9月25日盘中，聚丙烯期货主力合约偏强震荡，最高上探至6904.00元。截止发稿，聚丙烯主力合约报 6896.00元，涨幅0.38%。 机构 核心观点 中财期货 预计聚丙烯市场震荡整理 瑞达期货（002961） 短期PP2601关注6850支撑，7050压力位 五矿期货 聚丙烯期货价格上涨 五矿期货：聚丙烯期货价格上涨 中财期货：预计聚丙烯市场震荡整理 聚丙烯期货价格上涨，分析如下：供应端还剩145万吨计划产能，压力较大；需求端，下游开工率季节 性低位反弹。供需双弱背景下，整体库存压力较高，短期无较突出矛盾，仓单数量历史同期高位，对盘 面形成较大压制。 旺季预期兑现困难，下游工厂接货始终难以放量，因此对市场价格难以形成提振，方向震荡。临近月 底，上游积极去库以应对假期内供应压力，然旺季需求回升缓慢，难以对现货行情形成有力支撑，中间 商让利出货为主，场内交投气氛一般。旺季预期兑现困难，下游工厂接货始终难以放量，因此对市场价 格难以形成提振，价格反弹困难重重。且对于即将到来的国庆节/中秋节小长假，下游工厂备货意愿不 大，节后去库也将拖累价格上行。预计聚丙烯市场震荡整理。 瑞达期货：短期PP2601关注6850支撑 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业品种进行分析，给出各品种价格走势判断及投资建议，如原油中期偏空，贵金属或阶段性盘整，部分品种建议关注特定策略或等待时机操作等[2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油价格中期偏空，短期地缘因素影响供应，反弹空间受限，关注高位空单与看涨期权组合策略[2] - 贵金属冲高回落，美联储态度谨慎，降息路径温和，或进入阶段性盘整[3] - 燃料油关注高低硫价差逢低做扩大策略，沥青期货价格底部有支撑，液化石油气短期对油比价有望偏强[22][23][24] 金属 - 铜价可能跌回7.9 - 7.95万前期支撑区间，建议观望；铝锭社库未现拐点，关注旺季需求反馈，沪铝在3月高点面临阻力[4][5] - 铸造铝合金跟随沪铝回调，废铝货源紧、税率政策或使其体现更强韧性；氧化铝供应过剩，价格弱势[6][7] - 锌外盘拉动下或反弹，单边操作等反弹高空，关注期权末日轮双买机会；镍低位震荡看待[8][10] 黑色系 - 螺纹表需回落，热卷需求有韧性，钢材整体延续反弹态势；铁矿短期高位震荡[15][16] - 焦炭、焦煤受政策预期影响，建议关注回调买入机会；锰硅、硅铁跟随黑色系反弹，高点受基本面拖累[17][18][19] 农产品 - 大豆到港量充足，豆粕累库慢，行情短期震荡，长期谨慎看多；豆油和棕榈油短期关注贸易预期，长期可择机逢低买入[37][38] - 玉米短期关注政策指引，新粮收购后期货或底部偏弱运行；生猪基本面偏弱，暂观望[41][42] - 鸡蛋远月合约可择机布局多单，近月关注空头资金离场问题；棉花短期郑棉震荡，观望[43][44] 其他 - 集运指数（欧线）远月合约上行驱动有限，整体震荡；股指市场风格中期增配科技成长板块，把握恒生科技指数机会[21][49] - 国债期货结构分化，预计收益率曲线陡峭化概率增加[50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素行情先强后弱窄幅调整，周内调整幅度10 - 30元/吨，供需弱势格局持续，工业、复合肥需求区域性有小幅提升但整体影响不大，中下游对价格接受度不高，印标受关注，上游收单压力渐显，关注15反套机会 [4] - 尿素二批次出口对需求端有一定支撑，库存短期难大幅累库，工厂待发订单与库存压力提升，现货报价下降，伴随出口通道放开或有阶段性反弹，但农业需求减弱下半年基本面承压，01合约预计1650 - 1850震荡 [4] - 尿素目前出口已证实，期货在投机性偏强背景下以阶段性投机定价为主，预计宽幅震荡，下方支撑增强 [5] - 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 | 品种 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 尿素 | 1650 - 1950 | 27.16% | 62.1% | | 甲醇 | 2250 - 2500 | 20.01% | 51.2% | | 聚丙烯 | 6800 - 7400 | 10.56% | 42.2% | | 塑料 | 6800 - 7400 | 15.24% | 