报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [5] 报告的核心观点 - “反内卷”情绪降温，产业基本面支撑炉料和钢材价格，节前板块下行压力有限，四季度宏观与政策端或提供上行动力 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 铁元素 - 铁矿需求高位支撑，厂内库存增加体现节前补库，现货价格走弱后港口成交增加，基本面健康，但建材旺季需求欠佳限制上方空间，预计短期价格震荡 [1] - 废钢基本面边际转弱，预计难以形成独立行情，价格继续跟随成材波动为主 [1] 碳元素 - 焦钢企业生产有利润，旺季补库需求支撑下短期供需双强，现货提涨，成本端煤价企稳反弹，预计盘面短期震荡 [2] - 查超产下煤矿生产谨慎，供应恢复偏缓，上行高度有限，中下游节前补库需求好，对月底会议有积极预期，预计短期价格震荡偏强 [2] 合金 - 旺季下游采购需求预期支撑锰硅价格，但后市供需预期悲观，旺季过后价格中枢有下行空间，关注原料成本下调幅度 [2] - 旺季预期及成本坚挺支撑硅铁价格，但供需关系趋向宽松，旺季过后价格有下行压力 [2] 玻璃和纯碱 - 玻璃现实需求偏弱，旺季及政策预期存在，中游去库后可能震荡反复，中长期需市场化去产能，价格重回基本面交易预计震荡下行 [2] - 纯碱供给过剩格局未变，盘面下行后期现成交小幅放量，预计后续宽幅震荡运行，长期价格中枢下行推动产能去化 [2] 各品种具体情况 钢材 - 现货市场成交疲软，投机情绪差，旺季需求恢复有限，节前补库情绪降温，华南台风影响出货，高供给下库存中性偏高，盘面承压，但高铁水背景下成本端有支撑，下行空间有限 [7] 铁矿 - 现货价格下滑，港口成交增加，海外矿山发运环比回落，到港量环比增加，供应平稳，需求端铁水产量增加，日耗略增，库存中性，预计短期价格震荡 [7][8] 废钢 - 到货微降，现货小幅上涨，供给增加，需求下降，厂库增加，库存可用天数回升，基本面边际转弱，价格跟随成材波动 [9] 焦炭 - 部分焦企提涨，下游钢厂未回应，供应高位暂稳，需求端铁水产量高位，刚需支撑强，焦企小幅去库，预计盘面短期震荡 [10][11][12] 焦煤 - 现货持续反弹，煤矿预售多，供给恢复偏缓，进口通关高位，国庆口岸闭关，需求端焦炭产量高，焦企节前备库，市场情绪积极，预计短期价格震荡偏强 [12] 玻璃 - 节前现货波动有限，沙河供应有扰动预期，现实需求偏弱，旺季及政策预期存在，中游去库后可能震荡反复，中长期需市场化去产能，价格预计震荡下行 [13] 纯碱 - 供应高位稳定，过剩预期压制价格，产能未出清，需求端重碱刚需采购，轻碱下游采购走平，预计后续宽幅震荡运行，长期价格中枢下行 [14][16] 锰硅 - 期价震荡盘整，现货报价持稳，成本端矿价小幅松动，需求端钢厂利润尚可，成材产量趋于抬升，供应压力逐渐积累，旺季期间下游采购需求预期支撑价格，但旺季过后价格中枢有下行空间 [17] 硅铁 - 期价偏强震荡，现货报价小幅下调，库存压力有限，成本坚挺，供给端产量高位维稳，需求端钢厂利润尚可，成材产量趋于增加，金属镁市场询盘成交清淡，价格上方承压，旺季过后价格有下行压力 [18][19]