银河通用机器人公司动态 - 国内头部人形机器人公司银河通用已于2025年11月28日完成股份制改造，公司类型由“有限责任公司”变更为“股份有限公司”，公司名称相应由“北京银河通用机器人有限公司”变更为“北京银河通用机器人股份有限公司”[2][3] - 该公司累计完成超24亿元的三轮融资，截至2025年8月，其最新估值已超过100亿元，成为国内第三家估值超百亿的人形机器人创业公司[6] - 公司技术路线属于国内“软件派”人形机器人两强之一，与智元机器人并称“南智元，北银河”[6] - 在商业化方面，其轮式仿生机器人Galbot G1已在药店和零售场景实现完全市场化，工厂场景验证处于POC阶段，预期2025年能够实现亿级收入[6] 人形机器人行业IPO进程 - 2025年以来，连同银河通用在内，国内已有五家人形机器人创业公司完成股改，其他四家分别为宇树科技、乐聚机器人、云深处和智元机器人[5][7] - 宇树科技的IPO进程推进迅速，于2025年7月18日进行辅导备案，11月10日完成上市辅导，并于11月29日完成辅导工作进入正式申报阶段[5] - 乐聚机器人于2025年10月31日进行了辅导备案登记，正式开启IPO进程[7] - 创业公司争相推进IPO，原因可归纳为商业模式的不可持续性、新玩家加入竞争、自身未形成核心技术壁垒，以及投资方要求变现和规避股份回购风险的压力[8] 人形机器人产业链与市场催化 - 目前，智元链、宇树链、T链（特斯拉供应链）和H链已成为人形机器人领域的四大核心供应链[9] - 当前二级市场机器人板块行情的核心催化主要来自于特斯拉Optimus，而非国内的初创公司[9] - 特斯拉正在为Optimus量产做最后冲刺，部分T链供应商已于2025年11月3日前后陆续收到V3初版图纸，相关供应商公司在11月21日以来的板块反弹中成为主力[10] - 根据流传的节点，特斯拉Optimus预计在2026年1月底至2月量产定型，3月确定首批供应商，2026年第三季度开始规模化下线[10] - 预计2025年12月至2026年1月期间，将有更多量产合同或订单得到确认，定点利好将越来越多[10] - 各券商机构普遍认为，2026年1月份核心T链将正式迎来行情，而2025年12月的提前布局至关重要[11]

全球及新兴市场宏观展望 - 预计美联储在2026年将降息三次，加上2025年12月的降息，共计降息100个基点 [1] - 2026年新兴市场的表现预计将好于发达市场，主要驱动因素包括美元走软、新兴市场国家降息为当地市场注入流动性、以及油价低于80美元/桶 [1] - 各国央行政策分化令美元走弱，美元走软叠加全球增长改善、新兴市场通胀压力减轻，有望利好2026年新兴市场资产表现 [1] - 美联储2026年预期降息将为新兴市场央行创造进一步降息空间，从而刺激内需并提振股市 [1] - 2025年早些时候新兴市场表现曾超越发达市场，但趋势随后被逆转，主要原因是美国AI叙事火爆以及“对等关税”后推出的关税措施 [1] 中国及亚洲市场投资观点 - 看好中国股票，中国及其他亚洲市场在2025年已展现强劲表现，多项资产类别有望在2026年延续这一势头 [2] - 在政策支持利好、基本面持续改善的背景下，亚洲市场为投资者提供了具吸引力的多元化配置和再平衡部署的投资机会 [2] - 2025年大部分时间持续看好中国股市，中国股市在过去18个月里大幅上涨，2026年可能不会出现如此大幅上升，但外国投资者的兴趣和需求依然非常浓厚 [2] - 预计中国A股中的科技股，包括半导体、人形机器人、AI等领域在2026年的表现会非常亮眼 [2] - 预计北亚区域的科技股在2026年也会有较好的表现 [2] 科技行业与AI投资分析 - 认为AI相关的股票投资不存在泡沫，其业绩相当出色，从基本面看估值并没有太多泡沫 [2] - 指出针对数据中心的投资存在泡沫迹象，投资主要靠公司利润和运营现金流支撑，但现已有银行贷款被用于数据中心扩张及办公物业和商业地产投资 [3] - 数据显示，对数据中心的投资已达到相关公司收入的6倍，由此存在泡沫迹象 [3] - 认为对于AI相关的股票，全要素生产率大幅上升的阶段还未来临，可能还需要几年时间，类比互联网在20世纪80年代末开始蓬勃发展，但直到90年代中期才对生产率产生大幅提升 [3]