78.5% | [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高，担心价格下跌：做空尿素期货锁定利润，弥补生产成本，卖出UR2601，套保比例25%，入场区间1800 - 1950；买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，买入UR2601P1850，套保比例50%，卖出UR2601C1950，套保比例45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，根据订单采购：买入尿素期货提前锁定采购成本，买入UR2601，套保比例50%，入场区间1650 - 1750；卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌锁定现货买入价格，卖出UR2601P1650，套保比例75% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，给出不同投资建议，如原油考虑逢高做空，贵金属维持多头持有，各行业因供需、政策、地缘等因素呈现不同走势[2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价上涨，三季度供需基本平衡，后续累库压力或放大，关注SC11合约反弹至495元/桶以上逢高做空机会[2] - 贵金属：隔夜美国数据致美联储降息预期升温，贵金属强势运行，维持多头持有，关注周五非农数据[3] - 铜：隔夜内外铜价冲破整数关口，中短线受多种因素影响扩大涨势，短线多单依托MA5日均线持有[4] - 铝：隔夜沪铝偏强震荡，下游开工回升，库存或处低位，短期震荡测试21000元区域阻力[5] - 氧化铝：运行产能处高位，供应过剩显现，价格弱势运行，关注2830 - 3000元区域支撑[6] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间[7] - 锌：9月炼厂检修产出预减，盘面反弹，需求预期喜忧参半，中线空配，关注2.3 - 2.35万元/吨空头机会[8] - 镍及不锈钢：沪镍强势震荡，受印尼政局影响价格反弹，库存下降，短期震荡看待[10] - 锡：隔夜沪锡收回部分跌幅，国内有精矿紧缺题材，低位短多依托27.1万持有[11] - 碳酸锂：期价杀跌，市场交投平淡，库存有变动，期价震荡看待[12] - 多晶硅：震荡收于5.2万元/吨下方，政策细节未披露，预计PS2511价格在5.3万元/吨一线承压[13] - 工业硅：期货小幅收涨，9月供应过剩矛盾加剧，短期受带动情绪走强，降温后或回落，暂看8300元/吨支撑[14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘钢价反弹，螺纹表需回暖、产量回升、库存累积，热卷需求和产量回落、库存累积，盘面跟随成本中枢下移[15] - 铁矿：隔夜盘面反弹，全球发运增加，国内到港量反弹，需求或阶段性下滑，预计高位震荡[16] - 焦炭：日内价格宽幅震荡，焦化第一轮提降部分落地，库存微降，价格短期承压[17] - 焦煤：日内价格宽幅震荡，炼焦煤矿产量微增，库存有变动，价格短期承压[18] - 锰硅：产量增加，库存未累增，锰矿价格下调，下半年锰矿或累库，观察前低支撑力度[19] - 硅铁：日内价格震荡，需求整体尚可，供应回升，表内库存去化[20] 航运 - 集运指数（欧线）：MSC公布黄金周空班计划，即期运价承压，后续预计盘面转入震荡格局[21] 能源 - 燃料油&低硫燃料油：新加坡和中国船燃需求下滑，供应下降，库存增加，成本端原油反弹，LU和FU走强[22] - 沥青：传统旺季需求提升，供需边际收紧，10合约在3500元/吨有支撑，短期震荡偏强[23] - 液化石油气：9月CP持稳，需求反弹，民用气价格上调，短期盘面近强远弱[24] 化肥化工 - 尿素：盘面震荡运行，日产下降，企业库存上升，港口库存增加，市场震荡为主[25] - 甲醇：沿海可流通货源充裕，库存累积，下游开工预期提升，市场预期偏强[26] - 纯苯：油价回升价格反弹，周度供需供应增长、需求偏弱，三季度供需或改善[27] - 苯乙烯：原油和纯苯难以支撑，需求弱稳、供应高位，供需矛盾加大[28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯企业库存压力可控，下游接受能力下降，聚乙烯需求有支撑，聚丙烯供应压力增加[29] - PVC&烧碱：PVC供应压力高，需求疲弱，期价或震荡偏弱；烧碱价格相对坚挺，或宽幅震荡[30] - PX&PTA：价格低位震荡，需求向好，PX供需预期改善但缺乏支撑，关注装置动态[31] - 