公司会议与报告 - 公司十届二十五次董事会会议于2025年8月22日在福建省福州市公司总部会议室以现场加通讯方式召开 [1] - 会议审议了《董事会关于2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》等文件 [1] 业务收入构成 - 2025年1至6月份浆和纸行业收入占比67.47% [1] - 医药行业收入占比15.32% [1] - 纸制品加工行业收入占比11.45% [1] - 光电子行业收入占比7.54% [1] - 商贸业收入占比2.99% [1] 市场表现 - 公司收盘价为2.38元 [1] - 公司市值为53亿元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][12] 核心观点 - 公司是国内院外医药产业数字化生态建设的领跑者 平台和自营业务稳健增长 持续拓展业务版图 开展医药产业链上下游的业务创新和服务升级 深化与上下游合作伙伴的系统合作 [12] - 2025年8月22日收盘价10.330港元 总市值7,029.44百万港元 近3月日均成交额83.03百万港元 [4] - 预计2025-2027年公司实现营业收入205.79亿元、238.75亿元、279.47亿元 归母净利润1.53亿元、3.81亿元、6.89亿元 2025年8月22日股价对应的PE倍数分别为42X、17X、9X [12] 财务表现 - 2025H1实现营业收入98.43亿元 同比增长11.7% 毛利率达11.2% 同比增长1.2个百分点 [2] - 2025H1归母净利润0.78亿元 同比增长258% 经调整净利润1.22亿元 同比增长33.2% [1][2] - 2025H1经营性净现金流2.57亿元 沉淀资金收益达3,473万元 占营收比达0.35% [2] - 2025H1自营业务实现营收93.89亿元 同比增长12.5% 毛利率达7.7% 同比增长1.8个百分点 [2] - 2025H1平台业务实现营收4.36亿元 同比下降0.9% 毛利率达83.7% 同比下降0.5个百分点 [2] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为14.9%、16.0%、17.1% 归母净利润增长率分别为409.6%、149.0%、80.9% [1] - 预计2025-2027年ROE分别为6.2%、13.3%、19.5% [1] 业务运营 - 2025H1月均活跃买家数达45.3万家 同比增长6.5% 月均付费买家数达42.6万家 同比增长7.6% 付费率达94.0% 同比增长1个百分点 [3] - 每个付费买家月均订单数约29.2单 较去年同期增加1.2单 [3] - 2025H1厂牌首推业务GMV达10.80亿元 同比增长115.6% 自有品牌GMV达8.52亿元 同比增长473.4% [2][8] - 平台月均SKU数持续增长至约400万个 平均佣金率约3.3% 补贴率由0.6%降至0.5% [7] - 平台向下游客户提供12.5万个SKU 同比增长22.5% 销售超过18,000吨中药饮片 同比增长42.6% [7] - 自营业务向下游买家提供月均SKU数达48万个 退货率自0.5%下降至0.4% [8] - 供应链管理持续优化 自营仓同城配送的单位履约成本下降18.9% [8] - 从下单到送达仅需半日的订单占比从67.7%提升到70.0% 平均约3小时处理订单并完成发出 [8] - 应付帐款周转天数约67.7天 存货周转天数约32.2天 应收账款周转天数约1.8天 现金循环周期约-33.8天 [8] - 供应链金融业务下游订单融资产品活跃用户数超过10,500户 累计放款金额约44.02亿元 同比增长31.0% [8] - 连锁药店客户订单融资产品累计放款金额约35.22亿元 同比增长34.2% 连锁总部客户月均付费买家数约4,900家 占全国连锁总部总数的比重约73.0% [8] 技术创新与数字化 - 