨，周环比减6.38% [5] - 中国14港港口镍矿库存增加13.95万湿吨至1400.11万湿吨，其中菲律宾镍矿1348.23万湿吨，低镍高铁矿814.56万湿吨，中高品位镍矿585.55万湿吨 [5] 市场消息 - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年，2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [6] - 印尼某镍铁冶炼产业园因长期亏损，全部EF产线暂停生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月 [6] - 印尼能源与矿产资源部强调矿产和煤炭开采公司10月开始重新提交2026年工作计划和预算 [7] - 山东某钢厂因产能限制开启检修，减少热轧板卷供应，暂停履行8月签订的长期供货协议交货义务 [7] - 印尼总统严惩非法采矿行为，已收到1063个非法矿场报告 [8] - 印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超148公顷矿区，占总矿区面积0.3%，预计影响镍矿产量约600金属吨/月 [8] - 中国暂停从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴 [8]

贸易规模与增长 - 广西前8个月对东盟进出口总额2750.9亿元，同比增长12.9%，占广西进出口总值53.2% [1] - 出口额2137.4亿元，增长17.2%；进口额613.5亿元，微增0.05% [1] - 贸易规模居中西部省区市首位，增速快于全国对东盟贸易增速3.2个百分点 [2] 国别贸易结构 - 对越南进出口2027.3亿元，增长7.9%，占广西对东盟贸易总值超70% [2] - 对泰国、印度尼西亚、新加坡分别进出口245.4亿元、206.3亿元、65.8亿元，增速达16.4%、57.1%、142.3% [2] 产品贸易动态 - 人工智能服务器相关设备进出口显著增长：硬盘、显卡、机柜及零件分别增长113.9%、332.5%、4.6% [1] - 中间品贸易额1516.5亿元，增长21.9%，占对东盟贸易总值55.1% [3] - 电子元件类、平板显示模组类、汽车零配件类中间品出口分别增长77.6%、75.7%、41.8% [3] 新兴领域合作 - 对东盟出口"新三样"产品76.2亿元，增长42.8%；电动机及发电机出口5.6亿元，增长34.2% [3] - 自东盟进口高冰镍、棕榈油、纸浆分别增长408.2%、169.2%、22.6% [3] 跨境物流发展 - 公路、水路、航空运输方式对东盟进出口分别增长12.5%、36.1%、29.4% [2] - 智慧口岸建设提升通关效率，中越友谊关—友谊智慧口岸项目依托5G技术优化货物通行 [3]

有色金属板块活跃表现 - 板块多股上涨，涵盖资源布局、高端粉体材料及电池材料等环节 [1][2][3] 博迁新材领涨表现 - 全球领先高端金属粉体材料生产商，核心产品包括纳米级、亚微米级镍粉及铜粉，镍粉主要用于MLCC生产 [1] - 技术研发成果包括60nm、80nm、120nm、180nm镍粉新产品，80nm镍粉粒径达全球顶尖水准，技术壁垒奠定高端供应链优势 [1] - 股价斩获首板，最新价48.72元，涨幅10.00%，于10:31封停 [1] 道氏技术资源与技术布局 - 通过香港道氏和印尼子公司布局海外镍资源，拟在印尼建设年产2万吨高冰镍项目 [1] - 专利"多孔硅基单晶型高镍正极前驱体"技术指标行业领先，可应用于固态电池三元正极 [1] - 最新价24.02元，涨幅8.84% [1] 当升科技高镍材料合作 - 全球领先高镍动力多元材料供应商，与中伟股份合作开发印尼红土镍矿，首期拟建年产6万吨镍产品产线 [2] - 通过绑定海外镍资源与产能，夯实高镍材料供应基础，受益动力电池高镍化趋势 [2] - 最新价52.30元，涨幅8.37% [2] 东方电热锂电池材料切入 - 预镀镍材料应用于圆柱形电池，"年产2万吨预镀镍锂电池钢基带项目"已投产并产出合格产品 [2] - 成功切入锂电池材料环节，受益动力电池产能扩张带来的需求释放 [2] - 最新价5.61元，涨幅7.06% [2] 