文章核心观点 - 电力设备行业各细分板块呈现不同发展态势 光伏产业链价格短期有望维持坚挺 风电招投标景气度高 储能行业受益于政策与全球需求 氢能发展加速 电网投资稳步增长 电动车产业链建议关注紧平衡环节 人形机器人行业关注订单与准入机制 [1][2][3][4][5][6] 光伏 - 本周硅片、电池片、组件价格小幅下跌 [1] - 海外市场需求延续强劲 对电池片价格形成一定支撑 [1] - 上游价格走势小幅震荡 海外订单与政策环境是主要支撑动力 短期价格有望维持坚挺 [1] 风电 - 国内招投标高景气延续 行业景气度逐步显现 [2] - 明阳智能中标华电集团700MW风光制氢项目 [2] - 金风科技、远景能源、中车株洲中标国家电投1084MW海上风电机组采购 [2] 储能 - 全球大储招标数据持续火热 储能电芯价格上涨验证下游需求火热 [3] - 国内大储迎来经济性奇点后需求非线性增长 [3] - 美国数据中心用电激增带动大储需求 欧洲户储需求温和复苏 新兴市场户储需求超预期 [3] 氢能 - 氢能无人机获海外订单 隆基绿能签约绿色甲醇项目 [3] - IMO减排目标与欧洲碳税推动全球船运行业绿色转型 绿色甲醇前景可观 [3] - 氢能产业发展态势良好 要素保障体系加速构建 融资难度降低 国家支持新技术研发 行业发展按下加速键 [3] 电网设备 - 今年前10月电网工程投资完成额4824亿元 同比增长7.2% [4] - 国网特高压项目第四次设备招标采购开标 产生投标报价共计约165.39亿元 [4] 电动车 - 天齐锂业董事长预测2026年全球锂需求达200万吨碳酸锂当量 碳酸锂2026年或基本实现供需平衡 [5] - 龙蟠科技签署超450亿元磷酸铁锂正极材料大单 [5] - 广汽建成国内首条大容量全固态电池产线 [5] - 2025年三季报显示 蔚来营收与毛利率同比增长且亏损收窄 理想汽车受产品周期等因素影响出现净亏损 [5] 人形机器人 - 优必选中标1.43亿元项目 且年内Walker系列订单达13亿元 [6] - 具身智能行业准入退出机制有望建立 [6] - 艾克斯智节推出人形机器人关节模组产品 [6]

杭州至简动力科技有限公司融资与团队 - 具身智能机器人初创公司杭州至简动力科技有限公司于2025年7月注册成立，由原理想汽车CTO王凯与原理想汽车智能驾驶技术研发负责人贾鹏联合创立，贾鹏任法人，王凯任董事长，元璟资本合伙人刘毅然任董事[4] - 公司已于2025年10月21日和11月17日完成两轮天使轮融资，投资方包括元璟资本、红杉资本、蓝驰资本、澜峰资本和LCV Pathfinder Holdco Limited等，累计融资额约5000万美元[2] - 公司业务涉及具身智能大模型和机器人本体，目前团队正在搭建中，招聘岗位包括深度强化学习算法、运动控制算法、大模型、嵌入式硬件、机械结构等方向，工作地点位于北京和上海[5] 创始团队背景 - 创始人王凯曾任理想汽车CTO（M11），全面负责智能汽车先进技术研发，包括电子电气、智能座舱、自动驾驶、算力平台和操作系统，曾创造7个月智驾量产上车的记录，此前在伟世通工作8年，担任全球首席架构师及高级驾驶辅助系统总监，是伟世通自动驾驶平台DriveCore的创始设计人[8] - 联合创始人贾鹏曾任理想汽车智能驾驶技术研发负责人，主导了BEV感知、环境融合等技术模块以及AD Max 3.0系统的落地，并于2025年3月主导发布Mind