| 股指期货价差日报 | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 叶倩宁 | Z0016628 | 2025年9月29日 | 品种 | 長新值 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | | | | | | | | | | 价差 | 较前一日变化 | -25.05 | 17,60% | F期现价差 | 6.24 | 30.30% | | | | | | | | | | | HH相邮价案 | 76.40% | 3.38 | 2.52 | 74.1096 | 期现价差 | IC期现价差 | -160.91 | 13.81 | 2.40% | 0.20% | 16.32 | IM期现价差 | -208.39 | 30.00% | 2.60% | | 次月-当月 | -10.80 | 3.00 | 35.60% | 35,60% | 李月-崇月 | ...

价格表现与近期走势 - 伦敦现货白银价格突破46美元/盎司，最高触及46.62美元/盎司，创2010年以来新高 [1] - 过去6个月内现货白银价格累计涨幅超过30%，年内涨幅达到59%，超过黄金43%的涨幅 [1] - 近期金银比价从105附近持续修复至80附近，但仍高于长期均值60-70，表明白银价格相对于黄金被低估 [2] 价格上涨的宏观驱动因素 - 美联储于2025年9月重新启动降息，释放25个基点流动性，降低了持有无息资产白银的机会成本 [1][2] - 美元指数阶段性走弱，为银价提供有力支撑 [2] - 黄金价格在历史高位盘整，对白银产生明显的联动效应和价格支撑 [2] - 市场对美联储独立性的担忧以及全球流动性改善，支撑贵金属板块价格 [5] 价格上涨的资金面驱动因素 - 今年以来白银ETF持续大幅流入，上半年累计净流入超过9500万盎司，超过去年全年总和，总持仓约11.3亿盎司，再次接近历史峰值 [2][3] - 期货市场上的投机性多头增加，进一步推升价格弹性 [2] - 印度市场的投资性买盘和进口补库存需求明显加速，欧美地区二级市场出售银币现象大幅减少，缓解供应压力 [3] 价格上涨的供需基本面驱动因素 - 白银作为铜、铅、锌矿的副产品，主矿产量增速较低，无法满足新兴行业快速增长的需求 [1] - 白银市场供应缺口持续扩大，以光伏、新能源汽车和电力基础设施建设为代表的工业需求强劲增长 [2] - 尽管光伏产业推进“减银化”，降低每瓦电池白银使用量10%-12%，但由于整体新增装机容量保持增长，工业需求总量仍保持较高水平 [3] 行业前景与价格展望 - 预计2025年白银市场仍将呈现供需短缺状态，但缺口可能由2024年高位回落至4000吨左右 [4] - 美联储预防式降息隐含美国经济将触底反弹的预期，进一步利好白银的工业属性 [4] - 白银价格有望在年内挑战50美元/盎司的历史最高值，长期的供需缺口与工业需求刚性将支撑价格中枢稳步上移 [4][5] - 能源转型、货币信用重构与地缘动荡是支撑白银价格的长期因素 [5]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-29燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：交易商表示，亚洲高硫燃料油供应在套利货流入增加的背景下，近期将保持供应充足，而下游现货 需求在近几个交易日内表现参差不齐；近期低硫燃料油市场在充足库存背景下可能保持健康，相比往常紧张的 即期驳船运力或将为即期交付溢价提供一定短期支撑，由于库存充足，10月供应的低硫燃料油码头交货估值承 压，而买兴总体维持温和水平；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油412.94美元/吨，基差为117元/吨，新加坡低硫燃料油为483.5美元/吨，基差为64元 /吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油9月24日当周 ...

