隔夜，欧美市场在节日效应下资金驱动美股和商品市场上涨，贵金属受到金融属性和工业属性双重提振 而涨幅领先，金银均创历史新高，铂金涨幅则更大。国际金价开盘后持续震荡上行价格突破前高涨幅进 一步扩大站上4400美元上方，收盘报4442.41美元/盎司，涨幅2.41%；国际银价开盘早段快速拉升至69 美元上方后有所回落尾盘涨幅回升，收盘报69.01美元/盎司，涨幅2.8%。铂钯在市场规模相对较小的情 况下涨幅更加显著，广期所盘中铂金、钯金合约均触及涨停，伦敦铂金站上2100美元上方收盘价为 2123.35美元/盎司创2008年以来新高，现货钯金涨幅相对较小收盘报11美元/盎司，涨2.76%。截至11点 20分，有色金属ETF(512400.SH)涨1.95%，山东黄金涨7.67%。 总体看，有色金属板块投资逻辑聚焦三 大主线： （一）贵金属：降息预期、库存低位和避险情绪共振 近期贵金属价格表现强势，现货黄金、白银价格持续攀升并屡创新高；铂钯期货主力合约，日内涨幅超 5%且多次触及涨停。核心驱动因素在于市场对美联储后续降息的预期持续升温，叠加全球地缘政治不 确定性引发避险情绪攀升。行业统计显示，目前COMEX白银库存约 ...

有色金属概念股走强，天齐锂业涨超5%，赣锋锂业、赤峰黄金涨超4%，洛阳钼业、华友钴业、山东黄金涨超3%。 受盘面影响，有色、矿业相关ETF涨约3%。 有券商表示，展望四季度，铜、钴价格受供给紧张提振将继续上行，锂价则受益于储能需求超预期上涨，贵金属价格虽经历冲高回 落行情，但整体看涨思路并未改变。在流动性宽松、各国加强关键资源获取力度背景下，有色等大宗商品投资热度有望延续。 每日经济新闻 | 代码 | 类型 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 512400 | 有色金属ETF 行 | 1.769 | 0.054 | 3.15% | | 159652 | 主 有色50ETF | 1.534 | 0.045 | 3.02% | | 159876 | 主 有色龙头ETF | 0.913 | 0.027 | 3.05% | | 561330 | 主 矿业ETF | 1.760 | 0.052 | 3.04% | | 159881 | + 有色60ETF | 1.701 | 0.048 | 2.90% | | 159871 | 主 有色金属E ...

记者丨易妍君 编辑丨张星 随着重磅会议落地，A股市场情绪有所回暖。 据Wind统计，上周（12月8日—12月12日，下同），A股日均成交额为19530.44亿元，较前一 周的日均成交额增加了2568.66亿元。 从资金流向看，来自中泰证券策略团队的统计数据显示，12月前两周，消费大类获得机构与散 户资金的同步净流入。同时，机构资金对科技板块的博弈增强。 值得注意的是，有机构指出， 在经历了9月初至12月初的调整后，A股有望迎来跨年行情。 与此同时，重磅会议也为2026年的A股投资带来启发。对于2026年景气预期向好的行业，兴业 证券策略团队概括出四条线索： AI产业趋势、优势制造业、"反内卷"、内需结构性复苏。 交易情绪升温 12月以来，A股市场维持震荡走势，成长板块表现相对强势。Wind数据显示，12月8日—12月 12日，创业板指、深证成指分别上涨了2.74%、0.84%，上证指数则下跌了0.34%。 行业板块方面，上周航天装备、通信设备、电子化学品指数分别上涨了7.89%、7.81%、 6.99%，在申万二级行业指数中涨幅居前；同时，元件、影视院线指数的涨幅较高，均达到6% 左右。 相比之下，焦炭、渔业 ...

