每经AI快讯，ST合纵（SZ 300477，收盘价：3.07元）12月23日晚间发布公告称，合纵科技股份有限公 司于2025年12月23日召开了第七届董事会第十一次会议，审议通过了《关于出售控股公司部分闲置固定 资产的议案》，同意出售控股公司天津市茂联科技有限公司部分闲置固定资产事项，同时，公司董事会 授权管理层办理出售事项相关事宜。 2025年1至6月份，ST合纵的营业收入构成为：锂电材料占比54.58%，输配电设备制造占比33.18%，电 力工程设计服务占比11.82%，电解镍占比0.43%。 截至发稿，ST合纵市值为33亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——地产"优等生"受困20亿元到期债务，首次债务展期仍在博弈，明年还有超 百亿元公开债到期 （记者 曾健辉） ...

每经AI快讯，ST合纵（SZ 300477，收盘价：3.07元）12月23日晚间发布公告称，公司第七届第十一次 董事会会议于2025年12月23日在公司会议室以通讯表决方式召开。会议审议了《关于出售控股公司部分 闲置固定资产的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——地产"优等生"受困20亿元到期债务，首次债务展期仍在博弈，明年还有超 百亿元公开债到期 （记者 曾健辉） 2025年1至6月份，ST合纵的营业收入构成为：锂电材料占比54.58%，输配电设备制造占比33.18%，电 力工程设计服务占比11.82%，电解镍占比0.43%。 截至发稿，ST合纵市值为33亿元。 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 环保行业正迎来“价值+成长共振，双碳驱动新生”的发展阶段，投资主线围绕红利价值重估、优质成长挖掘和双碳驱动机遇展开[5][21] - 政策层面，“十五五”期间环保治理重心将从末端治理转向结构减排，空气质量标准提标、VOCs精细化治理等将释放中长期需求[5][9][10] - 具体公司层面，**龙净环保**受益于大气治理标准趋严及紫金矿业定增赋能，主业与新能源业务双轮驱动[5][13][14]；**伟明环保**则凭借印尼镍业务预期收紧及固废出海项目，展现显著的出海成长Alpha[5][18][19] 根据相关目录分别总结 行业策略与投资主线 - **主线1——红利价值**：重视市场化改革与提质增效带来的优质运营资产价值重估[5][21] - **固废领域**：可再生能源补贴基金收支趋于平衡，国补常态化回款有望将板块分红潜力从**114%** 提升至**141%**；同时，提升吨发电量、改造供热以及炉渣涨价有望推动业绩与ROE双升，并关注出海新成长[5][21] - **水务领域**：价格市场化改革推进，自由现金流改善（25Q1-3板块自由现金流为**-21亿元**，较24年同期的**-68亿元**大幅收窄），分红和估值提升空间可参照垃圾发电板块[5][22] - **主线2——优质成长**：关注企业第二曲线、下游产业成长及AI赋能机会[5][23] - **第二曲线**：如**龙净环保**在绿电储能和矿山装备领域的新成长[5][23] - **下游成长与修复**：如**美埃科技**受益于国内半导体资本开支回升；**景津装备**有望随锂电行业β修复迎来需求拐点[5][23] - **AI赋能-环卫智能化**：行业经济性拐点渐近，放量在即[5][23] - **主线3——双碳驱动**：“十五五”是2030年前碳达峰的关键五年，非电行业将首次纳入考核，碳市场扩容、CCER重启等将驱动再生资源、生物油等细分领域发展[5][25] 重点公司分析 - **龙净环保**： - 直接受益于《环境空气质量标准》提标修订，新标准将分两阶段（2026-2030年，2031年起）实施更严格的PM2.5等污染物限值[5][13] - 订单充沛且确认加速，25Q1-3新签订单**76.26亿元**，同比增长**1.1%**；其中Q3单季新签**22.56亿元**，同比增长**12%**；截至25年9月底在手订单**197亿元**[13] - 控股股东紫金矿业现金全额认购**20亿元**定增，持股比例将从**25%** 提升至**33.8%**，资金到位有望加速绿电、储能等成长板块发展[14] - 25年1-9月，绿电业务贡献净利润近**1.7亿元**；储能电芯交付**5.9GWh**，产能约**8.5GWh**[15][16] - **伟明环保**： - **印尼镍业务**：据印尼镍矿商协会信息，政府2026年镍矿石产量目标拟定为约**2.5亿吨**，较2025年的**3.79亿吨**大幅下降**34%**，若实施将支撑镍价[5][18] - 