北京商报讯（记者 张君花）12月24日，森马服饰在投资者互动平台表示，公司旗下森马、巴拉巴拉等 品牌在海南省、福建省开设实体零售门店，其中包括直营门店、加盟门店、联营门店。公司经营范围中 包含"玩具、动漫及游艺用品销售"，有部分玩具相关业务。 ...

格隆汇12月24日丨森马服饰(002563.SZ)在互动平台表示，公司旗下森马、巴拉巴拉等品牌在海南省、 福建省开设实体零售门店，其中包括直营门店、加盟门店、联营门店。公司经营范围中包含"玩具、动 漫及游艺用品销售"，有部分玩具相关业务。 ...

公司战略与信心 - 公司对中国经济发展前景及消费市场恢复增长抱有信心 [1] - 公司战略聚焦于服饰主业并积极拓展业务 [1] - 公司持续加大市场开发与研发投入 [1] 长期发展与投入 - 公司坚持长期主义的发展理念 [1] - 公司进行了充足的广宣投放和研发投入 [1] - 上述投入旨在提升公司品牌力和产品力 [1] - 公司认为这些投入将对未来业绩产生积极影响 [1]

核心观点 - 森马服饰的业务重心已从均衡发展转向高度依赖童装品牌巴拉巴拉，这虽在短期内稳定了营收，但过度依赖单一品牌和细分市场，使公司面临长期增长可持续性与经营风险的潜在考验 [1][2][8] 业务结构转变与现状 - 公司经营结构发生根本性转变，从一家均衡发展的休闲服饰企业转变为业务高度集中于童装板块的公司 [2][9] - 巴拉巴拉品牌作为亚洲童装市场领先者，在营收贡献上占据绝对主导地位，其门店数量也远超休闲服饰业务 [2][9] - 伴随休闲服饰业务增长乏力，童装品牌巴拉巴拉已成为公司最核心的增长支柱与利润来源 [1][8] 当前面临的主要经营风险 - 核心品牌巴拉巴拉面临“上下夹击”的竞争困境：在高端市场难以与国际知名品牌有效竞争，在大众市场又面临区域品牌高性价比策略的挑战 [3][9] - 这种市场定位导致其品牌溢价能力有限，且在下沉市场的渗透面临阻力 [3][9] - 主品牌“森马”（成人休闲服饰）增长持续乏力，尽管公司已对其进行重新定位并推动门店与产品线革新，但转型效果仍有待市场验证 [3][9] 长期战略隐忧与挑战 - 公司业绩与童装行业宏观环境深度绑定，其增长源头与人口结构变化密切相关，当人口红利窗口变化时，高度聚焦儿童业务的公司增长能力将面临考验 [4][10] - “创二代”接班后，管理层正通过品牌升级、全渠道融合及数字化转型重塑公司，但转型过程伴随线上渠道退货率上升、库存压力增大及销售费用增长侵蚀利润等现实挑战 [4][10] - 为降低对单一主品牌的依赖，公司已着手构建更丰富的品牌矩阵，如拓展高端童装产品线、运营国际儿童运动品牌授权业务并探索全球化布局，同时将线上直播和海外市场视为新增长引擎 [4][10] - 然而，这些新业务目前规模尚小，能否成功培育为坚实的第二、第三增长曲线仍是决定公司未来格局的关键 [4][10] 公司未来发展的关键 - 公司的未来不仅取决于能否守住童装市场的优势地位，更取决于能否在激烈竞争和变化的消费环境中，成功激活休闲服饰主业，并开拓出真正多元、健康、可持续的增长新路径 [5][11]

