美股指数目标调整 - 汇丰银行将标普500指数年终目标上调800多点至6400点 因人工智能交易推动科技/人工智能类股走高及美国政策不确定性缓解[1] - 科技/人工智能类股约占标普500指数的一半[1] 外资流向中国股市 - 外资基金7月净流入中国股市达27亿美元 高于6月的12亿美元[1] - 被动型基金流入39亿美元且集中在月底入场 主动型基金流出12亿美元[1] - 被动型基金入场恰逢多项"反内卷"政策发布[1] 美联储降息对美股影响 - 历史数据显示美联储降息时标普500等权重指数表现优于市值加权指数[2] - 过去四个降息周期中等权重指数一年期领先传统标普500指数0.6% 两年期领先约4% 四年期平均领先12.5%[2] - 当前科技股在指数中所占权重达纪录水平[2] 原油价格走势 - 油价因需求担忧和欧佩克+供应增加预期而下跌[3] - 疲弱的美国经济数据引发对石油需求的担忧[3] - 俄罗斯原油出口可能受特朗普制裁威胁干扰 限制油价跌幅[3] 美元汇率展望 - 富国银行认为美国经济潜在结构性担忧加剧 包括美联储独立性及数据质量等问题[4] - 在可预见的未来市场将倾向于逢高卖出美元[4] 铜市场动态 - LME铜价在特朗普关税政策冲击后小幅回升[4] - 智利强震导致大型铜矿停产 受影响矿山去年产量35.6万吨约占智利总产量7%[4] - 极低的冶炼加工费暴露原料紧缺困境 任何停产都可能显著收紧市场[4] 高温超导产业 - 高温超导材料技术持续突破 行业预计借助下游应用验证保持快速增长[5][7] - 高温超导磁体在可控核聚变、超导感应加热等场景发展潜力巨大[5][7] - 建议重点围绕高温超导带材、高温超导磁体等中游环节布局[5][7] A股市场资金流向 - 两融继续大幅净买入且活跃度上升 主动偏股基金仓位回升[6] - 个人投资者(两融、龙虎榜等)是当前主要趋势买入力量[6] - 北上资金与ETF存在明显反复且再度净流出[6] 数据中心硬件机会 - AIDC热潮下数据中心硬件需求增长 类比新能源锂电设备发展早期[6] - 看好柴油发电机组、服务器电源、UPS、液冷等硬件板块机会[6] - 包括铅酸电池、继电器、熔断器等配套部件[6] 农药行业政策影响 - "一证一品"等政策或优化农药质量及市场秩序[7] - 登记证较多的制剂企业竞争力有望增强[7] - 原药质量及合规合法性重要性凸显 行业进入优胜劣汰[7] 全固态电池产业化 - 全固态电池产业化进程加快 预计2026年起车端装车[7] - 硫化物电解质路线成为主流选择但存在成本与环保瓶颈[7] - 建议关注已布局中试线生产的头部电池企业及材料供应商[7]

行业与公司 - 行业涉及宏观经济、中美经贸关系、美国股市、中国离岸及在岸市场、大宗商品市场、通胀预期等[1][2][3][6][7][8][10][12] - 公司未明确提及 核心观点与论据 **中美经贸关系与宏观经济** - 中美经贸会谈达成共识，双方同意推动暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天[1] - 美国经济已连续扩张63个月，远超长期平均周期42个月，但经济增速从60年代的4%降至90年代的3%，再到如今的2%[2] - 美国劳动生产率周期进入谷底后开始攀升，人工智能革命可能推动其走出低谷，同时贵金属需求增加[2] **美国市场表现与风险** - 美股三大指数盘中创新高但收盘回落，市场等待美联储议息结果[1] - 美国市场投机迹象明显：仙股上涨、看涨期权成交量飙升、融资量达历史高峰[3] - 美元与通胀预期的关系反常：2021年四季度前通胀预期上升美元走弱，之后因美联储加息美元走强，2025年相关性回归正常[6] **中国经济与市场** - 中国经济上半年因出口强势和消费补贴超预期，但下半年增长压力大，政策可能转向刺激[7] - 上游大宗商品价格上涨，但现货价格未大幅上涨，政策可能抑制过快上涨[7] - 上游通胀传导至下游消费（如猪周期与工业金属价格的关系），预期改变是关键[8] - 若通缩预期遏制，股票市场表现可能改善，上游涨价带来的利润率领先资本市场[10] **中国市场技术面与流动性** - 中国离岸和在岸市场出现超买现象，但部分指标表现反常[3] - 市场流动性充沛，板块轮动加速（如香港市场创新药板块表现强势）[12] 其他重要内容 - 美元在96.xx位置反弹，过去六天连续走强，与通胀预期的关系微妙变化[4][6] - 市场对国家队的减持预期存在逻辑矛盾，技术指标显示短期超买但可能通过持续超买化解[12] - 期货价格上涨虽未直接影响下游价格，但通过预期改变需求从而影响实际价格[8] 数据引用 - 美国经济连续扩张63个月，长期平均周期42个月[2] - 美方对等关税24%部分展期90天[1] - 美元反弹位置96.xx[4]

