| 网材产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 問敏波 | Z0010559 | 2025年9月24日 | | | | | | | | | | | 钢材价格及价差 | 品种 | 我们 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | | | | | | 螺纹钢现货(华东) | 3270 | 3280 | -10 | 115 | 螺纹钢现货(华北) | 3230 | 3240 | 75 | -10 | | | | 螺纹钢现货(华南) | 3370 | 215 | 3400 | -30 | 螺纹钢05合约 | 3212 | 3244 | -32 | ೭8 | | | | 螺纹钢10合约 | 3063 | 3095 | -32 | 207 | 螺纹钢01合约 | 3155 | 3185 | -30 | 115 | | | | 元/吨 | 热卷现货 (华东) | 3410 | 3430 | -20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计钢价维持高位震荡走势，螺纹波动参考3100 - 3350，热卷波动参考3300 - 3500元，操作上轻仓做多尝试，关注表需季节性修复情况，考虑做空1月卷螺价差持有 [1] - 铁矿石单边震荡偏多看待，区间参考780 - 850，单边建议逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空热卷 [4][6] - 焦炭投机建议逢低做多焦炭2601合约，区间参考1650 - 1800，套利多焦煤空焦炭，关注钢材市场波动及旺季预期兑现情况 [7] - 焦煤单边建议逢低做多焦煤2601合约，区间参考1150 - 1300，套利多焦煤空焦炭，注意盘面波动风险 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货价格多数上涨，期货合约价格有涨有跌，基差情况各异 [1] - 成本和利润：钢坯价格环比上涨20，部分成本和利润指标有变动，如华东热卷利润环比降1 [1] - 产量：日均铁水产量微增0.2%，五大品种钢材产量降0.2%，螺纹产量降2.6%，热卷产量增0.4% [1] - 库存：五大品种钢材库存增0.3%，螺纹库存降0.5%，热卷库存增1.3% [1] - 成交和需求：建材成交量和五大品种表需微增，螺纹钢表需增6.0%，热卷表需降1.3% [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：部分仓单成本微涨，01合约基差多数大幅下降，价差有不同变化 [4] - 现货价格与价格指数：部分现货价格微涨，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe指数上涨 [4] - 供给：全球发运量环比降6.9%，45港到港量环比增13.2%，全国月度进口总量增0.6% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水产量增0.2%，45港日均疏港量增2.4%，全国生铁和粗钢月度产量下降 [4] - 库存变化：45港库存微降，247家钢厂进口矿库存增3.5%，64家钢厂库存可用天数增10.0% [4] 煤产业 焦炭 - 相关价格及价差：部分焦炭价格持平，01和05合约价格下跌，基差有变化，钢联焦化利润下降 [7] - 供给：焦炭产量微增0.2% [7] - 需求：铁水产量微增0.2% [7] - 库存变化：焦炭总库存增1.0%，全样本焦化厂焦炭库存降2.14%，247家钢厂焦炭库存增1.8%，港口库存降0.5% [7] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值降6.5% [7] 焦煤 - 相关价格及价差：部分焦煤价格持平，01和05合约价格下跌，基差有变化，样本煤矿利润增4.2% [7] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量增加 [7] - 需求：铁水产量微增0.2% [7] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存降8.24%，全样本焦化厂焦煤库存增6.4%，247家钢厂焦煤库存降0.4%，港口库存增4.1% [7]