市场整体表现与资金流向 - 本周A股市场主要股指涨跌互现，沪指全周下跌0.34%报收3889.35点，深证成指全周上涨0.84%报收13258.33点 [3] - 沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流出资金28.97亿元，其中跨境ETF净流入107亿元，行业主题ETF净流出140亿元 [1][3] - 市场全周成交总额为9.67万亿元，其中沪市成交4.03万亿元，深市成交5.64万亿元 [3] 宽基指数ETF资金动向 - 中证A500相关ETF成为资金主要流入方向，本周净流入资金达96.84亿元 [3][6] - 创业板指相关ETF遭遇显著资金流出，本周净流出31.52亿元，其中规模较大的创业板ETF单只净流出18.22亿元 [6][8] - 规模较大的10只宽基指数ETF本周合计净流出0.13亿元，资金流向分化明显 [8] - 科创50ETF与科创板50ETF分别获得8.57亿元和9.77亿元的资金净流入 [9] 行业主题ETF资金配置 - 有色金属、机器人和绿色电力主题ETF获得资金追捧，净流入资金分别为8.19亿元、6.91亿元和6.00亿元，份额分别增加4.63亿份、7.11亿份和5.02亿份 [11][12] - 机器人ETF（562500）和绿色电力ETF（159625）近期持续获资金流入，基金份额均创上市新高 [13] - 金融相关ETF被大幅抛售，证券ETF、银行ETF和人工智能ETF分别净流出资金23.05亿元、21.68亿元和15.28亿元，份额分别减少18.77亿份、26.51亿份和10.10亿份 [2][12][13] - 军工、芯片、5G通信等主题ETF也出现不同程度的资金净流出 [12] 市场热点与政策动态 - 国家发改委、国家能源局发布通知，旨在优化集中式新能源发电企业市场报价，以提升电力资源配置效率并助力双碳目标实现 [14] - 机器人行业出现积极信号，特斯拉、越疆等企业产能规划逐步落地，中国厂商订单持续增长，机构分析认为2026年量产前景正在显现 [14] - 创新药板块经历震荡调整后，机构认为其股价、市场预期和资金配置已回到相对合理偏低位置，投资安全边际及收益回报价值凸显 [19] ETF成交活跃度 - 本周有17只股票型ETF和跨境型ETF成交额超过100亿元 [15] - A500ETF华泰柏瑞和香港证券ETF成交额最为活跃，分别达到430.57亿元和412.67亿元 [18] - 多只中证A500相关ETF周成交额创下历史新高，而港股创新药ETF成交额创近60日新低 [18] 新产品发行动态 - 下周将有5只ETF新发行，跟踪标的涵盖食品、工业软件、央企红利、港股通医疗等主题 [21] - 具体包括鹏华中证全指食品ETF、广发国证工业软件主题ETF、平安恒生中国央企红利ETF、易方达及华宝旗下的中证港股通医疗主题ETF [22] - 另有一只跟踪恒指港股通标的的ETF将于下周上市 [20]

