2025 年 9 月 29 日 【今日关注】 每日市场观察 盘面回顾： 9 月 26 日，市场延续了近期的缩量盘整走势。自上周四 9 月 18 日创 3899 新高后，本周一直在围绕 5 日线缩量盘整，从运行位置来看，目 前运行位置仍然处于长期高点形成的压力位下，市场面临选择方向。 板块方面，当日表现相对弱势，上涨板块相对较少，近三日涨幅较大 的板块比以往有所收敛。从行为上看，资金没有明显的拉升意图。形 态方面，短期均线横向运动，周内没有出现大幅回调迹象。 后市策略： 【资金面】 主力资金流向：9 月 26 日，上证净流出 5.97 亿元，深证净流出 209.55 亿元。行业板块方面，主力资金流入前三的板块为乘用车、汽车零部 件、风电设备，主力资金流出排名前三的板块为消费电子、IT 服务、 通信设备。 【消息面】 这个位置市场的行业切换会放慢速度，高位板块有反抽的机会。短期 均线已经缠绕，说明这个点位是短期的共识，这个位置值得投资者高 度重视。 板块机会： 横盘的过程中，补涨的板块已经出现了滞涨，短期可以关注回调幅度 较大的船舶制造等行业的短期反抽机会，也可以关注与双节相关的消 费品行业。 【市场回顾】 市场 ...

三是"新三样"产品出口表现亮眼。1-8月，浙江出口机电产品1.31万亿元，同比增长9%，占全省出口总 值的46.7%。其中，8月出口电动汽车4.1万辆，同比增长1.4倍，占同期浙江出口汽车总量的57.4%。出 口光伏产品51.1亿元，同比增长0.3%，结束连续22个月下降态势；出口锂离子蓄电池32.9亿元，同比增 长43.7%。 四是能源产品、高技术产品进口保持增长。1-8月，浙江进口能源产品6473.2万吨，同比增长4.1%。进 口高技术产品723.6亿元，同比增长25.1%，其中，进口高端装备、电子信息产品332.8亿元、180.5亿 元，同比分别增长40.5%、44.8%。同期，进口消费品1015.1亿元，同比增长9.1%；进口农产品786.8亿 元，同比增长8.7%。 二是民营企业出口增长贡献率超九成。1-8月，浙江有进出口实绩的外贸企业11.7万家，同比增长7%。 其中，民营企业10.9万家，同比增长7.4%。前8个月浙江民营企业进出口3.02万亿元，同比增长7.1%， 占全省进出口总值的82%。其中，有超过1000家有外贸业务的专精特新"小巨人"民营企业，产品在国际 市场竞争优势明显。 1-8月， ...