寒锐钴业新能源金属拓展 - 全资子公司寒锐香港与华鑫投资在印尼设立合资公司，拓展新能源金属领域业务 [2] - 最新价46.30元，涨幅6.61% [2] 兴业银锡镍资源储备 - 子公司建唐时代保有镍矿资源量9754.90万吨，镍金属量32.84万吨，平均品位0.34% [3] - 在建铜镍矿330万吨/年采选工程，为镍产业链延伸提供资源保障 [3] - 最新价23.35元，涨幅6.04% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面逻辑窄幅震荡运行，需警惕消息面潜在风险，预计镍价窄幅震荡运行 [1] - 不锈钢现实供需双弱，钢价低位震荡，预计短线钢价区间震荡为主，长线修复还需等待驱动 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪镍基本面 - 矿端印尼配额增加传导后镍矿跌幅温和，溢价边际暂稳，火法现金成本下移2%左右，镍矿矛盾下半年缓和，资金炒作意愿降低或限制镍价弹性 [1] - 冶炼端短线未如期累库，三元排产可观，成本曲线短线以火法一体化现金成本为支撑，镍铁弱势基本面边际改观，库存下滑带来价格修复，镍价暂时不具备深跌基础，但精炼镍投产预期有压力，低成本一体化供应或权益资源代加工供应增加拖累镍价上方 [1] - 需警惕印尼政府RKAB审批周期改变、严惩非法采矿行为、雅加达大规模抗议情绪面影响等消息面潜在风险 [1] 不锈钢基本面 - 不锈钢供需累计同比增速收敛，需求端关税矛盾与地产后周期消费疲软共振，7月表需增速降至2% [2] - 6 - 7月经历“去估值 - 去产量”阶段，供需错配矛盾缓和，8 - 月供应同/环比+0%/+4%，累计同比回落至2%，印尼8月排产42万吨，同/环比 - 1%/+11%，累计同比 - 1%，9月排产预期回升，中国/印尼排产343万吨，环比46%，印尼排产42万吨，环比+5%，累计同比 - 2% [2] - 现实端中上游库存偏高，下游低库存但采购谨慎，短线缺乏上修驱动，长线修复需关注整体宏观补库周期启动 [2] - 前期宏观预期交易给予盘面丰厚交仓利润，最高触及4%，回归基本面逻辑后，叠加镍铁环节去库修复估值，铬铁招标采购价上涨，钢厂利润遭受挤压，预计交仓利润基本收敛，成本逻辑导致下方空间想象力不大 [2] 库存变化 - 中国精炼镍社会库存减少1371吨至38566吨，其中仓单库存减少647吨至21905吨，现货库存减少724吨至11601吨，保税区库存持平至5060吨，LME镍库存减少204吨至209544吨 [3] - 8月31日SMM镍铁库存29267吨，半月环比 - 12%，同比+28%，库存压力偏高但边际稍有缓和 [5] - 2025年8月28日，不锈钢社会库存1082956吨，周环比减0.81%，其中冷轧不锈钢库存总量623191吨，周环比增0.18%，热轧不锈钢库存总量459765吨，周环比减2.11% [5] - 中国14港港口镍矿库存增加53.97万湿吨至1259.82万湿吨，其中菲律宾镍矿1220.29万湿吨，低镍高铁矿714.78万湿吨，中高品位镍矿545.04万湿吨 [5] 市场消息 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [6] - 4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，进入试生产阶段，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨 [6] - 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能对违法公司处以罚款并对园区进行审计 [6] - 7月2日印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [6] - 印尼镍矿开采商协会透露2025年RKAB产量为3.64亿吨，高于2024年3.19亿吨的目标 [7] - 印尼某镍铁冶炼产业园因长期亏损暂停全部EF产线生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月 [7] - 印尼能源与矿产资源部强调矿产和煤炭开采公司须于2025年10月开始重新提交2026年RKAB [7] - 8月7日山东某钢厂因产能限制开启检修，减少热轧板卷供应，暂停本年8月签订的长期供货协议交货义务 [8] - 印尼总统表示将严惩1063个非法矿场 [9] 期货相关数据 - 提供了沪镍主力、不锈钢主力的收盘价、成交量，1进口镍、俄镍升贴水、镍豆升贴水、近月合约对连一合约价差等期货及产业链相关数据 [11]