乙二醇：夜盘在4350元/吨上下波动，供需稳中趋弱，关注新产能等节奏[32] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，旺季需求或提振，中期可考虑偏多配置；瓶片产能过剩，关注政策[33] 建材 - 玻璃：现货价格跌幅收窄，玻璃厂去库，产能回升，加工订单改善，期价下行幅度有限[34] 橡胶 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油上涨，橡胶供应增加，需求预期走弱，策略上观望[35] 纯碱 - 纯碱：开工预计高压运行，库存环比下降，长期面临供需过剩格局，反弹高位可做空[36] 农产品 - 大豆&豆粕：中美贸易不确定，外盘油强粕弱，国内四季度供应问题不大，中长期谨慎看多[37] - 豆油&棕榈油：隔夜反弹，国内大豆近月供应宽松，远月受贸易影响，棕榈油四季度减产，可择机逢低买入[38] - 豆一：国产豆主力合约价格反弹，政策拍卖成交率回升，关注新季大豆开称表现[39] - 玉米：夜盘趋弱，近期或因补库反弹，新季玉米或丰产，后续或底部偏弱运行[40] - 生猪：现货价格南强北弱，期货价格新低，9月出栏或增加，需求有支撑，猪价有下行压力[41] - 鸡蛋：现货价格稳定，盘面低位反弹，行业产能去化，可择机布局远月多单[42] - 棉花：美棉下跌，周度签约数据好，郑棉震荡，回调买入为主[43] - 白糖：美糖震荡，上方有压力，国内库存压力轻，预计糖价震荡[44] - 苹果：期价高位震荡，早熟苹果价格高，供应端缺乏利多，短期或上涨，中长期观望[45] - 木材：期价震荡，外盘报价回升，国内供应量或维持低位，操作观望[46] - 纸浆：期货小幅上涨，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，操作观望或区间震荡[47] 金融 - 股指：大盘震荡调整，期指走势分化，短期宏观不确定，市场风格增配科技成长板块[48] - 国债：期货震荡收平，海外债市表现差，国内市场震荡，关注曲线陡峭化入场时机[49]

报告核心观点 - 近期国内尿素供需弱势格局持续，临近周末因阅兵仪式后需求和印标向好预期，区域低价成交好转，上游报价试探上调；9月2日印度新一轮尿素招标，业内解读普遍利多，关注15反套机会 [4] - 中期来看，尿素二批次出口对需求端有一定支撑，需求端贸易商陆续出口提货，库存短期难大幅累库；工厂待发订单与库存压力提升，现货报价下降，但出口通道放开或有阶段性反弹；农业需求逐渐减弱，下半年基本面继续承压；尿素处于下有支撑上有压制格局，01合约预计1650 - 1850震荡 [4] - 尿素出口已证实，期货在市场投机性偏强背景下以阶段性投机定价为主，预计呈现宽幅震荡格局，下方支撑增强；受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响 [4] 价格区间预测 - 尿素价格月度预测区间为1650 - 1950，当前波动率27.16%，当前波动率历史百分位（3年）为62.1% [3] - 甲醇价格月度预测区间为2250 - 2500，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯价格月度预测区间为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料价格月度预测区间为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高，担心尿素价格下跌，可根据企业库存情况，做空尿素期货锁定利润，弥补生产成本，套保工具为UR2601、UR2601P1850，卖出、买入方向，套保比例25%，建议入场区间1800 - 1950；买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，套保工具UR2601C1950，卖出方向，套保比例50%，建议入场区间45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，为防止尿素价格上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入尿素期货，在盘面采购提前锁定采购成本，套保工具UR2601，买入方向，套保比例50%，建议入场区间1650 - 1750；卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若尿素价格下跌还可锁定现货尿素买入价格，套保工具UR2601P1650，卖出方向，套保比例75%，建议入场区间20 - 25 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 中央政治局会议确认政策对资本市场的呵护态度，市场短期或波动加剧，但大方向仍以逢低做多为主；在内需弱修复和资金有望延续宽松背景下预计利率有向下空间，债市短期或以震荡格局为主；贵金属价格总体具备支撑，建议逢低做多白银；多数有色金属预计偏强震荡或下方有支撑，但部分品种中期有下行风险；钢材需求疲弱，价格或持续下探，铁矿石短期偏向震荡；玻璃和纯碱短期内震荡，中长期价格中枢或抬升；锰硅和硅铁建议投机头寸观望，套保头寸择机参与；工业硅和多晶硅预计震荡运行；橡胶中期多头思路，短期中性偏多；原油迎来左侧布局良机；甲醇观望，尿素逢低做多，苯乙烯价格或反弹，PVC关注逢高空配，乙二醇中期估值有下行压力，PTA和PX关注逢低做多机会，聚乙烯价格或将震荡上行，聚丙烯建议逢低做多LL - PP2601合约；生猪行情为区间思路，鸡蛋后市以减空或等反弹后抛空为主，豆粕区间震荡，油脂震荡偏强，白糖价格延续下跌概率偏大，棉花价格短期有向上动能 [3][6][8][11][12][13][15][16][17][25][27][28][29][30][31][32][34][37][43][44][45][46][47][49][50][51][52][53][55][57][58][60][63][64][65] 各目录总结 宏观金融类 股指 - 消息面包括加快构建房地产发展新模式、整治市场竞争秩序、寒武纪营收预期及东芯股份停牌核查等；期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，市场短期或波动加剧，大方向逢低做多 [2][3] 国债 - 周四国债主力合约下跌，消息涉及中加经贸联委会及美方会见、7月地方政府债券发行和债务余额情况；央行周四净投放1631亿元；基本面经济数据有韧性但7月社融信贷弱，资金有望宽松，利率有向下空间，债市短期震荡 [4][5][6] 贵金属 - 沪金、沪银等价格有涨跌变化，美国就业与经济数据超预期但难扭转市场对美联储宽松货币政策预期，白银价格受宽松预期驱动或涨幅大于黄金，建议逢低做多白银 [7][8] 有色金属类 铜 - 国内权益市场和人民币走势影响下铜价震荡回升，LME和国内库存等有变化，下游采买情绪有改善；美联储表态偏鸽，产业原料供应紧张，预计铜价偏强震荡 [10][11] 铝 - 人民币和权益市场影响下铝价震荡，沪铝持仓和库存有变化，国内库存偏低，下游需求预期改善，短期铝价下方支撑较强 [12] 锌 - 周四沪锌指数收跌，库存和基差等数据公布，产业锌矿库存上行、进口有变化，下游消费转暖，鲍威尔表态为锌价提供支撑，短期难大跌 [13] 铅 - 周四沪铅指数收涨，库存和基差等数据公布，产业供应端边际放量，下游蓄企开工率回暖，短期铅价有支撑，中期有下行风险 [14][15] 镍 - 周四镍价小幅回落，镍矿、镍铁、中间品和精炼镍情况各异，宏观氛围积极但产业供应过剩，镍价短期震荡 [16] 锡 - 周四锡价小幅上行，国内期货注册仓单和上游价格有变化，供应复产缓慢，需求疲软，短期供需双弱，锡价震荡运行 [17] 碳酸锂 - 碳酸锂价格下跌，基本面缓慢修复，产量和库存有变化，需关注海外供给和产业消息，给出广期所碳酸锂2511合约参考运行区间 [18] 氧化铝 - 2025年8月28日氧化铝指数上涨，基差、海外价格和期货库存有变化，矿端价格有支撑，短期期货价格下方空间有限，建议观望 [19] 不锈钢 - 周四不锈钢主力合约收平，现货价格持平，原料价格有变动，库存减少，短期需求释放不足，旺季临近需求或回暖 [20] 铸造铝合金 - AD2511合约下滑，量能收缩，现货价格下调，库存增加，下游旺季来临，价格有冲高可能但近月合约有交割压力 [21][22] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单和持仓量有变化，现货价格有涨跌；成材需求疲弱，产量偏高，价格受压制，若需求无改善价格或下探，需关注原料端及政策影响 [24][25] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收涨，持仓和基差等数据公布，供给发运平稳，需求铁水产量下降，库存有变化，价格短期震荡，关注限产后续影响 [26][27] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价有涨跌，库存减少，产量高，需求无明显好转，短期偏弱震荡，中长期随宏观情绪波动；纯碱现货价格上涨，库存下降，下游开工率有变化，短期震荡，中长期价格中枢或抬升但上涨空间受限 [28][29] 锰硅硅铁 - 8月28日锰硅主力合约收涨、硅铁主力合约收跌，盘面走势弱化，近期铁合金价格受“反内卷”情绪影响，建议投机头寸观望，套保头寸择机参与，锰硅产业过剩，硅铁供应回升，关注下游需求和煤炭情绪 [30][31][32] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约收盘价上涨，现货价格持平，产能过剩、库存高、需求不足，产量回升，需求支撑有限，价格震荡运行；多晶硅期货主力合约收盘价上涨，现货价格持平，产能整合和下游顺价受关注，产量增长，仓单增加，价格波动调整，关注消息真实性和仓位风险 [33][34][37] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡整理，多空观点不同，行业轮胎开工负荷有变化，库存有增减，现货价格有涨跌，中期多头思路，短期中性偏多 [39][40][42][43] 原油 - WTI、布伦特和INE主力原油期货收涨，新加坡油品库存有去库和累库情况，油价低估，迎来左侧布局良机 [44] 甲醇 - 8月28日01合约涨，现货跌，国内开工回升，进口到港增加，库存累至高位，需求表现一般，市场弱势，建议观望 [45] 尿素 - 8月28日01合约涨，现货涨，检修装置增多，开工回落，需求集中在出口，库存走高，低估值与弱驱动局面，建议逢低做多 [46] 苯乙烯 - 现货和期货价格下跌，基差走弱，BZN价差有修复空间，成本供应偏宽，供应开工上行，库存累库，需求开工上涨，价格或反弹 [47][48] PVC - PVC01合约下跌，成本端持稳，开工率下降，需求下游开工低，库存厂内减少社会增加，供强需弱且高估值，关注逢高空配 [49] 乙二醇 - EG01合约下跌，供给负荷上升，下游负荷下降，港口库存去库，估值同比偏高，中期库存或累库，估值有下行压力 [50] PTA - PTA01合约下跌，负荷下降，下游负荷下降，库存去库，加工费有望修复，需求好转释放估值空间，关注逢低做多机会 [51] 对二甲苯 - PX11合约下跌，负荷上升，装置有重启，PTA负荷下降，进口增加，库存下降，估值有支撑，关注逢低做多机会 [52] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，市场期待利好政策，成本有支撑，现货价格不变，库存去化，需求农膜备库，价格或震荡上行 [53] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，丙烯供应回归，需求下游开工率低位震荡，库存压力高，建议逢低做多LL - PP2601合约 [55] 农产品类 生猪 - 国内猪价有涨跌稳情况，短期供应过剩降重释压，近月走势偏弱，政策呵护打压看空情绪，行情区间思路，远月反套思路延续 [57] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，供应量正常，下游走货缓，贸易环节库存略增，蛋市供过于求，不宜过分追空，后市减空或等反弹后抛空 [58] 豆菜粕 - 周四美豆窄幅上涨，国内豆粕因库存和供应充足较弱，美豆产区降雨有变化，全球蛋白原料供应过剩，国内豆粕预计区间震荡，建议逢低试多 [59][60] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口和产量有变化，加拿大油菜籽产量有预估，油脂震荡偏弱，需求和库存因素支撑油脂中枢，棕榈油震荡偏强 [61][63] 白糖 - 周四郑州白糖期货价格下跌，巴西港口食糖装运情况有变化，国际巴西产量高、北半球有增产预期，国内进口供应增加，郑糖价格延续下跌概率大 [64] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格震荡，现货价格持平，国家发布棉花进口配额公告，美国棉花优良率有变化，基本面有转好可能，价格短期有向上动能 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各类期货品种行情受宏观、产业等多因素影响，走势分化，投资策略需综合考量各品种基本面及市场情绪变化[3][5][7] 各目录总结 宏观金融类 股指 - 消息面涉及工信部算力设施建设、稀土调控办法、光伏行业倡议及美联储主席表态等[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期市场或震荡加剧，大方向逢低做多[3] 国债 - 周五主力合约下跌，消息包括美联储表态及央行MLF操作，流动性净投放[4] - 