股指期货日度数据跟踪 2025-09-26 一、指数走势 09 月 25 日，上证综指涨跌幅-0.01%，收于 3853.3 点，成交额 10012.11 亿元，深成指数涨跌幅 0.67%，收于 13445.9 点，成交额 13698.79 亿元。 中证 1000 指数涨跌幅-0.37%，成交额 4647.45 亿元，其中开盘价 7521.32，收盘价 7506.51，当日最高价 7563.08，最低价 7487.12； 中证 500 指数涨跌幅 0.24%，成交额 4930.47 亿元，其中开盘价 7325.66，收盘价 7341.32，当日最高价 7379.61，最低价 7312.35； 沪深 300 指数涨跌幅 0.6%，成交额 6698.67 亿元，其中开盘价 4563.98，收盘价 4593.49，当日最高价 4613.95，最低价 4558.84； 上证 50 指数涨跌幅 0.45%，成交额 1586.67 亿元，其中开盘价 2944.73，收盘价 2952.74，当日最高价 2962.18，最低价 2941.87。 图表 1：中证 1000、中证 500、沪深 300、上证 50 日内走势（%） ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘盘中上涨，一度到4.1星。 到收盘涨幅回落，还在4.2星。 大盘股微涨，小盘股略微下跌。 成长风格整体上涨。 前几天是科创板领涨，今天创业板上涨较多。 科技、医疗等整体上涨。 创业板去年也很长时间在低估。 今年前几个月，创业板也不是领涨的品种，不过最近也开始发力。 创业板大约45倍市盈率到高估，距离高估也很近了。 市场还是风格轮动的。 成长风格强势，价值风格就低迷一些。 今年价值风格，例如自由现金流、沪港深红利等还是上涨的。 像沪港深红利低波动，是连续第5年上涨；今年上涨7-8%。 不过涨幅没有成长风格多，短期资金还是会追涨杀跌，流入成长风格，类似2020-2021年那样。 市场每隔几年就会出现风格轮动，后面也会有价值风格强势、成长风格低迷的阶段。 螺丝钉也汇总了红利等指数的估值，供参考，见文章下方图片。 1. 前两天市场出现波动，最近大盘又恢复上涨。 遇到波动的时候，也有一些朋友会担心。 其实之前也介绍过， （1）在牛市上涨过程中，遇到回调很正常。 例如最近一年，A股出现了两波上涨-回调；港股出现了三波。 即便是2007、2015年大牛市，中间也出现过数次回调 ...

曾经幻想暴富，现实变成暴负，投资只能慢慢变富～ 以下文章来源于做配置的小雪 ，作者做配置的小雪 一、巴菲特和索罗斯的答案 巴菲特从23年四季度开始减持苹果，并在24年一、二季度大幅减持。 相反，索罗斯的基金则在24年二三季度，重押苹果。 他们一个买，一个卖，但是毫无疑问，最后都赚到钱了。 可见，投资能不能赚钱，不是由一个时间点的一个动作决定的，而是由长期的、一系列的 「投资决策」 决定的，这里包括：买什么、什么时候 买、买多少、持有多久、什么时候卖，卖多少… ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 924一周年，沪深300期间涨超40%。 作为基金从业者，在这一年里，我被咨询最多的就是：现在还能买吗？现在要不要卖？ 这个问题最后回答。 关于买还是卖，两位顶级投资大师曾在同一时间段，给出过完全不同的答案。 巴菲特是价值投资者，倾向于用好价格买到好股票，所以选择低估布局，长期持有，高估止盈，所以高估的美股科技股，不再属于他的投资范畴。 而索罗斯相信反身性原理，认为大多数人会在涨的时候继续买，从而进一步推高股价，因此倾向于投资上涨中的美股大科技。 他们之所以会做出不同的决策，是因为背后的投资理念不同。 有人把 「投资 ...

