市场行情与ETF表现 - 17日早盘，光模块CPO等算力硬件板块反弹，光库科技领涨超5%，长芯博创、新易盛、天孚通信、中际旭创等多股涨超2% [1][5] - 光模块CPO含量超56%的创业板人工智能ETF（159363）场内快速冲高2%，实时成交额超1亿元，资金实时净申购2800万份 [1][5] - 截至12月8日，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超33亿元，近1个月日均成交额超6亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中排行第一 [3][7] 行业需求与增长预测 - 随着数据中心朝大规模、集中化发展，高速互联技术成为决定AI数据中心效能上限与规模化发展的关键 [2][6] - TrendForce预计2025年全球800G以上的光收发模块达2400万支，2026年将会达到近6300万组，增长260% [2][6] - 海外CSP在加码AI算力投资的背景下，2026年400G、800G、1.6T等高速光模块需求预计仍将进一步显著扩张 [3][7] 中国光模块企业竞争力 - 近十余年来，国产光模块厂商凭借成本优势、研发能力、交付能力以及快速响应能力，逐步切入全球头部云厂商的供应链体系，市场地位取得大幅提升 [3][7] - 展望2026年，中国光模块企业或保持竞争优势，高速光模块需求扩张有望带给新晋供应商导入窗口期 [3][7] - 建议关注在交付能力、技术实力、海外工厂产能等方面具备优势的新晋厂商（如联特科技），未来有望获得导入北美云厂商供应链的机遇 [3][7] 相关投资产品概况 - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56% [3][7] - 从赛道分布看，该ETF逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情（截至2025.11.30） [3][7]

公募基金年度排名竞争格局 - 截至2025年12月12日，全市场年内收益率超过100%的基金已达67只，其中57只为主动权益基金 [1] - 永赢科技智选混合A以约215.58%的年内收益大幅领先，几乎提前锁定年度冠军 [1][2] - 第二名中航机遇领航A年内收益为159.95%，与第一名相差约55个百分点，第三名光大保德信阳光智造混合D收益为157.46%，与第二名仅差约1.5个百分点，竞争激烈 [2] - 第四至第六名收益率集中在131%-140%区间，与第二、三名差距不大，排名存在因净值波动而重新洗牌的可能性 [3] 领先基金业绩与持仓详情 - 永赢科技智选混合A期末净值为3.5787，成立以来回报为257.8% [4] - 该基金前十大重仓股合计占比为73.25%，持仓高度集中 [4] - 前三大重仓股为新易盛（占比9.76%）、中际旭创（占比9.48%）、天孚通信（占比8.98%），其他重仓股包括深南电路、沪电股份、生益科技等 [4] - 持仓组合清晰聚焦于算力链条、光模块/CPO、PCB/覆铜板及高速互联等科技主线 [5] - 截至12月12日，中证算力指数与光模块指数年内分别上涨93.83%和172.08%，其重仓的“易中天”龙头股新易盛、中际旭创、天孚通信年内涨幅分别达232%、421%、374% [5] - 主动权益前十名基金合计持有43只重仓股，其中算力与光模块成份股占14只，被重仓达53次，印证了高收益与“选对主线”和“高集中打法”的关联 [6] 领先基金管理人与规模变动 - 永赢科技智选混合A基金经理为任桀，拥有7年证券从业经历，曾任TMT研究员及科技组组长 [7] - 该基金成立于2024年10月30日 [7] - 基金规模从2025年6月末的11.66亿元迅速扩张至9月30日的115.21亿元，增长近十倍 [7] - 个人投资者持有比例从2024年12月末的21.78%大幅提升至2025年6月末的87.24% [7] - 截至统计时，机构持有比例为12.76%，个人持有比例为87.24% [10]