日前，记者从南阳市民政局了解到，我市将全面推进河南省消费品以旧换新居家适老化改造"民心工程"，提升老年人居家养老的安全性、便利性和舒适 性。 南阳广播电视台融媒体记者 鲁宁 报道 南阳市民政局相关负责人介绍，本次补贴遵循"自愿改造、因需施改、先申先补、一人一房、按房施补"原则，即按系统申报顺序发放补贴，先到先得，直 至补贴资金用完为止。凡在南阳市居住，60周岁（计算时间截至2025年12月31日）及以上老年人，购买居家适老化改造产品，均可申请本轮消费品以旧换 新居家适老化改造补贴。每名老年人仅可指定一处房产申请改造，按购买总费用的30%补贴，每房最高补贴1.2万元。补贴额度每个自然月底清零，限额 内未核销使用部分可于次月再次领用。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济面临下行压力，美联储重启降息周期但缩表持续，欧美股市高位资产价格或重估；我国经济恢复基础不牢固，需加强逆周期调节，货币政策有操作空间 [2] - 四季度股指宽幅震荡，关注企业盈利改善；10年期国债收益率或下移；黄金存在深度调整风险 [2] 根据相关目录分别总结 海外宏观经济展望 - 2025年三季度全球股市上涨，大宗商品反弹，黄金创新高，涨幅超40% [4] - 四季度美国关税负面影响显现，经济放缓、就业压力大、通胀上行，美联储或再降息两次，全球经济下行，美股资产价值可能重估 [5] - 美国就业下行压力加大，8月ISM制造业PMI等数据不佳，9月美联储降息25个基点，利率点阵图显示年内还有两次降息 [7][9] - 欧洲央行9月暂停降息，欧元区经济回暖，通胀稳定，失业率低，基准利率接近中性水平 [11][14] - 日本经济温和复苏，8月制造业PMI等数据向好，央行维持基准利率不变，或缓慢加息实现利率政策正常化 [16][19] 国内经济形势分析 - 2025年三季度我国经济下行压力显现，固定资产投资下行、消费放缓、工业生产高位，四季度需加强逆周期调节，财政和货币政策将发力 [21] - 美国关税负面影响显现，8月制造业PMI小幅回暖但未摆脱收缩区间，固定资产投资增速下滑，工业生产放缓但仍高位，消费增速边际放缓，物价低位运行，外贸进出口增速放缓 [23][25][30] - 积极财政政策加快落实，超长期特别国债和地方专项债发行进度快，资金用于多方面推动投资和消费；货币政策适度宽松，降准降息可期，四季度或再降准0.5个百分点释放1万亿元资金 [31][33] 资产配置 - 四季度全球经济或下行，美联储、欧洲央行、日本央行货币政策各异，美欧国债利差或走阔，美联储缩表可能引发流动性短缺和资产价格波动 [36] - 企业盈利增速下滑，股指估值受拖累，但分母端风险偏好回升有支撑，四季度股指宽幅震荡，关注企业盈利改善 [37][39] - 美国经济放缓，美联储降息，中美利差收窄，我国货币政策空间增大，10年期国债收益率或下移 [40] - 黄金与美元、实际利率呈反向关系，四季度全球贸易不确定性下降、地缘局势缓和，美元升值、实际利率或维持高位，黄金存在深度调整风险 [41][42]

公司运营与生产 - 武汉生产基地采用高度自动化产线 实现黑灯工厂 月产能达1500-1600吨 [3][4] - 武汉二期智慧仓占地15万平方米 成为中高端医用材料生产重镇 [4] - 通过数字化和智能制造提升人效与品质管控 五年间产能大幅提升而人员未显著增加 [8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入52.96亿元 同比增长31.31% 归母净利润4.92亿元 同比增长28.07% [6] - 医疗板块上半年营业收入25.2亿元 同比增长46.4% 剔除并购影响后同比上升13.2% [6] - 消费板块全棉时代上半年营业收入27.5亿元 同比增长20.3% 毛利率和营业利润率稳步提升 [6] - 当前利润率约9% 低于历史12%水平 公司计划通过卓越运营提升利润率 [7] 业务板块发展 - 医疗板块目标将海外市场自主品牌占比从10%提升至90%以上 实现从代工向品牌输出转型 [4] - 消费板块卫生巾和棉柔巾产品2025年规模预计分别突破10亿元和20亿元 [6] - 贴身衣物板块有望成为下一个十亿级品类 覆盖男女婴童及中大童市场 [10] - 发展六大场景产品包括家居、家纺、卫浴和新运动领域 坚持产品差异化 [11] 战略与并购 - 医疗与消费业务共享原材料和制造端 依托同一套供应链和技术标准实现协同 [7] - 2024年9月以1.2亿美元收购美国医疗耗材公司GRI 快速扩充产品线并进入北美市场 [13] - 平安医疗与桂林乳胶已全面融入集团体系 利润率自2023低谷后全面回升 [8] 国际化进展 - 2025年上半年海外销售收入14.3亿元 同比增长81.3% 覆盖欧美日韩等30余个国家和地区 [13] - Winner品牌高端敷料成为亚马逊北美市场市占第一产品 并进入马来西亚、新加坡、沙特医院 [13] - 未来五年将推动消费板块出海 通过品牌认知和自然传播辐射东南亚及国际市场 [14] 产品与研发 - 医疗耗材管理业务重点推动手术组合包等解决方案 不参与恶性价格战 [11] - 开发从医院走向家用的产品包括清洁消毒、伤口护理、医用护理垫和医用修复敷料 [11] - 消费产品坚持不加柔软剂等技术创新 实现化纤做不到的功能 [11]

