首次覆盖与评级 - 首次覆盖欧陆通并给予增持评级 目标价233.37元 对应2026年57倍市盈率 [1][5] 公司业务概览 - 公司主要从事电源适配器和服务器电源业务 是国内为数不多可提供高功率服务器电源的领军企业 [1] - 公司兼具技术壁垒与产品优势 在AI数据中心需求旺盛的行业红利背景下 看好服务器电源量价齐升及海外高毛利业务敞口延续驱动业绩高增 [1] 数据中心电源业务 - 产业迎量价齐增 公司卡位高功率赛道充分受益 [2] - **量增**：大模型从训练转向推理抬升算力需求 AI电力需求膨胀趋势不变 预计2025-2027年全球新建智算数据中心装机量年复合增长率达25% 直供AI芯片的服务器电源环节充分受益 [2] - **价增**：英伟达服务器和机柜的功率参数以每代40-60%的比例提升 有限空间倒逼电源系统向高功率密度升级 带动单位价值量走高 [2] - 预计2025年全球AI服务器电源市场空间达159至213亿元 [2] - 公司凭借前瞻技术产品储备、完备资质交付能力及大客户粘性 有望持续提升市场份额 [2] - 在海外市场 公司有望在ASIC高功率市场率先突破 预计2027年该市场需求达276亿元 [2] - 预计2025-2027年公司数据中心电源业务收入分别为20.0亿元、26.8亿元、33.9亿元 年复合增长率33% [2] 电源适配器业务 - 电源适配器是公司基石业务 占2024年总收入的44% 覆盖3W-400W功率段 应用于办公电子、网络通信、安防监控、智能家居等场景 [3] - 经历2022年以来消费电子偏弱带来的波动后 随着促消费政策延续及终端换机周期启动 下游需求有望温和复苏 [3] - 结构上 AI PC渗透率提升与智能家居出货增长形成支撑 [3] - 公司已与LG、HP、Honeywell、谷歌、富士康等大客户建立稳定合作 有助于订单韧性与新品导入 [3] - 预计2025-2027年公司电源适配器业务收入分别为17.6亿元、18.4亿元、19.4亿元 年复合增长率5% [3] 与市场不同观点 - 不同于市场仅强调AI数据中心扩张带来的需求增量 更看好公司凭借领先的高功率服务器电源研发生产能力 在技术扩散期享受价值量和市占率双增红利 [4] - 对公司业绩弹性的预期强于行业 看好公司相较板块走出超额收益 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润为3.26亿元、4.50亿元、5.62亿元 同比增速分别为21.47%、38.17%、24.95% [5] - 对应每股收益为2.96元、4.09元、5.12元 [5] - 可比公司2026年市盈率均值为43倍 考虑到公司为国内高功率电源行业领军企业 有望充分受益于AI发展带来的增量需求 给予公司2026年57倍市盈率 [5] 市场潜在催化剂 - 若数据中心国产化率提升 有望带动公司服务器电源市占率增加 [1] - 消费电子市场呈现修复趋势 或将驱动电源适配器业务营收规模回暖 [1]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：国际金融报 12月19日，A股指数微红，量能微增，近4500只个股收涨，大消费股亮眼。 受访人士表示，普涨说明短期卖盘已衰竭，市场情绪有所回暖；但成交量未见放大，显示做多信心依旧 不足，观望情绪浓厚。短期内缺乏强力利好刺激，叠加流动性压力与海外政策不确定性，市场尚不具备 大幅上攻条件，预计下周仍以震荡为主。 量能微增至1.75万亿元 沪指收涨0.36%报3890.45点，创业板指收涨0.49%报3122.24点，深证成指收涨0.66%。科创50、沪深 300、上证50、北证50涨幅均不超1%。 市场观望情绪较重 对于今日A股"量价微涨、个股普涨"的表现，龙赢富泽资产董事长童第轶向记者分析，核心驱动力在于 悲观情绪后的技术性修复与政策预期的边际改善。在经历前期连续调整、情绪触及短期冰点后，市场本 身具备超跌反弹的技术需求。盘中地产、地方债等领域再传温和稳增长信号，观望资金试探性回补，带 动指数与个股同步回升。 "成交量仅微幅放大，表明主导反弹的仍是存量资金，增量资金大规模进场的意愿仍然不足，行情性质 属于'跌多了反弹'，而非趋势逆转 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：国际金融报 12月18日，A股缩量分化，日成交额跌破1.7万亿元。价值股护盘，科技股回吐，沪市跑赢深市。 受访人士称，在方向明朗前，资金倾向避险，涌入高股息、价格稳的资源股；科技板块领跌并非产业逻 辑生变，而是交易拥挤后的正常修正，叠加美股AI（人工智能）链情绪的扰动。后续A股或维持震荡向 上，高低切换延续。 单日成交额跌破1.7万亿元 指数低开后一度冲高，午后回落。截至收盘，沪指收涨0.16%报3876.37点，创业板指收跌2.17%报 3107.06元/股，深证成指收跌1.29%。科创50、沪深300、北证50均收跌，上证50微涨。 成交缩量1575亿元，日成交额降至1.68万亿元。截至12月17日，沪深京两融余额为2.5万亿元。 盘面上，价值股和周期股护盘，跨境支付、银行、煤炭、石油天然气飘红，但英伟达概念、PCB、苹果 概念、电源设备、电子元件、通信设备领跌。 市场分化明显，价值股走强，银行、煤炭、石油石化等板块领涨，国防军工、轻工制造、纺织服饰、传 媒、交通运输等板块也表现不错。北摩高科、天箭科技、奥普光电涨停；德艺文创 ...