央行流动性操作 - 7月中期借贷便利(MLF)净投放1000亿元 其中投放4000亿元且回笼3000亿元[2] - 7月买断式逆回购净投放2000亿元 其中投放1.4万亿元且回笼1.2万亿元[2] - 8月4日开展5448亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 实现单日净投放490亿元[9] 债券市场表现 - 10年期国债收益率波动明显 早盘下行至1.68%后午后回升至1.70%以上[2] - 10年期国债活跃券250011收益率上行1.30bp至1.708% 10年期国开债活跃券250210收益率上行1.25bp至1.7975%[11] - 信用债市场出现异常波动 3只产业债价格偏离超10% 其中16宏图高科MTN001跌超80%[12] 跨境资金管理新政 - 央行等三部门发布征求意见稿 要求单笔超5000元境外汇款需核实汇款人身份[3] - 对涉嫌洗钱或恐怖融资的交易 无论金额大小均需核实身份[3] 服务贸易数据 - 上半年服务进出口总额38872.6亿元 同比增长8.0%[4] - 服务出口16883亿元增长15.0% 进口21989.6亿元增长3.2% 逆差5106.6亿元同比减少1522.1亿元[4] - 旅行服务进出口10802.9亿元增长12.3% 其中出口增长68.7%进口增长5.5%[4] 跨境理财通发展 - 跨境理财通2.0参与个人投资者超16万人 较1.0增幅超120%[5] - 南向通持仓市值超160亿元 较1.0录得两倍增幅 投资品种从存款向基金债券多元化发展[5] 国际经贸关系 - 欧盟暂停对美贸易反制措施6个月 原定8月7日生效的关税延后执行[6][7] - 根据美欧协议 欧盟将增加对美投资6000亿美元 购买7500亿美元能源产品和军事装备[7] 大宗商品价格 - WTI原油期货跌1.54%至66.29美元/桶 布伦特原油跌1.30%至68.76美元/桶[8] - COMEX黄金涨0.84%至3401.0美元/盎司 NYMEX天然气跌4.62%至3.095美元/盎司[8] 资金利率变化 - DR001上行0.07bp至1.315% DR007上行2.76bp至1.452% 资金面均衡偏松[10] 信用债市场事件 - 湖南高速取消发行25湘高速MTN016 湖北联投取消发行25鄂联投MTN006B[13][14] - 方圆地产2亿元到期债务未能清偿 鹏博士被纳入失信被执行人名单[14][16] - 花样年控股公布新境外债重组方案 与34.9%票据持有人达成协议[17] 权益及转债市场 - A股三大股指集体收涨 上证涨0.66%深证涨0.46%创业板涨0.50% 成交额1.52万亿元[19] - 转债市场主要指数集体跟涨 中证转债涨0.90%上证转债涨0.81%深证转债涨1.03%[19] - 转债市场成交额802.41亿元 较前日放量10.16亿元 个券415支上涨38支下跌[19] 海外债券市场 - 10年期美债收益率下行1bp至4.22% 2年期保持3.69%不变[22] - 10年期TIPS损益平衡通胀率上行4bp至2.37% 2/10年期利差收窄1bp至53bp[23][24] - 德国10年期国债收益率下行5bp至2.63% 法国下行7bp意大利下行8bp[26]

