本文由第三方AI基于财新文章 [https://a.caixin.com/2yc4VU5d](https://a.caixin.com/2yc4VU5d) 提炼总结而成，可能与原文真实意图存在偏差。不代表财新观点和立场。推荐点击链接阅读原文细致比对和校验。 涉及的行业与公司 * 能源行业（特别是电力、煤炭、油气、新能源）[5][6][9] * 电力设备与电网行业[17][27][30] * 化工与钢铁行业[19][78][82][83] * 评估与法律行业（涉及陕西榆林恒硕矿业评估案）[36][37][46] * 提及的公司包括国家能源集团、宝钢股份（600019 SH）、德勤、阿克苏诺贝尔等[17][82][84] 核心观点与论据 能源转型的宏观背景与目标 * “十五五”时期（2026–2030年）是中国实现2030年前“碳达峰”目标的最后五年，是能源转型的攻坚阶段和战略机遇期[5][7] * 中国承诺到2030年单位GDP二氧化碳排放量比2005年下降65%以上，能源领域占总碳排放70%以上，是减碳主战场[13][14] * 能源发展目标包括2030年非化石能源消费比重达到25%左右（2024年为28 6%）[12][13] 能源结构调整与投资趋势 * 中国能源结构调整显著，2024年煤炭消费占比53 2%，较2015年下降10 8个百分点；清洁能源（含天然气）消费占比上升10 7个百分点至28 6%[12] * 2024年中国清洁能源投资规模达6250亿美元，占全球三分之一，较十年前接近翻倍[20] * 预期“十五五”期间中国风电、光伏年均新增装机超2亿千瓦，到2030年总装机规模较当前再翻一番，突破30亿千瓦[21] * 2024年风光总装机占比达42%，首次超过煤电，但发电占比仅为18%，凸显消纳问题[23][24] * 投资重心转向清洁能源，2024年中国可再生能源投资占电源投资比重超80%[20] 煤炭与化石能源的未来角色 * 煤炭角色加速从“主体能源”转向电力调峰、容量保障和能源安全[18] * 中国煤炭消费总量有望在2028年前后进入峰值平台期，持续约5-10年，“十五五”和“十六五”是转型关键期[20] * 化工用煤是主要增长点，过去几年消费量年均复合增长率（CAGR）达9 7%[19] * 国内石油消费预计2030年前达峰，汽油与柴油消费已达峰，石油将更多作为石化原料[26] * 天然气作为“过渡”能源，消费量预计稳步提升，2030年达6000亿立方米峰值平台期[26] 电力系统改革与市场建设 * 中国电气化率接近30%，高于欧美约22%的比例，“十五五”期间将持续攀升[17] * 全社会用电量“十五五”时期年均增速预计约4 5%[17] * 构建灵活、低碳、智能、韧性的新型电力系统是未来五年发展重点[17] * 市场化交易电量占全社会用电量比例从2020年40%提升至2024年连续稳定在60%以上[31] * 电力市场注册经营主体达97万家，是2020年的5倍[30] * 面临挑战包括系统灵活性不足、省间交易壁垒、成本疏导机制不健全等[29][30] 技术创新与产业升级 * 技术成为重构能源格局的关键力量，重点关注AI、钙钛矿电池、氢能、固态电池、小型模块化反应堆（SMR）等[75] * 企业研发投入占比从1%–2%提高到3 5%–4%[82] * 钢铁、化工等过剩行业聚焦淘汰落后产能、产能置换和绿色升级，向高端化、精细化发展[82][83][84] * 绿氢成本高、下游应用（如钢铁、交通）意愿不足，短期内面临较大挑战[77][78] 评估案揭示的风险与挑战 * 陕西榆林恒硕矿业评估案暴露了资产评估行业在矿业权评估资质、程序合规性及司法执行环节可能存在的风险[36][46][52] * 案件关键点：评估公司无相应资质、采用利害关系人提供的不实数据（可采储量165万吨 vs 官方查明储量837万余吨）、司法执行程序瑕疵[46][47][57] * 该案导致评估师获刑，相关法官被调查，案件进入执行监督程序，凸显了能源资源资产估值及交易中的法律与合规风险[37][53][66] 其他重要内容 * 能耗“双控”转向碳排放“双控”，以碳排放强度控制为主、总量控制为辅，将深刻影响制造业与能源业发展[16] * 绿电直连政策出台，引导新能源就近就地消纳，但各地实操落地仍待破局[72] * “出海”与反“内卷”成为企业战略重点，通过兼并重组、技术升级和商业模式创新寻求增长[85][87] * 强调合规管理与质检升级，为进一步开放做准备[87] * 能源投资需关注投资回报率（ROI），在过度投资与谨慎投资间寻找平衡[86]

| 品种 | 价格 | 环比（%） | 同比（%） | | --- | --- | --- | --- | | | （元/吨） | | | | 动力煤（发热量5000-5500大卡） | 759 | 0.4 | -8.6 | | 二号无烟块煤（2号，洗选块煤） | 1136 | 0.0 | -10.6 | | 柴油（0#） | 7349 | 0.0 | -5.6 | | 汽油（92#） | 8675 | 0.0 | -5.2 | | 螺纹钢（Φ16-25mm） | 3385 | 0.6 | -4.9 | | 高速线材（Φ6.5mm） | 3567 | 0.6 | -5.0 | ...