市场行情与指数表现 - 12月16日三大指数集体低开，沪指低开0.17%，深成指低开0.21%，创业板指低开0.24% [1] - 开盘半小时沪深两市成交额突破5600亿元，较昨日此时缩量超700亿元，预计全天成交金额超1.7万亿元 [1] - 行业板块上，贵金属、白酒、电子化学品等板块指数跌幅居前，仅消费相关少数板块维持活跃 [1] - 昨日市场震荡调整，沪指在大金融权重股带动下短暂翻红，但受上方30、60日均线压制，创业板指跌破10日均线，科创50指数击穿多条中短期均线 [3] - 技术上沪指反抽受压5日线，延续下探，短期二次回踩结构明显，需关注3700—3800的区间平台支撑 [3] 通信行业观点 - 中泰证券研报表示，通信指数大幅跑赢大盘，展望2026年保持“超配”推荐 [1] - 截至11月27日，通信（申万）年涨幅64.67%，跑赢大盘，在申万行业分类31个细分板块中排名第二 [1] - 主要驱动因子为海外AI大厂商业化闭环驱动光模块等权重标的涨幅明显 [1] - 通信行业PE—TTM（剔除负值）为全行业第16位，在TMT内部亦仍处低估水位 [1] - 未来随着1.6T出货加快以及IDC、液冷、物联模组等业绩加速释放，2026年通信行业或呈现“越涨估值越低”局面 [1] - 持续看好明年AI算力基础设施和卫星互联网带来的通信行业“超配”机会，同时看好国产自主可控以及运营商红利机会 [1] 磷酸铁锂行业动态 - 磷酸铁锂行业迎来集体涨价，自12月上旬开始，新能源产业链迎来价格波动，磷酸铁锂正极材料生产厂商掀起集体提价潮 [2] - 多家磷酸铁锂企业开始和客户商谈价格，一些头部企业提出了提价诉求，涨幅集中在2000元—3000元/吨之间 [2] - 部分企业表示涨价趋势预计将持续至2026年第四季度 [2] - 当前磷酸铁锂企业订单已排至2026年一季度，部分企业甚至暂停接单，其中高压实等高端产品供需结构持续偏紧 [2] - 供给端新增产能释放尚需时间，低端产能加速出清，无法快速补充市场缺口 [2] - 2026年磷酸铁价格存在进一步上涨空间，成本端仍有支撑，短期加工费维持涨价的趋势较为明显 [2] 投资策略观点 - 策略上重视本月指数或部分个股的二次回踩的企稳机会，多在市场恐慌中寻找中期布局点 [3]

华泰证券表示，展望2026年，中国光模块企业或保持竞争优势，关注北美光模块市场新晋供应商机遇。近十余年来，国产光模块厂商凭借自身 的成本优势、研发能力、交付能力以及满足客户要求的快速响应能力，逐步切入到全球头部云厂商的供应链体系，跟随着优质客户在全球光模 块市场中的地位取得大幅提升。 16日早盘，光模块CPO等算力硬件连续回调，天孚通信再度跌超4%连跌五日，新易盛跌超3%，中际旭创跌超1%连续四连跌。热门ETF方 面，光模块CPO含量超56%的创业板人工智能ETF（159363）场内再次下探2%，失守10日线，实时成交额超2亿元。 | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 ▼ 综合屏 F9 前复权 超级营加 画线 工具 안 (2) | | 创业板人工智能ETF华宝 | | 159363 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 159363.SZ(创业板人工智能ETF华莹] 2025/12/16 收 0.930 幅 -1.90%(-0.018) 开 0.947 高 0.952 低 | WP | 0 930 | | -0.018 -1.90% | | MA5 0.959 MA10 ...

| 给会解 F9 前震权 超级盘加 画线 工具 (2 > 分制 多日 1分 5分 15分 30分 · | 创业板人工智能ETF华宝 | | 159363 | | --- | --- | --- | --- | | 159363.SZ(创业板人工智能ETF华富] 2025/12/16 收 0.930 幅 -1.90%(-0.018) 开 0.947 商 0.952 低 (0) | 930 | | -0.018 -1.90% | | MAS 0.9591 MA10 0.9427 MA20 0.9001 MA60 0.8721 MA120 0.7671 2025/09/15-2025/12/16(61日) ▼ m | | | | | 1.010 | SUSE CNY 10:25:42 交易中 | | 20 / 0 4 | | | 净值走势 | | 华宜创业板人工智能ETF | | | લુકોન | 57,19% 贬差 | 170146 | | | 摩五 | 0.934 | 16万 | | 0.930 | 发网 | 0.933 | 48万 | | 15-140 | 第三 | 0.932 | 140万 | | | s ...