印尼高冰镍项目已投运**2万吨**，预计26年**4万吨**全部投运；温州盛青电解镍项目已投运**2.5万吨**，年底将扩至**5万吨**，25Q1-3该业务贡献投资收益**0.63亿元**[18] - **固废出海**：入选印尼废物转化能源项目选定供应商名单，印尼规划建设**33座**垃圾焚烧厂，总投资约**56亿美元**；项目电价条件优厚，约**0.2美元/度**（约**1.4元人民币/度**），高于国内含补贴电价[19] - 装备制造业务高增长，25Q1-3装备制造订单同比增长**66%**[20] 行业数据跟踪 - **环卫装备**： - 2025年1-10月，环卫车总销量**60675辆**，同比增长**4.61%**；其中新能源环卫车销量**10931辆**，同比大幅增长**61.32%**，渗透率提升**6.33**个百分点至**18.02%**[5][27] - 市场竞争格局：2025年1-10月，盈峰环境、宇通重工、福龙马在新能源环卫车市场的市占率分别为**31%**、**15%** 和**7%**[34] - **生物柴油**： - 截至2025年12月18日当周，生物柴油均价**8200元/吨**，周环比下跌**1.2%**；地沟油均价**6025元/吨**，周环比下跌**3.6%**；考虑一个月库存周期测算，单吨盈利为**-168元**，周环比大幅下滑**363%**[39] - **锂电回收**： - 金属价格周环比上涨，截至2025年12月19日，碳酸锂价格**9.77万元/吨**（周环比+**3.3%**），金属钴**42.20万元/吨**（周环比+**1.9%**），金属镍**12.05万元/吨**（周环比+**1.5%**）[43] - 盈利能力改善，模型测算单吨废料毛利为**0.38万元**，周环比增加**0.099万元**[43] - 三元极片粉折扣系数周环比持平，锂、钴、镍系数分别为**74.0%**、**76.5%**、**76.5%**[44] 行业政策与新闻 - 《中国碳中和与清洁空气协同路径2025》报告发布，明确“十五五”为“降碳减污”深度协同的关键窗口期，治理模式将从末端治理转向推动产业、能源、交通结构转变[5][9][10] - “十四五”期间关键指标变化：2024年全国PM2.5平均浓度**29.3 µg/m³**，较2020年下降**11.2%**；但臭氧（O3-8H）浓度**144 µg/m³**，上升**4.3%**，成为治理难点；非化石能源消费占比达**19.8%**，首次超越石油[11]

**涉及的公司与行业** * 公司：伟明环保 [1] * 行业：环保（固废处理、垃圾焚烧）、新能源材料（镍冶炼、电解镍、前驱体） [2] **核心观点与论据** **1 宏观与行业动态：镍供应收紧支撑价格** * 印尼政府计划2026年将镍矿石产量目标从2025年的3.79亿吨大幅减少至2.5亿吨，降幅达34% [4] * 供应端收紧预计将支撑镍价上行，目前高冰镍价格维持在1.4~1.5万美元/吨，下行风险较小 [4] * 不锈钢和电池行业对镍的需求持续增加 [4] **2 公司业务进展：新材料板块（镍相关）** * **高冰镍项目**：印尼加曼项目已投产2万吨，总布局4万吨，预计2026年第二季度完全投产 [4] * 公司还规划了两个9万吨产能，总计13万吨高冰镍产能 [5] * 预计2026年高冰镍全年产量约2.8万吨，单吨净利润预计为2000美元，总净利润贡献约4亿人民币 [10] * **电解镍业务**：2025年前三季度贡献投资收益约1.1亿元 [2] * 2025年上半年电解镍销售量3,500吨，单吨净利约1.1万元 [2] * 2025年第三季度电解镍业务利润进一步提升至7,000万元左右 [2] * 公司温州基地电解镍和氢氧化镍也将在2026年贡献显著增量 [10] * **前驱体业务**：计划到2025年底实现5万吨/年的前驱体产能 [6] * 已与下游签订锁量协议，每年供货量为2.4~4.8万吨，预计2026年显著贡献业绩 [6] * **电解液**：2025年已投产2.5万吨/年产能，年底将增加至5万吨/年 [6] **3 公司业务进展：固废处理业务** * **国内市场**：2024年固废处理运营收入为34亿人民币，毛利率接近60% [11] * 2025年运营收入保持高个位数增长，昆山三期等新增项目将带来增量，年底总处理规模有望接近4万吨每日 [11] * **印尼市场拓展**：印尼垃圾焚烧市场潜力巨大，总市场潜力约20~25万每日垃圾焚烧规模 [7] * 第一批33个城市预计释放4万每日垃圾焚烧规模，公司有望占据10%~20%市场份额，带来2万~5万每日垃圾焚烧能力 [7] * 印尼项目单吨收入远高于国内，例如国内老项目单吨收入270元，而印尼项目可达582元 [7] * 印尼项目投资额较国内翻倍，但由于热值更高，单位投资回报率更优 [7] * 公司积极参与印尼市场招标，有望在2026年一季度公布中标结果 [11] **4 公司业务进展：设备销售业务** * 2025年前三季度新增设备订单45亿，同比增长66% [2] * 2025年设备销售收入预计为34亿左右 [11] * 预计2026年设备销售收入可达40亿，其中新材料相关设备占比逐渐增加 [2] **5 公司财务预测与估值** * 预计2025年全年利润为28亿人民币 [3] * 预计2026年利润为34亿，同比增长22%左右 [3] * 在多重业务驱动下，公司有望保持20%以上的复合增长率 [3] * 目前市值400亿，对应12倍市盈率，相对低估 [12] * 考虑到固废出海、新材料成长性等因素，公司估值中枢可能提升至15倍以上 [12] **其他重要内容** **1 印尼垃圾焚烧项目投资模式** * 印尼政府规定当地主权基金将参股垃圾焚烧项目，参股比例至少30%，必要时可增持至51% [9] * 项目单价边界被锁定，没有处理费且电价固定，对技术供应商要求高 [9] **2 公司的竞争优势** * **设备自制能力**：使得单吨投资低于行业平均水平，降低了运营期折旧摊销，国内垃圾焚烧运营毛利率达60%左右，高于行业平均50%的水平 [9] * **运营优势**：注重挖掘项目潜力和降本增效，使得单项盈利显著高于行业平均 [9] * 凭借设备自制和运营优势，有望在印尼市场获得更高经济效益 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国11月CPI同比上涨2.7%低于市场预期且较9月涨幅回落，核心CPI同比上涨2.6%为2021年3月以来新低，部分人士对报告持谨慎态度；中国11月CPI环比略降0.1%、同比上涨0.7%涨幅扩大，核心CPI同比上涨1.2%涨幅连续3月超1%；沪镍本周探底回升，精炼镍价格先跌后涨，镍库存处同期高位，印尼2026年RKAB配额或低于2025年，镍矿市场受雨季影响，硫酸镍价格坚挺但中期持续性不强，不锈钢临近年末淡季需求差去库慢，预计沪镍主力合约运行区间113000至120000元/吨，不锈钢主力合约运行区间12300至13200元/吨 [33] 各目录总结 行情回顾 展示了镍期货主力合约价格走势图表，但未做文字分析 [6][7] 基本面分析 - 上游：展示中国镍矿港口库存图表，但未做文字分析 [9][10] - 中游：分别展示电解镍价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格图表，但未做文字分析 [12][14][16] - 下游：分别展示不锈钢价格、不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量图表，但未做文字分析 [18][20][23][26][28] 后市展望 美国11月通胀数据低于预期且较9月涨幅回落，部分人士谨慎看待；中国11月CPI同比涨幅扩大与食品价格上升有关；沪镍本周探底回升，精炼镍价格先跌后涨，镍库存高位，印尼供应有扰动，镍矿市场受雨季影响，硫酸镍价格坚挺但中期不强，不锈钢年末淡季需求差去库慢，预计沪镍主力合约运行区间113000至120000元/吨，不锈钢主力合约运行区间12300至13200元/吨 [33]

每经AI快讯，ST合纵（SZ 300477，收盘价：2.92元）12月18日晚间发布公告称，公司第七届第十次董 事会会议于2025年12月18日在公司会议室以通讯表决方式召开。会议审议了《关于聘任会计师事务所的 议案》等文件。 （记者 曾健辉） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 2025年1至6月份，ST合纵的营业收入构成为：锂电材料占比54.58%，输配电设备制造占比33.18%，电 力工程设计服务占比11.82%，电解镍占比0.43%。 截至发稿，ST合纵市值为31亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——海南封关政策红利全解析：零关税、低个税、投资准入放宽、跨境资金自 由、创业扶持…… ...