政策目标 - 工业和信息化部联合多部门印发《钢铁行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，旨在推动行业实现质的有效提升与量的合理增长 [1] - 方案明确2025年至2026年钢铁行业增加值年均增长目标为4%左右 [1] - 增长目标具备实现基础，近年黑色金属冶炼及压延加工业增加值增速已呈现回升态势，从2022年的1.2%提升至2023年的7.1%，2024年稳定在4%，2025年1—8月达到6.1% [2] 供需平衡与行业管理 - 当前行业面临供给总量过大、有效需求不足等突出矛盾，供需失衡是关键问题 [1] - 实现增长目标需供需两端共同发力，供给端需持续优化结构，围绕需求端变化进行匹配与升级 [2] - 方案提出通过产能减量置换、产量调控和实施分级分类管理来管住增量、优化存量，倒逼落后低效产能退出，支持优势企业发展 [2] - 推进钢铁企业分级分类管理，按照引领型规范企业、规范企业和不符合规范条件企业实施三级管理 [2] 产业结构优化升级 - 政策资源将向优质标杆企业倾斜，符合规范的企业可享受政策支持，不符合规范的企业将面临约束并逐步退出市场，从而提升行业整体规范度和竞争力 [3] - 强化产业科技创新，增强高端产品供给能力，补齐短板弱项，推进大宗产品质量升级，增强产业链供应链韧性 [3] - 扩大有效投资，加快工艺设备更新改造、数字化转型、绿色低碳改造，推进主体设备大型化改造及先进装备应用 [3] 市场拓展与合作 - 拓展市场需求，扩大钢结构在建筑、交通、基础设施等领域应用，以激发释放消费潜力 [3] - 深化开放合作，稳住外贸市场，提高国际化发展水平 [3] - 行业需强化与上下游企业、科研院所的产业链合作，重点围绕船舶制造等领域对高强钢、轴承钢的需求开展研发，推动产品高端化转型 [4] - 通过平台提升钢结构应用透明度，促进上下游高效对接，进一步拓展钢铁需求空间，优化用钢结构 [4]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [5] 报告的核心观点 - “反内卷”情绪降温，产业基本面支撑炉料和钢材价格，节前板块下行压力有限，四季度宏观与政策端或提供上行动力 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 铁元素 - 铁矿需求高位支撑，厂内库存增加体现节前补库，现货价格走弱后港口成交增加，基本面健康，但建材旺季需求欠佳限制上方空间，预计短期价格震荡 [1] - 废钢基本面边际转弱，预计难以形成独立行情，价格继续跟随成材波动为主 [1] 碳元素 - 焦钢企业生产有利润，旺季补库需求支撑下短期供需双强，现货提涨，成本端煤价企稳反弹，预计盘面短期震荡 [2] - 查超产下煤矿生产谨慎，供应恢复偏缓，上行高度有限，中下游节前补库需求好，对月底会议有积极预期，预计短期价格震荡偏强 [2] 合金 - 旺季下游采购需求预期支撑锰硅价格，但后市供需预期悲观，旺季过后价格中枢有下行空间，关注原料成本下调幅度 [2] - 旺季预期及成本坚挺支撑硅铁价格，但供需关系趋向宽松，旺季过后价格有下行压力 [2] 玻璃和纯碱 - 玻璃现实需求偏弱，旺季及政策预期存在，中游去库后可能震荡反复，中长期需市场化去产能，价格重回基本面交易预计震荡下行 [2] - 纯碱供给过剩格局未变，盘面下行后期现成交小幅放量，预计后续宽幅震荡运行，长期价格中枢下行推动产能去化 [2] 各品种具体情况 钢材 - 现货市场成交疲软，投机情绪差，旺季需求恢复有限，节前补库情绪降温，华南台风影响出货，高供给下库存中性偏高，盘面承压，但高铁水背景下成本端有支撑，下行空间有限 [7] 铁矿 - 现货价格下滑，港口成交增加，海外矿山发运环比回落，到港量环比增加，供应平稳，需求端铁水产量增加，日耗略增，库存中性，预计短期价格震荡 [7][8] 废钢 - 到货微降，现货小幅上涨，供给增加，需求下降，厂库增加，库存可用天数回升，基本面边际转弱，价格跟随成材波动 [9] 焦炭 - 部分焦企提涨，下游钢厂未回应，供应高位暂稳，需求端铁水产量高位，刚需支撑强，焦企小幅去库，预计盘面短期震荡 [10][11][12] 焦煤 - 现货持续反弹，煤矿预售多，供给恢复偏缓，进口通关高位，国庆口岸闭关，需求端焦炭产量高，焦企节前备库，市场情绪积极，预计短期价格震荡偏强 [12] 玻璃 - 节前现货波动有限，沙河供应有扰动预期，现实需求偏弱，旺季及政策预期存在，中游去库后可能震荡反复，中长期需市场化去产能，价格预计震荡下行 [13] 纯碱 - 供应高位稳定，过剩预期压制价格，产能未出清，需求端重碱刚需采购，轻碱下游采购走平，预计后续宽幅震荡运行，长期价格中枢下行 [14][16] 锰硅 - 期价震荡盘整，现货报价持稳，成本端矿价小幅松动，需求端钢厂利润尚可，成材产量趋于抬升，供应压力逐渐积累，旺季期间下游采购需求预期支撑价格，但旺季过后价格中枢有下行空间 [17] 硅铁 - 期价偏强震荡，现货报价小幅下调，库存压力有限，成本坚挺，供给端产量高位维稳，需求端钢厂利润尚可，成材产量趋于增加，金属镁市场询盘成交清淡，价格上方承压，旺季过后价格有下行压力 [18][19]