财务表现 - 2025年上半年营业收入31.68亿元 同比增长23.77% [1] - 2025年上半年净利润1.27亿元 同比大幅增长102.94% [1] - 2025年一季度扣非净利润2223万元 同比下降63.59% 二季度回升至8307万元 显示盈利弹性 [1] - 2023年全年净利润1.38亿元 同比下降超34% 2024年回升至2.01亿元 [1] 股东减持 - 实控人梁建坤父子自2020年限售股解禁后连续减持 2020年减持2.56%股份套现5.1亿元 [2] - 2021年套现3.1亿元 2022年套现1.32亿元 三年合计套现9.52亿元 [2][3] - 2025年7月江苏拓邦 江苏汉唐等股东拟减持不超过3%股份（约360万股） [3] 产能与项目进展 - 为印尼年产2万吨镍金属量高冰镍项目提供1.2亿美元银行授信担保 2026年3月投产 [3] - 高冰镍项目投产后预计年营收23.7亿元 毛利率29.2% 可满足40万辆电动汽车需求 [3] - 项目补足公司钴粉-前驱体产业链短板 有望成为第二增长曲线 [3] 经营挑战 - 2025年一季度销售毛利率降至11.2% 2024年同期为16.57% 反映铜钴价格波动影响 [3] - 资源类企业存在周期波动脆弱性 需关注增长红利与股东减持间的平衡 [3]

报告行业投资评级 - 镍走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 通过复盘不同时期冶炼端产能的结构性变化和原因，基于供给过剩现状对未来产能变化进行展望，探讨镍价大周期行情演绎，预计2017年起的行业周期2028年左右转向，固态电池新需求或带动底部复苏，逆转供需过剩格局 [3][17] 根据相关目录分别进行总结 镍铁&不锈钢：情同手足，患难与共 - 2007年之前，中国加入WTO后不锈钢需求爆发，镍价跟涨，矿端红土镍矿替代硫化镍矿，工艺从一步法发展到二步法和三步法，原料从纯镍和FENI变为NPI，降低了生产成本 [18][24][25] - 2007 - 2015年，镍产能快速放量，NPI成为不锈钢主要镍原料，但不锈钢需求转弱，镍价震荡走弱，LME镍库存大幅累积 [34][35] - RKEF火法冶炼是主流工艺，适用于特定红土镍矿，富氧侧吹工艺能耗低、原料适用性好，当前高冰镍主流生产路径为RKAB生产镍铁再提炼，OESBF可直接生产低冰镍，中伟等采用该技术但工艺尚不成熟，还对RKEF和富氧侧吹工艺进行了成本测算 [38][40][44] 中间品：技术突破，原料结构洗牌 - 2018 - 2022年，新能源汽车发展带动硫酸镍需求，传统镍产业链二元供需失衡，镍豆/镍粉酸溶工艺因萃取周期短成企业初期热门选择，推高镍价 [56][62][66] - 2023年至今，镍豆生产硫酸镍无经济性，HPAL工艺的MHP和高冰镍酸浸成主流，印尼MHP产能超40万金属吨，电积工艺成熟使纯镍快速放量，上期所和LME可交割产品扩容，精炼镍逼仓行情难再现，供给过剩格局难改 [70][80][84] - HPAL工艺钴回收率高可抵扣成本，还对其进行了成本测算，静态来看对纯镍成本支撑约在1.45万美元/吨 [88][92][95] 冶炼端产能现状及展望 - 镍铁方面，FENI成本压力大已减停产，供应风险释放，NPI产能预计达阶段性顶部，印尼出台火法新增产能限制，2026年后镍铁产能预计稳中有降 [96][97][100] - 中间品方面，MHP为未来主要原料重心，但完全替代高冰镍份额仍需时日，当前MHP产能占比约63%，预计2028年提升至70%以上，印尼MHP月产能快速扩充，中期镍价难打至湿法成本线 [108][109][113] - 精炼镍方面，处于供需发展周期偏早期，中国和印尼扩产延续，国内开工率预计下行，产能向头部大厂集中，海外高成本产能逐步出清，2025年海外精炼镍产量预计持稳偏增 [117][121][126] 