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材行业 需求端现实和预期依然偏弱，但煤炭供应端有收缩预期，四季度宏观政策扰动较大，静态看四季度表需预期难以超过目前产量水平，目前定价受钢材需求偏弱和煤炭供应端收缩预期共同影响，预计价格保持区间震荡走势，螺纹波动参考3100 - 3350元，热卷波动参考3300 - 3500元，低位多单先持有关注表需季节性修复情况 [1] 铁矿石行业 供给端全球发运量大幅回升，45港到港量下降，后续到港均值将先增后降；需求端钢厂利润率小幅下滑，铁水产量回升，补库需求增加；库存方面港口库存小幅累库，疏港量环比上升，钢厂权益矿库存环比增加。展望后市，9月份铁水仍将保持偏高水平，港口库存同比低位给予铁矿支撑，铁矿目前仍处于平衡偏紧格局，单边震荡偏多看待，区间参考780 - 850，单边建议逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空热卷 [4] 焦炭行业 焦炭期货震荡调整，现货钢厂提降第二轮落地，有第三轮提降预期，供应端焦企复产，需求端铁水大幅回升，库存整体中位略增，盘面交易9月份煤焦限产预期和后市筑底反弹驱动，建议逢低做多焦炭2601合约，区间参考1650 - 1800，套利多焦煤空焦炭 [6] 焦煤行业 焦煤期货震荡回落，期现有背离，现货竞拍价格企稳反弹，国内市场企稳，供应端煤矿复产，需求端铁水产量回升，库存整体中位略降，建议逢低做多焦煤2601合约，区间参考1150 - 1300，套利多焦煤空焦炭 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材行业 钢材价格及价差 螺纹钢和热卷现货价格多数下跌，期货合约价格有涨有跌，基差情况各有不同 [1] 成本和利润 钢坯价格上涨30元至3060元，部分成本上升，华东热卷利润增加30元至173元，华北热卷利润增加30元，华东螺纹利润增加40元至13元，华北螺纹利润增加30元至 - 27元，华南螺纹利润增加50元 [1] 产量 日均铁水产量为240.6万吨，较前值增加11.6万吨，涨幅5.1%；五大品种钢材产量为857.2万吨，较前值下降3.4万吨，降幅0.4%；螺纹产量为211.9万吨，较前值下降6.8万吨，降幅3.1%；热卷产量为325.1万吨，较前值增加10.9万吨，涨幅3.5% [1] 库存 五大品种钢材库存为1514.6万吨，较前值增加13.9万吨，涨幅0.9%；螺纹库存为653万吨，较前值增加13.9万吨，涨幅2.2%；热卷库存为373.3万吨，较前值下降1.0万吨，降幅0.3% [1] 成交和需求 建材成交量为11.1万吨，较前值下降0.7万吨，降幅6.0%；五大品种表需为843.3万吨，较前值增加15.5万吨，涨幅1.9%；螺纹钢表需为198.1万吨，较前值下降4.0万吨，降幅2.0%；热卷表需为326.2万吨，较前值增加20.8万吨，涨幅6.8% [1] 铁矿石行业 铁矿石相关价格及价差 仓单成本部分品种有涨有跌，01合约基差多数下降，5 - 9价差下降0.5元至19.0元，9 - 1价差持平，1 - 5价差上升0.5元至22.0元 [4] 现货价格与价格指数 日照港部分铁矿石现货价格有涨有跌，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe价格上涨 [4] 供给 45港到港量为2362.3万吨，较前值下降85.7万吨，降幅3.5%；全球发运量为3573.1万吨，较前值增加816.9万吨，涨幅29.6%；全国月度进口总量为10462.3万吨，较前值下降131.5万吨，降幅1.2% [4] 需求 247家钢厂日均铁水产量为240.6万吨，较前值增加11.7万吨，涨幅5.1%；45港日均疏港量为337.3万吨，较前值增加13.5万吨，涨幅4.2%；全国生铁月度产量为6979.3万吨，较前值下降100.5万吨，降幅1.4%；全国粗钢月度产量为7736.9万吨，较前值下降229.0万吨，降幅2.9% [4] 库存变化 45港库存环比周一减少45.1万吨至13804.41万吨，降幅0.3%；247家钢厂进口矿库存为8993.1万吨，较前值增加53.2万吨，涨幅0.6%；64家钢厂库存可用天数为20.0天，较前值下降1.0天，降幅4.8% [4] 焦炭行业 焦炭相关价格及价差 山西准一级湿熄焦（仓单）、日照港准一级湿熄焦（仓单）价格持平，焦炭期货合约价格多数下跌，J01 - J05价差上升10元至 - 129元 [6] 焦煤相关价格及价差 山西中硫主焦煤（仓单）价格上涨30元至1200元，焦煤期货合约价格下跌，JM01 - JM05价差为 - 80元 [6] 供给 全样本焦化厂日均产量为66.8万吨，较前值增加2.4万吨，涨幅3.8% [6] 需求 247家钢厂铁水产量为240.6万吨，较前值增加11.7万吨，涨幅5.1% [6] 库存变化 焦炭总库存为906.2万吨，较前值增加11.0万吨，涨幅1.2%；全样本焦化厂焦炭库存为67.8万吨，较前值增加1.3万吨，涨幅2.0%；247家钢厂焦炭库存为633.3万吨；全样本焦化厂焦煤库存为883.5万吨，较前值下降36.5万吨，降幅4.0%；247家钢厂焦煤库存为793.7万吨，较前值下降2.0万吨，降幅0.3% [6] 焦炭供需缺口变化 焦炭供需缺口测算为 - 3.1万吨 [6]