机构观点 国新国证期货：焦化第三轮提降仍有预期，部分焦化厂开始第一轮提涨，博弈加剧。焦化利润一般，日 产微降。焦炭整体库存累增，由于盘面价格上涨，贸易商采购意愿有所回暖。 9月22日六盘水市场焦炭价格下调50元/吨，现二级冶金焦A14、S0.6、CSR65出厂现金含税1765元/吨，9 月21日起执行。 印尼国有媒体Antara周二援引该国矿业部副部长Yuliot Tanjung的话报道称，该国已暂停了190个煤炭和 矿业开采许可证，因为这些许可证未能履行修复矿山受损土地的义务或遵守生产配额。 国信期货：焦炭价格下跌，焦企利润下滑，打压开工积极性，高频数据显示开工率出现小幅回落，焦炭 供应环比收缩。需求方面，钢厂开工积极性存在，钢联数据显示上周日均铁水产量回升至240万吨以上 高位，真实需求在高位。下游按需采购，供需相对平稳，盘面跟随原料波动，震荡运行为主，建议短线 操作。 9月24日，焦炭期货震荡上行，截至发稿主力合约报1729.0元/吨，涨幅1.08%。 【消息面汇总】 印度尼西亚矿业部官员：截至8月，煤炭产量达到5.09亿吨，完成本财年目标的68.8%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行为主，钢坯出口量大幅增长缓解供应压力，但市场对旺季需求预期不高且担忧节后库存累积，仓单量较大也影响市场情绪[1] - 铁矿石预计矿价呈现窄幅震荡走势，供应端发运量下降，需求端铁水产量增加但钢厂盈利率下滑，多空交织[1] - 焦煤预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行，个别煤矿停产检修，市场情绪偏好，下游采购增加，但焦化亏损扩大部分焦企提涨[1] - 焦炭预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行，国内焦炭市场持稳，焦煤价格反弹使焦企利润收缩，下游钢厂开工好且国庆前补库需求增加[1] - 锰硅预计短期锰硅期价跟随黑色整体波动为主，基本面驱动力度有限，主流钢招价格敲定但后续创新高难度大，供应高需求驱动有限，成本支撑不强[1][3] - 硅铁预计短期硅铁仍跟随黑色整体波动为主，市场情绪扰动基本面驱动力度有限，产量处于高位，需求偏弱，成本上升，库存绝对值高[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 螺纹1 - 5月合约价差 -57.0，环比2.0；5 - 10月合约价差149.0，环比0.0；01合约基差115.0，环比20.0；多地现货价格下跌[4] - 热卷1 - 5月合约价差 -11.0，环比 -3.0；5 - 10月合约价差 -39.0，环比 -7.0；01合约基差50.0，环比0.0；多地现货价格下跌[4] - 铁矿1 - 5月合约价差22.5，环比0.0；5 - 9月合约价差20.0，环比0.0；01合约基差40.8，环比0.5；PB粉等现货价格下跌[4] - 焦炭1 - 5月合约价差 -143.5，环比 -10.0；5 - 9月合约价差 -75.0，环比 -12.0；01合约基差 -117.3，环比 -21.2；日照准一现货价格下跌[4] - 焦煤1 - 5月合约价差 -96.5，环比 -7.5；5 - 9月合约价差 -72.0，环比 -2.5；01合约基差12.5，环比56.0；山西中硫主焦现货价格上涨[4] - 锰硅1 - 5月合约价差 -40.0，环比8.0；5 - 9月合约价差 -32.0，环比6.0；01合约基差 -152.0，环比 -12.0；多地现货价格持平[4] - 硅铁1 - 5月合约价差 -110.0，环比10.0；5 - 9月合约价差 -66.0，环比24.0；01合约基差 -216.0，环比 -22.0；多地现货价格有跌[4] - 螺纹盘面利润 -70.9，环比 -19.9；长流程利润18.0，环比 -1.0；短流程利润2.0，环比 -32.1；卷螺差185.0，环比 -10.0；焦煤比1.4，环比0.00；螺矿比3.9，环比 -0.01；焦矿比2.1，环比0.02；螺焦比1.8，环比 -0.02；双硅差216.0，环比 -16.00[4] 图表分析 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格，主力合约基差，跨期合约价差，跨品种合约价差，螺纹钢利润等图表，资料来源为wind和光大期货研究所[6][17][27][42][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉[53] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉[53] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[53] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验[54]

黑色建材日报 | 2025-09-24 市场预期转弱，钢价弱势运行 钢材：市场预期转弱，钢价弱势运行 市场分析 期现货方面：国内钢材市场价格由涨转跌，黑色期货全线下跌，现货价格弱势回调，商家积极出货，成交量萎缩。 螺纹钢主力合约收于3155元/吨；热卷主力合约收于3340元/吨。现货方面，钢材现货成交整体一般，全国建材成交 91977吨，成交量表现相对昨日减少明显。 供需与逻辑：分区域来看，昨日全国各区域建筑钢材成交量表现不同程度下降，极端天气影响下，南方地区物流 运输受阻，终端需求几近停滞，市场情绪面偏差，市场信心不足，致使投机需求减少明显，需求整体偏弱 ，节前 钢市供需基本面改善有限。 策略 单边：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 综合来看，本周铁矿石到港环比小幅下降，铁水产量维持高位，铁矿需求仍在高位，库存维持中位水平。目前铁 矿石需求仍处于高位，后续关注海漂量变化对于到港的影响，以及钢厂节前补库节奏。 策略 单边：震荡 跨品种：无 铁矿：市场谨慎观望，铁矿震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格小 ...

| 网材产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 問敏波 | Z0010559 | 2025年9月24日 | | | | | | | | | | | 钢材价格及价差 | 品种 | 我们 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | | | | | | 螺纹钢现货(华东) | 3270 | 3280 | -10 | 115 | 螺纹钢现货(华北) | 3230 | 3240 | 75 | -10 | | | | 螺纹钢现货(华南) | 3370 | 215 | 3400 | -30 | 螺纹钢05合约 | 3212 | 3244 | -32 | ೭8 | | | | 螺纹钢10合约 | 3063 | 3095 | -32 | 207 | 螺纹钢01合约 | 3155 | 3185 | -30 | 115 | | | | 元/吨 | 热卷现货 (华东) | 3410 | 3430 | -20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 钢价维持高位震荡走势，螺纹波动参考3100 - 3350，热卷波动参考3300 - 3500元，操作上轻仓做多尝试，关注表需季节性修复情况，预计卷螺差还将持续收敛 [1] 铁矿石 - 铁矿目前处于平衡偏紧格局，单边震荡偏多看待，区间参考780 - 850，单边建议逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空热卷 [4] 焦炭 - 投机建议逢低做多焦炭2601合约，区间参考1650 - 1800，套利多焦煤空焦炭 [6] 焦煤 - 单边建议逢低做多焦煤2601合约，区间参考1150 - 1300，套利多焦煤空焦炭 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格：螺纹钢和热卷现货及期货价格多数下跌，如螺纹钢现货（华东）从3280元/吨降至3270元/吨，热卷现货（华东）从3430元/吨降至3410元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格3060元，板坯价格3730元，不同地区和工艺的钢材成本和利润有变动，如华东热卷利润从3337变为20 [1] - 产量：日均铁水产量241.0万吨，较前值增加0.4万吨，五大品种钢材产量855.5万吨，较前值减少1.8万吨，螺纹产量206.5万吨，较前值减少5.5万吨，热卷产量326.5万吨，较前值增加1.4万吨 [1] - 库存：五大品种钢材库存1519.7万吨，较前值增加5.1万吨，螺纹库存650.3万吨，较前值减少3.6万吨，热卷库存378.0万吨，较前值增加4.7万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量11.5万吨，较前值增加0.1万吨，五大品种表需850.3万吨，较前值增加7.0万吨，螺纹钢表需210.0万吨，较前值增加12.0万吨，热卷表需321.8万吨，较前值减少4.3万吨 [1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本和现货价格多数下跌，如仓单成本PB粉从848.0元/吨降至842.5元/吨，日照港PB粉从799.0元/吨降至794.0元/吨；01合约基差多数大幅下降，如01合约基差PB粉从82.0降至40.0；5 - 9、9 - 1、1 - 5价差无变化 [4] - 供需指标：45港到港量（周度）2675.0万吨，较前值增加312.7万吨，全球发运量（周度）3324.8万吨，较前值减少248.3万吨，全国月度进口总量10522.5万吨，较前值增加61.5万吨；247家钢厂日均铁水（周度）241.0万吨，较前值增加0.4万吨，45港日均疏港量（周度）339.2万吨，较前值增加7.9万吨，全国生铁月度产量6979.3万吨，较前值减少100.5万吨，全国粗钢月度产量7736.9万吨，较前值减少229.0万吨 [4] - 库存：45港库存（周度）13930.97万吨，较前值增加129.9万吨，247家钢厂进口矿库存（周度）9309.4万吨，较前值增加316.4万吨，64家钢厂库存可用天数（周度）22.0天，较前值增加2.0天 [4] 焦炭 - 价格及价差：山西准一级湿熄焦（仓单）1509元/吨无变化，日照港准一级湿熄焦（仓单）从1613元/吨降至1592元/吨；焦炭01合约无涨跌，05合约涨10元/吨；01基差、05基差有变动，如01基差从 - 105降至 - 126；101 - 105价差从 - 134变为 - 144 [6] - 上游及海外价格：焦煤（山西仓单）从1230元/吨涨至1270元/吨，蒙5原煤（仓单）从1150元/吨涨至1180元/吨；海外煤炭价格部分有变动，如好出荷船着来源从203美元/吨降至202美元/吨 [6] - 供需及库存：全样本焦化厂日均产量66.7万吨，较前值减少0.1万吨，247家钢厂日均产量241.0万吨，较前值增加0.5万吨；焦炭总库存915.2万吨，较前值增加8.9万吨，全样本焦化厂焦炭库存66.4万吨，较前值减少1.4万吨，247家钢厂焦炭库存644.7万吨，较前值增加11.4万吨 [6] 焦煤 - 价格及价差：山西中硫主焦煤（仓单）从1270元/吨涨至1230元/吨，蒙5原煤（仓单）从1150元/吨涨至1180元/吨；焦煤01合约无涨跌，05合约涨8元/吨；01基差、05基差有变动，如01基差从 - 38变为 - 68；JM01 - JM05价差从 - 89变为 - 97 [6] - 上游及海外价格：焦煤（山西仓单）从1230元/吨涨至1270元/吨，焦煤（蒙煤仓单）从1150元/吨涨至1180元/吨；海外煤炭价格部分有变动，如好出荷船着来源从203美元/吨降至202美元/吨 [6] - 供需及库存：汾渭样本煤矿产量周度数据未给出；全样本焦化厂焦煤库存940.4万吨，较前值增加56.9万吨，247家钢厂焦煤库存790.3万吨，较前值减少3.4万吨 [6]

《先驱报》9月17日报道，今年前8个月，津巴布韦钢铁出口量猛增1427%，达17.2万吨，出口额猛 增1913%，达5000万美元，该增长很大程度上得益于鼎森钢铁厂投产。 津煤炭出口也呈现强劲增长，出口量增长102%，出口额增长124%，达1443万美元。此外，津矿产 出口量增长13％，达334万吨，但出口额从去年同期的21.4亿美元下降到20.4亿美元，主要原因是全球市 场大宗商品平均价格下降，尤其是高价值矿产价格。 （原标题：津巴布韦钢铁出口猛增1427%） ...