宏观经济与政策环境 - 11月中国社融规模超出市场预期，但信贷复苏不均衡，对实体部门的人民币贷款增速持续下降，显示信贷需求依然疲软[2] - 家庭部门新增贷款历史上首次出现萎缩，反映住房需求和消费倾向依然低迷[2] - 企业贷款融资有所改善，但主要由票据融资和短期贷款推动，新增长期贷款依然疲弱，表明企业融资更多反映短期流动性需求而非资本支出需求[2] - 整体来看，社融规模改善似乎更多地受到金融条件宽松而非实体经济复苏的驱动，货币和信贷增速持续放缓显示经济动能较弱[6] - 央行可能保持政策宽松并提升政策传导效率，预计将在2026年第一季度降准50个基点、降息10个基点，在第三季度再次降息10个基点[6] - 中国央行表示将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，发改委称将综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能，商务部称将更大力度提振消费，财政部表示将用好用足各类政府债券资金并发行超长期特别国债[5] 全球及中国股市表现 - 上周五（12月12日）中国股市反弹，港股恒生指数单日上涨1.75%，年内累计上涨29.50%[3] - 港股分类指数中，恒生金融单日上涨1.84%，年内累计上涨36.44%，表现领先[4] - A股方面，上证综指单日上涨0.41%，年内累计上涨16.04%，深圳创业板指数年内累计涨幅达49.16%[3] - 美股主要指数下跌，道琼斯指数单日下跌0.51%，标普500指数下跌1.07%，纳斯达克指数下跌1.69%[3] - 日经225指数单日上涨1.37%，年内累计上涨27.43%[3] - 港股市场上，原材料、信息科技与综合企业领涨，能源、电讯与公用事业跑输[5] - A股市场中有色金属、电子与电力设备涨幅领先，商贸零售、综合与建材跌幅最大[5] - 南向资金净卖出52.87亿港元，其中阿里、腾讯与华虹半导体净卖出居前，美团、小米与贝壳净买入最多[5] 行业与公司动态 - 贵州茅台据称将推出控量保价政策，周六飞天茅台酒价出现上涨[5] - 美股信息技术、能源与通讯服务板块跌幅居前，必选消费、医疗保健与材料板块上涨[5] - AI担忧加剧打击科技股，博通公布的AI产品销售前景未能满足投资者的高预期，盘后股价大跌；甲骨文被指部分数据中心推迟至2028年竣工，股价大跌[5] - 必选消费板块获得买盘支撑，麦当劳和可口可乐领涨，Lululemon股价因CEO更迭和公司重组预期而大涨[5] - 美债收益率升至近三个月高位，美元指数连跌三周，黄金与白银冲高回落，加密货币大跌，铜与原油均出现下跌[5] - 美联储内部对降息是否推升通胀和未来政策利率路径仍存分歧[5] - 墨西哥明年起将对中国等亚洲多个国家汽车及零部件、纺织品、服装、塑胶、钢铁等商品加征关税，大部分商品关税税率为35%[5] 重点公司点评：中际旭创 - 中际旭创是全球AI基础设施资本支出最直接的受益者，是报告方2026年的首推标的[6] - 2025年对AI相关度高的光模块供应商而言是表现突出的年份，中际旭创交出亮眼的9M25成绩：收入和净利润分别同比大增44%和90%[6] - 中际旭创3Q25毛利率较去年同期提升9个百分点至43%[6] - 强劲的财务表现推动股价上行，截至12月11日，中际旭创年初至今涨幅超过380%[6] - 展望2026年，继续坚定看好AI方向，核心支撑在于AI基础设施投资周期仍在延续，以及产品结构持续向更高价值量方案（如1.6T）升级[6] - 基于上调的超大规模云厂商资本支出预期，重申对中际旭创的“买入”评级，并将目标价上调至707元人民币[6]

通信ETF（515880）近2日净流入超1亿元，光模块占比超54%。 人工智能长坡厚雪，到2030 年人工智能基础设施支出将达到3万亿至4万亿美元。当前人工智能产业加 速成长，但仍然具有广阔空间，后续5年仍有望按照40%左右的CAGR成长，光模块市场有望维持高景 气度。通信ETF（515880）规模同类第一，截至12月5日，通信ETF光模块含量占比超过54%，服务器含 量超过19%，叠加光纤、铜连接等成分，核心环节成分占比超过80%，代表了海外算力的基本面底气。 （文章来源：每日经济新闻） 中信证券指出，预计旺盛的AI模型训练与推理需求仍将推动云计算厂商业绩上行，尽管算力供给紧缺 一定程度上限制了加速势头，但随着大厂持续的投资以及数据中心逐步交付，2026年供给紧缺程度有望 持续边际改善，订单兑现的节奏料将更加稳定。综合来看，从订单兑现的节奏，以及各家云厂商的数据 中心储备情况来看，预计其2026年云计算收入同比增速相较2025年进一步加速。持续看好一线云厂商在 2026年的投资机遇。 ...

