核心观点 - 节前市场出现短期调整 主要受国庆长假临近带来的资金谨慎情绪和获利盘回吐影响 但属于阶段性休整而非趋势性逆转 [1][2][16] - 建议短线投资者对前期涨幅较大品种适度获利了结 中长线投资者可继续持有基本面良好的优质公司 并利用回调分批低吸科技主线标的 [2][16][18] - 除科技主线外 新能源 有色金属 高端制造和券商等板块也提供分散配置机会 这些方向大多具有波段性特征 需逢低关注并把握节奏 [3][17][18] A股市场表现 - 上周五A股整体调整 上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209点 创业板指下跌2.60%至3151.53点 科创50下跌1.61%至1450.82点 [5][6] - 全周来看 主要指数仍录得上涨 沪指周涨0.21% 深证成指周涨1.06% 创业板周涨1.96% 科创50指数周涨6.47% [7] - 市场成交额显示缩量态势 上周五两市成交额21469亿元 其中上证成交9278.65亿元 深证成交12190.25亿元 [6] 板块表现与机会 - 新能源赛道表现活跃 受政策支持推动 工信部与市场监管总局联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 国家发改委和国家能源局目标2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元 [8][9] - 半导体板块全周大涨 长期受益于AI和高性能计算需求上升 IDC预计2025年全球半导体市场增长超过15% 国家大基金三期成立继续支持产业链升级 [10] - 房地产板块活跃 一线城市楼市新政多维度惠及购房者 多家房企债务重组取得进展 行业风险有望边际缓释 [11] - 贵金属板块上涨 美联储降息25个基点至4.00%-4.25% 金价突破3700美元 受降息预期、地缘政治和央行购金等多因素驱动 [12][13] - 游戏板块冲高回落 AI技术在游戏领域应用落地前景较好 但板块出现回调 [14] - 银行板块出现企稳迹象 高股息策略仍具配置价值 但需注意避免追高和选择有壁垒的资产 [15] 操作建议 - 科技主线中 AI、半导体、人行机器人等符合新质生产力方向的优质标的可逢低分批布局 [2][16] - 新能源赛道中具备核心技术储备的龙头企业可关注 有望享受估值修复与业绩增长双重红利 [3][9][17] - 有色金属等顺周期板块和高端制造领域作为经济复苏核心受益者 券商板块直接受益市场活跃度提升 均具备布局价值但需注意波段特征 [3][17][18]

市场整体表现 - A股主要指数表现强劲 创业板指盘中一度涨幅超过2% 在宁德时代股价大涨带动下 [1] - 截至收盘 沪指微跌0.01%报3853.3点 创业板指收涨1.58%报3235.76点 深证成指收涨0.67% [3] - 市场交投活跃 日成交额升至2.39万亿元 沪深京两融余额增至2.43万亿元 [3] - 个股表现分化明显 3877只个股收跌 1477只个股收涨 62只个股涨停 [5] 板块表现分化 - 科技板块显著领涨 传媒板块涨2.23% 通信板块涨1.99% 有色金属板块涨1.87% 电力设备板块涨1.60% 计算机板块涨1.55% [7] - 大消费板块持续弱势 纺织服饰板块跌1.45% 家用电器板块跌1.07% 食品饮料板块跌0.60% [8] - 概念板块表现突出 全息技术涨5.07% VPN涨4.09% 麒麟电池涨3.36% 锂矿概念涨3.13% AI语料涨2.86% 光通信模块涨2.54% [9] 个股交易活跃度 - 23只个股成交额超过100亿元 主要集中在半导体 电子器件 通信设备 消费电子设备等领域 [5] - 宁德时代成交额183亿元 涨幅3.40% 总市值1.79万亿元 盘中一度涨幅超过4% 市值一度超越贵州茅台 [1][5] - 立讯精密成交额230亿元 中际旭创成交额216亿元 新易盛成交额209亿元 [6] 资金动向与市场情绪 - 市场资金情绪整体偏谨慎 部分资金为规避假期不确定性选择控制仓位 减少操作 [2] - 杠杆资金对市场情绪影响明显 两融余额增至2.43万亿元 [3] - 资金正从高位板块向低位滞涨细分领域切换 节前避险情绪升温 [12] 行业与板块分析 - 科技成长板块仍具较强吸引力 受益于AI硬件落地 国产替代加速等产业趋势 [10] - 消费板块受制于居民收入预期偏弱和房地产拖累 因8月社零数据疲软和政策刺激不及预期持续走低 [10] - 电力设备板块表现突出 8只个股涨停包括TCL中环 广电电气 吉鑫科技 上海电气 [7] 节前市场展望 - 节前市场大概率维持局部行情 难有大的上攻动作 预计在3750至3900点区间震荡 [12] - 建议适当控制仓位 避免追涨高位板块 可关注算力 固态电池 游戏 机器人 创新药等方向 [12] - 中长期结构性行情仍将延续 重点关注以大科技和高端制造为代表的新动能方向 [12]