9月17日，由中国基金报主办的"2025中国资本市场发展论坛暨证券行业论坛"在上海举办，中泰国际首席 经济学家李迅雷在论坛上发表主题演讲，演讲题目为《决定股市上涨的动力是什么》。 李迅雷表示，本轮股市的上涨主要来源于资金拉动估值提升，源于利率下行。前期主要是以中央汇金、险 资为代表的增量资金入市，后期则以个人投资者为主，虽然底部起来涨了1000多点，但目前大盘指数估值 还是比较合理，没有看到泡沫。 他指出，现在市场资金充裕，虽然A股融资余额超过了2015年的最高水平，但融资余额占流通市值比例明 显大幅低于2015年，也没有出现当时的大量场外配资情况。代表A股走向的主要是上证综指、沪深300指 数等，它们的市盈率、股息率等指标仍在合理估值区间。 李迅雷认为，成长性是决定市场长牛的基础。市场反弹空间取决于存款利率下行带动估值提升的幅度，但 是如果要长期走牛的话，还是得要有业绩的持续成长，A股上市公司2025年上半年净利润增幅平均只有 2.5%，市场后劲如何，还是要看今后几年的盈利预期。下半年经济增速或面临下行压力，故在宏观政策 上，四季度或明年应该还要继续发力。 李迅雷表示，A股市场个人投资者喜欢讲故事不喜欢讲估 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告探讨海外纳斯达克中国金龙指数对国内股指短期走势预测的有效性，利用量化回测基于前一晚该指数走势对第二天国内四大股票指数进行择时分析 策略在过去七年多显著超越对应基准指数收益，净值曲线更平滑，提升收益率同时降低历史最大回撤，对中证 500 与中证 1000 指数效果更突出 研究拓展投资者策略工具箱，助股指期货及期权日内交易者预判市场短期趋势，优化交易决策，增强操作针对性与交易胜率 [4][37] 根据相关目录分别进行总结 纳斯达克中国金龙指数介绍 纳斯达克中国金龙指数是纳斯达克交易所编制的追踪在美上市中国公司股价表现的股票指数，代码 HXC，被视为中国新经济企业在美股的“风向标” 成分股覆盖美国主要交易所上市的中国企业，涵盖新经济领域 截至 2025 年 9 月 23 日，成分股 73 只，含阿里巴巴、百度等中概股 按成分股个数统计，可选消费和信息技术行业份额占比相对较大 [9] 纳斯达克中国金龙指数与国内股票指数相关性分析 将纳斯达克中国金龙指数滞后一天，分析其与国内上证 50、沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数的皮尔逊相关系数，过去三年存在明显正相关性，相关系数均在 0.65 以上 对该指数和沪深 300、中证 1000 指数进行格兰杰因果检验，将价格指数转换为收益率序列后，检验 P 值小于 0.05，滞后一阶的该指数对国内股票指数有预测效应，可用于预测国内股指第二天涨跌 [12][13][16] 基于纳斯达克中国金龙指数的量化择时策略 策略基本逻辑 当前一天纳斯达克中国金龙指数（收盘价 - 开盘价）/开盘价大于 X%，说明当日 K 线实体至少为中阳线，第二天按开盘价做多国内股票指数，持有至收盘平仓 不做止盈止损设定 [17] 历史回测绩效 - 上证 50 指数择时策略：自 2018 年以来显著跑赢上证 50 指数，最大回撤大幅下降，按复利计算年化收益率 7.63%，同期上证 50 指数 0.22% [19][22] - 沪深 300 择时策略：择时后年化收益率（按复利）8.42%，同期沪深 300 指数 1.28%，最大回撤由 -45.6% 降至 -10.07% [23][24] - 中证 500 择时策略：择时后年化收益率（按复利）11.05%，同期中证 500 指数 1.65%，最大回撤由 -41.68% 降至 -9.44% [28][29] - 中证 1000 择时策略：择时后年化收益率（按复利）12.74%，同期中证 1000 指数 0.63%，最大回撤由 -45.38% 降至 -10.51% [33][36] 结论 策略在过去七年多显著超越对应基准指数收益，净值曲线更平滑，提升累计收益率同时降低历史最大回撤，对中证 500 与中证 1000 指数效果更突出 研究拓展投资者策略工具箱，助股指期货及期权日内交易者预判市场短期趋势，优化交易决策，增强操作针对性与交易胜率 [37]