新需求探讨与长周期策略 - 固态电池需求测算显示，高镍化固态电池或带动需求热潮，预计2027年左右批量生产，2030年左右大规模量产，2028年对镍金属消费可达14.15万金属吨，2030年可达45.11万金属吨 [133][135][136] - 远期增量可观，平衡表2028年或逆转，镍铁、中间品&硫酸镍、精炼镍各品类未来产能发展有不同趋势，2028年后低空经济或刺激硫酸镍发展，2028年镍价预计重回上行通道，价格中枢有望超越2022年中的16万/吨 [137][140][146]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 不锈钢短期关注三点，包括印尼青山和甬金调涨出口报价、主力合约贴水现货价格、原材料镍铁价格企稳且钢厂8月排产小幅企稳，未来行情变盘在于主力持仓能否提前转移至2601合约，短期下行空间有限，支撑位1.25 - 1.29万[1] - 沪镍短期关注9月降息预期和本周增仓下跌盘面较弱情况，长期关注反内卷行情能否带动基本面持续改善，短期镍价下方空间有限，支撑位11.8 - 12万元[1] 根据相关目录分别进行总结 本周产业要闻 - 不锈钢：未提及具体内容 - 沪镍：国产金川品牌现货价格维持12.20万元，其他品牌11.98万元附近，期货升水500元；港口镍矿库存增加110.69万湿吨至1205.85万湿吨，增幅10.11%；交易所库存维持高位，沪镍较上期增加447吨至2.25万吨，截至7月31日LME原产自中国镍库存升至128058吨，较上月增加6630吨；1 - 7月中国精炼镍累计产量246500吨，累计同比增加38.74%，8月预估产量37760吨，环比增加4.45%，同比增加33.38%；1 - 7月中国精炼镍累计出口量104276.609吨，同比增加45752吨，增幅78.18%[3][4] 纯镍&不锈钢 - 行情：行情走强，贴水幅度不断扩大，不锈钢基差和沪镍基差不同日期有不同表现[6][8] - 库存：产业链上下游库存均处于历史高位，镍矿端库存适度，下游镍铁、不锈钢以及精炼镍库存高，不锈钢仓单不断减少，精炼镍国内交易所库存转移至海外，LME镍来自中国的品牌占比不断扩大，截至7月31日LME原产自中国镍库存升至128058吨，较上月增加6630吨[9][10][20] - 生产利润：下游价格企稳，原料价格低位下，整体生产利润有所恢复，部分钢厂工艺仍存利润[12] - 产量与出口：7月产量有所降低，但仍维持较高历史位置，外需旺盛[16] 镍铁 - 价格：镍矿矿端价格坚挺，印尼批准的2025年镍矿RKAB配额已达3.64亿吨，镍矿成本减弱，高镍铁市场价格920 - 935元/镍，较上周上涨5元[27] - 生产利润：海外进口镍铁维持高位，国内镍铁钢厂承受上下游压力，即期利润全面亏损，海外印尼镍铁利润也有所降低，2025年1 - 7月中国镍铁进口总量639.3万吨，同比增加124.4万吨，增幅24.2%，其中自印尼进口镍铁量623.6万吨，同比增加127.7万吨，增幅25.7%[30] 镍中间品 - 价格：镍矿矿端价格坚挺，印尼批准的2025年镍矿RKAB配额已达3.64亿吨，镍矿成本减弱，高镍铁市场价格920 - 935元/镍，较上周上涨5元[27] - 生产利润：本周氢氧化镍生产硫酸镍成本上升，即期利润亏损状态加剧；镍豆产硫酸镍成本整体有所上升，生产即期利润亏损状态加剧[38] - 产量：图展示了硫酸镍、印尼MHP、印尼高冰镍产量情况[40] - 进口量：图展示了镍矿、硫酸镍、MHP、高冰镍、镍锍进口量情况[42][44][46] 供需平衡表 - 展示了全球不锈钢产量（中国粗钢产量、产能、进口量、出口量、表观消费，印尼粗钢产量、产能，全球粗钢产量）和中国原生镍供应量（纯镍产量、净进口量，镍铁产量、净进口量，硫酸镍产量、净进口量，镍中间品净进口量，冰镍净进口量）在不同年份的具体数据[50]