VLA模型，此前曾在IBM和英伟达担任高性能计算工程师和高级架构师[8] 具身智能行业趋势与资本热潮 - 自2024年四季度以来，自动驾驶领域的技术精英纷纷离职并涌入具身智能赛道创业，此类初创公司快速获得资本青睐并完成大额融资已成为行业常态，在2025年掀起了新一轮融资狂潮[6] - 除至简动力外，同期获得融资的具身智能领域初创公司还包括它石智航、智平方、阿米奥机器人、星海图、维他动力等[6] - 具身智能赛道（涵盖人形机器人和具身智能大模型）已挤满来自车企、车企产业链以及自动驾驶领域的行业精英，成为该赛道最强派系[6] 车企入局人形机器人现状 - 全球目前已有15家知名车企入局人形机器人赛道，其中国内占11家，车企寻求第二增长曲线[6] - 在国内车企中，小鹏汽车已发布全新一代IRON机器人，号称“最拟人的人形机器人”，并现场展示拟人“猫步”，同时整合了世界大模型、图灵AI芯片、全固态电池等技术，是目前国内真正有威慑力双足产品亮相且最有希望率先实现量产的车企[6][7] - 车企入局人形机器人本体赛道，在产业链和大规模制造层面具有先天优势[10] 行业技术路径与商业化挑战 - 自动驾驶和人形机器人在技术路径上高度重叠，尤其是在“大脑”层面，地平线创始人兼CEO余凯指出，自动驾驶技术尚未成熟，人形机器人更无从谈起，目前商业闭环并不成立[10] - 众多具身智能领域初创公司尚未建立起真正的护城河，作为核心瓶颈的机器人“大脑”要实现突破，仍然面临漫长而艰巨的挑战[11] - 行业存在发展乱象，例如代工、套壳等现象，车企及产业链公司入局也加剧了行业的复杂性[12]

市场整体表现 - 2025年12月4日A股三大指数分化明显 沪指低开探底回升险守3870点关键支撑 深成指与创业板指震荡上行[4] - 沪指失守5日均线 上方3900点构成压力 个股呈普跌格局 454家上涨[4] - 两市成交额显著缩量至7.25万亿元 环比下降7.25% 市场呈调整态势[5] 板块与行业动向 - 盘面上大消费板块走弱 零售、餐饮、白酒、电商方向跌幅靠前[4] - 铝业、黄金、稀土、房地产行业表现不振[4] - 商业航天、机器人、半导体概念股走强 局部热点爆发力度较强[4] 资金流向与机构行为 - 主力资金净流出 但资金并未大幅撤离 更多是年末避险情绪升温及增量资金入场意愿不足[5] - 存量资金在硬科技与消费板块间进行切换[5] - 机构资金谨慎偏积极 聚焦政策催化的高景气赛道 向人形机器人、商业航天、半导体等硬科技领域集中 借市场震荡进行结构性加仓[6] - 机构同时对消费、AI应用等估值偏高或需求疲软的板块进行减仓[6] 散户行为与情绪 - 散户资金呈“跟随性布局”特征 部分散户跟风买入硬科技相关板块龙头标的 与主力资金流向形成共振[6] - 散户对调整中的消费板块普遍持观望态度[6] - 当日散户调查显示 52.91%的受访者选择“按兵不动” 23.87%选择“加仓” 23.22%选择“减仓”[10] - 55.62%的散户受访者看涨下一交易日 环比增加0个百分点[12][13] - 散户当前平均仓位为68.60%[15] 公司动态 - 万科突发公告 一笔境内债将寻求展期[20]

市场整体表现 - 市场探底回升，创业板指涨超1%，早盘一度跌超0.5%，收盘沪指跌0.06%，深成指涨0.4%，创业板指涨1.01% [2] - 沪深两市成交额1.55万亿元，较上一个交易日缩量1210亿元 [3] - 市场热点快速轮动，全市场超3800只个股下跌，机器人、商业航天等板块涨幅居前，海南、旅游、食品等板块跌幅居前 [3] 海欣食品股价异动 - 此前六连板的牛股海欣食品冲高回落，午后跳水跌停，跌幅9.96%，收盘价8.68元 [5][6] - 公司股票交易异常波动，公告称基本面未发生重大变化，股价短期内连续上涨存在市场情绪过热、非理性炒作风险 [13] - 公司产品“鱼极 五福到家”已成功入驻山姆超市，目前仍处于销售考核期，在山姆火锅丸滑类目中销量位居前列 [10][13] - 公司毛利率提升得益于产品结构优化与生产成本管控，但整体营业收入下滑，毛利额增量不足以完全覆盖销售、管理等固定费用，导致未能扭亏 [11] 商业航天板块活跃 - 商业航天概念再度活跃，海昌新材、华伍股份20%涨停，飞沃科技涨19%，招标股份涨13%，中国卫星等多股涨停 [14][15][18] - 国家航天局近期设立商业航天司，并印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，提出到2027年产业规模显著壮大等目标 [21] - 国家加速推动商业航天建设，有望助力手机直连卫星、北斗短信等应用加速普及，卫星网络是6G网络建设基础 [21] - 卫星互联网牌照有望发放，将推动全产业链向规模化加速迈进，手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统等应用有望快速落地 [21] 人形机器人板块走强 - A股人形机器人板块走强，减速器、具身智能等概念股领涨，三花智控大涨7.5%，最新市值1884亿元 [22] - 三协电机涨超17%，固高科技20%涨停，巨轮智能10%涨停，江苏雷利、浙江荣泰等多股涨幅居前 [25] - 特斯拉CEO马斯克转发Optimus人形机器人跑步视频，美国特朗普政府正考虑明年发布关于机器人技术的行政令，交通部计划成立机器人工作组 [28] - 特斯拉Optimus V3预计在2026年一季度发布并在2026年年底前开启量产，国产供应链在特斯拉机器人中扮演重要角色，国内企业有望陆续受益 [30]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [2] 报告核心观点 - 报告认为，2025年第四季度的人形机器人（具身智能）产业与2019年第四季度的新能源汽车产业在宏观背景和产业阶段上高度相似，有望催生一轮相似的产业投资机会 [5] - 新能源车是新能源在出行工具上的应用，是对传统汽车的替代；具身智能是AI的现实应用，愿景是对劳动力的替代，两者具备多维度的相似性 [5][20] - 历史不会简单重复但会押着相同的韵脚，在市场资金的学习效应下，具身智能产业有望复制一轮更具想象力的产业投资机会 [6] 宏观背景分析 - 外部流动性环境相似：2019年与2025年，中美关税争议均贯穿全年，美国十年期国债收益率整体下行，美元指数均呈现下跌趋势，流动性趋向宽松 [13][14] - 内部流动性环境相似：中国十年期国债收益率整体稳定，流动性相对稳定 [14] - 贸易摩擦影响钝化：相比2025年4月贸易摩擦带来的市场调整（沪深300 -7.6%、创业板指-14.1%），10月的调整幅度锐减（沪深300-2.2%，创业板指-5.7%），显示影响逐步钝化 [17] - "科技牛"成形：两阶段创业板指涨幅均显著超越沪深300，2019-2021年间创业板指累计上涨93.08%，沪深300上涨38.40%；2025年年初至今创业板指上涨48.96%，沪深300上涨30.56% [17] 产业相似性对比 - 产品性质：新能源车是出行工具的新能源应用，具身智能是AI的现实应用 [20] - 政策支持：新能源车有2014年国务院办公厅发布的纲领性文件；人形机器人有2023年工信部发布的《人形机器人创新发展指导意见》 [20] - 技术创新：新能源车依赖电池、电机、电控及自动驾驶技术突破；人形机器人依赖传动模组、传感器、电驱技术及AI技术协同 [20] - 产业变革路径相似：均经历颠覆者入局（特斯拉）、国内企业跟进、零部件国产替代、自主品牌供应全球的阶段 [20] - 市场空间：2024年新能源车市场规模约5472亿美元，预计2030年具身智能产业规模将达7000亿美元 [5][20] 新能源车产业发展路径（历史参照） - 