美元市场动态 - 美元指数投机净空头持仓升至1.3万份，占总持仓比例达33.5%，触及2021年2月以来最高水平，暗示未来可能面临逼空行情[4] - 美联储降息指引未达市场宽松预期，做空美元交易或面临逆转风险[4] 日本通胀与货币政策 - 日本核心CPI（剔除食品和能源）同比连续6个月维持在1.6%；剔除生鲜食品的CPI同比降至2.7%，较前值下降0.4个百分点[7] - 日本通胀压力降温压缩央行加息空间，核心CPI与剔除生鲜食品CPI之差从1.5%缩小至1.1%[7] - 日本央行计划每年出售股票指数ETF份额3300亿日元和房地产信托份额50亿日元，但以当前持有规模（ETF 37.2万亿日元，REITs 6500亿日元）计算，完成出售需超100年[9] - 通胀回落可能引发日债利率曲线平坦化，10年期日债利率或向1%下行[11] 美国劳动力结构变化 - 美国本土出生劳动人口从1月1.37亿增至8月1.39亿，海外出生劳动人口从3331万降至3224万，显示劳动力供给更侧重本土人口[15] 中国资产表现与估值 - 沪深300指数权益风险溢价（ERP）为4.5%，低于16年平均值以上1倍标准差，估值有抬升空间[17] - 中国10年期国债远期套利回报为23个基点，较2016年12月水平高53个基点[20] - 国内股票与债券总回报之比为27.8，高于过去16年平均值，股票资产相对吸引力增强[27] 全球金融市场环境 - 3个月美元兑日元互换基差为-17.3个基点，Libor-OIS利差为91.9个基点，显示离岸美元融资环境收紧[23] - 铜金价格比降至2.7，与离岸人民币汇率（7.1）出现背离，信号不一致[25]

以下文章来源于我画你财 ，作者我画你财 我画你财 . 告别枯燥理论，看图学习理财。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 2007年，巴菲特开了一个赌局，震惊全球金融圈。 标普500指数，简单说就是由美国市值最大的500只股票组成的一个基金。 最常见的指数基金，分成宽基和行业基金两种。 宽基不局限在某个特定行业，一般反映整个市场或某类市场的整体表现。 行业基金则代表一个行业的情况，如新能源、科技、医疗等。 指数基金有个称号："长生不老"，因为任何一个公司，都有倒闭的可能，但指数不会。 10年后，赌局到期，巴菲特大胜。 为什么他能赢我们后面说，先简单科普下指数基金。 指基就是制定一个选股规则，比如市值大小、某个行业，这个规则下命中的所有股票直接买入。 因为是被动地执行规则，所以也被称为被动基金。 它 会 按照选股规则， 定期调整 里面的股票 ， 如果此时此刻，股票A已经不符合这个指数的标准了，那就淘汰，纳入符合标准的股票B。 就像人体的新陈代谢一样，让我们始终保持健康。 咱用大家最熟悉的沪深300举例，它选取的是A股市场中规模大、流动性好的前300只股票，综合反映A股市场的整体表现。 每年调整两次， 自2005 ...

核心观点 - 跟踪的五大基准指数全面上涨 市场呈现强势特征[1][2] - 上证指数市盈率百分位达94.62% 超过70%高位阈值 沪深300指数市盈率百分位54.94%处于相对低位[2][22][23] - 周度融资余额增加636.57亿元 融券余额增加8.59亿元 显示市场风险偏好提升[8][18] 指数表现 - 沪深300指数周涨跌幅1.38% 上证指数周涨跌幅1.52% 深证成指周涨跌幅2.65% 创业板指周涨跌幅2.10% 中证500指数周涨跌幅3.38%[8][13] - 基准指数自2024年8月以来持续上行 截至2025年8月累计涨幅超30%[7] 行业表现 - 申万31个一级行业中26个行业上涨 5个行业下跌[8][14] - 电子行业涨幅居首 房地产、农林牧渔、传媒、有色金属行业涨幅前五[8][14] - 综合、银行、石油石化、医药生物、社会服务行业表现落后[8][14] 市场交易数据 - 周成交数量7176亿股 成交金额116320.75亿元[8][16] - 上涨家数3464家 下跌家数1894家[8][16] - 创历史新高股票59家 创历史新低股票4家[8][17] - 创30日新高股票486家 创60日新高股票423家 创120日新高股票380家[8][17] - 创30日新低股票46家 创60日新低股票30家 创120日新低股票16家[8][17] 估值水平分析 - 以2021年1月1日为基准 沪深300指数市盈率百分位53.68% 上证指数市盈率百分位94.28%[22][24] - 以2019年1月1日为基准 沪深300指数市盈率百分位54.94% 上证指数市盈率百分位94.62%[22][24]