市场整体资金流向 - 本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流出28.97亿元[1][3] - 细分来看，跨境ETF净流入107亿元，而行业主题ETF净流出140亿元[3] - 主要宽基指数中，中证A500相关ETF净流入96.84亿元，而创业板指相关ETF净流出31.52亿元[6] - 规模较大的10只宽基指数ETF本周合计净流出0.13亿元，其中创业板ETF（159915.SZ）净流出18.22亿元[9] 主要宽基指数ETF表现 - 沪深300ETF（510300.SH）份额减少0.34亿份，净流出1.66亿元，规模为4226.71亿元[10] - 上证50ETF（510050.SH）份额增加0.92亿份，净流入2.83亿元，规模为1808.79亿元[10] - 科创50ETF（588000.SH）份额增加6.08亿份，净流入8.57亿元，规模为752.55亿元[10] - 创业板ETF（159915.SZ）份额减少5.72亿份，净流出18.22亿元，规模为994.70亿元[10] - 科创板50ETF（588080.SH）份额增加7.17亿份，净流入9.77亿元，规模为705.37亿元[10] 行业主题ETF资金流入 - 本周有24只行业主题ETF净流入资金超1亿元[12] - 有色金属ETF（512400.SH）份额增加4.63亿份，净流入8.19亿元[12] - 机器人ETF（562500.SH）份额增加7.11亿份，净流入6.91亿元[12] - 绿色电力ETF（159625.SZ）份额增加5.02亿份，净流入6.00亿元[12] - 卫星ETF（159206.SZ）份额增加3.75亿份，净流入4.94亿元[13] - 工业有色ETF（560860.SH）份额增加3.32亿份，净流入4.88亿元[13] - 电网设备ETF（159326.SZ）份额增加2.89亿份，净流入4.19亿元[13] - 通信设备ETF（159583.SZ）份额增加3.12亿份，净流入3.87亿元[13] - 机器人ETF易方达（159530.SZ）份额增加1.90亿份，净流入2.78亿元[13] - 近期机器人ETF（562500）和绿色电力ETF（159625）持续获资金追捧，基金份额均创上市新高[15] 行业主题ETF资金流出 - 本周有41只行业主题ETF净流出逾1亿元[14] - 证券ETF（512880.SH）份额减少18.77亿份，净流出23.05亿元[14] - 银行ETF（512800.SH）份额减少26.51亿份，净流出21.68亿元[14] - 人工智能ETF（159819.SZ）份额减少10.10亿份，净流出15.28亿元[14] - 军工ETF（512660.SH）份额减少9.62亿份，净流出11.80亿元[14] - 半导体ETF（512480.SH）份额减少5.76亿份，净流出8.22亿元[14] 高成交额ETF - 本周有17只股票型ETF和跨境型ETF成交额超过100亿元[19] - A500ETF华泰柏瑞（563360.SH）周成交额达430.57亿元，创历史新高[20] - 香港证券ETF（513090.SH）周成交额为412.67亿元[20] - 多只中证A500相关ETF周成交额创新高[20] - 港股创新药ETF（513120.SH）周成交额为195.84亿元，创近60日新低[20] 行业与政策动态 - 国家发展改革委、国家能源局发布通知，旨在优化集中式新能源发电企业市场报价方式，助力新型电力系统建设和双碳目标实现[18] - 机器人行业方面，特斯拉、越疆等人形机器人企业的产能规划逐步落地，中国厂商订单持续增长，欧洲投资者兴趣明显升温，行业预计2026年量产[18] - 有机构分析认为，创新药板块经过近2~3个月的震荡调整，股价位置、市场预期、资金配置等均回到相对合理偏低的位置，投资安全边际及收益回报价值凸显[21]

市场表现概览 - 12月9日午间收盘，ETF市场涨跌不一，呈现明显的板块分化[1][3] 领涨板块及产品 - **5G通信板块表现强势**：5G50ETF（159811）领涨3.48%，5GETF（159994）上涨3.41%[1][2][3][4] - **人工智能板块表现活跃**：创业板人工智能ETF华安（159279）上涨3.39%，创业板人工智能ETF国泰（159388）上涨3.33%，创业板人工智能ETF南方（159382）上涨3.32%[1][2][3][4] - **通信ETF（515880）同样录得显著涨幅**，上涨3.37%[2][4] 领跌板块及产品 - **有色金属板块普遍下跌**：有色50ETF（159652）领跌2.86%，有色金属ETF（159871）下跌2.74%[1][2][3][4] - **黄金相关股票ETF跌幅居前**：黄金股ETF（517520）下跌2.78%，黄金股票ETF（517400）下跌2.75%，另一只黄金股ETF（159562）下跌2.68%[1][2][3][4]