涉及的行业与公司 * 行业：环保行业（垃圾焚烧发电）、新能源材料行业（镍冶炼、三元前驱体）[1] * 公司：伟明环保[1] 核心观点与论据 印尼垃圾焚烧项目：商业模式明确，盈利前景广阔 * 印尼垃圾焚烧市场商业模式明确：国家主权基金达纳塔拉参股30%-51%，国家电力公司负责电力收购，地方政府提供免费土地并保证每日至少1,000吨垃圾供应[2][3] * 公司具有先发优势：已储备相关资源，并成为印尼环境友好型废物转化能源项目选定供应商名单中的20家中国企业之一[2][3] * 项目盈利性远高于国内：印尼每吨垃圾发电量约567-703度（中国为290-510度），电价0.2美元/度，综合后单吨垃圾收入约612-758元人民币，约为中国（170-280元）的三倍，且现金流由国家电力公司保障[2][5] * 市场空间巨大：印尼2023年垃圾产生量5,663万吨，仅不到40%受管理，且无垃圾焚烧产能[3] 远期在85%渗透率下，年运营收入规模可达294-365亿元，相当于国内一半体量[5] * 项目进展与影响：首批项目集中于七个地区，单个项目投资额约10.66亿至13.64亿人民币，预计2026年Q1启动建设，2027年下半年运营[2][3] 审批流程缩短和主权基金参股将加速公司建造收入确认和运营业绩贡献[2][4] 新材料（镍冶炼）业务：产能逐步释放，成为重要增长点 * 高冰镍产能：已投运2万吨产能并稳定运行，另有2万吨产能将在未来两个季度投运并爬坡[2][6] 2025年Q3高冰镍销售额已超3亿元[2][7] * 未来产量规划：预计2026年高冰镍产量将达到3万吨以上，其中2万吨满产，2万吨爬坡[7] * 富氧侧吹项目盈利贡献：在LME镍价15,000美元/吨、完全成本11,500美元/吨的假设下，预计2026年该项目对公司业绩贡献约2亿元[3][9] 若工艺优化降低完全成本，盈利贡献可能更大[3][9] * 下游布局（伟明盛清）：拥有7.5万吨电池级硫酸镍、5万吨电解镍和5万吨三元前驱体产能[8] 2025年前三季度营收超10亿元，净利润约1亿元，为公司带来6,000多万元投资收益[2][8] 2026年计划主要向邦普供应三元前驱体，预计年供应量2.4万至4.8万吨[8] 传统垃圾焚烧业务：稳健增长，财务健康 * 运营数据增长：2025年Q3垃圾焚烧入库量同比增长7.5%，上网电量同比增长5.11%[10] * 装备订单强劲：2025年新增装备订单同比增长66%，预计将利好2026年装备业务业绩[10][11] * 财务与盈利状况：公司资产负债率和有形资产负债率分别为45%和26%，风险较低[10] 目前拥有3.73万吨垃圾焚烧产能，对应净利润贡献约17-18亿元[10] * 未来增长预期：预计垃圾焚烧运营业绩每年增速在5%-10%之间，主要得益于新项目投产、技术优化及规模效应[2][10] 其他业务拓展与转型 * 公司正在拓展IDC供电相关业务，并与温州龙湾区签署战略合作协议，计划从卖电力向卖算力转型，将成为未来新的业绩增长点[11] 其他重要信息（估值与近期股价） * 估值水平：公司2025年市盈率（PE）约为12.7倍，2026年PE约为10.5倍，处于较低位置[12] * 近期股价疲软原因：主要由于转债强赎以及大股东减持计划即将到期所致，这些利空因素预计在12月17日后得到解决[12] * 未来催化因素：印尼垃圾焚烧项目落地、高冰镍业绩逐步兑现以及伟明盛清投资收益增加[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国当地时间12月10日美联储宣布下调联邦基金利率目标区间25个基点至3.5% - 3.75%，是年内第三次降息且内部有分歧，多数官员预计2026和2027年各有一次25个基点降息，市场预期凯文·哈塞特或成下一任美联储主席，若当选降息力度或超预期；我国11月居民消费持续恢复，CPI同比涨幅扩大至0.7%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月超1%，与食品价格上升有关 [34] - 