行业投资评级 - 强于大市(维持) [1] 核心观点 - 业绩优异+政策利好+AI驱动 持续看好游戏板块表现 [1] - 传媒板块半年度报告发布完毕 2025H1板块营业规模创新高 利润增长显著 [4][12] - 子板块业绩分化 游戏板块展现较好的业绩成长性 [4][12] - 持续看好游戏、出版、IP衍生品等子板块方向 [4][12] 行情回顾与估值表现 - 2025年8月18日-9月26日之间 传媒板块上涨11.76% [3][16] - 同期创业板、沪深300、上证指数分别上涨24.36%、8.27%、3.55% [3][16] - 传媒板块跑输创业板指12.60pct 跑赢沪深300和上证指数3.48pct和8.21pct [3][16] - 子板块中游戏板块上涨28.36% 互联网影音视频板块上涨39.87% 影视板块上涨6.36% 广告营销板块上涨3.29% 出版板块下跌2.19% [3][16] - 板块141只个股中55只上涨 1只持平 85只下跌 [3][21] - 截至2025年9月26日 传媒板块PE为32.72倍 [4][22] - 2022年以来板块平均市盈率23.70倍 中位数23.32倍 最大值35.98倍 最小值16.46倍 [4][22] - 当前PE历史分位为96.90% [4][22] 投资建议 游戏板块 - 基本面与政策面共振 AI有望提振估值 [4][13] - 游戏行业市场景气度高 用户ARPU值提升带动市场规模稳健增长 [4][13] - 《关于扩大服务消费的若干政策措施》《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》等政策利好产业发展 [4][13] - A股游戏板块营业收入同比增长近24% 归母净利润同比增长近75% [4][13] - 营收和利润的增长显著且创历史同期新高 费用率下降 利润率提升显著 [4][13] - AI多模态功能对游戏公司降本增效贡献显著 行业整体的研发费用率由2024H1的11.02%下滑至9.01% [4][13] - 作为AI核心的应用场景之一 未来游戏产品的玩法还有较多的创新空间 带来盈利和估值的双重提升 [4][13] IP衍生品板块 - 文化新消费市场崛起 [8][14] - "90后""Z世代""00后"逐渐成为社会核心消费群体 [8][14] - 情绪消费+社交货币+收藏爱好三重因素驱动消费者消费与复购 带动市场需求持续增长 [8][14] - IP授权商业化体系的成熟以及国内制造业供应链成本及稳定性优势叠加互联网传播对IP影响力的放大 将带动IP衍生品市场供需两旺 [8][14] - 多家内容型公司开始转型或探索IP衍生品业务 优化营收结构、提升盈利能力 [8][14] 出版板块 - 教材教辅需求稳固 高股息标的长期收益优异 [8][14] - 出版板块整体业绩平稳 盈利质量好 估值低 [8][14] - 建议关注低估值、高分红、高股息的国有出版公司 [8][14] - 部分公司近三年平均股息率可达5%以上 具有防御性配置价值 [8][14] - 多家国有出版公司正在推进基于AI等技术的数字化转型 探索新业态的可能性 改善业绩弹性 [8][14] 影视板块 - Q3需求边际回升 [9][15] - 随着暑期档需求释放 Q3边际回暖 [9][15] - 2025暑期档同比2024暑期档票房有小幅提升 9月票房延续增长 [9][15] - 10月国庆档将至 目前影片阵容较为丰富 有望继续带动观影需求的回升 [9][15] - 部分影视内容公司探索基于自有IP的衍生品业务 摆脱对内容票房的单一依赖 [9][15] - "广电21条"对于影视剧内容创作、内容引进、制播模式的监管政策的改善能够进一步优化国产影视内容的吸引力 优化影视剧公司盈利能力 [9][15] 行业月度数据 电影市场 - 2025年8月 国内电影市场票房59.91亿元 同比增加48.59% 环比增加47.31% [26] - 观影人次1.65亿 同比增加66.67% 环比增加52.78% [26] - 平均票价36.31元 同比下滑10.85% 环比下滑3.58% [26] - 放映场次1305.6万场 同比增加0.52% 环比减少0.61% [26] - 整体上座率10.2% 同比提升4.0pct 