从主力资金情况来看，沪深两市全天主力资金净流出291.67亿元。今日有9个行业主力资金净流入，国 防军工行业主力资金净流入6.53亿元，居首；轻工制造、纺织服饰、房地产行业主力资金净流入金额分 别为3.49亿元、2.48亿元、1.79亿元；其他行业主力资金净流入金额均不超过1亿元。 22个主力资金净流出行业中，电子行业主力资金净流出金额居首，为64.59亿元；电力设备、机械设 备、计算机、通信行业主力资金净流出金额均超20亿元；有色金属、银行、汽车、非银金融行业主力资 金净流出金额均超10亿元。 11股获主力资金净流入超3亿元 （原标题：主力资金丨2股尾盘获主力资金抢筹） 9个行业主力资金净流入。 A股三大指数今日（12月18日）走势分化，行业板块涨多跌少，医药商业、航天航空、化纤行业、商业 百货、银行、家用轻工、医疗服务板块涨幅居前，电池、电源设备、电子化学品、能源金属、玻璃玻纤 板块跌幅居前。 今日有45股主力资金净流出超2亿元，其中，宁德时代、英维克、胜宏科技净流出金额均超10亿元。 2股尾盘主力资金净流入均超1亿元 尾盘沪深两市主力资金净流出53.32亿元。今日尾盘传媒行业主力资金净流入金额居首，为1 ...

公司与合作伙伴关系 - 公司确认ADI是其海外数据中心领域的合作伙伴 [1] - 公司与ADI的联合开发主要聚焦于二次电源的系列产品 [1] 产品开发进展 - 联合开发的产品包括母线变化器、比例变化器和800V/±400高压模块 [1] - 目前已有二次电源产品进入小批量阶段 [1] - 预计明年将陆续有其他二次电源产品进入小批量阶段 [1]

资料显示，科华数据股份有限公司位于福建省厦门火炬高新区火炬园马垄路457号，成立日期1999年3月 26日，上市日期2010年1月13日，公司主营业务涉及信息设备用UPS电源、工业动力用UPS电源的生产 与销售。主营业务收入构成为：新能源产品49.62%，数据中心产品21.01%，IDC服务收入16.43%，智慧 电能产品11.77%，其他(补充)1.17%。 富国低碳新经济混合A（001985）基金经理为杨栋。 截至发稿，杨栋累计任职时间10年126天，现任基金资产总规模98.09亿元，任职期间最佳基金回报 301.49%， 任职期间最差基金回报-38.34%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 12月18日，科华数据跌5.02%，截至发稿，报53.00元/股，成交13.10亿元，换手率5.33%，总市值273.17 亿元。 从基金十大重仓股角度 数据显示，富国基金旗下1只基金重仓科华数据。富国低碳新经济混合A（001985）三季度持有 ...

公司与ADI的合作关系 - 公司与ADI是海外数据中心领域的合作伙伴 [2] - 合作涉及联合开发二次电源的系列产品 [2] 合作涉及的具体产品 - 联合开发的产品包括母线变化器、比例变化器和800V/±400高压模块 [2] - 目前已有二次电源产品进入小批量阶段 [2] - 明年也陆续有其他二次电源产品进入小批量阶段 [2]