沪镍本周下跌，精炼镍价格低但库存和镍矿港口库存处同期高位，LME库存高位震荡，上期所镍库存攀升；镍矿市场菲律宾部分矿山出货不稳定，印尼供应宽松；硫酸镍因下游需求和成本因素价格坚挺但中期持续性不强；不锈钢临近年末淡季，钢厂采购谨慎，终端需求差，去库慢；预计沪镍主力合约运行区间113000 - 120000元/吨，不锈钢主力合约运行区间12300 - 13000元/吨 [34] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示了镍期货主力合约价格走势图表，数据来源于WIND和国信期货 [6][7][8] 基本面分析 - **上游**：呈现中国镍矿港口库存图表，数据来自WIND、Mysteel和国信期货 [10][11][12] - **中游**：展示电解镍价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格相关图表，数据均来自WIND和国信期货 [13][15][18] - **下游**：呈现不锈钢价格、不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量相关图表，数据来自WIND和国信期货 [20][22][25][27][29] 后市展望 - 美国美联储降息及内部情况、市场对美联储主席人选预期，我国11月消费及CPI数据情况 [34] - 沪镍行情走势、产业层面各情况及镍矿市场情况，硫酸镍和不锈钢情况，给出沪镍和不锈钢主力合约运行区间预测 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解镍策略为观望运行区间110000 - 125000基本面偏松库存压力大但估值处于低位降息预期反复价格修复后预计镍价区间震荡[5] - 不锈钢策略为等待高空机会运行区间11800 - 12800成本端企稳但基本面仍弱预计不锈钢低位震荡[6] 根据相关目录分别进行总结 镍行情回顾 - 上周沪镍区间震荡周度涨0.54%成交量至55.73万手（ - 6.74万）持仓量至11.76万手（ - 0.97万）伦镍周度涨0.95%成交量3.47万手（ + 0.03万）[10] - 基差升水2170元/吨[12] 供给端——镍矿 - 上周0.9%、1.5%、1.8%镍矿价格持平菲律宾至中国海运价格持平[18] - 10月菲律宾镍矿出口量回升中国镍矿进口量达468万吨环比下降23.4%同比上升11.0%[23] - 上周镍矿到港量减少环比下降9.54万吨港口库存去库减少10万湿吨[25] 供给端——镍生铁 - 8 - 12%高镍生铁价格上涨4.5元/镍点1.5 - 1.7%镍生铁价格持平镍生铁较电解镍负溢价扩大较废不锈钢溢价扩大[31] - 10月中国镍铁进口量90.5万吨环比下降16.6%同比上升31.0%预计11月进口量保持[35] - RKEF亏损幅度收窄开工率下降[37] - 12月国内和印尼镍生铁开工率与排产均下降[41] - 镍铁去库[43] 供给端——电解镍 - 12月精炼镍开工率上升排产回升[47] - 电解镍进口亏损扩大[51] - 10月电解镍进口量减出口量减[55] 需求端——不锈钢 - 12月不锈钢和300系不锈钢排产下降[60] - 10月不锈钢出口量减少环比下降14.4%同比下降14.2%进口量上升环比上升3.2%同比下降21.6%预计11月进出口量下降[64] 需求端——新能源 - 纯镍价格上涨硫酸镍价格下跌硫酸镍与纯镍溢价缩小纯镍用来生产硫酸镍占比极少[69] - 12月三元前驱体排产下降环比下降7.8%同比上升4.3%三元材料排产下降环比下降6.7%同比上升37.3%[74] - 12月硫酸镍排产下降环比下降7.1%同比上升19.7%[76] - 10月新能源汽车产量为177.2万辆环比上升9.6%同比上升21.1%销量为171.5万辆环比上升6.9%同比上升19.9%[82] 库存端 - 上周上期所和LME镍库存增加[83] - 上周上海保税区纯镍库存持平六地社会总库存累库1499吨[88] 电积镍成本 - 外采高冰镍、MHP制备电积镍成本上升外采硫酸镍制备电积镍成本下降MHP一体化制备电积镍较高冰镍一体化制备电积镍成本优势明显[91] 镍行情展望 - 策略为观望运行区间110000 - 125000基本面偏松库存压力大但估值处于低位降息预期反复价格修复后预计镍价区间震荡[92] 