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望 [1][5] 黑色建材 - 焦煤、螺纹钢区间交易；玻璃逢低做多 [1][7][8] 有色金属 - 铜建议节前谨慎交易；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易 [1][10][11][16] 能源化工 - PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行；聚烯烃宽幅震荡；纯碱空 01 多 05 套利 [1][20][21][25][30] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡运行；PTA 震荡运行；苹果震荡偏强；红枣震荡偏弱 [1][33][34][35] 农业畜牧 - 生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1][37][39][40][42][43] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、供需关系、政策等多因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需关注各品种的关键影响因素和风险，结合市场情况进行投资决策 [1][5][7][10] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，受外围市场、节前效应、A股结构性分化等因素影响，建议逢低做多；国债保持观望，关注月底公布的数据表现 [5] 黑色建材 - 双焦和螺纹钢震荡，双焦受煤矿检修等因素影响价格上涨，螺纹钢期货价格下挫，关注10月需求；玻璃逢低做多，受厂家现货提涨、库存下降等因素影响，预计十月份地产赶工需求有弱支撑 [7][8] 有色金属 - 铜高位震荡，受印尼矿山事故影响，长期中枢将抬升，短期关注国内外库存变化；铝建议逢低布局多单，需求进入旺季节奏，库存去化；镍建议逢高适度持空，供给过剩持续；锡建议区间交易，供应偏紧，消费回暖；黄金和白银建议谨慎交易，区间交易，关注美国9月非农就业数据 [10][11][12][16][17][18][19] 能源化工 - PVC预计短期震荡，关注政策及成本端扰动；烧碱预计震荡，关注下游备货节奏和出口情况；苯乙烯预计盘面偏弱震荡，关注油价走势等因素；橡胶预计短时胶价震荡偏弱运行；尿素关注01合约下方支撑和1 - 5价差正套机会；甲醇预计短期偏强震荡；聚烯烃预计区间震荡，关注下游需求等因素；纯碱建议空01多05套利 [20][21][23][25][26][27][28][30][31][32] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡运行，现货市场坚挺但旺季不旺，新棉产量大增，建议做好套期保值准备；PTA预计窄幅波动，关注油价反弹和国庆节资金避险；苹果震荡偏强，基于早熟果价格坚挺；红枣震荡反弹，关注新果下市产量不确定性 [33][34][35] 农业畜牧 - 生猪整体承压，供应偏大令猪价反弹较弱，关注多05空03套利；鸡蛋反弹承压，短期关注冷库蛋出库及终端消化情况，中长期供应压力仍大；玉米区间震荡，新作上市缓解供应偏紧格局，关注新作上市节奏；豆粕偏弱震荡，关注M2601合约支撑表现；油脂筑底小幅反弹，关注菜油供应缺口和套利机会 [37][38][39][40][42][43][44][48]

2025 年 9 月 29 日 股指期货将偏强震荡 黄金、白银期货价格再创上市以来新 高 原油、燃料油期货将偏强震荡 焦煤、玻璃期货将震荡 偏弱 螺纹钢、铁矿石期货将偏弱震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将偏强震荡：IF2512 阻力位 4562 和 4588 点，支撑位 4510 和 4483 点；IH2512 阻力位 2965 和 2981 点，支撑位 2935 和 2923 点；IC2512 阻力位 7132 和 7213 点，支撑位 7051 和 7 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-9-29 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：宏观方面，8月份，官方PMI为49.4，比上月上升0.1个百分点，财新PMI50.4，较 前月上升0.6个百分点，制造业景气度有所改善。8 月以美元计价的中国出口额为3218.1 亿美元， 同比增长4.4%，较 7 月有所回落。原油近期价格震荡。9月19日晚，中美领导人通话同意平等磋 商妥善处理经贸等领域分歧。供需端，下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求均出现增长，长假 临近，建议谨慎操作为主。当前PP交割品现货价6780（+30），基本面整体中性； • 2. 基差： PP 2601合约基差-113，升贴水比例-1.6%，偏空； • 3. 库存：PP综合库存52.0万吨（-3.0），中 ...