推出"光谱小屋"基层智慧医疗整体解决方案 包括AI与硬件结合的即时检验及监测设备"未来光谱"系列产品、数字化的诊所管理系统"光谱云诊"SaaS以及智能的AI医生辅助系统"光谱智医" [9][13] - "未来光谱"系列即时检测设备覆盖超过18,000家终端用户 销量超过23,000台 [9] - "光谱云诊"已覆盖超过1,500家诊所 已完成对94个城市的医保系统接入 [10] - 为上游卖家提供的SaaS系统"云商通"向超过9,000名卖家提供服务 [11] - 为下游买家提供的SaaS系统"掌店易"为约66,000名买家提供服务 帮助243个城市的买家连接了社保部门 [11] - 与越疆强强联合 共同探索协作机器人及相关AI产品在医药领域的应用 已确定首个落地项目计划 开始搭建测试平台 [13] 公司行动 - 2025H1回购注销563.5万股股份 总金额约4,429.82万港元 [11]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][7] 核心观点 - Q2业绩环比改善 单Q2实现营收2.04亿元（yoy+11.27%） 毛利率65.30%（yoy+2.03pct） 归母净利润0.41亿元（yoy-12.66%） 扣非后归母净利润0.38亿元（yoy+18.29%） [6] - 海外市场持续开拓 25H1海外收入0.67亿元 已组建约40人BD团队 覆盖北美、欧洲及亚太三大区域 服务海外客户超200家 其中科研客户120余家 工业客户110余家 报告期内新增客户80余家 海外工业客户收入占海外整体收入比重超70% 美国圣地亚哥新总部已于2025年6月启用 [6] - 国内市场基本盘稳固 25H1国内收入3.08亿元 报告期内新增客户360余家 其中新增科研客户近100家 新增工业客户近270家 [6] - 根据市场环境及公司业务推广进度 调整2025-2027年盈利预测为归母净利润1.27、1.58、1.97亿元（原预测为1.31、1.65、2.06亿元） [7] 财务数据 - 2025年中报实现营收3.75亿元（yoy+10.11%） 实现归母净利润0.71亿元（yoy-7.12%） 扣非后归母净利润0.63亿元（yoy+14.75%） [3] - 盈利预测显示营业收入从2025E的802百万元增长至2027E的1,108百万元（CAGR 17.3%） 归母净利润从2025E的127百万元增长至2027E的197百万元（CAGR 24.6%） [5] - 毛利率预计从2025E的62.6%提升至2027E的63.0% 净利率从2025E的15.8%提升至2027E的17.8% [5] - ROE预计从2025E的5.6%提升至2027E的7.5% P/E从2025E的60.2倍下降至2027E的38.7倍 [5][9] 业务发展 - 海外市场以自建销售渠道为主 在非核心区域借助代理商提高覆盖广度和速度 实现客户数量迅速增长 [6] - 美国新总部集研发、生产与实验功能于一体 未来将提供代理繁育、药效测试等服务 实现对北美客户需求的本地化快速响应 [6] - 国内创新药行业实力增强 药企对新靶点、新技术研发投入意愿明显增强 模型及药物测试需求逐步向好且呈现多样化态势 [6]

指数表现 - 恒生科技指数午间收盘上涨3.1% [1][2] - 中证港股通消费主题指数午间收盘上涨2.8% [1][3] - 中证港股通互联网指数午间收盘上涨2.6% [1][2] - 恒生港股通新经济指数午间收盘上涨2.4% [1][2] - 中证港股通医药卫生综合指数午间收盘下跌0.3% [1][2] ETF资金流动 - 恒生科技ETF易方达（513010）盘中成交额超10亿元 [1] - 恒生科技ETF易方达近一个月资金净流入23.9亿元 [1] - 恒生科技ETF易方达最新规模突破150亿元 [1] 指数估值水平 - 恒生港股通新经济指数滚动市盈率23.9倍 估值分位处于49.3% [2] - 恒生科技指数滚动市盈率21.8倍 