供需与工业生产 - 建筑开工率处于历史中低位，石油沥青装置开工率33.1%，较2024年同期增长8.3%但较2023年下降9.1%[14] - 工业生产整体景气度保持中高位，但PX开工率回落至83.6%，同比2024年下降6.1%[23] - 汽车半钢胎开工率76%，同比2024年下降3.1%，焦化企业开工率68.2%处于历史低位[23] 需求端表现 - 建筑需求弱于历史同期，螺纹钢表观需求低于季节性水平[30] - 乘用车销量同比分化，批发销量回升但零售销量回落[31] - 家电销售线上表现强劲（空调线上销售额指数同比+49.2%），线下销售疲弱（彩电线下销售额指数同比-31.2%）[36] 商品价格走势 - 国际大宗商品中铜铝黄金震荡偏强，原油价格波动运行[37] - 国内工业品受"反内卷"预期推动，南华综合指数回升，黑色/化工链多数产品价格上涨[39] - 建材价格分化，玻璃回升但水泥/沥青回落[39] 房地产市场 - 30大中城市新房成交面积环比回升16%，但同比2024年仍下降17%，一线城市同比降幅收窄至20%[58] - 二手房挂牌价指数环比回落，北京/上海成交量同比2024年分别下降8%/2%，深圳微增2%[62] 出口与流动性 - 7月出口预测模型显示同比+2.8%，上海集装箱船数量指标指向同比+7%[65] - 资金利率震荡上行，DR007中枢1.55%高于7月均值，央行两周净回笼15675亿元[70][72]

会上，《期货日报》社有限公司董事长李欣与专家进行了深度交流，他表示："期货日报作为聚焦大宗 商品期货市场和现货市场的专业垂直类官方媒体，肩上扛着促进行业高质量发展的社会责任和使命。大 宗商学院的各位专家都是既有理论基础又有实战能力的精兵强将，通过课程体系建设，可以更好地凝聚 专家智慧，从不同的领域和视角对平台建设的核心要点进行提炼和总结，帮助企业快速理解市场、找准 方向。期货日报也将在大宗商学院与政府主管部门之间搭建起沟通的桥梁，将行业的声音传递给市场监 管层和决策层，促进行业政策的制定更加贴合市场的需求，帮助企业打通制约发展的瓶颈。" "大宗商品现货市场涵盖生产、物流、仓储、金融等多个环节，要求高端从业人员具备跨领域、跨专业 的知识储备。然而，市场仍处于路径摸索阶段，行业的复合型人才缺失严重。因此，市场亟须建立有丰 富实践经验和成功案例的专业智库，围绕大宗商品平台建设研发针对性的、系统性的课程体系，为行业 发展培养高端人才，填补平台建设与运营在专业培训领域的缺口。我们希望通过知识精准输出帮助更多 企业建立起对市场的全面认知，并在平台建设的过程中给予更加精准的规划和指导，扮演好平台'孵化 器'的角色。"期报传 ...

宏观经济形势 - 上半年国内生产总值660536亿元 同比增长5.3% 其中第一产业增长3.7% 第二产业增长5.3% 第三产业增长5.5% [2] - 高技术产业增加值同比增长9.5% 宏观经济呈现稳中向好态势 就业形势稳定 [2] - 二季度经济运行较一季度小幅放缓但整体平稳 风险挑战定调由"外部冲击影响加大"变为"依然面临不少风险挑战" [1] 政策导向 - 坚持稳中求进工作总基调 保持政策连续性稳定性 增强灵活性预见性 着力稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 [1][3] - 宏观政策持续发力适时加力 财政政策更加积极 货币政策适度宽松 [3] - 政策储备包括实施更有力度降息 财政政策三箭齐发 上调财政赤字率 增加超长期特别国债发行 提高新增专项债额度 [3] 杠杆率变化 - 2025年二季度宏观杠杆率上升1.9个百分点至300.4% 其中居民部门杠杆率下降0.4个百分点 非金融企业杠杆率上升0.3个百分点 [2] - 政府部门杠杆率上升2.0个百分点至65.3% 显示经济回稳主要靠政府发力 尤其是中央财政发力 [2] 地方债务管理 - 积极稳妥化解地方政府债务风险 严禁新增隐性债务 有力有序有效推进地方融资平台出清 [5] - 财政政策侧重推动存量政策落实 加快政府债券发行使用 提高资金使用效率 [5] - 建议统筹用好各类资源 以促发展为主线动态调整化债政策 对融资平台在过渡期予以支持 [5][6] 产业竞争治理 - 纵深推进全国统一大市场建设 依法依规治理企业无序竞争 推进重点行业产能治理 规范地方招商引资行为 [7] - 反内卷政策继续推进 着力反对无序竞争 加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业 [7] - 大宗商品价格反弹需从供需关系考虑 单纯压缩供给难以持续推升价格 [7] 城市更新发展 - 高质量开展城市更新 提法向质量和品质提升侧重 [8][9] - 建立可持续城市更新模式和政策法规 通过用地政策 金融政策等六项举措加强支撑保障 [9] - 预计加快落地顶层设计 支持地方探索可持续模式 吸引社会资本介入 推进城中村改造和好房子建设 [9]