印尼镍产业现状与矛盾 - 2025H1印尼镍出口额达165亿美元，首次超越煤炭(144亿美元)成为最大出口商品[3] - 全球最大镍生产商青山控股因供应过剩暂停IMIP工业园部分产线，显示产业战略触及价值天花板[4][5] - 印尼政府加速推动新能源产业链转型，中国锂电企业扮演关键角色[6][7] 印尼制造4.0战略背景 - 1997年以来制造业增速持续低于5%的GDP年均增长率，2023年制造业就业贡献仅19%[8][9] - "印尼制造4.0"目标2030年制造业GDP占比提升至25%，聚焦汽车等五大领域[11] - 基于镍产业成功模式，通过出口禁令强制外资转移高附加值环节[12][13] 镍产业转型与挑战 - 印尼掌控全球60%镍供应，但2024年6月以来镍价下跌30%挤压利润[15] - 政府计划2025年镍矿石配额从2.72亿吨削减至1.5亿吨，转向MHP等高附加值产品[16] - 从"大炼钢铁"转向"大炼汽车"，推动电池制造和整车组装环节[17] 中国资本与技术输出 - 2025H1中国对印尼投资增长6.5%达82亿美元，显著高于整体FDI增速[18] - 锂电池、化工品和机械设备成为中国对新兴经济体出口主要动力[19] - 比亚迪等中国品牌占据印尼电动车市场90%份额，2025H1销量同比增215.2%[23][24] 新能源需求四大引擎 - 电动车：2025年1-7月销量42178辆，预计全年动力电池需求5GWh[23][28] - 两轮车：目标2030年1300万辆电动两轮车，年需求5-8GWh[28] - 储能：RUPTL计划新增4.3GW电池储能系统，对应17.2GWh需求[28] - 基础设施：数据中心容量将增长四倍至900MW，推动光储配套[30][31] 产业链建设瓶颈与突破 - 国家电网陈旧，企业需自建电厂/港口等基础设施，如宁德时代配套18个基建项目[37] - 主权财富基金INA投资2亿美元于LFP工厂，改善融资环境[39] - 盛新锂能6万吨锂盐基地投产，上汽通用五菱引入17家中国供应链伙伴[41] 区域发展与ESG挑战 - FDI高度集中于苏拉威西镍产区，西爪哇形成新电动车产业带[43][45] - 镍冶炼依赖燃煤电力产生ESG风险，格林美与淡水河谷合作建设净零工厂[46][47] 战略前景展望 - 印尼正构建"资源开采-电池制造-终端消费-回收利用"的完整锂电闭环[48] - 转型将影响全球电池产业格局，成为制造业与能源转型的关键试验场[49]

募集资金基本情况 - 2021年向特定对象发行A股36,023,053股，发行价138.80元/股，募集资金总额49.999亿元，扣除发行费用后净额49.530亿元，资金于2021年11月17日到位[1] - 2022年向特定对象发行A股60,966,688股，发行价70.65元/股，募集资金总额43.073亿元，扣除发行费用后净额42.729亿元[2] - 2021年募集资金净额49.530亿元，加利息收入578.52万元及未置换发行费用102.90万元，累计投入49.598亿元，期末余额为0[2] - 2022年募集资金净额42.729亿元，加利息收入195.73万元，累计投入42.746亿元，期末余额0.82万元[2] 募集资金存放与管理 - 公司设立专项账户存储募集资金，并与华泰联合证券及多家银行签订三方监管协议，明确权利义务[3][4] - 2021年募集资金专户涉及建设银行、兴业银行、交通银行等20家银行分支机构，2022年新增民生银行、工商银行等7家机构[3][4] - 截至2025年6月30日，募集资金专户余额合计8,187.52元，主要存放于印尼项目相关账户[6] 募集资金使用情况 - 2021年募投项目：北部湾三元项目一期投入35.054亿元（超计划539.15万元），补充流动资金14.544亿元，累计投入49.598亿元[7] - 2022年募投项目：印尼高冰镍项目投入18.213亿元，贵州硫酸镍项目1.779亿元，广西高冰镍项目2.120亿元，开阳磷酸铁项目7.815亿元，补充流动资金12.820亿元，累计投入42.746亿元[8] - 北部湾三元项目一期、贵州硫酸镍项目、开阳磷酸铁项目因产能未完全释放未达预期效益[7][8] 募投项目进展 - 北部湾三元项目一期2024年12月达产，实际效益2.148亿元，低于预期[7] - 印尼高冰镍项目进度100.01%，广西高冰镍项目2023年11月达产并实现效益1.217亿元[8] - 贵州开阳磷酸铁项目2024年9月达产，亏损0.993亿元[8] 资金管理合规性 - 公司制定《募集资金管理办法》，严格遵循证监会及深交所监管要求，未发现违规使用情形[6] - 报告期内未发生募投项目变更、实施方式调整或闲置资金补充流动资金等情况[6][7][8]