2019年为产业分水岭：此前新能源车渗透率在2%–7%低位徘徊，2019年Q4特斯拉中国工厂投产突破量产瓶颈，渗透率从此快速提升，2025年Q2已超50% [22][23] - 特斯拉引领产业：2019年Q4上海工厂开始生产Model 3，特斯拉股价在2019年12月至2021年12月期间上涨约15.01倍 [22] - 国产品牌崛起：比亚迪在2020-2021年迎来爆发，2022年周度销量超越特斯拉，成为全球新能源汽车销冠 [25][26] 具身智能产业现状 - 产业阶段处于"特斯拉量产前夜、国产主机厂涌现"：特斯拉宣布人形机器人Optimus 3.0版本将于2025年底发布，2026年量产，马斯克预计2030年前年产达100万台 [28][30] - 国内本体公司蓬勃发展：包括松延动力、银河通用、开普勒、乐聚、宇树科技、云深处等公司频繁亮相 [29] - 技术发展进入从"能动"到"能干"的关键阶段：2014–2021年多为功能展示，2023–2025年开始强调任务场景和AI加持，走向商业化 [32][33] - 国内厂商加速布局：宇树科技、智元机器人、优必选、小鹏汽车等均有产品发布及量产计划 [32] 投资机会分析 - 零部件投资机会先行：复盘新能源车行情，T链零部件（如三花智控、拓普集团）于2019年Q4率先启动上涨；核心零部件（如宁德时代、先导智能）上涨从2019年持续至2021年，期间宁德时代涨幅达776.71% [37][38] - 人形机器人零部件已开启上涨：2025年Q1至今，浙江荣泰上涨291.12%，安培龙上涨139.96%，但对比新能源车产业，当前核心零部件仍具备较大上涨空间 [37][38] - 主机厂投资机会随后：新能源车国产主机厂（如蔚来、小鹏、理想）行情晚于零部件，于2020年Q3开启主升，该节点也是新势力主机厂上市节点 [40][41] - 人形机器人主机厂关注点：建议关注具备良好主业基础和安全边际的主机厂，以及新势力主机厂的上市节点 [40][41] - 2025年Q1至今主机厂涨幅：优必选上涨123.84%，新时达上涨91.46%，长源东谷上涨82.77% [40]

市场指数表现 - A股三大指数涨跌不一，上证指数收于3875.79点，下跌0.06%，深证成指收于13006.72点，上涨0.40%，创业板指上涨1.01% [1] - 科创50指数表现强势，上涨1.36%至1326.16点，沪深300指数上涨0.34%至4546.57点 [2] - 中证2000指数表现较弱，下跌0.75%至3043.53点 [2] 市场整体交易情况 - 沪深京三市全天成交额为15617亿元，较上一交易日缩量1219亿元 [1] - 全市场超过3800只个股下跌，呈现普跌格局 [1] 行业与概念板块表现 - 半导体、机器人概念股走强，其中半导体设备板块午后涨幅扩大 [1][4] - 人形机器人板块全线爆发 [4] - 大消费板块普遍走弱，零售、餐饮、白酒、电商方向跌幅靠前 [1] - 铝业、黄金、稀土行业表现不振 [1] - 旅游板块飘绿 [4] 交易所交易基金(ETF)表现 - 科技及半导体相关ETF领涨，嘉实基金科技ETF上涨3.85%，招商基金半导体设备ETF上涨3.63%，华泰柏瑞基金科创半导体设备ETF上涨3.14% [4] - 机器人主题ETF表现强劲，景顺长城基金机器人50ETF和机器人ETF易方达均上涨3% [4] - 大消费及固收类ETF下跌，酒ETF下跌1.58%，食品饮料ETF基金下跌1.33%，旅游ETF下跌1.54% [4] - 超长期限国债ETF下跌，30年国债ETF博时和30年国债ETF分别下跌1.34%和1.32% [4]