估值分位处于22.1% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数滚动市盈率31.7倍 估值分位处于49.0% [2] - 中证港股通互联网指数滚动市盈率23.6倍 估值分位处于19.1% [2] - 中证港股通消费主题指数滚动市盈率21.3倍 估值分位处于19.3% [3] 指数成分构成 - 恒生港股通新经济指数由50只新经济行业市值最大股票组成 涵盖信息技术、可选消费、医疗保健行业 [2] - 恒生科技指数由30只科技主题相关市值最大股票组成 信息技术及可选消费行业合计占比超90% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数由50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业股票组成 医疗保健行业权重占比超90% [2] - 中证港股通互联网指数由30家互联网龙头企业股票组成 主要包括信息技术、可选消费行业 [2] - 中证港股通消费主题指数由50只流动性较好、市值较大的消费主题股票组成 可选消费占比近70% [3]

市场表现与指数动态 - 上证指数本周连破3700点和3800点整数关口，创10年新高[1][5][8] - 全A指数单周上涨3.67%，科创50指数单周大幅上涨13.31%，上证50和创业板指分别上涨6.31%和5.85%[8] - 沪深京三市成交额连续8个交易日超过2万亿元，连续5个交易日超过2.4万亿元[8] 资金流向与投资者行为 - 7月私募基金备案金额达792.8亿元，创2022年来新高，环比大幅增加164.4%[10] - 8月15日当周百亿私募仓位指数大幅上涨8.16个百分点至82.29%，创年内单周最大加仓纪录[10] - 近3周龙虎榜营业部净买入金额超过200亿元，显示游资和私募积极活跃[10] - 6月27日当周以来龙虎榜上沪深股通专用席位净流入金额近180亿元，外资因FOMO情绪加速增持A股[12] - 8月中下旬小单净流入金额提速，8月21日和8月14日单日净流入分别达702.4亿元和829.1亿元，接近3月峰值1089.2亿元水平[16] - 8月16日至22日行业和主题型ETF净申购134.4亿元，为2024年9月24日以来周度第三高[17] - 险资二季度增配股票和证券投资基金规模达6223亿元，股票和基金投资比例升至13.53%，创2023年来新高[22] 行业结构与风格切换 - 占优近三年的杠铃策略经历极致缩圈后向中间段回摆迁移，科创50和创业板指大幅跑赢[5][10] - 红利板块因股息率性价比向极致缩圈后见顶回落，小微盘股相对收益明显跑输[10] - 外资增配推动市场由杠铃策略向中间回摆，青睐大盘成长类核心资产[12] - 个人投资者对追涨相对谨慎，半导体ETF大幅净流出，券商、化工、光伏等相对低位板块更受青睐[17] 流动性环境与政策影响 - 香港金管局6月27日以来连续干预汇市，累计回收近1200亿港元流动性[24] - 香港银行间拆借利率8月15日以来大幅飙升，隔夜、1个月和3个月利率最高跳升至2.79%、2.86%和2.93%[24] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会暗示9月可能降息，美元走弱减轻港币贬值压力[3][26] - 港股互联网、科技等利率敏感性资产较A股性价比凸显，短期或有更好表现[3][26] 牛市阶段与估值指标 - 当前牛市处于第二阶段，上证指数ERP可能即将突破近10年均值，全A与沪深300尚有一定空间[1][5][25] - 指数波动率近期上升后仍仅相当于14-15年牛市二阶段初始水平，呈现"震荡慢牛"特征[4][27] - 从ERP、存款搬家和PB角度，当前相当于14-15年牛市二阶段中后期[4][28] - A股证券化率（A股总市值/GDP）为74.59%，较14-15年牛市三阶段的98.37%仍有31.9%的距离[29] - A股总市值/M2比为31.11%，较14-15年牛市三阶段的50.08%有61.0%的距离[29] - A股总市值/居民存款余额为63.79%，较14-15年牛市二阶段的125.32%有96.5%的距离[29] 重点关注行业 - 短期成长风格主导，重点关注港股、计算机、机器人、国产算力、半导体、海外算力、医药、非银、化工、有色、军工等行业[1]