供应情况 - 全球铁矿石发运量2756.2万吨 周环比下降800.6万吨[1] - 45港口到港量2448.0万吨 周环比减少78.0万吨[1] - 全国月度进口量10522.5万吨 月环比增加60.2万吨[1] - 巴西港口进行泊位维护导致发运量下降 预计下周恢复[2] 需求情况 - 日均铁水产量240.55万吨/日 周环比增加11.71万吨/日[1] - 高炉开工率83.83% 周环比上升3.43%[1] - 高炉炼铁产能利用率90.18% 周环比提升4.39%[1] - 钢厂盈利率60.17% 周环比下降0.87%[1] - 重大活动结束后钢厂补库需求增加[2] 库存情况 - 45港铁矿石库存13849.47万吨 周环比微降0.2万吨[1] - 45港日均疏港量331.3万吨 周环比增加13.5万吨[1] - 钢厂进口矿库存8993.1万吨 周环比增加53.2万吨[1] - 港口库存同比处于低位水平[2] 市场展望 - 铁矿2601合约呈现震荡偏强走势[2] - 9月份铁水产量将保持偏高水平[2] - 行业稳增长方案要求严禁新增产能和实施产量压减[2] - 铁矿维持平衡偏紧格局 区间看780-850[2] 操作策略 - 短线逢低做多铁矿2601合约[2][4] - 套利策略推荐多铁矿空热卷[2][4] - 上周策略为多铁矿空焦煤 区间750-810[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材表需维持淡季水平未回暖，8 - 9月低位累库，后期旺季表需有回升预期，累库将偏缓，供需未恶化到负反馈阶段，钢价后期跟随焦煤供应端预期摆动，操作上1月合约螺纹关注3100一线支撑，热卷关注3300一线支撑 [1] - 铁矿石供给端全球发运量大幅回落、45港到港量下降，后续到港均值先增后降，需求端钢厂利润率小幅下滑，本周铁水产量回升、补库需求增加，预计本周供需同步回升，港口库存小幅累库，后市9月铁水保持偏高水平、港口库存同比低位给予支撑，关注四季度钢厂控产情况，策略上铁矿单边震荡偏多，区间参考780 - 830，单边建议逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空焦煤减仓 [3] - 焦炭期货震荡反弹、价格波动剧烈，现货首轮提降后暂稳，供应端焦企复产、需求端钢厂复产铁水回升，库存端焦化厂和钢厂小幅累库、港口去库，预期有2 - 3轮提降空间，策略上投机建议空单止盈，震荡对待，区间参考1550 - 1650，套利多铁矿空焦炭减仓 [5] - 焦煤期货震荡回落、价格波动剧烈，现货竞拍价格稳中偏弱，供应端煤矿复产、市场供需缓解，需求端钢厂复产铁水回升，库存整体中位略降，9月煤价或继续回落，策略上单边建议空单止盈，震荡对待，区间参考1070 - 1170，套利多铁矿空焦煤减仓 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格多数下跌，如螺纹钢现货（华东）从3240元/吨降至3230元/吨，热卷现货（华东）从3390元/吨降至3380元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格降至2990元/吨，环比降10元/吨，江苏电炉螺纹成本升至3309元/吨，环比升1元/吨，华东热卷利润持平为102元/吨，华北热卷利润升至42元/吨，环比升20元/吨等 [1] 产量 - 日均铁水产量降至229.0万吨，环比降11.1万吨，降幅4.6%，五大品种钢材产量降至860.7万吨，环比降24.0万吨，降幅2.7%等 [1] 库存 - 五大品种钢材库存升至1500.7万吨，环比增32.8万吨，增幅2.2%，螺纹库存升至640.0万吨，环比增16.6万吨，增幅2.7%等 [1] 成交和需求 - 建材成交量降至9.3万吨，环比降0.8万吨，降幅8.3%，五大品种表需降至827.8万吨，环比降29.9万吨，降幅3.5%等 [1] 铁矿石产业 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本如卡粉从837.4元/吨降至834.1元/吨，01合约基差如卡粉从 - 12.6元/吨升至29.1元/吨，5 - 9价差从 - 69.0元/吨升至 - 66.5元/吨等 [3] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉从914.0元/吨降至911.0元/吨，新交所62%Fe掉期从105.3美元/吨升至106.8美元/吨等 [3] 供给 - 45港到港量降至2448.0万吨，环比降78.0万吨，降幅3.1%，全球发运量降至2756.2万吨，环比降800.6万吨，降幅22.5%等 [3] 需求 - 247家钢厂日均铁水降至228.8万吨，环比降11.3万吨，降幅4.7%，全国生铁月度产量降至7079.7万吨，环比降110.8万吨，降幅1.5%等 [3] 库存变化 - 45港库存环比周一升至13849.65万吨，环比增24.3万吨，增幅0.2%，247家钢厂进口矿库存降至9007.2万吨，环比降67.3万吨，降幅0.7%等 [3] 焦煤焦炭产业 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）持平为1200元/吨，焦煤01合约从1124元/吨降至1117元/吨，01基差从 - 10元/吨升至 - 3元/吨等 [5] 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）持平为1559元/吨，焦炭01合约从1598元/吨升至1603元/吨，01基差从 - 17元/吨降至 - 22元/吨等 [5] 海外煤炭价格及上游焦煤价格及价差 - 澳洲峰景到岸价从200.9美元/吨升至201美元/吨，京唐港澳主焦库提价从1630元/吨降至1560元/吨等 [5] 供给 - 全样本焦化厂日均产量降至64.3万吨，环比降0.2万吨，降幅0.34%，原煤产量降至817.3万吨，环比降43.1万吨，降幅5.0%等 [5] 需求 - 247家钢厂铁水产量降至228.8万吨，环比降11.2万吨，降幅4.74%，全样本焦化厂日均产量降至64.3万吨，环比降0.2万吨，降幅0.34% [5] 库存变化 - 焦炭总库存升至895.3万吨，环比增7.8万吨，增幅0.9%，汾渭煤矿精煤库存升至116.7万吨，环比增6.8万吨，增幅5.8%等 [5] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算从 - 5.7万吨升至 - 0.8万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 预计钢价维持高位震荡格局，操作上暂观望 [1] 铁矿石 - 单边建议短线逢高做空，套利推荐多铁矿空焦煤 [3][5] 焦炭 - 投机建议逢高做空，套利推荐多铁矿空焦炭 [6] 焦煤 - 投机建议逢高做空焦煤01，套利推荐多铁矿空焦煤 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷部分现货及合约价格有涨跌，如螺纹钢现货（华南）涨20元/吨至3400元/吨，热卷现货（华东）涨30元/吨至3410元/吨 [1] - **成本和利润**：钢坯价格涨10元/吨至3020元/吨，部分地区热卷和螺纹利润有降，如华东热卷利润降38，华东螺纹利润降28 [1] - **产量**：日均铁水产量降0.7至240.1，五大品种钢材产量增6.5至884.6万吨，螺纹产量增5.9至220.6万吨，热卷产量降0.5至324.7万吨 [1] - **库存**：五大品种钢材库存增26.8至1467.9万吨，螺纹库存增16.4至623.4万吨，热卷库存增4.0至365.5万吨 [1] - **成交和需求**：建材成交量增1.2至10.3，五大品种表需增4.8至857.8万吨，螺纹钢表需增9.4至204.2万吨，热卷表需降0.5至320.7万吨 [1] 铁矿石 - **相关价格及价差**：多种仓单成本和01合约基差上涨，如仓单成本卡粉涨13.2至812.1元/吨，01合约基差卡粉涨19.2至21.6元/吨；部分价差有涨跌 [3] - **现货价格与价格指数**：日照港多种矿石现货价格上涨，如卡粉涨12.0至891.0元/吨，新交所62%Fe掉期和晋氏62%Fe有小涨 [3] - **供应**：45港到港量降83.3至2393.3万吨，全球发运量降90.8至3315.8万吨，全国月度进口总量降131.5至10462.3万吨 [3] - **需求**：247家钢厂日均铁水降0.6至240.1，45港日均疏港量降8.9至325.7万吨，全国生铁和粗钢月度产量下降 [3] - **库存变化**：45港库存降46.5至13798.68万吨，247家钢厂进口矿库存降70.9至9065.5万吨，64家钢厂库存可用天数持平 [3] 焦炭 - **相关价格及价差**：部分焦炭价格和合约有涨跌，如日照港准一级湿熄焦（仓单）降11至1635元/吨，焦炭09合约降17至1584元/吨；钢联焦化利润周降11 [6] - **供给**：全样本焦化厂日均产量降0.9至64.5万吨，247家钢厂日均产品增0.1至240.8万吨 [6] - **需求**：247家钢厂铁水产量降0.6至240.1万吨 [6] - **库存变化**：焦炭总库存降1.1至887.5万吨，全样本焦化厂焦炭库存增0.9至65.3万吨，247家钢厂焦炭库存增0.5至610.1万吨 [6] - **供需缺口变化**：焦炭供需缺口测算降1.6至 -6.0万吨 [6] 焦煤 - **相关价格及价差**：部分焦煤价格和合约上涨，如焦煤09合约涨9至1020元/吨，样本煤矿利润周降5 [6] - **上游焦煤价格及价差**：山西仓单和蒙煤仓单价格持平 [6] - **海外煤炭价格**：澳洲峰景到岸价和京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价降1至759元/吨 [6] - **供给**：原煤产量增3.8至860.4万吨，精煤产量增3.4至442.7万吨 [6] - **需求**：全样本焦化厂日均产量降0.9至64.5万吨，247家钢厂日均产量增0.1至240.8万吨 [6] - **库存变化**：汾渭煤矿精煤库存增5.7至117.6万吨，全样本焦化厂焦煤库存降5.1至961.3万吨，247家钢厂焦煤库存降0.5至811.9万吨 [6]