环比提升3.5pct [26] - 2025年1-8月国内电影市场总票房392.90亿元 同比增加17.94% [27] - 观影人次9.14亿 同比增加17.18% [27] - 8月票房排名前三的影片分别是《南京照相馆》19.84亿元、《浪浪山小妖怪》14.39亿元、《捕风追影》8.79亿元 [30][31] 游戏市场 - 2025年8月 国内游戏市场实际销售收入292.63亿元 环比增长0.61% 同比下降13.01% [43] - 客户端游戏市场收入65.63亿元 环比下降1.11% 同比增长17.59% [43] - 移动游戏市场收入215.41亿元 环比增长0.85% 同比下降4.25% [43] - 自主研发游戏海外市场实际销售收入16.8亿美元 环比下降0.79% 同比下降10.66% [43] - 2025年1-8月国内游戏市场销售收入2263.47亿元 同比增长8.45% [44] - 移动游戏市场销售收入1682.20亿元 同比增长11.27% [44] - 客户端游戏市场销售收入486.03亿元 同比增长7.91% [44] - 自主研发游戏海外实际销售收入128.74亿美元 同比增长7.10% [44] - 2025年9月共发放国产游戏版号145款 进口游戏版号11款 [50] - 2025年1-9月共发放国产游戏版号1195款 同比增加236款 发放进口游戏版号80款 同比增加4款 [50] 建议关注公司 - 恺英网络、完美世界、三七互娱、吉比特、中原传媒、万达电影、光线传媒、分众传媒、芒果超媒 [9][15]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 游戏行业经历供需共振高景气周期 三季报或进一步验证高景气度 此轮景气周期长度或超市场预期 板块当前估值性价比依然突出 调整后建议加大游戏配置力度[4] - 全球科技巨头在AI算力基础设施领域持续加大投入 将驱动模型/Agent能力迭代不止 助力内容创作/社交/广告/电商/教育/金融等领域AI应用商业化加速 建议加码布局AI应用[5] 行业数据综述 - 《植物大战僵尸3》获内地iOS游戏免费榜第一 《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一[11] - 《粒粒的小人国》为安卓预约榜第一和iOS预约榜第一[11] - 电影《731》获得周票房冠军 本周票房4.59亿元 累计票房14.59亿元[25] 游戏行业动态 - 9月24日国家新闻出版署下发145款国产游戏及11款进口游戏版号 2025年累计下发国产/进口游戏版号1195/73个[4] - 新游持续定档测试或开启预约：恺英网络《仙境传说之约定好的冒险》iOS版本将于10月28日登陆App Store 吉比特《九牧之野》于9月27日开启全平台预约 巨人网络《名将杀》将于10月16日开启删档计费测试[4] - 心动公司旗下《伊瑟》国服及港澳台/日韩服于9月25日公测 截至9月28日Taptap平台下载量98万 评分回升至6.4 iPhone游戏畅销榜排名最高升至26[4] - 8月中国客户端游戏市场收入65.63亿元 环比下降1.11% 同比增长17.59%[32] - 8月中国移动游戏市场收入215.41亿元 环比增长0.85% 同比下降4.25%[32] - 8月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入16.8亿美元 环比下降0.79% 同比下降10.66%[32] AI行业发展 - 阿里巴巴计划推进3800亿元的AI基础设施建设 到2032年阿里云全球数据中心能耗规模较2022年提升10倍[5] - 阿里通义千问团队发布业界首个原生端到端全模态AI模型Qwen3-Omni及图像编辑工具Qwen-Image-Edit-2509[5] - OpenAI上线ChatGPT Pulse Kimi Agent模式"OK Computer"开始小规模灰度测试[5] - 英伟达向OpenAI投资1000亿美元 首个吉瓦的英伟达系统将于2026年下半年上线[30] - 快手推出可灵2.5Turbo视频生成模型 生成5秒长度视频仅需25灵感值 