市场表现 - 有色金属概念股早盘走低，洛阳钼业、中国铝业股价下跌超过3%，华友钴业股价下跌超过2% [1] - 受相关个股盘面影响，有色金属相关ETF普遍下跌约2% [1] - 具体ETF表现：有色50ETF现价1.541元，下跌0.032元，跌幅2.03%；工业有色ETF现价1.468元，下跌0.027元，跌幅1.81%；多只有色金属ETF跌幅在1.75%至1.92%之间 [2] 行业展望 - 有券商展望第四季度，认为铜、钴价格受供给紧张提振将继续上行 [2] - 锂价则受益于储能需求超预期而上涨 [2] - 贵金属价格虽经历冲高回落，但整体看涨思路未改变 [2] - 在流动性宽松、各国加强关键资源获取力度的背景下，有色金属等大宗商品投资热度有望延续 [2]

有色金属ETF融资融券交易概况 - 2025年12月5日，有色金属ETF（512400）发生融资买入5894.69万元，融资偿还5718.88万元，实现融资净买入175.81万元，融资余额为3.17亿元 [1] - 当日融券方面，融券卖出68.84万股，融券偿还21.92万股，实现融券净卖出46.92万股，融券余量为635.83万股 [2] - 当日融资融券总余额为3.29亿元，较前一个交易日增加286.44万元，上涨幅度为0.88% [4] 近期融资交易动态 - 从12月1日至12月5日，融资余额在3.00亿元至3.17亿元之间波动，其中12月1日融资净买入额最高，为1993.45万元 [2] - 12月3日和12月2日融资净买入额为负值，分别为-132.97万元和-486.81万元，显示市场在当日的做多情绪有所减弱 [2] - 12月4日和12月5日融资恢复净买入，分别为1515.08万元和175.81万元，融资余额从3.16亿元微增至3.17亿元 [2] 近期融券交易动态 - 融券交易方面，近三个交易日（12月3日至12月5日）连续呈现融券净卖出，累计净卖出127.4万股 [2] - 具体来看，12月5日融券净卖出46.92万股，融券余量增至635.83万股，对应的融券余额为1140.04万元 [3] - 融券余量在过去五个交易日从562.82万股（12月1日）增长至635.83万股（12月5日），融券余额也从988.31万元增至1140.04万元 [3] 两融余额整体变动趋势 - 融资融券总余额在12月1日达到近期高点3.16亿元，单日增加1950.16万元，变动幅度为6.57% [4] - 随后两个交易日（12月2日、12月3日）两融余额连续下降，分别减少595.03万元和68.44万元，变动幅度为-1.88%和-0.22% [4] - 12月4日两融余额大幅反弹，增加1599.88万元至3.26亿元，涨幅达5.16%，12月5日则继续小幅增长0.88%至3.29亿元 [4]