【A 股大势研判】 英大证券研究所证券研究报告 每 周 投 资 早 参 2025 年 9 月 22 日 后市 A 股或仍有震荡，留意 "高切低"机会 观点： 总量视角 受美联储降息利好兑现及部分高位股获利了结的需求，上周四沪深三大指数 冲高回落，上周五 A 股市场呈现缩量震荡格局。盘面上看，部分高位股回调，人 形机器人板块大跌，这反映出前期热门板块在市场调整时，资金获利了结的意愿 较强；另外，银行股出现止跌回升迹象，煤炭板块走强，资金开始转向红利板块。 上周五市场成交大幅萎缩，从上周四的超 3 万亿萎缩至 2.3 万亿，成交大幅 萎缩超 8 千亿。3 万亿上方是次轮行情的阶段峰值，上周四冲高回落，表明短期 市场情绪达到阶段高潮，如果继续放量下跌，说明市场调整意愿较强。而这里大 幅萎缩，表明短期市场入场以及出逃的意愿均不强。也说明市场在当前点位存在 一定的承接力量，可能源于部分长期资金的坚守。而出逃的力量不足，也反映出 投资者对市场并未完全丧失信心，只是在等待更明确的方向。 连续上涨后，市场出现短期波动实属正常，后市或仍有震荡。操作上，需要 适当谨慎。对于那些前期涨幅过高、处于高位的标的，适当注意风险，后市可能 ...

核心观点 - 当前A股三大指数同步刷新年内新高 整体牛市格局延续 后市有望呈现震荡牛市格局 [2][3][16][17] - 科技板块仍有望是市场主线 但连续上涨后可能出现热点扩散与高低切换 [2][16] - 操作上建议持仓优质公司 减少高估值板块配置 关注科技二线龙头 顺周期及券商板块的结构性机会 控制仓位保留机动资金 [3][18] 市场表现 - 上周五沪指突破3888点前期高点 刷新年内新高 但尾盘震荡收跌0.12%至3870.60点 深证成指跌0.43%至12924.13点 创业板指跌1.09%至3020.42点 科创50指数逆势上涨0.90%至1338.02点 [4][5] - 两市成交额重返2.5万亿上方 达25209亿元 重新进入强势成交区间 [2][5][16] - 上周三大指数集体上涨 沪指周涨幅1.52% 深证成指周涨幅2.65% 创业板指周涨幅2.10% 科创50指数周涨幅5.48%领跑 [6] 板块机会分析 - 半导体板块长期向好 国家大基金三期支持产业链升级 全球半导体市场2025年预计增长超过15% 国产替代趋势从设计向上游设备领域渗透 [7][8] - 贵金属板块受美联储降息预期 地缘政治摩擦及全球央行购金等多重因素驱动 但过去一年价格已显著上涨 不建议追涨 [9] - 光通信模块行业处于高景气周期 AI算力 数据中心升级及技术革新(硅光/CPO)是核心驱动力 [10] - 房地产板块受一线城市楼市新政及债务重组进展提振 行业风险有望边际缓释 关注土地储备优势的国企及优质民企龙头 [11] - 机器人行业内生增长强劲 全球工业机器人装机量增长较快 政策支持"十四五"规划年均营收增速超20% 人形机器人2025年有望进入量产阶段 [12] - 能源金属板块受益于《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 全球双碳目标下锂电 光伏 风电及储能需求持续 [13] - 通信服务板块受5G与AI结合驱动 5.5G商用部署带动产业链发展 关注5G 5.5G 6G相关通信设备及解决方案公司 [14] - 券商板块受益于政策驱动 流动性宽松及行业整合 科创板改革深化利好投行业务 央行政策维持市场流动性 [15] 驱动因素 - 科技股再度成为引领市场方向的主线 [2][17] - 美联储降息预期升温 美国8月PPI环比下滑0.1% 表明通胀压力缓解 [3][17] - 成交量温和回升 重返2.5万亿上方 [3][17]