相比2.1模型便宜近30%[31] - DeepSeek发布新模型DeepSeek-V3.1-Terminus 在"人类最后考试"基准上成绩从15.9提升至21.7[29] 影视娱乐市场 - 国庆档影片集中开启预售 包括《志愿军：浴血和平》（猫眼想看26万人）《刺杀小说家2》（猫眼想看37万人）等影片[26] - 网播剧《赴山海》保持第一 播映指数82.9[27] - 网播综艺《地球超新鲜》领先 播映指数78.5[28] 板块行情表现 - A股传媒板块2025年第39周上涨0.63% 表现居于中游[40] - 游戏板块表现最好（+3.36%） 影视板块表现较弱（-5.25%）[40] - 相对传媒指数/沪深300而言 游戏板块获得最高超额收益 分别为+3.00%/+2.56%[40] - A股传媒个股中号百控股周涨幅最大（+18.64%） 吉视传媒周跌幅最大（-25.73%）[41] - 美股传媒个股中趣电周涨幅最大（+14.32%） 蘑菇街周跌幅最大（-17.39%）[46] - 港股传媒个股中cc周涨幅最大（+49.32%） 中教控股周跌幅最大（-11.88%）[47] 重点公司推荐 - 游戏板块重点推荐心动公司、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、吉比特、完美世界、顺网科技、腾讯控股、网易-S、创梦天地[4] - AI应用重点推荐汇量科技、快手、网易云音乐、盛天网络、值得买、引力传媒等[5]

新浪科技讯 9月26日晚间消息，在一加游戏大会2025上，一加中国区总裁李杰宣布，将引领手机行业迈 入 165 超高帧时代，与《三角洲行动》、《英雄联盟手游》、《王者荣耀》、《和平精英》等多家手游 共同布局 165 超高帧游戏生态。同时，一加 15 还将首发搭载自研芯片级游戏技术——全新一代风驰游 戏内核。 据介绍，一加全新一代风驰游戏内核首次协同调度 CPU、GPU 与 NPU 三大核心处理单元，在自研能量 感知模型、智能复合队列、一体化融合调频三大技术的加持下，实现满血 165 帧全栈部署，并在能效管 理、帧率稳定与画质表现三大维度实现突破，实现芯片内核调度器效率优化 29.8%，内核负载降低 15.6%，整机功耗降低 11.7%。全新一代风驰游戏内核还带来了 1% Low 帧， 在《王者荣耀》 120 帧模 式下，可带来 1% low 帧 119.5 帧的体验。 基于全新一代风驰游戏内核，一加首次在行业带来了 165 超高帧游戏体验。165 帧每秒可比 120 帧多输 出 45 帧画面，单帧面显示速度提升 27%，同时 165 帧的操作响应速度也大幅提升，全链路延迟降低 10ms。OPPO 游戏中心负责 ...

行业活动概况 - 2025北京动画周于9月25日开幕 为期五天 主题为"动画+ 在一起更精彩" 聚焦精品内容、产业落地和消费赋能三大核心 [3] - 活动打造集论坛、展映、市集、赛事于一体的国际化平台 主会场设于北京展览馆 市民可免费预约参与 [3] - 西城区全域及大兴区亦庄镇同步开展IP主题快闪、影片展映、AI动画喜剧演出等配套活动 形成全城动画狂欢节 [8] 产业规模与趋势 - 中国动画产业衍生品市场规模预计达6521亿元 行业进入风格自立、体系成型、生态融合的新阶段 [3] - 国家广播电视总局发布《中国动画发展报告（2025）》 从精品内容、技术创新、产业链升级等七方面呈现年度发展全貌 [3] 内容创作与IP生态 - 发布2025"北京大视听"重点动画项目片单 展示内容创作多元探索与高品质追求 [5] - 主会场集结58家头部企业特装展位 包括中国动漫集团、腾讯、网易、奥飞、阅文、央视动漫等 展示最新IP与技术 [7] - 覆盖《王者荣耀》《龙族》《不良人》《一人之下》《狐妖小红娘》等多代人气IP 呈现全息投影、AI创作工具及VR体验 [7] 产业服务平台建设 - 举办1场主旨论坛和5场平行论坛 邀请百位国内外专家探讨动画导演、编剧、智能技术等垂直领域 [5] - 推出动画投融资大会、IP交易1V1洽谈会、大师班活动 搭建"资本+政策+服务"对接平台 [5] - 启动48小时AIGC原创动画挑战赛、电竞比赛及IP形象征集 激励原创人才 [5] 文化传播与跨界融合 - 启动"绘中国"国际绘画文创大赛 由中国外文局联合中国银行发起 促进绘画与动画转化共生 助力中华文化国际传播 [5] - 推出AI动画与舞台喜剧融合的《乐队的"吓"天》演出 由姜昆担任指导 拓展"动画+演艺"沉浸体验 [8] - 潮玩市集汇聚上百创意摊位 包括周边制造商、独立手工艺人及同人作品展映 增强观众互动体验 [7]