本轮股市上涨动力分析 - 本轮股市上涨主要来源于资金拉动估值提升 源于利率下行 [3][10] - 市场自去年9月末以来出现约35%涨幅 其中估值水平平均提高30%以上 企业盈利增长贡献仅1.7% [10] - 增量资金前期以中央汇金和险资为主 后期以个人投资者为主 [3] 当前市场估值水平 - 上证综指和沪深300指数市盈率处于合理区间 沪深300市盈率约14倍 标普500为29倍 纳斯达克为41倍 [18] - 沪深300股息率2.6% 显著高于标普500的1.2%和纳斯达克的0.7% [18] - 融资余额占流通市值比重为2.49% 远低于2015年峰值4.7% 未见场外配资疯狂入市现象 [13] 资金面状况 - 居民部门存款余额160万亿元 其中定期存款约120万亿元 活期存款40万亿元 [11] - 三年期存款利率降至1.3%左右 定期存款到期后部分资金可能转向理财或股市 [11] - 资产荒现象延续 高股息率、低波动资产仍受青睐 [13] 盈利成长性分析 - A股上市公司2025年上半年净利润合计2.99万亿元 同比增长2.5% [25] - 创业板净利润同比大增11% 科创板和北交所分别增长4.9%和6.08% [25] - 先进制造、数字经济、绿色低碳领域净利润合计增长15.9% 光模块和PCB等细分行业增速超50% [25] 结构性机会与风险 - 主动权益类基金收益率极差放大至过去三年平均值的3倍以上 标的选择能力重要性提升 [28] - 科创50指数市盈率达170多倍 较7月底144倍大幅提升 存在结构性泡沫风险 [38][41] - 港股估值低于A股 南下资金对港股定价权增强 [31][32] 政策预期与市场展望 - 四季度或明年宏观政策将继续发力 政策工具箱工具充足 [3][48] - 居民部门处于缩表阶段 风险偏好下降 市场难以产生过大泡沫 [43][44] - 10年期国债收益率若超过2%可考虑买入 债券市场仍有入市机会 [13] 国际比较与配置建议 - 日本股市历史表明缺乏成长性支撑的反弹难以持续 [21][25] - 美股估值明显偏高 标普500未来10年年化收益率可能下降甚至为负 [34] - 建议分散配置A股、港股、债券、黄金及大宗商品等多市场资产 [37]

指数增强基金核心特征 - 指数增强基金结合指数投资的分散风险优势和主动管理策略以追求超额收益 [1] - 基金通过跟踪特定指数并运用量化或主动管理策略实现超越基准表现 [2] - 收益结构分为β收益（市场收益）和α收益（管理人创造的超额收益） [3] 历史业绩表现 - 2010-2024年沪深300增强基金年均超额收益率为3.98%（基于各年度超额收益率算术平均） [5] - 累计超额收益超过67% 显著超越基准指数表现 [6] - 具体年度超额表现：2015年超额7.42% 2020年超额14.26% 2021年超额4.75% [5] 市场环境分析 - A股市场个人投资者占比较高 估值波动较大 创造更丰富的超额收益机会 [7] - 相比海外高效定价市场 A股存在显著超额收益窗口期 [7] - 指数增强产品更适合普通投资者配置 因其能捕捉市场非有效性带来的超额收益 [7] 产品定位优势 - 保持指数投资风格清晰特性 同时通过主动调整获取额外收益 [1][2] - β收益确保与基准指数走势一致 α收益提供额外回报来源 [3] - 长期持续超越指数表现 验证策略有效性 [4][6]