（原标题：迪拜连续八个半年度蝉联全球绿地投资项目数量第一） 据阿通社9月22日援引《金融时报》旗下 FDI Markets 数据显示，自2021年下半年以来，迪拜已连续八 个半年度蝉联全球绿地投资项目数量第一。2025年上半年，迪拜共吸引了643个绿地投资项目，比排名 第二的城市多出478个，创下自2003年有统计以来的全球单一城市半年度新高。此外，迪拜绿地投资总 额上升至全球第二，吸引投资额404亿迪拉姆（约110亿美元），同比增长62%。FDI项目总量也增至 1090个，同比增加29%。迪拜总部类FDI项目增幅显著，从2024年上半年的20个增至32个，全球排名第 一。迪拜主要投资来源国包括美国（35%）、英国（10.6%）、法国（8.9%）、印度（8.9%）和沙特阿 拉伯（5.2%）。资金主要流向商业服务（30.6%）、酒店旅游（21.3%）、运输仓储（7.2%）、消费品 （6.6%）、房地产（6.3%）。 ...

来源：市场投研资讯 （来源：长城证券产业金融研究院） 行 业 周 报 投资策略研究 无惧市场波动，慢牛仍在进行——周观点 20250922 2025年9月15日-9月19日，A股市场整体呈现震荡分化态势，主要指数涨跌互现。市场风格主要表现为 成长占优，以创业板为代表的科技成长板块表现相对较强；权重板块承压，大金融、资源类板块调整压 力较大。市场分歧有所加剧，周内、日内涨跌幅波动加大，部分资金在美联储降息25bp靴子落地后选择 获利了结，而另一些资金选择继续布局成长主线。整体来看，我们认为"存款搬家"仍在途中，市场资金 面活跃，各类资金积极入市，市场强势的科技主线逻辑没有改变，当前应无惧市场波动，慢牛行情仍在 进行之中。 9月美联储会议整体基调偏中性，释放了"预防式降息"的信号，鲍威尔强调政策将根据后续经济数据、 前景展望和风险平衡逐步调整。此次降息被市场解读为"风险管理式降息"，主要是为了应对当前就业市 场下行风险的增加。对于市场来说，关于美联储未来的降息节奏展望更加重要。从点阵图指引来看，隐 含2025年内再降息50个基点（10月、12月各25基点），2026年降息幅度预期有所收窄。往后来看，今年 年内的降 ...