投资评级 - 增持（下调）[2] 核心观点 - 公司25H1业绩低于市场预期 营收17.9亿元同比下降7.1% 归母净利润1.1亿元同比下降15.2%[7] - 预计25H2在新品带动下业绩提速 全年营收预测39.87亿元（同比增长0.1%）归母净利润2.62亿元（同比增长7.5%）[6][7] - 化妆品与医药业务短期承压 原料板块稳健增长 透明质酸原料销售收入1.16亿元（同比增长23.4%）[7] 财务表现 - 25H1毛利率52.3%（同比+0.5pct）净利率7.5%（同比-0.6pct）销售费用率36.0%（同比-0.4pct）[7] - 25Q2单季营收9.13亿元（同比下降11.7%）归母净利润0.57亿元（同比下降16.1%）[7] - 预测25-27年毛利率持续提升至57.6%/58.3%/58.5% ROE逐步改善至6.1%/6.6%/7.0%[6][7] 业务板块分析 - 化妆品板块营收10.94亿元（同比-7.73%）颐莲品牌收入5.54亿元（同比+23.78%）瑷尔博士收入4.51亿元（同比-29.97%）[7] - 医药板块营收2.07亿元（同比-13.87%）原料及添加剂板块营收1.79亿元（同比+4.15%）[7] - 线上渠道占比84.2% 天猫渠道优化投放 直播渠道创新自播形式 颐莲自播同比增长28%[7] 战略举措 - 化妆品品牌营销升级 颐莲签约代言人张凌赫 喷雾品线销售额4.82亿元（增幅43%）[7] - 瑷尔博士定位升级为"中国微生态护肤品开创者" 新品287面膜上市两月销售额近1000万元[7] - 持续加码研发投入 25H1研发费用率4.4%（同比+1.0pct）聚焦大健康全产业链布局[7]

白银TD市场表现 - 白银TD上周五收报9183元/千克 日涨幅0.40% 最高触及9224元/千克 最低触及9124元/千克 [1] - 价格延续上行趋势 上方阻力位关注9224-9300元/千克区间 下方支撑位看9000-9124元/千克区间 [4] - 延期补偿费支付方向为多付空 显示市场多头持仓占优 [1] 美国关税政策演变 - 美国实际关税税率从约2.5%推高至近20% 高关税将成为长期经济特征 [2] - 七个贸易伙伴占美国进口总额超25% 适用税率15-20% 英国独享10%优惠税率 [2] - 232条款下实行行业差异化关税 钢铁铝制品领域英国维持25%关税 其他国家面临50%关税 [2] 行业特定关税安排 - 欧盟对医药和半导体产品征收15%关税 低于预期最终税率 [3] - 欧盟占美国医药产品进口总量62% 该调整具有实质影响 [3] - 欧盟声称与美国达成飞机零部件、半导体设备等多项"零对零"关税协议 待美方正式确认 [3] 贸易投资合作框架 - 贸易协定包含超万亿美元对美投资意向 涵盖能源、农业、航空航天和造船领域 [3] - 主要投资来源为欧盟、日本和韩国 但具体实施细节仍不明确 [3] - 贸易政策转向导致商业环境不确定性长期存在 即便原则上达成协议 [3] 地缘贸易关系动态 - 汽车领域英国获得10%关税配额 日本、韩国和欧盟均需缴纳15%关税 [2] - 这些国家和地区几乎包揽美国从北美以外进口的全部汽车及零部件 [2] - 欧盟等地区仍可能通过谈判获得豁免资格或配额限制 [2]