不锈钢价格与成交情况 - 上周不锈钢期货震荡上行周度涨1.17%基差扩至1070元/吨成交量达53.33万手（ - 16.61万）持仓量达8.94万手（ - 2.8万）[95] 不锈钢成本与利润 - 高镍生铁价格上涨高碳铬铁价格持平成本端止跌[98] - 200系盈利扩大300系亏损缩小400系盈利缩小[102] 不锈钢基本面 - 12月不锈钢和300系不锈钢排产下降[108] - 10月不锈钢出口量减少环比下降14.4%同比下降14.2%进口量上升环比上升3.2%同比下降21.6%预计11月进出口量下降[109] 不锈钢库存端 - 国内不锈钢社会库存去库200系库存累库300系和400系去库[115] 不锈钢行情展望 - 策略为等待高空机会运行区间11800 - 12800成本端企稳但基本面仍弱预计不锈钢低位震荡[117]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月5日沪镍主力合约区间震荡，伦镍涨0.49%，现货市场成交一般，基差升水缩小镍基本面弱且有库存压力，美联储降息预期反复，价格低位修复后预计镍价区间震荡，建议观望 [1][2] - 12月5日不锈钢主力合约区间震荡，现货市场成交一般，基差升水缩小基本面宽松，成本支撑走弱，预计不锈钢偏弱震荡，建议逢高沽空 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍期货市场情况 - 2025年12月5日，沪镍期货近月合约收盘价117450元/吨（较昨日+110），连一合约收盘价117760元/吨（+30），连二合约收盘价117950元/吨，连三合约收盘价118200元/吨；成交量107217手（+3895），持仓量117636手（-405），库存34764吨（-332） [2] - 2025年12月5日，LME3个月镍现货官方价14920美元/吨（-5），电子盘收盘价14970美元/吨（+85），场内盘收盘价14897美元/吨（+43），成交量5302手（+189），沪伦期镍价格比值7.87（-0.04） [2] 镍现货市场情况 - 2025年12月5日，SMM 1电解镍平均价120050元/吨（-350），1金川镍平均价122550元/吨（-275），1进口镍（俄镍）平均价118050元/吨（-275） [2] - 菲律宾红土镍矿0.9%（CIF）平均价29美元/湿吨，1.5%（CIF）平均价57美元/湿吨，1.8%（CIF）平均价78.5美元/湿吨，价格均持平 [2] 镍市场供需情况 - 供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少，港口库存去库；镍铁厂亏损幅度加深，12月国内排产下降，印尼排产下降，镍铁去库；12月国内电解镍增产上升，电解镍进口亏损扩大 [2] - 需求端，三元产量下降；不锈钢厂排产下降；合金与电镀需求稳定 [2] 镍市场库存情况 - 上期所镍库存减少，LME镍库存持平，社会库存增加，保税区库存持平 [2] 不锈钢期货市场情况 - 2025年12月5日，不锈钢期货近月合约收盘价12270元/吨，连一合约收盘价12500元/吨（+75），连二合约收盘价12590元/吨（+70），连三合约收盘价12650元/吨（+55）；成交量109509手（+24767），持仓量89414手（-6662），库存61619吨（-538） [2] 不锈钢现货市场情况 - 2025年12月5日，304/2B卷-毛边（无锡）平均价12700元/吨，304/2B卷-切边（无锡）平均价13200元/吨，304/No.1卷（无锡）平均价12200元/吨，价格多持平 [2] 不锈钢市场供需情况 - 供给方面，12月不锈钢排产减少，300系排产下降 [2] - 需求方面，终端需求较弱 [2] 不锈钢市场成本情况 - 高镍生铁价格持平，高碳铬铁价格持平 [2] 不锈钢市场库存情况 - 上期所不锈钢库存减少，2025年12月5日当周300系社会库存为621000吨（-9500） [2] 行业资讯 - 上海期货交易所发布公告，0.7mm厚度的不锈钢钢货自2026年7月20日起调整为升水300元/吨，此前为升水400元/吨 [2]