核心观点 - 本周A股再度收红周线五连阳，权益市场热情被点燃，沪指多次冲击3600点位，多板块轮动上行；海外特朗普团队对中国态度转缓，关税政策确定性提升，全球贸易摩擦风险回落；国内上半年宏观经济数据稳中有进，消费、出口拉动经济上行，投资端受政策拉动；债市持续回落，股债跷跷板行情显著；大宗商品受政策影响回暖 [1][8] - 本周A股再度冲高，沪指冲击3600点，资金流向权益市场，日均成交额超1.8万亿；海外美国对中国态度缓和，全球经济发展确定性提升，投资者风险偏好上移；国内宏观经济数据稳中有进，消费、出口表现亮眼，投资端平平，下半年政策导向是市场发力主要逻辑 [2][11] - 本周债券市场大幅回落，权益市场走强使投资者风险偏好上移，资金外流，股债跷跷板行情明显 [3][35] - 本周商品市场大幅上行，黑色系产品助力，“反内卷”政策带动光伏产业，多晶硅期现货价格暴涨，大宗商品相关品类上行，但原油、黄金表现平缓，中长期或后继乏力 [5][39] 各市场观点及配置建议 A股市场 - 观点：科技题材是后续市场重点，强情绪下科技板块或成上涨主力，且是下半年政策发力方向，短期关注英伟达产业链通信板块，应用端可逢低布局传媒、游戏、数字经济等；“反内卷”助力低估值板块回升，关注政策持续性，可阶段性布局光伏等低估值反内卷板块；短期热点板块警惕冲高回落，如雅江水电站相关板块或已利好兑现 [12] - 配置建议：短期板块轮动效应显著，“反内卷”下低估值板块估值修复有机会；中长期关注科技板块叙事效应；配置采用哑铃型策略，增配通信等科技板块，逢低配置应用端，保留红利板块配置并酌情减仓 [2][13] 债券市场 - 观点：权益市场走强使投资者风险偏好上移，债市资金外流，股债跷跷板行情明显 [3][4][35] - 配置建议：债市回落受权益市场影响，权益市场冲击高位时，债市短期按兵不动，关注权益市场能否稳定上行 [4] 商品市场 - 观点：黑色系产品助力商品市场上行，“反内卷”政策带动光伏产业，多晶硅期现货价格暴涨，大宗商品相关品类上行，但原油、黄金表现平缓，中长期或后继乏力 [5][39] - 配置建议：黄金短期维持配置，中长期持续观望 [6][42]

报告核心观点 - 美国关税政策即将对全球经济产生实质性影响，大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币，国内为稳增长宏观政策有加码空间，货币政策和财政政策或继续宽松，短期关注政治局会议，中期关注三季度末四季度 [1][2][71] 一周概览 - 人民币资产风险偏好提升，风险资产价格上涨，沪深300指数、股指期货、焦煤期货、铁矿石主力合约等有不同程度涨幅，十年国债收益率上行，活跃十年国债期货下跌 [1][11] 要闻回顾和数据解读 - 1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，6月同比下降4.3%，6月降幅较5月收窄，新动能行业利润增长较快 [18] - 上半年全国财政收入11.56万亿元，税收收入连续3个月同比增长，财政支出14.13万亿元，同比增长3.4%，第三批690亿以旧换新补贴资金已下达，剩余10月下达 [18] - 国家主席习近平会见欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩，就中欧关系提出三点主张，国务院总理李强希望欧方为中国企业赴欧投资提供公平营商环境 [18] - 国务院总理李强出席世界人工智能大会提出三点建议，国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育，央行、农业农村部印发加强金融服务农村改革意见 [19] - 国家发改委表示2025年7350亿元中央预算内投资基本下达，国务院国资委强调优化国有资产配置，海南自贸港12月18日启动全岛封关运作，证监会部署七大重点任务 [20] - 国家数据要素综合试验区落地10个地方，1 - 6月全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个，二季度末人民币房地产贷款和个人住房贷款相关情况，商务部介绍家电等以旧换新情况 [21] - 国资央企援藏升级，16家中央企业与西藏自治区签署75个产业项目投资协议，投资额达3175.37亿元 [22] 宏观上下游高频数据跟踪 - 7月25日当周钢材开工率环比上升，建材社会库存连续两周回升，7月23日当周各地区石油沥青装置开工率环比持平或下降 [23] - 本周SPDR黄金ETF持仓总价值变动1.07%，7月18日当周美国API原油库存下降，本周环比降57.70万桶 [24] 大类资产表现 A股 - 关注跨境资金流动，本周市场指数普涨，上证380等领涨，行业涨多跌少，煤炭等领涨，银行等领跌 [35] - 电动车、光伏、人工智能、游戏、机器人、AI、基建等产业有相关政策发布和行业进展 [36][37][38][39] 债券 - 债市收益率出现调整，信用债和长久期利率债收益率上行幅度大，期限利差和信用利差上行，央行有意维持利率市场平稳，货币政策下半年或有降准降息空间 [41][43] - 中国7月LPR连续两月“按兵不动”，上半年新发理财产品募集资金36.72万亿元，2025年置换债券已发行1.8万亿元，境外机构持有银行间市场债券4.23万亿元 [46] 大宗商品 - 周期品价格上涨，商品期货指数上涨1.37%，各类商品期货指数有涨有跌，受大型基建项目提振，周期品涨幅较大 [48] - EIA天然气报告、中国煤炭运销协会、国际铜研究组织、国际铝业协会、农业农村部、美国牛肉价格、中国黄金协会等有相关数据和情况发布 [49][50] 货币类 - 货币基金收益率波动中枢在1.5%下方，拆借资金利率波动不影响货币类产品收益率维持在偏低水平，余额宝、人民币理财产品、万得货币基金指数等有相应变化 [53] 外汇 - 美元指数维持弱势调整，人民币兑美元中间价下行，对部分货币有升贬值情况，人民币6月全球支付货币排名第六，央行等拟推广资金池政策，上半年非银行部门跨境资金净流入 [55][57] 港股 - 关注8月美国关税对全球经济的实质性影响，本周美国与部分国家谈定关税税率，预计8月1日起美国关税将产生负面影响，行业领涨有综合企业等，下跌仅有电讯业，南下资金总量295.66亿元 [60] - 欧洲央行、俄罗斯央行、土耳其央行有利率调整，美国相关经济数据有变化，特朗普有系列贸易表态和政策发布，欧盟通过对美产品加征反制关税措施，日本、印度等有政治和贸易相关事件 [62][65][66][67][68] 下周大类资产配置建议 - 上半年经济数据收官，1 - 6月规模以上工业企业利润情况，美国与部分国家达成贸易协定，维持8月1日美国关税政策落地将冲击全球贸易和经济的观点，国内为稳增长宏观政策有加码空间，大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币 [69][70][71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金融市场风险偏好提升 股债跷跷板明显 国债期货连续回落 经济基本面需求方面仍面临挑战 反内卷政策实施可能相对温和 商品期货市场短期反应激烈后或趋于温和 国债期货价格本周大幅回落后可能企稳 后市关注股市表现、经贸会谈及政治局会议 交易型投资建议波段操作 [26] 根据相关目录分别进行总结 国债期货一周行情复盘 - 本周国债期货主力合约连续下跌 回撤较大 30 年国债跌 2.14% 10 年国债跌 0.58% 5 年国债跌 0.41% 2 年国债跌 0.12% [4] 国债现券到期收益率曲线变动 - 7 月 25 日收盘国债现券到期收益率曲线与 7 月 18 日相比整体上行 2 年期从 1.38%上行 6 个 BP 至 1.44% 5 年期从 1.53%上行 7 个 BP 至 