行业表现与资金流向 - 申万一级行业有色金属指数年内涨幅达80% [1] - 仅12月第一周，申万有色金属指数大涨5.35%，领跑所有行业 [1] - 全市场8只有色金属ETF年内合计净流入高达185亿元 [1][3] - 其中南方有色金属ETF吸金约75亿元 [3] - 12月第一周，有近12亿元资金继续加码有色金属ETF [3] - 近5日，主力资金净流入有色金属行业3.94亿元 [4] 细分板块表现与分化 - 以金银为代表的贵金属板块和以铜为代表的工业金属走势亮眼 [2] - 申万有色金属指数中的铜指数年内狂飙超103% [3] - 铜成为资金追逐的绝对核心，因其在新能源和AI数据中心建设中角色无可替代 [4] - 金银等贵金属受益于全球央行增持与降息预期，走势独立强劲 [4] - 铝在供给侧产能天花板和需求端轻量化趋势双重支撑下，估值修复逻辑被广泛认可 [4] - 部分战略金属如稀土、钨受政策支持及高端制造需求驱动，具备长期增长潜力 [4] - 银、铜、锡、铝以及锑、钨等小金属被看好未来机会 [4] 核心驱动因素：供给约束 - 全球前十大铜企的新建项目面临品位下降、成本上升、审批周期延长等问题，未来3-5年供给增速预计低于需求增速 [6] - 国内对电解铝等高耗能行业实行严格的产能天花板控制 [6][7] - 中金公司预计，2025年—2027年全球精炼铜将分别短缺27万吨、46万吨和58万吨，分别占当年需求的0.8%、1.3%和1.6% [7] - 铜、铝供给约束明显 [4] 核心驱动因素：新兴需求 - 新能源（光伏、风电、储能）、电动汽车、人工智能数据中心等新兴领域，对铜、铝、锂、锡等金属的需求有望呈现爆发式增长 [7] - AI数据中心建设、新能源汽车、低空经济、人形机器人等新兴产业对铜、铝、稀土等材料的需求持续增长 [4][7] - AI、电力、新能源等新兴需求的崛起，与供应侧的长期约束相结合，将使铜、铝、锡等基本金属在2026年迎来更亮眼表现 [5] 核心驱动因素：宏观流动性 - 全球流动性宽松预期已成为有色金属维持强势的核心驱动因素 [6] - 市场普遍预期美联储降息，弱美元格局为金属牛市提供了舞台 [6] - 在美元信用弱化的周期下，全球资金对黄金的配置需求明显提升 [4] 机构观点与展望 - 业内人士认为，有色金属上涨是由全球流动性预期、“反内卷”政策支持，以及AI和新能源等新需求共同驱动的长期浪潮 [1] - 这不仅仅是反弹，而是一场由多重确定性驱动的价值重估 [3] - 像铜这样有坚实供需故事的品种会继续强势，而缺乏独立逻辑的金属可能会掉队 [4] - 铜铝价格中枢可能继续上移 [4] - 中信证券明确将铜列为2026年最确定的配置方向，预测铜价区间为10000美元/吨—12000美元/吨 [7] - 天风证券认为，电解铝已转型为“上有弹性，下有分红”的稀缺资产 [7] - 有色金属有基本面的支撑，加上处于牛市的氛围之中，出现跨年度行情的可能性比较大 [7] - 驱动有色金属板块上涨的引擎没有改变，明年有色金属的行情仍可看高一线 [7]

市场整体表现 - 2025年12月3日市场震荡回落，沪指跌0.51%，深成指跌0.78%，创业板指跌1.12% [1] - 煤炭行业、风电设备、中药等板块涨幅居前，能源金属、互联网服务、软件开发等板块跌幅居前 [1] - 主力资金流向小金属、光学光电子、有色金属等行业概念 [1] 资源品板块前景 - 美国利率期货显示市场预期美联储12月降息概率已超过80%，推动黄金价格反弹，白银价格创下新高 [1] - 美联储持续的降息周期及年底可能由缩表转为扩表，流动性的边际宽松或继续推动黄金、白银价格上涨 [1] - 资源品走强的条件正在积聚，很可能成为A股科技主线后的新主线方向，对关键资源的争夺成为关键因素 [1] - 相关ETF包括工业有色ETF、有色60ETF、有色50ETF等 [1] 电力电网行业 - “双碳”目标下新能源消纳需求激增，电网投资进入高速增长周期，驱动因素包括政策需求、电网智能化升级迫切性、特高压通道及配网改造等基建补短板需求 [2] - 绿电和储能价值有望先后得到重估，绿电内在价值需考虑波动性负外部性和绿色正外部性，绿色价值重估有望稳定绿电综合收益 [2] - 相关ETF包括电力指数ETF、电力ETF、电力ETF基金等 [2] 中药行业动态 - 中国药品价格登记系统正式上线，中国医药、同仁堂等9家医药企业进行首批药品价格登记 [2] - 中成药价格治理稳步推进，多地启动价格治理，黑龙江、安徽、辽宁、天津、贵州、山东等地发布通知，调整范围聚焦挂网价格10元以上、日均治疗费用价差较大的疑似高价中成药 [3] - 治理工作旨在推动形成全国统一开放、竞争有序的药品市场格局 [3] - 相关ETF包括中药ETF、中药50ETF等 [4]