核心观点 - 市场呈现强劲上行态势 科技板块成为绝对主线 创业板指大涨站上3000点 科创50指数大涨超5%领跑全场 [2][5][10] - 后市有望呈现震荡牛市格局 四大支撑因素包括科技股引领主线 美联储降息预期升温 券商板块走强 成交量温和回升至2.4万亿上方 [3][10][12] - 操作策略建议持仓基本面良好优质公司 减少涨幅过大板块配置 控制仓位保留机动资金 [3][11][12] 市场表现总结 - 周四两市成交额24377亿元 上证指数报3875.31点上涨1.65% 深证成指报12979.89点上涨3.36% 创业板指报3053.75点上涨5.15% 科创50指报1326.03点上涨5.32% [6] - 行业方面电子元件 半导体 通信设备 电子化学品 证券 消费电子等板块涨幅居前 贵金属 珠宝首饰等板块跌幅居前 [6] - 概念股方面CPO 光通信模块 PCB AI芯片 液冷等涨幅居前 赛马 户外露营等概念跌幅居前 [6] 科技板块分析 - 光通信模块概念大涨 作为光纤通信系统核心组件 受益于AI算力 数据中心升级和技术革新(硅光/CPO)驱动 2025年下半年仍处高景气周期 [7] - 液冷服务器概念活跃 因算力密度提升导致散热需求增长 液冷技术作为高密散热核心方案市场需求大幅增长 [7] - 半导体板块大涨 国家大基金三期成立促进产业升级 全球半导体市场2025年预计增长超15% 自主可控趋势下国产替代从设计向上游设备领域渗透 [8] 券商板块分析 - 券商板块受政策驱动与资本市场改革利好 科创板"1+6"政策措施重启未盈利企业上市 利好投行业务 [9] - 流动性宽松环境下央行降准降息降低融资成本 行业整合与并购重组加速 头部券商强强联合及央企整合提供催化 [9] - 成交量整体高于去年有助于业绩提升 中长期资金入市带动资管 经纪业务和机构业务增长潜力 [9] 宏观环境因素 - 美联储降息预期升温 美国8月PPI环比下滑0.1%表明通胀压力缓解 提振货币政策放松预期 [3][10][12] - 国内财政货币政策协同发力促进经济回升 流动性维持宽松环境 [9]

市场表现 - 创业板指和科创50指数分别大涨5.15%和5.32% [2][3] - 两市超过4200只个股上涨 成交额激增近4600亿元 [2] - 主力资金净流入超过250亿元 其中超大单资金净流入高达403亿元 [3] 行业板块 - AI产业链全面爆发 CPO概念暴涨超过7% 光通信模块涨逾6% [2][5] - 通信设备 电子元件 半导体三大板块资金流入最多 分别达到88.78亿元 86.1亿元和64.5亿元 [3] - 半导体板块涨幅居前 [2] 资金动向 - 资金集中涌入科技成长赛道 表明大资金正在积极布局而非短线炒作 [3] - 保险资金新增配置和券商信用扩张是市场情绪逆转的主要驱动力 [5] - 9月流动性政策预计为A股带来超1000亿元增量资金 [5] 产业驱动因素 - 甲骨文合同金额激增 表明AI浪潮带来的云计算需求持续增长 [5] - 在国产替代和全球AI竞赛背景下 算力需求呈现刚性增长特质 [5] - 科技创新 高端制造 绿色能源等有望受到即将召开的二十届四中全会政策支持 [7] 全球市场环境 - 市场预期美联储9月降息25个基点的概率高达93% [7] - 若美联储如期降息 将增强全球流动性宽松预期并缓解人民币汇率压力 [7] - 外资回流动力可能增强 [7] 投资策略 - 建议空仓或轻仓投资者等待回调机会 重点布局AI产业链核心品种 [7] - 重仓投资者可调整持仓结构向科技成长赛道倾斜 [7] - 当前策略应为"成长为矛 现金流为盾" 在把握科技成长主线同时配置高股息防御品种 [7]

投资评级 - 首次覆盖给予增持评级 [2][5] 核心观点 - 公司作为全球光电器件一站式服务提供商 深度受益于AI算力建设需求高景气 业绩实现高速增长 [1][4][5] - 具备从芯片到器件、模块、子系统的垂直整合能力 产品年出货量行业前三 有望把握AI算力底座对高速光连接需求的时间窗口 [4] - 数据与接入类产品收入同比+149.27%至37.15亿元 营收占比提升22.93个百分点至70.86% 毛利率同比+7.13个百分点至19.96% [4] - 完成股权激励首次授予1325.91万股 覆盖967名核心骨干 业绩考核要求2025-2027年扣非归母净利润CAGR不低于6%/7%/8% [4] 财务表现 - 2025H1营业收入52.43亿元同比+68.59% 归母净利润3.72亿元同比+78.98% 2025Q2单季度营收30.21亿元环比+35.92% [4] - 预计2025-2027年营收分别为117.47/143.49/167.56亿元 归母净利润分别为9.85/12.46/15.29亿元 [5][6] - 对应2025-2027年PE分别为54.67/43.23/35.24倍 PB分别为5.50/5.06/4.61倍 [5][6][12] - 毛利率从2024年22.46%提升至2027年23.01% ROE从2024年7.26%提升至2027年13.07% [11][12] 业务亮点 - 数据通信产品深度供应国内头部互联网厂商 中标份额领先 国内收入同比+91.18%至39.34亿元 [4] - 海外收入同比+24.39%至13.09亿元 顺利完成海外制造基地及武汉东湖综合保税区产能建设 [4] - 产品涵盖全系列光通信模块、无源光器件和模块、光波导集成器件、光纤放大器 广泛应用于骨干网、城域网、数据中心等领域 [4] 市场表现 - 总市值5387.349百万元 52周涨幅153.30% 52周最高价74.19元最低价26.36元 [3][4] - 流通市值5205.644百万元 52周换手率8.71% [4]