纪要涉及的行业或公司 * 行业：通信（光模块）、国防军工、电子、机械、电芯（新能源动力系统）、机器人、券商、煤炭、石油石化、房地产、钢铁、建筑、家电、食品饮料、医药、消费、AI应用、芯片半导体、化工、黑色系商品、商贸、社服（消服）、交运（运输）、计算机、有色金属、农业[1][6][7][8][17][22][23] * 公司：未提及具体上市公司名称 核心观点与论据 市场整体走势与判断 * 市场短期或面临回调风险，春节前后或为阶段性高点[1] * 上证指数反弹至3,936点，接近压力位3,925-3,950区间[1][3] * 创业板指数表现强劲，从2,900点反弹，已修复前期跌幅的70%-80%[1][3] * 春季攻势提前到来的概率较小，当前调整尚未结束[2] * 若市场直接上涨至春节前，应适当降低仓位；若震荡整理，可关注跌幅较大的科创50、恒生科技指数及年线附近的券商股[1][15] 主要指数分析 * **上证指数**：自4,034点跌至3,800点出头后反弹，调整不充分，若继续向下调整，支撑位在3,700至3,750点区域[3][9][16] * **创业板指数**：从3,331点跌至2,900点左右后反弹，已修复前期跌幅80%，具备反转基础，但大概率将进行震荡整理[1][3][10] * **恒生科技指数**：前期调整至年线附近，最低5,360点，吐掉了4月以来涨幅的大约60%，调整相对充分[4] * **科创50指数**：自2025年4月以来涨幅较大，但10月10日破位后已运行明显的ABC结构，吐掉了45%左右涨幅，调整相对充分[4] 行业板块表现与格局 * 当前市场呈现“一超多强”格局：“一超”为光模块；“多强”包括军工电子、电芯和机器人等板块[1][7] * 本周通信板块表现突出，受光模块龙头股带动[1][6] * 国防军工受中美关系影响走强，但属于反弹[1][6] * 电子、机械、电芯等硬科技板块亦有良好表现[1][6] * 传统产业如煤炭、石油石化、房地产、钢铁、建筑等顺周期方向，以及家电、食品饮料等大消费方向，未获资金青睐[1][8] 券商板块分析 * 券商板块目前处于调整结构中，表现较弱[1][11] * 监管层允许券商适当加杠杆利好行业增长，但短期内难以出现大行情[1][5] * 需要观察市场态度是否能走出明显翻转信号，如出现5%-7%的阳线才可确认翻转[5] * 自2025年8月25日以来，券商板块形成了一个明显的A B C D E结构，可能会进行二次探底[12] 风险提示 * 光模块驱动的可持续性存疑，需警惕ETF资金退潮风险[1] * 本周光模块走强主要受ETF建仓影响，一旦ETF资金跟不上或外围环境不利，则创业板可能面临回调[10] * 资金集中于光模块和创业板，但缺乏良性轮动[10] 投资机会与布局建议 * **短期关注**：历史上12月份胜率较高的家电行业（过去10年胜率达80%）、受特朗普机器人计划影响的机械行业、医药、消费及AI应用领域相对低位个股[17] * **明年布局重点**：内需相关领域，如化工领域及黑色系商品，这些都是反内卷重点领域，也符合顺周期逻辑[1][22] * **可关注指数区间**：上证指数在3,700-3,750点区间、恒生科技指数在5,360-5,400点区间、科创50在1,270点左右[16] * **行业打分表表现较好的一级行业**：通信、商贸、电子、社服（消服）、机械、医药、交运（运输）、计算机、有色金属、电芯（新能源动力系统）及农业[23] 其他重要内容 市场风格与轮动 * 近期风格处于均衡中快速轮动状态，成长和周期股占优[18] * 目前市场风格最佳的是大盘成长股，尤其是广义的国证成长[20] * 绩效管理新规出台后，电子、军工、电新、非银、通信等高贝塔方向表现突出，交易热情在往年12月份并不常见[19] * 公募新规对风格有中长期影响，短期高贝塔板块受追捧，长期需评估与中长期影响的一致性[24] 宏观与政策影响 * 国内强调科技自立自强及内需支持，海外受日本加息影响风险偏好下降[18] * 经济工作会议释放出强调内需的重要信号，包括反内卷、居民增收及物价合理回升等政策导向[20][22] * 海外降息利好流动性，使得一些标普500指数成分股如创新药（XBI）等标的享受流动性宽松[21] 投资者行为 * 新公募基金管理规定带来的游戏规则变化，使得短期行为与中长期行为相背离，一些管理人选择年底做高业绩[18]