核心观点 - 宏观经济显示美国零售销售强劲但劳动力市场走弱 欧洲与美国达成贸易协议框架 国内财政收支改善但基建支出偏弱 高频数据显示下游房地产疲弱而中上游价格分化 [4][5] - 利率债市场受资金面收紧和股市跷跷板效应影响持续走弱 国债收益率全面上行 政策面强调结构性工具为主 资金面月末易紧难松 [9][10] - 医药生物行业业绩披露期关注超预期标的 政策支持创新药械及AI+板块 行业指数上涨1.85%但估值溢价率达154% [12][13] - 森马服饰半年度营收增长3.26%但净利润下降41.17% 费用率上升压制业绩 直营渠道收入增长34.78% 海外业务收入增长79.19% [15][16][18] 宏观及策略研究 - 美国7月零售销售环比维持强劲 控制组零售销售超预期支撑经济活动 但初请失业金人数暗示劳动力市场走弱 居民通胀预期抬升 [4] - 联储官员对9月降息持谨慎态度 Jackson Hole会议前市场放鹰预期升温 联储拥有充足政策空间等待关税影响清晰化 [4] - 欧盟与美国就贸易协议达成一致 欧盟取消对美工业品所有关税并提供农产品市场准入 美国对欧盟关税豁免有限且关键商品条款未落实 [5] - 国内7月一般公共财政收入在税收带动下持续改善 支出端加强民生领域但基建偏弱 政府性基金支出受专项债等支撑维持高位 [5] - 高频数据显示下游房地产成交疲弱且农产品价格回升 中游钢铁价格回落而水泥反弹 上游焦煤焦炭走低 有色多数下行 黄金震荡原油抬升 [5] 固定收益研究 - 7月经济数据生产投资消费均回落 与高温天气及消费补贴效应降温有关 贷款贴息政策有望带动服务业消费转化 [9] - 7月税收收入同比降幅收窄 个税高增源于股息红利缴税增加及征管加强 广义财政支出保持高增速 公共财政重民生而政府性基金重基建化债 [9] - 统计期内央行公开市场净投放1.3万亿元 DR007最高上行至1.55%后回落至1.51% 1Y同业存单收益率上行至1.67%附近 [9] - 利率债发行131只总额6608亿元净融资4473亿元 地方专项债发行增加 3Y/10Y/30Y国债首发上市票面利率较活跃券分别高出约1bp/5bp/12bp [9] - 各期限国债收益率均上行 受税期资金面收紧及股市跷跷板效应影响 上证指数突破年内新高压制债市 [10] - 央行二季度货币政策报告强调落实落细 对国内经济判断更积极 重提资金防空转 预计三季度以结构性工具发力为主 [10] - 月末资金面易紧难松 央行报告中剔除重启国债买卖表述 可能性下降 [10] 行业研究 - 国家医疗保障局印发《医疗保障按病种付费管理暂行办法》 司美格鲁肽获FDA批准治疗MASH [12] - 恒瑞医药公布半年度报告且药品上市许可申请获受理 百利天恒半年度报告及iza-bren获FDA突破性疗法认定 荣昌生物RC148获突破性治疗认定并签署授权协议 百奥泰半年度报告及与STADA签署BAT1806协议 Usymro获EMA上市批准 [13] - 医药生物行业周上涨1.85% 子板块医疗器械涨4.17%中药Ⅱ涨3.49%生物制品涨2.83%医药商业涨2.05%化学制药涨1.30%医疗服务跌2.01% 行业市盈率31.23倍相对沪深300估值溢价率154% [13] - 业绩披露期关注超预期标的 世界肺癌大会9月6日-9日举行关注企业数据更新 创新药械及AI+板块受政策支持 集采规则优化利好制药和医疗器械 [14] 公司研究 - 森马服饰2025年上半年营收61.49亿元同比增长3.26% 归母净利润3.25亿元同比下降41.17% 每股收益0.12元 拟每10股派发1.50元现金红利 [15] - 毛利率46.70%同比提升0.59个百分点 净利率5.19%同比下降4.06个百分点 销售期间费用率36.32%同比提升5.69个百分点 销售费用率与管理费用率分别提升3.63和0.27个百分点 [16] - 第二季度营收30.70亿元同比增长9.04% 归母净利润1.11亿元同比下降46.29% [16] - 线下门店总数8,236家同比增加96家 直营门店同比增加160家 直营渠道营收9.48亿元同比增长34.78% 直营单店收入94.88万元同比增长13.19% 平效4,377.90元/平方米同比增长5.27% [18] - 线上营收26.92亿元同比略降0.11% 海外收入5,208.25万元同比增长79.19% 进驻吉尔吉斯斯坦等新兴市场 多个品牌入驻速卖通/Lazada/Shopee平台 [18] - 森马品牌春节营销传播声量超4亿 4月品牌焕新全域曝光超16亿提振线下零售增长12% 八大心智产品收入占比提升27个百分点 防晒服/森柔棉/舒服裤系列销售额同比增长超50% [18] - 巴拉巴拉品牌迭代产品线构建三大核心场景 聚焦T恤/长裤/外套等品类 社会化营销总曝光超10亿 第八代旗舰店单店零售显著提升 [18]