策略上预计利率有向下空间，但短期债市或因股债跷跷板重回震荡[5] 贵金属 - 沪金、沪银上涨，COMEX金、银下跌，市场展望认为鲍威尔讲话开启新一轮降息周期，建议逢低做多白银[6][7] 有色金属类 铜 - 上周铜价先抑后扬，产业库存有变化，消费端需求有差异，价格有望震荡抬升[9] 铝 - 铝价偏强运行，库存有增减，展望后市预计短期震荡偏强[10] 锌 - 锌价下方支撑加强，短期难大跌，中期产业过剩格局维持[11][12] 铅 - 铅价短期有支撑，中期有下行风险，供应端和消费端有不同表现[13] 镍 - 镍价震荡运行，各环节供应和需求情况不一，短期难有趋势性行情[14] 锡 - 锡价震荡运行，供需双弱，预计短期维持震荡[15][16] 碳酸锂 - 碳酸锂价格回调，后续关注海外供给补充及产业消息影响[17] 氧化铝 - 氧化铝期货价格下方空间有限，建议观望，关注供应端政策[18] 不锈钢 - 不锈钢价格震荡，受套利抛货和下游采购影响，钢厂有挺价意向[19][20] 铸造铝合金 - 铸造铝合金价格可能冲高，但期现货价差制约上涨高度[21] 黑色建材类 钢材 - 成材价格震荡下行，需求疲弱，库存累积，若需求无改善价格或下探[23][24] 铁矿石 - 铁矿石价格短期震荡偏强，关注供给、需求及宏观因素影响[25][26] 玻璃纯碱 - 玻璃短期偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪；纯碱短期震荡，中长期价格中枢或抬升[27][28] 锰硅硅铁 - 锰硅、硅铁盘面有波动，建议投机观望，套保择机参与，关注终端需求和煤炭情绪[29][30][31] 工业硅&多晶硅 - 工业硅价格预计震荡偏强，关注行业政策；多晶硅维持高波动，关注产能整合和下游顺价[32][33][34] 能源化工类 橡胶 - 橡胶多空因素交织，预期胶价震荡整理，建议观望[36][37][40] 原油 - 油价相对低估，维持多配观点，当前不宜追多[41][42] 甲醇 - 甲醇单边短期观望，关注月间价差正套机会[43] 尿素 - 尿素价格维持区间运行，建议逢低关注多单[44][45] 苯乙烯 - 苯乙烯价格或反弹，关注库存去库拐点[46] PVC - PVC基本面较差，建议观望[48] 乙二醇 - 乙二醇短期受支撑，中期估值有下行压力[49][50] PTA - PTA加工费有望修复，关注跟随PX逢低做多机会[51] 对二甲苯 - PX关注跟随原油逢低做多机会[52] 聚乙烯PE - 聚乙烯价格或将震荡上行[53] 聚丙烯PP - 聚丙烯供需双弱，建议逢低做多LL - PP2601合约[55] 农产品类 生猪 - 猪价短期稳定，行情区间思路，远月反套思路延续[57] 鸡蛋 - 蛋价预计先落后涨，后市减空或等反弹后抛空[58] 豆菜粕 - 豆粕预计区间震荡，建议在成本区间低位逢低试多[59][60] 油脂 - 油脂震荡偏强看待，关注棕榈油四季度上涨预期[61][63] 白糖 - 郑糖价格延续下跌概率偏大[64] 棉花 - 郑棉短期有向上动能[65][66]

仓单环比减少品种 - 豆一期货仓单12397手 环比减少100手[1] - 豆二期货仓单2300手 环比减少300手[1] - 液化石油气期货仓单13298手 环比减少20手[1] - 玉米期货仓单110775手 环比减少2706手[1] - 铁矿石期货仓单2000手 环比减少500手[1] - 聚乙烯期货仓单7684手 环比减少40手[1] - 聚丙烯期货仓单13940手 环比减少100手[1] - 棕榈油期货仓单1404手 环比减少16手[1] 仓单环比增加品种 - 聚氯乙烯期货仓单82031手 环比增加1233手[1] - 乙二醇期货仓单2092手 环比增加20手[1] 仓单环比持平品种 - 苯乙烯期货仓单637手 环比持平[1] - 豆粕期货仓单10925手 环比持平[1] - 玉米淀粉期货仓单7450手 环比持平[1] - 焦煤期货仓单0手 环比持平[1] - 鸡蛋期货仓单0手 环比持平[1] - 豆油期货仓单15310手 环比持平[1] - 焦炭期货仓单820手 环比持平[1] - 生猪期货仓单430手 环比持平[1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 市场受政策、经济数据和行业动态等因素影响，不同板块表现各异，投资者需综合考虑基本面、政策和市场情绪等因素，把握投资机会并控制风险。如股指短期震荡加剧但大方向逢低做多，债市短期震荡、利率大方向向下，部分有色金属和能源化工产品价格震荡，农产品价格走势分化[3][6][8]。 