行业现状与厂商布局 - 2023年生成式AI在游戏行业初步规模化应用，头部厂商如腾讯、网易、米哈游等已完成独立AI中台部门建设，专注于3D资产生产与研发效率提升，而中小厂商多以10人以内小组形式探索AIGC应用 [1] - 2024年成为行业方向探索与蓄力阶段，GDC 2024将AI设为核心议题，49%的游戏开发者已在日常工作中使用生成式AI，游戏被视为AIGC最清晰的变现路径 [3] - 2025年进入探索收获期，Deepseek、GPT5等技术迭代突破，Dynamics Lab发布自然语言实时生成游戏的AI原生引擎Mirage，AI一站式生成视频游戏接近现实 [3] 技术应用与效率提升 - AI工具在研发环节显著提升效率，游族网络内部AI工具在代码编写环节提升20%工作效率，美术资源生产环节效率提升达50% [18] - UGC平台积极整合AI工具，Roblox推出Cube 3D开源模型支持文本生成3D场景，国内《蛋仔派对》接入"一键换色"、生物AI模块等创作功能 [20] - 2025年AI技术成本大幅下降，PointOne工作室旗下《碧优蒂的世界》AI成本较2024年降低超50% [22] 情感陪伴类AI应用 - AI+情感陪伴被视为最具潜力的发展方向，但面临技术挑战：AI长期记忆实现难度高、成本回收率低，且存在人设偏离风险 [5][7] - 女性向产品对AI应用持谨慎态度，担心破坏精心设计的角色沉浸感；男性向产品多由创业公司海外运营，如Minimax《Glow》及更名上线的《星野》 [7][8] - 细分市场涌现AI宠物陪伴产品，如喵吉托工作室《萌爪派对：小镇时光》主打性格化猫咪互动，Kotoko《Bside》满足OC（原创角色）养成需求 [15][17] UGC与附加玩法创新 - AI在UGC领域主要起辅助作用，实际创作使用比例不高，但能有效降低创作门槛并延长游戏生命周期 [20][25] - 成功案例显示AI附加玩法可显著提升玩家参与度：《逆水寒》手游通过智能NPC、剧组模式等功能实现大DAU运营；游族《新盗墓笔记》新增AI伙伴系统强化IP人设还原 [25] - UGC与AI结合被视为务实发展路径，虽未催生独立AI原生爆款，但能为全行业注入增长动力 [25] 厂商战略与行业展望 - 大厂倾向长期谨慎布局，腾讯《王者荣耀》灵宝、《三角洲行动》AI活动均停留在轻度尝试阶段；创业团队更激进，认为3-5年内将出现成功AI原生游戏 [11][26][28] - 技术背景从业者对AI+游戏信心更强，程序出身的开发者如《芽灵小屋》制作人基于成本下降与稳定性提升判断行业进入全力投入阶段 [30] - 对"AI原生游戏"存在两种理解：一站式AI生成游戏引擎（如Mirage）普遍不被看好，而以AI为核心玩法的设计则被视为潜在趋势，但需以玩法趣味性为前提 [32][33]

文章核心观点 - 文章探讨中国社会内卷现象的历史根源和结构性原因 指出高强度竞争是经济高速发展期的产物 但随着经济转型和红利消退 原有奋斗逻辑面临挑战 需要教育体系改革和社会观念转变来创造多元化发展路径[4][5][6][26] 经济发展与竞争现象 - 1978-2022年中国GDP年均增长9.5% 城镇居民人均可支配收入从343元增至49283元 增长超过140倍[8] - 2000-2020年全国商品房均价从2112元/平涨至9860元/平 北京住宅均价从4000元/平涨至6万元/平[8] - 2019年住房资产占居民家庭总资产59.1% 远高于美国的24.8% 房产成为财富积累核心方式[8] - 互联网行业2010年后创造致富神话 如2012年百度28名基层员工分得300万美金奖金 2016年腾讯《王者荣耀》团队人均年终奖140万元[10][11][12] 教育体系与职业选择 - 德国教育体系采用分层模式 小学毕业后分学术型大学、技术型职业学校和专业型应用技术大学三条路径[18] - 德国熟练技工月收入达3800-4500欧元 接近初级工程师薪资水平[19] - 德国每年约50万青少年进入职业培训体系 超过70%受访者愿意选择技术路线[20] - 2022年德国中产阶层占比58% 但代际收入弹性0.5高于OECD平均0.4 代际流动性较低[17] 社会观念与现状 - 2023年问卷调查显示52%职场人因"别人更卷所以不得不卷" 仅14%愿意参与改善劳动条件的集体行动[24] - 柏林出租车司机中35%拥有大学学位 包括多名硕士和博士[17] - 字节跳动取消大小周时三分之一员工反对 主要原因是收入损失[14]