市场整体表现 - 上证指数下跌0.06%，深证成指上涨0.4%，创业板指上涨1.01%，北证50下跌0.37% [1] - 沪深京三市全天成交额为15,617亿元，较上一交易日减少1,219亿元 [1] - 全市场超过3,800只个股下跌 [1] 领涨板块与公司 - 人形机器人概念股多数爆发，恒而达、海昌新材、龙溪股份、睿能科技、日发精机等近10只股票涨停 [1] - 商业航天板块延续活跃，华伍股份20cm封板，中国卫星、达华智能、和而泰等股票涨停 [1] - 半导体板块表现积极，宏微科技、拓荆科技、华虹公司等多只股票上扬 [1] - 风电设备、影视院线、证券、福建本地股板块涨幅居前 [1] 下跌板块与公司 - 食品饮料、旅游、零售等大消费板块集体走弱 [1] - 海欣食品、罗牛山、同庆楼盘中跌停，品渥食品、熊猫乳品、祥源文旅、东百集团、赫美集团跌幅居前 [1] - 海南自贸区、培育钻石等大消费板块跌幅居前 [1]

市场整体表现 - 12月4日上午，市场多个板块轮动走强，包括有色金属、人形机器人、医药商业、影视院线、商业航天、证券等板块 [1] - 截至上午收盘，上证指数上涨0.04%，深证成指上涨0.35%，创业板指上涨0.76% [1] 商业航天板块 - 商业航天板块上午掀起涨停潮，海昌新材、华伍股份迎来“20CM”涨停 [2] - 板块内多只个股涨停：四川金顶首板涨停，股价12.16元，涨幅10.05%，市值42.4亿元 [3]；龙溪股份首板涨停，股价27.38元，涨幅10.00%，市值109亿元 [3]；龙洲股份2天2板，股价7.16元，涨幅9.98%，市值40.3亿元 [3]；泰尔股份股价7.39元，涨幅9.97%，市值36.5亿元 [3] - 龙头股航天发展上涨6.92%，盘中一度涨停，成交额达104.3亿元，居A股第二名，最新市值294亿元，居同花顺个股人气榜首位，自11月14日以来累计涨幅超115% [3] - 板块近期活跃受三方面催化：1) 12月3日，朱雀三号遥一运载火箭成功发射并完成飞行任务 [5]；2) 政策面利好不断，国家航天局近期设立商业航天司，并印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，提出22项重点举措，同时工业和信息化部组织开展卫星物联网业务商用试验 [5]；3) 11月27日，北京相关部门发布太空数据中心建设规划方案，计划在700—800公里晨昏轨道建设功率超GW的集中式大型数据中心系统，每座功率约1GW，可容纳百万卡级别服务器集群 [6] - 浙商证券指出，商业航天产业链各环节均存在机遇：上游卫星与火箭制造将率先受益于星座组网需求，中游发射服务关键在于突破可回收火箭技术以降本，下游卫星应用与数据服务市场空间广阔 [6] 人形机器人板块 - 人形机器人板块上午表现活跃，四川金顶、日发精机等涨停，三花智控、拓普集团等龙头股大涨 [7][8] - 板块近期催化因素包括：1) 12月2日，众擎机器人发布全尺寸通用人形机器人众擎T800并启动发售 [11]；2) 12月3日，特斯拉CEO马斯克转发其Optimus人形机器人跑步视频，团队称刷新实验室纪录 [11]；3) 12月1日，曹操出行与越疆科技签署战略协议，将围绕Robotaxi运营场景探索机器人技术在车辆清洁、维护等环节的应用 [11]；4) 11月28日，优必选中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额1.43亿元，将采用其最新款工业人形机器人Walker S2 [11] - 瑞银证券近期研报《Humanoid Robot Insight》核心观点认为，行业2026年量产的积极信号正在显现，特斯拉、越疆等企业的产能规划逐步落地，中国厂商订单持续增长，欧洲投资者兴趣升温，具身智能订单落地与应用场景扩展为行业注入新活力 [12] - 上海证券表示，人形机器人产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段，人形机器人已进入工业场景，成为国内外确定性较高的应用趋势，商业化落地可期 [12]