各目录总结 宏观金融类 股指 - 消息面涉及增值税法草案征求意见、汽车产销数据、具身智能机器人产业政策和境外央行入市流程简化等[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，但短期市场或震荡加剧，大方向逢低做多[3] 国债 - 周一各主力合约下跌，消息包括境外央行入市流程简化和新能源汽车产销数据[4] - 央行单日净回笼资金，策略上预计利率大方向向下，债市短期震荡[5][6] 贵金属 - 沪金、沪银及COMEX金、银价格下跌，市场因特朗普表态证伪黄金关税预期，金银价格短线回落[7] - 后续交易主要受美联储货币政策转松驱动，建议逢低买入[8] 有色金属类 铜 - 美元指数等因素影响下铜价震荡下滑，产业层面LME库存减少等，国内库存有变化，现货升贴水不同[10] - 价格短期或震荡偏强，给出沪铜和伦铜运行区间[11] 铝 - 国内铝锭库存增加，铝价震荡回调，沪铝持仓和仓单有变化，各地库存和现货贴水情况不同[12] - 价格短期偏震荡，给出运行区间[12] 锌 - 沪锌指数收涨，各地区基差、库存等数据公布，锌矿宽松，国内锌锭过剩，外盘有结构性扰动[13] - 外盘低仓单支撑下短期锌价下跌乏力[13] 铅 - 沪铅指数收涨，各地区基差、库存等数据公布，8月铅矿港口库存抬升，供应端收窄，需求端压力大[14][15] - 预计铅价偏弱震荡[15] 镍 - 镍价震荡上行，镍矿供应恢复需时间，镍铁市场情绪回暖但过剩压力仍存，精炼镍成交平平[16] - 短期建议观望，给出沪镍和伦镍运行区间[16] 锡 - 锡价震荡上涨，供给端预计四季度恢复，需求端疲软，库存小幅减少[17] - 短期供需双弱，预计锡价上涨空间有限[17] 碳酸锂 - 五矿钢联指数及合约价格上涨，周末宁德时代锂矿停产致市场预期供给短缺，周二看多氛围延续[18] - 建议投机资金谨慎观望，持货商适时把握进场点位，给出运行区间[18] 氧化铝 - 指数日内上涨，持仓增加，现货价格不变，基差、海外价格和进口盈亏等有数据，期货仓单增加[19] - 预计产能过剩格局难改，建议逢高布局空单，给出运行区间并提示关注因素[19] 不锈钢 - 主力合约收涨，持仓增加，现货价格有变化，原料价格持平，期货库存增加，社会库存下降[20] - 8月期现价格或震荡偏强运行[20] 铸造铝合金 - 合约收涨，持仓微增，成交量低，现货价格有变化，库存增加[21] - 下游淡季，供需偏弱，价格向上空间受限[21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约价格上涨，注册仓单和持仓有变化，现货价格增加[23] - 商品市场氛围回暖但成材基本面疲弱，若需求无法修复钢价或难维持，建议关注需求和成本支撑[24] 铁矿石 - 主力合约收涨，持仓增加，现货价格和基差有数据[25] - 供给端发运和到港量双降，需求端铁水产量下降，库存有变化，需求支撑仍存，关注终端需求和高炉企业动态[26] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河和华中现货报价下跌，库存增加，价格随市场情绪降温回调，预计短期震荡，中长期关注政策和需求[27] - 纯碱现货价格持平，库存增加，供应增加，需求观望，价格震荡，建议短期观望，中长期高空[28] 锰硅硅铁 - 锰硅和硅铁主力合约收涨，现货价格持平，升水盘面[29] - 盘面价格站在反弹趋势线以上，建议投资头寸观望，套保头寸择机参与，关注需求和政策影响[29][30][33] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货价格上涨，现货价格上调，碳酸锂涨停提振情绪，但产能过剩等问题未改变，预计价格震荡偏弱，关注政策[34][35] - 多晶硅期货价格上涨，现货价格持平，8月增产累库，产业链涨价传导待观察，建议谨慎参与，预计价格宽幅震荡，关注仓单和支撑位[36][37] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡反弹，多空观点不同，行业全钢和半钢轮胎开工率有变化，库存下降，现货价格有变动[39][40][41] - 短期涨幅大，胶价宜中性思路，快进快出，可择机波段操作[42] 原油 - WTI、布伦特原油期货收涨，INE原油期货收跌，中国原油及成品油库存累库[43] - 油价低估，当前是左侧布局良机，若地缘溢价打开有上涨空间[43] 甲醇 - 09合约上涨，现货下跌，国内开工回落，后续供应或走高，港口累库，内地压力小[44] - 估值偏高，需求偏弱，建议观望或逢高空配[44] 尿素 - 