活动概况与目的 - 为纪念《招标投标法》施行25周年并规范服装招标采购秩序，中国采购与招标网等机构组织了“2025(第5届)服装招标采购评价推介活动” [1] - 活动旨在树立诚信标杆，引导行业健康发展，其推出的榜单将成为招标采购人的重要参考依据 [1][3] 评价方法与主办方背景 - 评价采用国际通用的综合评价法，考量指标包括注册资金、经营年限、近3年服装总中标金额及项目数、技术创新、管理体系认证等十余项 [3] - 主办方中国采购与招标网成立于2000年，曾是指定发布依法必须招标项目公告的唯一网络媒介，在国内招投标领域极具影响力 [6] - 该网站年发布招投标及工程项目数据超4000万条，注册会员超180万家，日浏览量超400万次，每年采集的招投标大数据涉及规模超10万亿元人民币 [6] - 其运营公司北京国信创新科技股份有限公司于2021年成功入选北京市“专精特新”中小企业 [6] 评选结果榜单 - “2025校服领军品牌”榜单共评选出10家公司，包括海澜之家集团股份有限公司、浙江森马服饰股份有限公司、江苏虎豹集团有限公司、湖南东方时装有限公司、浙江乔治白服饰股份有限公司、江苏派逊服饰有限公司、四川祥和鸟服饰有限公司、江苏苏美达伊顿纪德品牌管理有限公司、湖南派意特服饰有限公司、江苏飒美特教育科技发展有限公司 [3] - “2025校服十大品牌”榜单共评选出10家公司，包括海澜之家集团股份有限公司、浙江森马服饰股份有限公司、浙江乔治白服饰股份有限公司、江苏派逊服饰有限公司、江苏苏美达伊顿纪德品牌管理有限公司、宁波马骑顿儿童用品有限公司、深圳市中南活力实业股份有限公司、苏州市青田企业发展有限公司、浙江彼乐熊校服有限公司、江苏飒美特教育科技发展有限公司 [3][4] 配套增值服务 - 活动为入围供应商提供了八项个性化定制服务菜单，包括颁发投标综合实力认证证书 [4] - 服务包括将榜单收入《中国招标采购优秀供应商推荐目录(服装卷)》(第12册)，并赠阅给政府采购、军队采购、国企、学校、医院、金融等重点业主单位 [4] - 提供新闻专访服务，通稿将在100家以上网络媒体发布推广 [4] - 提供3D(VR)展厅拍摄服务，以生动形象地向招标采购人展示品牌 [4] - 提供微信榜单推广服务，供应商可加载企业宣传视频 [4] - 提供投标业务培训，邀请供应商参加“全国招投标项目经理俱乐部”活动，由公共采购领域专家进行系统培训 [5] - 提供区域招标投标资源对接交流服务，2024年已在5个省举办研讨会，2025年计划在10个省市区举办 [5] - 提供全国招标资源整合服务，邀请供应商参加在北京举办的“2025(第19届)招投标领域年度聚焦”活动，与行业百强领导交流 [5]

标的指数基本面 - 标普中国A股红利机会指数股息率为4.85% [2] - 标普中国A股红利机会指数历史市盈率为11.57倍 [2] - 标普中国A股红利机会指数市净率为1.32倍 [2] - 标普中国A股红利机会指数预期市盈率为10.67倍 [2] 指数成份股表现 - 建霖家居(603408.SH)当日涨幅6.15%，年内涨幅13.83%，近12个月股息率3.89% [6] - 天山铝业(002532.SZ)当日涨幅4.79%，年内涨幅87.79%，近12个月股息率2.92% [6] - 依依股份(001206.SZ)当日涨幅4.75%，年内涨幅94.66%，近12个月股息率2.80% [6] - 神火股份(000933.SZ)当日涨幅3.90%，年内涨幅60.85%，近12个月股息率1.95% [6] - 西藏药业(600211.SH)当日涨幅3.46%，年内涨幅20.30%，近12个月股息率4.56% [6] - 九丰能源(605090.SH)当日涨幅3.35%，年内涨幅38.98%，近12个月股息率3.12% [6] - 金杯电工(002533.SZ)当日涨幅2.74%，年内涨幅29.04%，近12个月股息率2.06% [6] - 重庆百货(600729.SH)当日涨幅2.66%，年内跌幅1.60%，近12个月股息率5.10% [6] - 南山铝业(600219.SH)当日涨幅2.58%，年内涨幅33.64%，近12个月股息率8.36% [6] - 菜自股份(605599.SH)当日涨幅2.53%，年内涨幅48.23%，近12个月股息率4.56% [6] - 森马服饰(002563.SZ)当日涨幅2.53%，年内跌幅11.73%，近12个月股息率9.03% [6] - 顾家家居(603816.SH)当日涨幅2.26%，年内涨幅19.60%，近12个月股息率4.52% [6] - 潍柴动力(000338.SZ)当日涨幅1.92%，年内涨幅34.05%，近12个月股息率4.09% [6] - 常宝股份(002478.SZ)当日涨幅1.90%，年内涨幅58.69%，近12个月股息率2.76% [6] - 润邦股份(002483.SZ)当日涨幅1.87%，年内涨幅42.72%，近12个月股息率4.32% [6] - 海农院峡(603187.SH)当日涨幅1.83%，年内涨幅40.19%，近12个月股息率3.35% [6] - 行动教育(605098.SH)当日涨幅1.78%，年内涨幅29.12%，近12个月股息率5.34% [6] - 友发集团(601686.SH)当日涨幅1.74%，年内涨幅24.52%，近12个月股息率4.49% [2][6] - 江苏国泰(002091.SZ)当日涨幅1.70%，年内涨幅29.64%，近12个月股息率5.33% [2][6] - 厦门银行(601187.SH)当日涨幅1.69%，年内涨幅44.66%，近12个月股息率3.90% [2][6]