轻工业稳增长政策 - 工信部等三部门联合印发《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》 推动行业规模稳中有升和企业效益稳定[2] - 部署五方面重点任务：优化供给（适配性行动、质量提升、品牌培育） 扩大消费（以旧换新、新消费热点、AI应用） 国际竞争（品牌全球化、跨境电商） 产业生态（领军企业培育、产业链协同） 高质量发展动能（数字化转型、绿色供应链）[2][3] - 通过强供给、促消费、稳出口、优生态、增动能等举措巩固轻工业优势地位[3] 知识产权资产评估规范 - 财政部等四部门联合发布通知 要求规范知识产权资产评估 促进资源有序流转和优化配置[4] - 强调资产评估机构需具备专业胜任能力 独立客观公正评估价值 不得预设结论[4] - 建立协同监管机制 构建开放透明的数据服务平台 及时披露业务统计信息[5][6] 经营主体登记代理管理 - 市场监管总局施行《经营主体登记申请及代理行为管理办法》 规范代理行为并防范虚假登记[7] - 新建全国登记代理人信息系统 记录代理人及机构信息 要求代理身份核验和反洗钱义务履行[7][8] - 强化惩戒机制：虚假登记直接责任人3年内不予登记 明确反洗钱特别要求[8] 山东省职业技能培训行动 - 山东19部门联合印发方案 2025—2027年开展补贴性职业技能培训150万人次以上[10] - 部署10项培训行动：新质生产力技能提升（AI、大数据培训每年2万人次） 乡村振兴（农业农村培训每年2万人次） 青年群体（每年培训5万人次）[10][11][12] - 针对新业态开展电商、文旅等培训每年1万人次 农村转移劳动力就业创业培训每年10万人次[12] 广西人工智能制造业支持政策 - 广西出台《"人工智能+制造"若干政策措施》 推动AI赋能制造业高端化智能化发展[13] - 对智能产品及核心元器件产业化项目给予最高25%投入补助（引领项目最高1000万元） AI软件开发项目最高500万元补助[13] - 支持智能化改造（特色产业标杆场景最高500万元补助） 高质量数据集建设（最高300万元奖励） 创新平台及产业集聚区资金支持[14] 嘉兴统计数字化改革案例 - 嘉兴推进统计"一键报表"改革 企业报表用时压缩90%以上且准确率提升[16] - 全量归集12个专业219张报表 标准化生成22个高频报表 自动化报送实现5分钟完成原39人天工作量[17][18] - 创新智能映射和血缘溯源技术 制定12项标准规范 四重安全防护保障数据全过程安全[19] - 构建企业画像和产业链速查模块 累计推送涉企政策2.16万份 支撑政府数智决策[20]

新华财经成都9月22日电 成都市统计局22日发布数据显示，今年1至8月，成都市规模以上工业增加值同 比增长7.8%。前8个月，成都规上工业企业产品产销率为96.4%。 分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长5.0%，民营企业增长11.1%。分行业看，37个大类行业中 有23个行业增加值实现增长。其中，汽车制造业增长20.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 15.8%，电气机械和器材制造业增长10.2%。从主要工业产品产量看，新能源汽车增长283.3%，智能手 表增长91.6%，锂离子电池增长38.6%。 固定资产投资方面，1至8月，成都市固定资产投资（不含农户）同比增长3.3%，其中民间投资增长 6.6%。分产业看，第一产业投资同比增长19.0%；第二产业投资增长21.3%，其中工业投资增长21.7%。 （文章来源：新华财经） 消费品市场方面，1至8月，成都市社会消费品零售总额7392.8亿元，同比增长6.2%。按消费类型分，餐 饮收入904.2亿元，同比增长4.9%；商品零售6488.6亿元，增长6.4%。从热点商品看，金银珠宝类增长 42.9%，家用电器和音像器材类增长23.7%，体育、娱乐用品 ...

香港本周上市表现 - 禾夢(02525 HK)于9月16日上市 募资41.6亿港元 首周涨幅7.24% [1] - 健康160(02656 HK)于9月17日上市 募资4亿港元 首周涨幅138.69% [1] - 劲方医药-B(02595 HK)于9月19日上市 募资18.2亿港元 首周涨幅106.47% [1] 香港年度上市概况 - 2025年累计64家公司上市 其中61家通过IPO募资1464.98亿港元 [2] - 主板上市61家 另包含1家借壳SPAC上市 1家介绍上市及1家GEM转主板 [2] - 全年共293家公司递表 其中283家申请主板 10家申请GEM [2] 本周递表公司行业分布 - 生物科技行业：先为达生物-B(杭州) 爱科目发-B(上海) 新元素-B(杭州) [3] - 科技硬件行业：北京君正(芯片) 华勤技术(消费电子ODM) 事美特(工业软件) [3] - 新能源行业：中润光能(江苏光伏电池) [3] - 消费服务行业：是优派(北京消费电商) 若羽臣(消费品) [3] - 金融科技行业：暖哇洞察(江苏保险科技) [3] - 传统行业：美联股份(上海建筑) [3]