核心数据表现 - 《三角洲行动》DAU突破3000万 较两月前2000万增长50% 较半年前1200万增长150% [1][3] - 3000万DAU未包含外国玩家数据 实际用户规模可能更大 [3] 产品战略定位 - 采用GaaS（游戏即服务）模式 执行"放长线钓大鱼"长期运营策略 [3] - 腾讯首个"四有"概念游戏 具备全平台多端互通特性 [4] - PC端侧重深度对抗玩法 移动端侧重仓库整理和碎片化时间玩法 [4] - 核心玩法采用时代主流"搜打撤"模式 面向高质量射击游戏受众 [4] 市场定位与竞争优势 - 精准把握玩家需求：满足开黑、高质量、多平台、多类型玩家需求 [4] - 与《王者荣耀》《和平精英》并列腾讯长青游戏系列 具备现象级产品特征 [4] - 开发团队琳琅天上拥有多款FPS游戏开发经验 获得深度玩家认可 [6] - 游戏上线前即获得玩家一致好评与期待 市场反响远超同类产品 [6] 开发团队特质 - 团队强调精益求精的开发理念 带着敬畏心做游戏 [6] - 不仅追求商业化成功 更注重挖掘玩家未发现的需求 [6] - 制作人Shadow将这种开发理念定义为"善良"的开发哲学 [6] - 团队凭借多年积累拥有丰富的市场观察与运营经验 [6] 行业地位评价 - 产品被定义为"扎实的爆款" 兼具扎实品质与爆发式增长 [6] - 作为全球头部游戏厂商 腾讯持续推出符合时代需求的现象级代表作 [4] - 产品增长速度和规模超出行业预期 无法用"恐怖"简单概括 [3]

行业整体表现 - 国内游戏市场实际销售收入从2017年2036亿元增长至2024年3258亿元[4] - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14.08% 用户规模6.79亿人 均创历史新高[6] - 申万游戏行业指数今年涨幅接近80% 在申万二级行业指数中排名第三 9月17日突破4000点创2017年以来新高[5] 公司股价表现 - ST华通今年涨幅267.12% 市值超1400亿元 成为A股传媒板块市值最高企业[2][5] - 巨人网络涨幅258.20% 吉比特涨幅157.88% 冰川网络涨幅100.05% 恺英网络涨幅98.07%[2] - 完美世界净利润同比增384.52% 星辉娱乐净利润同比增186.78% 冰川网络净利润同比增165.19%[2] 财务业绩亮点 - ST华通上半年营收172.07亿元 同比增85.50% 净利润26.56亿元 同比增129.33%[2] - 完美世界上半年营收36.91亿元 同比增33.74%[2] - 星辉娱乐上半年营收11.35亿元 同比增84.58%[2] 政策与市场环境 - 2025年1-8月发放游戏版号1119个 同比增长明显 8月单月发放166款国产游戏版号创近年新高[5] - 上半年自主研发游戏海外市场实际销售收入95亿美元（约680亿元人民币） 同比增长11%[6] - 行业从追求数量转向注重命中率和长线运营能力 AI技术提升内容产出效率[9] 产品与业务发展 - 巨人网络自研游戏《超自然行动组》用户和流水规模迅速增长 收入递延效应将在后续报告期释放[7] - ST华通2024年外销收入大幅增长85.9%至113.7亿元[7] - 腾讯2024年新作《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》市场反响良好 长青游戏与新锐游戏共同推动收入增长[9] 行业趋势与驱动因素 - 游戏精品化和出海成为核心战略 厂商深耕研发而非依赖"山寨游戏"和"换皮游戏"[7] - 10亿元以上高流水产品增强投资者信心 验证手游出海商业模式和前景[6] - 小游戏生态爆发推动板块估值回升 厂商通过细分市场实现增长[6]