基金年度业绩排名概况 - 截至12月12日，在4500多只主动权益类基金中，年内净值涨幅超过20%的基金高达2800只，涨幅超过40%的基金多达1100多只，占比超四分之一 [2] - 年内净值翻倍的基金超过50只，领跑的永赢科技智选混合基金年内净值增长218.4% [1][2] - 从第4名到第12名，基金收益率相差仅有10多个百分点，前十排名次序难定 [1][2] 领跑基金持仓特征 - 业绩排名居前的基金几乎全部重仓了人工智能概念股 [1][2] - 在人工智能震荡上行行情中，持有人工智能概念股仓位越高、持仓越坚决并且重仓高弹性标的的基金，年内净值表现越抢眼 [2] - 业绩领跑的基金几乎均重仓了算力相关概念股，如中际旭创、新易盛等光模块公司表现抢眼 [3] - 重仓人工智能应用领域（如机器人、智能驾驶）公司的基金业绩相对逊色，因产业进展不及市场预期 [3] 影响最终排名的关键因素 - 由于业绩居前基金持仓方向接近，市场风格对排名影响有限，个股涨跌成为影响最终排名的关键因素 [1][4] - 12月5日至12月12日，部分基金净值反弹显著，如华商均衡成长混合基金净值反弹14.39%，中航机遇领航混合基金、红土创新新兴产业混合基金等净值反弹均超过10% [4] - 重仓股短期表现直接影响基金排名，例如德科立在12月5日至12月12日股价涨幅超过40%，仕佳光子同期股价涨幅超过35% [4][5] 基金近期调仓动向 - 临近年底，多只绩优基金的估算净值与实际净值出现较大偏差，意味着基金或已对持仓进行了较大幅度调整 [5] - 与12月5日相比，截至12月12日，主动权益类基金配置比例上调较多的行业包括石油石化、电子、房地产、建材、电力设备及新能源等 [5] - 近三个月来看，基金在电子、电力设备及新能源的仓位明显上升，医药、银行的仓位有所下降 [5]

市场表现与事件驱动 - 12月9日，CPO概念板块表现强势，中际旭创盘中涨幅超过5%且市值创下新高，新易盛股价冲击前期高点，太辰光、锐捷网络、联特科技等公司股价跟涨 [1] - 受相关权重板块带动，截至当日10:03，创业板人工智能ETF华夏（159381）上涨3.39%，成交额快速超过两亿元 [1] - 市场上涨的直接驱动因素是，美国总统在社交媒体发文宣布，美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但会对每颗芯片收取一定费用 [1] 行业影响与机构观点 - H200芯片出口限制放宽，有助于满足中国国内快速扩张的算力需求，并将驱动相关产业链投资进一步增长，其中核心配套环节光模块、光芯片将显著受益 [1] - 国盛证券分析指出，算力需求的迅速增长导致了光模块产业链出现供应缺口，上游光芯片存在结构性短缺，同时高速光模块技术门槛高、产能爬坡缓慢，已成为制约行业发展的关键因素 [1] 相关金融产品概况 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪的指数为“创业板人工智能指数”，该指数中光模块CPO的权重占比高达56.7%，同时覆盖国产软件及AI应用企业，产品具备较高弹性 [2] - 该ETF的前三大权重股及其占比分别为：中际旭创（26.62%）、新易盛（19.35%）、天孚通信（5.05%） [2] - 该ETF的场内综合费率仅为0.20%，为同类产品中最低 [2]