09合约下跌，现货下跌，国内开工回落，后续预计回升，供应宽松，需求集中在复合肥和出口端[45] - 估值偏低，继续回落空间有限，倾向逢低关注多单[45] 苯乙烯 - 现货价格不变，期货价格上涨，基差走弱，宏观情绪好，成本端支撑，BZN价差有修复空间[46] - 短期BZN修复，港口库存去化后价格或随成本震荡上行[47] PVC - 09合约上涨，现货价格不变，成本端持稳，开工率上升，库存有变化，企业利润上升[48] - 供强需弱且高估值，关注出口能否扭转累库格局，短期下跌[48] 乙二醇 - 09合约上涨，现货上涨，供给端负荷有变化，下游负荷上升，港口库存累库[49] - 基本面强转弱，短期估值有下降压力[49] PTA - 09合约上涨，现货上涨，负荷上升，下游负荷上升，库存累库，加工费有变化[50][51] - 供给端累库，需求端待订单好转，关注旺季做多机会[51] 对二甲苯 - 09合约上涨，负荷上升，装置有变动，进口和库存有数据，PXN和石脑油裂差有变化[52] - 负荷高位，有望去库，估值中性，关注旺季做多机会[52] 聚乙烯PE - 期货价格上涨，期待利好政策，成本端支撑，现货价格不变，库存高位震荡，需求淡季[53] - 价格短期内由成本和供应博弈，建议空单持有[53] 聚丙烯PP - 期货价格上涨，山东地炼利润反弹，开工率或回升，需求端开工率下行[54] - 8月产能投放少，价格或跟随原油震荡偏强[54] 农产品类 生猪 - 国内猪价有涨跌稳情况，走货平稳，供需博弈，猪价主线稳定，局部有下滑空间[57] - 中远合约回落做多，远月关注月间反套机会[57] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数上涨，供应充足，业者出货积极，下游消化一般[58] - 近月合约偏弱，中期关注反弹后抛空机会[58] 豆菜粕 - 美豆上涨国内豆粕下跌，国内豆粕现货基差稳定，成交弱提货好，库存天数上升，本周预计压榨量增加[59] - 多空交织，建议逢低试多，关注豆粕 - 菜粕09合约价差做扩机会[60] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口量增加，印尼有B50政策计划，国内棕榈油大涨，现货基差低位稳定[61] - 基本面支撑油脂中枢，棕榈油短期震荡，四季度或上涨，目前估值高，震荡看待[62] 白糖 - 郑州白糖期货价格震荡，现货价格持平，巴西港口食糖装运情况有数据，7月巴西出口中国食糖减少[63][64] - 国际和国内市场均偏空，郑糖价格延续下跌概率大[64] 棉花 - 郑州棉花期货价格震荡上涨，现货价格下跌，基差走强，下游开机率下降，库存减少[65] - 中美经贸协定偏利空，基本面偏空，短线延续偏空对待[65]

产品上市与规则设计 - 中国证监会同意大连商品交易所上线线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货注册，为首批现金交割期货和境内商品市场首批月均价期货 [1] - 合约交易代码分别为L合约月份F、V合约月份F、PP合约月份F，最后交易日为合约月份前一个月最后一个交易日，以对应实物交割期货结算价的月算术平均值为交割结算依据 [1] - 持仓限额设定为对应实物交割期货合约的五分之一，手续费、保证金、涨跌停板等风控要求与实物交割合约保持一致 [2] 产业需求与市场背景 - 2024年国内聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯产量分别为2791万吨、2344万吨和3476万吨，中国是三大通用树脂主要生产国和消费国 [2] - 塑料化工品种期现价格波动频繁，产业需要更稳定的长期采购价格以保障原材料供应和稳定生产成本 [2] - 聚乙烯对外依存度逐年降低，聚氯乙烯和聚丙烯出口量逐年增加，国际市场化工品贸易普遍采用均价定价方式 [3] 企业应用与风险管理 - 月均价具有少涨少跌、慢涨慢跌特点，企业逐渐将月均结算价作为贸易定价参考，但缺乏配套风险管理工具 [3] - 月均价期货上市将完善均价定价基准的贸易风险管理链条，为企业提供多元化贸易方式和风控能力支持 [3] - 进口贸易采用均价计价时，使用现有期货工具套保存在模拟误差且操作繁琐，月均价期货可提供更直接精准的风险管理工具 [3] 市场意义与发展方向 - 新产品将提供更多元精细的价格信息和风险管理工具，有助于完善期货市场产品结构并提升产业链供应链韧性 [1] - 合约设计通过锚定实物期货结算价增强价格抗操纵性、公允性和合理性，保障上市后平稳运行 [2] - 交易所将做好上市前准备工作，确保产品平稳推出和稳健运行 [4]