行业表现与市场数据 - 中国游戏市场实际销售收入从2017年2036亿元大幅增长至2024年3258亿元 [2] - 申万游戏行业指数2024年涨幅接近80% 创2017年以来新高 9月17日突破4000点 [2] - 国内游戏市场2025年上半年实际销售收入1680亿元 同比增长14.08% 用户规模达6.79亿创历史新高 [3] - 自主研发游戏海外市场2025年上半年实际销售收入95亿美元（约680亿元人民币） 同比增长11% [3] 个股表现与市值变化 - ST华通和巨人网络年初至今涨幅超过200% 吉比特和冰川网络涨幅超过100% [2] - ST华通最新市值超过1400亿元 成为A股传媒板块市值最高企业 [2] - ST华通2024年营收同比增长70.3% 外销收入大幅增长85.9%至113.7亿元 2025年上半年营收继续大增85.5% [5] - 恺英网络股价最低时逼近2元 市值仅剩数十亿元 ST华通股价从去年7月跌破3元升至近期突破20元 [2] 政策与版号支持 - 2024年截至8月份发放游戏版号达1119个 同比增长明显 [2] - 8月份166款国产游戏获得版号 创近几年来单月国产游戏版号发放新高 [2] 产品表现与技术驱动 - 巨人网络自研新游戏《超自然行动组》用户和流水规模迅速增长 因收入递延主要贡献将于后续释放 [5] - 游戏板块估值回升因四大因素：行业业绩回暖 AI技术降本增效 高流水产品收入披露 小游戏生态爆发 [3] - 腾讯2024年上线《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》市场反响良好 长青游戏和新锐游戏共同推动收入增长 [7] 行业发展趋势 - 国内游戏厂商转向精品化研发和游戏出海 不再依赖"山寨游戏"和"换皮游戏" [5] - 游戏公司具备持续新品产出能力 2024年以来A股主要游戏公司重点新品密集上线且储备丰富 [6] - AI技术加持使游戏公司持续产出高质量内容成为可能 但要求具备市场洞察力 运营能力和技术整合能力 [7] - 行业景气度有望持续1至2年 增长模式从追求数量转向注重命中率和长线运营能力 [7]

行业表现与市场数据 - 中国游戏市场实际销售收入从2017年2036亿元增长至2024年3258亿元 [2] - 2024年上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元 同比增长14.08% 用户规模达6.79亿 均创历史新高 [3] - 上半年自主研发游戏海外市场实际销售收入95亿美元（约680亿元人民币） 同比增长11% [3] - 申万游戏行业指数今年涨幅接近80% 在申万二级行业指数中排名第三 9月17日突破4000点创2017年以来新高 [2] 个股表现 - ST华通和巨人网络涨幅超过200% 吉比特和冰川网络涨幅超过100% [2] - ST华通市值超过1400亿元 成为A股传媒板块市值最高企业 [2] - ST华通2024年营收同比增长70.3% 外销收入增长85.9%至113.7亿元 上半年营收继续大增85.5% [4] - 巨人网络自研游戏《超自然行动组》表现亮眼 用户和流水规模迅速增长 [4] 政策与产品因素 - 2024年1-8月发放游戏版号1119个 同比增长明显 8月单月166款国产游戏获版号 创近年新高 [2] - 高流水产品收入披露增强投资者信心 10亿元以上流水产品验证手游出海商业模式 [4] - 小游戏生态爆发推动板块估值回升 [3] - AI技术降本增效成为行业发展动力 [3] 行业发展趋势 - 游戏厂商从"山寨游戏"转向精品化研发 出海带来巨大增量市场 [5] - 厂商具备持续新品产出能力 2024年以来重点新品密集上线 产品储备丰富 [6] - 腾讯《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》等新产品市场反响良好 长青游戏与新锐游戏共同推动收入增长 [7] - AI技术加持使持续产出高质量内容成为可能 要求厂商具备市场洞察力和运营能力 [8] ETF数据 - 游戏ETF（159869）近五日涨幅3.64% 市盈率46.87倍 份额56.2亿份增加5500万份 主力资金净流入1763.2万元 [10] - 游戏ETF估值分位69.24% [11]