核心观点 - A股市场突破去年高点后继续看多 短期关注补涨机会 中长期关注科技自立 内需消费与红利个股三条主线 [2] - REITs市场整体下跌 产权类REITs跌幅更大 信用债发行规模环比增长12.45% 可转债市场气势如虹 [2][3][4] - 高端制造领域出口边际改善 工程机械品类保持高景气度 智能驾驶与机器人战略转型取得突破 [6] - 有色金属板块全面看好 锂价上涨至8万元/吨 氧化镨钕价格创2年新高 铜价后续有望上行 [8] - 多家公司半年报业绩表现分化 银行板块规模扩张提速 非银领域新业务价值创新高 石化行业承压但转型可期 [10][11][12][13][15][16] 策略观点 - A股突破去年高点 市场有望继续上行 估值合理未出现明显透支 [2] - 支撑上涨逻辑未变 新积极因素包括美联储降息周期可能开启及公募资金发行回暖 [2] - 短期关注补涨机会 中长期关注科技自立 内需消费与红利个股三条主线 [2] 债券市场 - REITs二级市场价格持续下跌 加权指数收于138.31 本周回报率-1.52% [2] - 产权类REITs跌幅大于特许经营权类 [2] - 信用债发行375只 规模3767.40亿元 环比增长12.45% 成交量12864.02亿元 环比增长16.04% [3] - 可转债中证指数本周上涨2.8% 年初以来上涨17.9% 估值分位数接近或超过历史最高水平 [4] 市场数据 - 主要指数表现：上证综指3825.76点(涨1.45%) 沪深300指数4378点(涨2.10%) 创业板指2682.55点(涨3.36%) [5] - 商品市场：SHFE黄金773.40元/克(跌0.22%) SHFE铜78690元/吨(涨0.19%) [5] - 海外市场：恒生指数25339.14点(涨0.93%) 道琼斯45631.74点(涨1.89%) 纳斯达克21496.53点(涨1.88%) [5] - 利率市场：DR001加权平均利率1.4122%(跌5.17BP) 十年期国债收益率1.7818%(涨1.51BP) [5] 高端制造行业 - 1-7月工程机械出口保持双位数增长：挖掘机24% 拖拉机30% 矿山机械25% [6] - 7月部分消费品对北美出口边际改善 [6] - 建议关注泉峰控股 巨星科技 一拖股份 徐工机械等 [6] 海外TMT行业 - 速腾聚创2Q25机器人业务营收高速增长 机器人战略转型取得突破性进展 [6] - 高伟电子1H25营收13.60亿美元(同比增132%) 归母净利润0.67亿美元(同比增320%) [31] - 瑞声科技25H1归母净利润8.76亿元(同比增63.1%) 光学业务盈利能力改善 [32] 农林牧渔行业 - 8月22日全国外三元生猪均价13.75元/kg(周环比跌0.07%) 仔猪均价27.78元/kg(周环比跌3.78%) [6] - 商品猪出栏均重127.98kg(周环比升0.16kg) 宰后均重回较低水平 [6] - 发改委启动猪肉收储 猪价有望回暖 [6] 医药生物行业 - 建议增加医疗器械板块配置 关注港股低估值企业及研发实力强劲的龙头公司 [7] - 药明生物25H1收入99.53亿元 归母净利润23.39亿元 毛利率42.7%(同比提升3.6pct) [39] - 恒瑞医药25H1收入157.61亿元 归母净利润44.50亿元 授权收入大幅增加 [41] 石油化工行业 - 200万吨及以下炼油产能加速出清 带来拆除和改造市场空间 [7] - 中石化炼化工程 中油工程有望受益于炼化转型升级趋势 [7] - 恒力石化25H1业绩承压 预计2025年归母净利润83.02亿元 [15] 基础化工行业 - 磷肥出口二阶段配额落地 头部企业更具优势 [7] - 海外磷铵价格显著高于国内 出口企业有望获得高利润回报 [7] - 扬农化工25H1营收62.34亿元(同比增9.38%) 归母净利润8.06亿元(同比增5.60%) [17] 有色金属行业 - 锂价达8万元/吨 宁德枧下窝锂矿停产带来供给端扰动 [8] - 氧化镨钕价格创2年新高 建议关注北方稀土 盛和资源等 [8] - 铜价后续有望上行 推荐金诚信 紫金矿业 洛阳钼业等 [8] 煤炭开采行业 - 港口动力煤突破700元/吨关口 [9] - 反内卷 查超产等消息改善煤价中长期预期 [9] - 推荐中国神华 中煤能源 陕西煤业 关注焦煤股配置价值 [9] 银行板块 - 江苏银行25H1营收449亿元(同比增7.8%) 归母净利润202亿元(同比增8%) 不良率创新低 [10] - 平安银行25H1营收同比下降10% 归母净利润同比下降3.9% 零售不良读数环比改善 [11] 非银金融板块 - 友邦保险新业务价值创新高 下调2025年归母净利润预测至70亿美元 [12] - 香港交易所25H1业绩创历史新高 上调2025年归母净利润预测至173亿港币 [13] 房地产板块 - 越秀服务25H1收入19.6亿元(同比增0.1%) 归母净利润2.4亿元(同比降13.7%) 派息率50% [14] 电子板块 - 艾为电子下调2025年归母净利润预测至3.95亿元 PE为55倍 [26] - 中微公司下调2025年归母净利润预测至21.07亿元 PE为60倍 [27] 计算机板块 - 天融信25H1营收8.26亿元(同比降5.38%) 归母净利润-0.65亿元(亏损收窄) [28] - 金山办公25H1营收26.57亿元(同比增10.12%) 归母净利润7.47亿元(同比增3.57%) [29] 互联网传媒板块 - 迈富时上调2025年经调整净利润预测至1.2亿元(增28%) [30] - 泡泡玛特上修2025年经调整净利润预测至111亿元 [30] 纺织服装板块 - 李宁25H1收入同比增3.3% 归母净利润同比降11.0% [34] - 丸美生物25H1营收17.7亿元(同比增30.8%) 归母净利润1.9亿元(同比增5.2%) [35] - 罗莱生活25H1营收21.8亿元(同比增3.6%) 归母净利润1.9亿元(同比增17%) [36] 食品饮料板块 - 妙可蓝多25H1营收25.7亿元(同比增8%) 归母净利润1.3亿元(同比增86.3%) [44] 轻工制造板块 - 仙鹤股份预计2025年归母净利润10.98亿元 PE为17倍 [45] - 顾家家居上调2025年归母净利润预测至19.13亿元 PE为12倍 [46]

大会概况 - 2025健康中国医疗健康产业大会在沈阳开幕 大会以"共健共享·创新开放"为主题 聚焦群众健康需求 搭建全国交流平台并推动产业联动 [1][4] - 大会设立1个主会议与11个平行专题会议 涵盖健康体重管理 中医学科建设 临床学科发展 医工交叉及中医药精准医学等多个议题 [5] - 特设医疗机构 医疗器械及药品企业 中医药健康服务等板块展区 构建高效对接交流枢纽与价值共创平台 [7] 产业发展成果 - 辽宁省生物医药和先进医疗装备产业集群2025年上半年工业规模超500亿元 同比增长10% [4] - 医药工业总产值累计增速达10.2% 位居全省22个重点产业集群前列 [4] - 发布《辽宁省生物医药和医疗装备产业投资指南（2025版）》 系统展示93家标杆企业核心竞争优势与主打产品 [4] 战略发展方向 - 推动东北地区医药 制造 数字产业与医疗健康行业协同创新 促成健康产业全链条优势资源精准匹配 [4] - 重点布局高端医疗器械制造 智慧医疗 生物制药 康养融合等前沿领域 培育具有竞争力的健康产业集群 [4] - 通过政产学研用协同创新合力驱动产业链条深度融合 为健康中国战略实施筑牢根基 [7]