IPO进程与募资计划 - 中电科蓝天科技股份有限公司科创板IPO审核状态于12月17日变更为“提交注册” [1] - 公司拟募资15亿元人民币 中信建投证券担任保荐机构 [1] 公司定位与主营业务 - 公司以“先进电源服务国家、绿色能源造福人类”为宗旨 致力于成为中国先进电能源系统解决方案和核心产品供应商 [1] - 主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块 [1] - 产品应用领域实现从深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里）的广泛覆盖 [1] 宇航电源业务 - 宇航电源产品包括空间太阳电池阵、空间锂离子电池组和电源控制设备及其构成的电源系统 [2] - 产品应用于航天器和临近空间飞行器 [2] - 公司是国内宇航电源核心供应商 国内市场覆盖率超过50% [2] 特种电源业务 - 特种电源产品体系主要为特种锂离子电池组和燃料电池 [3] - 特种锂离子电池组主要应用于携行装备、特种车辆、特种无人机和工业机器人 [3] - 公司已承担为重点工程配套的锂离子蓄电池组科研项目100余项 产品型号达300余种 [3] - 在携行装备电源领域为国内龙头企业 在特种车辆、特种无人机和工业机器人电源领域为国内重要供应商 [3] - 在工业机器人电源领域主攻AGV锂离子电池方向 已成为国内AGV锂离子电池组重要供应商之一 [3] 新能源应用及服务业务 - 公司积极布局民品市场 开拓光伏、储能两大市场 [4] - 主要产品包括微电网解决方案、储能系统及储能EPC服务、光伏解决方案、电源检测服务、锂电正极材料和消费类锂电池等 [4] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月 公司营业收入分别约为人民币25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元、11.13亿元 [4] - 同期 公司净利润分别约为人民币2.14亿元、1.90亿元、3.38亿元、5946.68万元 [4] - 2022年至2024年 公司合并口径资产负债率分别为49.50%、52.54%、51.35% 2025年6月30日降至47.82% [5] - 2022年至2024年 公司母公司口径资产负债率分别为37.28%、42.56%、46.44% 2025年6月30日降至40.03% [5]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：国际金融报 12月17日，"神秘资金"午后发力，A股上演大反攻：通信等科技线领涨，贵金属同步走强，创业板指飙 逾3%，但成交额仍不足1.9万亿元。 31个申万一级行业中，共计28个收涨，其中14个板块涨幅超过1%。通信板块涨幅超5%，有色金属、电 子、基础化工、电力设备等板块涨幅靠前。 | HCBS | 名称 | . | 最新 | 深幅% | 周深幅% | 年制度令家幅次 | 成交费 1 | 加市值 所属行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300502 | 新易盛 | 40 | 446.10 | 9,55 | 4.23 | 442.54 | 213亿 | 4434亿 通信设备 | | 300308 | 中际相割 | 4 | 86'6899 | 6.92 | 1.37 | 60008E | 186亿 | 6555亿 通信设备 | | 300476 | 脏灰科技 | 13 | 304,16 | 5,95 | 0.58 | 625,57 | 135 ...

市场整体表现 - 2023年12月17日，其他电源设备板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.97% [1] - 当日上证指数上涨1.19%，收于3870.28点，深证成指上涨2.4%，收于13224.51点 [1] - 板块内多数个股上涨，其中欧陆通以9.52%的涨幅领涨板块 [1] 个股价格与交易表现 - 欧陆通收盘价为219.16元，上涨9.52%，成交量为9.07万手，成交额为19.45亿元 [1] - 科士达收盘价为48.48元，上涨8.34%，成交量为12.84万手 [1] - 麦格米特收盘价为82.79元，上涨8.22%，成交量为27.58万手，成交额为22.20亿元 [1] - 新雷能收盘价为27.86元，上涨7.98%，成交量为50.25万手，成交额为13.61亿元 [1] - 西子洁能收盘价为16.99元，上涨4.23%，成交量为16.63万手，成交额为2.78亿元 [1] - 盛弘股份收盘价为39.02元，上涨3.67%，成交量为8.99万手，成交额为3.44亿元 [1] - 科泰电源收盘价为29.88元，上涨3.57%，成交量为12.84万手，成交额为3.77亿元 [1] - 科华数据收盘价为55.80元，上涨3.53%，成交量为26.09万手，成交额为14.32亿元 [1] - 中恒电气收盘价为24.40元，上涨3.04%，成交量为22.66万手，成交额为5.46亿元 [1] - 通合科技收盘价为25.36元，上涨2.80%，成交量为6.08万手，成交额为1.51亿元 [1] - 部分个股出现下跌，ST易事特下跌0.83%，动力源下跌0.59%，奥特迅下跌0.41% [2] - 上海电气微涨0.12%，成交量为116.21万手，成交额为9.66亿元 [2] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为4.34亿元 [2] - 板块游资资金净流出2.83亿元，散户资金净流出1.52亿元 [2] - 麦格米特获得主力资金净流入2.61亿元，主力净流入占比达11.78% [3] - 科华数据获得主力资金净流入7220.36万元，主力净流入占比为5.04% [3] - 东方电气获得主力资金净流入6043.47万元，主力净流入占比为4.26% [3] - 爱科赛博获得主力资金净流入4848.87万元，主力净流入占比高达13.30% [3] - 科士达获得主力资金净流入4720.11万元，主力净流入占比为7.88% [3] - 中国动力获得主力资金净流入3403.10万元，主力净流入占比为7.57% [3]