报告行业投资评级 - 期指或有所企稳 [3] 报告的核心观点 - 9月28日四大期指当月合约悉数下跌，IF跌1.16%，IH跌0.43%，IC跌1.48%，IM跌1.33% [1] - 本交易日期指总成交回升，投资者交易热情升温，IF总成交减12397手，IH减3587手，IC增6370手，IM增30154手；持仓方面，IF总持仓减6449手，IH增1041手，IC增3365手，IM增11537手 [2] - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] 相关目录总结 期指数据 - 沪深300收盘价4550.05，跌0.95%，成交额5987.2亿；IF2510收盘价4543.2，跌1.16%，基差 -6.85，成交额481.2亿，成交量35095手，减2098手，持仓量56282手，减2835手等 [1] - 上证50收盘价2941.02，跌0.40%，成交额1501.9亿；IH2510收盘价2945.2，跌0.43%，基差4.18，成交额133.8亿，成交量15109手，减102手，持仓量20891手，增819手等 [1] - 中证500收盘价7240.91，跌1.37%，成交额4302亿；IC2510收盘价7202.6，跌1.48%，基差 -38.31，成交额521.5亿，成交量35918手，增1668手，持仓量61909手，减1087手等 [1] - 中证1000收盘价7397.59，跌1.45%，成交额4368.6亿；IM2510收盘价7357，跌1.33%，基差 -40.59，成交额838.7亿，成交量56703手，增5875手，持仓量83509手，增623手等 [1] 期指前20大会员持仓增减 - IF2510多单减2101，空单减2201；IF2511多单净变动 -4719，空单净变动 -4620等 [5] - IH2510多单增719，空单增1033；IH2512多单增427，多单净变动778，空单增433，空单净变动1095等 [5] - IC2510多单减417，空单减1072；IC2512多单增3162，多单净变动2996，空单增2546，空单净变动2238等 [5] - IM2510多单增1946，空单增976；IM2512多单增7177，多单净变动9123，空单增7217，空单净变动8193等 [5] 重要驱动 - 1 - 8月中国规模以上工业企业利润总额46929.7亿元，同比增0.9%；8月规模以上工业企业利润同比由上月降1.5%转为增20.4%；1 - 8月规模以上装备制造业利润增7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点 [6] - 央行货币政策委员会召开第三季度例会，提出加强货币政策调控，引导金融机构加大货币信贷投放力度，探索常态化制度安排维护资本市场稳定，加大存量商品房和存量土地盘活力度，巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度 [6] - 国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争等，国资委主任张玉卓强调中央企业要带头抵制“内卷式”竞争 [7] - A股三大指数震荡走低，创业板指跌超2%失守3200点，科技股全线回调；上证指数收跌0.65%报3828.11点，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.6%，北证50跌1.81%，科创50跌1.6%，万得全A跌1.2%；A股成交2.17万亿，上日为2.39万亿元；算力方向领跌，医药股全线走弱，金属铜概念股逆势走强，风电股反复走强 [7]

知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 | 才期货日报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证监许可 【2011】1292号 | | | | | 量刻三 | Z0019556 | | 2025年9月29日 | | | | | | | | 期货和现货价格 | | | | | | | | 品种 9月26日 | | | 9月25日 | 涨跌 | 张跌幅 | 单位 | | 原木2511 808.5 | | | 807.5 | 1.0 | 0.12% | | | 原木2601 820.0 | | | 823.0 | -3.0 | -0.36% | | | 原木2603 825.0 | | | 827.0 | -2.0 | -0.24% | | | 原木2605 827.0 | | | 830.0 | -3.0 | -0.36% | | | 11-01价差 -11.5 | | | -15.5 | 4.0 | | | | 11-03价差 -16.5 | | | -19.5 | 3.0 | | | | 11合约基差 -58.5 | | | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近长假交易逐步放淡，预计本周国内甲醇市场波动有限，内地清淡整理，港口价格或维持震荡调整，10月变量较大，关注港口市场炒作下的低多机会，预计本周甲醇价格震荡为主，MA2601在2330 - 2400震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2601基本面临近长假交易放淡，内地下游采购预期缩量、运力缩紧，上游库存不多无排库需求，预计节前清淡整理；港口空头占上风，预计节前震荡调整，10月关注伊朗装置检修等变量及低多机会，整体中性 [5] - 甲醇2601基差方面，江苏甲醇现货价2275元/吨，01合约基差 - 80，现货贴水期货，偏空 [5] - 库存方面，截至2025年9月25日，华东、华南港口甲醇社会库存总量126.81万吨，较上周期去库6.17万吨，沿海可流通货源减少6.89万吨至88.06万吨，偏空 [5] - 盘面20日线向下，价格在均线下方，偏空 [5] - 主力持仓净多，多增，偏多 [5] - 预期本周甲醇价格震荡为主，MA2601在2330 - 2400震荡运行 [5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车如榆林凯越、新疆新业等；伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位；荆门60万吨/年醋酸装置5月16日出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划；西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素有前期停车装置恢复如内蒙古东华等；下半月港口预计到船集中；甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌；煤制甲醇有利润空间，积极出货；产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场中，环渤海动力煤现货价677元/吨持平，CFR中国主港262美元/吨跌2，进口成本2309元/吨跌16，CFR东南亚327美元/吨持平，江苏市场价2250元/吨跌2，鲁南2310元/吨持平，河北2245元/吨持平，内蒙古2085元/吨持平，福建2280元/吨跌5 [8] - 期货市场中，期货收盘价2355元/吨跌1，注册仓单11332张持平，有效预报0张持平 [8] - 价差结构中，基差 - 105元/吨跌1，进口价差 - 46元/吨跌15，江苏 - 鲁南 - 60元/吨跌2，江苏 - 河北5元/吨跌2，江苏 - 内蒙古165元/吨跌2，中国 - 东南亚 - 65元/吨跌2 [8] - 开工率方面，华东80.65%持平，山东68.71%降2.39%，西南44.06%降1.22%，西北81.54%降3.55%，全国加权平均74.90%降3.81% [8] - 库存情况，华东港口82.40万吨降2.78万吨，华南港口44.41万吨降3.39万吨 [8] - 国内甲醇现货价格周涨跌情况，江苏 - 0.13%，鲁南0.00%，河北 - 2.81%，内蒙古0.00%，福建 - 0.65% [9] - 甲醇基差周涨跌情况，现货 - 0.13%，期货 - 0.25%，基差涨3 [11] - 甲醇各工艺生产利润周涨跌情况，煤制 - 15，天然气0，焦炉气 - 327 [19] - 国内甲醇企业负荷周涨跌情况，全国降3.81%，西北降3.55% [21] - 外盘甲醇价格和价差周涨跌情况，CFR中国0.00%，CFR东南亚0.00%，价差0 [24] - 甲醇进口价差周涨跌情况，现货 - 0.13%，进口成本0.03%，进口价差 - 4 [27] - 甲醇传统下游产品价格周涨跌情况，甲醛0.00%，二甲醚0.00%，醋酸0.00% [31] - 甲醛生产利润和负荷情况，利润涨29，负荷升0.90% [34] - 二甲醚生产利润和负荷情况，利润涨92，负荷升0.82% [37] - 醋酸生产利润和负荷情况，利润涨2，负荷升1.94% [41] - MTO生产利润和负荷情况，利润涨10，负荷升0.15% [46] - 甲醇港口库存情况，华东降2.78万吨，华南降3.39万吨 [48] - 甲醇仓单和有效预报周涨跌情况，仓单涨14.56%，有效预报降100.00% [54] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年部分月份的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [56] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，部分企业停车检修、装置降负或限气停车等，如陕西黑猫、青海中浩等 [57] - 国外甲醇装置运行情况，伊朗部分企业听闻恢复或开工一般，沙特、马来西亚、卡塔尔等国家部分企业装置运行正常，美国部分企业装置开工不高或计划外停车等 [58] - 烯烃配套甲醇装置运行情况，西北、华东、华中、山东、东北、天津等地部分企业甲醇及烯烃装置运行平稳、停车检修或负荷一般等，如陕西清城清洁能源、宁波富德等 [59]

从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：长假备货库存去化 铝价高位运行 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十 ...