公司战略与资源管理 - 森马服饰表示会结合业务发展实际需要进行审慎管理和动态优化以提升公司资源利用效能 [1]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.17%，报5.66元/股，总市值152.49亿元，成交额1.49亿元，换手率1.21% [1] - 当日主力资金净流入856.15万元，特大单净买入589.41万元，大单净买入266.74万元 [1] - 公司股价今年以来累计下跌13.19%，但近期表现分化，近5个交易日上涨3.28%，近20日下跌2.75%，近60日上涨3.66% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为服饰设计与开发、外包生产、营销和分销，核心产品为森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品牌儿童服饰 [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入98.44亿元，同比增长4.74%；但归母净利润为5.37亿元，同比减少28.90% [2] - 按收入构成划分，儿童服饰占比70.15%，休闲服饰占比28.02%，其他业务占比1.83% [1] 股东结构与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.99万户，较上期增加20.28%；人均流通股为44,299股，较上期减少16.86% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股8735.54万股，但相比上期大幅减少8436.40万股 [3] - 公司自A股上市后累计派现125.85亿元，近三年累计派现26.94亿元 [3] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [1] - 公司涉及的概念板块包括IP概念（谷子经济）、数字经济、多胎概念、电子商务、跨境电商等 [1]

公司动态 - 森马服饰在互动平台回应投资者提问 表示截至目前公司未收到股东增持计划 [1]

行业投资评级 - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级 [4][37] 核心观点 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为明年经济工作首要任务，预计汽车、家电、家居等以旧换新政策有望延续，服务消费领域补贴政策预期较强 [2][3][36] - 会议再提“稳地产”，中期维度对地产端无需过度悲观，叠加以旧换新政策预期，建议关注家居相关个股低位配置机会 [3][36] - 美联储降息25个基点至3.50%-3.75%，叠加中美贸易摩擦风险边际趋缓及四季度海外消费旺季，将进一步强化出口链企业订单改善预期，建议关注海外产能布局完善、品牌与议价能力较强的相关企业 [4][37] 行业要闻 - 中央经济工作会议在北京举行，确定了包括坚持内需主导、创新驱动等在内的八项明年经济工作重点任务 [10] - 《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》正式出台，旨在引导金融机构聚焦消费重点领域加大支持力度 [10] 行业高频数据 - **化工原料**：截至12月12日，国内TDI均价为1.43万元/吨，周环比上涨436.67元/吨；MDI均价为1.95万元/吨，周环比下跌60.00元/吨 [10] - **纸浆**：截至12月12日，国内漂针浆均价为5,599.73元/吨，周环比上涨13.86元/吨；漂阔浆均价为4,323.08元/吨，周环比持平；国际漂针浆价格为784.50美元/吨，周环比持平；漂阔叶浆价格为630美元/吨，周环比持平 [12][14] - **纸张**：截至12月12日，国内瓦楞纸均价为3,400.00元/吨，周环比持平；箱板纸均价为5,690.00元/吨，周环比上涨25.00元/吨；白板纸均价为4,490.00元/吨，周环比持平；白卡纸均价为4,560.00元/吨，周环比持平；铜版纸均价为6,400.00元/吨，周环比持平；胶版纸均价为5,800.00元/吨，周环比上涨466.67元/吨 [16] - **纺织原料**：截至12月12日，国内长绒棉均价为2.41万元/吨，周环比下跌157.50元/吨 [23] 重要公司公告 - **健盛集团**：公司拟在埃及投资8.18亿元（合1.168亿美元）进行产能建设，项目为年产1.8亿双中高档棉袜、1200万件无缝内衣、18000吨纱线染色和2000吨氨纶包覆纱橡筋线 [2][28] - **日播时尚**：公司拟以14.2亿元购买四川茵地乐材料科技集团有限公司71%股权，其中股份对价11.61亿元，现金对价2.59亿元 [2][28] 行情回顾 - **轻工制造行业**：12月8日至12月12日，SW轻工制造指数下跌1.04%，跑输沪深300指数（下跌0.08%）0.96个百分点；子行业中，包装印刷上涨1.45%，家居用品下跌1.75%，造纸下跌2.40%，文娱用品下跌2.56% [2][28] - **轻工制造个股**：周涨幅前五名分别为安妮股份（38.32%）、顺灏股份（34.03%）、中源家居（30.77%）、松霖科技（11.23%）和麒盛科技（10.47%）；周跌幅前五名分别为海鸥住工（-13.67%）、集友股份（-12.37%）、*ST亚振（-12.34%）、悦心健康（-12.16%）和顶固集创（-12.15%） [29] - **纺织服饰行业**：12月8日至12月12日，SW纺织服饰指数下跌2.57%，跑输沪深300指数（下跌0.08%）2.49个百分点；子行业中，纺织制造下跌2.20%，服装家纺下跌2.74%，饰品下跌2.71% [2][32] - **纺织服饰个股**：周涨幅前五名分别为迎丰股份（13.03%）、九牧王（12.16%）、万事利（11.26%）、七匹狼（10.01%）和锦泓集团（7.61%）；周跌幅前五名分别为棒杰股份（-18.14%）、龙头股份（-15.04%）、南山智尚（-13.28%）、如意集团（-12.04%）和华斯股份（-8.74%） [32] 重点公司评级 - 维持欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、探路者（300005）、森马服饰（002563）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）“增持”评级 [2][4][37]