市场整体表现 - A股主要指数集体调整 创业板指跌285% 深证成指跌214% 沪指跌045% [1] - 全天成交额291万亿元 较前一交易日增量1348亿元 [1] - 全市场超4000股下跌 [1] 主要指数涨跌 - 上证指数收报385813点 下跌045% [1][2] - 深证成指收报1255384点 下跌214% [2] - 创业板指收报287222点 下跌285% [1][2] - 科创50指数下跌213% 收报132828点 [2] - 沪深300指数下跌074% 收报449045点 [2] - 中证500指数下跌209% 收报696169点 [2] 行业板块表现 - 银行板块走强 涨幅达199% 渝农商行领涨 [2][3] - 石油天然气板块上涨174% [2] - 机器人板块逆市走高 秦川机床 巨轮智能等多股涨停 [3] - 珠宝首饰 工业母机及贵金属等板块涨幅居前 [3] - CPO概念大幅回撤 光迅科技 剑桥科技 景旺电子等多股跌停 [3] - 通信设备板块下挫 深桑达A等多股跌停 [3] - F5G概念走低 星网锐捷跌停 [3] - 铜缆高速链接走弱 鼎通科技跌逾13% [3] - AI手机 光通信模块 半导体 数字货币及电源设备等板块跌幅居前 [3] 特色指数表现 - 中证1000指数下跌250% 收报731388点 [2] - 中证2000指数下跌199% 收报307240点 [2] - 中证红利指数逆势上涨032% 收报554217点 [2] - 北证50指数上涨040% 收报157488点 [2]

市场整体表现 - A股主要指数集体调整 沪指跌0.45%报3858点 深证成指跌2.14% 创业板指跌2.85% [1] - 全天成交额2.91万亿元 较前一交易日增量1348亿元 [1] - 全市场超4000股下跌 [1] 板块跌幅表现 - CPO概念大幅回撤 光迅科技/剑桥科技/景旺电子等多股跌停 [1] - 通信设备板块下挫 深桑达A等多股跌停 [1] - F5G概念走低 星网锐捷跌停 [1] - 铜缆高速连接走弱 鼎通科技跌逾13% [1] - AI手机/光通信模块/半导体/数字货币/电源设备等板块跌幅居前 [1] 板块涨幅表现 - 机器人板块逆市走高 秦川机床/巨轮智能等多股涨停 因市场传闻机器人明年T3有量产指引 [1] - 银行板块走强 渝农商行领涨 [1] - 珠宝首饰/工业母机/贵金属等板块涨幅居前 [1] 资金流向表现 - 银行板块资金净流入居首 涨幅+1.99% [2] - 石油天然气板块涨幅+1.74% [2] - 电力板块涨幅+1.039% [2] - 汽车零部件板块涨幅+0.67% [2] - 酒类板块涨幅+0.36% [2] - 港口板块涨幅+0.339% [2]

股价表现与交易数据 - 9月2日公司股价下跌5.2%至385.00元/股 成交额达200.52亿元 换手率4.49% 总市值4277.81亿元[1] 公司基本信息 - 公司成立于2005年6月27日 于2012年4月10日上市 总部位于山东省龙口市诸由观镇驻地[1] - 主营业务为电机定子绕组制造装备研发设计制造销售服务及光模块设备制造[1] - 收入构成中光通信模块占比97.58% 汽车电子占比1.74% 光组件占比0.67%[1] 基金持仓情况 - 浙商证券资管旗下浙商汇金先进制造混合基金(013145)二季度重仓持有8600股 占基金净值3.52% 位列第五大重仓股[2] - 该基金当日浮亏约18.15万元 最新规模3560.7万元[2] - 基金经理王霆累计任职6年94天 管理资产规模3560.5万元[2] 基金业绩表现 - 浙商汇金先进制造混合基金今年以来收益38.05% 同类排名1663/8184[2] - 近一年收益78.24% 同类排名899/7971[2] - 成立以来收益2.25% 基金经理任职期间最佳回报25.19% 最差回报6.09%[2]