1.60% 10 年期从 1.67%上行 6 个 BP 至 1.73% 30 年期从 1.89%上行 8 个 BP 至 1.97% [6] 市场风险偏好与经济数据 - 本周市场风险偏好提升 股债跷跷板明显 [9] - 7 月以来全国新房销售面积下滑速度加快 一季度 30 大中城市商品房日均成交面积 23.6 万平米 同比增长 2.5% 4 - 6 月同比均下降 7 月 1 - 25 日同比下降 20% [12] - 7 月上半月中国出口集装箱运价指数（CCFI）小幅回落 美西航线回落更快 CCFI 美西航线 6 月 20 日达近期高点 1256.91 后下行 7 月 18 日为 941.65 CCFI 综合指数 6 月 27 日为近期高点 1369.34 7 月 25 日回落至 1261.35 [15] 大宗商品市场 - 7 月 18 日工信部宣布多项反内卷稳增长政策将陆续出台 以内需为主的大宗商品本周涨幅较大 带动南华工业品指数快速上涨 [18] - 本周五夜盘焦煤焦炭价格大跌 本周前五天焦煤价格连续快速上涨 交易所提示风险后周五夜盘大跌 预期短期快速上涨可能告一段落 [21] 资金利率 - 本周资金利率波动放大 DR001 加权平均本周为 1.44% 上周为 1.47% 前三天加权平均 1.3%多 周四和周五涨至 1.65%和 1.52% DR007 加权平均本周为 1.54% 上周为 1.53% 一年期 AAA 同业存单发行利率平均本周在 1.65% 上周平均 1.63% [24]

海南自贸港封关运作 - 海南自贸港将于2025年12月18日正式封关运作，全岛将成为海关监管特殊区域，实施"一线放开、二线管住、岛内自由"政策 [1] - 封关后海南与国际联系更便捷，82国人员可免签入境，海外商品进口享受零关税或低关税，加工增值30%运往内地可享零关税 [1] - 海南定位为中国开放新门户和国际旅游消费中心，贸易金融等领域暂难替代香港 [2] 美日贸易协定 - 美国对日本进口汽车征收15%关税（含2.5%基本税率），钢铁铝关税维持50%，日本将向美投资5500亿美元 [3] - 协议推动日经225指数上涨3.51%至41171.32点，汽车关税低于车企预期但明确性提升 [3] - 美国在全球市场占据重要地位，多数贸易国难以承受失去美国市场的后果 [4] 电信运营商改革 - 三大运营商承诺精简套餐、透明消费，中国移动推出十项服务承诺包括48小时内办结无合约套餐变更 [5] - 中国电信强调业务开通需用户同意，中国联通将大幅减少资费套餐种类 [5] - 套餐退订流程复杂，低价套餐办理困难，用户体验仍需改善 [6] 万达出售金融资产 - 万达拟以2.4亿元出售快钱金融30%股权给腾讯系中国儒意，分三期支付 [7] - 快钱持有第三方支付牌照，业务涵盖数字人民币及跨境支付，万达因对赌协议和地产下行压力出售资产 [7] - 收购方可通过交易获取支付牌照，但需整合与现有流媒体、影城业务的协同 [8] 京东收购香港零售 - 京东拟40亿港元收购香港佳宝超市，包括零售网络和物业，设3年过渡期由原管理层继续运营 [9] - 收购有助于京东切入香港生鲜市场，弥补线下短板，为国际化扩张铺路 [9] - 香港零售市场竞争激烈，线上线下融合存在挑战 [10] 公募基金规模 - 二季度末公募总规模达33.73万亿元，环比增6.69%，货币基金占14.23万亿元 [11] - 股票型基金规模4.28万亿元（+6.17%），混合型基金3.21万亿元（-0.22%） [11] - 头部公司格局稳定，易方达（2.05万亿）和华夏（2.02万亿）规模领先，基民"回本就卖"现象显著 [12] 大宗商品市场 - 玻璃、纯碱等六大品种同日涨停，煤炭供应核查通知引发焦煤持续上涨 [13] - 多晶硅价格率先回升，"反内卷"政策推动行业减产提价，但实际成交价与报价仍有差距 [13] - 厂商加大期货套保力度，用期货收益弥补现货亏损 [14] A股市场表现 - 沪指微涨0.01%报3582.3点，深成指跌0.37%，两市成交1.86万亿元 [15] - 超级水电概念分化，美容护理走强，海南、军工板块领跌 [15] - 市场轮动特征明显，尚未出现尾部加速赶顶迹象 [16]